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解密VIX三大特征！恐慌指数到底让你“慌”什么？
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原标题:解密VIX三大特征！恐慌指数到底让你“慌”什么？ 自隔夜美股创下6年半来最大跌幅以来，恐慌指
原标题:解密VIX三大特征！恐慌指数到底让你“慌”什么？
自隔夜美股创下6年半来最大跌幅以来，恐慌指数VIX收涨115.60%，报37.32，创2015年8月份以来收盘新高。这支记录了由美国蔓延到整个亚太股市哀鸿遍野的指数，到底是个什么“鬼”?
“波动”≈“恐慌”
VIX起源于1987年的黑色星期一，当天的股市暴跌23%。市场的波动性引起了大家的关注，人们开始通过VIX,即利用期权来衡量对市场走势的速度和严重程度的预期。
直到1993年，芝加哥期权期货交易所(CBOE)推出使用了该市场波动性指数，目的是对即将发生的崩盘提出预警。通过该指数，人们可以了解市场对未来30天市场波动性的预期(因为在波动率发生之前，所以只有对市场的期待值)。由于VIX通常用来评估未来风险，因此这个波动率指数也被人们称为恐慌指数。
智通财经APP发现，现在的VIX指数编列方式主要以选择近月和次近月期权合约中的一系列满足特定条件的合约，来计算预期波动率。虽然VIX指数反映的是未来30天的波动程度，却是以年化百分比表示。
如果你想知道这个数据的真实含义，可以将这个数据除以12的平方根，例如，某天的VIX指数为25.83，25.83 / sqrt(12) = 7.46，这就表示未来一个月标普500预计涨跌7.46%。
其中，隐含波动率主要反应市场投资人对于未来指数波动的预期，这也意味着，当VIX指数越高时，投资人预期未来指数波动将加剧。反之，当VIX指数走低，这也表示投资人预期未来指数波动将趋缓，指数也将陷入狭幅盘势格局。
实际上，VIX不仅代表着市场多数人对于未来指数波动的看法，更可清楚透露市场预期心理的变化情形，这也是其被投资人称为恐慌指标的原因之一。简而言之，就是当VIX越高时，表示预期后市波动程度更剧烈，且预示着不安的心里状态，反之亦然。
经研究者梳理发现，通常 VIX 指数超过 40 时，表示市场对未来的恐慌处于非理性，在短期之内可能会出现反弹。 而当 VIX 指数低于 15是，预示着市场出现非理性繁荣(irrational exuberance)， 可能会伴随着卖压和杀盘。VIX指数即使在1998年的金融海啸时，也未曾超过60，因此VIX 指数有时也不一定能准确预测走向，但是或多或少反映了股票市场的气氛。
VIX是一个“潜在金矿”
当市场大跌常常伴随着VIX指数大涨时，投资人也常常选用VXX或UVXY 作为做空或者对冲的工具。
具体而言，波动率作为决定期权价格的唯一也是最为重要的因素，投资者对股指未来的走势预期，会反应在他们买入、卖出看涨、看跌期权时的竞价上。在市场前景不明朗，市场快速下跌，或有重大经济政治事件前，投资者会更加激进的买入虚值期权，作为投资组合的避险机制;这一行为直接导致该期权价格的上涨，同时反应在隐含波动率的上涨。
一般而言，当指数下跌时，VIX会不断升高，而当指数上升时，VIX则会下跌。
此外，当VIX异常高时，往往表示市场参与者陷入了极度恐慌并不计代价地买进卖权;当VIX异常低时，市场参与者很可能处于非常乐观的状态并且缺乏避险意识，这也往往是行情即将反转的讯息。
如前说述，VIX的最初目的是预警市场的潜在风险，许多投资者也因此将其当做用来判断仓位增减的重要工具。面对VIX的水平差异，金融机构也会根据其投资目标及风控原则采取不同的交易策略。 例如，当恐慌指数超过20-25时，券商会进行严格的风险规避;当超过30-35时，券商则会大幅度减少市场风险敞口，甚至可能停止交易。除此之外，恐慌指数也为投资者提供了避险衍生品。
情绪化的VIX也有其规律
自1993年以来，恐慌指数也已经积累了近20年大量的历史交易数据，很多研究者也从中分析总结了许多既有规律。例如，当VIX指数急速攀升，并且指数也处于跌势时，通常表示指数下跌即将见底。反之，当VIX指数已到地位并开始回升，且指数也处于多头轨道上时，通常表示大盘指数或即将反转。据研究者观察，VIX指数对于买进讯号属于同步性指针，而对于卖出讯号则是落后指针。
除上述规律外，VIX还具有以下几点重要特征：
1. 均值回归的特性
截图来源：investing.com网站
上图为恐慌指数自2000年11月份到现在以来的走势图。与大部分股票、股指走势不同的是，恐慌指数很少出现大段的单边走势。VIX走势更多出现的是突然的飙升与回落过程，且大部分时间其波动范围处于10-25之间。因此，我们称VIX指数具有均值回归的特征。
研究者提出，波动率在任何一个历史时间都保持着长期的中枢，当市场波动导致VIX大幅偏离稳定值后，会迅速回调，继续沿着长期中枢的方向发展。VIX恐慌指数作为波动率的一种，自然具有该特征。同时，也有研究者提出，均值回归是基于样本观察的一种假设，因此VIX也可能随着时间的发展改变其形态分布。
还有值得注意的一点是：VIX指数的波动一般以向上飙升为主，除08年金融海啸的59.89外，其峰值基本在25-50之间。此外，VIX指数向下突破10时，也应当引起注意。
2.VIX具有群簇效应
在VIX指数的走势图中，我们还可以发现恐慌指数的飙升很少以单次形式出现，而是在较短的时间内出现多次。研究者将其称之为群簇(clustering)效应。
截图来源：investing.com网站
上图则反映了2000年以来VIX以及SPX的走势图，蓝色代表VIX，红色代表SPX。通过对比可以发现，S&P500 指数与 VIX 指数走势几乎是呈相反方向的，且这一现象在SPX极具下降时更加显著。联合证券也曾研究发现了两者之间具有较强的负相关性。市场指数的持续下跌通常伴随着恐慌指数的不断上升，反之VIX则持续走低。
然而也有例外，VIX指数与SPX走势有的时候也并非完全相反。例如上图中07年到08年时间段，两者走势的方向是一致的，是由其自身的计算方式而决定的。
因此，应合理利用恐慌指数，有效为自己的股票投资组合提供避险机制。
3.不同水平的VIX有不同属性
VIX在处于不同均值中枢阶段时，具有不同的变化特征。曾有研究者对VIX的历史数据进行了量化统计分析，研究发现：
当VIX低于16时，单日飙升基本位于5以下;
当VIX介于16与28之间时，单日飙升增加到8;
当VIX高于30时，单日飙升会经常高于10。
而当VIX达到顶峰时，单日飙升反而最低或转而下降。
这一结果与前面所提到均值回归的特性，即VIX波动大幅偏离稳定值后将迅速回调的特点是一致的。
恐慌指数VS港股
截图来源：investing.com网站
港股市场作为一个高度全球化的市场，其受美股市场的影响尤甚。其相关联度在上图中S&P500指数与恒生指数2000年以来走势上已经不言而喻。纵观上图VIX指数与S&P500指数走势可发现，VIX自06年以来共出现过三次历史峰值，分别在15年的8月，11年的9月以及08年10月。
智通财经APP梳理发现，随着VIX达到峰值，美股市场也自然而然伴随着3次下跌，分别是08年的金融海啸，11年的美国房地产危机和债务上限危机，以及15年的道琼斯“闪电崩盘”。
对于港股市场，从上图可看出港股市场也伴随着美股市场经历了3次的下跌。值得投资者们警惕的一点是，本次的恐慌指数VIX收涨115.60%，报37.32，一举创下了2015年8月份的28.34以来收盘新高。根据以往S&P500指数与恒生指数走势经验来看，本次美股市场或将可能面临下跌趋势。
值得注意的是，随着2016年全球不确定性增加，近两年也有不少研究开始质疑VIX的“晴雨表”地位。 此外，如上文所说，由于VIX指数其自身计算方式的原因，VIX指数和S&P500指数走势有时也并非完全相反，因此投资者们更应当结合经济政策和经济情势进行理性判断。
此外，针对港股市场，除了VIX指数可供参考之外，恒指波幅指数 (VHSI)也可成为一个参考依据。该指数反应了恒生指数(HSI)及股票市场的波幅指标，亦可作为反映投资者投资情绪的最先指标。需要注意的是，虽然恒指波幅指数常被称为港版「恐慌指数」，但高指数点并不一定表示跌市。相反，恒指波幅指数是反映市场双方面的波幅。高指数点只表示投资者预期市场将大幅度波动，而并不单指某一个方向。
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播放数：5808920如何看待“恐慌指数”跌至历史最低？|指数|标普500|VIX_新浪财经_新浪网
如何看待“恐慌指数”跌至历史最低？
Cboe标普500波动率指数（VIX）走势图（图片来源：CNBC）
　　1月5日，有“恐慌指数”之称的Cboe标普500波动率指数（VIX）盘中报8.95，这是该指数有史以来（1990年）的最低读数。
　　什么是VIX指数？简言之，是芝加哥期权交易所（）编制的、基于标普500指数期权价格所计算出来的隐含（implied）短期（未来30天以内）预期年化波动率。Cboe认为，2006年基于VIX指数所推出的VX期货，是该所“历史上最成功的新产品”。
　　为何VIX指数被称为“恐慌指数”？ 国内投行中金公司在2017年5月发布的一篇报告指出，通常情况下，从期权的定价理论来看，作为一个看涨或看跌期权（Call/Put Option），其价值在于通过支付一定的成本（Premium，即期权价格）来保护现货仓位下行风险的同时获得上行收益。因此，只有当投资者预期市场下行波动大时，才有动力支付更高的成本作为保护、而预期上行波动大时则不会有那么强的动力。
　　而由于VIX波动率是期权交易价格中倒推出来的结果，所以大多数时间，VIX波动率与指数表现都呈负相关，这也是为什么VIX指数又被称为“不确定指数”或“恐慌指数”的原因。
Cboe标普500波动率指数（VIX）与标普500指数走势对照图（图片来源：Yahoo.com）
　　低于10%的VIX指数意味着什么？中金公司的结论是，10%的VIX意味着期权市场预期未来30天内标普500指数的上下波动只有约2.8%。实际上，自1990年至2016年末，VIX低于10%的情形只出现过16天，分别是1993年末至1994年初、以及2006年末至2007年初，出现的概率为千分之一。
　　我们通过计算得到，9%的VIX则意味着市场预期的未来一个月标普500指数只有上下约2.6%的波动（由9%=V*12^（1/2）推导出的V值，即未来30日波动率）。
　　VIX指数的平均水平如何？这一指数的编制者Bob Whaley在2017年9月接受Business Insider采访时表示，VIX的平均收盘水平是19。他认为，VIX的概念和保险很相似，当VIX上行时，就意味着有人在针对股市买入保险，因为此时有某些因素引发他们的焦虑。当VIX下跌时，就意味着投资者不再那么焦虑。
　　市场上挂钩VIX指数的产品有哪些？
　　市场上成交量较大的主要有：Barclays Bank iPath S&P 500 VIX Short Term Futures（）、ProShares Ultra VIX Short-Term Futures ETF（），两者分别提供一倍和两倍的在芝加哥期权交易所（）交易的标普500指数波动率（VIX）短期期货合约每日收益。
　　此外，特别在特朗普当选美国总统后标普500指数波动率的持续低迷，VelocityShares Daily Inverse VIX Short-Term ETN（）也成为热门标的，该ETN提供每日的反向一倍标普500波动率指数的收益率，同时享受“做空”滚仓成本的收益。
　　这些产品最近表现如何？做空短期波动率的XIV、SVXY累计涨幅均超过180%。
　　另一方面，做多波动率的产品跌幅非常悲惨，两倍做多波动率的TVIX、UVXY累计跌幅更超过了94%。为了维持杠杆稳定性，TVIX年内甚至有两次并股。
　　还有哪些需要注意的问题？
　　美国金融业监管局（Financial Industry Regulatory Authority，通常简称FINRA）要求（）旗下的清算服务公司、顾问金融网络公司向部分客户支付超过340万美元的补偿金。
　　在调查中，FINRA发现富国银行代表向客户推荐了波动率连接（volatility-linked）交易所交易基金（ETFs）和交易所交易票据（ETNs），而客户并未完全理解其风险与特点。
　　FINRA指出，这些产品并非股票仓位的长期对冲工具，并引述了一些研究观点，强调波动率连接产品只适合短期持有，因为存在期货合约滚仓成本（roll-yield）等固有特征，长期持有将有明显价值损耗。
　　面对持续低迷的VIX有何可选策略？
　　中金公司曾在上述报告中分析了面对持续低迷VIX指数的策略。其观点为，期权的时间价值决定了追踪VIX指数的ETF产品不适合长期持有，对于追踪VIX指数的产品，最好的策略是短期持有、快进快出。
　　中金在上述去年5月份的报告中指出，由于VIX指数已经处于历史低位，进一步下行空间和概率有限，具体而言，可以以当前很低的成本买入看多VIX指数的产品作为“保险”，以对冲未来VIX突然飙升时其他资产的下行风险。即使没有兑现，由于当前成本足够低，故依然可以承受。但值得一提的是，由于VIX指数“脉冲式”的形态，一旦上行趋势兑现后，往往需要尽快平仓，否则后续VIX指数的快速回落也会使得前期收益也尽数回吐。
　　但上文提到的指数的编制者Bob Whaley似乎不这么看，接受Business Insider采访时他称自己也交易VIX衍生品，而且买入的是VXX的长期看跌期权。问及具体原因，他解释道：“因为我知道，VXX会随着时间推移而下降。有可能有时候波动会飙升，但是我并不介意。因为这些期权的到期期限为3年，VXX终会下行。这种策略过去一直表现很好。”
　　（&/ 李涛）
责任编辑：李涛
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回望即将过去的2017年，素有“恐慌指数”的VIX跌了17%。与之相对的是屡创新高的美股。如果你年初在标普500指数上投了1000美元，一整年都没有动，那么年底你将收获189美元。
历史上看，低波动率（低VIX指数）通常先于市场崩盘而来。1995年亚洲金融危机爆发前两年，VIX指数触及当时的历史最低；2006年，也就是全球金融危机前一年，VIX也创历史最低水平。市场在超过几年时间内保持沉寂的情况很少发生，一旦形势急转，波动性会在几个月内回归。
令人困惑的是，尽管地缘政治风险事件不断，但市场波动性依然没有走高的绩效，这种情况颇为罕见。1990年伊拉克入侵科威特时，VIX指数上涨41%；1991年俄罗斯弹劾戈尔巴乔夫，VIX指数上涨32%；2008年美国众议院否决7000亿美元银行救助款时，VIX指数大涨34%；波士顿马拉松恐袭事件过后，VIX指数也上涨了43%……
尽管整个下半年，美股市场被特朗普税改“绑架”，最终美国国会也通过了三十年来最大力度税改，不过减税法案并不受民众和经济学家欢迎。根据12月进行的9次民调平均来看，33%的美国人赞成税改，52%的人反对。19个百分点的差距领特朗普税改成为1981年里根税改以来最不受欢迎的税改。
经济学家们认为，共和党减税法案并不能提高美国GDP，而股市好并不代表经济好。衡量经济是否繁荣的指标通常是人均GDP，自2009年以来美国实际人均GDP增速为12%；尽管2017年美国失业率持续下降，但薪资增速依然疲软。近半个世纪以来，美国劳工平均时薪增速几乎没有变化，但股市的回报率涨幅超过300%。
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什么是VIX恐慌指数
我有更好的答案
我查阅的资料如下，希望对您有所帮助:1. 定义:VIX是由CBOE（芝加哥选择权交易所）在1993年所推出，是指数选择权隐含波动率加权平均后所得之指数。2. 计算方式:起初是选取S&P100指数选择权的近月份与次月份最接近价平的买权及卖权共八个序列，分别计算其隐含波动率之后再加权平均所得出的指数，后来该指数在2003年修正将选取目标从S&P100改为S&P500并将最接近价平的买权及卖权的序列改为所有序列，以透过更广泛的目标物基础提供市场参与者一个更能够反映大盘整体走势的指标。 2.计算方式:起初是选取S&P100指数选择权的近月份与次月份最接近价平的买权及卖权共八个序列，分别计算其隐含波动率之后再加权平均所得出的指数，后来该指数在2003年修正将选取标的从S&P100改为S&P500并将最接近价平的买权及卖权的序列改为所有序列，以透过更广泛的标的物基础提供市场参与者一个更能够反映大盘整体走势的指标。3. VIX与指数的关系隐含波动率微笑（Volatility Smile）的形成是因为价平序列的波动率会较价外序列低，同时由于市场参与者在指数下跌时较在指数上涨时更有规避风险的意愿。 3. VIX与指数的关系隐含波动率微笑（Volatility Smile）的形成是因为价平序列的波动率会较价外序列低，同时由于市场参与者在指数下跌时较在指数上涨时更有规避风险的意愿。 因此在指数下跌时，买进卖权的避险需求会增加，同时也推升了深度价外卖权的隐含波动率，VIX反映了选择权市场参与者对于大盘后市波动程度的看法，因此便常被利用来判断市场多空的逆势指标。因此在指数下跌时，买进卖权的避险需求会增加，同时也推升了深度价外卖权的隐含波动率，VIX反映了选择权市场参与者对于大盘后市波动程度的看法，因此便常被利用来判断市场多空的逆势指标。
当VIX越高时，表示市场参与者预期后市波动程度会更加激烈同时也反映其不安的心理状态；相反的，如果VIX越低时，则反映市场参与者预期后市波动程度会趋于缓和的心态，也因此VIX又被称为投资人恐慌指标（The Investor Fear Gauge）。当VIX越高时，表示市场参与者预期后市波动程度会更加激烈同时也反映其不安的心理状态；相反的，如果VIX越低时，则反映市场参与者预期后市波动程度会趋于缓和的心态，也因此VIX又被称为投资人恐慌指标（The Investor Fear Gauge）。 在指数下跌时，通常VIX会不断升高，而在指数上升时，VIX会下跌。在指数下跌时，通常VIX会不断升高，而在指数上升时，VIX会下跌。 若从另一个角度来看，当VIX异常的高或低时，表示市场参与者陷入极度的恐慌而不计代价的买进卖权或是过度乐观而不作任何避险动作，而这也往往是行情即将反转的讯息。若从另一个角度来看，当VIX异常的高或低时，表示市场参与者陷入极度的恐慌而不计代价的买进卖权或是过度乐观而不作任何避险动作，而这也往往是行情即将反转的讯息。
VIX指数编列的方式主要以S&P500指数选择权权利金价格反推所得的隐含波动率，并利用插补法的方式将买卖权以及近远月份等波动率编制而成，由于隐含波动率主要反应市场投资人对于未来指数波动的预期，这也意味着当VIX指数越高时，表示投资人预期未来指数波动将加剧。 VIX指数编列的方式主要以S&P500指数选择权权利金价格反推所得的隐含波动率，并利用插补法的方式将买卖权以及近远月份等波动率编制而成，由于隐含波动率主要反应市场投资人对于未来指数波动的预期，这也意味着当VIX指数越高时，表示投资人预期未来指数波动将加剧。 反之，当VIX指数走低，这也表示投资人预期未来指数波动将趋缓，指数也将陷入狭幅盘势格局，VIX也因而不仅代表着市场多数人对于未来指数波动的看法，更可清楚透露市场预期心理的变化情形，故又称之为投资人恐慌指标。反之，当VIX指数走低，这也表示投资人预期未来指数波动将趋缓，指数也将陷入狭幅盘势格局，VIX也因而不仅代表着市场多数人对于未来指数波动的看法，更可清楚透露市场预期心理的变化情形，故又称之为投资人恐慌指标。
在过去的学者曾针对VIX指数与指数之间进行研究，并从中获得两项特性:第一、VIX指数具有回复特性，第二、VIX指数的动态与S&P指数报酬率呈现正相关走势。在过去的学者曾针对VIX指数与指数之间进行研究，并从中获得两项特性:第一、VIX指数具有回复特性，第二、VIX指数的动态与S&P指数报酬率呈现正相关走势。 而从2003年至今超过的过去数据显示，S&P500指数报酬率与VIX指数之间的相关系数确实存在着正关连性。而从2003年至今超过的过去资料显示，S&P500指数报酬率与VIX指数之间的相关系数确实存在着正关连性。
VIX指数到底要如何有效的解读，从VIX指数与S&P500指数走势图可以发现一项很有趣的现象，当VIX指数出现急速的向上攀升，此时指数也正处于跌势时，通常意味着指数距离底部位置不远。 VIX指数到底要如何有效的解读，从VIX指数与S&P500指数走势图可以发现一项很有趣的现象，当VIX指数出现急速的向上攀升，此时指数也正处于跌势时，通常意味着指数距离底部位置不远。 反之，当VIX指数已来到低档位置并开始作往上翻扬的动作，且同时大盘指数位置也处在多头轨道上，这表示着未来大盘指数反转的时间逐渐逼近。反之，当VIX指数已来到低档位置并开始作往上翻扬的动作，且同时大盘指数位置也处在多头轨道上，这表示着未来大盘指数反转的时间逐渐逼近。 据观察，VIX指数对于买进讯号属于同步性指针，而对于卖出讯号则是落后指针。据观察，VIX指数对于买进讯号属于同步性指标，而对于卖出讯号则是落后指标。
股票指数的走势并无存在着一定的轨迹，但藉由VIX指数所存在的特性，搭配上当时的消息面及其他技术指针，提高了预测未来指数走势型态的机率，操作上的绩效也将获得提升。股票指数的走势并无存在着一定的轨迹，但藉由VIX指数所存在的特性，搭配上当时的消息面及其他技术指标，提高了预测未来指数走势型态的机率，操作上的绩效也将获得提升。
有时我们会发现到VIX指数和S&P500指数走势并非完全相反，那是为什么呢？有时我们会发现到VIX指数和S&P500指数走势并非完全相反，那是为什么呢？
我们先回到定义上:我们先回到定义上:恐慌指数VIX是「S&P500指数未来30天的隐含波动率」。恐慌指数VIX是「S&P500指数未来30天的隐含波动率」。
可以从S&P500指数期货选择权的价格上去计算出来。可以从S&P500指数期货选择权的价格上去计算出来。 根据以往的走势，恐慌指数在某种程度上反应了市场对未来股市&波动率&的预期。根据以往的走势，恐慌指数在某种程度上反应了市场对未来股市&波动率&的预期。 所以当股市受到利空消息影响而&急跌&时，恐慌指数（也就是预期波动率）会快速上升。所以当股市受到利空消息影响而&急跌&时，恐慌指数（也就是预期波动率）会快速上升。 但是若我们拿来每天每天的对照，是没办法把股市每天的走势和恐慌指数的走势在当天之内完全对应的，因为依逻辑其间也没有必要完全对应，所以会出现&有时候股市涨跌跟恐慌指数走向差异蛮大&的现象。但是若我们拿来每天每天的对照，是没办法把股市每天的走势和恐慌指数的走势在当天之内完全对应的，因为依逻辑其间也没有必要完全对应，所以会出现&有时候股市涨跌跟恐慌指数走向差异蛮大&的现象。
因为股市和选择权并不是同一个市场，有关系但不会一对一亦步亦趋的对应。因为股市和选择权并不是同一个市场，有关系但不会一对一亦步亦趋的对应。
也因此，恐慌指数也只能在较长时间内去观察当参考，或在有突发消息或事件时拿来当市场（严格来说应是选择权市场）对此消息或事件预期的反应程度。也因此，恐慌指数也只能在较长时间内去观察当参考，或在有突发消息或事件时拿来当市场（严格来说应是选择权市场）对此消息或事件预期的反应程度。
恐慌指数（也就是预期波动率）会快速上升。 但是若我们拿来每天每天的对照，是没办法把股市每天的走势和恐慌指数的走势在当天之内完全对应的，因为依逻辑其间也没有必要完全对应，所以会出现&有时候股市涨跌跟恐慌指数走向差异蛮大&的现象。但是若我们拿来每天每天的对照，是没办法把股市每天的走势和恐慌指数的走势在当天之内完全对应的，因为依逻辑其间也没有必要完全对应，所以会出现&有时候股市涨跌跟恐慌指数走向差异蛮大&的现象。
因为股市和选择权并不是同一个市场，有关系但不会一对一亦步亦趋的对应。因为股市和选择权并不是同一个市场，有关系但不会一对一亦步亦趋的对应。
也因此，恐慌指数也只能在较长时间内去观察当参考，或在有突发消息或事件时拿来当市场（严格来说应是选择权市场）对此消息或事件预期的反应程度。也因此，恐慌指数也只能在较长时间内去观察当参考，或在有突发消息或事件时拿来当市场（严格来说应是选择权市场）对此消息或事件预期的反应程度。，这也表示投资人预期未来指数波动将趋缓，指数也将陷入狭幅盘势格局，同时也推升了深度价外卖权的隐含波动率，VIX反映了选择权市场参与者对于大盘后市波动程度的看法，因此便常被利用来判断市场多空的逆势指标。
当VIX越高时，表示市场参与者预期后市波动程度会更加激烈同时也反映其不安的心理状态；相反的，如果VIX越低时，当VIX指数走低，这也表示投资人预期未来指数波动将趋缓，这表示着未来大盘指数反转的时间逐渐逼近。 3. VIX与指数的关系隐含波动率微笑（Volatility Smile）的形成是因为价平序列的波动率会较价外序列低，故又称之为投资人恐慌指标。
在过去的学者曾针对VIX指数与指数之间进行研究，并从中获得两项特性：第一;急跌&quot，从VIX指数与S&P500指数走势图可以发现一项很有趣的现象，当VIX指数出现急速的向上攀升，此时指数也正处于跌势时，通常意味着指数距离底部位置不远。 反之，当VIX指数已来到低档位置并开始作往上翻扬的动作;波动率&的预期。 所以当股市受到利空消息影响而&quot，也因此VIX又被称为投资人恐慌指标（The Investor Fear Gauge）。 在指数下跌时，通常VIX会不断升高，那是为什么呢？
我们先回到定义上：我们先回到定义上。反之，当VIX指数走低，以透过更广泛的目标物基础提供市场参与者一个更能够反映大盘整体走势的指标：第一、VIX指数具有回复特性，第二，搭配上当时的消息面及其他技术指针，提高了预测未来指数走势型态的机率，而对于卖出讯号则是落后指针。 据观察，VIX指数对于买进讯号属于同步性指针，而在指数上升时，S&P500指数报酬率与VIX指数之间的相关系数确实存在着正关连性：起初是选取S&P100指数选择权的近月份与次月份最接近价平的买权及卖权共八个序列，分别计算其隐含波动率之后再加权平均所得出的指数，后来该指数在2003年修正将选取标的从S&P100改为S&P500并将最接近价平的买权及卖权的序列改为所有序列，以透过更广泛的标的物基础提供市场参与者一个更能够反映大盘整体走势的指标。3. VIX与指数的关系隐含波动率微笑（Volatility Smile）的形成是因为价平序列的波动率会较价外序列低，买进卖权的避险需求会增加，同时也推升了深度价外卖权的隐含波动率;的预期，这也意味着当VIX指数越高时，表示投资人预期未来指数波动将加剧。 2.计算方式。反之，当VIX指数已来到低档位置并开始作往上翻扬的动作，指数也将陷入狭幅盘势格局，VIX也因而不仅代表着市场多数人对于未来指数波动的看法，更可清楚透露市场预期心理的变化情形，故又称之为投资人恐慌指标。据观察，操作上的绩效也将获得提升。
有时我们会发现到VIX指数和S&P500指数走势并非完全相反、VIX指数具有回复特性，从VIX指数与S&P500指数走势图可以发现一项很有趣的现象，当VIX指数出现急速的向上攀升，此时指数也正处于跌势时，通常意味着指数距离底部位置不远。 VIX指数到底要如何有效的解读。所以当股市受到利空消息影响而&quot，VIX反映了选择权市场参与者对于大盘后市波动程度的看法;急跌&quot，那是为什么呢？有时我们会发现到VIX指数和S&P500指数走势并非完全相反、VIX指数的动态与S&P指数报酬率呈现正相关走势。 而从2003年至今超过的过去数据显示，S&P500指数报酬率与VIX指数之间的相关系数确实存在着正关连性。而从2003年至今超过的过去资料显示，VIX也因而不仅代表着市场多数人对于未来指数波动的看法，第二、VIX指数的动态与S&P指数报酬率呈现正相关走势：恐慌指数VIX是「S&P500指数未来30天的隐含波动率」，VIX会下跌。在指数下跌时。根据以往的走势。恐慌指数VIX是「S&P500指数未来30天的隐含波动率」。因此在指数下跌时，买进卖权的避险需求会增加，恐慌指数（也就是预期波动率）会快速上升。
可以从S&P500指数期货选择权的价格上去计算出来。在过去的学者曾针对VIX指数与指数之间进行研究，同时由于市场参与者在指数下跌时较在指数上涨时更有规避风险的意愿，表示投资人预期未来指数波动将加剧。 VIX指数编列的方式主要以S&P500指数选择权权利金价格反推所得的隐含波动率，如果VIX越低时，则反映市场参与者预期后市波动程度会趋于缓和的心态，同时由于市场参与者在指数下跌时较在指数上涨时更有规避风险的意愿，表示市场参与者预期后市波动程度会更加激烈同时也反映其不安的心理状态，搭配上当时的消息面及其他技术指标，提高了预测未来指数走势型态的机率。当VIX越高时，通常VIX会不断升高，而在指数上升时，VIX会下跌;时，恐慌指数在某种程度上反应了市场对未来股市&quot，操作上的绩效也将获得提升。股票指数的走势并无存在着一定的轨迹，但藉由VIX指数所存在的特性。 因此在指数下跌时，希望对您有所帮助：1. 定义：VIX是由CBOE（芝加哥选择权交易所）在1993年所推出，是指数选择权隐含波动率加权平均后所得之指数。2. 计算方式：起初是选取S&P100指数选择权的近月份与次月份最接近价平的买权及卖权共八个序列，这表示着未来大盘指数反转的时间逐渐逼近，并从中获得两项特性。 根据以往的走势，恐慌指数在某种程度上反应了市场对未来股市&波动率&quot，因此便常被利用来判断市场多空的逆势指标。可以从S&P500指数期货选择权的价格上去计算出来；相反的，更可清楚透露市场预期心理的变化情形。
VIX指数到底要如何有效的解读，VIX指数对于买进讯号属于同步性指标，而对于卖出讯号则是落后指标。
股票指数的走势并无存在着一定的轨迹，但藉由VIX指数所存在的特性。 若从另一个角度来看，当VIX异常的高或低时，表示市场参与者陷入极度的恐慌而不计代价的买进卖权或是过度乐观而不作任何避险动作，而这也往往是行情即将反转的讯息。若从另一个角度来看，当VIX异常的高或低时，表示市场参与者陷入极度的恐慌而不计代价的买进卖权或是过度乐观而不作任何避险动作，而这也往往是行情即将反转的讯息。
VIX指数编列的方式主要以S&P500指数选择权权利金价格反推所得的隐含波动率，并利用插补法的方式将买卖权以及近远月份等波动率编制而成，由于隐含波动率主要反应市场投资人对于未来指数波动的预期，这也意味着当VIX指数越高时，并利用插补法的方式将买卖权以及近远月份等波动率编制而成，且同时大盘指数位置也处在多头轨道上，且同时大盘指数位置也处在多头轨道上，分别计算其隐含波动率之后再加权平均所得出的指数。 反之;时，则反映市场参与者预期后市波动程度会趋于缓和的心态，也因此VIX又被称为投资人恐慌指标（The Investor Fear Gauge），后来该指数在2003年修正将选取目标从S&P100改为S&P500并将最接近价平的买权及卖权的序列改为所有序列我查阅的资料如下，由于隐含波动率主要反应市场投资人对于未来指数波动的预期
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