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巴菲特和盖茨的顶级对话：实现财富自由，没有那么难
作者：之家哥
摘要：网贷之家小编根据舆情频道的相关数据，精心整理的关于《巴菲特和盖茨的顶级对话：实现财富自由，没有那么难》的相关文章10篇，希望对您的投资理财能有帮助。
《巴菲特和盖茨的顶级对话：实现财富自由，没有那么难》 精选一今日微信公号推荐：观察（微信号：topetf）文 / 聪明来源：聪明者（ID：Capital-nature）“成功与智商无关，关键在于理智。”“作为领导者，我必须营造一种危机感。”“我死后大约 5年内，都将一直工作。”以上金句都出自，1998年在华盛顿大学的一场精彩对话，对话的两人即是常年盘踞在全球富豪榜前两位的比尔盖茨和巴菲特。在这场颇具历史意义的尖峰对话中，两位大富翁分享了各自对成功和创新的理解、1995年两人同行中国的原因，以及在同一场技术革命浪潮中，两人选择的两条截然相反的路径。在这场2个多小时的智慧对谈中，最不能错过的10个问题。“成功与智商无关，关键在于理智”Q1：你们是如何走到现在这一步的，成为比上帝还富有的人？巴菲特：就我而言，答案非常简单，成功与智商无关，关键在于理智。我一向将智商和天才看作汽车的马力，而最后输出功率的大小则取决于理智。许多人开着 400马力的汽车却只发挥出 100马力的功率。“最佳状态”应该是： 200马力的车百分之百地发挥出 200马力的功率。首先，不要自己给自己设置障碍。我有一个小小的建议：先选择一个你最崇拜的人，并写出你崇拜的原因及他身上的优点；然后再选出你最厌恶的人，并写出使你厌恶的地方。只要经过一段实践，你所崇拜的对象的优点就会渐渐地成为你自己的，假以时日，就会全部成为你自己的了。习惯的枷锁开始的时候轻得难以察觉，到后来却重得无法摆脱。“像我这个年纪，已经无法再改变任何习惯了。但其实，从现在开始起的 20年里，只要你坚定地开始实践，便会养成某种习惯。”盖茨：我非常赞同巴菲特刚才对于习惯的一番高论。幸运的是，我在很小的时候就接触到了计算机，这大概就是我成功的缘由及秘密所在。尽管当时计算机非常昂贵，功能开发也有限，但还是令人神往。一些朋友和我几经探讨之后，一致认定：这个神奇的芯片技术将会发展成为人人都能掌握的东西。基于这点“先见之明”，计算机刚刚兴起时，我们就进入了这一领域，并倾注了大量心血，因此，我们创建的公司才在这场天翻地覆的巨大变革中得以成为中流砥柱。非常幸运的是，现在这场革命仍处于初始阶段。Q2：你们怎样定义成功？巴菲特：成功就是快乐，快乐是我安身立命之本。我庆幸生命里的每一天都做着自己喜欢的事情，和自己欣赏的人一起工作，我也没必要和令我作呕的人合作。我跳着踢踏舞去上班，到了办公室以后，总觉得自己如同躺在沙发上绘制着天花板。这简直太有趣了。工作中唯一不喜欢的事情就是，我偶尔必须解雇某个员工，这种事每三四年发生一次。有人说，成功是得到你想要的东西，而快乐是满足于自己拥有的东西。我不知道在这一句话中，哪一点更适用于我，但我的确知道自己不会去做任何别的事情。我想建议你们，当你们出去工作时，要与你钦佩的人共事，在他们的组织里工作，因为这将令你兴奋。我一直为这些人担忧，他们总会这么说：“我准备先去干 10年，尽管我真的不是很喜欢这份工作。然后我就去干这个……”这有点像储存你的性能力留待年老色衰之时，实在不是什么好主意。我曾经拒绝了一些本来可以接受的交易，原因就是我不喜欢那种不得不与某些人共事的感觉。我不愿见到任何装模作样的人，不愿与自己不喜欢的人纠缠不休，这就像纯粹为了钱而结婚一样。无论如何，这可能都是糟糕透顶的主意。不过，如果你已经非常富有，还要这样做，那绝对是神经有问题，是不是？盖茨：我同意，关键在于你能否从自己每天的工作中得到乐趣。对于我来说，这种乐趣是与非常有魅力的人共事，致力于解决新问题。每当解决一个新问题，我们都会觉得：“嗨，我们又获得了一点点成功。”我们相当谨慎，不会过多地纠缠在已有的成就上，因为我们对自己的要求也越来越高。做好20个投资决定，就能变得非常富裕Q3：你们做出的最好的经营决策是什么？巴菲特：最好的经营决策基本上就是参与合伙经营。与投资有关的一件令人愉快的事情是，你不需要很多交易就能取得成功。如果从商学院毕业时，每人获得一张有 20个孔的穿孔卡片，每做出一项投资决定，就用掉一个孔，这个孔就是你们将获得的全部东西。如果能做出 20项很好的投资决定，就能变得非常富裕，而且根本不需要 50个好主意。盖茨：在今天早晨用早餐时，我们还在讨论哪个投资决定是巴菲特所做过的最糟糕的。这不是件容易的事情，不过，我们最终还是根据一些衡量标准确定，买下伯克希尔哈撒韦的公司，可能是最不理想的一个。巴菲特：这就是我常说的“捡烟蒂”投资法。你看到地上的烟头，虽然脏兮兮的不堪入目，但它还有一息尚存，而且是免费的。这就是买下伯克希尔哈撒韦公司时的真实情况：其售价低于营运资本，但这是一个十分可怕的错误。我犯过各种各样糟糕的错误，并为之付出了数亿美元的代价。我从不遗憾没有收购微软公司，因为我不了解这家企业，我也不了解英特尔公司。可是，有一些企业我还是了解的，房利美就是其中之一。我虽然做出了投资这家公司的决定，但根本没有执行。我们原本能赚上数十上百亿美元，但我们没有赚到。传统的记账方式没有记录下我们本应赚到的钱。盖茨：决定与保罗艾伦一起创业或许是我做出过的最好的经营决策，其次是聘用一个朋友史蒂夫鲍尔默，他一直是我最主要的经营伙伴。有一个你完全信任并忠诚于你的人，你们有着相似的眼光，而且他具有各种不同的技能，他还能对你有所制约，这是非常重要的。巴菲特：多年以来，我也有这样的合作伙伴，他就是查理芒格。不过，你必须得习惯芒格的表达方式。芒格经常说，我所做的每件事情都是愚蠢的。然而，实际情况是，如果他说，这么做确实很愚蠢，我知道他说的是真的；但如果他只是说，这么做很愚蠢，我就当他投了赞成票。“作为领导者，我必须营造一种危机感”Q4：创建一家新公司风险极大。你们如何确定创建一家新公司的最佳时机？盖茨：当年创立微软时，我太兴奋了，以至于没有考虑任何相关风险。我有可能倒闭，但我具备一系列非常专业的技能，即便公司倒闭，我也会很容易找到工作。无论如何，如果准备创办一家公司，便需要有足够的精力，能使你有自信克服冒险所带来的后果。同时，我不认为你们有必要在创业阶段就开办自己的公司。为一家公司工作并学习它们如何做事，会令你受益匪浅。以我们自己为例，我和保罗艾伦总是怕别人先我们一步，但结果往往是，我们延迟了一年又一年。事实上，很多事情就是因为有些滞后才未能早些启动，但在起跑线上多做准备似乎对我们也非常重要。Q5：你们两位都是各自行业的创新者。你们对创新的定义是什么？巴菲特：实际上，在自己的工作中，我不怎么进行创新。我只有两项职责：一项是分配资金，另一项是帮助 15或 20名高级管理者，使他们在没有任何经济顾虑的情况下，以极大的热情投入到工作当中。如果说我做的是这两件事，那么，他们做的事就是创新。盖茨：技术行业有许多曲折的变化。或许根本原因就在于，这是一个如此有趣的行业，所以没有一家公司会故步自封。 IBM公司将永远在技术上比任何公司更占优势，但它错过了技术发展道路上的几个转折点。因此，你每天早晨醒来时就应该考虑：“嗯，我们一定要竭尽所能，不再错过今天技术发展道路上的重要转折。”然而，有时我们确实感到措手不及。比如因特网出现时，我们把它作为第五或第六件优先考虑的事。可是，紧接着我们就认识到，因特网比我们的战略规划发展得更迅速、更深刻。因此，作为领导者，我必须营造一种危机感。这种危机每隔三四年就会发生一次。你必须认真倾听微软公司内部所有聪明人的意见。这就是像我们这样的公司必须吸引许多具有不同思维方式的员工的原因。我们必须容忍许多不同的意见，也必须识别正确的意见，并给予支持。在技术革命中，寻找不变的东西Q6：信息时代的到来，使社会发生了革命性剧变。你们认为有哪些国家和公司为此做好了最充分的准备？巴菲特：仔细想想，在 15年以前，这个国家甚至对其在世界上的竞争力有一种自卑情结。盖茨：但现在，美国已处于非常领先的地位，整个信息技术的第一受益人，首先就是美国人。在诸如新加坡、中国香港和斯堪的纳维亚半岛这样的国家和地区，人们采用信息技术的速度大致与我们相同。在韩国以及中国的许多地区，我们看到计算机难以置信地进入了收入水平很低的家庭，因为那里的人们坚信，计算机是帮助他们的孩子获得成功的工具。整个世界将大大地受益于计算机的普及。可以预见的变化是，你的收入水平将不是取决于你来自哪个国家，而是取决于所受教育的程度。巴菲特：一开始我并没有领悟到这将是一次巨大的技术革命。这次技术革命将以激动人心的方式改变世界，而且速度飞快。然而，颇具讽刺意味的是，我们对待技术革命的态度与盖茨是截然相反的。我在技术革命中寻找商机。我关注的中心是不变的东西。比如，我看待因特网的方式是，尽力确定一个行业或一个公司会受到因特网怎样的损害，或者如何被因特网改变。然后，我就要尽力避免这种情况发生。但这并不意味着，我否认能从这种变化中赚取很多钱，我只是不认为我会是那个人。以箭牌口香糖为例。我不认为因特网将改变人们咀嚼口香糖的方式。而且我认为，因特网不可能会改变，可口可乐将会是人们最偏爱的饮料之一，以及人们是否或者如何刮胡子的习惯。因此，我们正在寻求的是可预测的东西，而在盖茨所做的事情中发现不了这种可预测的东西。作为社会的一员，我赞同他所做的事情；但作为一名投资者，我始终以警惕的眼光看待这些技术变革。盖茨：在这一领域，我与巴菲特的看法十分一致。我想，许多技术股票的价格应该略低于诸如可口可乐公司和吉列公司这样的股票，因为我们正在经历着规则的彻底变化。Q7：你是否感受到高科技的发展提升了商业领域的效率，你愿意加大对科技方面的投入吗？巴菲特：我坚信高科技在企业效率方面起到了非常大的推动作用。不过，问题是：比如，我找到了一条复制杰克韦尔奇（通用电气历史上最年轻的董事长和CEO）的成功之路，并且拷贝了 499个“韦尔奇”。韦尔奇继续经营他的通用电气公司，另外的 499位占据了《财富》 500强的其他席位。如此的《财富》 500强在 5年之后会不会带来更高的呢？答案没有那么简单。因为如果你制造了 500个杰克韦尔奇，他们之间会形成一种竞争关系，如此一来，可能会拉低整个美国商业界的利润率水平。然而，如果这些人并非那么精明，而只有一个杰克韦尔奇和他们竞争，情况则会大不相同。如果管理水平迥异，那么获得超高利润率的概率也会大为提高。商业上的很多事情，包括高科技行业，就如同一场盛大的乐队沿街演出，如果你想观看演出，就不得不踮起脚尖，而 30秒之后，其他人也都踮起了脚尖，尽管你的双腿累得几乎抽筋，却还是很难看到想看的盛况。当创新取得进步时，资本主义似乎自行失效了。这简直是太棒了，因为这意味着一切都会变得更好。不过，真正的难题在于，如何在踮起脚尖的同时又不让别人注意到你？“我死后大约5年内，都将一直工作”Q8：如果你们不在了，你们的公司会发生什么？巴菲特：我死后大约 5年内，都将一直工作。即使我在今夜死去，人们不会喝不到可口可乐，不会放弃刮胡子，不会少吃时思糖果或者帝力棒，或者不会出现任何诸如此类的情况。这些公司拥有非常好的产品和杰出的管理人员，只要确保有人坐在伯克希尔哈撒韦公司的最高位置上，分配资金，并确保手下的各级管理者是合适的。我们已经确定了做这些事的人选，我们的董事会也知道他们是谁。事实上，我已经发出了一封说明应该做什么的信，我还准备了另一封到时将发出的信，这封信以“昨天我死了”开头，接着会说明公司的计划。Q9：是什么促使你俩于 1995年一起前往中国的？盖茨：我们有许多理由前往中国，但部分是为了休息和娱乐。微软公司已经在的市场。虽然每年在中国售出大约 300万台计算机，可人们并不为软件付钱。不过，总有一天他们会为此买单的。而且，如果他们想使用盗版软件，我们希望他们盗版我们的软件。在他们变得有点上瘾之后，在今后 10年内的某个时候，我们将设法解决如何收钱的问题。巴菲特：在中国，我度过了一段非常美好的时光，而且还证实了我的一种预想，中国将是可口可乐的大市场。我对那儿的每一个人说，可口可乐的作用就像是一种催欲剂。Q10：你们如何运用自己的影响力去感染那些成功人士甚至还没那么成功的人去回馈社会？巴菲特：我来提供另一条可供参考的思路。假设现在是你出生前的 24小时，这时出现了一个基因，而且它告诉你：“你看起来像位成功者。你可以制定经济法则、社会法则以及其他任何在你和你的子女人生中将要面临的法则。条件是：你不知道将要出生在一个富有的还是贫穷的、非裔美国人还是白人的家庭里，你也不知道自己将是男是女，体格健全还是羸弱，聪明还是愚钝。”你所知道的，就是你将是58亿个球中的一个。你要面对的是“子宫乐透”游戏。这对你来说，将是人生中最重要的一件事，你自己却无能为力。你的命运也远不是你的学习成绩或者人生中其他经历所能决定的。那么，你希望你的法则所形成的系统是什么样的呢？你想要的系统应该能带来更多的商品和服务。这个世界上有那么多人，你希望他们生活得好，你希望自己的后代们比自己生活得更好。你想要的系统应该是让比尔盖茨、安迪格鲁夫和杰克韦尔奇一直工作下去，甚至到他们不应该工作的年岁。你希望最有才能的人每天工作超过 12小时。同时，你也希望你的系统可以照顾到那些不太完美、缺乏运气的“球”。你不希望人们在年迈时担忧自己生病了该怎么办，或者对晚上回家的路充满恐惧。你梦想中的系统是，在某种程度上，人们都不再恐惧。而你用自己赚的钱做什么将另当别论。在你完成这个流程的过程中，每个人都可以提供不同的意见。所以，我建议你们来玩玩这个小游戏。END友情推荐ETF观察（微信号：topetf）很多人嘴边都挂着一句话“赚了指数不赚钱”，既然这样不如直接，又赚指数又赚钱呢！。关注ETF观察，学习最好的投基知识。微信号：topetf。漫步我们是一群爱好者！长按下面二维码，即可直接关注我们！《巴菲特和盖茨的顶级对话：实现财富自由，没有那么难》 精选二来源：巴菲特在佛罗里达大学商学院的演讲问答精华作者：巴菲特　翻译：RanRan“请各位提问时一定要刁钻。你们问的问题越难，才越好玩。”巴菲特在1998年的某次演讲之前是这样要求的，当然，他的提问也够刁钻：如果可以买入或做空某人一生10%的收入，你选谁？演讲很长，本文精选出6个最有意思并富有启发的问答做分享。Q1：有传言说您是救赎长期资本管理公司的买家之一，到底发生了什么，能给我们讲讲吗？巴菲特：这件事非常耐人寻味。长期资本管理公司的由来，相信在座的大多人都知道，实在太令人感慨了。约翰梅里韦瑟、艾瑞克罗森菲尔德、拉里希利布兰德、格格霍金斯、维克多哈格哈尼，还有两位诺贝尔奖桂冠得主罗伯特默顿和迈伦舒尔兹，把他们这 16 个人加起来，他们的智商该多高，随便从哪家公司挑 16 个人出来，包括微软，都没法和他们比。第一，他们的智商高得不得了。第二，他们这 16 个人都是的老手。他们不是倒卖服装发的家，然后来搞证券的。他们这 16 个人加起来，有三四百年的经验了，一直都在投资这行摸爬滚打。第三，他们大多数人都几乎把自己的整个身家财产都投入到了长期资本管理公司，他们把自己的钱也投进去了。他们自己投了几亿的钱，而且智商高超，经验老道，结果却破产了。真是让人感慨。要让我写一本书的话，书名我都想好了，就叫《聪明人怎么做蠢事》，我的说我的自传可以叫这个名字。但是，我们从长期资本这件事能得到很多启发。长期资本的人都是好人。我尊重他们。当我在所罗门焦头烂额的时候，他们帮过我。他们根本不是坏人。但是他们为了赚更多的钱，为了赚自己不需要的钱，把自己手里的钱，把自己需要的钱都搭进去了。这不是傻是什么？绝对是傻，不管智商多高，都是傻。为了得到对自己不重要的东西，甘愿拿对自己重要的东西去冒险，哪能这么干？我不管成功的概率是 100 比 1，还是 1000 比 1，我都不做这样的事。假设你递给我一把枪，里面有 1000 个弹仓、100 万个弹仓，其中只有一个弹仓里有一颗子弹，你说：“把枪对准你的太阳穴，扣一下扳机，你要多少钱？”我不干。你给我多少钱，我都不干。要是我赢了，我不需要那些钱；要是我输了，结果不用说了。这样的事，我一点都不想做，但是在金融领域，人们经常做这样的事，都不经过大脑。有一本很好的书，不是书好，是书名好。这是一本烂书，但是书名起得很好，是沃尔特古特曼写的，书名是《一生只需富一次》。这个道理难道不是很简单吗？假设年初你有 1 亿美元，如果不上杠杆，能赚 10%，上杠杆的成功率是 99%，能赚 20%，年末时你有 1.1 亿美元，还是 1.2 亿美元，有区别吗？没一点区别。要是年末你死了，写讣告的人可能有个笔误，虽然你有 1.2 亿，但他写成了 1.1 亿。多赚的钱有什么用？一点用没有。对你、对你的家人，对别人，都没用。要是亏钱了的话，特别是给别人管钱，亏的不但是钱，而且颜面扫地、无地自容，把朋友的钱都亏了，没脸见人。我真理解不了，怎么有人会像这 16 个人一样，智商很高、人品也好，却做这样的事，一定是疯了。他们吃到了苦果，因为他们太依赖外物了。我临时掌管所罗门的时候，他们和我说，六西格玛的事件、七西格玛的事件伤不着他们。他们错了。只看过去的情况，无法确定未来金融事件发生的概率。他们太依赖数学了，以为知道了一只股票的贝塔系数，就知道了这只。要我说，贝塔系数和股票的风险根本是八竿子打不着。会计算西格玛，不代表你就知道破产的风险。我是这么想的，不知道现在他们是不是也这么想了。说真的，我都不愿意以长期资本为例。我们都有一定的概率会摊上类似的事，我们都有盲点，或许是因为我们了解了太多的细枝末节，把最关键的地方忽略了。亨利考夫曼说过一句话：“破产的有两种人，一种是什么都不知道的，一种是什么都知道的。”说起来，真是令人扼腕叹息。同学们，引以为戒。我们基本上没借过钱，当然我们的里有浮存金。但是我压根没借过钱。我只有 1 万块钱的时候都不借钱，不借钱不一样吗？我钱少的时候也很开心。我根本不在乎我到底是有 1 万、10 万，还是 100 万。除非遇上了急事，比如生了大病急需用钱。当年我钱很少，但我也没盼着以后钱多了要过不一样的生活。从衣食住行来看，你我之间有什么差别吗？我们穿一样的衣服，我们都能喝天赐的可口可乐，我们都能吃上麦当劳，还有更美味的 DQ 冰淇淋，我们都住在冬暖夏凉的房子里，我们都在大屏幕上看橄榄球赛。你在大电视上看，我也在大电视上看。我们的生活完全一样，没多大差别。要是你生了大病，会得到良好的治疗。如果我得了大病，也会得到良好的治疗。我们唯一不一样的地方是我们出行的方式不同。我有一架小飞机，可以飞来飞去，我特别喜欢这架飞机，这是要花钱的。除了我们出行的方式不同，你说有什么是我能做，但你做不了的吗？我有一份我热爱的工作，但我一直都在做我喜欢的工作。当年我觉得赚 1000 美元是一大笔钱的时候，我就喜欢我的工作。同学们，做你们喜欢的工作。要是你总做那些自己不喜欢的工作，只是为了让简历上的工作经历更漂亮，那你真是糊涂了。有一次，我去做一个演讲，来接我的是一个 28 岁的哈佛大学的学生。我听他讲完了他的工作经历，觉得他很了不起。我问他：“以后你有什么打算？”他说：“等我 MBA 毕业后，可能先进一家咨询公司，这样能给简历增加一些分量。”我说：“你才 28 岁，已经有这么漂亮的工作经历了，你的简历比一般人的漂亮 10 倍。你还接着做自己不喜欢的工作，不觉得有点像年轻的时候把性生活省下来，留到岁数大的时候再用吗？或早或晚，你们都应该开始做自己真心想做的事。我觉得我说的话，大家都听明白了。各位毕业之后，挑一个自己真心喜欢的工作，别为了让自己的简历更漂亮而工作，要做自己真心喜欢的。时间久了，你的喜好可能会变，但在做自己喜欢的事的时候，早晨你会从床上跳起来。我刚从哥伦比亚大学商学院毕业，就迫不及待地希望立刻为格雷厄姆工作。我说我不要工资，格雷厄姆说我要的薪水太高了。我一直骚扰他。回到奥马哈后，我做了三年，一直给格雷厄姆写信，告诉他我发现的。最后，我终于得到了机会，在他手下工作了一两年。那是一段宝贵的经历。总之，我做的工作始终都是我喜欢的。自由之后想做什么工作，现在就该做什么工作，这样的工作才是理想的工作。做这样的工作，你会很开心，能学到东西，能充满激情。每天会从床上跳起来，一天不工作都不行。或许以后你喜欢的东西会变，但是现在做你喜欢的工作，你会收获很多。我根本不在乎工资是多少。不知怎么，扯得有点远了。总之，如果你现在有1块钱，以为将来有2块钱的时候，自己能比现在过得更幸福，你可能想错了。你应该找到自己真心喜欢做的事情，投入地去做。别以为赚10倍或20倍能解决生活中的所有问题，这样的想法很容易把你带到沟里去。在不该借钱的时候借钱，或者急功近利、取巧，做自己不该做的事，将来都没地方买后悔药。Q2：您喜欢什么样的公司？巴菲特：我喜欢我能看懂的生意。先从能不能看懂开始，我用这一条筛选，90% 的公司都被过滤掉了。我不懂的东西很多，好在我懂的东西足够用了。世界如此之大，几乎所有公司都是公众持股的。所有的美国公司，随便挑。首先，有些东西明知道自己不懂，不懂的，不能做。有些东西是你能看懂的。可口可乐，是我们都能看懂的，谁都能看懂。可口可乐这个产品从 1886 年起基本没变过。可口可乐的生意很简单，但是不容易。我不喜欢很容易的生意，生意很容易，会招来竞争对手。我喜欢有护城河的生意。我希望拥有一座价值连城的城堡，守护城堡的公爵德才兼备。有的生意，我看不出来十年后会怎样，我不买。一只股票，假设从明天起关门五年，我就不愿意持有了，这样的股票，我不买。我买一家农场，五年里没人给我的农场报价，只要农场的生意好，我就开心。我买一个房子，五年里没人给我的房子报价，只要房子的回报率达到了我的，我就开心。人们买完股票后，第二天一早就盯着股价，看股价决定自己的投资做得好不好。糊涂到家了。就是买公司，这是格雷厄姆教给我的最基本的道理。买的不是股票，是公司的一部分所有权。只要公司生意好，而且你买的价格不是高得离谱，你的收益也差不了。投资股票就这么简单。要买你能看懂的公司，就像买农场，你肯定买自己觉得合适的。没什么复杂的。这个思想不是我发明的，都是格雷厄姆提出来的。我特别走运。19 岁的时候，我有幸读到了《》。我六七岁的时候就对股票感兴趣，11 岁时第一次买股票。我一直都在自己摸索，看走势图、看成交量，做各种技术分析的计算，什么路子都试过。后来，我读到了《聪明的投资者》，书里说，买股票，买的不是代码，不是上蹿下跳的报价，买股票就是买公司。我转变到这种思维方式以后，一切都理顺了。道理很简单。所以说，我们买我们能看懂的公司。在座的各位，没有看不懂可口可乐公司的，但是某些新兴的互联网公司呢，我敢说，在座的各位，没一个能看懂的。今年在伯克希尔的上，我说要是我在商学院教课，期末考试时，我会出这样的题目，告诉学生一家互联网公司的信息，让他们给这家公司估值。哪个学生给出了估值，我就给他不及格。（笑）无论什么时候，都要知道自己在做什么，这样才能做。必须把生意看懂了，有的生意是我们能看懂的，但不是所有生意我们都能看懂。Q3：能否讲讲您在商业中犯的错误？巴菲特：对于我和我的合伙人查理芒格来说，我们犯过的最大的错误不是做错了什么，而是该做的没做。在这些错误中，我们对生意很了解，本来应该行动，但不知道怎么了，我们就在那犹豫来犹豫去，什么都没做。有些东西我们不明白就算了，但有些东西是我们能看明白的，本来可以赚几十亿、几百亿的，却眼睁睁看着机会溜走了。我本来可以买微软赚几十亿，但这不算数，因为我一直搞不懂微软。但是医药股，我本来是可以赚到几十亿的，这些钱是我该赚到的，我却没赚到。当克林顿当局提出医疗改革方案后，所有的医药股都崩盘了。我们本来可以买入医药股大赚特赚的，因为我能看懂医药股，我却没做这笔投资。至于各位能看到的错误，几年前我买入美国航空优先股是个错误。当时我手里闲钱很多。手里一有闲钱，我就容易犯错。查理让我去酒吧喝酒去，别在办公室里待着。但我还是留在办公室，兜里有钱，就做了傻事。每次都这样。当时我买了美国航空的优先股。没人逼我，是我自己要买的。现在我有一个 800 热线电话，每次我一想买航空股，就打这个电话。电话那边的人会安抚我。我说：“我是沃伦，又犯了想买航空公司的老毛病。”他们说：“继续讲，别停下，别挂电话，别冲动。”最后那股劲就过去了。我买了美国航空以后，差点把所有钱都亏进去，真是差一点全亏了。我活该亏钱。我买入美国航空，是因为它是一只很合适的证券，但它的生意不好。对所罗门的投资也一样。我根本不想买它的生意，只是觉得它的证券便宜。这也算是一种错误。本来不太喜欢公司的生意，却因为喜欢证券的条款而买了。这样的错误我过去犯过，将来可能还会犯。最大的错误还是该做的没做。我想告诉大家，人们总说通过错误学习，我觉得最好是尽量从别人的错误里学习。不过，在伯克希尔，我们的处事原则是，过去的事就让它过去。我有个合伙人，查理芒格，我们一起合作 40 年了，我们从来没红过脸。我们对很多东西看法不一样，但是我们不争不吵。我们从来不想已经过去的事。我们觉得未来有那么多值得期待的，何必对过去耿耿于怀。不纠结过去的事，纠结也没用。人生只能向前看。你们从错误里或许能学到东西，但最重要的是只投资自己能看懂的生意。如果你像很多人一样，跳出了自己的能力圈，听别人的消息买了自己毫不了解的股票，犯了这样的错，你需要反省，要记得只投资自己能看懂的。你做的时候，就应该对着镜子，自言自语：“我要用每股 55 美元的价格买入 100 股通用汽车，理由是……”自己要买什么，得对自己负责。一定要有个理由，说不出来理由，别买。是因为别人在和你闲聊时告诉你这只股票能涨吗？这个理由不行。是因为成交量异动或者走势图发出了信号吗？这样的理由不行。你的理由，一定是你为什么要买这个生意。我们恪守这个原则，这是本格雷厄姆教我的。Q4：和身处华尔街相比，住在偏远的小城市有什么好处？巴菲特：我在华尔街工作过一两年，我在东西海岸都有朋友。我喜欢拜访他们。每次和他们见面，都能得到一些灵感。思考最佳方法还是独自一人待在房间里，静静地想。要是这样不行，别的办法也都没用。在任何类似市场的环境中，你都很容易受到影响，做出过激的反应，华尔街是个典型的市场环境。在华尔街，你觉得每天不做点什么都不行。钱德勒家族花了 2000 美元买下了可口可乐公司，选中了可口可乐这样的公司，别的什么都不用做了，该做的事就是不做别的。1919 年都不应该卖，但是钱德勒家族后来把他们的了。你该怎么做呢？一年找到一个好的投资机会，然后一直持有，等待它的潜力充分释放出来。在一个人们每五分钟就来回喊报价的环境里，在一个别人总把各种报告塞到你面前的环境里，很难做到持有不动。华尔街靠折腾赚钱。你靠不折腾赚钱。要是在座的各位每天都相互交易自己的，所有人最后都会破产，所有的钱最后都会进到中间商的口袋里。换个做法，你们都持有一般公司组成的投资组合，50 年里你们都一动不动，最后你们都会很有钱，你们的券商会破产。券商像这样一个医生，他让你换药的次数越多，他赚的越多。他要是给你一种药，把你的病根治了，他只能做成一笔买卖，一笔交易，然后就没了。如果他能让你相信每天换各种药吃对健康有益，这对他有好处，对卖药的有好处，你会亏很多钱。你的身体好不了，还会破财。任何刺激你瞎折腾的环境，都要远离。华尔街无疑就是这样的环境。我回到奥马哈之后，每半年都去大城市一次。我每次都列一个清单，把自己要做的事写下来，比如要调研的公司等等。这些路费都没白花，该做完的事，做完了，我就回到奥马哈思考。Q5：请讲讲您对的看法？巴菲特：这个要看情况了。如果不是，不追求通过管理资金实现超额的目标，我觉得应该高度分散。我认为 98% 到 99% 的投资者应该高度分散，但不能频繁交易，他们的投资应该和成本极低的指数型差不多。只要持有美国的一部分就可以了，这样投资，是相信持有美国的一部分会得到很好的回报，我对这样的做法毫无异议。对于普通投资者来说，这么投资是正路。如果想积极参与，研究公司并主动做投资决策，那就不一样了。既然你走上研究公司这条路，既然你决入时间和精力把投资做好，我觉得分散投资是大错特错的。那天我在 SunTrust 的时候，说到过这个问题。要是你真能看懂生意，你拥有的生意不应该超过六个。要是你能找到六个好生意，就已经足够分散了，用不着再分散了，而且你能赚很多钱。我敢保证，你不把钱投到你最看好的那个生意，而是再去做第七个生意，肯定会掉到沟里。靠第七个最好的主意发家的人很少，靠最好的主意发家的人很多。所以，我说任何人，在资金量一般的情况下，要是对自己要投资的生意确实了解，六个就很多了，换了是我的话，我可能就选三个我最看好的。我本人不搞分散。我认识的投资比较成功的人，都不搞分散，沃尔特施洛斯是个例外，沃尔特的投资非常分散，他什么东西都买一点，我说他是挪亚，什么东西都来两个。Q6：如果能重新活一次，为了让生活更幸福，您会怎么做？巴菲特：希望我的回答，大家听了不会觉得不舒服。要是我重新活一次的话，我只想做一件事，选能活到 120 岁的基因。我其实是非常幸运的。我经常举一个例子，觉得可能会对各位有启发，所以花两分钟时间讲讲。假设现在是你出生前 24 小时，一个神仙出现了，他说：“孩子，我看你前途无量，我现在手里有个难题，我得设计你出生后生活的世界，我觉得太难了，你来设计吧。你有 24 小时的时间，社会规则、经济规则、政府规则，这些都给你设计，你还有你的子孙后代都在这些规则的约束下生活。”你问了：“我什么都能设计？”神仙说：“对，什么都能设计。”你说：“没什么附加条件？”神仙说：“有一个附加条件。你不知道自己出生后是黑人还是白人，是富有还是贫穷，是男人还是女人，是身体健壮还是体弱多病，是聪明过人还是头脑迟钝。你知道的就一点，你要从一个装着 58 亿个球的桶里选一个球。”我把这个叫娘胎彩票。你要从这 58 亿个球里选一个，这是你一生之中最重大的决定，它会决定你是出生在美国还是阿富汗，智商是 130 还是 70。选出来之后，很多东西都注定了。你会设计一个怎样的世界？我觉得用这种思维方式可以很好地看待社会问题。因为你不知道自己会选到哪个球，所以在设计世界的时候，你会希望这个世界能提供大量产品和服务，你希望所有人都能过上好日子。你会希望这个世界的产品越来越丰富，将来你的子孙后代能越过越好。在希望世界能提供大量产品和服务的同时，还要考虑到有的人手气太差，拿到的球不好，天生不适合这个世界的体系，你希望他们不会被这个世界抛弃。我天生非常适合我们现在的这个世界。我一生下来就具备了分配资金的天赋。这其实没什么了不起的。如果我们都被困在荒岛上，永远回不来，我们所有人里，谁最会种地，谁最有本事。我再怎么说我多擅长分配资金，你们也不会理我。我赶上了好时候。盖茨说，要是我生在几百万年前，早成了动物的盘中餐。他说：“你跑不快，也不会爬树，什么都不行，刚生下来就得被吃了。你生在今天是走运。”既然我运气这么好，我就要把自己的天分发挥出来，一辈子都做自己喜欢的事，交自己喜欢的人。只和自己喜欢的人共事。要是有个人让我倒胃口，但是和他走到一起，我能赚 1 亿美元，我会断然拒绝，要不和为了钱结婚有什么两样？无论什么时候，都不能为了钱结婚，要是已经很有钱了，更不能这样了，你们说是不是？我不为了钱结婚。我还是会一如既往地生活，只是不想再买美国航空了！谢谢版权声明：“金融行业内参”所推送文章，使用图片，我们都会注明作者和来源。若涉及版权问题，烦请原作者第一时间联系我们，【值班编辑：谷峰
jinrongbanker】，与您共同协商解决，谢谢！投诉反馈邮箱：危急时刻，雷军、刘强东、俞敏洪怎么救公司？创业难，守业更难。时移势易，企业在发展过程中难免栽跟头。公司经历挫折后，创始人翻盘的过程往往非常精彩。欢迎关注猎手志，为你揭秘小米、京东、新东方的创始人在危急关头是如何拯救公司的。猎手志ID：liesz007长按二维码识别关注《巴菲特和盖茨的顶级对话：实现财富自由，没有那么难》 精选三通常我们获得收入大概有四种方式：第一种收入方式：叫做劳动型收入，就是雇员的工作方式。今天这个世界上，80%的人是通过找工出卖自己的劳动力来获得收入的。第二种收入方式：叫自由职业者。目前在这个社会上，随着社会分工的细化，知识员工的增多，现在这种自由职业者越来越多。第三种收入方式：就是做企业家。那么企业家是怎么获得收入的呢？企业家实际上是交足国家的，分给员工的，剩下的就给自己了。所以企业家是整合资源赚钱。第四种收入方式：就是靠，这是一种什么收入方式呢？那就是靠钱来生钱，实际上这就是以投资来赚钱。不同选择的财富案例：在1995年的时候：有兄弟三共同开办了一个企业，后来他们分手了，老大、老二、老三各拿了500万元现金。老大的选择：把500万元一直存在银行到现在，经过14年的时间增加到了1000万元；老二的选择：用买了大量的房子，经过14年的时间增加到了3000万元；老三的选择：用 500元万购买了大量，经过14年的时间增加到了3个亿。启示：钱生钱是最快的！这个故事告诉我们一个道理，让我们永远记住一个永恒的法则：选择比努力更重要，这是一个非常重要的商业法则。赚钱的最高境界赚钱第一定律：你要做羊，还是做狼？永远是10%的人赚钱，90%的人赔钱，这是市场的铁律，不论是股市，还是开公司、办企业，都不会改变。如果人人都赚钱，那么谁赔钱，钱从何处来？天下人不可能都是富人，也不可能都是穷人！但富人永远是少数，穷人永远是多数！这是上帝定的，谁也没办法。但赚钱总是有办法，就是你去做10%的人，不要去做大多数人。做少数富人，你需要换思想，转变观念，拥有富人的思维，就是和大多数人不一样的思维。有人说得好：“换个方向，你就是第一。”因为大多数人都是一个方向，千军万马都一样的思维，一样的行为，是群盲，就象羊群一样。你要做羊，还是做狼？数英雄，论成败，天下财富在谁手？10%的人拥有90%的财富，90%的人拥有10%的财富。你要想富，你就得研究富的办法，研究富翁的思想和行为，象富人那样做，立下雄心壮志，做出不凡的业绩，很快你就是富翁！“富人思来年，穷人思眼前”，这就是赚钱第一定律！赚钱第二定律：金钱遍地都是，赚钱很容易！问苍茫大地，谁主财富！为什么他能赚钱，你不能赚钱。追根求源，想赚钱——首先你要对钱有兴趣，对钱有一个正确的认识，不然钱不会找你。钱不是罪恶，她是价值的化身，是业绩的体现，是智慧的回报。物以类聚，钱以人分。你必须对钱有浓厚的兴趣，感觉赚钱很有意思，很好玩，你喜欢钱，钱才能喜欢你。这决不是拜金主义，而是金钱运行的内在规律，不信你看那些富翁都喜欢钱，都能把钱玩得非常了得，看看比尔盖茨，看看沃伦巴菲特，看看乔治索罗斯。金钱遍地都是，赚钱很容易。你必须确立这样的观念。如果你觉得赚钱很难，那么赚钱真的很难。那些大富翁没有一个认为赚钱难的，反倒认为花钱太难。你要牢记，赚钱真的很容易，随便动动脑筋就能来钱。这可不是教你吹牛，这是赚大钱，当富翁的思想基础，你不得不信！股市赚钱难吗？不难，其实股市赚钱就6个字：“低点买，高点卖”。你只要用好这6个字，保你日进斗金，富得流油。华尔街经营之神巴菲特，就是善用这6字真言的世界级大师。说句实话，用活6字真言，你可以不用看K线图，不用盯着大盘，边玩边赚钱，这叫休闲贸易！眼见他高楼起，气得你心口疼。你仇富吗，千万别。仇富说明你还不富，说明你还有穷人思维，赚钱第一定律怎么讲的，赶快重温。如今经济全球化车轮势不可挡，市场经济大潮波澜壮阔，中国将飞速发展，风景这边独好，我们是遇到了“千年未遇之变局”，真是生逢良时，你不赚钱，干啥？赚钱玩呗！正确认识钱，树立正确的金钱观念，这是赚钱的第二定律！赚钱第三定律：最简单的方法最赚钱！天下赚钱方法千千万，但最简单的方法最赚钱。虽说条条大路通罗马，但万法归一，简单的才是最好的。复杂的方法只能赚小钱，简单的方法才能赚大钱，而且方法越简单越赚大钱。比如。比尔盖茨只做软件，就做到了世界首富；沃伦巴菲特专做股票，很快做到了亿万富翁；乔治索罗斯一心搞，结果做到金融大鳄；英国女作家罗琳，40多岁才开始写作，而且专写哈里波特，竟然写成了亿万富婆。具体讲，每个行业都有赚大钱的方法：在商品零售业，沃尔玛始终坚持“天天平价”的理念，想方设法靠最低价取胜，结果做成了世界最大；在股市，沃伦巴菲特一直坚持“如果一只股票我不想持有10年，那我根本就不碰它一下”的原则炒股；在日本战败后，美国品质大师戴明博士应邀到日本给松下、索尼、本田等许多家企业讲课，他只讲了最简单的方法——“每天进步1%”，结果日本这些企业家真照着做了，并取得了神效，可以说日本战后经济的崛起有戴明博士的功劳。你说明他们的方法简单不简单？炒股赚钱也有简单的方法。现在大多数人炒股都是“不要把所有的鸡蛋放在一个篮子里”，实行“多样化”，但沃伦巴菲特告诉你“不要多样化，要把所有的鸡蛋放在一个篮子里，然后密切关注它。”炒股其实真的就这么简单。我的炒股原则是“一年操作一两次，低点买、高点卖”，集中资金买3支以内的股票，有时每年只买一支股票天津磁卡，结果每年都赚得钵满盆盈。我从不看K线图，也不盯大盘，只是偶尔看一眼行情，简单判断一下，就万事大吉了。世界没有免费的午餐，也没有天上掉下来的馅饼。你要研究赚钱，总结自己的简单赚钱方法，然后坚持它，不要轻易改变。现在大多数人没有主心骨，炒股太善变了，今天炒长线，明天炒短线，今天听个消息就买，明天听个消息就卖，结果六心不定，输得干干净净。这个教训要切记！简单的方法赚大钱，复杂的方法赚小钱，这是赚钱的第三定律。赚钱第四定律：赚大钱一定要有目标！年年岁岁花相似，赚钱方法各不同。但有一点是相同的，就是你要赚钱一定要有目标。成功的道路是由目标铺成的。没有目人是在为有目标的人完成目标的。有大目标的人赚大钱，有小目标的人赚小钱，没有目标的人永远为衣食发愁。你是哪类人？没有目标，欲说还休，欲说还休，却道赚钱真忧愁！要赚钱，你必须有赚钱的野心。野心是什么？野心就是目标，就是理想，就是梦想，就是企图，就是行动的动力！试看天下财富英雄，都是野心家，比如洛克菲勒、比尔盖茨、孙正义等等。没有财富野心，就没有财富。有野心不是坏事，有野心才有动力、有办法、有行动。赚钱的野心要越大越好，这不是教你干坏事，干坏事的野心要越小越好。从现在开始，你要立即“做梦”，当一个野心家，设定赚钱的大目标：终生目标，10年目标，5年目标，3年目标，以及年度目标。然后制定具体计划，开始果敢的行动。万事开头难，有目标就不难，创富是从制定目标开始的。天下没有不赚钱的行业，没有不赚钱的方法，只有不赚钱的人。“人穷烧香，志短算命。”要赚钱，你一定要有目标，一定要有野心，这是赚钱的第四定律。赚钱第五定律：一定要用脑子赚钱天下熙熙皆为名来，天下攘攘皆为利往。在财富时代，你一定要用脑子赚钱。你见过谁用四肢赚大钱的？一些运动员赚钱不菲，但迈克尔乔丹说：“我不是用四肢打球，而是用脑子打球。”用四肢不用脑子只能是别人的工具，是别人大脑的奴隶，是赚不了大钱的！用四肢只能赚小钱，用脑子才能赚大钱。人的想像力太伟大了，爱因斯坦说过：“想象力比知识更重要”，美国通用电器公司前总裁杰克韦尔奇说过：“有想法就是英雄”。人类如果没有想像力就如同猿猴和黑猩猩。赚钱始于想法，富翁的钱都是“想”出来的！想当初，比尔盖茨怎么就会做软件，怎么就会搞视窗，因为他想到了，正如他自己说的“我眼光好”。亚洲首富孙正义在美国读书时没钱就发明翻译机，一下卖了，后来开办软件银行，他的头脑和眼光也了不得。好孩子集团老板宋郑还是靠卖发明专利起家的，第一项发明卖了4万元，第二项发明别人出价8万元要买，但他不卖，自己投入生产，结果成了世界童车大王。现在有的人确实靠嘴巴赚了钱，但他说话之前首先必须想好说什么。也有些人企图靠耳朵赚钱，自己不动脑，到处打听消息，特别在股市里，今天听个内幕消息就买，明天听个小道消息就卖，跟风头，随大流，最后被套赔钱，现在大多数股民都这样，不知道自己的脑子是干什么的！世界上所有富翁都是最会用脑子赚钱的，你就是把他变成穷光蛋，他很快又是富翁，因为他会用脑。洛克菲勒曾放言：“如果把我所有财产都抢走，并将我扔到沙漠上，只要有一支驼队经过，我很快就会富起来。”让我们再来看看脑白金和，史玉柱的东山再起启示我们，只要把脑子用活，失败了还会成功，再赚钱是不成问题的。我郑重地告诉大家：你要赚钱你就想吧，想好了就行动，保准你有好收成。莎仕比亚在《哈姆雷特》中讲过：“你就是把我关在胡桃盒子里，我也是无限想像空间的君主。”展开你想像的翅膀吧，赚钱的第五定律是，你一定要用脑子赚钱！赚钱第六定律：要赚大钱一定要敢于行动！天下财富遍地流，看你敢求不敢求。金钱多么诱人啊，但要赚大钱一定要敢于行动！世界没有免费的午餐，也没有天上掉下来的馅饼。不行动你不可能赚钱，不敢行动你赚不了大钱。敢想还要敢干，不敢冒险只能小打小闹，赚个小钱。我行我富！试看天下财富英雄都是有胆有识有行动力的，想当年比尔盖茨放弃哈佛大学学业，白手起家创办微软，是何等的胆识和行动力。美国最年轻的亿万富翁迈克戴尔，在大学读书时就组装电脑卖，感到不过瘾便开办电脑公司，是何等另人钦佩。甲骨文公司老板埃里森不仅放哈佛学业，赚取260亿美金，还回哈佛演讲，鼓动学生退学，被警察拖下讲坛。还有网易丁磊、健力宝张海、实德徐明等等，他们之所以有今天的业绩，就在于他们当初敢于冒险，敢于行动。你敢富吗？绝大多数人不敢！其实大多数人都没想富，别说敢富。现在人们谈论财富越来越多，但许多人说得多，做得少。要知道：“说是做的仆人，做是说的主人”。我们许多经济学家谈财富头头是道，但他们谁富了？中国的股评家评起股来夸夸其谈，但他们谁炒股赚大钱了？如果他们能赚大钱，就不会当股评家了！所以你要炒股，千万不要相信股评家！德国行动主义哲学家费希特说过：“行动，行动，这是我们最终目的。”要想富，快行动，不要怕，先迈出一小步，然后再迈出一大步。记住：“利润和风险是成正比的”。赚钱第七定律：想赚大钱一定要学习赚钱！天下聪明人很多，但为什么绝大多数聪明人都不富？在财智时代，要赚大钱一定要学习赚钱！你学过赚钱吗？绝大多数人没有，所以绝大多数人还不会赚钱。我们在小学没学过赚钱，在中学没学过赚钱，在大学还是没学过赚钱，就连金融、也学不到真正赚钱的知识，看来我们的教育确实有了大问题！聪明的穷人们啊，你们的智商很高，但你们的太低，你们穷得太可怜了！不过高尔基说过：“自学是没有围墙的大学”，你们可以自学赚钱知识。人非生而知之，谁天生就会赚钱？财商和智商不同，智商有天生的成份，而财商100%需要后天学习提高。孙正义、李嘉诚、史玉柱等所有大富翁，都不是一生下来就会赚钱，但他们都有两个共同特点：一是有强烈的赚钱企图心，二是有很强的学习力，正是由于他们善于学习赚钱，所以他们超越常人，登上财富巅峰。聪明不等于智慧，聪明赚不到钱，智慧能赚大钱。真正白手起家的富豪，学历不一定高，但一定很有智慧，他们是最善于学习赚钱的一族，他们都有学习赚钱的不凡历程，他们通过学习摸到了赚钱的规律，掌握了赚钱门道，执掌了赚钱的牛耳，成为财富英雄！英雄起于草莽，英雄不问出处。真正的赚钱者，都是阅读者。你想当富翁吗？你想跨入财富英雄行列吗？那你就赶快学习赚钱：读赚钱书报、听赚钱讲座、向财富精英学习、向身边高人请教等等。比如，炒股你要学习沃伦巴菲特，尤其学他简单的。创业你要学习孙正义，他在两年之内读了4000本书(不知道是怎么读的)。还有李嘉诚，他为了创业专门到别的公司打工偷艺。向成功者学，像成功者那样干，增长你的智慧，提高你的财商，总结赚钱的秘笈，很快你就会富。赚钱的第八定律：赚大钱一定要选择！风水轮流转，今天到你家。如今金钱遍地都是，赚钱方法多如牛毛，但要赚大钱一定要选择。选择就是命运，选择就是财富。不选择你就会迷失，财富就会与你擦肩而过。你是命运的主宰，你是财富的上帝。在二十多年前，美国一个17岁少年，一头乱发，一身脏衣，戴着一付高度近视眼镜，但他竟选择了编写软件，创办软件公司，正是由于这一选择，才有今天的微软和今天的比尔盖茨！亚洲首富孙正义19岁开始创业，一年之内制定了40个创业计划，但他只选择其中一个最好的计划——开办软件银行，由此登上了财富的天梯！在市场多样化加速、越来越细分的时代，只有选择才能成功。沃尔玛只选择做商品零售，可口可乐只卖饮料，肯德基、麦当劳只卖汉堡，日本的松下、索尼、三洋只做电器。选择的目的就是专一和专注。我国许多知名大企业现在开始走多元化的路子，包括海尔在内，其实多元化之路危机四伏，很有可能要失败，四通、飞龙、轻骑的失败就是例证。史玉柱做保健品很成功，刚一多元化就失败，现在他吸取教训，做保健品重新获得成功。你要创业，你选择什么？根据多年对世界财富精英的分析，富豪们大多涉猎股票和地产。事实上美国和欧洲60%以上的人投资股票。点击阅读原文边抽奖边赚钱《巴菲特和盖茨的顶级对话：实现财富自由，没有那么难》 精选四北京时间4月30日晚22：30（美东时间早10:30），沃伦·巴菲特执掌的伯克希尔·哈撒韦公司51周年股东大会正式召开。巴菲特和查理·芒格现场回答了股东、记者和分析师的提问，股东大会于美东时间17:18画上句点。华尔街见闻派出记者现场参会，并在移动端开设直播间，现场直播了本次盛会。以下为本次伯克希尔的完整版图文实录，供读者回顾。美东时间16:30问答环节结束。美东时间16:26 最后一个观众提问：在年度股东信中，您的幽默感总是给我们带来很多乐趣。您的幽默感从何而来？巴菲特：我觉得查理比我更有幽默感。芒格：如果你准确地观察这个世界，必然是幽默的，因为这个世界实在是太可笑了。美东时间16:26 观众提问：如何解释对IBM的投资？巴菲特：IBM有着某些优势的同时，也有某些弱点。芒格：这和计算机行业的变化有直接关系。没有人知道IBM是否会成功还是失败，但这是一个很多有智慧的人会取得成功的领域。美东时间16:18 观众提问：房地产市场仍然不太稳定，您怎么看？巴菲特：现在的利息很低，很有吸引力，很多房地产投资者都是这样认为，但这一点不见得是对的。虽然现在没有2012年那么有吸引力，但我没有看到全国范围内的房地产泡沫。比如在奥马哈，以及美国大部分地区，购房者都没有支付泡沫价格。我想，下一次重大变动或危机出现时，不会是因为房地产泡沫。美东时间16:13 观众提问：如果失去伯克希尔的Ajit Jain会怎么样？巴菲特：没有另外一个Ajit，但其他人也为伯克希尔带来了巨大价值。美东时间16:08 观众提问：休斯顿很多原油工人失业，油价是否会影响政策？巴菲特：我不认为会有多大影响。低油价对于美国经济整体而言应该是有好处的，因为美国是一个原油净进口的国家。很多消费者还会从低油价中获益。原油对于美国经济是很重要的一部分，但即使油价下跌，美国经济仍然持续改善。当然，如果能预测到油价低迷会持续多久当然好。美东时间16:01 《财富》杂志退休记者Carol Looms提问：如何管理伯克希尔公司的剩余现金流？巴菲特：和另一些公司不同，我们从来没有低于的现金，我喜欢这种情况。在这个范围内，我们不会在现金流方面有任何担忧。我们不会做任何举动来改变现在的情况。如果将供应商付款周期延长，我们就有更充足的资本。但我们不需要，也不想破坏和供应商之间的关系和双赢局面。美东时间15:51 晨星（Morningstar）公司Gregg Warren提问：让BNSF经营持续的话，要做些什么？巴菲特：铁路运输的继续折旧方面，必须要投入更多的资金，这和前一年的情况不可同日而语，但任何铁路运输公司都必须如此。对BNSF而言，我们会花费比现在折旧更多的钱，对现在而言是负面的，但我们会随时寻找途径来调整现有状况。当时我们不知道油价会跌的这么厉害，不过，煤炭行业的低迷和我们投资的方向其实并不是太相关的。我们做了很久的研究，我们希望未来把铁道运输行业做得更好。美东时间15:40Ruane, CunniffGoldfarb的分析师Jonathan Brandt提问：伯克希尔是否会重新评估持有的美国运通的股票？巴菲特：美国运通的情况确实遭遇打击，也是因为他们的业务太吸引人。但即使美国运通不如之前那样有吸引力，仍然是非常值得持有的良好业务。我和芒格不断地重新评估我们的投资，评估企业面临的威胁是项艰难的任务。美东时间15:26《财富》杂志退休记者Carol Looms提问：关于巴西3G Capital Partners的商业模式和运营理念。近年来，包括成立卡夫亨氏公司的交易在内，伯克希尔被视为是反对裁员的，但3G在削减成本方面毫不留情。巴菲特：3G及其合伙人给出的裁员建议是必要的，他们在成本削减方面一直做的很聪明。我们关注裁员可能对产品包装行业造成的影响，但目前我没有看到任何损害。员工和部门过多绝对不是好事情。如果在一个领域思路受限，在其它领域也可能会如此。美东时间15:19 观众提问：伯克希尔是一家管理正常的公司，但为什么信贷不是AAA？巴菲特：这种信贷评级根本是错误的机制，而且是阻碍不前的机制。他们对待我们的方式和我们实际情况是不同的。美东时间15:13晨星（Morningstar）公司Gregg Warren提问：在子公司和管理者更换方面有什么安排？巴菲特：董事会会提呈此事项，这也是为什么我们没有宣布一个名字。因为首先，不知道何时会展开关于继任者的计划；其次，关于继任者的个人情况可能会随时变化，董事会在这种情况下可能选择下一个候选者，没人知道接下来会发生什么情况。我们也不会在名称或职位上花很多功夫。美东时间15:05 CNBC记者Andrew Ross Sorkin提问：伯克希尔在进行交易时，好像不太做，握握手就完成了。速度可能是优势，但较少的尽职调查会不会给伯克希尔带来风险？巴菲特：我们在并购时曾犯下很多错误，但多数是有关错误的经济前景或行业前景评估，这些错误即使做了更多的尽职调查好像也解决不了。世界上没有任何清单可以涵盖所有事项。如果有些东西我们漏掉了，我们要关注怎样把这些问题弥补回来。芒格：有时我看到一些交易项目失败，但我们想做的项目基本都可以做成。我们更关注项目的质量，和人的品质，这些是必须做尽职调查的。又有多少人仔细调查过配偶的出生证明呢？美东时间14:58 观众提问：哪些事情令你和芒格成功建立伯克希尔，哪些事情是你们不认同的？巴菲特：我和以前的导师学到很多，从芒格身上我也学到很多。我一生都在观察哪些东西可以进行商业运作。你要了解哪些事情是自己可以做到，哪些是无力做到的。这并不复杂，你不需要有很高的智商来进行投资，但必须有情感的控制。很聪明的人有时候会做一些很愚蠢的事情，避免“自我摧毁”就好了。芒格：情绪和机会有时候相辅相成，所以是可以从错误中学习的。我现在已经是祖父了，我经常讲的就是，不要羡慕别人的成功，只要中规中矩的做事。如果伯克希尔真的很聪明，可能还不会像今天这样成功。美东时间14:53 师Cliff Gallant提问：伯克希尔现在有一两百亿现金流，怎样把控现金流动？巴菲特：美国的商业模式已经很成熟了。不需要太聪明才可以获得丰厚回报。只要有远见就好了。美东时间14:48 CNBC记者提问：伯克希尔的一些投资好像是我们作为个人而言不太理解的。伯克希尔的投资决策是谁做出的，我们到底怎样能看到您自己的投资？巴菲特：我的想法是，如果目标公司达到可以令伯克希尔购买的规模，并为伯克希尔带来益处，我们就会考虑购买。我个人当然也有一些资产，但这些资产并不是伯克希尔公司有兴趣的。如果这些资产和伯克希尔有冲突，我是不会投资的。我宁愿让伯克希尔赚钱，因为我想赚的钱都赚到了。我完全站在伯克希尔这一边。芒格：我和巴菲特没有在伯克希尔之外很显著的投资。我们不会做任何和伯克希尔有冲突的事情。美东时间14:41Ruane, CunniffGoldfarb的分析师Jonathan Brandt提问：去年油田化学品公司收购案的情况可不可以讲一下？巴菲特：我特别关注细节方面。决定买与不买，不光依据兴趣，还要评估其可行性。在油田方面的并购案，是一个很好的业务，但不是一个合适的时间。美东时间14:32《财富》杂志退休记者Carol Looms提问：生化和核有关的恐怖行为。巴菲特：这些问题可能会发生的。我当然希望不发生，但一旦发生，我希望这些影响会被减少到最低。全世界有70亿的人，每个人想法不同，彼此间的关系可能会受到威胁，很多精神不正常的人也会做出很多疯狂的事情。在联邦准备金方面关注可能发生的风险，这应该是政府的关注焦点。我们经历了好的时代，也经历了动荡的时代。“911”之后，有些人收到了含有病菌的信件，如果你的心态不好，就会把带有病毒的信件发给其他人，这是非常糟糕的。如果有任何事可以杜绝这些做法，我一定会这么做。美东时间14:19晨星（Morningstar）公司Gregg Warren提问：以2015年伯克希尔的股价出现下跌来说，您认为是否应该购回股票？巴菲特：股价下跌一定没有超过1.2点的，1.2是我的指标，是我很关注的一个数字。我认为下降1.2%或1.1%时购回是非常合适的。但我并不认同股价下跌就买入，我也不会吹嘘我买股票都会赚钱。我们现在找不到更好的办法利用资本，所以希望提高门槛，不希望出现失控的状况。任何情况下，以低于实际价值的价格回购股票，对于我们的股东而言都是好事。芒格：回购的过程中很少提到价值的问题，作为伯克希尔我们很自大，我有点无法控制自己。美东时间14:13 伯克希尔的人才好像没有很多元化，是否会影响公司价值？巴菲特：董事会和管理人员已经建立并会继续伯克希尔的文化，股东们欢迎这些文化的建立。这些文化不会被轻易改变。我们的文化没有问题，将会补足我们每个人的理念和价值。芒格：我比巴菲特更乐观，我根本没有觉得有这些问题。我们的人员流动率非常低。现在很多董事都不是为了钱来当我们的董事的。巴菲特：我们选择主管人才时考虑很多方面，他们必须有专业技能，并且是适合作为管理人员的。我觉得现在我们的董事是最好的。有些咨询公司会打电话给我，向我推荐候选人名单。但我们对董事的要求首先是，他能够显示我们的诚信度，他们不是来这里赚钱的，也不是为了高职位。他要具备专业知识，以股东利益优先。还有要对伯克希尔公司有兴趣，有和公司一致的理念。我们没有的专门部门或委员会之类的，也没有雇佣其他的专门公司，我们所有员工都是自己卷起袖子来做这次大会。美东时间14:05保险分析师Cliff Gallant提问：现在有通过网络平台进行，伯克希尔会考虑吗？巴菲特：你会希望尝试很多事情，让我很惊讶的是，务在过去从电话平台向网络平台的转变。我们会尝试很多事情，会犯一些错误。但二三十年后，相信会有很大的不同。美东时间14:00 股东陆续进场，伯克希尔股东大会下半场即将开始。美东时间12:58 股东大会上半部分结束，将于14:00开始下半场。美东时间12:45巴菲特展示标普500指数对比Protege Partners五家基金的平均表现。芒格表示，“只要买我们的股票就好了。”巴菲特强调，“我们有一些优秀的经理人，但这种优秀的经理人像大海捞针一样难得。”美东时间12:34 观众提问：消灭那个竞争者对你们最有利，不要说特朗普。巴菲特：我们有很多竞争者，我们在我们的领域也是其他人的竞争者。我们更关注的是我们的客户想要什么，你关注客户，客户自然会关注你。你做不到这一点，业务就会远离你。我们不想消灭对手，我们只希望自己做得更好。美东时间12:31Ruane, CunniffGoldfarb的分析师Jonathan Brandt提问：租赁业务是伯克希尔很大的盈利来源，可否谈一下？巴菲特：罐装卡车租赁是很好的业务，我们有上十亿美元的投资，这不单纯是一个盈利的业务，还是将方便带给人们的服务。飞机租赁我们一直没有涉入，我们觉得是可怕的业务。美东时间12:23 观众提问：等，包括富国银行未来的走向如何？巴菲特：一般来说银行并非指投资银行，富国银行是经营非常良好的银行。但谈及投资银行，并不是我们投资很多的地方。我们2008年投资高盛时也赚了很多钱。我们有各种收益来源，对于投资银行我们害怕多于喜爱。美东时间12:12记者提问：如果特朗普当选总统，会否为伯克希尔带来政策法规方面的风险？巴菲特：这不是问题。政府的政策法规会在广泛范围内会影响所有公司。我们希望希拉里当选，但无论谁当选，我们都会继续成长，我们公司都会做得很好。美国的商业和社会配合得非常好，让人愿意把钱投资在这个地方。芒格：乐观来看，GDP数值并没能解读现在系统的质量。美东时间12:04 记者提问：我了解伯克希尔没有对赌，但在这方面有没有投资？巴菲特：没有，我不认为我能预测是原油或其他大宗商品的价格，也从来不会基于这些预测做任何交易决定。美东时间11:56 CNBC记者Andrew Ross Sorkin提问：内华达州新的规则和限制，对于可再生能源方面的影响？巴菲特：内华达州的问题是，过去几年中，如果有能源或太阳能发电相关事业，价格是超出我们实际承受能力的。虽然政府鼓励太阳能或风力发电，但安装太阳光能板成本高于其他能源比如天然气发电，那么谁来支付这些可再生能源带来的账单，就成为了一个问题。联邦政府政策是全美国纳税人承担，内华达州认为这样就不值得。这是一个政治上的问题，我个人认为，社区通过减排得到益处，应该由整个社区来负担费用。美东时间11:51 观众提问：现在很多孩子包括我的下一代也是您的追随者。现在的孩子已经开始研究股票，可不可以将您的投资理念传播给孩子们？巴菲特：不用羡慕别人，不要妒忌别人中彩票，或通过赚到很多钱。所谓百万富翁其实没有什么秘密的，只要自己想一下哪些东西是有道理的，具备坚定的思维，不是看哪个你就去买。美东时间11:47 Ruane, CunniffGoldfarb的分析师Jonathan Brandt提问：铁路行业和汽车行业都有衰退现象，这种萧条未来是否会加剧？巴菲特：煤炭生产减少，加上冬天没那么寒冷，都令煤炭业收入减少，而铁路业务受到的影响主要和煤炭有关。BNSF铁路运输公司第一季度收益下降，而且今年这种趋势可能会继续下去。但现在我们在估算业务时，并不单从来看。我认为BNSF是我们很好的资产，未来会有很好的发展。美东时间11:43《财富》杂志退休记者Carol Looms提问：如果美国像欧洲和日本一样引入负，对我们会有什么影响？巴菲特：负利率会影响我们公司，因为我们有很多现金和资本，有如此强大的购买力。对一些保险公司而言，十年前和现在是完全不同的，十年前是没有人考虑到负利率问题的。我们当然希望我们的现金流动更快更好。美东时间11:35 观众就投资银行的衍生物产品提问。巴菲特：对于衍生品而言，最难的是评估价值，最大的危险是是否会发生中断，导致等无法完成。美东时间11:26 晨星（Morningstar）公司Gregg Warren提问：在可再生能源方面，伯克希尔公司已经投入了大批资金。伯克希尔是希望在能源方面都转变为可再生能源吗？这是长期目标吗？巴菲特：我们当然希望我们的下一代，我们的后代有更多的能源可以使用。联邦政府在这些方面有很多鼓励政策，同时，全世界范围内每个人都要对自己的碳排放付出代价。可再生能源取代现有能源的程度，取决于政府政策。目前的政府政策是让社区分担费用，而不是让大家通过减排得到好处。但我们希望，法律政策方面未来有所改变，如果政府在税收方面给予我们更多优惠，我们会投入更多在这方面。美东时间11:18 CNBC记者Andrew Ross Sorkin提问：去年您有个问题回答得很好，可口可乐有没有什么不良影响，您用自己每天喝多少可口可乐而并没有不利影响来回答。但Tufts大学有个研究，人们不该继续摄入过多糖分，因为会导致很多心血管方面的疾病和癌症等等。请您抛开自己饮用可乐的经验谈一谈，为什么拥有这么多可口可乐的股票？巴菲特：消耗卡路里是一个问题，我每天大概摄入700卡的可口可乐，我一天可能要消耗卡路里。但如果从不应该摄入糖分的角度来说，我觉得我还是愿意每天摄入一定糖分，我的母亲和祖父也都是这么做的。人们大概已经饮用了19亿盎司的可乐，每人每年消耗108盎司的可乐。如果一个人一天消耗的卡路里四分之一来自可口可乐，你可以自己做出选择，到底吃多少卡路里，摄入多少糖分。比如，可乐和花生糖都是我喜欢每天吃的，让我非常快乐。做很多快乐的事情，能让你更长寿。我希望有个孪生兄弟天天吃青菜花椰菜喝水，看看我们谁更快乐，我相信我一定比他快乐，寿命更长。所以我觉得可口可乐是非常棒的产品。如果能够吃得均衡，不要令自己得肥胖症，没有任何证据能证明可口可乐有害。芒格：我一般喝健怡可乐。你现在只考虑坏处不考虑益处。如果每年因为有多少人发生空难，你就不坐飞机了，这是非常不成熟的想法。美东时间11:11 德国观众提问：看到Amazon.com以及其他公司的成长，市场推广方式上也发生很大变化。从推广销售到客户自己寻找适合产品这一转变，对公司意味着什么？巴菲特：我们不会去想，现在这种有利趋势对我们未来长期生意有什么影响。对我们而言，我们不会焦虑，我们不会想是去参与还是反对。互联网时代对我们的帮助良多，但思考新的机会时，我们也会面临一些阻力，但我们已经加入到互联网科技时代，我们会努力把自己擅长的事情做好。伯克希尔公司的最大优势是，我们不是固定在一个行业，钢铁或轮胎之类的。我们会分布在很多行业。我认为，一定要具备一个弹性思维，去思考将资产部署在哪些方面。美东时间11:01 保险分析师Cliff Gallant提问：事实上，Geico的表现没有Progressive好。您怎么看？巴菲特：Geico的第一季度表现还不错。Geico和Progressive的市场模式不同，我认为Geico今年有很好的获利空间。希望我100岁的时候我们的市场份额超过State Farm，我会做我能做的部分，就是活到100岁。巴菲特：对我们来说已经没有什么吸引力了。保险业收入很多和利率相关。简单来说，再保险面临激烈竞争。保险生意提供者多了，但需求并未增加，回报就会变差。就成长和获利能力而言，Geico过去做的不错。美东时间10:56 观众提问：长期以来，是否有什么事情回到过去会采取不同做法？巴菲特：我很早就决定了我最喜欢的雇员是我自己。查理和我都是被上帝赐福的，我们每天都在工作，这些事情是非常精彩和值得的。我们非常幸运，我们是合作伙伴，所以我没有什么可值得抱怨的了。从业务来说，回头看我觉得做纺织业好像不太合适。芒格：我92岁了，但还有很多精力可以做一些事，这是很难得的。美东时间10:50 记者提问：为何收购Precision Cast，该公司前景如何？巴菲特：这家公司经理人是非常优秀的，我和查理见过很多经理人。而且他们有很精良的飞机制造技术。美东时间10:45 《财富》杂志退休记者Carol Looms提问：为何巴菲特改变了十年前的论调，当时称伯克希尔只会收购需要很少或不需要资本投资的业务。BNSF和Berkshire Hathaway Energy就是完全相反的例子。巴菲特：也许我们可以花一两百亿购买这些公司，但如果这些公司不能继续成长，就会有双重负担。我会将这些增加的，再去购买其他公司，驱动我们募集更多的资金，获取额外的回报。而且很多资金并不是投入进去很快就赚得回报。芒格：早期时我们投资的一些公司可以获得很好回报。但后来一些没有获得很好回报，那么我们的优先考虑事项就会有所改变。最重要的是，以最少的钱获得更多的回报。美东时间10:40 巴菲特播放自1999年开始的历年盈利情况幻灯片，强调公司的目标是运营收入方面每年增长，但盈利并不会每年都增长。他表示，“这些数字看似无固定模式而言，我们也不做每季度的盈利预算，但我们关注的是长期盈利能力。”美东时间10:35 巴菲特介绍伯克希尔·哈撒韦业绩情况。预计将于5月6日正式公布财政业绩。美东时间10:30 股东大会正式开始，巴菲特和芒格亮相，仍然同往常一样，桌上放着可口可乐和花生糖。巴菲特介绍芒格时说，“他总是电影里被女孩子亲的那个”。巴菲特介绍，今年是股东大会第一次网上直播，并且同步用中文直播。美东时间10:16巴菲特和芒格已经入座，股东大会将于10:30正式开始。美东时间9:59 金霸王电池广告在伯克希尔·哈撒韦股东大会的开场视频中首次亮相。去年2月，巴菲特收购宝洁旗下金霸王电池业务，交易价值47亿美元。今日，一年一度的全球投资者盛宴——巴菲特旗下伯克希尔·哈撒韦股东大会将在“股神”的家乡奥马哈举行。伯克希尔最价为每股21.。理论上，只有购买该公司的股票，才有资格聆听85岁的巴菲特和他92岁的老搭档查理·芒格现场回答股东提问，持续时间长达六小时左右。不过，别担心，华尔街见闻在移动端开设了直播间，现场播报伯克希尔股东大会。世界各地的投资者都可以通过我们的移动直播平台听听两位顶级投资者怎么说。友情提醒，华尔街见闻直播间已经开通。当地时间早晨9:30（北京时间22:30），巴菲特和芒格将开始回答股东提问，至当地时间15:30结束。《华尔街日报》总结了一些巴菲特和芒格可能会遇到的股东提问：1、假如你走了，伯克希尔将会怎样？考虑到巴菲特今年已经85岁高龄，这个问题很有可能在股东大会现场以某种形式被问道。巴菲特从未在公开场合谈论明确的接班人选。2、是什么原因让你购买Precision Castparts公司?去年8月，伯克希尔哈撒韦公司宣布以每股235美元，收购飞机零部件以及能源生产设备制造商精密机件公司(Precision Castparts)， 交易价值约372亿美元。这是伯克希尔哈撒韦史上最大手笔的交易。这笔交易于今年1月完成。预计届时巴菲特将热情地谈论作出这笔交易决策的相关理由，并称赞Precision Castparts公司的CEO Mark Donegan。3、你对卡夫亨氏公司和3G公司有哪些计划？Precision Castparts并不是巴菲特去年开展的唯一的大额交易。去年3月，亨氏食品（Heinz）和卡夫食品（Kraft）宣布两家公司将合并组建新的公司The Kraft Heinz，新公司将是全球第五大食品公司。亨氏食品公司由3G Capital和伯克希尔哈撒韦所有。二者将向这家新公司投资。投资者们可能会抱着好奇心来聆听巴菲特如何谈论这宗并购交易，以及新公司的增长潜力，以及伯克希尔对进一步并购行动的“胃口”。4、伯克希尔会否加大？巴菲特曾在去年3月的股东大会上表示，伯克希尔的董事们将根据公司的内在价值决定是还是回购股票。在2016年的上，巴菲特说，伯克希尔的股票价值远超其票面价值120%，并花费大量笔墨，用很多细节解释为何将股票回购的价格上限提高到票面价值的120%。他称，在这个水平线上，回购对于伯克希尔剩余的股东而言，会快速提高每股的内在价值。不过，股东们都很清楚，伯克希尔支付股息的可能性微乎其微。但是，他们想知道公司是否在未来的某一天考虑将回购价提高到票面价值的130%。5、你怎么看待Donald Trump？巴菲特是民主党人。在在近期写给伯克希尔股东的信中，他写道：“今年是个选举年，候选人们不会停止讨论我们国家的问题（当然，这些问题只有他们能解决）。这种消极宣传的结果是，很多美国人现在认为他们的孩子不能像他们那样生活得好。这种观点大错特错：今天在美国出生的婴儿是历史上最幸运的孩子。”股东大会现场图：Precision Castparts公司的产品是酱紫滴：如果1965年花1000巴菲特，那么现在这笔钱就是1530。比尔·盖茨在玩投掷报纸的游戏伯克希尔史上最大的并购交易对象Precision Castparts。下面这位大家都不会陌生吧巴菲特已经在现场了在惯常的投报纸比赛上，这个小男孩赢了巴菲特：（？WEEX等你来一起交易！)《巴菲特和盖茨的顶级对话：实现财富自由，没有那么难》 精选五提示：点击↑上方金融资讯关注我！e贝宝金融资讯是专业，凡关注的都发了，你还等什么？导读：巴菲特：他们为了挣那些不属于他们，他们也不需要的钱，他们竟用属于他们，他们也需要的钱来冒险。这就太愚蠢了。这不是IQ不IQ的问题。用对你重要的东西去冒险赢得对你并不重要的东西，简直无可理喻，即使你成功的概率是100比1，或1000比1。（本文为巴菲特1998年在佛罗里达大学的演讲）我想先讲几分钟的套话，然后我就主要来接受你们的提问。我想谈的是你们的所思所想。我鼓励你们给我出难题，畅所欲言，言无不尽。关于你们走出校门后的前程，我在这里只想讲一分钟。你们在这里已经学了很多关于面的知识，你们学会如何做好事情，你们有足够的IQ能做好，你们也有动力和精力来做好，否则你们就不会在这里了。你们中的许多人都将最终实现你们的理想。但是在智慧和能量之外，还有更多的东西来决定你是否成功，我想谈谈那些东西。实际上，在我们Omaha(译者注：Berkshire Hathaway公司的总部所在地)有一位先生说，当他雇人时，他会看三个方面：诚信，智力，和精力。雇一个只有智力和精力，却没有诚信的人会毁了雇者。一个没有诚信的人，你只能希望他愚蠢和懒惰，而不是聪明和精力充沛。我想谈的是第一点，因为我知道你们都具备后两点。在考虑这个问题时，请你们和我一起玩玩这个游戏。你们现在都是在MBA的第二年，所以你们对自己的同学也应该都了解了。现在我给你们一个来买进10%的你的一个同学的权利，一直到他的生命结束。你不能选那些有着富有老爸的同学，每个人的成果都要靠他自己的努力。我给你一个小时来想这个问题，你愿意买进哪一个同学余生的10%。你会给他们做一个IQ测试吗，选那个IQ值最高的?我很怀疑。你会挑那个学习成绩最好的吗，我也怀疑。你也不一定会选那个最精力充沛的，因为你自己本身就已经动力十足了。你可能会去寻找那些质化的因素，因为这里的每个人都是很有脑筋的。你想了一个小时之后，当你下赌注时，可能会选择那个最诚实的人，你最有认同感的人，那个最有领导才能的人，那个能实现他人利益的人，那个慷慨，诚实，即使是他自己的主意，也会把功劳分予他人的人。所有这些素质，你可以把这些你所钦佩的素质都写下来。(你会选择)那个你最钦佩的人。然后，我这里再给你们下个跘儿。在你买进10%你的同学时，你还要卖出10%的另外一个人。这不是很有趣吗？你会想我到底卖谁呢？你可能还是不会找IQ最低的。你可能会选那个让你厌恶的同学，以及那些令你讨厌的品质。那个你不愿打交道的人，其他人也不愿意与之打交道的人。是什么品质导致了那一点呢？你能想出一堆来，比如不够诚实，爱占小便宜等等这些，你可以把它们写在纸的右栏。当你端详纸的左栏和右栏时，会发现有意思的一点。能否将橄榄球扔出60码之外并不重要，是否能在9秒3之内跑100码也不重要，是否是班上最好看的也无关大局。真正重要的是那些在纸上左栏里的品质。如果你愿意的话，你可以拥有所有那些品质。那些行动，脾气，和性格的品质，都是可以做到的。它们不是我们在座的每一位力所不能及的。再看看那些右栏里那些让你厌恶的品质，没有一项是你不得不要的。如果你有的话，你也可以改掉。在你们这个年纪，改起来比在我这个年纪容易得多，因为大多数这些行为都是逐渐固定下来的。人们都说习惯的枷锁开始轻得让人感受不到，一旦你感觉到的时候，已经是沉重得无法去掉了。我认为说得很对。我见过很多我这个年纪或者比我还年轻10岁，20岁的人，有着自我破坏性习惯而又难以自拔，他们走到哪里都招人厌恶。他们不需要那样，但是他们已经无可救药。但是，在你们这个年纪，任何习惯和行为模式都可以有，只要你们愿意，就只是一个选择的问题。就象本杰明.格拉姆(上个世纪中叶著名的金融)一样，在他还是十几岁的少年时，他四顾看看那些令人尊敬的人，他想我也要做一个被人尊敬的人，为什么我不象那些人一样行事呢？他发现那样去做并不是不可能的。他对那些令人讨厌的品质采取了与此相反的方式而加以摒弃。所以我说，如果你把那些品质都写下来，好好思量一下，择善而从，你自己可能就是那个你愿意买入10%的人！更好的是，你自己100%的投资你自己。这就是我今天要讲的。下面就让我们开始谈谈你们所感兴趣的。我们可以从这儿或那儿举起的手开始。问题：有传闻说，你成为长期资金管理基金的救场买家?你在那里做了什么?你看到了什么机会?(译者注：长期资金管理基金是一家著名。1994年创立。创立后的头些年盈利可观，年均40%以上。但是，在1998年，这家基金在4个月里损失了46个亿，震惊世界)巴菲特：整个长期资金管理基金的历史，我不知道在座的各位对它有多熟悉，其实是波澜壮阔的。如果你把那16个人，象John Meriwether，Eric Rosenfeld，Larry Hilibrand，Greg Hawkins,Victor Haghani，还有两个诺贝尔经济学奖的获得者，Myron Scholes和Robert Merton，放在一起，可能很难再从任何你能想像得到的公司中，包括象微软这样的公司，找到另外16个这样高IQ的一个团队。那真的是一个有着难以置信的智商的团队，而且他们所有人在业界都有着大量的实践经验。他们可不是一帮在男装领域赚了钱，然后突然转向证券的人。这16个人加起来的经验可能有350年到400年，而且是一直专精于他们目前所做的。第3个因素，他们所有人在金融界都有着极大的关系网，数以亿计的资金也来自于这个关系网，其实就是他们自己的资金。超级智商，在他们内行的领域，结果是他们破产了。这于我而言，是绝对的百思不得其解。如果我要写本书的话，书名就是“为什么聪明人净干蠢事”。我的合伙人说那本书就是他的自传(笑)(注：这里合伙人指的是芒格。芒格曾经因为用margin出过很大问题。他们现在还经常拿这个开玩笑。)这真的是一个完美的演示。就我自己而言，我和那16个人没有任何过节。他们都是正经人，我尊敬他们，甚至我自己有问题的时候，也会找他们来帮助解决。他们绝不是坏人。但是，他们为了挣那些不属于他们，他们也不需要的钱，他们竟用属于他们，他们也需要的钱来冒险。这就太愚蠢了。这不是IQ不IQ的问题。用对你重要的东西去冒险赢得对你并不重要的东西，简直无可理喻，即使你成功的概率是100比1，或1000比1。如果你给我一把枪，弹膛里一千个甚至一百万个位置，然后你告诉我，里面只有一发子弹，你问我，要花多少钱，才能让我拉动扳机。我是不会去做的。你可以下任何注，即使我赢了，那些钱对我来说也不值一提。如果我输了，那后果是显而易见的。我对这样的游戏没有一点兴趣。可是因为头脑不清楚，总有人犯这样的错。有这样一本一般般的书，却有着一个很好的书名，“一生只需富一次”。这再正确不过了，不是吗?如果你有一个亿开始，每年没有一点风险的可以挣10%，有些风险，但成功率有99%的投资会赚20%。一年结束，你可能有1.1个亿，也可能有1.2个亿，这有什么区别呢？如果你这时候过世，写亡讯的人可能错把你有的1.2个亿写成1.1个亿了，有区别也变成没区别了(笑)。对你，对你的家庭，对任何事，都没有任何一点点不同。但是万一有点闪失的话，特别是当你管理他人的钱时，你不仅仅损失了你的钱，你朋友的钱，还有你的尊严和脸面。我所不能理解的是，这16个如此高智商的能人怎么就会玩这样一个游戏。简直就是疯了。某种程度上，他们的决定基本上都依赖于一些事情。他们都有着所罗门兄弟公司的背景，他们说一个6或7西格玛的事件(指金融市场的波动幅度)是伤他们不着的。他们错了，历史是不会告诉你将来某一金融事件发生的概率的。他们很大程度上依赖于数学统计，他们认为的(历史)数据揭示了股票的风险。我认为那些数据根本就不会告诉你股票的风险!我认为数据也不会揭示你破产的风险。也许他们现在也这么想了?事实上，我根本不想用他们来作例子，因为他们的经历换一种形式，很可能发生在我们中的每个人身上。我们在某些关键之处存在着盲点，因为我们懂得太多的其他地方。正象HenryGutman所说的，破产的多是两类人：一是一窍不通者;一是学富五车者。这其实是令人悲哀的。我们是从来不借钱的，即使有保险做担保。即使是在我只有1万块钱的时候，我也决不借钱。借钱能带来什么不同吗?我只凭我一己之力时我也乐趣无穷。一万，一百万，和一千万对我都没有什么不同。当然，当我遇到类似紧急医疗事件的情况下会有些例外。基本上，在钱多钱少的情况下，我都会做同样的事情。如果你从生活方式的角度来想想你们和我的不同，我们穿的是同样的衣服，当然我的是SunTrust给的;我们都有机会喝上帝之泉(说这话的时候，巴菲特开了一瓶可乐)，我们都去麦当劳，好一点的，奶酪皇后(译者注：即DairyQueen，一家类似于麦当劳的快餐店)，我们都住在冬暖夏凉的房子里，我们都在平面大电视上看Nebraska和TexasAM(美国的两所大学)的橄榄球比赛，我们的生活没什么不同，你能得到不错的医疗，我也一样，唯一的不同可能是我们旅行的方式不同，我有我的私人飞机来周游世界，我很幸运。但是除了这个之外，你们再想想，我能做的你们有什么不能做呢?我热爱我的工作，但是我从来如此，无论我在谈大合同，还是只赚一千块钱的时候。我希望你们也热爱自己的工作。如果你总是为了简历上好看些就不断跳槽，做你不喜欢的工作，我认为你的脑子一定是进了水。我碰到过一个28岁的哈佛毕业生，他一直以来都做得不错。我问他，下一步你打算做些什么?他说，可能读个MBA吧，然后去个管理资询的大公司，简历上看着漂亮点。我说，等一下，你才28岁，你做了这么多事情，你的简历比我看到过的最好的还要强十倍，现在你要再找一个你不喜欢的工作，你不觉得这就好像把你的性生活省下来到晚年的时候再用吗?是时候了，你就要去做的(不能老等着)。(这是一个比喻)但是我想我把我的立场告诉了他。你们走出去，都应该选择那些你热爱的工作，而不是让你的简历看上去风光。当然，你的爱好可能会有变化。(对那些你热爱的工作，)每天早上你是蹦着起床的。当我走出校园的时候，我恨不得马上就给格拉姆干。但是我不可能为他白干，于是他说我要的工资太高了(所以他没有要我)。但我总是不停地bug他，同时我自己也卖了3年的证券，期间从不间断地给他写信，聊我的想法，最终他要了我，我在他那儿工作了几年。那几年是非常有益的经验。我总是做我热爱的工作。抛开其他因素，如果你单纯的高兴做一项工作，那么那就是你应该做的工作。你会学到很多东西，工作起来也会觉得有无穷的乐趣。可能你将来会变。但是(做你热爱的工作)，你会从工作中得到很多很多。起薪的多寡无足轻重。重要的是发现生活的真谛，做你喜欢做的。如果你认为得到10倍或20倍的投资回报是你一切生活的答案，那么你就会去借钱，做些短视，以及不可理喻的事情。多年以后，不可避免地，你会为你的所作所为而后悔。问题：你喜欢什么样的企业?巴菲特：我只喜欢我看得懂的生意，这个标准排除了90%的企业。你看，我有太多的东西搞不懂。幸运的是，还是有那么一些东西我还看得懂。设想一个诺大的世界里，大多数公司都是上市的，所以基本上许多美国公司都是可以买到的。让我们从大家都懂的事情上开始讲吧(巴菲特举起他的可乐瓶)，我懂得这个，你懂得这个，每个人都懂这个。这是一瓶樱桃可乐，从1886年起就没什么变化了。很简单，但绝不容易的生意。我寻找的就是这样的企业。那么这样的企业都在做什么生意呢？我要找到他们，就要从最简单的产品里找到那些(杰出的企业)。因为我没法预料到10年以后，甲骨文，莲花，或微软会发展成什么样。比尔.盖茨是我碰到过的最好的生意人。微软现在所处的位置也很好。但是我还是对他们10年后的状况无从知晓。同样我对他们的竞争对手10年后的情形也一无所知。虽然我不拥有口香糖的公司，但是我知道10年后他们的发展会怎样。互联网是不会改变我们嚼口香糖的方式的，事实上，没什么能改变我们嚼口香糖的方式。会有很多的(口香糖)新产品不断进入试验期，一些以失败告终。这是事物发展的规律。如果你给我10个亿，让我进入口香糖的生意，打开一个缺口，我无法做到。这就是我考量一个生意的基本原则。给我10个亿，我能对竞争对手有多少打击?给我100个亿，我对全世界的可口可乐的损失会有多大?我做不到，因为，他们的生意稳如磐石。给我些钱，让我去占领其他领域，我却总能找出办法把事情做到。所以，我要找的生意就是简单，容易理解，经济上行得通，再加上诚实，能干的管理层。这样，我就能看清这个企业10年的大方向。如果我做不到这一点，我是不会买的。基本上来讲，我只会买那些，即使纽约证交所从明天起关门五年，我也很乐于拥有的股票。如果我买个农场，即使五年内我不知道它的价格，但只要农场运转正常，我就高兴。如果我买个公寓群，只要它们能租出去，带来预计的回报，我也一样高兴。人们买股票，根据第二天早上涨跌，决定他们的投资是否正确，这简直是扯淡。正如格拉姆所说的，你要买的是企业的一部分生意。这是格拉姆教给我的最基本最核心的策略。你买的不是股票，你买的是一部分企业生意。企业好，你的投资就好，只要你的买入价格不是太离谱。这就是投资的精髓所在。你要买你看得懂的生意，你买了农场，是因为你懂农场的经营。就是这么简单。这都是格拉姆的理念。我6、7岁就开始对股票感兴趣，在11岁的时买了。我沉迷于对图线，成交量等各种技术指标的研究。然后在我还是19岁的时候，幸运地拿起了格拉姆的书。书里说，你买的不是那整日里上下起伏的股票标记，你买的是公司的一部分生意。自从我开始这么来考虑问题后，所以一切都豁然开朗。就这么简单。我们只买自己谙熟的生意。在坐的每一个人都懂可口可乐的生意。我却敢说，没人能看懂新兴的一些互联网公司。我在今年的Berkshire Hathaway的股东大会上讲过，如果我在商学院任教，期末考试的题目就是评估互联网公司的价值，如果有人给我一个具体的估价，我会当场晕倒的(笑)。我自己是不知道如何估值的，但是人们每天都在做!如果你这么做是为了去竞技比赛，还可以理解。但是你是在投资。投资是投入一定的}