1.公司新VE 产能四季度基本达产，受益产品价格维持高位VE 粉一季度市场价格维持在85-130 元/kg 的高位。公司2 万吨VE（油）产能至4 季度已完成爬坡，产能基本达到设计产能，受益产品价格维持，近期国内部分企业停止对VE 报价，价格有望继续上涨。预计巴斯夫爆炸事件对公司的影响将至少持续至今年4 月后，VE 价格有望持续维持高位。未来即使产品价格出现回调，考虑到公司采用自主研发的低成本工艺并拥有低价原材料，预计其整体成本较其他工艺低30%，也有望保持较好盈利。
　　按4 万吨粉产能测算，预计VE 粉价格每上涨10 元/kg，公司EPS 将增长0.11 元。
　　2.储备低成本PPO 单体生产技术，有望成为未来的增长点PPO（聚苯醚）是世界五大通用工程塑料之一，与其它塑料共混改性形成的MPPO 是下游最主要应用。我国在相关领域的技术水平较海外差距极大，15 年我国MPPO 产能0.99 万吨，产量0.92 万吨，消费量2.3 万吨，需大量进口。公司16 年完成了PPO 的工艺研发，单体（2,6-二甲基苯酚）生产成本可较同行便宜30%，并在16 年投产7000 吨2,6-二甲基苯酚，联产3000吨邻甲酚（用作农药中间体），公司预计该项目可贡献年收入1.5 亿元，新增2000 万净利润。公司持续推进PPO 产品研发，有望成为公司未来重要的产品补充。
　　3.投资建议
　　我们预计公司17-19 年的净利润分别为2.9/11.6/16.6 亿元，对应的EPS 分别为0.11/0.44/0.63 元，目前股价对应PE 分别为47/12/8 倍，维持“推荐”
　　评级。
　　4.风险提示
　　维生素E 新工厂运行出现故障；塑米网无法完成业绩承诺。
□ .曹.令　 .华.创.证.券.有.限.责.任.公.司特斯拉产能爬坡仍缓慢 动力电池商面临新课题
根据特斯拉方面最新作出的预测，今年一季度末之前该公司每周有望生产约2500辆Model 3，较稍早承诺的数字减半。去年四季度，特斯拉交付1550辆Model 3，不及市场预期。特斯拉方面曾表示，能够在去年底开足马力，每周交付5000辆汽车，但目前这一目标的实现时间被推后至今年二季度末。
特斯拉公司3日宣布，推迟实现原定的Model 3生产目标。这种情况已经是第二次发生。投资者对此感到失望，特斯拉股价随即下滑。与此同时，特斯拉超级电池工厂制造故障、人手短缺等消息频频见诸报端。一些机构观察到，新能源汽车的快速发展正促进动力电池的需求，而这也为一些电池材料商带来新课题。根据特斯拉方面最新作出的预测，今年一季度末之前该公司每周有望生产约2500辆Model 3，较稍早承诺的数字减半。去年四季度，特斯拉交付1550辆Model 3，不及市场预期。特斯拉方面曾表示，能够在去年底开足马力，每周交付5000辆汽车，但目前这一目标的实现时间被推后至今年二季度末。在上述消息被披露后，特斯拉股价于3日交易中下跌约2%。中金公司发布报告评论称，Model 3的产能爬坡依然缓慢。虽然该公司将注重质量和效率作为推延产能计划的理由，但其股价将继续受到Model 3产能问题的阻碍。而在Model 3产能放量之前，特斯拉的工程制造能力都将备受质疑。该报告认为，特斯拉周产能万辆的目标需在今年底、明年初实现，以便应对其他车企主力电动车型的集中推出。此外，在达到周产能5000辆之前，Model 3处于亏损或微利状态。不过，报告坚持认为，特斯拉兼具硅谷基因和工程基因，最有能力一体化地实现汽车业所谓“SEA（共享出行、电动化、自动驾驶）变革”。有外媒披露称，订单量在不断累积，但由于供电不稳、人手短缺，特斯拉的超级电池工厂未能正常运作。尽管特斯拉方面对部分报道予以驳斥，业内人士仍然调整了对其产能的预期。特斯拉首席执行官马斯克本周公开为超级电池工厂招募新员工。还有消息传出，马斯克在节日期间前往智利，这引发市场猜测其准备挖掘南美地区庞大储备，来满足快速增长的锂电池需求。而集邦咨询新能源研究中心预计，钴含量较低的三元电池在2018年将继续成为主流。同时，钴金属供给吃紧状况有望改善。新能源汽车快速发展促进了动力电池的需求，促使钴金属价格去年高涨114%。为缓解成本上涨的压力，减少钴金属用量成为电池材料商的当务之急。该机构的资深研究经理吕理舜认为，钴金属价格屡创新高主要是因为市场对电动汽车需求的预期过高。而钴价持续高涨，也导致在电池产业的合约谈判中，出现许多不履行合约价格的情况。为解决成本上涨问题，动力电池正在向高能量密度产品推进。电池芯厂积极应用镍锰钴与镍钴铝等正极材料，增加镍金属的使用量，钴金属的比重将逐渐降低。
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特斯拉产能爬坡仍缓慢 动力电池商面临新课题
　　特斯拉公司3日宣布，推迟实现原定的Model 3生产目标。这种情况已经是第二次发生。投资者对此感到失望，特斯拉股价随即下滑。与此同时，特斯拉超级电池工厂制造故障、人手短缺等消息频频见诸报端。一些机构观察到，新能源汽车的快速发展正促进动力电池的需求，而这也为一些电池材料商带来新课题。　　根据特斯拉方面最新作出的预测，今年一季度末之前该公司每周有望生产约2500辆Model 3，较稍早承诺的数字减半。去年四季度，特斯拉交付1550辆Model 3，不及市场预期。特斯拉方面曾表示，能够在去年底开足马力，每周交付5000辆汽车，但目前这一目标的实现时间被推后至今年二季度末。　　在上述消息被披露后，特斯拉股价于3日交易中下跌约2%。　　中金公司发布报告评论称，Model 3的产能爬坡依然缓慢。虽然该公司将注重质量和效率作为推延产能计划的理由，但其股价将继续受到Model 3产能问题的阻碍。而在Model 3产能放量之前，特斯拉的工程制造能力都将备受质疑。　　该报告认为，特斯拉周产能万辆的目标需在今年底、明年初实现，以便应对其他车企主力电动车型的集中推出。此外，在达到周产能5000辆之前，Model 3处于亏损或微利状态。不过，报告坚持认为，特斯拉兼具硅谷基因和工程基因，最有能力一体化地实现汽车业所谓“SEA(共享出行、电动化、自动驾驶)变革”。　　有外媒披露称，订单量在不断累积，但由于供电不稳、人手短缺，特斯拉的超级电池工厂未能正常运作。尽管特斯拉方面对部分报道予以驳斥，业内人士仍然调整了对其产能的预期。　　特斯拉首席执行官马斯克本周公开为超级电池工厂招募新员工。还有消息传出，马斯克在节日期间前往智利，这引发市场猜测其准备挖掘南美地区庞大储备，来满足快速增长的锂电池需求。　　而集邦咨询新能源研究中心预计，钴含量较低的三元电池在2018年将继续成为主流。同时，钴金属供给吃紧状况有望改善。新能源汽车快速发展促进了动力电池的需求，促使钴金属价格去年高涨114%。为缓解成本上涨的压力，减少钴金属用量成为电池材料商的当务之急。　　该机构的资深研究经理吕理舜认为，钴金属价格屡创新高主要是因为市场对电动汽车需求的预期过高。而钴价持续高涨，也导致在电池产业的合约谈判中，出现许多不履行合约价格的情况。为解决成本上涨问题，动力电池正在向高能量密度产品推进。电池芯厂积极应用镍锰钴与镍钴铝等正极材料，增加镍金属的使用量，钴金属的比重将逐渐降低。
A股有几个比联发股份002394更有价值的？论股息率，4-5%论市盈率10倍论市净率1.3倍论股本3.24亿论股东-汇金、社保新进 系数被套论营利润率、净资产收益率〉10%论库存周转5次论固资净值折旧率12.8%不低于高科技、汽车制造论固定资产净值利润率3.95/14.62（净值）=27.01%论出口70%占比论汇兑损益，2017年本币升，汇兑损0.3亿，2018年如果汇率持平，就同比少损失0.3亿，如果本币贬，那除了加0.3亿外更要加上汇兑收益。论煤价成本，2017年整年高位运行过来了，2018还能高多少？论营业收入，每年增5%以上论环保，全部达国家标准论负债率，低于20%论产业环节，全产业链、附加值高论发展，东南亚生产、非洲投资中论产品档次，中高端论吨纱人工，0.1-0.2论自有热电联产（不受液化气翻倍涨价成本干扰）论自有污水处理（除了自用还有剩余治理产能，回水率高）论跌幅，1年来20元跌到11元2017年每股收益至少1.037元（大概率1.1元以上），2018年每股收益1.22元（大概率1.3元）
新车Model3也来了
格林美布局全面，产能业绩连年高速增长。新能源汽车大势蓬勃，锂电材料充分受益，循环经济前途大好，美丽中国魅力无穷！政策支持力度强，市场发展空间大！新能源汽车双积分制度将在日起正式实施，不论特斯拉，还是乐视，银隆，或上汽等传统汽车厂家，无论谁开发新能源汽车，电池材料都将充分受益！
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　　特斯拉公司3日宣布，推迟实现原定的Model 3生产目标。这种情况已经是第二次发生。投资者对此感到失望，特斯拉股价随即下滑。与此同时，特斯拉超级电池工厂制造故障、人手短缺等消息频频见诸报端。一些机构观察到，新能源汽车的快速发展正促进动力电池的需求，而这也为一些电池材料商带来新课题。　　根据特斯拉方面最新作出的预测，今年一季度末之前该公司每周有望生产约2500辆Model 3，较稍早承诺的数字减半。去年四季度，特斯拉交付1550辆Model 3，不及市场预期。特斯拉方面曾表示，能够在去年底开足马力，每周交付5000辆汽车，但目前这一目标的实现时间被推后至今年二季度末。　　在上述消息被披露后，特斯拉股价于3日交易中下跌约2%。　　中金公司发布报告评论称，Model 3的产能爬坡依然缓慢。虽然该公司将注重质量和效率作为推延产能计划的理由，但其股价将继续受到Model 3产能问题的阻碍。而在Model 3产能放量之前，特斯拉的工程制造能力都将备受质疑。　　该报告认为，特斯拉周产能万辆的目标需在今年底、明年初实现，以便应对其他车企主力电动车型的集中推出。此外，在达到周产能5000辆之前，Model 3处于亏损或微利状态。不过，报告坚持认为，特斯拉兼具硅谷基因和工程基因，最有能力一体化地实现汽车业所谓“SEA(共享出行、电动化、自动驾驶)变革”。　　有外媒披露称，订单量在不断累积，但由于供电不稳、人手短缺，特斯拉的超级电池工厂未能正常运作。尽管特斯拉方面对部分报道予以驳斥，业内人士仍然调整了对其产能的预期。　　特斯拉首席执行官马斯克本周公开为超级电池工厂招募新员工。还有消息传出，马斯克在节日期间前往智利，这引发市场猜测其准备挖掘南美地区庞大储备，来满足快速增长的锂电池需求。　　而集邦咨询新能源研究中心预计，钴含量较低的三元电池在2018年将继续成为主流。同时，钴金属供给吃紧状况有望改善。新能源汽车快速发展促进了动力电池的需求，促使钴金属价格去年高涨114%。为缓解成本上涨的压力，减少钴金属用量成为电池材料商的当务之急。　　该机构的资深研究经理吕理舜认为，钴金属价格屡创新高主要是因为市场对电动汽车需求的预期过高。而钴价持续高涨，也导致在电池产业的合约谈判中，出现许多不履行合约价格的情况。为解决成本上涨问题，动力电池正在向高能量密度产品推进。电池芯厂积极应用镍锰钴与镍钴铝等正极材料，增加镍金属的使用量，钴金属的比重将逐渐降低。■ ■ ■ ■ ■ ■ ■ ■ ■ ■
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金张育：300102乾照光电将坚守LED芯片主业。（1）国内LED红黄光龙头，产能约占全球11%，占国内30%以上。（2）今年以来，公司在红黄光LED芯片、蓝绿光LED芯片领域接连发布总投资近70亿元的扩产计划。（3）经历2018年的产能爬坡发展周期，2019年公司有望形成红黄LED芯片每月35万片产能、蓝绿LED芯片每月100万片产能规模，较目前销售规模翻一倍增至30亿元。 〖
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关闭 [x] 金张育：乾照光电将坚守LED芯片主业
□本报记者 崔小粟
　□本报记者 崔小粟
　作为红黄光LED芯片龙头企业，乾照光电在和君资本入主以后，采取“规模跟随+技术特
色”的发展战略，坚守芯片主业。公司董事长金张育对中国证券报记者表示，“未来三到五
年，LED行业或呈现数家A股公司包揽全球市场70%LED芯片业务的局面。希望成为产业整合及
产业转移过程中重要参与者。”
　行业供需关系将改善
　金张育认为，目前LED行业处于整合阶段，部分海外产能向中国内地转移，而同质化落后
小厂产能加速退出。
　近年来，在照明和显示屏应用需求带动下，LED行业持续保持较快发展。2006年至2016年
期间，包括芯片、封装及应用在内的LED整体产值从356亿元增长至5216亿元，年复合增长率
高达28.75%。2017年，中国LED行业产值有望突破6000亿元，增速超过20%。三安光电、华灿
光电、乾照光电等内地LED芯片优势厂商进入新一轮扩产周期。
　以乾照光电为例，今年以来，公司在红黄光LED芯片、蓝绿光LED芯片领域接连发布总投资
近70亿元的扩产计划。公司通过自动化改造提升外延片利用效率，并降低人工成本，盈利能
力持续改善。根据公司三季报，截至报告期末，公司实现LED主营业务收入8.4亿元，比去年
同期增长47.48%；归属于上市公司股东的净利润1.58亿元，比去年同期大增604.10%。
　国海证券分析师预计，经历2018年的产能爬坡发展周期，2019年公司有望形成红黄LED芯
片每月35万片产能、蓝绿LED芯片每月100万片产能规模，较目前销售规模翻一倍增至30亿
元。公司产能不足的瓶颈将得以打破，规模化效应逐渐显现。
　业内人士担忧，随着LED行业产能大幅增加，预计2018年将呈现供应过剩的态势。不过，
金张育认为，随着LED产业转移不可逆转，供需关系将得到改善。“在价格竞争以及中国内
地厂商大幅扩产的压力下，海外芯片厂商可能停止产能扩张，并转移至中国内地以满足供应
需求。”同时，国内的落后产能将陆续被淘汰。两方面因素叠加，供给和需求将逐渐达到平
　推进“规模跟随+技术特色”战略
　2016年12月以来，公司原第一大股东王维勇多次减持，和君正德成为公司第一大股东。和
君资本进驻乾照光电以后，对公司的信息系统、财务管理体系、内控体系、人力资源绩效考
核等组织架构体系进行全面调整，完成了员工持股计划和高管股权激励计划。同时，为公司
制定了坚持以LED芯片为主业的战略规划。
　在行业景气上行的大环境下，公司明确“规模跟随+技术特色”的发展战略。其中，蓝绿
光芯片实行规模跟随，将规模做大；红黄光则做出技术特色，实现品质提升。
　2017年4月，公司公告称，投资8000万元购买南昌凯迅24.65%股权；2017年5月，公司公告
称，投资7.37亿元新增20台红黄光MOCVD设备。此外，公司通过扩充高端产品推动倒装、高
亮度、红外产品快速放量，巩固公司红黄光LED龙头地位。在蓝绿光LED领域，2017年7月，
公司公告启动蓝绿光芯片南昌基地扩产方案，分两期累计投资50亿元，扩产后新增月产能
120-150万片。目前，南昌基地已经动工建设，首期60万-90万片的月产能将于2018年逐步释
　金张育表示，乾照光电做红黄光芯片业务起家，产能全球领先，但技术方面与海外企业存
在差距。“今年以来，公司大量吸收了中国台湾地区的工程师。预计到2018年技术差距将逐
渐平衡，研发方面出现质的提升。”
　金张育表示，公司未来的外延式增长主要聚焦三大领域：结合现有MOVCD的行业应用，进
行相关多元化拓展；在二三代半导体方面，通过投资和并购方式吸收人才，加大研发力度，
走在行业发展前沿；聚焦MiniLED和MicroLED等未来显示领域，推动其快速商用。
　华泰证券指出，公司长期作为国内LED红黄光龙头，产能约占全球11%，占国内30%以上，
稀缺性强且竞争格局好，看好公司蓝绿光产能投产后的盈利能力。
【中证报】 ◇ ◇ ◇ ◇ ◇ FLASH 即时股票系统： 大智慧在线 通达信在线 同花顺在线 千寻在线查找信息：
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All Rights Reserved 　【赣ICP备号】[互动]好莱客:公司产能同比有持续稳定爬坡|产能|生产基地_新浪财经_新浪网
　　全景网8月12日讯 （603898）周五在上证e互动平台表示，公司产能较去年同期有持续稳定的爬坡。具体产能分布为：萝岗总部生产基地正进行产能扩建中；惠州生产基地从2015年第四季度开始贡献一期产能，二期产能预期2016年第四季度投产；从化生产基地2017年开始筹建。
　　好莱客主要从事整体衣柜及其配套家具的设计、研发、生产和销售，是国内定制家居整体解决方案提供商。（全景网）
尽管“8·11”汇改已经过去一年，目前市场上依然存在显著的人民币兑美元贬值预期。作为央行干预市场的结果，中国外汇储备存量与最高峰相比已经缩水了8000亿美元左右。此外，由于担心加剧贬值压力，中国央行在降息与降准的问题上畏首畏尾。
1994年汇率并轨，我国就确立了以市场供求为基础的、有管理的浮动汇率制度。让市场供求在汇率形成中发挥越来越大的作用，是人民币汇率形成机制改革既定的方向。日，优化银行间外汇市场人民币兑美元中间价报价机制，这推动人民币汇率形成市场化又迈出了关键一步...
可以看出，外储的减少并不完全是外资望风而逃，而是外债的减少、藏汇于民和主权基金的使用，这些都在一定程度上减少了外债风险，提高了国家竞争力和社会福利。换句话说，与其让外汇储备趴在央行的资产负债表里不动，不如将储备货币换成投资性、生产性资产，以更好的提高...
为什么外汇市场供不应求的局面难以改变呢？从外汇市场基本面看人民币并不一定是贬值货币。然而在当前人民币定价规则下，人民币对美元期望值是贬值，这自然会增加外汇需求和减少外汇供给。}