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2012 格林贝美国旅游局版权所有. 创作者 【浙ICP备号】【信息网络传播视听节目许可证:5464334】永利澳门(01128)根据诉讼和解协议支付19.36亿美元本票及额外支付6.96亿美元
　　永利澳门(01128)发布公告，该公司控股股东Wynn Resorts, Limited(一家在美国纳斯达克上市的公司)向美国证券交易委员会提交8-K表格。于日，Wynn Resorts, Limited实益拥有该公司已发行股本约72%。　　于日，该公司、Stephen A. Wynn、陈志玲、Russell Goldsmith、Ray R. Irani、Robert J. Miller、John A. Moran、Marc D. Schorr、 Alvin V. Shoemaker、D. Boone Wayson、盛智文及Kimmarie Sinatra(统称为永利各方)与Universal Entertainment Corp.及Aruze USA, Inc.已订立一份和解及相互解除协议。和解协议将解决在内华达州克拉克县第八地区法院待决的法律诉讼及其他申索。　　根据和解协议，该公司同意于日或之前支付就赎回截至日该公司股本中由Aruze所持全部股份而发行本票的本金额19.36亿美元。该公司亦同意就Universal各方指称赎回票据的利率低于市场利率的申索而支付额外的4.64亿美元并同意向Aruze支付目前受托管的累计利息2.32亿美元。　　订立和解协议后，协议各方将撤销Universal各方与该公司及其时任董事及行政人员之间关于赎回股份的全部诉讼，包括内华达诉讼及澳门诉讼，但和解协议并无解除针对并非和解协议订约方的有关诉讼的申索(包括但不限于Kazuo Okada及Elaine P. Wynn)。　　因此，在关于(其中包括)Wynn Resorts, Limited于日赎回Aruze USA, Inc. 于Wynn Resorts, Limited普通股中的股份属不当行为并估值过低的申索，Universal Entertainment Corp.及Aruze USA, Inc.(统称为Universal各方)作为当事方已同意撤消于澳门上诉法院针对该公司附属公司Wynn Resorts (Macau) S.A.及现为或曾为WRM 或该公司董事的若干个人提起的法律诉讼。　　就Kazuo Okada而言，由于其并非上文所述和解及相互解除协议的订约方，澳门诉讼将持续。该公司拟为澳门诉讼中的WRM及其他被告进行激烈抗辩。
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& & & & 　　以前人们喜欢说百万富翁，就是这个人很有钱了，现在提起百万富翁，估计大部分人都没什么感觉了。
& & & & 　　100万算什么，还不够在二线城市买套房呢，如果在一线城市，恐怕也就够个首付吧。
& & & & 　　我们也经常听到这样的新闻，烧烤年入百万，美甲师月入18万，煎饼大妈月入3万，仿佛赚钱是件很容易的事。
& & & & 　　但不可否认的事，对大部分人来说，100万依旧不是一个小数目，甚至有些人一直在债务的泥潭里，紧张度日，手里有点结余都很难。
& & & & 　　2
& & & & 　　100万该怎么理财，这个问题值得每个人深思，不管你是手里有几百万的中产，还是一无所有的贫困阶层，都不妨碍你思考这个问题。
& & & & 　　在说这个问题之前，我们来看看几个案例。
& & & & 　　获得一百万，最有戏剧性的应该就是中彩票了，我们来看看哪些彩票中奖者的情况：
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& & & & 　　还有类似的新闻也不少见，泥瓦匠中500万，2年后离婚吸毒欲轻生；美国一对夫妇中6400万，夫妇先后离奇暴毙；美国男子丹皮尔，中1.2亿狂送小姨子礼物，遭（小姨子）枪杀。
& & & & 　　美国有过统计，彩票中奖者75%会破产。如果你真的恨一个人，那就让他中大奖吧。
& & & & 　　3
& & & & 　　接下来我们再来看一个创业的故事。
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& & & & 　　4
& & & & 　　在没钱的时候，我们都会觉得，如果突然给我几百上千万，我肯定会过得比现在好，但真实情况确实，很多突然有了几百万的人，不仅过得没有现在好，甚至过得一塌糊涂。
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& & & & 　　上面这种情况还算好的，坏点的就是有钱了先离婚，去找个漂亮老婆，然后出去赌博，甚至是吸毒，好的结果就是钱败完了，坏的结果就是命也丢了。
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& & & & 　　5
& & & & 　　如果你突然有了100万，或者更多的钱，你当然不会希望自己变得像上面那些人一样，失去自己的生活，甚至失去自己的生命。
& & & & 　　那么我们应该怎么理财呢？
& & & & 　　耕叔觉得，不管你有了多少钱，哪怕是几个亿，你要做的第一点都是保持平常心，不要觉得有点钱就不是人了，也不要因为有点钱就看不起身边的人，就抛弃自己相濡以沫的妻子，如果做不到这一点，有钱对你来说就是灾难，你永远只是金钱的奴隶，而不是他的主人。
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投资者切不可被个别企业的坏消息扰乱信心
作者：之家哥
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精选一原标题：者切不可被个别企业的坏消息扰乱信心近期，多家上市公司相继发布公告引发市场关注，有的预亏上百亿，有的董事长失联，还有的出现了“扇贝饿死了”的离奇事件，这些被投资者称作“连环炸”的坏消息引发了市场对上市公司业绩的担忧。实际上，上述事件仅为个例，上市公司业绩总体向好格局并未改变，经济韧性增强、行业企稳以及政策向好等因素为市场长期稳定健康发展注入了正能量。从业绩预告来看，截至目前，已披露2017年业绩预告的公司共2512家，预披露比例达到72%，其中，业绩预增且向好的企业比例达到74%。从钢铁、有色、建材，到机械设备、电力设备、化工，再到家电、食品饮料、休闲服务、轻工制造，各行业都保持了较高的盈利增速。从业绩快报来看，已公布业绩的212家企业，36家净利润增幅在50%以上，18家增速超100%。特别是新上市公司业绩保持稳步增长态势。以中小板为例，去年中小板新增上市公司81家，预计2017年平均实现净利润1.36亿元至1.59亿元，较上年同期增长5.6%至23.59%，整体展现出较好的活力。窥一斑而知全豹。上市公司的业绩表现是经济发展的一个缩影，多家利润大增的企业都将经济韧性的增强、行业企稳以及政策向好等因素视为利润增加的原因之一。在2004年GDP增速达到14.2%后，中国的经济增长大致沿着市场的路径平稳减速，尽管市场一度忧心忡忡，但经济并未发生硬着陆。外贸、基建、和消费成为拉动经济增长的主要动力。和宏观审慎政策的实施为供给侧结构性改革和经济高质量发展营造了适宜的货币环境。在实施积极财政政策的同时，减税降费，进一步减轻企业负担。中国经济的较强韧性为各项政策调整提供了客观基础，多项规范政策出台，旨在消除潜在风险，推动企业盈利增长，提升行业景气度。不可否认，当前中国经济仍存在一些不确定因素，要实现高质量发展，还需要付出更多的努力。如防范，需与去产能、处置共同推动；再如增加就业与提高居民收入，需要加快推进，缓解供需关系不协调对经济增长、企业发展的影响。解决诸如此类经济发展过程中的短板，是实现经济结构优化和质量提升的关键一步，这需要时间，市场需要耐心。作为先行指标，当前上市公司业绩总体向好已反映出中国经济的良好发展势头，这是积极因素，投资者切不可以偏概全，被个别企业的坏消息扰乱了信心。的黑马：聚胜财富，作为一家信息平台，上线至今，平台已发展成为拥有了超过40万的用户，累计交易额突破50亿，为用户创造收益达9631万元的行业黑马。聚胜财富的发展速度令人瞩目，而它又是如何做到如此快速的发展呢?上海聚胜有限公司 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Verge昨天撰文称，苹果最近的很多设计都存在明显的瑕疵，虽然未必会影响产品销量，但已经违背了乔布斯无比关注细节的设计理念。苹果今天(日，编辑注)发布了官方iPhone 6和6s电池套。该公司首席设计师乔尼?艾维(Jony Ive)及其设计团队或许认为，这是提升iPhone续航能力的一种切实可行的方式，但在其他人眼中，这却是一款糟糕透顶的设计――它会让原本精美的智能手机变得丑陋无比。12306验证码输入正确率仅8%在抢购春运高峰车票之时，不少人被12306网站使用的图片验证码搞得很火大。不过好处是，这种“神奇”购票验证方式让网络黄牛也没了方向。据悉，12306验证码数量已经多达581种，按照要输入两个关键词的登录规则，用户将有机会尝试336980道不同验证码题目机会，而一次性输入正确的仅为8%，两次成功的比例为27%，65%的人需要三次甚至四次以上才能输对，而且是“越错越难”。每输错一次，就意味着本次购票成功率下降80%左右。58赶集排他性支持瓜子二手车 下架竞争对手广告12月9日上午消息，58赶集宣布正式实施对瓜子二手车的流量支持计划，将逐渐下架所有瓜子二手车竞争对手的广告。此前，在瓜子二手车分拆发布会上，姚劲波在谈到58赶集集团与瓜子的关系时就曾表示，“除了是瓜子重要的股东，58赶集也会把二手车流量――几乎是独家的支持瓜子的发展，这种支持是‘排他性的’”。11月25日，58赶集集团对外宣布，瓜子二手车直卖网已完成分拆。东芝或将向前高管索赔逾5210万元12月9日上午消息，据共同社报道，围绕财务造假问题，东芝预计将向主导不当财务的前社长等5人共计索赔逾10亿日元(约合人民币5210万元)。上月，东芝宣布向5名前高管提起诉讼索赔3亿日元，而鉴于近日日本证券交易等监视委员会建议金融厅向东芝开出约73亿日元的巨额罚单，东芝认为有必要对索赔额进行大幅上调。夏普高层相继跳槽 或影响经营重建12月9日消息，据日经新闻报道，夏普两位高层人士相继跳槽。夏普前专务执行董事中山藤一于12月1日就任电容器企业尼吉康(nichicon)副本部长，夏普前董事长兼社长片山干雄进入日本电产担任副会长。同时，由于经营严重低迷，部分年轻员工也正纷纷离开夏普。中山藤一曾全面主管家电产品等，今年6月成为顾问。夏普前常务执行董事广部俊彦也于12月1日担任了日本电产旗下子公司日本电产TECHNO MOTOR的专务执行董事，曾负责夏普液晶电视重建的前执行董事毛利雅之也于今年春跳槽到日本电产。本来便利现监管漏洞 屡次配送过期、临界食品今年8月，生鲜电商企业本来生活网在北京宣布旗下的生鲜项目――本来便利，试图在社区便利店中抢占市场份额。时过半年，媒体调查发现，凭借生鲜优势高调上线的本来便利对线下便利店的管控存在明显漏洞，商户不仅配送装备非常简陋，对生鲜食品的存储条件、保质时间也均不清楚。据消费者刘飞飞反映，在其购买的多起订单中，出现了多件临界、过期食品，且在食用后出现了身体异常的反应。苹果互联网电视服务已被暂停 曾谈到每月12月9日消息，据科技资讯网站The Verge报道，苹果开发互联网电视服务目前被公司按下暂停键。在纽约举办的“Ignition大会”大会上，美国哥伦比亚广播公司(CBS)CEO莫文斯透露了暂停服务这一消息。苹果互联网电视服务虽然类似卫星电视公司Dish推出的Sling TV，但报道称苹果寻求的内容合作比Sling TV至少多24个频道，收费也比传统的电视盒子低，大概是每月-。【赫婧/钛媒实习编辑】《投资者切不可被个别企业的坏消息扰乱信心》 精选三中国央行试图将导向高位，而市场投资者则是将其汇率压至7月份以来的最低点。10日中国连续第四个交易日上调。据中国显示，今日6.1153，较上个发布日（12月10日）6.1195，调升42个基点，连续5日走高，并刷新逾九个半月新高。中国央行通过上调中间价稳定交易价格的意图很明显，但在近期则出现大幅贬值，仅仅两个交易日最高贬值就接近600点。凸显中美经济形势的差距。如果中美经济形势差距扩大，将加大，进一步冲击中国经济，导致恶性循环。周二早盘跌穿6.20整数关口，创出逾四个月低位，而中间价则升至3月7日以来的九个月新高。尽管央行试图通过提升中间价将人民币汇率导向高位，但实际汇率被压至7月份以来的最低点。这意味着各交易商正采取与央行导向相反的操作。周一发布的中国11月贸易数据十分糟糕。出口出现了6个月来的最慢增长，进口额同比下跌了6.7%。外贸数据显示出，今年中国很难实现7.5%的GDP增长目标。周二，中国证券登记结算有限公司还收紧了可用于回购操作的证券的资格审批。此举将导致更高的成本，尤其是对较低的企业部门而言，这将抬高违约率。这些消息传来，投资者进一步压低了人民币汇率。美国经济前景则与中国形成鲜明对比。美国非农部门11月份新增就业岗位为32.1万个，为2012年1月以来最大增幅，强劲的就业数据让的升势势不可挡。也令美联储在2015年加息的预期进一步增强，这也是引发人民币贬值的另一重要因素。美国经济增速在向上，在上升；中国经济增速在向下，说明资本在下降，这指明了汇率的方向，加大了人民币的贬值压力。分析人士表示，人民币短期内仍有较强下跌压力。人民币急贬预计将对几类人群收入造成严重冲击。第一类：股民人民币贬值和股市的关系如何？分析师提到，历史上，人民币与A股走势在多数时候存在高度相关。在的大趋势下，每一次人民币贬值都伴随着A股的下跌甚至大幅跳水。与A股行情有关联的原因是，一方面，人民币贬值引发本币下降，导致金融、地产等相关板块走弱，拖累整体大盘；另一方面，一旦形成，将导致流出，A股所处的环境会迅速趋紧。兴业证券等机构报告指出，可能对航空企业、部分境外融资负担较重的房地产企业带来较大财务负担，进而给相关乃至局部区域房地产销售价格，带来负面影响。英国dealogic市场调查公司的数据显示，截至3月6日，中国房地产业的未偿还美元债务达到459亿美元。应对策略：分析师汇丰指出，从2012年的经验，防守性行业如公用、电讯和医疗表现不受宏观不确定性和货币波动的因素影响。第二类人：房价面临下跌有房人资产将缩水有一个“巧合”：人民币持续升值的9年，也是中国房地产价格持续上涨的9年。2005年，人民币启动升值后出现了一个清晰的信号：对美元长期升值。既然如此，在理论上就会有大量的美元进入中国，换成人民币资产，以规避相对的。这些美元进入后，总要以资产的形式存在。那么，最好的存在方式，就是买房产。过去9年中国房价大涨的原因有很多种，但其中一种，就是人民币升值。在这个升值的过程中，拥有房产的人们，资产迅速升值。房产升值的预期，又激发了更多人买房的欲望。近来人民币出现罕见的贬值，就给人一种游戏可能要换一种玩法的感觉。许多投资者担心，人民币贬值将导致整个市场预期逆转，促使投资者逐渐放弃房产这样价格过高的资产。尤其是那些早些时候从海外涌入国内的资金，会因人民币贬值而流出中国，或不敢再轻易进入中国市场，多种作用助推中国住房下跌。应对策略：对三、四线城市来说，房价面临下跌的可能性更大些，目前并不适合出手，比较好的方式是等待观望。第三类人：出国留学者：换的少了对于留学美国的学子而言，人民币贬值也是个坏消息。这也就意味着同样的人民币，所换取的外汇比以前少很多。银行人士透露，人民币此轮急跌，也造成一些留学生家长的恐慌。的家长也比平时多了近一成。应对策略：分批买入分摊风险，业内专家建议那些短期内有使用外汇打算的客户，可以观察几天汇率波动，找个相对低位入手即可，分批分段来分摊风险。特别是有留学打算的客户，用较大，可以先换汇做，目前国内几家银行的都比较高，甚至超过同期水平。第四类人：海淘族：亏了海外代购市场火热，价格是关键因素之一。从境外海淘的商品价格一般会比在国内专柜购买的便宜30%左右，有的甚至能便宜一半，这也是不少海淘族舍近求远的原因。不过，人民币贬值，很多海淘族感觉“亏了”，因为他们现在购买的一些境外商品价格已经开始上涨。应对策略：银率网指出，海淘通常分为入账和人民币入账两种结算方式。外币入账指按照外币结算，持卡人需要以外币还款；如手中没有外币，则需要用来还款。如果持卡人手中有足够的外币，采取外币直接还款的方式，不涉及成本增加。第五类：出境游的人：成本高了按当前人民币的波动收盘价计算，和今年1月份人民币贬值之前相比，兑换需要多花人民币约1700元。兑换需要多花人民币约3100元，兑换需要多花人民币约3000元。出境游的成本面临上涨，去欧洲旅行消费，人民币更不值钱了。应对策略：先更划算，提醒，不少人出国旅游喜欢刷，如果人民币在升值，延期还款反而还能够少还点钱。但如果人民币继续贬值，最好考虑在出国前就兑换好全部现金。另外，近期日元贬值比较厉害，去日本旅游不会增加成本。第六类：大型出口企业难享积极影响人民币贬值，从理论上来说的确有利于出口，一些即时结汇的小型出口企业可能由此获益，但交易量较大的外贸企业，可能难以感受到此轮贬值带来的积极影响。有大型出口商称，他的公司既承受了去年人民币快速升值带来的汇率损失，又因为和银行锁定了汇率，在此轮快速贬值过程中没有享受到额外的福利。出于人民币单边升值的预期，上述大型出口公司今年很早就与银行锁定了汇率，如果升值，则由银行操作消化风险。但人民币本轮扭头向下后，其所在公司又和银行谈妥，改为实时结汇。应对策略：随着汇率波动越来越剧烈，往后拖的风险也越来越大。为了降低汇率波动带来的风险，外贸企业就需要通过一些，比如、，到等锁定汇率风险。为了规避风险，进出口企业的策略就非常简单：进口企业只要将尽量往后拖，因为美元相会越来越便宜。第七类：做多人民币的中国企业：大亏近年来，随着人民币稳步升值，这些中国企业通过做多人民币来确保稳定的出口收入，更有企业借钱押人民币升值，这样做虽然放大了人民币升值带来的收益，但也加剧了人民币贬值造成的损失。随着今年人民币兑美元累计下跌，越来越多押注人民币升值的投资者遭受了损失。那些借助“目标可赎回远期合约”这一流行方式风险的企业及个人的帐面损失巨大。这些押注中有一小部分来自于私人银行客户和富人。第八类：来中国炒家：损失惨重一直以来，大量的外资在中国长期游移，躺着赚钱。就如叶檀所言，“从2005年汇改到现在，你啥也不干，就把，现在（贬值前）换成美元，升值33%”。你大概听过一个笑话，说一个美国人到中国连吃带喝，走的时候把剩下的钱换成美元，一年等于白吃白喝。在中国经济数据疲软和央行干预的双重夹击下，人民币自2月以来疯狂贬值，多头炒家损失惨重。新朋友：点击标题下方的蓝色小字||，然后再点击“关注”老朋友：点击右上角的“分享到朋友圈”，分享给朋友，分享是美德！感谢您的持续关注-红云创投（www.hongyunct.com）《投资者切不可被个别企业的坏消息扰乱信心》 精选四导言：真的土豪敢于富可敌42国，敢于在全球金融市场上兴风作浪，翻江倒海，刮去了许多国家的财富。不论功过是非，他绝对是投资界大师，在周四举行的经济晚宴上他宣布终极退休，以后不再管理投资，将全力推动慈善事业。今天，小宇宙总结了4场索罗斯的经典战役，让我们来看看他是如何击垮英镑、抨击泰铢、闪袭香港、做空日元的。揭秘索罗斯投资秘诀索罗斯是会的创办者，在1970年时，他和吉姆·罗杰斯一起创立了量。在接下来十年间，量子每年大约142.6%，共回收了33.65倍的利益，也创造了索罗斯大部份的财富。索罗斯的薪水至少要比联合国中42个成员国的国内生产总值还要高，富可敌42国，其一生率领的资金在金融市场上兴风作浪，翻江倒海，刮去了许多国家的财富。下面我们就来回顾一下，“破坏者”索罗斯的四场经典战役。1，净赚10亿1992年，德国经济的发展如火如荼，德国的官方货币马克兑也因此不断攀升。德国春风得意，英国经济却一直处于不景气的境地，它需要实行低政策，以刺激经济的增长。但德国政府却因为财政上出现了巨额赤字，担忧引发，于1992年7月把率升为8.75%。但英国政府却受到欧洲汇率体系的限制，必须勉力维持英镑对马克的汇价。而一场英镑的旷世危机的导火索也由此被点燃：过高的德国利息率引起了出现抛售英镑而抢购马克的风潮。在过去的200年间，直是世界的主要货币。然而到了1992年9月，投机者开始进攻欧洲汇率体系中那些疲软的货币，英镑首当其冲。日，索罗斯出场了。他开始大举放空英镑，英镑对马克的比价一路狂跌，英国政府也因此乱了阵脚。到了16日清晨，英国政府无奈宣布提高2个百分点，几小时后又宣布提高3个百分点，将当时的由10%提高到15%，并同时大量购进英镑，希望可以吸引国外短期资本的流入，以增加对英镑的需求以稳定。然而，就在英国央行布局的同时，索罗斯早已开始对英镑的空袭。大量英镑被抛出，大量德国马克被买进。尽管英国央行购入了约30以力挽狂澜，但未能阻挡英镑如雪崩般的跌势。16日收市，英镑对马克的比价在一天之内大幅下挫约5%，的比价也跌到1.738美元的低位。此后的一个月内，又再度下挫约20%。英国政府不得不宣告这场货币保卫战以失败告终，并同时宣布英镑将退出欧洲汇率体系，开始自由浮动。索罗斯和他的量子则在此次英镑危机中获取了逾十亿美元的暴利。2泰铢沦陷，百亿入账在英镑危机爆发的5年后，索罗斯将他的目标锁定在了东南亚。1997年的东南亚，大部分国家都沉浸在一场资产的盛宴中，对自身经济体制的漏洞并无察觉。索罗斯再次抓住了机会。由于泰铢具有在东南亚各国流通性良好、风险较小、资产泡沫巨大等特点，这种货币很快就成为索罗斯中意的突破目标。1997年3月，泰国央行宣布国内数家财务公司及存在不高以及流动性不足等问题。索罗斯将其视为采取行动的信号，下令抛售泰国银行和财务公司的，导致泰国银行储户在泰国所有财务及证券公司发生。就在大家因为突如其来的崩盘不知所措陷入慌乱时，以索罗斯为代表的空头们开始大量抛售泰铢。5月，泰国政府动用了的和的国际贷款试图挽救这场危机，但这笔数字相对数量庞大的而言，无异于杯水车薪。1997年6月，索罗斯再度出兵，下令旗下出售以筹集资金，扩大“空袭战”资金规模，并于当月下旬再度向泰铢发起了猛烈进攻。然而，在击破泰铢城池之后，索罗斯并不以此为满足，他断定，如果泰铢大贬，其他货币也会随之崩溃，因此下令继续扩大战果，全军席卷整个东南亚。这股飓风瞬间席卷了印尼、菲律宾、缅甸、马来西亚等国家。然而，与泰国类似的是，这些地区央行的救援再度陷入“弹尽粮绝”的境地。此后的局势发展开始变得有些无法控制：泰国宣布放弃机制，实行浮动汇率机制，当日，泰铢暴挫逾17%，外汇及其他金融市场陷入混乱。在泰铢波动的影响下，菲律宾比索、印度尼西亚盾、马来西亚林吉特相继成为国际炒家的攻击对象。日，印尼政府宣布将实行印尼盾与美元保持固定汇率的联系汇率制，以稳定印尼盾。此举遭到及美国、西欧的一致反对。国际扬言将撤回对印尼的援助。印尼陷入政治经济大危机。受其影响，东南亚汇市再起波澜，新元、马币、泰铢、菲律宾比索等纷纷下跌。3闪袭香港，遭遇惨败1997年7月中旬，港币遭到大量投机性的抛售，港币汇率受到冲击，一路下滑，已跌至兑7.7500港币的心理关口附近；香港金融市场一片混乱，各大银行门前挤满了挤兑的人群，港币对始多年来的首度告急。香港金融管理当局立即入市，强行干预市场，大量买入港币以使维持在7.7500港元的心退关口之上。刚开始的一周时间里，确实起到了预期的效果。但不久，港厅兑就跌破了7.7500港元的关口。香港金融管理局动用外汇储备，全面干预市场，将港币汇率重又拉升至7.7500措元之上，显示了强大的金融实力。索罗斯第一次试探性的进攻在香港金融管理局的有力防守中就这样失败了。这时候的索罗斯刚刚打完一场漂亮的“扫荡战”，扫荡了整个东南亚金融市场，这次出手甚至波及到了整个世界的金融市场，但是索罗斯绝不是那种肯轻易罢休的人，他开始对港币进行大量的远期买盘，准备再重视英格兰和东南亚战役的辉煌。日，索罗斯开始发动新一轮的进攻。当日，3个月远期升水250点，港币3个月利率从5.575%升至7.06%。香港金融管理局立即于次日精心策划了一场反击战。香港政府通过发行大笔，抬高港币利率，进而推动港币兑美元汇率大幅上扬。同时，香港金融管理局对两家涉嫌投机港币的银行提出了口头警告，使一些港币投机商战战兢兢，最后选择退出港币投机队伍，这无疑将削弱索罗斯的投机力量。当港币又开始出现投机性抛售时，香港金融管理局又大幅提高短期利率，使银行间的隔夜暴涨。一连串的反击，使索罗斯的香港征战未能讨到任何便宜，据说此举使索罗斯损失惨重。这次出手也是索罗斯为数不多的“败仗”之一。中国政府也一再强调，将会全力支持香港政府捍卫港币稳定。必要时，中国银行将会与香港金融管理局合作，联手打击索罗斯的投机活动。这对香港无疑是一种强心剂，但对索罗斯来说却绝对是一个坏消息。“索罗斯所听到的”坏消息还远不止这些。日，在上海举行的包括中国、澳大利亚、香港特别行政区、日本和东盟国家在内的亚太11个国家和地区的中央银行会议发表声明：亚太地区经济发展良好，彼此要加强合作共同打击货币投机力量。这使索罗斯感到投机港币赚大钱的希望落空，只得悻悻而归。4做空日元，狂赚10亿美金与之前做空英镑和泰铢不同，做空日元的手法似乎更加狡猾和老到。近几年全球经济的不景气，让索罗斯瞄准了日本这个动荡的肥肉。一位业内投资人士认为日元遭到的根本原因，还在于其经济体制内部的病因。过去的十年间，日本政府大力推销国债，日本财政收入对于举债的依赖已经使得如滚雪球般地越滚越大，几乎达到收不抵支的情况。有数据显示，与欧债危机中心地带/GDP接近150%的比值相比，日本的这一数字竟高达200%，但仍能靠着借新钱还旧账的“”维持。于是，“做空日元”成为当时华尔街最热门的投机交易。据了解，从2012年11月到2013年2月，汇价已经下跌近20%，2013年2月更是创下33个月新低，为1985年来同期表现最差。索罗斯当然不会错过这样的掘金机会，不过，主导那次做空的是跟随他20多年的得意门生斯科特-贝森特。2012年夏，贝森特正式接掌索罗斯基金。当遭遇9级地震的日本开始大量时，他便预测日元会贬值并积极寻找机会做空。直到2012年10月，贝森特前往日本调研，在得知“渴望”日元进一步量化宽松的安倍晋三当选首相几率最大同时他发现大量日本资金从澳元高息资产撤回国内后，他感觉时机已经来临。为了筹集巨额资金，索罗斯大量抛售股票。根据美国证券交易委员会的文件显示，索罗斯卖出通用汽车与通用电气的股份。并且其基金在上一季度售出了110万股LinkedIn、26万股亚马逊以及250万股Groupon的股票。若大手笔做空日元，必定会引发日本金融监管部门“注意”，贝森特的主要策略是通过日元交易放大，大量买进押注日元贬值与日股上涨的衍生品。一位接近索罗斯基金的人士透露，贝森特主要做空的日元，集中在执行价格为90-95区间的日元看，并以杠杆融资买涨日股作为“掩护”。这也是索罗斯惯用的手法—做空外汇市场，做多股票和指数。所以，索罗斯除了增加日元空仓外，还买涨日股，日本股票占该公司内部投资组合的10%。因为索罗斯认为日本解决经济困局的方法只有一个，就是货币贬值，而货币贬值会引发另一个现象，就是短暂的股指繁荣，注定这是一笔稳赚不赔的生意。的确，日经225指数从2012年11月份8619的低点上涨幅度达到33%，这又让索罗斯大捞一笔。揭秘索罗斯的投资秘诀：下大注卖空与背痛过去四十年，乔治·索罗斯旗下的量子基金获利高达39，称他为史上最成功的一位也不为过。他为什么能长期保持佳绩？有什么成功的秘诀？投资者可以从他身上学到什么？他的成功是否完全不可复制，只是因为他拥有难得一遇的天赋和机遇？和巴菲特一样，多年来，说起索罗斯的辉煌战绩总少不了提到这些问题。以下是索罗斯与大家分享的招牌绝技：*卖空永远不要靠市场走高获利，索罗斯早就是卖空的高手，卖空就是要押注市场会下跌。上世纪70年代，全球股市大多低迷，市场中性策略帮助索罗斯逆市狂赚，十年里回报率超过4000%。索罗斯最为人所知的莫过于1992年9月。这场做空大战预计让索罗斯收获了，也让世人永远记住了这个“打垮”英国央行的金融大鳄。本世纪导致全球经济恶化，大多数投资者损失惨重，此前已宣布退休的索罗斯在2007年重新坐镇量子基金，当年的回报率就达到32%。近几年日本央行大力推行货币宽松，索罗斯也没错过日元贬值的机会。去年，索罗斯旗下基金做空日元预计斩获盈利10亿美元。监管机构文件显示，截至今年第二季度末，索罗斯旗下的标普500空仓占比飙升至16.65%，前一个季度比例只有2.96%。这是索罗斯豪赌的迹象。这次索罗斯会不会又押对宝？让我们拭目以待。*逆势而上，出手谨慎索罗斯愿意和市场共识观点对着干，所以常被视为逆向投资者。他本人也说过，反潮流而行之有快感。但他同样承认，自己逆向投资非常谨慎小心，因为那么做可能就被市场走势无情地踩在脚下。而且索罗斯认为，大多数时候，趋势是好朋友。在他执笔的《走在股市曲线前面的人：索罗斯》(Soros on Soros: Staying Ahead of the Curve)一书中，有这样的句子：只有在趋势有变的转折点出现时，追随趋势的人才会受伤。*明知有泡沫也要买入索罗斯不但会谨慎地和趋势对着干，有时也乐于加入其中，即使是经济角度看并不可取的趋势，也跟风买入。2009年，索罗斯说过：我看到在形成泡沫，还会冲上去买，火上浇油。那可不是脑子发昏不理智。就是近年的好例子。2009年，金价猛涨40%。第二年年初，索罗斯称黄金是“终极资产泡沫”。很多评论家认为，索罗斯这么评价说明他认为金价要跌了。可实际上，在金价涨到大约每盎司时，索罗斯还在。这也不难理解，因为只要及时出手，在泡沫时期买入也可以大赚一笔。索罗斯也确实是这么做的，2011年初，他抛售了持有的大部分黄金，那时距离金价在突破每盎司见顶后泡沫破灭还有大约六个月。*反射性索罗斯认为，驱动有效市场的不是，而是易错性和反射性这两大同时存在的力量。具体来说，市场可以影响投资者期待的事件。不能把市场情绪和经济基本面分隔来看，因为市场情绪其实能形成和改变经济基本面。看涨的情绪可以推动市场价格上涨，涨价又会产生财富效应，促使消费者愿意增加开支。反之亦然。负面的情绪同样最终会影响消费。投资者的看法影响事件，事件反过来影响投资者的看法。这种投资者与市场的相互影响就是索罗斯所说的反射性。他说，观念与现实之间双向的反射关系最初可以自我强化，自然而然地越来越强，最终会变成自我毁灭的过程，也就是从繁荣到泡沫破灭。*动物直觉索罗斯的儿子罗伯特透露，影响他父亲交易的因素不只是反射性。他说：“你知道，他改变对市场的态度或者其他任何改变都是因为背痛在折磨他。和别的什么理由都没关系。如果他感觉背部痉挛，那就是提前警告的信号。”索罗斯承认很依赖这种“动物直觉”，说突然疼痛往往是自己的投资组合出了问题的信号。所以，他的决策其实是理论和直觉共同的产物。*大手笔押注Stanley Druckenmiller上世纪90年代曾为索罗斯管理资金。这位在1992年就提出了做空英镑的点子。可那时索罗斯不同意，说要稳扎稳打建仓。用索罗斯的话说，如果赢面对你有利，你必须来一笔大的，“命中要害”。Druckenmiller说，他向索罗斯学到了很多东西，其中最有意义的一点是，对错都不重要，关键是弄错的时候你损失了多少，判断正确的时候又赚了多少。Druckenmiller还说，用大量杠杆获利需要勇气。在索罗斯看来，只要押对了，赚多少都不嫌多。*承认错误2008年，索罗斯说过：“我富有只是因为我知道自己什么时候出了错。”他还说，承认错误让他在市场中幸免于难。这方面的例子也有一些，比如1987年的黑色星期一、1998年投资俄罗斯损失数十亿美元、2000年3月互联网泡沫。最近的一次重大损失发生在2008年，那年3月贝尔斯登的股票以每股2被摩根大通收购。而之前索罗斯投资贝尔斯登的买入价是每股。不过，这些打击都没能真正击倒索罗斯，他每次都很快东山再起。Druckenmiller这样评价索罗斯：“他不在乎交易成败。他是我见过最善于挽回损失的人，是那种可以轻易走出困境的人。”索罗斯的哲学思想无疑对他这种韧性有帮助。他说：“对别人来说，犯错可耻。对我来说，认识自己的错误是值得骄傲的。只要我们认识到，人类的理解不可能无可挑剔，那犯错就没不算羞耻之事，没能纠正错误才是该羞愧的。”*无法效仿如果学习巴菲特的长期价值，一些投资者可能取得不错的成绩。但普通投资者要是想模仿索罗斯投资，那只能落得失败收场。不管是卖空，还是泡沫时买入、大规模押注，都不是符合常规的做法。索罗斯堪称超级投机者，他思想灵活，对市场的态度变化也快，他对市场时机的把握是由平生市场历练而来。黑石的副董事长Byron Wien是索罗斯的朋友。索罗斯曾经问Wien，明明有些日子做了工作也是无用功，为什么每天都要工作，难道有什么特别的用意？Wien回答他：“乔治，你我有个不同的地方，你知道哪天工作是做有用功，我不知道。”（来源：互联网金融）--中小物流车队的《投资者切不可被个别企业的坏消息扰乱信心》 精选五文/王新喜王小波当年在《花剌子模信使问题》一文中写道：中亚古国花剌子模有一古怪的风俗，凡是给君王带来好消息的信使，就会得到提升，给君王带来坏消息的人则会被送去喂老虎。于是将帅出征在外，凡麾下将士有功，就派他们给君王送好消息，以使他们得到提升；有罪，则派去送坏消息，顺便给国王的老虎送去食物。王小波在这里说的是，中国的近现代学者里，做“好消息信使”的人很多，尤其是人文学者。但对应到当下的互联网行业亦然。他们认为，只要杀死带来坏消息的人，坏消息就不复存在。最近两年，随着互联网行业竞争的加剧与互联网创业热潮涌起，宣传过猛与包装过度的行业数据时有曝出，而基于某一产品领域的一哥之争也让数据乱象不断浮现，第三方数据由于统计口径的问题引发“不服”，导致厂商之间口水战频频开打的现象也屡屡发生。从正常的逻辑来看，数据不会说话也不会说谎，但如果背后传递数据消息的人将抛出的数据修饰包装过度，往往就会演变成互联网行业的“花剌子模信使”事件。从不说谎的数据到“花刺子模信使”，这背后有哪些原因？互联网数据自说自话盘点：多数源于竞争加剧或融资困局下的焦虑心态流露我们从打车行业盘点开始。早在2014，滴滴（当时还名为“嘀嘀打车”）迅速发展，当年年初嘀嘀打车公布了与微信支付合作后的成绩单数据，从日至2月9日，嘀嘀总微信支付订单约为2100万单。然而，在当年的2月7日，北京晨报记者收到腾讯的数据却显示：从1月10日起至今，嘀嘀打车微信支付订单总量突破500万单。业界质疑其数据：2月7日到2月9日，从500万单增长到2100万单，数据存在太大水分。当时腾讯公关部表示，2月7日发布的数据是从1月10日到1月26日，由于表述方式不够明确，引发了歧义和困惑。而在当时，打车行业涌进来的越来越多，砸广告、疯狂补贴抬高估值成了打车行业的一个共同的现象。日均订单等数据开始衡量打车行业前景的重要指标。我们再看电商与O2O行业。猫眼去年发布的一份数据显示：2015年7月其电影单月交易额高达22亿。而据国家电影资金办的数据显示，2015年7月中国电影票房高达54.9亿元，46%来自电商票务，约为25.3亿元。这约25.3亿的电商票务市场主要被美团、百度糯米、淘宝、格瓦拉、微信、大众点评等产品所瓜分。按照猫眼数据显示，如果仅猫眼就占22亿，其它票务电商共计仅有3.3亿。这样一换算，猫眼电影几乎独占九成，有业内人士当时慨叹：这是把百度糯米、淘宝电影、微信、大众点评、时光网、豆瓣网、网票网、格瓦拉和微票儿等电影在线售票平台当成了空气。当然这也与当时竞争环境白热化，财大气粗的BAT强势入局打响补贴战有关，猫眼电影早已感受到巨大压力。另外在O2O外卖行业也屡有数据说漏嘴的事情发生。去年7月，饿了么联合创始人康嘉透露，蜂鸟日订单量为60-70万单，是饿了么平台一半的交易量，按照这个数据推算，饿了么的实际日订单量为120万至140万单，这显然与饿了么此前宣传的日订单超200万不符。业内分析认为可能是康嘉急于宣传自身的蜂鸟配送系统，一不小心说了实话。而在这背后，则是自2014年5月拿到大众点评8000万美后，张旭豪的饿了么开启了不断疯狂融资和不断烧钱的旅途，饿了么还在苦苦寻找下一轮融资。对于投资人来说，O2O外卖行业最重要的价值指标无疑就是日订单量与用户数。这是一个需要投资人砸钱输血的游戏，需要依赖靓丽的数据来拉升估值。因为创业者投资者衡量一个互联网项目，订单量、融资情况以及用户量无疑是硬性考核指标，创业者为了让融资之路顺畅的走下去，配合投资人的偏好有时候也是不得已而为之，这多半源于行业竞争加剧之后的一种焦虑心态的流露。去年尤为引发业内关注的则是一亩田交易数据疑造假事件。同样在去年的7月下旬，多家媒体发文章称，当时一亩田交易数据存在造假行为。以其“9小时前老板采购了5吨洋葱”的交易信息为例，单笔107万吨的洋葱采购量已经超过了洋葱盛产地区西昌每年30万吨的产量。而一亩田被曝运营数据造假与此前饿了么被质疑6.的F轮融资“水分大”，显然都与需要继续融资烧钱息息相关，烧钱模式的创业公司，一旦投资人停止输血，往往就会倒闭，手里有钱才能持续推动外界对其的想象空间，或者成功被巨头收购成为其代理人与战略性的棋子也不失为一种成功。互联网数据造假的先进性还体现在可以通过先进的代码技术来实现。比如在去年11月，在移动音频领域行业中的蜻蜓FM，被媒体曝光通过使用“普罗米修斯”、“宙斯”两个强行自启代码，在用户手机中后台启动无窗口透明界面，并传给第三方数据统计公司，以此伪造DAU（日活跃用户数）、广告展示量和广告点击量。后来喜马拉雅FM发布题为《四问蜻蜓FM：关于数据造假，敢不敢正面回应》的官方声明，就蜻蜓FM反编译代码中的 “普罗米修斯”、“宙斯”两大造假代码向其提出质疑。蜻蜓FM当时发文回应，“不管谁在恶意攻击，我们都不惧怕”。这背后则体现了目前移动音频行业背后竞争恶化的状况。最新的数据存疑的例子还有地图服务的用户数。春节前夕，百度地图在春节期间在湖南卫视投放的广告中，提到了“5亿人都在用的百度地图”的口号， 1个多月以后，高德地图也宣布截止到2016年1月底，高德地图用户数已超过5亿。但是从多数第三方数据机构提供的统计上来看，高德的用户规模、活跃用户数据可能还存有疑问。从国内主流的安卓市场，如基于百度手机助手、应用宝、360手机助手、豌豆荚等多家应用市场的关于百度地图与高德地图的下载量应该可以反映出数据的大致基本面，我们采集了相关的数据来看：应用宝百度地图的下载量是5亿，高德地图是2亿；360手机助手显示的数据是：百度地图：4.62亿，高德地图是3.06亿。而豌豆荚中显示的数据显示则是：百度地图是1.6亿人安装，高德地图是7893万人安装。各个电子市场虽然用户群体不一，但基本面已经反映出大致的趋势，从各大电子市场的数据显示来看，高德地图5亿用户数的基数缺乏来源口径的支撑。在iOS端，高德虽然是苹果中国地图数据的独家供应商，但苹果的用户与高德地图的用户是不能直接划等号的。更有意思的是，在高德地图宣布“用户数超过5亿”之后，苹果App Store在3月1日更新了高德地图的新版，但在这个版本提供的产品介绍资料里，高德地图仍然标明“3.2亿用户正在使用”。互联网行业为何被公众质疑数据掺水事件频频发生？当然，互联网数据自说自话的现象还远不止这些，包括二手车市场与在线旅游市场等诸多案例，笔者在此不一 一例举，其中归根结底是对产品缺乏自信力。但我们同时看到，互联网数据存疑的案例基本会发生在互联网的热门领域，比如O2O、电商、互联网地图、打车、在线旅游等领域，互联网行业被公众质疑数据掺水事件频频发生，这里面有着多重原因。首先对于互联网行业的公司而言，它们的业务基础大都都建立在以用户增长速度为基本的盈利模式与估值模式，日活跃用户数与增长速度的快慢可以直接影响到公司融资估值。从传统互联网的最初阶段开始，用户注册数、关注度，电商的销售额、订单数、转化率、增长率等数据指标，就成为衡量一家公司业务模式的健康程度与盈利模式的想象空间的基础衡量指标；在移动互联网时代，APP下载量与日活、打开率、存留率、交易量等成为核心指标，它们依赖这些指标来吸引投资，拉广告，创造更高的收购价码。而传统互联网时代，用户注册数，点击率可以交给水军，移动互联网时代，无论是点击率与或者APP排名本身也可以依赖水军或者第三方公司与服务方来做。可以说，互联网企业造假与互联网本身的基因即盈利模式与增长模式也息息相关。这是其一。其二，部分创业公司需要夸方便融资给投资人想象空间。近年来，互联网创业大潮之下，众多、孵化机构纷纷涌现，互联网领域的创业全民关注生机勃勃。风投与投资机构对互联网领域创业尤为青睐，从创业者角度来看，数据夸大之后，方便其更有利的融资，拉升上市的估值，被巨头收购或者入股，相对来说数据是最有说服力的，这是拿钱有利的筹码。但与此同时，当投资人也陷入到这个游戏之中之后，基于本身的利益需求，方便创始人拉升估值并推动更多融资继续烧钱，也方便自身在利益高点顺利退出，投资人对数据造假也会睁一只眼闭一只眼。因为投资人也是往往或被动或主动的成为数据造假利益链当中的一环。再次是互联网企业的考核机制。在互联网公司，基础的KPI考核指标均需要运营数据来量化。企业内部的不同团队、甚至一个团队不同成员之间基于各自的利益诉求，一旦达不成需要实现的预期量化目标，就会开始在执行过程中尝试猫腻的手法，比如部门之间、跨部门协作或者与第三方合作方之间均会涉及到彼此共同的KPI指标，在同一利益链上，互成默契对数据修饰与扩大将成为可能。与合作方一起结合第三方数据造假行为开始成为行业内默认的潜规则，数据注水往往也开始发展成为地下产业链的一环。不过前面提到，部分又涉及数据篡改的技术含量。总而言之，互联网行业数据作假，线下用，线上则可以用代码等技术并于第三方数据机构以及使用传播稿多线运作，其中少有漏洞，如部分网友所说，这相对体现了互联网的“先进性”。第三方数据机构往往也可能被质疑为权力寻租的工具，比如去年底艾瑞与今日头条的互撕。还有一种就是巨头之间的对抗赛，百度地图与高德地图的数据之争就属于这种情况。高德地图并入阿里之后一直固守基础功能，并砍掉原有的O2O业务，宣布专注于地图。然而在2015年6月，高德地图似乎是不愿让百度一骑绝尘将自己甩得太远，也开始切入O2O领域。高德在这一年里在路线主义上反复纠结，团队内部也倍感煎熬。而被收购的互联网公司通过数据修饰大致也有几重意图，首先避免在巨头羽翼与架构中被边缘化，同时可以获取更多资源支持与资金输血，随着在线地图愈加演变成用户级市场上的征战，用户数成为重要流量渠道与O2O入口重要指标，否则难逃在诸多业务架构下的边缘化宿命。数据造假影响用户认知：影响用户、投资人对企业诚信评估与信任价值数据造假受害者当然是用户。用户往往也会看企业的数据做出决策，也有着很强的从众心理，比如在电商平台，一旦公布成交规模，往往会影响用户的购物意向，刺激用户转向该平台消费。因此某种程度上，数据影响了用户的判断。当通过用数据不断、日复一日的灌输，消费者也会逐步认同这种认知，这也是洗脑的过程。而造假被揭露之后，必然也会面临系列的业界质疑与投资人对企业的价值的重估，也影响用户对企业诚信评估与信任价值，将促使整个VC圈对于互联网成长企业有更加全面的评判标准。互联网行业操作数据、影响用户判断让其利益受损的行为时而发生，这也与行业的恶性竞争相关，目前来看，互联网各个领域的格局相对已经固化，新入局者很难出头，趋于用尽。全行业进入了目标市场相对成熟与有限增长空间争夺战的时候，市场竞争也越来越趋向陷入低水平的重复竞争与数据战。一旦当个别性的造假演变为集体性的造假，显然不利于整个行业生态的健康运行，也催生了整个行业的泡沫。早前首席阎焱就在一次论坛上吐槽表示，互联网行业中间有大量的泡沫。我们所碰到的情况，就是创业企业在点击率、在用户数转化率等数据方面全面造假，而且造假夸大已经成为中国互联网常态。避免数据夸大成互联网常态：需中间态的机制来推动数据监测机构与企业达成制衡关于如何杜绝数据造假，在目前可能是一大行业性的难题。有业内人士认为，让介入到互联网企业的数据服务可能更严谨一些。但无论是会计事务所的介入终究也是服务于企业，其中权力的寻租空间必然极大，所以由企业担任的第三方机构的可靠性与第三方数据机构本质上并没有什么不同。有新的集团介入，必然会有新的服务于数据的产业链出现。而政府的介入会呢？比如有消息指出，此前北京工商局就通过行政建议书等形式公布第三方商家售假信息，在各电商平台之间建立起针对第三方商家的资质和信用管理体系。因为互联网平台本身缺乏信用认证体系，而许多平台往往存在着多种数据操作手法与模糊的演算规则，在这种规则下，数据迷雾重重真假难辨，某种程度上说，企业数据造假到了互联网公司，本质未变，但只是手段变了。但第三方尤其是有政府背书的权威第三方的认证是否能真正保持独立真实，也难说，因为缺乏监控与制衡机制，难免会产生灰色地带与权力寻租空间。也有业内人士表示，对于如何判断数据真假，通过综合分发渠道，以某两个渠道来反推他的新增和日活，也是一种相对有效的方式。总的来说，需要一种机制来推动数据监测机构与平台企业达成制衡，也只有第三方数据监控方与平台之间形成的制衡，才有可能监测企业发展过程中的一些真实有效的数据，给用户正确的认知。互联网行业的“花剌子模信使”：掩饰不了用户对劣质产品最真实的直觉数据的修饰掩盖不了业务发展本身的规律与产品功底的匮乏，许多VC也已经醒过来。互联网数据造假难保不会推动新一轮泡沫与资本寒冬的助推手，这相对降低了投资者对行业的信任指数。许多投资人捂紧钱包，烧钱逐渐变少，对行业来讲也有益无害，因为泡沫适度有利于行业热度降温，它让行业回归理性让资本非理性热捧的回归正常估值。数据的故事还可以继续讲，而掺水的运营和财务数据披露被曝光之后的负效应将会持续放大，对业务与品牌带来沉重的打击，并削弱整个公司的信任价值。很显然，鸵鸟把头埋进沙堆，狮子照样会朝自己扑来，皇帝的新装一旦被戳破，数据游戏带来的则是自欺欺人之后无法掩饰的尴尬与行业公信力的尽失，更重要的是，数据始终掩饰不了用户对劣质产品体验那种最真实的直觉。作者：王新喜 作者微信公众号：redianweiping《投资者切不可被个别企业的坏消息扰乱信心》 精选六关注钛媒体每日、每月整理发布的行业坏消息榜，一榜略尽当日当月最具影响的坏消息。广东省公安厅官方微博“平安南粤”于今日下午发布微博，这条名为警方通报的微博内容称，各有关地方公安机关已对“e租宝”平台及其关联公司涉嫌犯罪问题依法立案侦查，对相关犯罪嫌疑人采取了强制措施，对涉案资产实施了查封、冻结、扣押。此前，“e租宝”于12月3日被爆被经侦突查，40余人被警方带回调查，疑涉嫌非吸等问题。之后从有关部门获悉后得知，“e租宝”网站以及关联公司在开展互联网金融业务中涉嫌违法经营活动，正接受有关部门调查。（详见钛媒体此前报道《e租宝疑涉嫌，40余人被带走|12月3日坏消息榜》、《e租宝涉嫌违法经营，母公司钰诚集团已被摘牌|12月9日坏消息榜》）。12月12日，新华网再次发布消息称，公安机关会同有关部门正在对“e租宝”网络金融平台及其关联公司涉嫌违法犯罪问题进行调查。北京及各省区市按照属地管理原则成立了专项处置工作机构，并开展有关工作，将依法最大限度地保护投资人的合法权益。相关工作进展情况，专项处置工作机构将适时予以通报。据悉，“e租宝”成立于日，隶属于安徽钰诚控股集团股份有限公司，注册资本金为1亿元人民币，是一家以为基础的互联网金融服务平台，全称为金易融(北京)网络科技有限公司。e租宝被称为是今年互联网金融领域的一匹黑马，从2015年上半年开始，在多数被股市分流的时候，成立时间不到一年的e租宝不断刷新成交记录。增速之快，是中国史上史无前例。但业内对e租宝的质疑声音从未间断，此次的事件演变，也是再次将外界的目光对准。（详见钛媒体此前报道《e租宝被查折射P2P行业之殇：互联网金融的初衷应是小额》）今日坏消息榜单 NO.2-NO.8苹果疑操纵AppStore榜单 自家APP随意进出榜苹果的移动软件商店（AppStore），创造了苹果应用生态系统，软件商店排行榜名次的重要性，导致刷榜不正常现象滋生。不过，这一商店不正常的软件排序有时候不仅来自于刷榜者，更有可能来自于苹果公司。最近，美国媒体质疑苹果操纵了下载榜单，并对自家的应用软件“免费做广告”。美国一家科技新闻网站直言不讳指出，苹果自家实际上并非真正流行的应用软件屡屡出现在榜单中，比如iMovie、iWork等，看上去苹果仍然在继续使用下载排行榜单来推广自己的软件。这一榜单让许多人看不懂，比如在免费软件榜单中，苹果的一些官方软件，下载排名竟然超过了全世界有名的Facebook和照片分享工具Instagram等。侵犯专利 德国法庭禁止运营商销售HTC手机据美国权威媒体报道，HTC在德国遭遇了智能手机禁售令，原因是侵犯了美国一家公司的技术专利，这将给HTC带来怎样的冲击，还不得而知。据报道，美国得克萨斯州Plano市专门从事专利授权业务的Acacia研究集团，去年起诉德意志电信，称该公司销售的HTC手机侵犯该公司专利。而在11月27日，德国曼汉姆地方法庭支持了原告，颁布了一个禁售令，禁止德意志电信销售HTC的侵权手机。这家原告的执行副总裁David Rosmann表示，预计禁售令将会在本月底生效。HTC发表声明说，对于这一禁售令深感失望，将会进行上诉。该公司表示，正在和德意志电信进行协商，把给消费者造成的干扰降低到最小。谷歌气球联网项目或在印度遭禁据国外媒体报道，谷歌CEO桑达尔·皮查伊（Sundar Pichai）即将前往印度访问，预计将与印度总理莫迪（Narendra Modi）会面，气球联网项目Project Loon将成为双方磋商的主要议题。然而在成行之前，包括印度国防部、民用航空部以及电信部在内的至少3个部门的最高官员，已经明确表示对Project Loon项目的担忧，此举或导致其在印度遭禁。莫迪曾于9月份时访问硅谷，并与皮查伊就Project Loon项目进行过探讨，据说莫迪的总理办公室实际上在直接监督这个项目的进展情况。Project Loon项目要求共享700到900MHz带宽频谱，但其目前被蜂窝网络供应商所占据。Facebook推点评网站致Yelp股价暴跌9.2%由于Facebook开始测试新的本地商家搜索和评级网站，Yelp股价周四出现四个月最大跌幅。Facebook的这项功能允许用户搜索美甲店和外卖餐厅等本地商家。用户还可以对其进行评价和评级，并查询商家的联系信息，而这恰恰是Yelp目前占据主导的领域，Facebook一直都在通过与企业和数据公司的合作悄悄收集信息。Facebook的这个新网站可能对Yelp、Angie's List和其他消费点评网站构成威胁，原因是好友的意见在购物和本地商家选择中发挥了重要作用。Facebook一直都在测试相关功能，包括让用户知道自己的哪个好友曾经在其所在的地方“签到”。网秦资产再失败 壳公司股价大跌20%中概股公司网秦和野马国际筹划的移动健康资产交易案终止的同时，宣告了前者旗下资产第二次“借壳上市”失败。野马国际今日发布公告，宣布终止收购网秦旗下北京天亚科创软件有限公司(以下简称北京天亚)100%股权，原因是该交易案被港交所认定为“反向并购”案。“联交所(港交所)认为收购事项属极端个案，根据上市规则第14.06 (6)条将构成反向收购，而倘本公司进行收购事项，本公司将被视为上市规则第14.54条项下新上市申请者，”野马国际称。根据野马国际的说法，被认定为“反向并购”后，倘若持续完成该交易，交易完成后，需要作为新上市公司重新提交上市申请，“由于作为相关上市规则项下新上市申请者遵守上市规定将耗费庞大成本及时间”，“董事会认为终止买卖协议对本公司有利”。摩根士丹利之后 华尔街又有人唱衰iPhone明年销量周一华尔街投行摩根士丹利预计iPhone出货量在苹果于2015年10月份开始的2016财年中将下滑6%，而在几天后，又有两家华尔街机构的分析师提升了担忧情绪。他们认为未来几个季度iPhone的销量可能将下滑，其根据是iPhone和iPad零部件供应商德国芯片企业Dialog Semiconductor下调了业绩预期。如果这些预测成为事实，将引发业界极大关注。苹果的大多数营收依靠iPhone，而iPhone销售额的下降将对公司的增长带来负面影响，并可能进一步打击，拉低公司股价。戴尔后首度公布财报 营收同比下降戴尔于2013年底完成了私有化后至今首次公布了季度财务业绩，戴尔母公司戴尔控股在提交给美国证券交易委员会(SEC)的一份文件中披露了这一信息。目前，戴尔正试图以670亿美元的价格收购EMC，但戴尔如何偿还收购带来的巨额债务正引起外界的质疑。过去两年，戴尔偿还了4的债务，但偿债导致戴尔所持现金出现下降。此外，在私人投资者的控制下，戴尔的利润并没有太大的提升。2015年戴尔的运营利润为32亿美元，低于2013年的。在截至今年7月底的这一季度中，戴尔的营收同比下降6%。【张娜/钛媒实习编辑】《投资者切不可被个别企业的坏消息扰乱信心》 精选七每天你都会听见五花八门的投资建议，告诉你应该买入还是卖出。如果这让你感到无所适从，不妨静下心来，听听历史上最成功的投资者的建议。George Soros“好的投资总是无聊的。”“如果把投资看做一种娱乐，如果你从中获得了乐趣，那你很有可能赚不到钱。好的投资总是无聊的。”Howard Marks“投资不仅仅是选择资产。”“聪明的投资不仅仅是购买好的资产，还包括很好的方式。这一点很重要，但极少有人能理解。”Jack Bogle“损失是市场的现实。”“如果你连损失20%都接受不了，那你就不应该。”Bob Farrell“不要随大流。”“公众总是在最高点买入，在最低点卖出。当所有专家和预测都趋向一致时，一些事就会发生。”Jeremy Grantham“认识到你相比专业投资者的优势。”“到目前为止，专业投资者在投资中的最大问题是保住工作和面临风险之间的矛盾。第二大问题是他们必须过度操作，以显得他们很忙碌。而个人投资者则可以耐心等待时机，不必在意其他人在做什么。专业投资者无法做到这一点。”John Templeton“别忘了要交税。”“对于所有长期投资者而言，他们只有一个目标——追求税后最大实际回报。”Barton Biggs“没有任何关系或公式会长期有效。”“任何量化为基础的和公式终究都会失效，因为他们是基于过去建立起来的，未来依然是一个谜。”Benjamin Graham“小心市场预测。”“那些认为大众能够凭借市场预测来赚钱的想法是荒唐的。”Philip Fisher“明白你投资的价值。”“股市总是充满了那些知道所有价格，却对价值一无所知的人。”Warren Buffett“在其他人害怕的时候，要贪婪。”“投资者应该明白，兴奋和费用是他们的敌人。应该尽量在别人贪婪的时候害怕，在别人害怕的时候贪婪。”Ken Fisher“将历史铭记在心。”“你不可能在无限的可能性中建立一套投资组合战略模型。以史为鉴，你可以得出一些合理的可能性。然后根据经济形势、市场情绪和政治驱动等因素推测出最有可能的结果——必须时刻知道你可能，并且将会经常犯错。Charles Ellis“做长线投资。”“通常来讲，长线投资很少有意外，而充满了意外。不要把精力放在回报率上，而要管理风险。”Bill Miller“想一想市场如何对信息做出反应。”“正如专家们告诉我们，市场会对接受的信息做出反应。但市场的反映往往并不准确，市场总是对坏消息过分悲观，而对好消息过分乐观。”Thomas Rowe Price Jr“弄清楚谁在经营，以及他们为什么这么做。”“所有的生意都是人在操作，是一堆人行为的结果。它反映了公司创始人及管理层的个性和经营哲学。如果你想理解任何公司，很有必要了解其创始人，历任领导者和现任领导者的背景。”Carl Icahn“公司治理制度不是你的朋友。”“美国企业有着臃肿的官僚结构，问题的根源在于缺乏真正的企业民主。”Peter Lynch“做足功课。”“没有研究的投资就像是打扑克时从来不看牌。”John Neff“做聪明的投资，不要随波逐流。”“不追随潮流总是不易的，但只有这样才能挣到钱。买入谨慎投资者看来糟糕的股票，然后坚持到人们认识到其真实的价值。”Henry Kravis“要诚信。”“如果你不诚信，那么你将一无所有。即便你拥有世界上所有的钱，但如果你没有道德和伦理，你真的什么都没有。”Ray Dalio“理解制度。”“一个经济体是由许许多多的交易组成的。一桩交易很简单，但当有很多交易的时候，经济看起来就会比实际更复杂。如果转变思路，不是从上往下看，而是从下往上看，事情会容易理解得多。”牛顿“市场是非理性的。”“我能够计算出星星的运动，但算不出人类的行动。”马克吐温“要以史为鉴。”“历史不会重演，但却有韵律。”猛戳下方，快速注册，让你的财富快银行10倍的增长！↓↓↓《投资者切不可被个别企业的坏消息扰乱信心》 精选八北京时间2月28日晚，现年85岁的股神巴菲特亲自执笔写给2014年伯克希尔尔·哈撒韦公司（Berkshire Hathaway）股东的公开信终于在万众期待中揭开了神秘面纱。这位“奥马哈先知”和他的伯克希尔哈撒韦在整个投资界可谓无人不知，半个多世纪的时间内保持强劲的业绩增长可谓投资界的传奇。长久以来，巴菲特的公开信——通常将近1.4万字，被视为华尔街“必读”，充满了和商业的朴素智慧，被广者称为投资“圣经”。而在今年，巴菲特致股东的信比以往更引人注目。因为巴菲特曾承诺，今年送给股东们的公开信，将纪念自己控股的伯克希尔·哈撒韦公司50周年。他将撰写对于过去50年来不凡旅程的看法，及对于未来半个世纪的展望。在2015年致股东的这封长信中，巴菲特对持股年限、继承人问题、伯克希尔控制权、好公司标准等诸多问题做了深刻解读。以下是信中所蕴含的要点和重要信息：1、持股五年以上是王道我无法准确预测市场的波动。投资者需要做好持仓五年以上的准备，这样才推荐购买伯克希尔哈撒韦的股票。寻求短期获利者建议另寻别处 。2、继承人仍不明朗负责资产布局的伯克希尔新CEO虽有部署，但未公布。除了需要在业务上有理性、冷静和决断的特质，并通人性之外，需要坚决杜绝傲慢、 官僚和自满的倾向。任何历史上的资金能力或是历史盈利表现都是没有真正的“防护墙”的。3、自我反省巴菲特在严于律人的同时，在股东信中对自己毫不留情。包括曾经仅仅因为价格的低廉而收购了伯克希尔哈撒韦的前身濒临破产的纺织厂伯克希尔，但最终以关闭9家工厂而告终。4、除了监管方无人能把伯克希尔拆分如果将公司拆分，“我们将丧失对公司整体控制权，资本分配的灵活性以及税务优势。”巴菲特将伯克希尔称为旗下公司“永远的家”。5、投资永远是至关重要的业务伯克希尔·哈撒韦业务将会由多名专业人士来打理。这些将会直接向CEO汇报，他们的需要与伯克希尔·哈撒韦的运营和 收购计划协调一致。6、一家好公司应满足三大要求第一，强大和可靠的盈利流；第二，大量的；第三，不会突然遭遇大笔短期现金需求。以下是所做的巴菲特2015年要点全文翻译：致伯克希尔-哈撒韦：2014年伯克希尔的净值增长了183亿美元，公司A类和B类股的每股账面价值增长8.3%。在过去的50年中(即现任管理层上任以来)，公司每股账面价值已从增至146186美元，年均复合增长率折合为19.4%。在本管理层任期之内，我们始终在以的年度变化衡量伯克希尔每股账面价值，概因账面价值指标尽管略显粗粝，但毕竟是评判公司内在价值的有用跟踪指标。在本管理层接手的最初岁月中，公司账面价值与内在价值之间并无如当今所见的差距。其原因在于，当年伯克希尔的大部分资产都是可随时反应其当前市值的有价证券。在华尔街地界，有关资产账面价值的计算总是要遵循“市值”原则。如今公司的重点已转向持有或经营大型企业。其资产价值远超过基于成本所测算的结存价值。但不管这些企业的价值获得了多大提升，其中资产价值却从未向上调整。因此伯克希尔本身的内在价值和账面价值之间的鸿沟日渐拉大。鉴于此，我们在首页中的表现指标表中增列了新的数据，即伯克希尔股价的历史变动。在此必须强调，市场价格从短期来看是有其缺陷的。股价的月度甚至年度变动都可能是非理性的，因此无法衡量企业内在价值的变化。但如果从长期看，股价和内在价值总是趋于吻合。伯克希尔的副主席、我的合伙人查理-芒格以及本人均对此深信不疑：在我们看来，伯克希尔股价在过去50年里所录得的1826163%涨幅大致是本公司内在价值变化的公正反应。伯克希尔过去一年表现在过去一年，伯克希尔在几乎所有方面都取得了不俗成绩，仅有一处例外。重点成绩如下：伯克希尔旗下最大的非，即“强力五家”，在2014年录得了创历史记录的124亿美元税前利润[2]，较2013年增加。这强力军团具体为伯克希尔-哈撒韦能源公司(前身为中美能源)、BNSF、IMC(本人曾称其为ISCAR)、路博润(1.26, 0.06, 5.00%)和玛蒙集团。在这五家之中，只有去年盈利3.93亿美元的伯克希尔-哈撒韦能源公司是十年之前就在旗下的“老成员”。我们是用全额现金收购的方式将其余三家收入旗下，在收购第五家BNSF时，我们用现金支付了70%的收购额，并采用增发伯克希尔股票的方式支付余款。为此公司了6.1%。换言之，公司在过去十年从这五家公司获得了年均的回报，但公司的股本仅仅出现了略微的摊薄。这样的结果才符合我们的目标：即不仅要增加整体盈利，而且还要增加每股营收。如果美国经济在2015年继续复苏，我们预计来自“强力五家”的盈利也将继续增长。鉴于集团业已完成和正在进行的“补强收购”，来自五家的盈利增幅有望达到10亿美元。2014年的坏消息也来自这强力五家，但与盈利无关。在过去一年，BNSF的服务令许多客户失望。这些运输企业都有赖于铁路线的顺畅运营，铁路线的运营不畅将严重损害其业务。到目前为止，BNSF依然是伯克希尔最重要的非类子公司，为改善其运营表现，我们将在2015年投入60亿美元。该投入超出铁路经营企业单年度投入历史最高额将近50%，因此无论从收入、盈利还是减值准备各项比较指标看，这样的投入都堪称空前。当然去年天气状况尤为恶劣，而恶劣天气客观上会引发铁路运营的各种问题，但我们将竭尽所能将铁路服务水准提升至行业领先水平。这当然不是一朝一夕之功：铁路扩建升级工程难免会影响到现有的运行。但可喜的是，对铁路的大力投入在近期已初显成效。BNSF去年最后一季度的运营数据较全年数据出现了明显的改善。我们所持有的诸多小型非保险类企业在去年总共录得5利润，较2013年的47亿美元有了较大增长。与旗下强力五家类似，来自这些企业的盈利也有望在2015年继续增长。在这类企业中，有两家企业盈利在4亿-6亿美元；有六家企业盈利在2.5亿-4亿美元；另有七家盈利在1亿-2.5亿美元。此类企业的数量和盈利都将增长。这类企业的成长没有终点线。伯克希尔的庞大保险产业在2014年继续实现了承保盈利，这也是连续13年保持承保盈利，此外保险浮存资金规模也继续扩大。在过去12年时间里，我们的保险浮存资金规模从410亿美元增长至840亿美元，尽管这些资金的所有权并不在公司，但我们却将其投资来为伯克希尔创造盈利。尽管浮存资金的营收和规模并不纳入伯克希尔的盈利，但庞大浮存资金的存在却可使我们持有大量资产并产生可观。同时，我们在12年间实现了的承保盈利，包括2014年实现的。而这一切的开端就是我们在1967年以860对国民赔偿的收购。在我和查理探寻新的并购机会的同时，我们的许多子公司也在有条不紊地开展“补强收购”。去年这方面的成果尤为丰硕：我们签订了31项补强收购协议，预计耗资总额将达到78亿美元。这些并购交易的单个规模在至29亿美元不等。但其中最大的一项收购，即对金霸王(Duracell)收购案，预计要等到今年下半年才可完成。Duracell在收购完成后将归入玛蒙集团。我和查理都鼓励补强收购，只要价格合理(大部分并购的要约价格并不合理)。 这些并购对象所投资的业务正好与我们的现有业务配套，并购之后将由我们的专业管理团队接管。这意味着我们无需大费周章去整合即可获得盈利回报，对于这样的天然搭配我们总是乐见其成。在未来，我们将继续开展大量的补强并购。两年之前，我的好友豪尔赫-保罗-曼(Jorge Paulo Lemann)邀请伯克希尔参与其3G资本集团对亨氏集团的收购。对此我毫无犹豫地表示同意：当时我就知道，无论从个人关系角度还是角度看，本次合伙必然顺利舒心。最后事情发展也大致如此。在此我必须承认，由董事长毕林(Alex Behring)和首席执行官贝尔纳多-赫斯(Bernardo Hees)搭档管理亨氏集团要远远好过让我赤膊上阵。即便当他们的业绩远远超越同侪，他们还是为自己设定了严苛标准并且从不自满。我们还将与3G资本继续合作。有时我们只是扮演财务投资人的角色，例如在最近汉堡王对Tim Hortons咖啡连锁店的收购案中。当然我们青睐的方式还是成为永久股权投资者(当然在某些案例中，股权投资者也要为并购出资)。但不管具体并购结构如何，我们对与豪尔赫-保罗和合作感到十分高兴。伯克希尔也和玛氏及Leucadia保持了良好的伙伴关系，我们也将与这些伙伴或其他伙伴结成新的合作关系。但不管是作为纯粹的还是股权伙伴，我们都希望所参与的任何交易都是友善和谐的。10月份，我们签署了收购Van Tuyl汽车经销网络，该网络有78家汽车经销商且运营良好。在若干年前，我曾与该公司的所有者Larry Van Tuyl有过一面之缘。当时他决定说，如果某天他要卖掉公司，那么他希望买家就是伯克希尔。本次收购在近期已经完成，现在我们也算是“汽车人”了。Larry和他的父亲Cecil用了62年时间来建立起这样的产业，他们的策略就是让所有的本地管理人员都成为最后的股东和和合伙人。这样的策略帮助该公司应对了无数的风雨挑战。Van Tuyl目前是全美第五大汽车经销集团，单位经销商的销售额远超行业平均。近年来，Jeff Rachor正辅佐Larry，这样的搭配还将持续。目前全美国有17000家汽车经销商，而经销商所有权的变更总是要获得汽车制造商的同意。伯克希尔所要做的，就要是要让汽车制造商支持伯克希尔去收购更多的汽车经销商。如果我们做到这一点，我们能以合理的价格去收购更多的汽车经销商，那么我们的汽车经销业务规模将很快会在Van Tuyl每年销售额的基础上出现爆发式的增长。在收购完成Van Tuyl之后，如果旗下企业都算作独立企业，那么伯克希尔目前已经持有《财富》500强企业中的“九家半”(亨氏集团算半家)。这意味着我们还有490家半等着去收购。此言既出，驷马难追！2014年，我们的子公司总计在生产设备上投入了创纪录的150亿美元，超过折旧费用两倍多。其中大约有90%的资金是用在了美国国内。尽管我们会开展，但公司发展机遇的主矿脉还是绵延在美国。我们深信，与依然潜藏在地下的宝藏规模相比，目前所开采的宝藏仅为沧海一粟。苍天垂青，我和查理生来就是美国公民，我们对此如天赐之福般的“美国人优势”永怀感念。伯克希尔的年终员工总数，如果将亨氏集团的包括在内，达到了340499人，这比一年前增加了9754人。在此更要自豪指出，公司总部人数并未增加(依然停留在25人)。诸位不必惊慌。去年伯克希尔对“四大投资对象”均有增持，即美国运通、可口可乐、IBM和富国银行。我们增持了IBM[微博]的股票(持股比例从2013年底的6.3%上升至去年底的7.8%)，此外我们在可口可乐、美国运通和富国银行的持股比例也有了增加。我们在可口可乐公司的持股比例从9.1%增加到了9.2%，在美国运通的持股比例从14.2%增加到了14.8%，在富国银行的持股比例从9.2%增加到了9.4%。在此千万不要小看百分比中小数点后面位数的变化：四家企业加总，我们对其持股比例每上升0.1个百分点，伯克希尔每年就可多拿到的盈利。这四家企业的业务成熟，其管理层能力出众且注重股东利益。对于伯克希尔来说，我们宁可去参股一家伟大的企业，也不愿意去绝对控股一家泛泛之辈。所谓宁要鲜桃一口，不要烂杏一筐。如果按照伯克希尔对四大投资对象的年终持股比例看，四大投资对象企业在2014年所产生的常规经营利润中应有47亿美元属于我们(三年之前是33亿美元)。但在盈利报告中，我们仅仅将获得的计算在内，即去年获得了16亿美元的分红(三年前的分红是8.62亿美元)。但在此不可混淆：未记录在本集团盈利报告中的31亿美元与纳入盈利报告的资金同样可观。四家企业所留存的利润通常会用来回购自身股票，这意味着我们不费一分一厘就可增加未来的盈利分成。或者这四家企业也会用留存利润开展新的投资，通常这些投资会取得成功。不管如何，最终在这四大投资对象中的整体每股盈利都会随着时间的推移而不断提高(尽管2015年可能会充满挑战，因为美元走强不利于这四家企业的国际化业务)。如果这些预期的增长都可实现，那么伯克希尔的分红也将随之增长，更为重要的是，我们在这些企业的未兑现资本也将增值(截至去年底，我们在这四家企业中的未兑现资本收益已经达到420亿美元)。我们在资本配置方面的灵活性，即我们愿意将大量资金投入到不直接控制的企业中，这使得我们与某些企业相比具有了强大的优势，因为那些企业只愿意投资于能直接经营的产业，从而捆住了自己的手脚。我们对直接经营和财务投资的灵活姿态为资金的妥善使用加上了双保险，汹涌的伯克希尔现金流总能找到用武之地。我曾经说过，我在生意上的经验对我的投资有所帮助，而我的反过来又让我成为更好的生意人。二者的经验是互通的。有一些真理只能通过实践才能彻底领悟。(弗雷德-施韦德(Fred Schwed)佳作《客户的游艇在哪儿？》中有一副彼得-阿诺(Peter Arno)的漫画，画中懵懂的亚当看着好奇的夏娃，文字说明是“有一些事情无论通过文字还是图片都无法让一位处女彻底明白”。如果你没有读过施韦德的书，我们年会上有卖。此书的智慧和幽默真是无价之宝。)除了阿诺的“确定的事情”，我认为还需要两项单独的技能：对的估值以及企业管理能力。因此我认为我们两位多德-库姆斯(Todd Combs)和泰德-威施勒(Ted Weschler)有能力至少管}