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历史上的牛市中，周期股涨了N多倍，今后它的走势……
作者：之家哥
摘要：网贷之家小编根据舆情频道的相关数据，精心整理的关于《历史上的牛市中，周期股涨了N多倍，今后它的走势……》的相关文章10篇，希望对您的投资理财能有帮助。
《中，周期股涨了N多倍，今后它的走势……》 精选一原标题:历史上的牛市中，周期股涨了N多倍，今后它的走势……7月以来，钢铁、电解铝等行业出现了持续上涨，提升了整个周期性板块的热度。周期股凭借其特有的爆发力，在极短的时间里累积较大的涨幅，一时间成为市场关注的焦点。随着部分上市公司中报业绩的公布，煤炭、钢铁、有色等上市公司的业绩更是同比出现了超过数倍的惊人增长，如何看待周期股的估值水平和未来的行情走势呢？我们认为：近期周期股尤其有色与钢铁，在较短的时间内已有较大的涨幅，热点也已扩散。考虑到现在是，市场缺少增量资金，场内资金主要在板块间轮动，寻找并填平价值洼地。因此在现在这个时间点，周期板块有必要在时间与空间上进行充分的调整。但是，如果把时间周期拉长看，我们中长期依然看好周期板块的，尤其是有色。周期相关个股很可能是牛熊切换阶段，甚至是中最好的之一。分析周期板块在05-08年周期牛市、14-15年系统牛市和2017年的表现，我们看好周期股中长期的潜力。表1、周期板块在05-08年周期牛市表现表2、周期板块在14-15年系统牛市表现表3、周期板块在17年以来表现我们坚定看好周期板块的原因主要有两个：一是经济增速下滑，周期性行业过剩产能自主出清已见成效。与环保督查加速了产能出清的速度，将使包括有色、黑色等在内的周期性行业供需结构更加合理，促使相关商品价格上涨到更加合理的水平，并明显改善企业的盈利能力。二是未来几年美国与东南亚国家加大基建可能性，这很有可能给大宗商品带来中国以外的增量需求，并因此催生出新一轮的，带动整个周期性板块的投资机会。我们认为周期行业的四个主要趋势是：写在最后：给大家推荐一家3年老平台立即理财拿→(年化收益10%)转载本文请注明来源于安全110：http://www.p2b110.com/news/230802.html分享到：QQ空间新浪微博腾讯微博微信百度贴吧QQ好友window._bd_share_config={"common":{"bdSnsKey":{},"bdText":"我在【网贷安全110】看到这篇经典的文章，有趣-有料-有内涵！你们看看觉得如何？","bdMini":"2","bdMiniList":false,"bdPic":"http://www.p2b110.com/","bdStyle":"1","bdSize":"16"},"share":{"bdSize":16},"image":{"viewList":["qzone","tsina","tqq","weixin","tieba","sqq"],"viewText":"分享到：","viewSize":"24"},"selectShare":{"bdContainerClass":null,"bdSelectMiniList":["qzone","tsina","tqq","weixin","tieba","sqq"]}};with(document)0[(getElementsByTagName('head')[0]||body).appendChild(createElement('script')).src='http://bdimg.share.baidu.com/static/api/js/share.js?v=.js?cdnversion='+~(-new Date()/36e5)];《历史上的牛市中，周期股涨了N多倍，今后它的走势……》 精选二回顾A股历史，出现10年一次轮回的现象1997年以四川长虹为代表的绩优引领市场风向，2007年出现以股为“领头羊”的周期性蓝筹，2017年消费白马、低估值蓝筹逆势崛起，其中银行股不仅是蓝筹股中的“价值洼地”，也是市场的“定海神针”，熨平市嘲慢牛”之路中的波动。尤其是一些低估的银行，有望在困境中反转。今年以来，价值投资的理念在A股市场慢慢扎根，刨除次新银行股，银行板块是市场当前不多的价值洼地。关于银行所面临的宏观环境、行业自身的基本面以及银行股近年来的市场表现等情况，本期《红周刊》邀请对海外资本市场有深入研究的纽约天骄总裁郭亚夫和利檀投资董事长陈昊扬，以及对国内市场及银行业有着深刻认识的否极泰董宝珍、无锡万方投资总经理陈绍霞和龙赢富泽总经理童第轶，共同展开讨论。经济新周期到来有利于银行业向好《红周刊》：中国经济“L”形走势逐步得到验证，原方正证券首席经济学家任泽平提出“经济新周期到来，GDP增速换挡，新5%比旧8%更好”的观念也普遍被接受。但在产能出清的背景下，如何看待金融体系、强监管下银行业暴露出的问题？陈昊扬：银行业作为经济的晴雨表，最近几年，中国经济增长速度放缓，总体投资增速也在下滑，金融政策稳健偏紧，供给侧改革去掉了很多行业多余的产能，包括房地产。在这个过程中产生了的现象，对于银行业来说，资金呈现供大于求的局面，整个银行业的盈利增速快速下降。这是结构化的，整体的经济结构在调整，今后银行业的增长很难像2009年到2015年那样快速发展，由资产规模迅速扩张造成的盈利总量快速膨胀的时代已经过去了。董宝珍：说到目前中国金融体系的去杠杆、强监管所暴露出来的一些问题，我觉得这些是问题出清的一个有利变化，因为人们银行业存在着严重的问题，靴子一直不落地，实际上是不利于银行估值修复的。如果通过去杠杆，金融监管加强以后把银行业所存在的问题暴露和出清，其实是有利于预期的回升和估值的回升的。我通过观察海外资本市场的规律发现，美国市场过去几十年的多个经济周期过程中，银行股在经济衰退没有发生的时候，就已经被悲观预期大幅压低市盈率；当经济危机或者是经济问题充分展现的时候，银行股的估值反而开始快速上涨。所以如果中国加大去杠杆、加强对银行的监管，使银行的问题充分快速暴露，这是有利于银行估值恢复的，并不是银行的一个不利因素。《红周刊》：微信、支付宝等网络支付的迅速发展会不会对银行业造成冲击？董宝珍：电子银行、的发达并不是要淘汰基础的银行，只不过是完善基础的银行。我发现银行这几年虽然因为经济调整收入下降，但它的成本也同时大幅下降，所以移动互联网金融对银行是偏好的方面更多，说移动互联网金融影响银行，这是表面看问题，就像当年白酒行业危机的时候，说反腐以后高端白酒没人喝这样的说辞一样，是错误的。童第轶：以微信、支付宝为首的近年来增长迅速，确实在不断地冲击着传统的银行支付和务，也在倒逼着传统银行业加快创新和转型。但是目前从总规模上来看，这种占比仍然较小，传统银行仍然占据着核心地位，因为第三方支付受监管限制，每天每年都有限额，这导致了第三方支付呈现出小额化的特征，无法满足高端客户的需求。总体上来看，微信、支付宝在平台、零售客户资源等方面有绝对的优势，而传统银行在资本、高端客户、信用和能力等方面的优势也仍然难以被撼动。可以预见的是，在未来这种竞争和冲击仍将会持续，但我想更多的可能是相互融合之后的战略合作。银行业最坏的时候已经过去《红周刊》：最近几年银行业的基本面状况如何？董宝珍：数据反映银行业资产的已经见底，银行业的净利润增速已经回升(见表1)。陈绍霞：我接着董宝珍董总的论点具体谈谈。前几年银行业绩增速较低，有的银行甚至出现负增长，主要原因是资产质量持续下行、率较高所致，但是经过最近几年的调整，有望高位回落。举例来说，招商银行市场表现比较好也是不良贷款率反映出来的结果。招商银行财报中不良资产占比较高的主要是采矿业和制造业，前几年，采矿业中典型的煤炭业全行业亏损，制造业则主要是钢铁、有色金属，由于产能过剩导致价格下跌。最近几年，通过供给侧改革进行产能调整，上述这些行业扭亏为盈，业绩出现回升，偿债能力得到改善，暴露出来的不良资产也已经计提了减值准备，不良资产现在已经得到修复，总体上来看，银行业资产质量最坏的时候可能已经过去。另外，前几年银行业绩增速回落的另一个重要原因是大幅收窄，未来利差也有望见底回升。如果银行业在这两方面都能得到改善，未来业绩有望出现恢复性增长。《红周刊》：三季报显示银行股业绩向好，银行尤其是四大行的资产质量得到改善，不良贷款率下降，息差重新上行，未来银行股机会何在？董宝珍：银行股的机会来自于低市盈率与中国宏观经济和银行业的基本面向好所形成的矛盾，使得低市盈率将无法持续化。中国银行业的估值水平处于历史最低区域，历史上银行股在2009年前的市盈率处于上证指数的三分之二水平，2009年后银行股市盈率不及上证指数的40%(表2)。童第轶：我赞同各位嘉宾的说法，银行股有望迎来戴维斯双击的机会。具体来看，业绩方面，从去年开始，随着地方不良贷款相继投入运作，我国银行业的已经进入改善趋势。改善、息差上升，今年银行股的净利润增速告别了过去几年的下行阶段，进入修复回升期。估值方面，政策严监管、外资不断介入，有业绩或显著受益，银行是A股估值最低的板块，提升的空间打开。银行股被低估存在修复的机会《红周刊》：当前银行股估值在历史上处于怎样的位置？与成熟市场比如相比，A股银行股有优势吗？陈昊扬：2007年招商银行的PB比现在高多了，当时PB超过3倍，四大行也有2倍多，甚至2009年PB也有1.9倍。而现在，整体银行业估值一路走低，这其实是与经济发展形势息息相关，10年前很多股份制银行存在快速的发展态势，给予较高估值是可以理解的，现在银行资产已经没有增长，甚至有的已经略微下降，高速增长的黄金期已经过去，PB比原来低是正常的，不能纵向这么去比。横向上跟成熟国家相比，我觉得发达国家也过了经济的高速增长期，现在位于历史高位，美国的银行业经过2008年金融海啸以后，很多银行破产，已经经历过地震级别的调整，中国到目前为止还没有这么大级别的经济危机的调整，理论上来说，我们资产的质量比不上欧美。当然，这跟我觉得目前A股银行股存在低估的情况并不矛盾，只是要区别来看，比如股份制银行中，创新业务做得比较好的公司被低估的现象更明显，这一点我将在后文提及。郭亚夫：目前中国银行业PB普遍在1倍左右，美国平均1.4左右但差异化严重，比如花旗银行市净率不到1倍，摩根大通高达1.7倍，花旗银行估值似乎还不如新兴市场高，一方面它自己有些问题，比如历经还没缓过劲来，另一方面最主要的是花旗银行业务大概6成左右都在海外，并且主要都是在亚洲的新兴市场，对于银行来说，估值风险的考量是第一位的。例如，从银行业的信用风险、(所在国的波动是不是很大)、等，这一类风险在新兴市场国家都比成熟市场高多了，所以估值自然也会低一点。董宝珍：我与几位嘉宾相对保守的看法有点不同。在展开论述之前请大家看一组数据，表3中中国银行股和海外银行股的市盈率对比，仿佛中国的月亮比外国月亮小一半一样。我做过一项统计，A股银行板块从来没有出现过如此之低的市盈率，人类金融史上银行业的最低估值是4倍市盈率，发生在两年前的巴西，当时巴西因为GDP负增长出现经济危机，导致巴西的银行股持续大幅下跌。然而巴西银行股跌到4倍市盈率后，立即触发了翻倍式上涨将市盈率修正到8倍。中国银行业实际上这几年最低估值也触及到了4倍市盈率，目前7倍市盈率也处于低估值区域。为什么会出现这种情况？是因为海外包括一些海外学术机构都认为中国经济会发生大崩溃，所以给了中国银行业极低的估值。然而预期的大崩溃并没有出现，等来的却是宏观经济的向好，是银行坏账率的逐渐企稳和利润逐步回升。那些认为中国不可避免发生经济危机的结论，是用美国经济的分析原理来分析中国，他们否定中国经济的特殊性。童第轶：我同意董宝珍的观点。当前银行整体市净率PB在1倍出头，整体市盈率PE则是7倍，国有大行更低一些。从历史上看，2007年银行业整体PB最高突破了5倍，过去几年最低达到过0.9倍，当前仍然处于显著的低位区间。《红周刊》：为什么同为发展中国家的印度，银行业整体估值也要高于中国？郭亚夫：我觉得可以从以下几点来考虑：一方面印度总理穆迪上台后施政方针比较受海外资本追捧，当然以前银行股也是在底部盘整；另一方面，海外资金进出印度比较自由，所以在吸引海外资金方面比中国更具优势；第三点，中国经过这几年房地产价格不断上升，下行风险开始增高。随着房价不断攀升，国家已经意识到这一点，最近也在去杠杆，这也是中国比较特殊的地方，所以主要还是风险考量。《红周刊》：从成熟市场经验来看，海外资金青睐低估值、好、高分红的金融股。明年6月A股加入指数，A股市场的逐步开放对银行业也吧？郭亚夫：海外资金流入A股，客观上指数配置方面的需求会对银行造成利多影响。不过从我个人的感觉来看，美国尤其是机构投资人并不太喜欢投资大型国营企业，因为这个市场相对成熟饱和，所以他们更倾向于投资新兴的顺应宏观大趋势的科技公司或者某一类服务型公司。童第轶：加入MSCI对银行股带来两方面，一是会带来长期稳定的增量资金，二是会促进A股市场的估值体系逐渐与国际接轨，这两方面对于估值低、分红高的银行股来说都是利好，将促进银行股的估值向合理水平提升。机会方面，首先还是更应该关注国有大行，在这其中，工行、建行基本面更好，中行、农行估值更低，其次关注有独特优势的股份制银行，如招行在零售端有明显的优势，平安银行的零售转型战略也在积极推进。民生银行和兴业银行有望困境反转《红周刊》：事实上，今年以来不同银行的业绩及股价表现也出现一定的分化。陈绍霞：今年不同银行走势出现分化，四大行中的工商银行和建设银行走势相对较强，股份制银行的招商银行更强，则是宁波银行，不良余额、不良率下降，是一个重要原因。我认为另一个重要原因就是一级指标，工商银行、建设银行、招商银行的一级资本充足率都较高，没有的压力，比较来看，股份制银行中兴业银行和浦发银行走势相对较弱，其重要原因也可能是一级资本充足率较低所致，存在的需要，兴业银行今年初以低于的价格实施了增发，浦发目前也推出了以低于每股的价格增发的方案，破净增发不仅会摊薄每股收益，而且还会摊薄每股净资产。《红周刊》：随着持续，核心负债、稀缺资产等资源获取日趋激烈，大力发展零售业务成为未来银行转型的主要方向之一。进行零售转型的银行是否存在投资机会？陈昊扬：经济发展到现阶段，资金量供大于求，没有那么多产能扩张了，甚至还要去产能，当前形势下，要求银行精细化运作，因为所有银行都能挣钱的时期已经过去。精细化之后，发展的影响就会削弱，相对来讲，存款成本低、负债端有优势的，以及在零售、个人方面做的比较好的银行，增长就会快一些。从这个角度来讲，四大行、招商银行，以及背靠平安的平安银行，它们的客户基础是最扎实的，私人零售客户也是最多的，所以这些银行的盈利增速也比其他银行强，这一点在股价上也有所表现。童第轶：零售端的优势也是影响银行股估值的重要因素，尤其是在当前严监管的背景下。零售业务不仅能够提供稳定、低成本的资金来源，不仅能提升息差水平，而且风险分散，优势明显。招商银行零售端布局最早，号称零售之王，最为受益，其次是平安银行，坚决推进零售转型战略。《红周刊》：近期民生银行，11月华夏人寿增持民生银行股权，成为，监管部门要求安邦退出持有，有可能引发新的股权之争。另外，民生银行、兴业银行股价涨幅偏低，是否存在估值修复机会？童第轶：首先，民生银行和兴业银行的估值在所有股份制银行中处于较低水平，其次，三季度基本面均出现了明显的改善，是在工行等基本面更好的国有大行，以及招行等零售端优势明显的股份制银行之外，应该关注的第三条主线即改善型。陈绍霞：此前兴业银行和招商银行股价差不多，现在分化这么大，不一定都是由基本面决定的。兴业银行过多依赖同业负债，而监管新规关于同业业务的限制对其造成一定冲击，目前面临的调整。而今年表现比较好的四大行。以及招商银行等股份制银行，因为同业业务占比较低，负债成本相对低位，随着去年下半年开始市场利率回升，也在回升，利差见底回升。对兴业银行本身来说，股价已经低于账面净资产，同时管理层不断在积极进取，创新能力较强，结构调的阵痛期应该能较快度过。陈昊扬：兴业银行因同业业务受到政策施压，从中长期来讲，它需要找到新的发展方向，这本身需要一个过程。民生银行原来在方面做得不错，而新的领导层在策略上略显迷茫，造成精细化竞争态势下暂时有点落后，企业不良率爆发，但是今年第三季度业绩会上民生银行行长重新提出发展小微企业，加之最近国家，实施，在国家政策鼓励下，如果民生银行能在服务小微企业这条路上重新发扬光大，将会越做越强。我个人认为，民生银行在小微企业方面是存在先发优势的，如果能够重拾独门武器，对其估值修复是看好的。本文来源：证券市场红周刊《历史上的牛市中，周期股涨了N多倍，今后它的走势……》 精选三图为星石投资副总经理、、高级策略师易爱言（ 笪文俊摄）新浪财经讯 12月16日消息，2017央证资产峰会今日在京举行。星石投资副总经理、合伙人、高级策略师易爱言在峰会上发表了对明年中国经济和A股最值得投资的的看法。以下为嘉宾发言实录：易爱言：今天想给大家分享的主题是我们对于明年整个投资机会的核心观点，我们主题叫：经济新周期有待时日、股市新周期先行一步，三个主题：一、分享一下我们对于中国经济明年的看法和观点，二、我们认为明年A股市场是最值得投资的大类资产，最后一部分给大家简单分享一下我们对于一些细分的投资机会的看法。第一，对于中国经济的看法，今年有一些专家提了一个观点，经济新周期，从现在中国的大环境来讲，讲这个新周期确实有点早，因为现在中国经济在整体的供给和需求面来看最大的不足是来源于需求端的不足，其实这个不足主要源于我们过去30年的增长动力最核心的原动力，在中国30年中国经济高速发展中有三大引擎：房地产、基建投资和出口，这三大引擎跟低廉劳动力有不可分割的关系。从2010年开始基本消失。这三大引擎的增速呈现同步的下降。讲经济新周期，有人认为今年有些复苏，但是这个经济新周期没有到。将来会不会有经济新周期？还是非常有可能的。主要是中国未来经济新周期核心动力转为人才的红利。我们大学毕业生的人数从2000年以后呈现持续增长的态势，到今年基本上是在800万左右，这个占比接近日本，国家有些政策是吸引人才，比如说千人计划，还有BAT人才和技术上的投入，吸引技术研发和创新上的持入。虽然经济增长动力有的新的动力，从原来转为人才红利，但是从存量来看的话，可能占比还是太小，新技术产业占工业增加值的比重来看到2016年才12.4%左右，可能至少到20%才能有新机会。这是中长期的看法，从明年经济形势来看的话，我们是做十年的投资，这十年的投资里面我们都是特别专注于A股投资，每个阶段一般我们，首先分基础每个阶段的主要矛盾，从明年的经济形势来看的话，我们的观点是整个中国的经济可能会出现一些扰动，但是整个中国GDP的走势是比较平稳的格局，因为现在市场比较担忧的是会下滑，因为今年数据比较好的，前三个季度6.9，由于房地产销售带来的回暖贡献比较大的幅度。明年会有所下降，因为现在房地产的销售到了历史的低点，一个是房地产政策，第二房价很高了。所以这部分有所回落。其实不管今年上升还是明年下降，整体GDP是相对平稳的趋势。对于投资来讲，在2015年以前，因为中国在持续回落，可能总量位于股市的影响是值得密切关注的，但是从2015年以后，基本上经济进入了比较平稳的地步，实际上经济总量没有特别大的波动，也不是明年主要投资的因素。从明年投资来讲的话，核心的矛盾是关注到股市今年到底是什么原因在涨，明年是否还能持续。今年股市是一个结构式的股市，虽然指数最近有一个下调，整体是10%-20%。今年主要是上市公司ROE回升主要源于不同行业的集成度的比较明显的变化。以前GDP增长非常快，不管龙头企业还是小微企业都活得比较开心，从2010年经济结构开始调整，整个总量往下走的，所以龙头企业和小企业活得比较艰难，但是在这个过程中实际上不同的行业有一些市场化的手段去进行出清。有一些小企业就倒下了。剩下来的龙头企业拿到了这个行业里面绝大部分市场份额，2011年以来，涨得比较好的是消费，两个亮点：白酒、家电，大家看到股价最近一年才开始变化，实际上这个行业从2011年开始变化，我们做了一个统计，2011年以后一些小行业，整个行业集中度都是明显在提升的。从2016年开始，我们一些国有资本的这些行业，他行政手段开始出现，比如说供给侧改革。所以钢铁整个行业集中度在去年四季度出现拐点。所以今年一季度和三季度整个的周期里面，尤其是钢铁和煤炭这个行业出现明显的行情，不是来源于需求端的改进。行业龙头企业他的价格和ROE有明显的改善。所以无论是一些民营资本相对市场化的行业，还是国有资本，比如说金融、钢铁、有色、煤炭都在这几年出现了供给侧的出清。这是A股里面的主要矛盾，不是GDP短期货币政策的干扰。大家一定要弄清楚，在这几年投资主要矛盾变了，整个ROE的回升对于A股带来整体的机会，而这样一个ROE的回升不是一个季度两个季度几个月的事情，他肯定是持续的，他会由一个行业到多个行业，最后形成一个整体的改善。这是我们在今年是非常明显的，在去年在股市上没有体现，今年在股价上已经体现得非常明显了，这是完全可以持续的。这个表非常好的能够说明我们现在中国的产业环境里面集中度的提升。第一类叫：寡头垄断型行业，原来2010年寡头垄断行业是6个，2016年9个。第二、相对市场化的行业，包括消费类的一些行业，在2010年是10个，现在是15个。第三个是充分竞争性的行业，在2010年的时候12个，现在只剩下5个。所以在很多行业都出现了剩者为王和赢家通吃的格局，像互联网的行业，原来是BAT，现在是两家了，在小细分行业里面全部变成了AT了，因为他有很多的资本，传统行业也是这样的。今年汽车整个行业的增速是个位数。白酒行业增速今年差不多十几，但是龙头企业的增速股价的涨幅超过一倍甚至还多，这个非常值得大家关注的一件事，这是我们认为不是短期的事情，完全可以延续的。这是A股的走势从2015年以后，他跟GDP呈现出正向反，就是美国是我们非常值得借鉴的例子，美国从次贷危机以后8年GDP一直是低迷徘徊，可能有阶段性增长。但是美国股市从金融危机以后走过了8年牛市，美国的上市公司的盈利在持续不断的增长，对A股未来这个逻辑会延续至少两三年。现在比较可喜的除了A股自身的增长动力，有一些外在动力会影响A股未来向上的趋势。第一，明年货币政策不会太紧也不会太松，现在还是3.9，因为今年整个金融去杠杆比较厉害。但是明年不会继续紧，也不会太松，因为美国三次加息。但是资金的总量虽然货币不具备大幅度宽松的逻辑，但是资金结构是值得大家关注的。因为第一国内的资金还是在股市里面配置得非常少，比如说资管新规出来以后整个银行以外的资金都会面临良性的配置。现在在这些资金里面权益类的配置是极低。未来明年金融去杠杆会持续推进，对A股长期是好的。收益率未来会下来，未来国内的资金会逐渐流入到股市。第二、全球资金，前段时间我参加一个会，当时全球主流还有同行都分享他对的观点，这里面比较统一的一点，可能原来全球资金很多配置在上面的，会有些撤出。在这个里面，可能出来的资金去哪里了？可能流向新兴市场尤其是中国。因为在这些国际配置里面对A股配置极低，原来大家对于国际资金担心是国内宏观经济原因是不是会出现大幅度下滑或者政策不稳定，这几年我们环境上的稳定让国际资金们有了一定的信心，明年整个外部资金对国内资金有一定的。所以我们认为，明年A股的投资，可能相对于所有的资产里面是最高的一部分，呈现出长期慢牛的阶段。是因为我们的目前的需求改善比较缓慢的，资金也不可能太松。整体上是类似于像今年慢牛的格局。我们现在主要关注的一些机会，从我们公司投资来讲，我们一般做A股投资比较喜欢从行业来选，会把行业分成三大类，第一、消费行业，第二、科技行业，第三，周期性行业，我们比较乐观的是明年三个行业都存在不同的投资机会，最为看好的是消费的行业，今年消费行业是全年表现最好的行业，像ROE提升带来的股价改善。比如说家电还有白酒上升的估值提升了和多，相对价值在下降，其实消费行业是特别大的行业，他也是经济结构转型的主要方向，像去年CPI的涨幅里面增长最快的其实并不是消费品，而是服务的价格。过去老百姓都把钱拿去买房子了，这一两年开始消费，消费的主要方向就是像医疗、教育、旅游等服务行业。这是一个趋势。包括GDP今年以来的增长持续提升，这个趋势会长期延续。今年比较看好的更多的希望寻求估值还比较平稳的，我们最关注的是医药行业，医药行业2016年出台了十几项法，到今年这些政策基本落地，我们跑了一些这个行业的龙头公司，行业集中度有了大的提升。医药行业2012年医保需求端持续下降，2015年的收入首次超出了支出，从需求端来看已经到了平稳，他的供给端发生了改变，现在剩下的不同细分行业的龙头公司拿到了市场份额，他的机构和散户配置基本上是历史上新低。当然这个行业还会有很多，可能在2018年甚至到2019年呈现出一个热点的扩散，从几个行业逐渐所散到更多的行业，很有可能从转变为全面的牛市。科技是今年唯一一个表现最差的大类别，在科技部，2000年到了估计值的高峰，这两年是在调整的，今年出现了可喜的变化。其实今年剩下的是正增加，回到比较好的位置上。第三，我们经济结构转型，未来新经济这个方向肯定是这些科技类包括创业创新都是这个方向，唯一的遗憾是，我们国内的科技股上市的公司很多都不是最好的公司，像BAT全部在海外上市的，你能拿到的公司都不是一流的公司，可能是二流的。这是一个影响因素。整体上这个科技比今年会涌现出比较多的机会。在高端制造业，因为原来我们制造业比较集中在低端制造业，现在低端制造业向东南亚转移了，因为劳动力成本上升了。我们高端人才有一个非常好的，在高端制造业的份额从原来的德国包括日本拿过来一些，这是明年比较看好的，就是在高端制造业有一些比较明确的投资机会。再说一下周期股，就是供需两不忘，供给侧继续推，他所带来的整个增量没有那么明显，需求肯定是不旺的，还是有阶段性的往下走，周期股只有一些阶段性机会，但不具备整体的投资机会。总的来讲，我们认为，如果时间可以拉得更长一点，比如说拉到两三年的维度，我们认为在A股在未来的两三年其实是会开启一个逐渐由结构性牛市转变全面牛市的局面，A股无论个人还是结构在配置端最值得关注的资产。这里面会涌现出不同的行业和公司，在大的机会下有一些新的机会。《历史上的牛市中，周期股涨了N多倍，今后它的走势……》 精选四趋势篇：行情预判现分歧六券商激辩后市11月以来的三个交易日，一涨两跌。伴随2017年第四季度中期的到来，A股市场将会在接近年底的时间段内演绎出怎样的走势？哪些行业和板块有望在近期脱颖而出？11月的投资操作策略应当关注哪些方面的情况？对此，来自六家券商的分析人士纷纷发表他们的观点。兴业证券王德伦：中长期看好成长股兴业证券分析师王德伦认为，“红色十月”圆满演绎，10月以来，多个指数创年内新高，行情结构性明显，推动市场上涨的核心驱动力来自金融龙头与。后续结构性行情仍将持续，除了金融龙头与核心资产外，建议关注创新成长。“一方面，我们依然维持对金融龙头及核心资产的推荐，四季度将迎来估值切换，短期重点关注三季度业绩超预期的公司。另一方面，经过较长时间的消化，成长股中估值成长匹配的也在增加，因此建议左侧自下而上精选优质成长股。”从投资策略来看，王德伦建议继续聚焦金融龙头。从行业比较角度，在市场寻找估值洼地的过程中，叠加良好的基本面预期，逐步被市场关注并带领指数。银行受益于“金融供给侧改革”，净息差和不良率在企稳，当前对于大银行龙头的边际改善更加强，且大银行更为安全；券商主要受益于估值修复，叠加券商去通道业务的监管落地，券商正逐步回归主动管理的本源，回顾本轮金融去杠杆过程中，券商监管是最早进行，也是几近最严厉的，当前已大幅收缩；保险则受益于“金融供给侧改革”，同时具备消费升级属性，上市公司作为行业龙头，在行业格局优化的环境中有望得到估值溢价。他同时建议超配核心资产。建议关注三类主要的标的龙头：1、制造业寻找拥有全球竞争力的龙头，具备从规模优势道创新升级的优势；2、消费寻找国内市占率高的品牌企业，市占率高具备规模效应，品牌化提升经营效率；3、具备硬资产的公司：核心机场、高速、铁路、著名旅游区、传统医药处方等作为“硬资产”同样是中国的核心资产，稀缺资源存价值重估空间。此外，王德伦中长期看好真成长股，并表示这是当前持续关注的方向。他认为，管理层在近期出台的重要报告中对创新的地位强调增强，具备行业创新磐石的信息硬件设备(半导体、5G等)将加速发展，环保和军工单独成章，凸显其中奥星，当前可持续关注其中基本面过硬的个股，在其估值调整较为充分时介入。主题面，建议从传统行业和新兴行业两个维度梳理未来几年政策推动、产业发展的主旋律，建议关注传统行业中的国企改革和京津冀3.0以及新兴产业中的和5G.海通证券荀玉根：短期警惕国内外两大扰动因素从市场趋势观点来看，海通证券分析师荀玉根认为，A股市场中期向好趋势不变，盈利改善是核心动力。“我们认为，2010年至2011年开始的下行周期在2016年中已经结束，过去一年逐步走出了圆弧底，未来几年是整体向上的周期，核心逻辑是，中国进入了新时代，经济增长平稳、企业盈利向上。当然，这个判断需要未来的数据验证，月宏微观数据密集公布期是个重要的验证窗口，如果数据验证我们的判断，市场有望从类似春天的强震荡，走向有增量资金入市、类似初夏的慢牛阶段。”不过，虽然对中期行情乐观，但荀玉根认为，现阶段市场仍处于，对市场的波折要保持一份警惕。而近期应关注国内外两大因素的扰动。“国内要关注金融监管政策进展，债市已经开始反映了。下跌，一方面源于经济增长数据不差，另一方面源于金融监管的担忧，尤其是最近几天快速上升，10月27日中国10年期升至3.83%，再创2014年12月以来新高，主要由于市场担忧未来商业银行同业负债监管政策将进一步收紧。海外要关注、加息进程，和国际资金流动已有微变。”荀玉根指出，从风险收益对比分析，短期市场向上大涨的概率不大，相对而言，累积一定涨幅后，短期负面的扰动因素渐现，操作上，稳定性、安全性更重要，所谓稳健者远行，今年到目前为止，以为代表的机构已经不低，尤其是对于绝对收益，保证当前收益比博取更高收益更重要。从投资策略来看，荀玉根建议坚持业绩为王的逻辑。他表示，目前市场的大格局仍是中枢抬升的，业绩和估值的匹配更重要，当前建议关注金融+消费白马+建筑领域的标的，中期建议布局新时代新产业。招商证券张夏：市场不具备持续大涨的条件招商证券分析师张夏表示，对四季度A上涨空间持“保留态度”，大级别行情仍需等待，结构上以绿色中国和可选消费为主要方面。张夏同时也指出：“11月我们对市场的整体仍较为谨慎，市场不具备持续大涨的条件。”在张夏看来，市场不具备持续大涨条件的原因主要有3点。第一，在三季度经济数据可能超预期后，市场对经济开始重新转向乐观，但是四季度后，伴随房地产销售增速回落、房地产等回落，投资大概率重新回归下行通道中，期间的预期重新修正会带来一定的风险。第二，上一轮流动性宽松和并购再融资高峰带来的“三高”(高估值、高解禁、高商誉)仍待消化，伴随解禁高峰来临，高估值、高商誉的标的面临较大的调整风险。第三，11月后，市场预期新一轮监管政策将会落地，利率中枢持续上行，流动性仍然是制约市场上行的重要原因。“当前，我们必须重视投资者结构变化带来的市场风格变化，海外资金和国内稳健长线资金持续进入市场，由于持续期限长、必要回报率相对较低，对收益确定性和稀缺性更加重视，尤其是在业绩下行以及流动性相对紧张的环境下，各行业稀缺龙头将会受到青睐，四季度剩下两个月风格先于行业选择。”张夏表示道。从A股11月观点及配置思路建议的角度来看，张夏认为，中高端消费、科技驱动和绿色低碳成为新的经济增长点，创新和绿色被放在经济发展理念的重要位置，因此，关注中高端消费、绿色中国，并建议重视科技创新中的稀缺龙头。值得一提的是，张夏还指出了新时代下A股投资方向的重大变化。其一是“创新中国”，建议将十三五规划八大新兴领域作为主攻方向，重视新兴产业个细分领域的龙头，与QFII共舞；其二是“美好生活”，建议将消费升级仍然作为重要配置方向，更加重视玩好、乐好、用好，重视影视、游戏、出版等符合数字经济发展的传媒领域在付费大时代逆袭的机会，重视VR、AR等在未来三年可能会实现产业化的消费升级领域，重视新消费业态、新消费模式带来的机会；其三是“美丽中国”，建议重视生态环境建设的“运动式”发展带来的爆发机会。中原证券张刚：沪指延续的条件未变央行9月30日发布为支持金融机构展普惠业务的定向通知引起了不少市场分析人士的关注。中原证券分析师张刚指出，2014年以来共有8次“定向降准”，沪指涨跌无明显规律性，由历年经验来看，定向降准也可能是央行货币政策转向全面宽松的信号，但现阶段经济基本面不具备全面宽松的可能，预计今年第四季度货币政策依然是维持稳健中性，A股市场存量博弈的格局不变。“四季度沪指延续震荡上行的基本条件未发生转变。”张刚表示，在货币政策稳健中性，无风险利率难以下行的条件下，宏观经济韧性好，需求端下行缓慢，中上游资源品的持续涨价使得维持高位，带动工业企业利润保持高增长。建议四季度主要以防御为主，逐步布局明年。从投资机会的角度来看，张刚认为，制造业的技术进步带来的产业升级，和房地产、资源品领域“三去一补”导致的行业集中度提升，从而产业格局得以优化，产能利用率得到提升，是传统工业的出路和投资需要关注的方向。在此背景下，建议关注《中国制造2025》中国家重点发展的十大领域：新一代信息技术产业、高档数控机床和机器人、航空航天装备、海洋工程装备及高技术船舶、先进轨道交通装备、节能与新能源汽车、电力装备、农业装备、新材料、生物医药及高性能医疗器械。同时，建议关注产业集中度提升带来的龙头红利，其中，民企占比高的行业建议持续关注造纸和化工，另外有补涨可能的行业还建议关注交通运输。此外，建议关注第四季度大消费领域的确定性机会。“从2010年起，过往7年除了2011年，消费品的股价在四季度走势大的趋势是往上的，以今年前三季度的走势来看，四季度很有可能延续缓慢上行的趋势。因此，整体基本面上大消费板块具备关注价值。根据业绩和估值的匹配度，大消费领域推荐关注的细分行业是：增量市场的汽车零部件和汽车服务业，白酒，白色家电，酒店，专业零售和一般零售。”张刚表示道。浙商证券詹诗华：A股处在市场分化阶段后期浙商证券分析师詹诗华认为，供给侧改革与补库存带来的利润增长驱动是A股市场运行的主要动力，A股市场目前处在市场分化阶段后期，并不具备产生大的趋势性行情的宏观背景，从宏观经济增速、A股整体业绩增速和流动性预期综合考虑，维持中期对A股市场区间运行的判断，上证指数运行区间 点。建议四季度行业配置转向均衡配置。“房地产去库存、周期性行业去产能、补库存引起PPI大幅回升，由此导致行业利润大幅增长。在盈利增长的驱动下，以煤炭、钢铁、有色、建材和化工为代表周期性行业出现大幅上涨，市场呈现结构性。这是A股市场本轮结构性行情的运行逻辑。”詹诗华表示，四季度以及2018年A股市场走势将取决于市场运行逻辑的变化，PPI走势仍将很关键。从行情趋势来看，詹诗华表示：“A股市场目前处在市场分化阶段后期，估值回归的力量正在弱化。9月30日央行宣布2018年起对领域实行定向降准，将改变市场对流动性的预期，但货币政策并未转向，而且定向降准的目的是降低小微企业和引导市场脱虚向实。因此，A股市场不具备产生大的趋势性行情的宏观背景。从宏观经济增速、A股整体业绩增速和流动性预期综合考虑，我们继续维持中期对A股市场区间运行的判断，上证指数运行区间点。”在上述观点的基础上，詹诗华建议四季度行业配置转向均衡配置。“四季度周期性行业将出现分化，存在结构性投资机会；继续看好周期上游行业，包括煤炭、有色金属，相对看好钢铁、化工、建材、机械设备。大金融行业继续看好低估值的银行，其基本面改善将带来配置价值，同时关注保险和证券行业的结构性机会。大消费行业要关注龙头企业的盈利增速以及涨幅较大行业的估值风险；从业绩改善和估值看，相对看好医药生物和旅游行业。TMT 行业重点关注电子、通信，可提前布局5G产业链。”平安证券魏伟；维持“慢牛”格局的判断平安证券分析师魏伟在提到十一月策略的时候指出，要在“稳健中进取”。他表示，十月份的市场仍然维持股强债弱的格局，在金融去杠杆和监管趋严的流动性偏紧的整体环境中，风险的释放更多的体现在了。“十月份无风险利率不断创新高，引发了的大量关注。但我们认为无风险利率的快速上行仅仅是短期现象，反应了的是金融监管趋严的态势再明确以及债券市场负面脆弱的过多情绪，而我们也同时认为监管层也不会放任无风险利率的持续上行，其有决心也有能力。”魏伟表示：第一，防范风险是重中之重，维护资本市场稳定是首要任务；第二，金融服务强调资金脱虚入实，央行不会任由无风险利率上升向实体经济利率的传导。央行明确表示，深化金融改革和引导金融回归服务实体的本源才是防范化解系统性金融风险的关键所在，而货币政策也仍有空间，央行完全可以通过加大公开市场投放或者下调MLF利率等方式从量到价来调节无风险利率并且可以在短期内取得成效，以支持实体经济发展；第三，相较之下，的股票市场环境日益规范化，高风险高回报的吸引了越来越多的场外资金关注。在债券市场和房地产市场存在明显的存量流动性溢出的迹象下，资金缓慢流入A股市场格局不会发生变化，融资余额几近突破万亿元，偏股型也在不断攀升。“综合来看，我们认为流动性以及债券市场的近期过度反应不值得A股市场的过度担忧，明确看好市场下一阶段的表现，维持‘慢牛’格局的判断。科技和成长板块是四季度及2018年的重要配置方向。行业方面，考虑到业绩表现及，我们认为医药、通信和计算机行业具备较大的投资机会，在主题上持续推荐国企混改主题。”魏伟表示道。1 医药估值体系将重塑随着三季报落地以及周期性板块的分化，无论是从传统的估值切换角度来看，还是从对滞涨消费类板块关注度提升的角度来看，医药板块都将迎来温和收益。有分析指出，目前医药板块的估值溢价率与机构配置依然处在较低水平。从防御性角度考虑，医药股拥有足够的安全边际，在背景之下仍是投资者值得重点关注的板块之一。而从中期看，业内人士也建议医药板块估值体系的变化。随着A股投资者国际化视野的逐步拓展以及陆港通背景下两地资金的互融互通，医药板块的估值体系也正在经历重塑。兴业证券分析师徐佳熹指出，医药板块全年表现最低迷的时间已经过去，周期股行情下关注医药性价比的悄然提升，四季度行情值得期待。医药板块行情在行业比较+内生增长温和提速的背景下值得适当乐观。值得一提的是，当前医药板块仍然处于政策真空期，第四季度需重点跟踪的政策动态是，一致性评价进展，各地增补医保目录情况、医保支付标准推行、招标进度。这些政策如能逐步落地，则有望打破当前的政策落地真空期，构建新的预期基础。板块机会方面，平安证券分析师叶寅建议投资者中长期继续建议配置以下几条投资主线。第一是资源类品牌中药消费升级，叠加国企改革。推荐云南白药，关注片仔癀、同仁堂、华润三九；第二是受益两票制和处方外流的医药流通以及连锁药店。推荐上海医药、中国医药、九州通、一心堂，关注国药一致；第三是医疗器械及服务龙头PEG趋于1，性价比凸显，推荐乐普医疗、润达医疗、泰格医药，关注迪安诊断；第四是细分子行业重大催化，推荐东诚药业、振东制药、安图生物、疫苗龙头智飞生物、关注CMO龙头凯莱英。2 央企混改中长期重要主题央企混改作为中长期的重要投资主题，一直受到市场高度关注。有分析指出，表现来看，央企混改概念股反复走强，虽然未能出现趋势性行情，但表现仍是可圈可点。就央企混改试点集中的七大垄断领域中，军工、铁路、电力领域的混改将更吸引市场关注。混改是国企改革的突破口，而军工混改又是国企混改的突破口。有行业人士表示，军工央企混改及军工央企市场化改革和代表重点装备发展方向龙头标的将具备长期。建议重点关注央企混改主题中兵器工业集团的内蒙一机、北方国际，核工业领域中广核技，船舶工业领域中国船舶，航天领域航天电子、航空领域中航机电等。首次被明确列入混改试点的铁路行业的改革进度正在明显加速。联讯证券分析师牛永涛指出，铁路局改革已于9月初启动，作为改革标志之一，2018年起铁路局全面按照新机制运行。铁路改革提速明显步幅加密，迎来窗口期。综合土地发展、资本注入、组织结构改革多同并进，持续看好下半年铁路板块混改逻辑导向的市场机会，继续推荐铁龙物流、广深铁路、大秦铁路。而电力行业混改同样值得关注。近三年政府工作报告更多关注电力行业改革，且在2017年全方面提及改革，在深化混合所有制改革的部署中，电力行业首当其冲。光大证券分析师王威指出，政策面推动2017年混改步伐加快，两大电网辖区将混改、电改双路并进，打造电力行业细分领域混改的样板。建议受益于行业多重改革、具备内涵或外延发展空间的三峡水利、涪陵电力；以及受益于行业盈利面环比改善及国企改革进程加快的行业龙头华能国际、大唐发电、国电电力等。精选内蒙一机受益装备升级及混改公司前三季度实现营收、利润双怎张，长期看公司依然处于中速稳增长轨道，同时有望进一步受益于国企改革及科研院所改制。天风证券指出，中国兵器工业集团公司2017年度工作会议指出，积极稳妥地在7家企业开展混合所有制改革，内蒙一机集团列入军工企业混合所有制改革试点。同时，公司作为兵器工业集团车辆板块上市公司，未来有望进一步受益于混合所有制改革及军工。航天电子长期趋势向好公司是航天专用电子产品配套龙头企业，将全面受益于中国航天产业大发展以及武器装备量产。航天“十三五”任务饱满，武器装备需求旺盛，相比“十二五”有望获得更高增速，这将为公司未来持续增长奠定坚实基础。兴业证券指出，公司背靠航天科技集团九院，作为九院整体上市的试点单位，预期明确。2017年九院剩余5家研究所的备考净利润约5亿元，注入可显着增厚公司业绩。铁龙物流混改逻辑被看好公司前三季度营业收入同比增长79.16%，主要由于委加工业务端收入增长，业绩整体超市场预期。联讯证券指出，全年整体来看预期公司将继续保持业绩高增长趋势，预计业绩增量将达到55%左右。公司作为铁总特种集装箱业务的唯一上市平台，具有其独特地位，相关政策、方案有望陆续落地，且很有可能涉及集装箱及多式联运运输，是铁路混改弹性最大企业，改革后将长期未来发展。3 5G产业催化剂不断5G催化剂不断落地，芯片、核心网、空面以及试验组网进展众多。展望未来，18年之后更多实质性进展有望落地，5G将持续发酵。天风证券指出，进入2018年，5G标准年中有望落地，年底R15冻结第一阶段标准；平昌冬奥会上韩国有望率先商用5G，中国、美国和欧洲也有众多5G试商用计划，重申5G主题投资机会有望延续至2018年中乃至年底。可以看到，《“十三五”国家信息化规划》着力强调开展5G关键技术研发，推进产业化，有利于进一步增加我国在5G的竞争力，引领5G的发展方向，当前5G标准化工作已经全面拉开序幕。根据中国MT-2020(5G)推进组发布的5G网络时间表，中国将于2017年展开5G网络第二阶段测试，2018年进行大规模试验组网，并在此基础上于2019年启动5G网络建设，最快2020年正式商用5G网络。目前，5G无线技术第一阶段的试验已经完成，大规模天线、新型多址、先进编码、高频通信等创新技术的性能得到验证，为5G国际标准研制提供支撑。中国三大运营商都公布了各自的5G推进时间表，协同各大设备商纷纷积极部署5G.5G是通信最重要发展趋势，投资体量有望达到4G的2-6倍。天风证券建议投资者重点关注未来高确定性增长的细分行业龙头，5G主设备龙头中兴通讯；传输设备龙头烽火通信；天线及射频器件龙头通宇通讯；光模块/器件龙头中际装备、光迅科技、博创科技；龙头宜通世纪、日海通讯等。潜力股精选中兴通讯5G中的绝对龙头公司持续对5G时代布局，在前不久结束的工信部二阶段试验中，公司成果仅次于华为，大幅度好于诺基亚和爱立信。西南证券指出，公司预计2017年公司归属于上市公司普通为43-48亿元，符合预期。考虑公司明年持续执行的聚焦策略及因素，预计未来业绩能够实现平稳增长，业绩确定性较好。公司作为5G绝对龙头有望充分受益，估值水平或进一步提升。烽火通信业绩有改善空间公司通信系统设备业务有望平稳增长。中信建投分析师武超则，考虑到5G临近，相关的传输网要先于5G基站进行。而根据工信部发布的方案，骨干网有望在2018年启动建设，带动传输设备行业增长。公司作为光传输设备及光纤光缆主力供应商，国内及海外份额具有提升空间，有望分享行业增长红利。此外，公司发出商品存货占比近75%，收入确认空间大，对业绩改善具有重要意义。通宇通讯基站天线龙头公司始终围绕“大通信”领域做一些能与现主业的市场或技术产生协同效益的外延。公司通过收购增资的方式控股深圳市光为光通信科技有限公司和西安恒通通信技术有限公司，开拓了通信市场，完善了通信产业链的布局。东北证券指出，公司一直以来重视对研发的投入与积累。5G时代，天线、滤波器及RRU是高度融合的，公司目前与全球着名的大部分设备商都有深度的研发合作。机会篇：市场热点快速切换三主题或存机会沪指在冲过3400点整数关口后出现明显震荡，市场热点继续频繁切换。在业内人士看来，接下来投资者仍可继续关注有价值，有故事的板块。譬如防御性凸显的医药、中长期重要主题央企混改，以及科技创新领域的5G.潜力股精选华润三九收入高速增长公司2017年前三季度的收入增速好于年。除了部分并表因素外，2016年以来OTC行业迎来普遍价格上涨的趋势，公司作为OTC最知名的品牌药企，在行业变革中受益明显，成为公司收入增长的重要贡献点，也为公司带来了新的发展机遇。东吴证券指出，公司为OTC行业龙头之一，在行业整合中明显受益，有望进一步强化其在已覆盖包括感冒、皮肤、胃肠、小儿、止咳等领域中的优势地位。一心堂规模效应逐步体现公司业绩增速向上趋势明显。目前公司门店数量5009家，相比年初增加924家。招商证券指出，业绩增速趋势向上较为确定。第一是直营门店规模国内第一，现已超5000家门店，整合到位后规模效应将逐步体现；第二是以四川为代表的省外市场逐步发力提供较大业绩弹性；第三是核心云南区域仍有约千家门店扩张空间，优势突出，可确保稳健增长；第四是定增到位后财务费用压力大幅减轻。公司门店扩张执行能力强，规模优势日益突出，期待公司云南模式在外省成功复制。乐普医疗成长具备想象空间公司核心品种前三季度延续中报增长趋势。公司拟收购辽宁博鳌生物，强势进军胰岛素市场。自此，公司在血压、血脂、血糖三大领域实现全覆盖，安信证券推测，糖尿病领域有望成为公司未来5-8年的重点业务发展方向。公司全年增速预计在30-35%左右，当前估值仍处于合理范围。更重要的是，公司长期胰岛素业务发展及心血管病远程医疗值得期待，未来成长具备充分的想象空间，理应享受合理的估值溢价。片仔癀产品量价齐升公司三季度继续延续上半年快速增长的势头，同时着力推广体验馆，成为公司重要的销售和品牌宣传渠道，借助分布在全国各地的体验店，进一步提升片仔癀的品牌认知度。安信证券指出，公司为中药绝密品种，具有极强的产品力，原材料稀缺性加上消费群体对价格的不敏感性，使得产品具有持续提价的可能性。出厂提价推动终端提价，留在渠道的利润增加提高了渠道推广产品的积极性，具备量价齐升的基础。公司片仔癀产量有望在未来5年每年提升产量30-40%不会面临产能瓶颈问题，量价齐升局面有望持续。(原标题：结构行情继续演绎 “有故事”板块年底或绽放)《历史上的牛市中，周期股涨了N多倍，今后它的走势……》 精选五周末消息面总体偏暖，先抑后扬，各大指数均收出小阳线。显示下档支撑有效，上证指数(000001.SH)在附近获得技术支撑。短线指数盘整概率仍然较高，一是因为八月份解禁冲击，二是中报业绩催化动力减弱，至少本月上旬指数关前蓄势可能性较高。中期来看，上证指数3300点并不构成实质性阻力，向上突破只是节奏和时间问题。近期上证50(000016.SH)指数上涨力度减弱，主要是以美的、格力为代表的一批白马高位滞涨，拖累了该指数，创业板指(399006.SZ)数间或表现，在主板回落之际，创业板会成为填充剂。整体来看，随着有色煤炭钢铁等强周期板块的持续活跃，市场赚钱效应开始明显提升，风险偏好度也在快速提升，有利于行情进一步向纵深方向发展。接下来需要注意以下几点：一、涨价总龙头方大碳素周五巨震后，今天初步企稳，预计短线或有冲高，但目前点位显然风险大于收益，操作性价比很低，未来该股一旦出现见顶回落，除非有新龙头顶上，否则将对涨价题材形成一定的冲击。二、煤炭有色钢铁周期三雄今天企稳回升，火力再开，一如近期热度高涨的《战狼2》，龙头个股充满着战斗激情。其中钢铁板块由于机构持仓比例最低，很多机构没全拿到筹码，所以象安阳钢铁(600569.SH)、方大特钢(600507.SH)之类，基本以逼空形式展开拉升。一般周期性行业趋势形成之后，有较强的惯性，故预计周期行情近期还会延续。受涨价刺激，强攻击弱防守，容易大起大落，建议密切关注的波动，提前做好操作预案。稀缺资源板块指数三、题材股方面，周五表现较强的军工基本是一日游，事件催化下军工板块或有间歇性机会，但持续性有限。反而是沉寂已久的雄安题材，近期在青龙管业(002457.SZ)三个涨停板的带动下，有所表现，后市雄安题材能否借题发挥值得留意。不过，正如上周五所言，雄安题材上档套牢盘太多，期望值不宜过高，仅短线关注为主。四、今天以白酒为代表的弱周期股出现反弹，由于白酒行业迎来旺季，预计有所表现。电器和医药等白马行业，短线亦会有反抽，但难以出现持续性上涨，毕竟美的、格力、海康等白马，上半年涨幅过大，需要休生养息。五、开始出现抵抗性力量，近期频频爆出GJD介入的信息，说明该板块的利空逐渐释放接近尾声，但现在还等乐视网(300104.SZ)复牌，靴子落地之际可能就是创业板见底之时。目前该板块局部性机会开始出现，部分优质成长型个股，已经风生水起，提前见底。目前对于该行业当中品种，不妨提前做足功课，一旦风吹来，创业板个股的表现，不会亚于当前的强周期行业。六、阶段涨幅过大的品种，开始分批见顶回落，比如前期的白马，近期的西水股份(600291.SH)、天茂集团(000627.SZ)、华北高速(000916.SZ)、中际装备(300308.SZ)等，表明在热点切换中，前期涨幅过大的品种，资金在退出，对于此类品种，建议投资者逢高减持或规避回落压力。七、基于前瞻性分析，本轮强周期三雄板块强劲爆发，后市有没有可能进一步感染到其它强周期行业？比如航运、机械、工程建筑、水泥建材、石化、铁路基建甚至于房地产。扩散的基本逻辑是整体经济回暖，周期先行。不扩散则只是周期性的超跌反弹，类似于2003年底到2004年的五朵金花行情，阶段性反弹之后重归震荡。这个问题，留给大家作为盘后功课，仔细思考，这将直接决定着投资者下半年的收成好坏，大家也可以留言，畅所欲言，交流探讨。更具体的潜力个股数据，请大家关注本人今天收盘语音解盘(张春林)提示分析。周一 综合研判 8-7
股市天气阴写在最后：给大家推荐一家3年理财老平台立即理财拿红包→无界财富(年化收益10%)转载本文请注明来源于网贷安全110：http://www.p2b110.com/news/227073.html分享到：QQ空间新浪微博腾讯微博微信百度贴吧QQ好友window._bd_share_config={"common":{"bdSnsKey":{},"bdText":"我在【网贷安全110】看到这篇经典的文章，有趣-有料-有内涵！你们看看觉得如何？","bdMini":"2","bdMiniList":false,"bdPic":"http://www.p2b110.com/","bdStyle":"1","bdSize":"16"},"share":{"bdSize":16},"image":{"viewList":["qzone","tsina","tqq","weixin","tieba","sqq"],"viewText":"分享到：","viewSize":"24"},"selectShare":{"bdContainerClass":null,"bdSelectMiniList":["qzone","tsina","tqq","weixin","tieba","sqq"]}};with(document)0[(getElementsByTagName('head')[0]||body).appendChild(createElement('script')).src='http://bdimg.share.baidu.com/static/api/js/share.js?v=.js?cdnversion='+~(-new Date()/36e5)];《历史上的牛市中，周期股涨了N多倍，今后它的走势……》 精选六周期股迎来慢牛行情编者按：带着“漂亮50接棒者”的光环，周期股在二季度强势崛起，并在8月25日带动沪指突破3300点后，依然维持强势。本周，以钢铁板块为首的周期股依旧表现抢眼。供给侧改革的产能压缩，带来周期品涨价，使得整个周期行业盈利超预期，这个效应传导到股市，就产能了周期行情。周期股的机会《红周刊》一直在持续关注，如在7月15日和8月12日就刊发专题文章《中报季 涨价题材最靠谱》、《黑色风暴骤停 强势格局未变》。目前，除了一些小金属需求端有增长外，绝大多数周期的需求端还是雾里看花。如果周期股行情持续，就需要供给侧产能压缩持续，不过，从一些周期股公司三季报预告看，涨价带来的业绩持续改善仍在继续。本周，《红周刊》邀请到北京胜算资产的总经理乐松，来畅谈周期股。经过8月中旬的快速调整，周期股在近一两周又杀了个“回马枪”。对于周期股行情判断，市场争议不断。本周，《红周刊》请到北京胜算资产有限公司总经理乐松与投资者就周期股行情进行交流。乐松认为，本轮周期股上涨的逻辑是供给侧改革导致产能压缩，进而带来产品涨价，这极大地改善了周期行业的盈利能力，反映到股市层面则催生了周期股行情。目前，这个核心逻辑并没有改变，周期股将走出退一进二的慢牛行情。此外，一些小金属除供给侧改革压缩产能外，需求端也在持续改善，如钴和锂行业或蕴含着2到3年的大机会。周期股让市场呈现多姿多彩局面《红周刊》：现在投资者对周期股行情走向分歧很大，您觉得“煤飞色舞钢花渐”炫了很久后，还能不能涨？乐松：先亮明个人观点。周期股行情未结束，仍有上涨动能，但行情应该是慢牛走势，短期不算低，中长期还有余地。写在最后：给大家推荐一家3年理财老平台立即理财拿红包→无界财富(年化收益10%)转载本文请注明来源于网贷安全110：http://www.p2b110.com/news/239186.html分享到：QQ空间新浪微博腾讯微博微信百度贴吧QQ好友window._bd_share_config={"common":{"bdSnsKey":{},"bdText":"我在【网贷安全110】看到这篇经典的文章，有趣-有料-有内涵！你们看看觉得如何？","bdMini":"2","bdMiniList":false,"bdPic":"http://www.p2b110.com/","bdStyle":"1","bdSize":"16"},"share":{"bdSize":16},"image":{"viewList":["qzone","tsina","tqq","weixin","tieba","sqq"],"viewText":"分享到：","viewSize":"24"},"selectShare":{"bdContainerClass":null,"bdSelectMiniList":["qzone","tsina","tqq","weixin","tieba","sqq"]}};with(document)0[(getElementsByTagName('head')[0]||body).appendChild(createElement('script')).src='http://bdimg.share.baidu.com/static/api/js/share.js?v=.js?cdnversion='+~(-new Date()/36e5)];《历史上的牛市中，周期股涨了N多倍，今后它的走势……》 精选七大盘在持续调整后波动开始明显加大，市场热点频繁切换且持续性不强。分析人士指出，大盘目前或难以出现快速反弹，短期将以时间换空间来完成调整，震荡仍是主基调，不少绩优个股经过近期调整已跌出较好的买点。在此背景之下，投资者可在年末关注业绩预喜范围广的板块。本报记者 林珂通信：超跌、5G两路出击通信板块今年业绩表现不俗，截至目前共有29只通信股披露2017年业绩预告，其中22只业绩预喜，占比达到76%。在通信板块中，市场关注度最高的无疑是5G板块。随着5G建设的加速，相关产业链上的公司将先后受益。消息面上，工业和信息化部启动5G技术研发试验第三阶段工作，要求有关单位明确第三阶段测试目标、内容和指标要求，加快完成试验环境的建设与优化，加快设备研发，开展融合试验，加强统筹安排，力争于2018年底前实现第三阶段试验基本目标，支撑我国5G规模试验全面展开。此次测试将基于3GPP5G标准版本研发5G预商用设备，并开展多基站组网测试，继续推动中国引领全球5G发展。可以看到，《“十三五”国家信息化规划》着力强调开展5G关键技术研发，推进产业化，有利于进一步增加我国在5G的竞争力，引领5G的发展方向，当前5G标准化工作已经全面拉开序幕。目前，5G无线技术第一阶段的试验已经完成，大规模天线、新型多址、先进编码、高频通信等创新技术的性能得到验证，为5G国际标准研制提供支撑。中国三大运营商都公布了各自的5G推进时间表，协同各大设备商纷纷积极部署5G。对于通信板块中存在的机会，一方面是有业绩支撑的真成长股，还有就是5G这一重要的投资主题。川财证券分析师黄超指出，近期市场出现较大幅调整，一些真成长标的已开始具备一定的安全边际。天孚通信(300394,股吧)是光纤连接领域的龙头，公司在努力进行产品线和产能扩张，新产品线MPO连线、OSA和隔离器等有望带来利润增长；金卡智能是物联网燃气表龙头，第三季度利润大增，NB-IoT燃气表市场有望在2018年大规模启动，同时公司还受益于北方的煤改气政策的推进；中国联通近期也出现较大幅度调整，看好中国联通移动数据业务和业务的增长潜力，看好混改带来的公司效率的提升此外，黄超还表示，11月工信部宣布启动5G技术研发试验第三阶段工作，发改委发文要求2018在不少于5个城市开展5G网络建设，我国的主管部门在大力推进5G研发，利好5G产业链更快速的成熟。预计后续还会有较多的5G相关的催化事件出现，建议投资者关注5G相关的投资机会。具体5G机会上，有行业人士表示，5G是通信最重要发展趋势，投资体量有望达到4G的数倍之多。建议投资者重点关注中兴通讯、烽火通信(600498,股吧)、光迅科技(002281,股吧)、宜通世纪(300310,股吧)、博创科技、通宇通讯、中际旭创、日海通讯(002313,股吧)等未来高确定性增长的细分行业龙头。潜力股精选天孚通信(300394)新兴业务助力发展公司定增不超过7.18亿元，用于高速光器件建设项目。高速光器件建设项目达产后将新增年产能3060万个高速光器件的生产能力，预计正常年营业收入8.34亿元，净利润1.50亿元。民生证券指出，高速光器件建设项目将增强各类高速光器件的生产能力，有助于公司优化产品结构，提高市场份额，保持行业内的优势地位，增强在光器件领域的综合竞争力，提升为光模块客户提供配套零组件的综合能力，提升公司的营业收入和盈利能力，对公司提高市场占有率，加快切入有源光器件，继续保持行业内的优势地位具有非常重要的战略意义。中国联通(600050)资金面改善空间大公司从收入端来看，4G用户量持续增长即将赶超电信；成本端，混改带来资金面的改善，有助于降低财务费用和管理费用，在周期更迭中抓住机遇。国信证券(002736,股吧)指出，公司有望通过调整投资支出、设立，加大创新优化业务结构。变革层面，公司I2IC范围逐步扩大、流量银行打造平台优势提升客户黏性，语音经营向流量经营数据经营成为必然趋势，并且公司以“营改增”为契机深化营销模式转型，促进业务和客户质量的持续提升。虽然短期收入和用户数增长面临一定的压力，但公司积极推进集中化、专业化、扁平化运营管理体系，带来经营效率提升，看好公司变革。中兴通讯(000063)行业龙头率先受益公司年初管理层换届后，不断推出内部治理措施和改革，聚焦，剥离非核心业务。同时，公司持续对5G时代布局，在前不久结束的工信部二阶段试验中，公司成果仅次于华为，大幅度好于诺基亚和爱立信。西南证券(600369,股吧)指出，公司预计2017年公司归属于上市公司普通股东的净利润为43-48亿元，符合预期。考虑公司明年持续执行的聚焦策略及股权激励因素，预计未来业绩能够实现平稳增长，业绩确定性较好。今年年底至明年，3GPP会议将会密集召开，5G协议持续冻结，催化因素多。公司作为5G绝对龙头有望充分受益，估值水平或进一步提升。烽火通信(600498)受益行业高景气度公司通信系统设备业务有望平稳增长，加之光纤光缆行业高景气，2017年“量价齐升”，前三季度公司业绩继续保持平稳增长态势。中信建投分析师武超则，考虑到5G临近，相关的传输网要先于5G基站进行投资建设。而根据工信部发布的《信息基础设施重大工程建设三年行动方案》，骨干网有望在2018年启动建设，带动传输设备行业增长。公司作为光传输设备及光纤光缆主力供应商，国内及海外份额具有提升空间，有望分享行业增长红利。此外，公司发出商品存货占比近75%，收入确认空间大，对业绩改善具有重要意义。光迅科技(002281)业绩体量有望提升公司是电信光模块龙头，2017年下半年运营商传输网建设回暖，100G设备端口集采逐步落地，公司电信市场业务受益。天风证券指出，公司数通市场推出主流100G　QSFP28模块产品线，并与硅光子领先企业合作研发生产100G硅光收发模块，两条腿走路。随着公司100G模块技术路线成熟，良率进一步提升，G数通光模块销售额有望提升到一个新的高度。短期看好公司在传统电信领域通过垂直一体化运营进一步降低成本并提升份额；中长期看好其在高速光芯片、消费者电子以及量子通信几个领域加大布局力度，提升整体业绩体量。博创科技(300548)新利润增长点即将出现公司上市时发行募集资金计划实施四个募集资金，其中平面波导集成光器件产业化项目及MEMS光器件产业化项目将实现公司现有PLC及MEMS光器件产品生产能力的进一步扩张；光接收次模块项目将使公司获得40G以上高速光有源器件的批量生产能力；研发中心项目将增强公司研发能力。民生证券表示，公司在PLC集成光电子器件的后端加工方面已经形成了一定的技术优势和成本优势，随着市场规模的进一步扩大，公司本次扩产可进一步满足市场需求。同时，公司已经完成40G光接收次模块的开发，本次产能扩大后将成为公司新的利润增长点。商业贸易：行业变革进行时随着市场的好转，商业贸易行业业绩呈现持续复苏态势。就全年业绩预告来看，18只商业贸易上市公司中有15只预计净利润同比增长，占比高达83%。可以看到，百货企业通过商品结构优化、供应链能力提升，毛利率持续提升。通过降租谈判、灵活用工等，期间费用率减少，利润增速远大于收入增速；在传统电商流量增长遭遇瓶颈的大背景下，社交电商为电商降低引流成本提供了良好的解决方案；新零售则作为一个新兴主体，处在快速发展期，备受市场关注。可以看到，商业贸易行业内上市公司普遍呈现收入或者净利润的好转迹象。有行业人士指出，行业线上线下已达到动态平衡，未来几年将呈现线下消费逐步回流的过程，尤其是耐用消费品。此外，过去五年，实体零售的经营环境发生积极变化，供给大幅收缩，有为数不少的零售企业退出市场，而更多的零售企业没有展店。未来几年行业是一个周期性向上的走势。就终端尤其是可选消费同比改善的背景下，具备强经营力的百货企业有望迎业绩弹性。有券商建议关注鄂武商、天虹股份、重庆百货(600729,股吧)等一类经营优质、估值较低的百货，以及行业回暖及公司改革驱动下，有望迎收入与业绩双拐点、且处历史市销率相对低位的苏宁云商(002024,股吧)。中长期来看，有望持续变革推动业绩表现优异的龙头公司永辉超市(601933,股吧)，以及估值处低位望迎业绩拐点的中百集团(000759,股吧)等都值得关注。随着电商B2C占比快速提升，品牌商集中触网，电商代运营行业未来集中度将稳步提升，规模效应逐渐显现，利润将大幅释放。新零售已来，线上线下融合加速推进。在业内人士看来，“新零售”是的升级版，不仅仅是线上线下全渠道的融合，而是企业组织重构，用户关系重构，应用场景重构，降低成本并且提高效率，从而达到提高服务水平与盈利能力的最终目的。从线下零售角度来看，历史证明自建线上平台难度非常大，而对其自身而言与线上龙头合作，能有效发挥自身优势，未来新零售所占有的市场份额将持续提升。东吴证券(601555,股吧)分析师马莉指出，新零售成为不可逆转的潮流，线上线下打通数据、流量、供应链，重构人、货、场，提升产业链效率。我们认为，拥有核心资源及竞争力、积极拥抱新零售的超市、百货传统零售公司，有望不断提升商品流通效率及客户体验，契合消费升级需求，提升市场份额，获得价值重估。看好电商增长的潜力，新技术对传统零售的重构，新零售的发展，建议关注南极电商、跨境通(002640,股吧)等。南极电商(002127)完善电商服务生态公司相继收购卡帝乐、经典泰迪品牌，与帕兰朵、PONY、母其弥雅开展品牌合作，完善品牌矩阵。卡帝乐在上半年GMV爆发性增长，整合取得成效。此外，柔性供应链园区汇聚了产品流、信息流、数据流、物流、服务流、资金流，公司在柔性供应链体系中，深度整合供应链，为授权供应商、经销商提供仓储、物流、等服务，成为公司新的利润增长点。浙商证券指出，公司收购时间互联，将为公司电商服务生态带来丰富的互联网资源，保守按照时间互联业绩承诺年净利润不低于3.39亿元，超过公司2016年净利润，成为新的增长极。跨境通(002640)深度绑定利益公司发布第四期草案，拟向环球易购及其下属公司的管理层及核心骨干151人授予1200万份，约占本激励计划签署时的0.84%。中信建投证券指出，此次股权激励的激励人数远多于前三次，对于公司吸引、鼓励、留存人才、提升团队凝聚力大有裨益，有助于进一步提高公司在人力资源方面的竞争优势，巩固龙头地位。随着公司进出口业务精细化运营的推进，公司的经营效率有望改善，跨境电商生态链布局未来可期。公司前三季度电子站与帕拓逊实现近翻倍增长，服装站平稳。四季度电商旺季有望助推出口B2C业务实现高增。中百集团(000759)机制及业绩迎拐点公司作为湖北省商超龙头，网点及物流资源丰厚，通过改革推动经营机制和业绩层面均迎向上拐点。长江证券(000783,股吧)指出，在区域经济发展和结构性消费升级的新机遇下，公司从战略和经营机制方面推出实质性的变革调整。战略层面上，引入永辉超市等民营战投，加强生鲜业务运营管理。与罗森合作加快便利店业务布局。成立并购，开启外延布局的窗口；经营层面上，聘任两位职业经理人、关闭亏损门店、优化员工管理机制，增强管理活性。在公司管理机制优化，同时公司商品结构优化与创新业态双重发力下，公司有望迈入更优的成长阶段。百联股份(600827,股吧)(600827)转型升级继续进行公司紧绕“+互联网”到“互联网+”的主题提升转型，打造新零售强者。申万宏源(000166,股吧)证券指出，下半年公司将通过以下举措继续深化商圈门店的转型升级，第一是门店转型升级。第一百货商业中心项目将探索跨业态、跨平台、跨渠道、跨应用的尝试，打造新零售标杆；东方商厦将打造成“百联城市奥莱“；东方商厦将转型为主题特色小型购物中心。第二是强化自营，扩大自由品牌经营，同时推进国际合作与收购，发展深度联营联销。第三是融合渠道，拓展体验式场景。强化供应链建设，打造核心品类优势，加强线上商品自营以及JBP品牌销售。天虹股份(002419)转型升级加速公司近几年在全渠道数字化、体验式升级、供应链改造三大路径上求新求变，积极探索新时代下零售运营更好的模式。招商证券(600999,股吧)指出，公司以“数据+技术”的方式同步建设供应链。百货业方面，天虹以“深度联营+适度自营”的模式整合百货供应链。超市业方面，加强源头采购、建设自有品牌、增加国际直采，确保优质货源和供应链反应速度。同时，供应链金融稳步推进之中。公司具有“国资+港资”双重背景，管理层年轻、富有经验且拥有持股机制，有能力有动力带领公司向好发展。公司在全渠道、体验式布局方面行业领先，符合发展趋势，改造项目逐步成熟有望持续贡献业绩。苏宁云商(002024)迎来配置时点公司股价大幅回调，股价步入年内较佳配置时点。从公司战略方向与实施效果，并结合当前市场竞争格局预判其长期投资机会。长江证券指出，当前时点从行业层面来看，家电行业享一二线市场重置需求和农村市场消费升级需求叠加，同时产品升级阶段线上冲击减弱，线下体验需求提升，公司迎来需求企稳和线下客流恢复；从公司层面来看，渠道下沉加速，云店及易购服务站打开各级市场，线上线下运营模式逐渐优化，客流积淀效果和经营效率突出。我们认为，在行业及公司经营双重拐点下，公司有望迎来线上业务放量、线下同店转暖所带来的业绩底部反转。资源股：盈利能力持续回升目前已披露业绩预告的资源股来看，整体业绩表现优异。从细分领域来看，钢铁、有色金属板块中个股大范围预增。截至目前，共有7只钢铁股披露了2017年业绩预告，值得一提的是7家钢铁股悉数预喜。其中三钢闽光(002110,股吧)预计全年净利润同比增236.00%-286.00%居首，沙钢股份(002075,股吧)、金洲管道(002443,股吧)预计全年业绩均可能出现翻番。从行业政策来看，今年钢铁行业政策主要是三条线。底线，完成去产能5000万吨的目标；红线，关停所有中频炉；上线，防止钢材价格的暴涨暴跌。政策的目的是钢铁企业的持续盈利，并且将降低到60%以下。目前，大中型钢铁企业负债率为70%，保证未来每年盈利1000亿元左右，才能在2020年完成降低负债率到60%的目标。总的来看，王海涛表示看好钢铁企业利润。同时，由于目前铁矿价格也处于中等水平，未来下跌幅度有限，因此钢材价格和钢铁企业利润更有较大保证。就钢铁行业来看，决定行业景气度的核心因素仍然是供求关系。有行业人士指出，在钢铁行业下半年供需紧平衡格局不变的环境之下，钢材价格的波动更多的是对于市场情绪的扰动，对于企业盈利不构成实质影响。行业盈利创新高概率较大，且盈利见顶回落的信号远未出现。近期在大盘调整背景下钢铁板块跟风调整，累积跌幅不小，建议逢低关注钢铁板块，标的首选高弹性的八一钢铁(600581,股吧)、*ST华菱、三钢闽光、新钢股份(600782,股吧)、马钢股份、凌钢股份(600231,股吧)等。相比钢铁板块，有色金属板块目前已有36家公司披露了2017年业绩预告，其中27家业绩预喜，占比高达75%。在27家业绩预告的公司中，预计全年业绩将出现翻番的公司便达到16家。随着宏观经济形势趋稳回升，有色金属需求向好。供给端随着我国环保力度增强，有色金属行业供给端收缩日趋明显，有色金属板块2017年盈利能力持续回升。从有色金属板块来看，稀有金属备受市场关注，稀土就是其中之一。行业人士指出，稀土价格今年年初以来整体显著上涨，这主要源于2016年以来稀土供给侧改革等诸多政策切实落地。一是国储采取少量多次策略，效果明显，定价机制也出现积极变化，培育了较好的价格预期；二是稀土打黑从运动式逐步向常态化、制度规划转变；三是环保核查持续压制产量。同时，需求侧新能源车对需求拉动的边际效果在逐渐增强，且当前存货水平整体较低。中长期看，打黑的“常态化”将有望较大程度缓解黑稀土的问题，有利于行业基本面的反转。重点关注北方稀土(600111,股吧)、厦门钨业(600549,股吧)、盛和资源(600392,股吧)、广晟有色(600259,股吧)、安泰科技(000969,股吧)等。八一钢铁(600581)业绩值得期待公司拥有完整优质的炼钢及轧钢生产系统。受益全行业去产能及剥离亏损资产影响，公司2016年营业成本同比大降、产品售价显着提升，综合毛利率由负转正，实现扭亏为盈。2017年公司大幅增长，前三季度净利润同比增长256.8%。国海证券(000750,股吧)指出，公司公告拟置入八钢集团的炼铁和辅助能源系统，进一步完善钢铁生产业务链。公司上半年综合净利率由5.67%提升至10.86%，盈利能力得到优化。公司作为区域龙头，销售渠道优势明显。特别在供需双向走好、资产整合后，公司的盈利上行空间潜力较大。新钢股份(600782)受限产利好支撑公司隶属于江西省国资委，具备年产量1000万吨钢材产能，在现有钢材品种中，板材产能达到70%，是以板材为主的钢铁企业。公司营收与净利润自2016年起稳步提升，2017年前三季度实现营业收入355.1亿元，同比增65.61%，实现盈利13.75亿元，同比增398.36%。海通证券(600837,股吧)指出，公司近年三项费用率逐年下降，处于板材公司首位。公司降本增效、降低期间费用等举措使公司吨钢净利提升明显，在板材公司中位居中位。受益于供给侧改革的有力推进，加之目前看此次采暖季限产执行力度较严，对钢价具有良好的支撑作用。马钢股份(600808)毛利显著提升公司前三季度净利润同比增长260.78%，业绩上实现了不错的环比提升，主要是得益于三季度原材料价格涨幅不及钢价涨幅，以及公司在降本方面的持续努力。三季度钢材平均吨毛利较二季度有160元/吨左右的提升，因此三季度业绩环比二季度实现较大幅度增长。公司产品结构调整机制灵活，全年业绩依旧可期待。兴业证券(601377,股吧)指出，公司板材和长材的产能占比各约50%，二者之间部分铁水在生产时是可以灵活调配的。四季度公司将维持动态平衡，确保重点生产线满负荷运行，通过灵活的产线转换机制，顺应长板材的变化，以最大化利润，全年业绩可以期待。北方稀土(600111)业绩持续改善可期公司的产品销量与销售价格同比增加，经营业绩表现优异。东北证券(000686,股吧)指出，公司收购达博文公司49%的股权，进而优化贮氢材料布局，提高贮氢材料的规模与稀土镧铈类产品附加值，有利于增强公司未来在贮氢材料的市场竞争力。公司的“三废”治理工程基本完工，项目总金额为7.94亿元，完成后可以确保产业实现减量化与高效化生产。与此同时，公司收购金熊猫稀土等三家公司对甘肃稀土的股权，收购完成后将合计持有甘肃稀土49.35%股权，发挥资源优势，提高稀土资源的生产集中度，有利于公司稀土统筹生产和成本管控，公司经营业绩未来持续增长可期。厦门钨业(600549)行业向好格局不变公司目前拥有洛阳豫鹭、宁化行洛坑、金鼎阳储山三个钨矿生产企业，控制权益储量约63万吨。其中钨精矿产能13000吨，钨粉销量6500吨、APT销量1万吨，年初至今，钨精矿价格涨幅达45.14%。2017年，受益钨资源上涨，矿山转，钨产品产销两旺，盈利稳步增加。东北证券指出，目前公司正极材料产能1.7万吨，厦门基地扩建1万吨，三明扩建6000吨，宁德基地设计产能2万吨。作为行业龙头供应商将进入产能释放期。此外，研发支出的增加进一步提高了公司行业竞争力，看好电池材料需求增加给公司带来的盈利空间。盛和资源(600392)业绩超市场预期公司收购的文盛新材具年产75万吨锆英砂、钛精矿和金红石产能，是国内最大锆英砂厂商。华泰证券(601688,股吧)指出，伴随环保趋严与海外供应收缩、国内进口库存量下降，全球锆矿供不应求。近期全球锆产业链产品频繁涨价，全球第一大和第二大锆矿商艾禄卡和特诺先后提高锆英砂未来售价；国内盛和资源全资子公司文盛新材和东方锆业(002167,股吧)亦针对锆英砂和氧化锆等产品不断提价，文盛新材业绩向好。总体来看，公司收购的晨光稀土、科百瑞、盛和资源2017年业绩承诺分别1.27亿元、0.34亿元、1.37亿元。考虑公司受益于稀土价格上涨，全年业绩改善较为乐观。医药：估值回落安全边际充足作为防御性板块之一的医药板块，业绩一直保持稳定增长态势，合理的估值为其提供了足够的安全边际。从医药股全年预告，超过八成的医药股全年业绩预喜。相比其他多数行业，医药行业业绩增速较为平稳，多数个股全年业绩增速保持在20-50%之间。有分析指出，虽然行业内出现分化，但重点公司依旧保持着平稳增长态势。大部分主流医药品种的当下估值仍在合理区间。中期来看，依旧建议投资者坚守有业绩、估值合理的价值成长性品种和确有变化，长期具市值有空间的个股，寻找确定性收益。从行业来看，医药行业正处于政策变革之年，从供给端、需求端、支付端三个维度分析与判断未来医药行业发展趋势，未来几年尤其是供给端的政策变革将深刻影响并改变当前的医药产业格局与发展方向。广证恒生证券分析师赵巧敏也表示，我国医药行业在政策驱动下前行，政策推动变革。新医改优先审批、上市许可人制度、临床试验管理等多项政策落地，引领我国医药行业供给侧改革。回顾近期医药板块表现，中泰证券分析师江琦表示，9月份医药板块龙头企业领涨；在政策的不断催化下，随后的10月份出现板块普涨行情；进入11月市场开始回调，医药板块跟随市场大幅调整。我们认为，随着调整逐步到位，医药板块逐渐进入布局期，建议布局未来趋势好，基本面能兑现的公司。财通证券分析师张文录分析指出，受医保支出影响，医药工业增速明显放缓，重个股轻行业，关注刚性需求，回避辅助类用药偏大的公司和细分领域。成熟领域看龙头、爬坡领域看成长、早期领域看交易。按照发展阶段分为导入期、成长期、成熟期和衰退期等，服务型公司如专科医疗、医药批发、CRO、化药和中成药等领域属于成熟领域，要买绝对龙头，给予龙头高估值溢价，从而资本推动行业更快的兼并整合；而基因诊断和细胞治疗和很多超高估值的新药公司等还处于导入期，这个领域应该随着市场情绪做右侧交易；其他大部分细分领域如生物药等处于成长期，PEG的估值方式更合理，这里没有绝对的龙头。操作策略上，张文录建议投资者选择低估值或PEG合理、流动性较好的中型市值公司；在创新药和一致性评价受益明显、股价没有过度透支创新能力的；创新能力明显受益于欧美日等规范市场的；儿童、青少年消费类；医药流通需要跟踪行业底部的到来，预计要在明年一季度后开始关注；一致性评价与医保支付政策相关，需要紧密跟踪大省市的医保支付政策的情况。重点推荐翰宇药业(300199,股吧)、东诚药业(002675,股吧)、长春高新(000661,股吧)、我武生物(300357,股吧)、康弘药业(002773,股吧)、信立泰(002294,股吧)、乐普医疗(300003,股吧)、天力士等。翰宇药业(300199)业绩正处于拐点公司三季度销售费用同比出现一定幅度增长，虽暂时性增厚，但长期来看有助于新产品的上市推广。民生证券指出，公司未来2年的业绩都有望由国内外双轮驱动。2018年，随着各省医保先后落实，特利加压素、卡贝缩宫素、依替巴肽等产品有望销量快速增长；海外市场，利拉鲁肽原料药将随着原研专利到期而加速放量。2019年，获得临床批件的利拉鲁肽和特立帕肽制剂均有望国内上市，格拉替制剂有望海外上市。武汉原料药厂房预计明年年底投入使用，保证产能的供应。糖尿病手环7月已完成3期临床。公司业绩正处于拐点，受医保落地和新产品上市刺激，未来潜力巨大。东诚药业(002675)未来看核医药全球布局公司前三季度实现营收11.28亿，同比增长45.55%，归母净利润1.38亿元，同比增长41.88%。财通证券指出，公司公告现金收购安迪科48.55%完成，意味着即将并表，剩余51.45%股份后续定向增发完成。收购安迪科后中国核医药格局将形成东诚药业与中国同辐的行业寡头垄断。核药的短半衰期等特点决定了国外公司想要进入中国就必须与国内拥有核药房资源的公司紧密合作提高核药覆盖网络，这就要缴纳高额的“核药高速公路费”。在整合完云克、GMS、安迪科后，公司在行业的话语权更重，将左右行业政策的制定和行业的发展，加快核药行业发展。我武生物(300357)深入布局皮肤科领域公司近期发布公告称，公司成功开发了一种以丝素蛋白为主要成分的“丝素蛋白保湿止痒敷料”，用于辅助治疗干燥性皮肤瘙痒症。目前已形成样品，拟以医疗器械产品进行注册申报。海通证券指出，与一般护肤品相比，公司新品具有无致敏性、无刺激性的特点，适用任何肤质；与止痒剂相比，公司新品又兼具保湿护肤的功能，深入治疗干燥症。如若上市后，价格不过分高于前两者，则具备极大的市场竞争力，我们看好其未来发展前景。公司深耕治疗市场空白领域，专注挖掘与现有产品具有协同效应的创新药，业务布局独具特色。我们看好公司发展战略，期待未来公司新品逐渐放量。康弘药业(002773)产品有望持续放量公司业绩继续保持稳定增长格局，前三季度净利润同比增长33.85%。申万宏源证券指出，公司康柏西普纳入医药后将大大减轻患者负担，终端需求将得到有效释放。随着各地将陆续完成招标工作，预计未来康柏西普仍将延续高增长态势。国内DME、PM、RVO　等适应症也有望陆续获批，支撑康柏西普中长期高增长。康柏西普在美国直接进入三期临床，有望通过FDA批准后进军美国市场，成长为全球重磅品种。此外，公司中成药及化药板块保持稳定增长，为公司提供稳定现金流。公司研发体系日趋成熟，多个创新药处于研发及临床试验阶段，核心竞争力持续提升。天士力(600535,股吧)(600535)创新药布局愈发完善公司近年加大重磅药物研发投入，创新药研发管线当中已布局包括全人源单抗、长效蛋白抑制剂、治疗性疫苗以及免疫检验点单抗等重磅靶点药物。同时受益于当前创新审评加速、接受境外临床数据、支持罕见病药物研发等新政，研发管线中创新药物将会明显受益，上市速度将会大大加快。东兴证券指出，公司通过天士力控股集团旗下，布局分子诊断、精准医疗等领域，研发管线资源亦相当丰富，未来潜力巨大。公司创新药管线布局全面，未来有望成为创新药新龙头。公司作为全球现代中药领军企业，加强生物药板块布局，研发管线丰富，看好公司未来发展，长期发展趋势良好。瑞康医药(002589,股吧)(002589)投资机会凸显公司器械平台业务快速扩张，完成全国覆盖30个省份的战略规划。通过将省内“医疗机构直销+医疗器械全产品线服务”的经营模式进行跨省复制，积极构建全国化的器械配送网络，目前整体全国架构已经建成。器械平台的价值随着上游采购商和终端客户的持续增长而不断提升。未来上游议价权和上游参股代理产品将会是潜在的利润增长点。申万宏源证券指出，公司起于2015年的器械全国化布局将打造器械领域的“国药控股”，市场对于瑞康器械全国化的商业模式、战略机遇、潜在价值仍不充分，判断按2017年估值看仍面临重大的投资机会。《历史上的牛市中，周期股涨了N多倍，今后它的走势……》 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