特朗普贸易战：全球股市下跌的元凶_网易财经
特朗普贸易战：全球股市下跌的元凶
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（原标题：特朗普贸易战：全球股市下跌的元凶）
网易研究局NO.206作者|中阅资本首席经济学家孙建波掀起了全面的，给全球的下跌送上了一份催化剂。的确，我们在去年底看空大盘蓝筹股的时候，只是觉得贵，没有看到催化剂是什么。必然的是高估值股票要下跌，偶然的是催化剂是特朗普。每一次调整，都将是一次重构，中国将在这次特朗普的压力下练好内功，走好和平崛起之路。中国的成长股也将在这次调整中，去伪存真。2018，那些太贵的蓝筹倒下了，成长股将接力。贸易战：美国制造业回流政策的必然和中国杠上了，特朗普打响了战。不仅仅是贸易战，特朗普针对中国的政策，还有《台湾旅行法》。索罗斯就曾经说过，中美贸易战不可避免。靠金融统治不了世界，金融只是锦上添花的事情而已。特朗普当上总统之后，就一直致力于产业的振兴，引导制造业回流。为什么特朗普如此重视实体经济呢？新时代证券首席经济学家潘向东给出了解释：“葡萄牙、西班牙、荷兰都是曾经的海洋强国，……尽管食利阶层可以坐收红利，享受生活，但结果却支持了其他国家，……最终自己走向了衰败。”显然，特朗普意识到了这个问题，没有被美国在全球的资本霸权和金融霸权所迷惑。毅然决然搞起了贸易战，保护美国的制造业和实体产业。特朗普的对抗：修昔底德陷阱的必然“修昔底德陷阱”，是指一个新崛起的大国必然要挑战现存大国，而现存大国也必然会回应这种威胁，这样战争变得不可避免。这位古希腊著名的历史学家，用超然的智慧，描绘了人类近3000年的全球版图动荡。今天，中美之间不会使用兵器开展。大国之间的较量，不在是兵器时代的较量，冷兵器时代已经过去200多年了。热兵器时代，在第二次世界大战之后，也仅仅绝限于某些地缘政治。如今的巨头之间的较量，是制造业的较量，不是什么金融战争。金融战争，不过是锦上添花的事情而已。就像任何战争中的谍战。产业全球价值链：共生、竞争、重构产业竞争，美国的制造业回流政策，以及当下的贸易战，都构成了人类的第三阶段战争：从冷兵器到热兵器，再到产业价值链。掌握了产业价值链，是一个大国保持强势的关键。中国当前在全球产业价值链上还比较脆弱。潘向东认为，作为需要进一步追赶的国家，只要是与已有霸主之间进行合作，最终都将有利于释放自身的经济增长潜力，有利于国家变得强大。产业价值链的战争，与冷兵器、热兵器战争都不一样，不会导致国家的倾覆，而是要在共生中竞争，在竞争中重构全球分工结构。显然，特朗普要牢牢控制产业全球价值链的顶端，为了遏制中国攀升的势头，通过贸易战，打击中国制造业。从中美贸易总量来看，2017年，中国对美出口约在4300亿美元，中国向美进口约1600亿美元，分别占中国全部出口和进口的19%及8%，显然，中国更加依赖美国市场。从产品结构来看，中国主要是进口美国的飞机、汽车及发动机、芯片等，这就要看欧盟和日本是支持美国还是中国了。我们不仅需要发达国家的市场，如果发达国家在高科技产品上封锁中国，我们的产业发展也会遇到压力。所以，国家复兴的路上还是需要尽量避免与已有大国之间产生冲突，展望：逆全球化和反自由贸易短期盛行我们在之前，就预测英国必然脱欧。在希拉里和特朗普鏖战之时，便预测特朗普必然上台。为什么？因为我们看到了全球经济格局和政治格局的不平衡，这种不平衡，让不同社会群体之间产生了“本位主义”。每一个群体都觉得自己的福利被侵害了，需要保护自己这个群体。这是由于2008年危机之后，主要西方国家复苏的不平衡决定的。
美国经济和中国经济在全球危机之后都很强劲，逐步上演了当前的对抗格局。从英国脱欧以来，逆全球化的趋势若隐若现。在中美贸易摩擦逐步升温的时候，反自由贸易的思潮在美国政客的脑海中不断发酵。这些因素，都意味着特朗普需要重新构筑全球产业链的价值构成。如此看来，逆全球化和反自由贸易，短期内不可避免，将成为2018年的主题词。我们在去年底今年初多次强调看空大盘蓝筹股，当时的理由只是这些股票贵了，现在看来，特朗普为股市的下跌送来了催化剂。不过，每一次重构，都会有新的机会产生。中国的新经济、成长股，在这次全球经济秩序的重构中，无疑将是中国推动经济发展的关键。
本文来源：网易研究局
责任编辑：谭章慧_NBJ6937
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贸易战 为什么股票大跌
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大家拼命的逃，不跌才怪，换了你也一样，知道贸易战开启，未来经济肯定受到不好的影响，那还不出逃啊，对未来预期不看好，股市肯定应声下跌了，股市其实反应的是一群人的心理贸易战影响最直接是不是经济？资本市场就是经济的晴雨表
因为打贸易战没有赢
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受中美贸易战影响，沪指开盘跌破3200点，3000支股票下跌 |新京报财讯
受中美贸易战影响，沪指开盘跌破3200点，3000支股票下跌 |新京报财讯
　　新京报快讯(记者王全浩)3月23日，美国宣布对600亿美元中国商品加征关税，并限制中国企业对美投资并购;中国商务部公布对美中止减让产品清单，涉美对华出口约30亿美元。　　受中美贸易战影响，昨晚美股道琼斯指数重挫逾700点，标普500指数下跌2.5%。沪指低开2.78%，报3172点;深成指低开3.37%，报10511点;创业板低开3.6%，报1751点。开盘3分钟，沪指一度下跌超过3%。　　个股方面，截止发稿时，3162支股票下跌，仅有87支股票上涨。独角兽概念、水泥、工业互联网等板块跌幅居前。　　商务部新闻发言人就美301调查决定发表谈话称，美方无视中方加强知识产权保护的事实、无视世贸组织规则、无视广大业界的呼声，一意孤行，这是典型的单边主义和贸易保护主义，中方坚决反对。美方此举不利于中方利益，不利于美方利益，不利于全球利益，开了一个非常恶劣的先例。　　商务部表示，任何情况下，中方都不会坐视自身合法权益受到损害，我们已做好充分准备，坚决捍卫自身合法利益。关于301调查，中方已经多次明确表明立场。中方不希望打贸易战，但绝不害怕贸易战，我们有信心、有能力应对任何挑战。希望美方悬崖勒马，慎重决策，不要把双边经贸关系拖入险境。 编辑：杨梓铭
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全球股市暴跌！但贸易战对中国经济的真实影响有多大 | 诺亚财富
　 中美贸易正式开战，金融市场的一番腥风血雨也随之来袭。诺亚财富研究工作坊第一时间发表对本次贸易战的影响分析：贸易战预计会对中国GDP增速产生0.2-0.6个百分点的拖累，但对美国也没有好处：不仅无法增加就业，还会造成美国企业和消费者的成本上升。另一方面，中国企业可以借助&一带一路&等国际合作积极开拓新市场，寻找新的贸易伙伴。　　一夜之间，全球市场警报拉响!一场贸易摩擦，已经在中美之间爆发，影响波及全球经济市场。　　昨日，美国股市惨遭&血洗&，三大指数均暴跌超过2%，道琼斯更是直降724.42点。　　标普500指数跌2.52%，创2月8日以来最大单日跌幅;道琼斯指数大跌724.42点，跌幅2.93%，创2月8日以来收盘新低;纳斯达克综合指数跌2.43%，创2月8日以来最大单日跌幅。　　城门失火，殃及池鱼，恐慌已蔓延全球。法国CAC40跌下跌1.38%。日经225指数开盘大跌1.88%，报21186.15点;日本东证股价指数开盘大跌1.8%，报1696.34点。韩国首尔综指开盘大跌2%，报2446.73点。香港恒生指数低开3.67%，失守30000点。　　23日沪深两市三大股指集体大幅低开。沪指开盘击穿3200点 , 创业板跌破1800点。截至午盘，沪指跌3.27%， 深成指跌3.59%，创业板跌3.2%。　　整个市场用&腥风血雨&来形容，恐怕也不为过。　　贸易保护是特朗普新政　　拉拢蓝领工人的关键　　&贸易保护&是特朗普新政的两个基本点之一，受政治因素驱动，是成功拉拢蓝领工人阶级的关键。　　2016年美国大选期间，我们就把特朗普的核心经济主张总结为&一个中心，两个基本点&。　　所谓的一个中心是指&让美国再次伟大，发展经济，创造就业&;　　而两个基本点，一个是用财政刺激政策取代量化宽松的货币政策，另外一个就是用&公平贸易&来取代传统的&自由贸易&。　　第二个基本点背后的&美国优先&和&中国制造和贸易抢了美国人工作&的思想，将引发美国与其他国家的贸易冲突，这将对全球资本市场带来明显的负面冲击。　　特朗普选择现在发动与其他国家，特别是中国的贸易冲突，有如下几个原因：　　1、税改已经落地，实施财政刺激这个基本点可以说已经实现。　　2、美朝关系改善，美国不太需要中国来协助解决朝核危机。　　3、贸易保护在特朗普&美国优先&政策中扮演更为特殊的角色。　　2016 年总统大选时期， 特朗普就是凭借其退出TPP、标记中国为汇率操纵国，重新拟定对美国有利的贸易协定等保护主义政策成功&策反&了此前支持民主党的位于五大湖附近的美国传统制造业地区以蓝领工人为主的选民的支持;　　4、美国的中低阶层的反全球化情绪是特朗普在贸易保护的基础。　　根据Branko的统计，1988年到2008年这20年间，亚洲中产阶级的实际收入增长最快，达到60%。美国中高阶层收入增长也在30%以上，而美国和西方的中低阶层实际收入上涨最少，不到5%。　　而正是如此悬殊的收入增长导致了美国蓝领阶层对主流政党的强烈不满。　　5、发动贸易战至少有一部分是出于政治因素。　　为了能够在11月份中期选举中再次拉票成功，特朗普需要快马加鞭，在贸易保护上作出实质性的成果。　　损人不利己的双输局面　　今年以来，美国已经先后发动对进口太阳能电池、家电、钢材和铝材加征关税的行动。　　而此次针对中国的行动是基于去年8月份美国对中国进行知识产权相关的&301调查&的结果。　　&301调查&结果认为，中国的产业投资政策涉嫌侵犯对美国企业的技术和知识产权，从而对美国经济至少造成了每年500亿美元的损害。　　然而，与之前的钢材、铝材、家电等劳动密集型商品不同，&301&调查将很肯将贸易摩擦蔓延至电子、通信设备、IT 及其他技术密集型的领域，要求中国打开市场，降低市场准入。　　历史上，美国曾多次使用&301调查&来增加别国对美国进口，缩减贸易赤字。　　而此前针对中国的5轮&301&调查最终都以中国让步而收尾。　　从数据上看，301调查将导致中国对美国的进口明显上升。　　为了对美国贸易保护对中国的影响大致做一个测算，我们做了一个简单的情景分析：　　分别假设美国对中国进口的商品加征5%-45%的关税，来测算一下，加关税对中美贸易余额和中国GDP增速的影响。　　计算的结果显示：　　如果美国仅对600亿美元的中国进口商品(大概相当于美国从中国进口总额的1.4%)加征25%的关税，那么最终影响基本上等同于对全部中国进口商品加征5%的关税，将导致中国对美国贸易盈余下降150亿美元，并对中国GDP增速形成0.16%的拖累。　　而如果美国的目标是将4200亿(2017年)的中美贸易余额大幅削减600亿美元的话，那么将拖累中国的GDP增速下滑0.65%。　　贸易保护真的能够挽救美国吗?　　特朗普的逻辑并不成立　　那么贸易保护对美国有利吗?真的能够拯救美国的贸易赤字，增加就业吗?　　特朗普贸易保护的逻辑是：消除外国进口竞争，国内的产业就会复苏。　　但是这个逻辑并不成立。　　具体来看，美国贸易赤字的重灾区主要包括两类商品：　　1)电子产品、汽车零部件;　　2)传统的低增加值的劳动密集型产品，如玩具、衣帽服饰、家具等。　　第一类产品属于美国企业供应链的一部分，对这类商品征税将提高美国企业自身的成本;而对第二类商品征税则会导致美国不得不从其他市场进口价格更高的同类商品，从而增加美国消费者的成本。　　另外，美国进口弹性不大。　　加征关税会导致进口商品价格上涨，但从历史上看，进口价格上涨并不会导致进口额的下滑从而减少贸易赤字。　　而就业方面，历史数据显示，进口增速与制造业就业正相关，我们看到，即便不考虑危机时期，在进口增长下滑或者为负的时期， 仍然看不到制造业就业回归。　　这说明对就业来说，经济增长比削弱外国竞争对就业更重要。　　而一旦贸易战导致企业和消费者的成本大幅上升，最终使得消费需求和企业盈利、投资下滑，影响美国的内需，则将对美国经济带来下行风险，从而导致生产和就业的流失。　　贸易战对中国经济影响　　短期为负、中长期可控　　贸易战将导致&双输&的局面这一点在市场反应上也能被充分体现。　　特朗普宣布税改时美国市场上涨为主，而宣布加征关税时，不仅其贸易战的对手方(中国)的股市下跌，美国股市也下跌。　　而中国也做出反击，拟对两类(主要是食品和钢材铝材)28种美国对中国出口的商品征税。　　鉴于大规模贸易战将伤及美国自身(即便假设对手国不采取报复行动，美国也未必能得到好处)，因此我们认为美国在贸易战方面的行动会适可而止，对部分商品征税关税恐怕不可避免，但是范围有限。　　而由于贸易在中长期具有替代性，中国可以借助&一带一路&等国际合作积极开拓新市场寻找新的贸易伙伴：由向美国等发达经济体出口增加值较低的投入品转为向一带一路沿线国家出口增加值较高的产成品。　　而这也正好与中国倡导的供给侧改革、发展高端制造业、转型升级等主要政策非常吻合。　　当然，这涉及到产业结构的转变，将会是一个较为长期过程，但是在内外有利环境的推动下，新趋势的形成指日可待。　　因此，我们认为目前的贸易摩擦对中国的短期影响为负，但中长期风险可控。　　总结　　1、 贸易保护是特朗普拉拢蓝领工人阶级的重要政策工具，随着11月美国中期选举的临近，特朗普将矛头对准中国。　　2、贸易战预计会对中国GDP增速产生0.2-0.6个百分点的拖累，但对美国也没有好处：不仅无法增加就业，还会造成美国企业和消费者的成本上升。　　3、中国企业可以借助&一带一路&等国际合作积极开拓新市场，寻找新的贸易伙伴。　　来源：诺亚研究工作坊(微信 ID: Noah_Research)
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