A股大跌之后，四招快速回血
来源：投研帮
作者：王了了
我今天从上海回北京，在高铁上看到各种负面消息一个接一个，A股草绿色的脸拉得很长，看上去很不开心……
先是股权抵押开始一个个爆掉……然后是美国鹰派加息……紧接着川普又开始高唱贸易战歌……中兴本来已经撬开的棺材板又给扣上了，大跌25%……早上开盘又传出小米CDR搁置的消息，很明显是管理层觉得市场太弱鸡，接不住独角兽的重量……
因为贸易战，今天A股带领整个亚太地区走向深渊，韩国、日本、越南、印尼，颜色都很养眼。亚太地区的资本正在疯狂外逃，今年以来已经有190亿美元流出，是2008年以来最大规模。
我觉得这种外逃还会持续，美国加息稳步进行着，如果明年夏天欧元也加入加息的行列，新兴市场真的容易崩溃。
这种时候商品货币一定是弱于避险货币的，所以最近做空澳日、加日、澳瑞等交叉货币对的仓位都获利了。尤其澳元也受贸易战影响很大，因为澳洲是中国最大的上游原材料供应方。而加元因为跟油价关联比较大，最近油价下跌对它也有一定压力。另一方面日元和瑞郎作为避险货币，表现一定强于澳元和加元。
昨晚美股低开的时候，恐慌指数VIX也蹿了一下，不过贸易战里虽然美国受损要小于中国，所以美股基本没怎么动，恐慌指数蹿完也就回来了。
现在最让我想不通的就是黄金，按理说贸易战里最应该涨的就是黄金，因为它无国界，又有避险属性，但现在黄金完全没反映出贸易战的情绪。不知道是被美联储的强势加息计划给吓到了？还是已经失去避险属性了？
看看现在黄金和实际利率的对比，它俩一直是负相关，但最近实际利率跌，黄金不涨反跌，我从上周就觉得奇怪：
现在美国给的关税清单，定在7月6日生效，距离现在还有不到3周的时间。市场现在觉得3周时间也许会有转机，但我觉得很难。首先川普不可能让步，否则他接下来再搞贸易打击没人会怕了。而中国这么爱面子也不可能举手投降，哪怕是想妥协也会再继续谈判后作出让步，光是隔空喊话阶段不可能示弱。
所以只要这3周内没有大转机，恐慌情绪只会越来越重，直到7月6日出炉最终说法。**届时黄金和VIX都会有反应，而且是越接近最后大限，避险情绪会越重。
但是，不要傻赌看涨，善用期权控制成本。比如在12.5到13.5的行权价买1手call，然后在25的行权价卖2手call。你的成本大概100多美金，如果VIX真的涨到25，你的本金大概翻10倍。只要不超过35一线，都是赚钱的。到期日选在7月17日，流动性比较好。
黄金的话，波动实在是太大了，A股账户我比较倾向于加点518880，如果避险情绪来了，配合人民币贬值，能赚一波。不过因为没有杠杆，肯定比不过VIX期权的预期收益。（如果怕跌也可以买个美股里对标的GLD的put做保险）
A股怎么办？
真不是为了拉仇恨，我A股上周清仓了……不过完全是侥幸，为了换券商，刚好在破3000前清了。本来想这周开盘就逐渐接回来，没想到遇上了崩盘。
怎么说呢，A股3000点以下的历史大底你一辈子能遇上几回？A股整体PE低于25倍的时候你一辈子能遇上几回？现在贸易战哀鸿遍野没错，否则凭什么让你捡到便宜货？
怕被套？3000点以下能套你几个点？3年5年后如果还套着我愿意吃肥皂。
我决定好好珍惜这次上天的眷顾，把清掉的东西都加回来，2个月后随着中报逐渐披露，好公司早晚回血。你想知道我会加什么？看看菜单里的抄作业组合。（今晚亲友团里更新持仓）
如果你是满仓滚下来的，摔得鼻滚尿流，急于快速回血，可以在美股账户里买点远期中国ETF的期权，比如8月或10月到期的FXI看涨期权。等回到3000点以上的时候收益会让你很爽，足够弥补你现在的痛苦。（等企稳再买，不然时间价值损耗很严重）
还有一个快速回血的方法比较适合小白——持续卖出FXI的put，一直卖，一直赚权利金，如果下跌行权了就很开心的买入持有，然后继续卖put赚权利金。这是在赚现金流的同时实现定投的好方法。
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VIX对冲组合、黄金多头+put、中国ETF多头call、空头put定投。这4招在未来几周很可能带来巨额回报，要感谢川建国同学给你提供的发财机会。
但是，我必须强调，这几招对交易经验要求非常非常高，资金量需求也比较大，如果你还不知道期权怎么玩，不知道VIX是啥，而且只有小几千美金，你最好看看热闹然后搂着A股坚强的熬过去。
如果你励志要玩玩这些高难度的刺激品种，做好交一笔学费的准备，然后到亲友团里向我提问，我陪你玩。
下午欧洲开盘，同样屁滚尿流。此时此刻美股三大股指期货也都是-1%以上的跌幅，晚上开盘免不了跟着栽。
最后奉劝一句，不要猜底，我并不知道A股的底在哪，我只是相信A股不可能在3000以下超过1年。本着这个信念，抱紧抄作业组合，you'll be fine。
害怕的时候，看看这个：
沪指年线，连20日均线都没到，怕毛？[加油]
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学习险资风格.超长线配置金融资产,打造家庭养老常青基金.
- 不变应变老夫 随机应变新秀
文字很不错。
不过，看图之后老夫怕了:
那根水红色的支撑位还好远啊
茅台不破年线，底还十万八千里
要回复问题请先或想抄底，却怕被套，怎么办？
来源：投研帮
作者：王了了
在A股交易，选择余地不多，抄底后要么涨了加仓，要么跌了补仓。而美股里可以运用一些期权策略灵活操作。今天我讲一个策略，能让你在抄底时降低持仓成本。
我拿一个黄金标的举例子，代码FNV。这只股票是黄金行业里比较优质的公司，我之前写过（）。最近因为黄金大跌，它的价格也跟着跌了不少，估值变得更便宜了。
但它依然是一只优质的股票。假设你认为它已经很便宜了，想在现价（$58.27）抄底，那么你可以考虑下面这个期权组合：
买入2018年1月到期的看涨期权，行权价80，价格3.60；
卖出2018年1月到期的看跌期权，行权价55，价格7.90。
这个组合，你买期权花了3.6元，卖期权赚了7.9元，净赚4.3元。其中，卖出期权需要20%的保证金，也就是行权价55元的20%，11元。所以，你的开仓收益是4.3÷11=39%。
接下来咱们看看，这个组合到期时的几种可能：
第①种可能：股票价格低于$55。
这时你买的看涨期权价值归零，看跌期权行权，你以55的价格买入FNV。这是最差的结果，但依然比你在58.82直接买入正股要划算，因为你在开仓时还赚了4.3元期权费，所以你现在的持仓成本相当于55-4.3=50.7元。（持仓成本降低了$4.30）
第②种可能：股票价格在55~80之间。
这时，看涨期权和看跌期权都作废了，但你手握4.3元，按投入的成本算（11元保证金）收益有39%。这比你当时直接买入正股要划算。假设你当时直接以市价58.27元买入，到期时股价在80元，你的收益最大也就37%（80÷58.27-1），更何况，正股如果因为强阻力而达不到80元，那买正股的收益会更小。
第③种可能：股票价格高于$80。
这就是最好的情况了，假设股价到了100元，你买的看涨期权就可以行权了——80元行权，100元卖出，利润20元。再加上开仓时的收益4.3元，总收益是24.3元，按投入成本11元算，收益率达到221%。即便股价只涨到90元，收益率也有130%。
总结下来，这三种可能性，都要比直接买入正股要划算：
第一种可能性，你的亏损线被降低了：直接买入正股的话，只要股价低于买入价你就亏了；但用这个策略，股价要低于50.7元你才开始亏损。而50.7元对于FNV来说，估值已经相当诱人了。
第二&三种可能性，你的收益要高于直接买入正股。55元是股票的短期支撑位，比较难跌破；80元是股票的中期阻力位，也比较难涨破。这是选择行权价的一种方法，要找一个平衡（看涨期权的价格要大幅低于看跌期权价格，这样开仓收益比较高，安全垫就比较厚）。
当然，任何策略都不可能完全规避风险，如果股价跌破50.7元，你还是会产生亏损。这时你要考虑的问题跟抄底被套时是一样的了（止损或补仓）。
止损的话，就反向操作：卖出看涨期权，买入看跌期权。
所以必须严重提醒：这个策略只能降低你的持仓成本，放大你的潜在收益，但并不能保证你不亏。（世界上没这种好事）
这个策略还适合另一种情况：一只股票你长期看好，而且已经上涨了一些，你想追涨，但是短期压力比较大，遇到了短期阻力位。这时使用这个策略，也能达到目的。
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我知道期权挺枯燥，弄成组合策略更烧脑。但我觉得脑细胞烧烧更健康。
有什么问题和建议，留言咱们讨论。
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- 70后,号&牛毛老人&
经典案例，收藏了。不过我怀疑此类机会在市场上是否有普遍性。
满满都是干货啊，感谢楼主，又学习了期权，可是。。。可是。。。可是我大A股不是市场经济，是政治经济，不按市场套路出牌啊，随时出牌前或者出牌后改规则，没看见股指期货还在隔壁树上半死不活的吊着吗？
- 90后金融民工
我是期权小白赚多少钱我都不管，我只想知道这样组合风险是多少
- I want a Hololens
用百分比算看着挺好，用金额算完全是两码事，呵呵
止损卖出看涨期权，买入看跌期权的行权价怎么选择呢
如果开仓就能赚39%，那不停搞期权好啦，还管什么正股呢。这种同时做多做空的策略，是不应该有利润的，如果有，也是市场先生的错误，会很快被纠正的
- 喂喂，我是姜军长，请你务必在坚持最后五分钟，最后五分钟
太好了，有人说期权极复杂，被楼主这么一说，我看不是极复杂，而是极有趣。回头我就请教华泰的客服经理，告诉他俺要开期权。
我了总结一下我的体会，想投老师汇报：
对未来的光明和黑暗下注，因为人们向往光明，所有下注光明的人很多，下注黑暗的人少，赔率不同。如果有一个人同时对光明和黑暗下注，他可以等到上帝的嘉奖，获得额外的补偿。
我有一个小心的疑惑，一并请教，如此丰厚的将来，如果下注未来是因为有my god,而下注股市谁在为这类好处买单？搞清楚了这个，我才安心哈。
太好了，可以赚钱了
- 屌丝一枚，努力成为高大上，至高无上
问题是大A股，个股期权何时才能开通，开通资格是否能达到，套保手段对小散来说途径太少
美女楼主厉害
- 交易渴望症患者
来让我们互相伤害吧
情况1按金额算，情况2按比例算，这是当jsler傻呢，还是傻呢
- 慎思明辨
这里的关键是交易对手为啥这么笨？会让我占到便宜？
- 科学尚未普及
偷换概念而已
感觉这个策略也适合：长期看好某只股 想买 但却觉得它现在被高估了，跌到某一位置就打算买入。这个位置估值合理，差不多就是决定看跌期权行权价的位置。
这样算不算是恰好利用了这个组合的风险啊：下跌至55被行权，正好我可以买入……
- 贫穷不是社会主义，被套不是价值投资。
烦请楼主讲几个50ETF期权的故事吧
- 指数增强 轮动党一切均可轮起来 本人实盘http://www.folkfund.net/u/550781/fd/298828(停更，转期权)www.jisilu.cn/question/55912
赞一个，如果能同时讲讲在国内实战的案例，例如具体成交价格，就更有指导意义了
连图都一样，所以谁是**？
- 走向美利坚
这里面的买入价格和卖出价格是当前场内价格吗，能以这个价格成交吗？
- 不学了，就是干。
这一桌打麻将的，看着都不象韭菜。那韭菜肯定就是俺了。。。不玩！
确实是偷换概念，其实只有第一种情况比买入正股好，其他情况都差很多，风险低了点而已，然而并没有什么卵用
- 分级A与分级B的低风险投资
昨天在公众号也回复了。这个类似合成多头期货期权组合，相当于用较少的保证金持有现货，风险跟期货一样。
如果是抄底的话，建议直接卖近期put就好。
楼主把39%偷换的概念换回盈利绝对值再算算，就知道哪里出问题了：）
- 上班空隙投机一下
现价（$58.27）,卖出2018年1月到期的看跌期权，行权价55，价格7.90。
不跌，赚权利金7.9，也不少了。
跌了相当于8折买标的，
这篇文章里最有用的就是那张图
- 金融社会，财务人生
对于这样的期权策略，重点主要并非如文所说三种可能的盈亏状况，而是最可能发生的情况，比如此例中，80元购入权利仓价格3.6，55元沽出义务仓价格7.9，这个价格结构很可能是在一种市场普遍看跌的市场气氛下，敢问此时谁还敢逆市而为，做螳臂挡车之举，若如此文提示的使用情况：长期看好，短期受阻，在实践中又是毫无确定性与依据的情况，其实，在期权交易中策略也是要与市场价格结构保持一致性，牛市用牛市策略，熊市用熊市策略，并无所谓猴市策略，也别指望找到一个别人没发现的策略能万事大吉，最简单的策略也就是最有效的策略，程咬金三板斧，80%以上的情况就是开权利仓，牛市多头开仓，熊市空头开仓，其他基本上进行套利，恐怕用到策略的情况实在是不太多，市场往往不容你算，带着美好愿望往往得到的是残花败絮，如此例首先还是要有趋势判断，再考虑开仓方向，没有明确的方向可以考虑以虚值开权利仓，博一下，最忌不考虑趋势而开义务仓，几无胜算。
- 80后老男孩
期待楼主回复
- 喂喂，我是姜军长，请你务必在坚持最后五分钟，最后五分钟
或许楼主说的理想化，但我是这么想的，我一直喜欢买一堆股票，而且不割肉。有了这个put,在我死扛的过程中，或许能增加点乐趣，在满地寒霜中，如果有那么一朵小菊花，还是很美妙的：）
- I want a Hololens
楼上请设想这样一种情况，股价已经跌破认沽期权的行权价，而且还在继续下跌，你心里在想，现在已经低于行权价了，而我由于卖了认沽期权，所以必须在高于现价的价格上买入该股，如果那时你还能够淡定，服你。
偷换概念啊！第二种情况，第三种情况，都是按照期权组合支付保证金-卖期权收入+买期权支出计算的本金。如果按照这个本金计算方法，第一种情况发生时，不仅仅是本金亏损的问题，是归零，甚至倒欠钱的问题。
相当于按照你名义应该购买股票的金额，卖了5倍的认沽，风险可想而知。
，这种文章出现在今天的投资提示里面，是不负责任的，建议马上删掉。
确实偷换概念，买入正股的收益怎么能和保证金交易的收益率放在一起比较
不过是好策略，但是股价上涨的收益不如买入正股，很好解释，因为delta&1
提醒一下集思录韭菜，楼主写的文章大多看似很有吸引力，但不严谨。还好有集思录高手把关。
楼主忘了说如果大幅低于55呢？到了30怎么办？平仓认亏出局？波大的买入跨式比较合适吧。
- 套利变成被套
第一种情况是比买入正股好
但是第二种情况里，当正股大于63元时，这个策略都是亏的，正股等于80元的时候，少赚每股17元！
第三种情况每股少赚17元。
楼主并未提示这个重要情况。
- 慎思明辨
遇上期权就让人头痛，仔细再看了一下，确实第二第三种是胡算。
FNV现价（$58.27）
买入2018年1月到期的看涨期权，行权价80，价格3.60；
这个期权买入报价1.7，卖出4.4，最后成交3.6
卖出2018年1月到期的看跌期权，行权价55，价格7.90。
这个买入报价6.4，卖出9.1，最后成交7.65，
也就是说，要确保成交，看涨期权买入价是4.4，看跌卖出价是6.4，实际到手权利金是2元。
另外，这个股54周最低是40.8元，目前是从80多高位跌下来，之前三年的拨动维持在30多到50多，最近一年才突破，目前是回撤到了前几年高点，但看图形似乎有长期看多的理由。
- 套利变成被套
顺便说一句，期权组合看似纷繁复杂
其实就是组合中的每个期权的风险、权益的简单相加。不会因为组合就有多余的意义。
- 古老智慧，现代演绎
看到这么多无脑点赞的哥真心有点无语。
卖出看涨期权收到权利金后，正股上涨难道不亏钱的么？
这文也上了集思录推荐，更无语了。
拜托大家先弄清楚最基本的期权概念。
其实这个组合还是不错的，相对于直接抄底降低了风险，同时也降低了收益，在到期日之前还可以节省一笔现金，但被楼主写的好像只占便宜不吃亏这样真的好吗
- 慎思明辨
楼主的做法第一种情况像是要投资，但没有抄到底，第二第三种情况又好像要投机，却错过正股主要涨幅。从投资角度讲不是好策略，可能比较适合量化计算机操作。
我计算了一遍各种情况，上杠杆和不上杠杆。我个人觉得这个策略不算低风险。不上杠杆的情况减小了亏损，但也减小了收益，在50-80区间时，大部分资金只能算货币基金收益。上杠杆的情况风险和收益都放大了，尤其是风险很大，有一次归零的可能性。
你看好股票，怕套，可以直接卖看跌期权。如果继续跌，行权后继续卖。比买正股划算。涨了直接收权利金，多好。
怕跌太多，就少卖点，一点点补仓。怕一下涨上去，买点现价的远期看涨防守下就行了。
- 80后科研男
没考虑marginal call的风险。另外期权流动性太差，很容易出问题。当时奇虎套利很多人吃了这个亏。
- 终于回来了，呵呵
- 学习新股、债券、可转债、分级、美股
还没仔细看，当期权学习贴应该不错吧。大家的回复很赞。
- 注重思考分析
学习了，赞！
上杠杆的风险很大：1、向下有一次归零的可能性；2、如果先往下再往上，往下的时候大部分人都止损了。等不到往上的时候，所以赢的概率很小。而且赢面不大，赢只有2倍，输就输掉几乎全部。和阿土哥上次10倍杠杆在中行转债上的差别很大，他是涨一倍就赚10倍，跌5%（债券回购价）才输60%。
不上杠杆的情况，这种情况减小了亏损但也减少了盈利。在50-80这个区间盈利微薄。如果真的是看好这个股票，想买入，还不如买入股票后，卖出看涨期权（上面的例子是买入看涨期权，卖出看跌期权）收取权利金，相当于减少买入成本，在一个心理价位上程序性的执行卖出操作（实际上很多人并不能吃到一个股的全部涨幅，大部分人卖在半山腰上了，既然很多人都卖在半山腰上了，何不卖出看涨期权，做强制性的卖出，还可以多拿一份权利金）。
- sell in May and go away
必须严重提醒：这个策略只能降低你的持仓成本，放大你的潜在收益，但并不能保证你不亏
关注，学习
- 一个好的交易者，是没有观点的
楼主的期权水平不过关。从理论上来说，不管发生什么，期权的任何组合都绝对不可能做到“不管哪种情况都比持有正股好”这种情况的。
多謝分享！
不考虑波动率位置的期权策略 都不可靠
楼主的第一种可能：如果股价大跌跌倒低于50元，期权亏损，股票也亏损，相当于两倍亏损，风险可不小啊！
- 金融-IT Fusion
第一种情况，请楼主讲讲清楚。
保证金11元，55元买股票，亏损要放大5倍。也就是说第二种情况和第三种情况的附加收益，是第一种情况的巨大风险换来的。
另外39%的收益率如果是考虑全仓换来的，那么发生第一种情况时，哪来的钱去履约？是不是一下子就爆仓了？
- 开始筹备退休金了。。。
真为楼上捉急?(?^o^?)?
全仓做期权那是指数级的作死啊！
卖put期权一定要留好履约的保证金空间（盈透提供六倍杠杆，杠杆可以不用，留着做保证金，也不用付利息，多好）
- 别封账号
权利金有那么贵吗，没有啊，处处是坑
虽然期权没算明白，但终归挑了个好标的。
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回复: 川普其实一点也不傻。是很多摸不清他套路的人觉得他傻。用最笨的方法想，傻子能当企业家吗？//:回复:美国再次伟大最大的威胁是特朗普总统的智商！}