资管新规下，为什么要将理财产品转为净值型_百度知道
资管新规下，为什么要将理财产品转为净值型
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作出这一规定的原因在于，从根本上打破刚性兑付，需要让投资者在明晰风险、尽享收益的基础上自担风险，而明晰风险的一个重要基础就是产品的净值化管理。换句话说，只有净值化管理才能最及时的反映资产收益以及风险。而且，理财产品本身就是具有风险性的，其本质是银行作为管理人收取相应管理费、客户作为委托人自担风险以及收益，而刚兑完全打破了这种本质，所以遭到淘汰也是必然现象。
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　　日前，中国人民银行联合银监会、证监会、保监会、外汇局发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》 (下简称&意见稿&)，拟对机构资产管理业务制定统一的监管标准。
　　其中，意见稿中规定，如果资管业务出现兑付困难时，金融机构不得以任何形式垫资兑付。业内人士认为，这意味理财需打破&刚性兑付&，再也无法&保本保息&。那么，银行理财风险是否会随之增加？又会产生哪些可能的变化？
　　替代性产品或将兴起
　　此次意见稿明确指出，&资产管理业务是金融机构的表外业务，金融机构开展资产管理业务时不得承诺保本保收益&。对此，普益标准分析认为，其对于当前银行理财市场的冲击较大。&截至2017年第三季度保本类理财产品的存续规模仍然超过5万亿，市场需求程度较高，该类产品的禁发银行必将成为银行理财业务发展的重要转折点。&
　　据统计，2017年第三季度，各类发行主体均以非保本理财产品为主，但保本类产品的占比仍然不低。其中全国性银行(包含国有银行及全国性股份制银行)、城市商业银行、农村金融机构发行保本类理财产品的比例分别为20.99%、23.05%、32.04%。资管新规出台后，保本产品占比更高且产品线较为单一的农村金融机构受到的冲击必然更大，调整难度也更高。
　　普益标准指出，从当前市场需求与投资者对于理财产品的理解程度来看，理财产品保本保收益的属性仍然是投资者最为看重的点，在较长的一段时间内，保本性质产品的需求仍将较为旺盛。
　　与此同时，在市场仍有需求的前提下，存款至资管之间的空白区域必然需要新类型产品进行填补，结构化存款、大额存单等具有替代性质的产品或将兴起。另外，虽然市场利率化持续推进，对于银行存款利率的限制明显放开，但因为保本类理财的存在，银行存款利率并未有大幅变动的情况。在《指导意见》正式出台后，银行存款或需调高利率弥补市场空白，最终导致资金成本的上升。
　　九成或转型为净值型
　　&机构对资产管理产品应当实行净值化管理，净值生成应当符合公允价值原则，及时反映基础资产的收益和风险。按照公允价值原则确定净值的具体规则另行制定。&在市场人士看来，净值化转型的硬性规定也是此次意见稿中对于银行理财业务冲击最大的条款，未来90%以上的银行理财产品将被迫转型为净值型。
　　那么，这对投资者的实际收益有何影响呢？融360分析认为，在从前刚性兑付的情况下，对于封闭式理财产品，尽管在投资收益低于预期收益率或亏损时，银行会把自己的利润补贴给投资者，但在投资收益高于预期收益率的情况下，超出的部分则算作银行的超额管理费，计入到银行的利润之中。
　　银行理财向净值化转型之后，银行只能从中收取固定的管理费，实际收益都将属于投资者，因此有可能出现投资者获得更高收益的情况。同时由于大部分净值型产品都是开放式的，因此赎回会更加便捷，流动性也将相对提高。
　　不过同时也需要注意的是，目前开放式净值型理财产品的平均收益率是低于封闭式预期收益型的理财产品的。对此，融360指出，由于届时银行需要定期公布产品的净值，加之产品变成开放式，还要随时应对客户的赎回需求，银行的成本上去了，管理费也要上升，收益就要打折扣。但随着净值型理财产品越来越多，形成规模化管理，管理费将有望下降。
　　此外，需要关注的是，目前银行向净值型产品转型的路径通常是由封闭式净值型产品入手，基本保本保收益，逐步引导投资者接受此类产品。&随着监管的推进，银行理财净值化转型的速度将提升，预计2017年末至2018年初将有较多银行推出净值型理财产品。&普益标准认为，由于有监管引导，投资者对于净值型理财产品的接受程度较银行单一方面培养更快，但由于理财产品不再保本保收益，不排除投资者在选择公募银行理财产品时向规模更大的银行靠拢，中小理财业务发展或面临较大的压力，尤其是公募性质的理财业务。
关键词：资管 新规 监管 转型 净值型
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超九成银行理财产品将转为净值型
　　金证券记者 王雅乐　　去年底，央行发布了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》，日前有消息称意见稿落地在即，“受新规影响，商业的必将面临重大转型，在打破刚性兑付的情况下，保本型银行理财产品或将逐步退出市场。”一位内人士对《金证券》记者表示。　　刚过完新年，市民张小姐准备将手上的几万元年终奖存银行，“以前还有保本理财产品可以选择，今年打开手机APP，清一色消失了，都改成净值型产品了，银行还要求我重新进行风险评估。”张小姐对《金证券》记者表示。　　“产品净值化转型的要求是凸显了监管对当前预期收益模式在风险管理方面的审慎态度，随着监管要求的明确，未来90%以上的银行理财产品或将转型为净值型产品。”普益标准研究员魏骥遥表示，净值型产品与传统保本保息的银行理财产品（通常指预期收益率产品）最大的差别就在于净值型产品的收益不确定性。由于其不设置预期收益率的特点，整体收益弹性更强，甚至会出现亏损的可能，因此风险偏好较低的投资者较难接受此类产品。另外，由于资管新规要求未来净值型产品的估值方式将遵循公允价值原则，也即是大概率采用“公允价值法”估值，将造成产品收益波动的增大。　　v业内人士表示，资管新规明确提及保本类理财产品不符合资管产品定义，但与此同时，投资者对刚性兑付的投资产品需求程度仍然较高，为此银行需要一个新的产品填补这块市场空缺，目前最能符合市场需求的产品即是结构性存款，未来或成为银行的新“揽储利器”。　　《金证券》记者了解到，结构性存款是在普通存款的基础上嵌入金融衍生工具（包括但不限于远期、掉期、期权或等），将投资收益与利率、汇率、股票价格、商品价格、信用、指数及其他金融类或非金融类标的物挂钩的具有一定风险的金融产品，目的在于使存款人在本金得到保证的基础上获得更高收益。　　央行公布的金融机构信贷收支统计数据显示，在去年一年内，中资全国性大型银行（工、农、中、建、交、邮储、）的个人结构性存款增加了48.23%　　普益标准研究员陈新春对《金证券》记者表示，结构性存款风险较低，通常在银行内部风险评级为一级或二级，整体风险低于非保本类理财产品。不过由于结构性存款收益为一个区间范围，因此投资者在购买此类产品时需关注嵌套衍生品的结构以及相关产品过往的业绩表现，进而判断产品收益所落位置是否符合投资者期望。
（责任编辑：张洋 HN080）
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资管新规下，理财产品为什么都要改为净值型呢？
资管新规落地以后，银行理财产品将由保本型转向净值型，也就是说银行理财产品打破刚性兑付、银行不再兜底的时代已经来临！什么是刚性兑付？如上图所示，刚性兑付的本质含义就是不管银行发行的理财产品是赚还是赔，银行都会将客户的本金甚至利息如期归还给客户。刚性兑付主要包含以下三方面的内容：第一，承诺保本甚至保收益；第二，通过滚动发行拿后来投资者的钱兑付前面投资者的钱，类同于拿多张信用卡套现还款；第三，银行对自身发行的理财产品无条件兜底。资管新规落地以后还可以刚兑吗？刚性兑付严重扭曲资管产品“受人之托、代人理财”的本质，扰乱市场纪律，加剧道德风险，打破刚性兑付是金融业的普遍共识。资管新规落地以后，明确规定银行理财产品不得再出现刚性兑付的情形，如果出现银行理财产品刚性兑付的情形，将对该银行机构实施惩处，而且鼓励用户向中国人民银行投诉举报，还有奖励哦！为什么要将理财产品转为净值型？《指导意见》要求，金融机构对资管产品实行净值化管理，净值生成应当符合公允价值原则，及时反映基础资产的收益和风险，让投资者明晰风险，同时改变投资收益超额留存的做法，管理费之外的投资收益应全部给予投资者，让投资者尽享收益。作出这一规定的原因在于，从根本上打破刚性兑付，需要让投资者在明晰风险、尽享收益的基础上自担风险，而明晰风险的一个重要基础就是产品的净值化管理。换句话说，只有净值化管理才能最及时的反映资产收益以及风险。而且，理财产品本身就是具有风险性的，其本质是银行作为管理人收取相应管理费、客户作为委托人自担风险以及收益，而刚兑完全打破了这种本质，所以遭到淘汰也是必然现象！另外，银行作为发行机构不得超额留存，管理费以外收益全归投资者所有，在根本上让投资者享受到更多的收益！综上所述，银行理财产品由保本型转向净值型是发展的必然选择，大家正确看待即可，风险可控、尽享收益才是理财产品存在的基础，净值化管理必不可少！
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