我已阅读并同意
我没有账号
A股频发闪崩，信托资金去杠杆式是元凶？
自1月31号开始，A股盘中个股频发闪崩，2月1号甚至出现超200支个股跌停的情况。如果31闪崩，本认为是个股年报预告不及预期，那2月1号的闪崩市场大多数认为是前期信托公司被要求停止开展设有中间级的结构化证券投资业务，导致质押股票下跌接近平仓线。部分市场人士认为，此前信托公司被要求停止开展设有中间级的结构化证券投资业务，在去杠杆的压力下，信托持股首当其冲成为被抛售的对象，个股闪崩频现。
但就目前信托业内情况，监管部门确实曾口头通知，要求降低此前被过度放大的结构化配资业务的杠杆，但考虑到剧烈去杠杆会引发市场波动，监管部门其实给众多机构留了缓冲期，降杠杆不会“一刀切”。据了解，此次监管部门叫停设有中间级的结构化证券投资业务，即俗称的夹层场外股票配资业务。而另一种被叫停的单票配资业务，则是融资方通过设立信托产品去持有某一只股票。这些业务模式均通过设置中间级变相放大了劣后级受益人的杠杆比例，监管部门叫停此类业务，也是担心在高杠杆背景下，一旦市场调整，此类业务容易造成个股股价剧烈波动。
汤沪平提醒：目前市场上信托资金持有的股票，无论涉及的账户数目，或者说杠杆水平，远未到2015年清理配资时的程度，市场不应过度恐慌和解读。目前市场的调整，应该是在消化前期快速上涨积累的浮盈，加上业绩披露窗口期个股风险有所显露，使得调整相对剧烈。因此，近期市场部分个股闪崩，更多源自市场恐慌情绪，放大了个股波动。
友情链接：
Copyright& ALL rights reserved.&&
Copyright& ALL rights reserved.闪崩股频现投资者如何防范？背后这几大共性需要警惕闪崩股频现投资者如何防范？背后这几大共性需要警惕证券时报百家号2018年1月以来，上市公司业绩预告进入密集披露期，随着而来的则是，大量业绩地雷引爆，相关个股在公布业绩后大幅下挫。与此同时，盘中频现闪崩个股。昨日方大炭素等10多只个股闪崩，今日早间，上汽集团等10多只个股闪崩。业绩地雷引爆固然是个股闪崩的一方面因素，但昨日闪崩的方大炭素等和今日闪崩的广汽集团等个股则耐人寻味。经过梳理发现，闪崩个股或许与以下几个因素有关。1、信托持股值得注意的是，不少闪崩股背后都有信托持股。例如，凤形股份三季报显示，湖南省信托有限责任公司旗下的南金3号集合资金信托计划持有公司股份181.89万股，占公司总股本的2.07%，而且该部分持股是去年三季度新进。华英农业三季报前十大流通股东名单显示，其背后有5个信托计划持股，其中4个信托计划是去年三季度新进。公司股价昨日盘中闪崩跌停。民族证券首席投资顾问黄博表示，2016年下半年以来，资金通过券商、基金买入股票的配资比例被限制在1∶1，但通过信托计划可以做到1∶2甚至1∶3的杠杆，因此大量资金通过信托通道进入二级市场。而在新的监管环境下，信托公司股票配资业务收紧，目前部分中小市值公司股东中信托计划面临到期无法接续的问题；与此同时，大股东高质押率的股票和流通股东中有大量资管产品、信托计划的股票高度重合，这也是去年12月下旬以来部分个股闪崩的原因。数据显示，信托公司介入上市公司也比较深。Wind统计数据显示，截至2017年三季报，A股市场中共有73只股票的前十大流通股股东中含有信托公司。2、 限售股解禁虽然说限售股解禁上市并不代表着股东在解禁当天即大量卖出公司股票，但是在大盘持续回落或者收益比较可观的情况下，不排除部分股东将在解禁上市当天卖出公司股份，亦或者是，其他股东受解禁消息影响，为减少持股风险而卖出公司股份。例如金一文化此前公告称，公司限售股将在日上市流通，涉及股份6949.93万股，占公司总股本的 8.33%。昨日盘中，公司股份盘中快速下跌，直至跌停。今日再度一字跌停。3、利好兑现也有部分上市公司在业绩大幅好转的情况下，公司股价大幅下跌。例如，作为此前周期行业的龙头股，方大炭素曾一路长扬，仅仅用了半年的时间，公司股价就涨了3倍。这背后和公司产品价格大幅上涨直接相关，受益于此，公司盈利能力也得到大幅提升。公司近期预计2017年度实现的净利润与上年相比，将增加35.57亿元到35.9亿元，增长5273%到5323%。公司2016年实现的净利润为6744.89万元。但是涨至如今，在利润已经实现的情况下，部分投资者或选择兑现离场，昨日，公司股价曾一度直线被砸跌停，今日仍然跌幅不小。业内人士认为，方大炭素的投资逻辑简单直接，本质是由产品价格暴涨带来的价值重估。市场对于周期股的投资向来是，随着一波行情上来，业绩兑现之后就纷纷离场。虽然现在市场对石墨电极有一定预期，但价格的走势不好把握。如果价格松动，那股价就会有较大的下跌。4、流动性不足进入2018年，市场结构性分化依然比较明显，大市值蓝筹股依然受市场资金青睐。在此背景下，部分个股流动性缺乏，尤其是部分中小盘股，在此过程中连续下跌，甚至不断创新低。昨日的天夏智慧和睿康股份等个股或属于此种情况，早盘相关个股成交一直比较低，但随着午后连续大单抛压，在关注资金比较少的情况下，公司股价瞬间被砸跌停。今日闪崩的激智科技、天目药业和中泰股份等，开盘后，盘中持续出现几分钟内无成交现象，即使有成交也是少量成交，甚至几分钟内只出现1手成交量，但在大单抛压下，公司股价则直线跌停。5、质押股触及平仓线在质押股触及平仓线，而无补充质押的情况下，相关个股或将被大量卖出，而造成股价的瞬间大跌。天夏智慧昨日晚间公告，因1月31日出现跌停情形，使得控股股东锦州恒越投资有限公司质押给质权人的公司股票触及或可能触及平仓线，天夏智慧2月1日起停牌。天夏智慧表示，该事项可能将对公司股权结构产生重大影响，但暂不会导致公司实控权发生变化。控股股东将采取积极措施保持公司股权结构的稳定。本文由百家号作者上传并发布，百家号仅提供信息发布平台。文章仅代表作者个人观点，不代表百度立场。未经作者许可，不得转载。证券时报百家号最近更新：简介:《证券时报》官方百家号。作者最新文章相关文章A股再现一批闪崩股
　　周二，沪深两市早盘高开，随后出现震荡，上证综指一度跌近0.6%，再创逾一年新低。此时，不少个股突现闪崩，（）、（）、（）、（）等突现跳水或触及跌停。市场人士表示，不少闪崩股存在交投低迷、基本面不佳、多只信托产品持股等情况，投资者应引起足够重视。　　>>A股探底回升 北上资金持续流入消费股　　在大消费股强势的背后，北上资金正持续流入消费板块。昨日北上资金延续净流入趋势，沪股通渠道实现净买入11.04亿元，深股通渠道实现净买入16亿元。从资金流向上看，消费板块中的白酒和家电受到北上资金青睐。　　>>主力资金开始积极做多 MSCI标的股成主攻方向　　数据进一步显示，昨日两市有1357只个股实现主力资金净流入，其中净流入金额在1000万元以上的有243只个股。梳理发现，这243只个股中约四分之一个股具有双重属性，既是行业龙头还是MSCI标的股。具体看，（）、（）、（）主力资金净流入最多，分别为5.91亿元、5.38亿元、5.17亿元。　　>>主流险企：关注钢铁等周期股反弹机会　　尽管大部分保险机构近期权益投资仍以相对谨慎策略为主，但无碍这些机构在不确定性行情下寻找确定性机会。多家京沪主流保险机构人士昨日向记者表示，近期将自下而上地适当博取钢铁、地产等周期性板块的超跌反弹机会。　　>>16股跌破定向增发价 市盈率低于20倍　　以目前机构参与吉恩镍业定增被套幅度来看，在近三年内所有定增方案中，暂时只能排第十位。数据显示，近三年已实施定向增发案中，（）、（）、（）、（）等4股最新价较对应4笔定增的价格折价超过80%。（）、（）、（）、（）4股最新价较5笔定增的价格折价超过70%。
责任编辑：llm
禁止发表不文明、攻击性、及法律禁止言语
请发表您的意见（游客无法发送评论，请
还可以输入 140 个字符
热门评论网友评论只代表同花顺网友的个人观点，不代表同花顺金融服务网观点。
以下为热门自选股
代码|股票名称
同花顺财经官方微信号
手机同花顺财经
专业炒股利器
同花顺爱基金信托资金去杠杆连锁反应或引发A股闪崩
昨日A股再现大面积闪崩。
去年12月以来，A股盘中闪崩的个股数量开始增多，并且在近期的市场调整中，闪崩个股竟然成为A股一种“常态”。2月1日，A股200多只个股跌停，其中不少属于盘中闪崩。
经多方了解认为，对信托账户清理以及去杠杆引来的连锁反应恐是此番个股闪崩的一大“元凶”。
某信托股票配资业务负责人指出，资管新规征求意见稿出台后，相当多的信托已经应各地方监管要求做了产品调整，不管是杠杆比例还是规模都有所下降，现存信托杠杆比例约在1：1-1：2。
不完全统计发现，闪崩个股的十大流通股股东中，信托计划扎堆，一些闪崩个股的前十大流通股中甚至出现了同一信托公司的3-4只信托计划产品。
规范信托证券投资业务。
不过也有消息称，信托资金处理并未一刀切。据券商中国报道，此轮被监管部门叫停的是设有中间级的结构化证券投资业务，即夹层场外股票配资业务。此类业务一般在结构化证券投资信托产品中设置劣后级、中间级和优先级三层。
虽然叫停了新增的设有中间级的结构化证券投资业务，但对于存量部分，监管并未“一刀切”处理，而是根据各家公司现存业务规模，要求不同的信托公司在不同时期内完成自查清理。有私募机构透露“没有接收到任何存量1:2业务降杠杆的通知”。
2月1日，A股再一次迎来普跌，全市场超过200只个股跌停，一个值得关注的现象是，继前一日个股出现闪崩后，继续有个股在盘中突然急剧下跌甚至跌停。去年12月以来，闪崩个股开始出现，最近几天随着市场调整，闪崩个股在明显增多。
据了解，自1月11日起，部分地方银监局对信托公司进行窗口指导，要求规范信托公司证券投资类业务，暂停设置有中间级的结构化证券投资业务，这便起到下调股票信托的配资杠杆比例的作用。
目前监管的一大重点便是“去通道”，截止2017年9月数据显示，信托通道类资产余额13.6万亿元，占信托资产余额的56%。
其中万向信托因“违规要求提供担保”、厦门信托因“内部控制管理不到位，信托业务违反审慎经营规则”；国通信托则因“在设立信托计划时,未对部分委托人是否为合格投资者进行严格资格审查;在信托业务经营中,违规接收了地方政府部门提供的承诺函”等不同原因被罚。
去杠杆下的连锁反应
信托扎堆，是此番闪崩个股中的一个颇为普遍的现象。
譬如小康股份2017年三季报显示，第二大流通股、第四大流通股、第七大流通股和第十大流通股股东均是信托计划，其中华鑫国际信托396号、华鑫国际信托378号分别是第二大和第四大流通股股东；
进一步统计2017年三季报可以看到，同样在华仪电气中，前十大流通股中出现了华宝信托的四只产品；盛洋科技前十大流通股中，华润深国投信托和湖南信托的两只产品出现；云南国际信托的2只信托计划出现在印纪传媒前十大流通股中……
同时，这些闪崩个股中，一个较为普通的特点是股权质押比率较高。
“通过对30个（闪崩）样本标的的梳理，有18个股票质押率超过30%，只有4个标的没有股权质押的情况，从股权质押占流动股和自由流通股的情况来看，有12个股票未解压的股权质押占自由流通股比例超过100%。”方正策略研究发现。
流通股中存在着大批的信托扎堆。方正策略对闪崩个股的流通股股权结构进行梳理后发现，30个标的中仅有4只前10大流通股中没有信托，其余26只至少有1只信托，而15只个股至少有3家及以上的信托，有12只信托持股占流通市值比在8%以上。
与此同时，方正策略也认为，业绩地雷持续引爆，包括乐视网、湖北宜化）、獐子岛等上市公司大幅亏损或变脸挫伤市场短期的风险偏好。
不过分析人士也指出，短期信托行业高杠杆的配资行为将继续受到约束，但监管目前明文并未全面叫停信托结构化业务，而是以部分省市、针对部分信托机构窗口指导的形式进行规范，且“限期清理”也留有缓冲弹性，因此监管“正本清源”并不会对全市场造成“持续冲击”。
责任编辑：
声明：该文观点仅代表作者本人，搜狐号系信息发布平台，搜狐仅提供信息存储空间服务。
今日搜狐热点登录没有账号？
&登录超时，稍后再试
免注册 快速登录
A股现个股闪崩潮 信托“降杠杆”影响几何
　　上周沪深两市股指接连下挫，多只个股闪崩！虽然在2月2日股指上演反转，但两市仍有50多只个股跌停。例如，(,)、(,)、(,)、(,)、(,)、美芝股份、(,)、(,)等。
　　随着1月份上市公司业绩预告陆续披露，相关个股在公布业绩后引爆地雷，大幅下挫，盘中频现闪崩个股。1月31日，(,)等10多只个股一一暴跌；2月1日，(,)在上午10点38分突然闪崩跌停，股价创下2016年7月以来的新低。
　　广汽前十大流通股股东中，资管和信托计划占了近一半。业内人士分析，资管新规压力和叫停夹层场外配资，是这类公司股价闪崩的震源核心。
　　有分析师统计：资管和信托计划持股市值1401亿，占A股自由流通市值0.61%，部分将无法续期而被迫清盘。
　　闪崩源于信托平仓？
　　广汽集团虽为市场知名庄股，近日连续阴跌，但2月1日的闪崩却引发连锁反应和市场的一阵恐慌。对此，中金给出的解释是：在资管新规之下，此前持有广汽集团的投资者出于去杠杆、去通道化等原因而被迫减仓。而一位基金也表示，这种状况早在预料之中。
　　记者查阅广汽十大流通股股东名单发现，其中含有多个信托计划或资产管理公司的身影，第二至第十大流通股股东含有华信信托――华信信托?盈泰31号集合资金信托计划等4家信托和资管计划持股。
　　(,)认为，近期“闪崩”股明显增多，主要由几大因素造成：
　　一是流通股中大批信托计划扎堆。信托机构清理配资，降低杠杆率是大势所趋，再加上银行对委外业务的清理，信托资金来源受到抑制，在这种背景下，部分股票下跌接近平仓线，导致大幅抛售，从而导致股票异常表现；二是部分个股业绩相对一般、估值偏高；三是个股部分大股东股权质押比例较大。
　　相关市场人士分析指出，近期以(,)、(,)等为代表的一些股票，因负面消息影响，投资者纷纷抛售股票，从1月31日多只股票跌停便可窥见一二。在该背景下，一只股票的闪崩或引发连锁效应，引来巨量抛售，集体闪崩，股民悲观情绪较浓。
　　2月1日，广汽集团市值瞬间蒸发174.96亿元。而从此前相关部门披露的广汽2017年业绩预告来看，其2017年净利润预增约97.4亿至116.3亿元。也就是说，广汽集团一天的市值蒸发量要比其一年的利润增幅还高。
　　“资管新规的压力是其中之一，另外前期大盘走高已经对资金继续推高形成瓶颈，加之上市公司陆续开始预告去年业绩、并临近春节长假，此时资金获利回吐、轻仓观望更为稳妥。”香颂资本执行董事沈萌向本报表示。
　　信托或资管持股公司频“中枪”
　　(,)2月1日午间的公告也再次加重了投资者的担心：该公司实际控制人、控股股东持有公司股票的资管计划即将到期且无法续期，因此将被动减持公司股份。减持原因是，根据中国证监会及中国证券投资基金业协会的相关要求，该资产管理计划到期不得展期，必须终止，属于被动减持。
　　“近期要远离有信托或资管计划持股的股票，监管层现在去杠杆，这些股东就是一个字――卖！”近日，在广汽集团股吧讨论区，有股民表示，“不管市盈率多低，看看广汽的股东明细就明白今天为何闪崩，才一个跌停还不能买，股价缩量企稳前先选择观望。”
　　“今天跟证券公司的朋友聊天，他们公司的两融客户，接近或达到平仓线的股民很多。”一位不愿具名的投资人士向本报如是说，股灾就是从高杠杆账户的平仓带来连锁反应，杠杆低的再接仓，盘中走势就是闪崩，无承接盘。
　　在他看来，股价雪崩，及时跑路属于上策。该人士分析认为，近期出现闪崩的个股越来越多，主要是流通股信托频现身影，2018年清理整顿信托降杠杆，部分个股下跌接近平仓线导致闪崩。
　　有私募机构相关人士直言，清理资管可能会引发A股中长期格局，大批借道信托等资管产品，杠杆过大，在目前个股闪崩时，地雷就一一引爆。
　　降杠杆影响几何
　　根据2017年底出台的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》相关条款：“金融机构不得为其他金融机构的资产管理产品提供规避投资范围、杠杆约束等监管要求的通道服务”。
　　这意味着，“规避投资范围、杠杆约束等监管要求”的通道业务将被全面禁止。
　　另一项政策是：自1月11日起，北京和上海等银监部门已经对信托公司进行了窗口指导，要求规范信托公司证券投资类业务，暂停设置有中间级（夹层）的结构化证券投资类业务。
　　在信托公司开展的配资业务中，最常见的是优先、中间、劣后结构化配资，即“3:2:10”和“3:1:8”结构模式。目前，监管层叫停了中间级。
　　据行业分析，政策指导下发后，如果对存量和新增的股票配资业务一刀切，就容易造成一些个股出现闪崩现象。
　　那么信托的杠杆可以达到多少呢？沈萌表示，因为很多信托持股都是高杠杆做市值管理下的产物，现在业绩即将水落石出，卖出情绪导致股价持续回落、逼近平仓线，反而进一步加大股价压力。
　　他表示，所谓高杠杆做市值管理，也就是说，基本上采用信托进行持股的，不是股东增持就是私募投资，一般都会自己出劣后资金，然后找资金做夹层或优先配资、加杠杆。有的是通过信托计划增持股份，有的是和股东无关的私募机构想利用杠杆投资扩大收益率。
　　“信托在其中就是通道作用，以后通道业务的难度更大了，集合资金信托的门槛也更高，作为配资通道的空间更小。”沈萌说。
　　严监管、收紧杠杆的局面下，未来沪深两市可能还会发生个股瞬间崩盘的情况。业内人士分析，除去个别利空股票外，集合资金资管计划、信托集合资金计划在股价连跌之后的平仓行为，降杠杆行为都是根源。
　　不过，广发策略戴康团队认为，1月中旬以来信托就已经陆续收紧结构化通道业务，因此最近的下跌既有资金面的影响也有情绪化的宣泄。短期信托行业高杠杆的配资行为将继续受到约束，但监管层目前并未全面叫停信托结构化业务，而是以部分省市针对部分信托机构窗口指导的形式进行规范，且“限期清理”也留有缓冲弹性，因此监管“正本清源”并不会对全市场造成“持续冲击”。
　　(,)首席策略师荀玉根、李影表示，近期市场调整源于业绩地雷、资管清盘。
　　海通证券认为，绩差个股成交量萎缩已是A股常态，利空对小市值公司的冲击还需时间消化，尤其是股价下跌又会触发质押股的平仓风险。盈利趋势决定市场风格，维持坚守价值风格的判断。
（责任编辑：刘伟 HF113）
和讯网今天刊登了《A股现个股闪崩潮 信托“降杠杆”影响几何》一文，关于此事的更多报道，请在和讯财经客户端上阅读。
提 交还可输入500字
你可能会喜欢
热门新闻排行榜
和讯热销金融证券产品
【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。
违法和不良信息举报电话：010- 传真：010- 邮箱：yhts@staff.hexun.com 本站郑重声明：和讯信息科技有限公司系政府批准的证券投资咨询机构[ZX0005]。所载文章、数据仅供参考，投资有风险，选择需谨慎。}