为什么要掌握基本面分析方法(1)-炒股新手入门教程
　　　　　　　　　　　　　　　　　
为什么要掌握基本面分析方法(1)
掌握基本面分析方法,就是注重最本质的公司质地的研究。通过对公司经营的全面了解,估算出公司股票的内在价值,作出最终的投资决策。在上世纪90年代中国股市发展初期,国内投资者的股票分析方法还比较单一,不论是机构还是个人,大家都热衷于看K线和听消息来决定买卖策略,不太关注公司基本面状况和国家的宏观经济形势。很少有投资者研究公司的基本面,分析股票估值的依据,甚至连专业投资机构也没有设立专门的研究部门提供市场研究报告。而最根本的原因还是在于股市发展初期制度上的不完善,导致上市公司只要圈到钱了就OK,根本不去关心公司股价的表现,市场参与者也盛行坐庄、跟庄和投机炒作。在这样一种市场特征下,技术分析就比基本面分析更能捕捉到机会。这种初期的市场特征随着中国证券市场历经十多年的发展已经得以改变,尤其是过去5年,随着机构投资者队伍的崛起,与境外成熟市场的更多交流和融合,以及股权分置改革解决了中国证券市场最大的制度性缺陷,国内投资者已经开始更多地采用国际主流的基本面分析方法来指导自己的投资操作。这样的进步非常明显,5年前国内机构还没有盈利预测和估值的概念,现在机构研究员已全面掌握了财务模型和各种估值方法的使用,投资者也开始根据专业研究机构的公司基本面研究报告和宏观经济形势来选择和交易股票。普通个人投资者虽然也能意识到基本面分析很重要,但对于如何进行基本面分析,由于受知识背景局限等因素影响,还是不知从何入手,也难以对真假难辨的市场资讯作出自己的判断。因此,基本面分析方法在广大个人投资者群体中还需要进一步普及和推广。什么是基本面大体上讲,基本面涉及所有会影响一家公司投资价值变动的数据和资讯。与技术分析依赖股票的交易信息和历史表现来指导操作不同,基本面分析注重最本质的公司质地的研究,基于对公司经营的全面了解,估算出公司股票的内在价值,再对照当前股价来决定买入或卖出。投资者通过对公司财务状况的把握,如现金流、负债、利润率和资产回报率等指标来分析公司的基本面是否诱人,是否能为股东创造价值。此外,公司所在行业、整体经济状况以及公司管理层的素质也都是影响投资者判断公司价值的因素。我们可以把股票市场理解成为一个汽车交易市场,股票就是这里销售的不同品牌和型号的汽车。使用技术分析方法的购车者不关心产品的性能,而是研究市场的人气,如果发现某款汽车展台前人声鼎沸,他们就会认为这是款好车,就会决定购买,期待高涨的需求推动该款汽车价格的提升。而使用基本面分析方法的购车者会根据一些客观的标准对感兴趣的汽车精挑细选,比如他们会看某款的配置、使用什么样的发动机和多少价钱的轮胎、车内音响和装饰是什么档次,由此来确定这辆车是否物有所值,这就如同研究公司的账面价值或清算价值一样,首先要清楚公司最底线的价值是多少。接下来,使用基本面分析方法的购车者还会考察这款车的性能,它的百公里油耗是多少、最大扭矩和车速是多少、操控性能如何,再通过亲自试驾来测试验证,这就好比分析公司的损益表,了解公司的盈利能力如何。最后,使用基本面分析方法的购车者还要了解这款车的质量和售后服务,它是否开了一年后就会出现质量问题、历史上检修的频率有多高、车辆制造厂提供什么样的技术保障和售后服务、其他开过这款车的人的评价如何,等等,这就如同分析公司的资产负债表,看公司财务是否健康稳定,是否有发生财务风险的可能一样。当使用基本面分析方法的购车者全面了解了车的配置、性能和质量,对比同类车型后会形成一个心理价位,如同给公司股票估值一样,如果车的售价低于心理价位,则决定购买；如果认为不值这个价钱,就会等待其降价或重新寻找。虽然,这样购车会比较辛苦,但可以做到心中有数,不会成为盲目的消费者,开着自己了如指掌的车心里更加踏实和满足。股票市场上的基本面分析就是帮助投资者成为理性成熟的玩家,面对市场风云变幻有自己的主见,更加从容自如。
上一篇文章：
下一篇文章：
浏览器不支持嵌入式框架。
推荐教程　　　　　　　　　　　　
　|　　|　　|　　|　如何学习、掌握、看懂k线图？如何学习、掌握、看懂k线图？燕子的背影百家号如何看懂k线图？ k线代表价格。k线里面有多空，有力量，有转换。博弈核心是资金的力量，不是人数既然是地球人的交易发生的事物，一定可以用地球人的思维解决。打个比方：开汽车上路，哪里有转弯、上坡、十字、红绿灯是不是路上都有提示呀，k线里也有这样的提示，叫标志性k线。对了，开车上路首先得有车本，学习过关就是拿到驾照。找个图说明一下：第一：分析股票中大家为什么去关注K线而不是公司的基本面信息？换句话来说，就是分析股票时大家为什么不用基本面分析而去采用K线等技术分析。第二：到底有多少人能看懂K线，理解：什么是看懂K线？K线怎么看？那么我们一一来回答。为什么分析股票不用基本面而用技术面？首先我们从实用性看来，往大点说，徐翔、王亚伟、缠中说禅、葛卫东、花荣这些我比较熟悉在股市都赚了大钱的投资者，徐翔发迹于涨停板敢死队，打板的做法比较综合但总体来讲是偏技术面；王亚伟成名于公募华夏基金，而有点了解的人都知道王亚伟偏爱赌重组、做ST股，这个可以归类于基本面法；禅师，看过了解过缠论的知道，禅师基本上可以算作完全的技术面，不过禅师心中自有基本面，本人也在禅师那获益良多，这里我们下面再讲；葛卫东的混沌投资主要是以基本面研究为方向指引，赚的是波段的钱，算是基本面和技术面综合的一个投资派系，当然这两年葛卫东做的非常不理想；花荣，老花赚了多少钱不说，但好歹目前是在A股赚了钱比绝大多数人多的“不死鸟，”老花的交易方法我也还算了解，算是技术面+经验面的综合，和我一样，典型的死滑头投机者。往小了说，我以前也算一个偏基本面研究后来转向了技术面，现在用起来也还顺手，我以前一个同学大学赚了十几万也算是个偏技术面的投机者，我老师、我接触过在股市里赚钱的人绝大部分都是技术派，我相信你的周围也是。而从国际上来讲，技术面分析就是从国外传过来的，实不实用不言而喻，而且国内外股市的环境和体制不一样，因此这里就不再多说。也许这能部分说明技术面在中国股市里也能赚到钱，而基本面研究相对技术面来说成本较高、专业性较强、难度极大，这就是为什么大部分人都去研究K线等技术面而不是基本面的一个原因。其次这里承接上文，我个人认为价值投资在中国股市并不是很实用。首先我们从指数上来看
美国股市是个超长期的慢牛走势，而我们中国股市由于畸形的制度一直都是暴涨暴跌，牛市之后便是V型反转的大熊市，其他时候就是连接牛熊之间的整理，在这种普涨普跌、大起大落的市场里，即使很好的股票也会有较大的回踩，这种指数和个股之间的相互作用使得价值投资更加艰难，这点你可以看代表沪深两市的优质股票的指数上证50和沪深300即可发现。
其中虽然不乏贵州茅台、格力电器、宇通客车等优质股票，但是整体数量仍然太少，我可以肯定的是不足100只，而A股目前总数量大于3000只，难度可想而知。就算万科这种著名的企业也只在去年股权争夺的时候才发现了潜在价值推高了股价。 总而言之，中国股市在整体环境堪忧的情况下并不具备良好的价值发现机制，所以适应市场最好的方法是进行波段式的投机。这里避免篇幅过长我们也不做一个非常系统的阐述，下次有机会可以再论，我们来说说下一个问题。什么是看懂K线？K线怎么看？先看圈1处，前面一个整理形态下跌，出现第一个缺口，下降缺口一定是非常大的做空力量压低卖出形成的，注意：做空的力量，而不是做空几个人。圈2处：强大的做空力量以及看空的一致性，又出现了非常大的跳空低开缺口，但是这天的k线出现了常常的上影线，并且收盘价基本没有创新低，什么意思呢，就是有了反击的力量，那个厂上影线就是反击的力量的展示，虽然收盘又被打下来了，反击暂时没有成功，但细节是有了反击，可以高度注意后市变化了。第二天又高开了，这点很重要，说明开盘多头力量占优，但是震荡一天基本打个平手，博弈相当激烈，空方一度创出新低，但被多方收回，细节是收盘比前一天高了。精彩的来了，第三天的开盘价格是前阴线的开盘价之上，这个叫分手线，多方怒了，霸王硬上弓，行也得行不行也得行，你还是从了吧，哈！一举收出阳线，明显空方衰竭多头占优的格局，连续两天又遭空方打压，如此反复三次拉锯战争，会看的看门道，不会看的看热闹，炒股说简单点，加入力量大的那方就ok了。如此，知道4那块，阳线打起来横住了，再也没有下来，是不是多方彻底掌控局面了呀，再没有被打回来，阵地是老子的了，多方这样说。圈3处跳空高开，多方完胜的突破，并和圈1处的下降缺口形成岛型反转，两圈下面的20多根k线的地方成了空头的滑铁卢，全歼于此，一路攀升，5处，6处遭遇空方反击，第二天即被修复，看均线的朋友知道，10天线都没有破，安心持股待涨。天下没有不散的宴席，更何况在股市这样的资金博弈场所，随时留意可能出现的变化。终于圈7处，来了根超级大阴线，这根阴线把前5天的涨幅悉数吞没，注意，这个就是标志k线，强大的做空力量，可以找机会离场了，其实手快的阴线当中就跑了。这个过程中也有信号的。第一是天数，最后连张了13天，这是个神奇数字要当心的数字，第二圈7中有一组搓揉线，就是那两个上影小十字和下影小十字，就是搓揉线，这个寓意是多空双方有了小规模的交锋，也是双方矛盾心理的体现，这个信号叫警示性信号，得高度注意了，防止变盘
就整体而言我认为投资加上投机也一样，正确的操作只是只是赚取差价，而有过一定认识的都知道正确的操作永远只是一个概率，这个市场里从来没有人无一败绩，就算巴菲特就也两年负收益，巴菲特再强大的操作系统也没躲过富国银行的黑天鹅。那么由此可知什么是看懂K线？看懂K线就是看懂K线背后蕴藏的市场意义，提高操作正确率，这就是看懂K线，不能帮助你更好赚钱的全他妈是扯淡。这里稍微讲一下为什么K线蕴藏着市场意义，技术分析的基石是市场包容一切，相信很多认死理的人也会在金融学课本上看到这句话，这句话怎么来理解，就是说市场是一个总量，而所有的经济、政治、文化、军事、天气、人性等等变量都会影响到这个总量，而这些多空因素最终都会反映到市场上来，形成K线、形成走势图，经济向好，股市要涨那么走势图就一定得形成涨势；经济衰退，股市要跌，那么走势图就一定得形成跌势，这就是技术分析的意义，这是市场所有变量的斗争结果，如果你唯经济论，但是股市偏偏不按经济的态势来运行，你觉得他错了，可是没用，这里他说了算，你反着来就得亏钱，而有过一定了解的都知道，07、15年这两轮大牛市兴起的原因跟经济关系不大！好，这个问题来讲完，那我们来说说K线怎么看。k线的基本构成:选定周期(比如5分钟或30分钟)内的最高价、最低价、开盘价、收盘价。以你在菜市场卖菜为例,开盘价:今天第一个客户买卖的价格;收盘价:今天最后一个客户买卖的价格;最高价:今天卖的最贵的那个价格;最低价:今天卖的最低的那个价格。这四个价格就构成了一根日k线,其他时间的K线依次类推。k线的形成过程,通俗点讲,就是一个买卖双方讨价还价的过程,是一个博弈的过程,卖的人多,价格跌,买的人多,价格涨,力量平衡就价格不动。k线有阴阳之分,开盘价低于收盘价的,是阳线,即价格涨了,在行情软件上通常显示为红色;开盘价高于收盘价的是阴线,即价格跌了,在行情软件上通常显示为绿色。开盘价、收盘价、最高价、最低价之间存在大于、小于、等于的关系,从而可以组合出不同形态的k线。在这个市场上,所有的技术判断,最终都要归根到价格的运动方向及力度的判断上来,即目前是一段怎么样的行情、这一段行情是否延续,是否会转折等问题。以k线为例,市面流传的很多教程,大多是基于某种经验的总结,千奇百样。事实上,真正出自实战操盘手之手的教程,是非常少的,大多只不过是抄袭加纸上谈兵。首先,暂且不讨论这些总结的有效性,单纯地,从新手学习的角度来讲,这也是非常不适合的。实用的东西,一定要化繁为简,否则就根本谈不上实用,这是一切技术理论追求的目标。在整个起点微操盘系列操作教程里,将贯穿简单实用这一原则。这些操作理论,都是作者多年成功操盘实践的总结。各位只要做到简单照做即可,就可以少走许多的弯路和少向市场交学费。关于k线的种类,很多人一定会如数家珍般,说出不少,如黄昏之星、射击之星、穿头破脚、光头光脚……太多了,记住都成问题,更别实战运用了,特别是对于新手,一看就头晕。其实单根k线,从结构部件上,就影线和实体,由此引出:起点微操盘单k线理论:k线上下影线代表市场的意愿,上下线越长,对应着市场看跌或看涨的意愿就越强,就越可能表达,但意愿可能表达,也可能不表达,凡是物极必返。k线的实体代表市场的势,实体越长,势头越足,就越可能延续,但可能延续,也可能不延续,凡是物极必返。级别越大,此理论的稳定性就越高,如30分钟、日线、周线、月线,因为临时起意自然比不上深谋远略来得稳定,小桥流水也自然比不上日月江河来得猛,这些都是世间常理,很容易理解的。这个理论,不是一个预测性的理论,而是一个分类性的理论,结合起点微操盘k线组合理论、趋势理论、均线理论才会取得好的效果。运用这个单根k线解读理论,市面上你看到的教材关于单根k线的各种分类,将没有你看不懂的,也没有必要看了,只要按照这个原则,你自然能读懂所有盘面上单根k线的含义和对操作的意义。单根k线,并不是技术判断最重要的东西,只是一个非常局部的技术要素,其实用性非常有限,单根k线的学习,只是操作者的入门课程。我们如果,将行情k线图谱中的任意一段,单独抽取一根k线来对行情进行研判,再优秀的操盘手,其行情研判的正确性,都不会比抛硬币高多少的。所以大家学习的时候,不要在单根k线或k线组合上,花费太多的功夫。所有的操作者,都必须提升自己的格局,市场多空的胜负至少是一场战役,不是一两个小战斗决定的,只是有时候,一些特定的小战斗,可能起到了压死大象的最后一只蚂蚱的作用而已,这些细微的现象,需要操作者在一个比较大的宏观格局中,才可能做到察微知著,才可能看懂一根k线的内部生长过程,而你了解了K线的内部生长过程,其外在的表现就再难迷惑你,也变得没那么重要了。通俗点讲,就是整体和局部或外部和内部共振。比如一段上升行情整体开始走弱,而刚好在大的压力位置出现一根长长的上影线的k线,基本上就决定了上涨的结束,即所谓的单根k线定乾坤或特殊位置的特殊k线。下面以上证季k线图作为案例简单阐述一下。所以《K线怎么看？》引用的我们内部原本的K线教程，总而言之，任何股市理论都是基于概率，而我们这个K线理论也只是其中一部分理论，我们认为最具有价值的K线是特殊位置的特殊K线，下面附上一张上证指数的K线图，大家自己去找找，顶部、底部出现长上影线、长下影线的概率有多大。本文由百家号作者上传并发布，百家号仅提供信息发布平台。文章仅代表作者个人观点，不代表百度立场。未经作者许可，不得转载。燕子的背影百家号最近更新：简介:日落不是岁月的错，风起不是树林的过！作者最新文章相关文章以下是热门股票
销售毛利率
销售零配件
其他（补充）
模具及其他
平均折/溢价
成交量(万)
总余额(万)
${map.rongquan}
${map.rongquan}
${map.rongquan}
${map.rongquan}
${map.rongquan}
${map.rongquan}
${map.rongquan}
${map.rongquan}
${map.rongquan}
${map.rongquan}
公司名称：长城汽车股份有限公司
注册资本：912727万元
上市日期：
发行价：13.00元
更名历史：
注册地：河北省保定市朝阳南大街2266号
法人代表：魏建军
总经理：王凤英
董秘：徐辉
公司网址：www.gwm.com.cn
电子信箱：.cn
联系电话：
基本面其实是个人理解的基本面，K线却是市场理解的基本面
　　作者：群兽之喵
　　今天市场震荡下行，特别是白马股遭遇重创，这样的权重股都跌近5%。笔者相信大家一定很迷惑，今天奉上一篇深度文章，探寻基本面研究与市场走势之间的关系，希望大家能有所思有所得！
　　从基本面研究的缺陷看市场面研究————索罗斯反身性理论实际运用探讨
　　在买入决策前我希望能解释清楚三个东西，行业逻辑、企业逻辑、估值逻辑。行业逻辑就是整个行业运行发展的基础逻辑，它能回答行业空间、发展规律、阶段性特征、竞争本质、核心要素演变等问题。企业逻辑是企业在历史中发展壮大的逻辑，一般既依托于行业逻辑又有自己的独立发展演变。它能解答诸如企业是如何取得优势地位，企业在行业中的核心竞争力以及优缺点等问题。估值逻辑相对前两个逻辑仅仅起辅助作用，但必不可少。它像是市场丈量行业、企业价值的标尺。了解它的构成和演变，使我们在面对市场时不会显得混乱。
　　前两个逻辑一般可以从基本面的历史研究中获得。很多时候，日光之下无新事，What has been is what will be,and what has been done is what will be done。但估值逻辑更多地需要通过市场面研究结合基本面研究来发现。
　　如果换一种说法，前两个研究能让我们明白好企业、好生意、后一个研究能让我们更好地把握好价格。在很多时候，市场面研究有着自己独特的作用。因为基本面研究对于个人来说存在着一些问题。
　　基本面研究未能解决的问题
　　基本面的研究决定大的方向与空间，也就是确定性和收益比。而过程和实现的时间需要另外的研究，或者顺其自然。大多数价值投资者都选择顺其自然，选择在跟踪中等待。但这样有一个很严重的问题，如何证明自己的基本面研究一定是正确的？或者说如何证明自己根据基本面研究做出的选择是正确的。基本面研究立足于信息的归纳与演绎，信息是基础。但即使是信息极大丰富或者说赘余的今天，有效信息的获取还是一个很难的问题。特别是对于个人投资者。市场参与的主体间信息的获取有差距、信息的归纳和演绎也有差距。因此建立在这一基础上对标的方向与空间的认知发生错误很正常。
　　并且，在等待的过程中，基本面相对于原初的判断也可能发生变化。那么另外一个问题来了，如果在等待的过程中基本面往坏的方向变化怎么办？当然可以继续跟踪、研究做判断，但失去的时间和机会成本就无法避免。
　　对于这两个问题，加强自己的研究能力肯定是根本应对，也就是对商业模式、逻辑的理解。但无论如何加强，都无法完全解答以上两个问题。而且每个人的天分条件不同，虽然都可能存在能力圈。但对能力圈的把握深度肯定有所差别。如何立足于自身的基础加强投研能力是一个很重要的问题。做投资肯定要基于自身的能力和条件。我们没有段永平的对互联网的理解，也没有邱国鹭的对家电行业的理解，更没有巴菲特对消费品的理解，即使多研究多在市场摸爬滚打二十年估计也难做到。但如果还是想做到极致，不想认输怎么办？我想投资是综合能力的体现。并没有完全固定的套路，如果抱着开放思维以及持续学习的心态或许会有更多收获。有朋友在微信留言说，基本面是自己理解的基本面，市场面是市场理解的基本面，我觉得大概也有点这个意思。
　　对于投研，我们所有的努力都是为了增加投资的成功率，降低风险。那么如果有任何手段能够增加投资的成功率，对于这两个问题的解决有所帮助，我们都可以去尝试学习。我认为市场面研究有助于帮助解答这两个问题。
　　市场面研究的原因
　　如果从正面逻辑去思考难得到结果。或许我们可以从另外的角度或者维度进行思考以寻求可能有帮助的方法。也就是跳出整个框架，从另一个维度去看待这件事情。绝大多数的投资活动，归根结底都会归于两个行为——买入与卖出。买入与卖出的核心就是价格。好的价格能很大程度减少风险。市场面的研究对我的意义就是帮助找出更好的买入价格。
　　买入之前肯定已经做过充足的基本面研究。那么为什么要在这个价格买入？不外乎两个理由，低估与成长。低估更多地立足于过去和现在，成长则立足于未来。至少这两个理由要满足一个。这里最容易出问题的就是用未来的成长来论证现在价格的低估，这样安全边际就太窄了。
　　我们运用基本面研究指导投资行为的重要原因是，股票长期是称重机，短期是投票机。即长期股价走势一般和基本面走势正相关。但这里我想强调一下，我们买入行为是一个时点，或者是一个较短的时间段，那么在这一期间股票更多地是体现了投票机的一面。这个就是市场面研究的原因之一。面对市场的博弈性，任何能使我们更好的利于有利地位的手段都值得考虑。当然，最重要的原因是，我们买入时，必须能理解市场的估值逻辑。从而能明白自己的逻辑与市场逻辑的差异以及未来可能的演变，令自己在面对市场波动时能站在更有利的位置。
　　市场面的研究是为了看清楚涨跌各个阶段市场对基本面变化的着力点。也就是探讨基本面变化在市场中的反馈。我们说过长期股票是称重机，而利用长期股价的变化以及基本面的走势。可以更好地理解市场与基本面的互动性，从而在短期买入的时机判断上会有一些帮助。
　　市场面研究的理论基础是索罗斯的反身性理论。股价的基本趋势、主流偏向、股票价格三者存在反身性相互作用的关系。因此，我们可以得出一个结论，从股价走势与基本面的偏离中可以看出市场因素对股价走势的一些影响。也就是各个阶段市场对企业估值与预期的着力点。至于如何具体运用，修行在个人。我自己是把它作为基本面研究的辅助。除了理解估值逻辑以外，还包括对可能“损失”的演绎，我一般喜欢考虑坏的情况。这个也算是索罗斯理论的粗浅运用。关于这些，我认为冯柳总是高手，从他的文章里学到很多。
　　对反身性加强以及崩塌，我们也研究，但认为实际运用存在着很大风险，因为条件很苛刻。需要强调的是，我们并不需要去对这三个因素进行复杂的对比研究。也不是要通过市场面研究直接去指导实践，我们认为市场面研究只是基本面研究的辅助，能帮助我们更好地利用基本面研究。我们希望以简单应对简单。找出各个阶段，市场对这一行业或者这一企业的基本面预期与着力点。从而更好的理解市场，让自己更加地客观。当然，也会在判断买入与持有时多增加一分信心。
　　市场面研究的方法与作用
　　要理解一个行业或者一个标的每个阶段市场对基本面预期的着力点。也就是理解市场与基本面间的相互关系。这里分为大的方面和小的方面。
　　大的方面一般是指市场面的行业研究。市场面研究找出市场对股价的影响。比如市场预期与企业业绩背离的部分等。从行业历史角度，在我之前的汽车行业投研笔记一文。从欧、美、日，汽车行业历史变迁中，结合龙头车企股价单一涨跌的各个阶段与车企业绩、竞争格局、市场变化，去解读每个阶段，资本市场对车企预期以及着力点。
　　基本面研究，找出行业逻辑，市场面研究找出估值逻辑以及影响因素。从历史研究中我们得出最核心的行业逻辑是能力构建。行业逻辑解答了各个阶段企业如何针对产业发展规律，利用各种措施去参与竞争。而市场面研究的作用就是让我们看清楚这些措施采用的前中后期市场是如何预期以及演变延展的。从而对产业发展的各个阶段行业、企业的估值逻辑，大众预期有了较为清晰的理解。如果行业不发生剧变，这些研究就可以帮助推演，解答诸如如果在这个时点买入，后续可能的变化。
　　小的方面一般指市场面的企业研究以及结构性研究。具体运用会比较简单。对我们的投研决策影响非常直观。例如我五月份做的市场面研究。对历年股价走势进行阶段性划分，找出大的单一涨跌的阶段以及所有最高点与最低点。结合基本面，找出市场对每个基本面“好”“坏”因素的反馈与着力点。同时对同一时期的其他车企与整体汽车行业也进行类似研究。
　　经过研究，我们就可以很直观地回答诸如此类的问题——爆款车型产生时，外部市场条件与内部数据指标可能如何变化？在确定竞争对手车型的市场情况下，新车型的推出资本有可能会有几种反馈？是否有爆款车型资本市场就会有反馈？如果同时有几个车企有爆款车型，对比基本面，市场可能如何看？等等。以及最重要的，后续一个较大的时间段，影响股价的一些原因。
　　当然，关于长城，最终得出的结论是并不是好的介入时机。比较有意思的是，有时候在研究中会颠覆很多固有的认知。（比如即使出了爆款车，股价也存在不反应的可能）从而让我们能更好地避免错误，看到更多。把研究与当下情况结合，最终得出的结论会有一些参考价值。
　　这一部分的市场面研究不一定能够让我们赚钱，但确实能帮助我们更好地避免错误。在群体狂热时能更加客观，并且是有理由的客观。
　　特别是在做逆向投资时，我们希望在逻辑正确时，杀估值或者杀业绩后进入。基本面研究让我们找出正确的逻辑，市场面研究能帮助我们找到更好的价格。而较好的价格也有利于持股信心的保持。人千万不要高估自己。
　　在一些结构性机会的时候，市场面研究也起到一些作用。一个简单的例子。相对净资产长期低估的商业收租股。在基本面确定的情况下，长期持有也能有不错的收益。但结合市场面研究，或许在一些较为特殊的时期内收益会集中兑现一大部分。比如今年7月份8块的红星，在基本面研究过后，确定商业模式不错，市场格局也好。虽然对部分数据有疑惑，但后面通过一些资料和渠道也确定了不影响基本面长期价值。同时对行业以及其他商业地产标的的市场面研究显示，分红以及物业重估变现是影响此类标的估值逻辑的关键点。
　　基本面研究确定企业有长期价值，类reits的发放代表物业重估价值后续有持续变现的机会。外部整体地产股和大盘的飙升、A股IPO作为可能催化剂以及实地市场调研显示下半年对业绩的保障。参考历史，这半年时间里就是比较好的机会，赔率高，风险很低。
　　市场面研究的缺陷
　　不管是投机还是投资，我认为，市场面研究只是补充。基本面研究才是根本。索罗斯的基本面研究做的绝对比大多数价值投资者强。大空头里的Steve Eisman对美国房地产的基本面研究也肯定比大多数美股投资者深入。
　　其实无论是市场面还是基本面研究，都是在综合利用归纳法和演绎法。都存在着两个缺点。1.我们是用过去去理解现在。而对于未来的预判难免会发生变化，所以在持有的过程中也需要不断地继续进行研究。2.对于黑天鹅也都没有太好的绝对应对。
　　但我们通过严格的买入研究与价格能使得我们面对黑天鹅时能多一分安全边际。同时通过对历史上黑天鹅的研究，心里也会对可能的幅度有一个大概预判。也就是对坏的情况会有更好的抵抗力。
　　最后市场面研究在面对特定行业时候起到的作用非常小，例如一些新兴的科技互联网行业。因为业界的许多东西都是全新的。更多地单纯依靠基本面研究，也就是对行业、企业的理解。
　　在投资中，我们最重要、最多的研究都会在买入之前完成。持有阶段更多的是跟踪以及后续研究。卖出也是一样。
　　以上就是我的第三个“试验”，从第一个试验的对基本面绝对深度专注，第二个试验在尽量少变化的行业分散动态平衡，最后到市场面研究结合基本面研究也即反身性理论的实际粗浅运用探讨。实际上这三个试验除了第二个试验这种实际运用以外，第一个和第三个是在这些年投资行为中一直进行着并不断地去完善的。今年有了初步的结果和体会，因此简单做个总结记录。}