哪些股票值得长期持有？看这位大佬的选股秘笈 下一个成长股就在这里！
　　见到刘彦春之前，记者会想，这个“能攻善守”在长跑中胜出的基金经理会有哪些“奇招妙计”？见到刘彦春之后，记者发现，其投资获胜的法门其实并不难——用足够的耐心陪伴优秀企业共同成长。　　或许，投资做到最后，就是做减法，这也是投资的终极之路，正所谓“大道至简”。　　资本市场是个名利场，充满了各种诱惑，所以人们才会生出如此感慨：守股如此之难！而如果持续跟踪刘彦春所管理基金的持仓，则会发现，季度间重仓股重合度非常之高，换手很低。可见，他“守”住了很多优秀企业。　　谁不是一边犯错一边成长，刘彦春笑言：“如果你想听，我可以给你讲很多案例。”如今，他不再相信资本市场的各种“故事”。在其看来，面对各种奇怪的主题、永远搞不懂的技术，追逐市场风口，往往是亏损的来源。　　2017年，刘彦春管理的景顺长城新兴成长和景顺长城鼎益，分别取得了56.28%和55.52%的涨幅，如果单独将沪港深基金进行排名，那么上述两只基金分别位列偏股混合型基金的第一、第二名。　　“荣耀留在过去，未来更加可期”。这个从北大毕业后就一头“扎进”证券行业，一干就是15年的基金经理笑言，“至今仍然热爱这个行业。”时间步入2018年，在新的一年如何筹谋，投资的“赛道”又会如何选择，刘彦春有着系统而深入的思考。　　“游戏规则”利于基本面投资　　经历了2017年明显的分化行情，部分投资者开始寄望2018年市场的风格切换，甚至有券商分析师以鲜明的观点提出战略性看好创业板指。　　在刘彦春看来，“市场回归基本面的趋势不会改变。”他认为，监管制度的调整以及海外资金流入，都对市场估值体系产生了深刻的影响；目前的流动性环境也不支持过高的风险偏好。　　“要想从市场中获利，还是要老老实实的做基本面研究。”他进一步解释说，“2017年市场风格变化和监管制度调整关系很大。IPO平稳放行、定增制度改变、减持新规出台等，小市值公司融资功能被弱化，彻底改变了过去疯炒小市值公司的局面。此外，我国的资本市场正在跟全球接轨，海外资金进入中国选择的正是最能代表中国竞争力的公司，对市场整体的投资风格也带来较大影响。若目前制度环境不发生大的改变，在这个游戏规则下是有利于基本面投资的。”　　不过，市场风格总是在变化，刘彦春认为，希望每次都跟上热点是非常困难的事，他同时也强调，价值投资并不等于买白马蓝筹，这类公司如果估值过高同样也应该卖出。　　值得注意的是，很多人往往将“成长”与“价值”对立起来，刘彦春认为，这是认知的误区，成长本身也是价值的一部分，而上市公司市值的大小和成长性并没有必然的联系。在其看来，不考虑投入和投入来源的成长预测多数不切实际，通过外部融资、并购重组去实现的成长往往缺乏持续性。　　回过头来看，2017年的投资脉络十分清晰，资金追捧中国版“漂亮50”“以龙为首”的策略优势凸显，但刘彦春强调，在做公司研究时，会按照统一的标准看待每一家公司，中小市值公司如果估值合理也会进入其投资视野。　　刘彦春表示，“对于所谓的漂亮50，我们的原则是基于投入资本产出、成长性、估值综合评估其投资价值。不能机械性买入所谓的漂亮50，对于偏离价值过多的公司也要坚决卖出。”　　进入2017年11月份，A股市场出现了一轮较为显著的调整，刘彦春显得很淡定，并利用市场的调整进行了投资组合的优化。　　他坦言，自2008年做基金经理，经历了多轮牛熊转换，如今，无论是对于市场的诱惑还是阶段性的调整，“抵抗力”都增强了不少。在其看来，市场一旦出现调整，那么股票“打折”就是最大的利好，如果之前比较贵的时候都看好，那么“打折”的时候应该更加看好。　　用正确的产业逻辑去研究公司　　15年的投研积累，刘彦春对于投资有了更为全面、更为深入的思考，也逐步搭建起了一套清晰的投研框架。　　近两个小时的采访，他多次强调常识和逻辑的重要性。记者能够明显感受到他的独立思考。刘彦春笑言，“做投资是一个积累的过程，曾经也犯过很多错误。但随着积累越多，犯错概率就越小。”　　在其看来，“投资最终反映的是研究的积累，关键是要把公司看清楚，利用市场无效阶段择机买入，从无效到有效就是获利的过程。”　　具体到选股上，刘彦春强调，选股时要考虑投入产出和成长潜力两方面的指标。在其看来，高投入资本产出意味着在行业内具备竞争优势，以及良好的内生性增长能力。只有高投入资本产出、高成长的公司，才可以为股东持续创造价值。　　事实上，历史上高回报的公司普遍具有远超平均的投入资本回报水平，而要实现这一点，产品的创新、领先的经营模式、卓越的企业家精神不可或缺。　　他笑言，“我们始终致力于寻找这样的优秀公司，愿意伴随这类公司共同成长。”　　具体操作上，刘彦春表示，更愿意布局竞争格局清晰的行业；选择有较强内生增长动力的公司；治理结构、定价能力、报表质量等方面在投资前都需要反复考量。选股上则主要比较ROE、ROIC等财务指标，关注盈利质量和投入资本产出变化趋势，并偏好通过市场化竞争形成竞争壁垒的公司。　　股谚云：“会买的是徒弟，会卖的才是师傅。”谈及自己对于股票的卖出标准，刘彦春表示，竞争格局是其考虑比较多的因素，当公司竞争壁垒被突破，行业竞争格局恶化，会考虑卖出甚至清仓。此外，如果持仓的个股估值过高，也会考虑减持甚至清仓。不过，刘彦春也强调，对于发展空间广阔、成长路径清晰的个股，在估值上，他会给予更高的容忍度。　　事实上，今年不少价值蓝筹股实现了“戴维斯双击”，虽然不少投资者选到了优质的公司，但因为不断地进行交易，并没有获取较高的收益。　　而从刘彦春的基金持仓来看，多数个股的持仓期限都在几个季度以上。他强调，在构建组合时，会更加强调公司质地、行业空间、经营策略等，对于真正优秀的公司，在估值上往往会容忍比较大的波动。　　他举例说，如果一家公司处于一个很大的行业，且竞争格局相对分散，而这个公司在行业内又具有独有的竞争优势，具有很强的再投资能力和再投资效率，那么这个公司很可能可以持续快速增长，能够长到很大，一旦找到这样的公司，就需要对其估值有容忍度，陪伴它成长。　　事实上，有时候就是因为缺乏足够的耐心，往往会错过这样有望成为巨头的公司，而这样的公司，确实是能够给股东带来惊人的回报。　　投资聚焦消费升级+科技创新　　作为景顺长城基金的研究总监，刘彦春还需要带领各行业研究员做精细化的研究，系统性思考行业问题，剖析行业格局，熟悉上下游等产业链等，这也使得刘彦春形成更全面的视野。　　展望未来，刘彦春对于后市相对乐观。在其看来，中国的经济表现出了足够的韧性，消费服务、科技创新依然是其最关注的投资领域。　　具体而言，刘彦春认为，2018年的基建投资和房地产投资增速都会放缓，经济增速面临一定的压力，但因为供给侧改革，工业品不会出现通缩的情况，因此，企业盈利应该不会差。利率方面，目前处于顶部区间，但拐点不好把握。在目前流动性收紧的大环境下，对于投资标的的选择需要谨慎。　　刘彦春认为，虽然流动性收紧会对所有资产的估值造成压力，但也有好的一面，就是加速行业的优胜劣汰，正本清源让好公司重新得到发展的机遇。所以对于后市并不悲观，重点是寻找到好的公司，陪伴其一起成长。　　如果将眼光放长远，刘彦春认为，我国的经济发展潜力仍然巨大，我们有着远超其他国家的大学毕业生资源、雄厚的资本积累、完备的工业体系、巨大的本土市场。事实上，我国已经在众多行业中领先全球。越来越多的优秀公司开始在高附加值领域开拓国际市场。移动互联网的普及对我国经营效率的提升会格外显著，会进一步降低交易成本，优化资源配置，提高经济的潜在增长率。　　就“赛道”选择而言，消费服务、科技创新依然是其最关注的投资领域，这也明显反映在了其持仓上。刘彦春认为，消费升级是未来最为明确的趋势，科技创新虽然是一大投资方向，但比较遗憾的是，很多优秀的科技创新公司选择了在海外上市。　　对于消费服务而言，刘彦春相对看好白酒、轻工、农业养殖、家电等方面的投资机会。他认为，一些消费服务公司的客户的黏性较好，企业的定价能力也较强，而且商业模式清晰，财务报表透明，能够相对容易地进行持续跟踪。一旦看清楚一家公司的价值后，能够陪伴其成长，从而获取较为丰厚的投资收益。
责任编辑：zwl
禁止发表不文明、攻击性、及法律禁止言语
请发表您的意见（游客无法发送评论，请
还可以输入 140 个字符
热门评论网友评论只代表同花顺网友的个人观点，不代表同花顺金融服务网观点。
以下为热门自选股
代码|股票名称
同花顺财经官方微信号
手机同花顺财经
专业炒股利器
同花顺爱基金人们一直说的价值投资在炒股中到底是什么？
我的图书馆
人们一直说的价值投资在炒股中到底是什么？
大咖讲堂 | 最强基本面系列第二课内容：益研究编辑：益研究我们的霸道总裁，前东方证券研究所所长：梁宇峰博士，为大家带来的《最强基本面》系列的第二课：究竟什么是基本面？-请在WiFi下观看，土豪请随意-本期课程：梁宇峰博士主要为大家讲述了关于基本面的以下3个部分知识：1. 基本面背后的逻辑2. 基本面投资的主要流派3. 基本面投资的主要内容1. 基本面背后的逻辑买股票就等于投资上市公司，上市公司发展得越好，则你能赚得钱也越多！2. 基本面投资的主要流派基本面投资的主要有：1）价值投资选择被低估的公司买入，等待价值回归任何一家公司的股价都是在一个合理区间之内，假如股价超过了合理区间，那么公司就是被高估，若低于合理区间，则公司就是被低估。以贵州茅台（600519）为例：我们可以看到，贵州茅台从2012年开始到2015年，市盈率都在20倍以内，而其利润增长率也相对较低，这主要是因为当时政策限制了“三公消费”引发的。在这3年，茅台几乎是处于被低估的状态，但是到2016年，随着消费升级以及人们对酒文化从三公消费转向为群众日常消费，茅台酒的价值得到了回归，而股价又迎来一波突飞猛进。2）成长股投资很多好的公司大家都非常看好，因此股价已经不便宜了，但是只要这些公司的业绩能够保持高速增长，就值得买入并持有。而A股更适合成长股投资，因为大部分好公司都不便宜。以恒瑞医药（600276）为例：我们可以看到，恒瑞医药自2011年至今市盈率都保持在30倍以上。但是恰恰正是因为公司的利润增长率同样保持高增长，尽管在高估值下，股价还是一路飙升。投资人更看重未来成长。因此，同样是基本面投资，价值投资和成长股投资也又很多不同之处。3. 基本面投资的主要流派1）发现好票初选好票的途径：财报、研报、新闻2）验证好股票护城河法分析、财务分析验证、估值分析3）跟踪和决策仓位控制决策、止损止盈决策、处理“黑天鹅”4）克服投资误区，理性投资交易心理误区、如何理性投资以上就是《最强基本面》第二课的大致内容，详细精华和方法都在视频中，大家千万不要错过了！第一课的内容：
喜欢该文的人也喜欢内容简介_价值投资札记_767股票学习网
　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　不用看盘,不用技术分析,也不用打听消息,只需要常识,你就能够成为中国股市的大赢家,成为这个财富膨胀和转移时代最大的受益者。在大多数股民和投资者看来,这似乎是不可能实现的事情。但《时间的玫瑰――但斌投资札记》一书却让我们相信,能为投资者们带来巨额收益的,正是这种简单、实用、人人都能能学会的股票赢钱操作策略。作者站在一个专业投资者的高度,用价值投资的理念鼓励股民用常识投资,四两拨千斤地把貌似繁杂深奥的简化为一种易于理解、简单可行的观念。　　　　本书作者但斌是著名投资公司东方港湾的董事总经理。《证券市场周刊》、《北京青年报》、深圳电视台、《VALUE》、网易财经频道等众多媒体都对他进行过深入采访和详细报道。传奇的投资经历和独特的人格魅力,使但斌在股民和投资圈中有着极好的口碑。有的媒体称他为“私募大鳄”,有的则认为他是中国“复制巴菲特最成功的人”,他还被誉为“中国私募基金四大天王”之首。但斌自己却并不这样认为,他认为已有的成就需要用更久远的时间来证明,表现出一个杰出投资者应有的平和与谦逊。(767股票学习网 收集整理)
　　推荐:　　值得一提的是,本书稿酬将全部捐赠给“宏天教育基金”。该基金目前主要用于资助和奖励云南省普洱市（前思茅市）谰沧县第一中学和富邦乡中小学的优秀学生和教师。但斌认为,巴菲特的投资方式值得学习甚至复制,但巴菲特正直的财富观、谦逊的品格,努力回馈社会的责任感,更加值得人们去学习。　　在本书中,但斌以札记的形式,讲述了他十几年来跌宕起伏的投资经历；分析了自己从技术派向价值投资者的转变,并由此带来的巨额投资收益；通过大量的事例和理性的分析,深入浅出地阐释了股市投资的本质和原则；提供了价值投资的具体方法,如怎样、如何调研企业、怎么应对市场波动等等；更提供了他自己股市投资的详细、实用的案例分析。我们为什么要投资？牛市还能持续多久？奥运会之后对股市有何影响？新股民应该注意什么？投资最难的是什么？以上等等问题,读者都能从这些札记中获得十分清晰和颇有价值的答案或启示。　　本书还收录了媒体对但斌的四次访谈,进一步阐释了他的投资理念；收录了其影响广泛的访美游记《带一双眼睛去美国》,为本书增添了许多人文气息。随书附送的“但斌谈股市与价值投资VCD光盘”,可以使读者充分感受但斌的投资思想和个人魅力。　　作者坚信,中国股市的黄金时代已经来临,只要坚持正确的投资方法,普通投资者也一定能够取得令人意想不到的巨大收益。在这个风起云涌的,如果你想通过投资来增值自己的财富、改变人生的命运,但斌的投资理念绝不容错过。　　关于作者：
　　一个准备从事体育研究的高校体育生,如今是管理20亿资金的基金经理,蜕变为中国资本市场的风云人物。　　一个狂热喜爱北岛诗歌的热血青年,如今用充满诗意和感召力的文字,努力传播他的长期价值投资理念；并从中国资本市场不断前行的视角和高度,饱含热情地继续着自己对于国家和民族未来的思考。
上一篇文章： 没有了
下一篇文章：
浏览器不支持嵌入式框架。
推荐教程　　　　　　　　　　　　
　|　　|　　|　　|　(window.slotbydup=window.slotbydup || []).push({
id: '5450491',
container: s,
size: '600,50',
display: 'inlay-fix'
(window.slotbydup=window.slotbydup || []).push({
id: '3991088',
container: s,
size: '100,240',
display: 'inlay-fix'
(window.slotbydup=window.slotbydup || []).push({
id: '3991102',
container: s,
size: '100,240',
display: 'inlay-fix'
(window.slotbydup=window.slotbydup || []).push({
id: '4044404',
container: s,
size: '240,146',
display: 'inlay-fix'
1.本区内禁止发表非报告类、非机构类的帖子，并仅上传、下载报告，不进行回复交流。私人报告、上市公司自身出的路演类和日常公告的报告均不得在本区发表。为加强报告真实性，不得把文字观点复制或制成doc充作报告，尽量发布有劵商刊头的pdf版本报告；
2.本区内禁止任何形式的广告帖，包括附件内夹带广告链接，一经发现一律删除并禁止发帖者发言权限。上传报告标题输入用简体，以便搜索。细致的规定是利于版面的整洁也利于大家的搜索；
3.本区内禁止上传半个月以前的报告，半个月基本有足够充裕时间发布这期间内的报告，能遗漏已经不多。晨会财经日评类仅发当日的，过期报告版主有权删除并扣分！会员发报告前必须先进行搜索，看是否有重复再发；
4.发帖请注意格式，标题格式：机构券商名称-公司名称(代码)或简要主题-日期，连接号是英文输入状态下。日期的顺序是年、月、日，均以两位数表示。除非有合理解释指出报告日期错误，否则日期以报告内的日期为准。标题不按格式发布的版主有权将其删除。
主题:116054, 帖数: 116186
主题:295883, 帖数: 297173
1 天以来主题
2 天以来主题
1 周以来主题
1 个月以来主题
3 个月以来主题
6 个月以来主题
1 年以来主题
按降序排列
按升序排列
&1129348&1
&1129348&1
快速发新话题
禁用 URL 识别
使用个人签名
接收新回复邮件通知
&晨会日评公司研究宏观经济投资策略行业研究其他类别
发帖请务遵守本站的相关规则，所有发表(包括转发)政治、色情非法信息者本站将实时提供发贴者个人信息给公安局，追究责任，特此申明！
具体规则请参见《》
您需要登录后才可以发帖
发表帖子[完成后可按 Ctrl+Enter 发布]
理想论坛上的网友发表的帖子纯属个人意见，理想论坛不负任何责任！广告赞助商内容与本站无关！
理想论坛值班电话[9:30～18:30]： &#6 5518-1 &#66 3090 ☎ 186 (广告)☎ 187 (广告)
工业和信息化部信息备案：&&&股票价值投资解密
自营订单满49元（含）免运费
不足金额订单收取运费5元起
邀请好友参加吧
开 本：16开纸 张：胶版纸包 装：平装是否套装：否国际标准书号ISBN：2所属分类：&&
下载免费当当读书APP
下载当当读书APP，免费阅读万本电子书。
本商品暂无详情。
当当价：为商品的销售价，具体的成交价可能因会员使用优惠券、积分等发生变化，最终以订单结算页价格为准。
划线价：划线价格可能是图书封底定价、商品吊牌价、品牌专柜价或由品牌供应商提供的正品零售价（如厂商指导价、建议零售价等）或该商品曾经展示过的销售价等，由于地区、时间的差异化和市场行情波动，商品吊牌价、品牌专柜价等可能会与您购物时展示的不一致，该价格仅供您参考。
折扣：折扣指在划线价（图书定价、商品吊牌价、品牌专柜价、厂商指导价等）某一价格基础上计算出的优惠比例或优惠金额。如有疑问，您可在购买前联系客服咨询。
异常问题：如您发现活动商品销售价或促销信息有异常，请立即联系我们补正，以便您能顺利购物。
当当购物客户端手机端1元秒
当当读书客户端万本电子书免费读}