小米为什么要cdr暂缓cdr

震惊!小米暂停CDR真正的原因竟是……
今日,本该是小米CDR的“渡劫”之日,即证监会审核小米发行CDR的申报文件。但是早上小米的一则微博,让大家吹了1个月的CDR哑火了。
小米发布微博表示,决定暂停在境内发行中国存托凭证(CDR),而原在香港上市的计划不变。随后,证监会也表示尊重小米的选择,取消本该今日对小米CDR发行申报文件的审核。
小米为何在差临门一脚的时候,暂停发行CDR?
有证监会相关人士分析表示,由于担心小米CDR的估值压力,因此证监会想等港股的估值迈入合理区间再做定夺。
简单翻译一下:由于小米的产业原因,公司在硬件制造商与互联网科技企业之间的“身份选择”摇摆不定,让很多资金、机构、投资者无法对小米进行一个相对合理的估值。外界对小米的预估值也在400亿美元到800亿美元间难以选择。如果就这么发行CDR,小米作为第一个吃螃蟹的人肯定是备受关注,过高的估值对CDR后续发展不是好事,而监管层则是担心出现泡沫,让投资者受到损失。
但笔者认为,小米的这波操作,今天的大盘走势其实可以很好的解释。
如果要用两个字来形容今天的大盘↓↓↓
今日开盘,大盘指数大幅度低开低走,整个市场一片凄惨,3000余只个股呈现下跌态势。其实,今日糟糕的二级市场盘面是可以预料的。贸易战的持续发酵,多只股票质押,美联储加息节奏越来越快,新股发行常态化,这些利空早就在市场上游荡,提醒着我们即将到来的低潮。
而小米,可能是感受到了近期大盘的弱势,所以暂缓CDR的发行。
览富财经了解到:如果投资者选择用购买CDR的方式投资上市公司,是不能够享受到上市公司的分红的,所以要想盈利就只能赚取差价。其次,CDR的属性是同股不同权,也就是说投资CDR不具有上市公司决策的投票权。所以在CDR中一般不会出现大股东,几乎都是中小投资者。
所以在如此弱势的A股市场行情下,如果小米坚持发行CDR,很难在如此弱势的行情下给投资者坚定持有的信心。所以选择暂停CDR发行,一方面是为了让估值更合理,另一方面也是为了等待市场情绪稳定。
其实关于CDR以及今天的走势,上周览富财经的一篇报道就已提及过。
为什么CDR这么火,我却选择空仓
独角兽也好,CDR也好,都只能是我们中小投资者在选择投资的时候的一个参考。不知道在今天的糟糕行情之后,我们还能不能对A股继续抱有期待?
来源:览富财经 作者:断舍离
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今日搜狐热点剧情大反转 小米为何放弃CDR上市?
  客户端6月19日电 (王理琪)鲁迅先生曾称赞:“第一次吃螃蟹的人是很可佩服的,不是勇士谁敢去吃它呢?”然而,可佩服者众,并不是人人都有必要去争当“第一个”。  这放在今天的小米身上极为适用。小米曾想以“12天光速上会”的记录,成为以中国存托凭证(CDR)上市的第一间企业,然而在即将上会的今日,出现惊人翻转,小米发公告称,将推迟CDR上市计划。“第一个吃螃蟹”的机会大几率破灭,但业内人士普遍认为,对于今时今日的小米而言,这也未尝不是一件好事。  剧情大反转  据了解,6月6日证监会密集发文,令CDR核心细则全部落地,为创新企业于境内发行存托凭证铺路。细则一经公布,小米便在6月7日递交CDR发行申请材料,并拟定于6月19日迎来上会。  在所有人都以为小米以“CDR+IPO”形式上市已成定局的时候,小米自行翻转了剧情,在上会当日透过官方微博宣布,经反复慎重研究,决定分步实施在香港和境内的上市计划,即先在香港上市之后,再择机通过发行CDR的方式在境内上市。为此,公司向中国证券监督管理委员会发起申请,推迟召开发审委会议审核公司的CDR发行申请。  证监会随后经网站披露,表示尊重小米集团的选择,决定取消第十七届发审委2018年第88次发审委会议对该公司发行申报文件的审核。  业内也有消息指,早在剧情翻转的前一天,就有“小米可能放弃CDR”的消息透出。一位市场人士对客户端表示,小米本想着两边“吃螃蟹”,但实则吃力不讨好,面子上风光,但对上市后股价没有益处。  据了解,小米分别拿下港交所重启“同股不同权”上市机制及CDR细则落地后的首单申请,如按计划进行,小米将成为“同股不同权第一股”及“CDR第一股”,“第一个吃螃蟹”的人实至名归。  而为配合CDR的发行进度,小米曾将在香港的上市时间推迟。  为何放弃CDR上市?  那么在如此情势之下,小米为何“临阵退缩”,放弃了CDR上市呢?  据报道指,接近小米IPO的中介人士处获悉,小米集团考虑到境内资本市场环境的不确定性,同时CDR作为一项创新的举措,为了更有质量的CDR发行,决定CDR暂缓审核,后续将择机重新启动。  综合市场人士意见,上文所说的“不确定因素”或许有三,其一在于资本市场的波动引起的不确定性;其二在于对小米估值分歧较大的不确定性;其三在于因A股市场的不理性特征引发的上市后股价表现的不确定性。  众所周知,进入2018年后,全球资本市场并不太平,年初美股波动,走出小型股灾形态,波及港股、A股;随后,中美贸易战打响,成为延续至今资本市场的最大不稳定因素。  武汉大学金融证券研究所所长董登新对客户端指出,从现在的市场环境来看,小米发行CDR的时机不对。“A股市场现处于持续的底部调整当中,如果把CDR和H股同时发行,股价表现很难说会令人满意,小米推迟CDR是比较好的选择。”他并进一步表示,市场重振或将成为小米重提CDR的一个契机。  有利于估值回归合理区间  除却外围因素堪忧,小米自身的估值问题成为另一隐患,在400亿美元到1000亿美元不等的估值下,小米基本面的种种缺陷已经被拿到放大镜下仔细审视。  最受争议的莫过于小米的互联网公司属性。据相关数据显示,2017年小米互联网服务收入为98.96亿元,占总收入比例为8.63%,每用户平均互联网服务收入在年分别为28.9元、48.5元、57.9元,整体增长速度并不高。与此同时,小米的硬件部分占比高达90.74%营收、约60%的毛利,这样的数据摆在面前,很难将小米界定为一家互联网公司。  而雷军之所以在招股书中再三强调小米是一家互联网公司,原因在于如此定义有利于小米估值的提升。小米的智能硬件以低毛利“著称”,据相关数据,小米的智能手机和IoT及生活消费品的毛利率分别为8.81%及8.32%,而互联网服务收入的毛利率高达60.23%。  据了解,早前,除却JP摩根和瑞信的分析师给出了小米940亿美元和920亿美元的顶价,市场大多倾向于710亿美元到800亿美元的区间估值。  但据最新消息,由于小米取消CDR,现估值应声下降,据消息人士报道称,小米将估值下调至550-700亿美元。有投行人士更指出,小米估值在400亿美元之下较为合理。  分析:先于香港上市股价表现更稳定  独立TMT分析师付亮则对客户端表示,CDR虽然落地,但内地的监管机构并不能适应快速发展的互联网企业的需要,包括分析师、券商在内,也不能给小米这样的新兴企业一个合理、准确的估值,加之A股市场投资者的跟风炒作、不理性等因素,先于CDR上市不利于小米自身的价值塑造。  “小米站在很多风口上,唯独CDR这个风口没有必要站,这对小米来讲是没有价值的。”他说。  他同时指出,小米先于港股上市是不错的选择,港股市场的公开、透明可以将其价格调整到合理位置上。“如果价格不合适,市场会自动将它的股价打到比较低的点,但基本面表现不错,价格也可以随之上涨。相较A股,港股市场更为理性,且不掺杂过多人为因素。”  据香港媒体阿思达克财经报道,德勤方面指,小米于香港上市后,股价表现会相对稳定,再回内地上市可令市场信心更大。(APP)  版权所有,未经书面授权,任何单位及个人不得转载、摘编或以其它方式使用。
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同花顺爱基金CDR是什么?小米为何推迟CDR?-消费电子-与非网
端午节小长假过后的第一个工作日,在股市开盘之前,官方发布微博称:今日,公司经过反复慎重研究,决定分步实施在香港和境内的上市计划,即先在香港上市之后,再择机通过发行的方式在境内上市。为此,公司将向中国证券监督管理委员会发起申请,推迟召开发审委会议审核公司的CDR发行申请。
仅仅几分钟之后,证监会便回应称,尊重小米集团的选择,决定取消第十七届发审委2018年第88次发审委会议对该公司发行申报文件的审核。
很少有一家公司在进行IPO的时候会受到两个市场(H股和A股)如此巨大的关注,小米之所以有这样的待遇,一方面归功于小米产品近年来的市场表现,更多的原因是因为小米头上 &首家CDR股&的光环。
CDR是继国际板和战略新兴板之后,中国政府和监管部门希望把优秀中国企业留在国内的新的尝试。CDR的全称是Chinese Depository Receipt,中文名称是&中国存托凭证&,其实就是境外企业在中国上市的一种方式。由于之前的&A股+ H股&只能实现境内公司在两地的同时上市,但大多数以小米、滴滴、美团点评等为代表的优质中国独角兽企业都是海外架构,所以依然无法实现两地上市。CDR的推出,给他们增加了&香港IPO/美国IPO + CDR&的新选项,可以让更多优秀的中国互联网和新经济企业留在国内。
小米CDR申请回顾
让我们来回顾一下小米CDR申请事件始末。
CDR试点细则公布后,小米成为首家申请企业,。小米于6月7日向证监会申请发行CDR,并在当天被受理。证监会6月12日提出一次反馈意见,小米于6月14日更新了招股说明书预披露。
6月15日晚间,证监会发布消息称,小米发行中国存托凭证(CDR)将于6月19日召开的2018年第88次发行审核委员会工作会议中审核。
这意味着如果小米顺利过会,中国资本市场从申请到过会的纪录将被刷新。
12天,是小米集团从申报材料被中国证监会受理,到正式上会受审的时间。
此前,富士康创造了IPO(首次公开发行)从申报到过会只有36天的最短时间记录。
但19日早上,原本将创造12天上会记录的小米,在发审会前夕临时撤退。
小米为何推迟CDR?
有一位不愿具名的基金从业人士表示,小米做出这样的选择,很可能是与证监会商量后作出的决定。这里有几方面的复杂原因:一方面是近期国内资本市场的表现不太好;同时证监会也有他们的考虑,在还没有合适的定价机制时,小米的估值,是一个难题。另外监管层对新经济上市的审核理念已经发生改变,对于首家CDR,都是持极其谨慎的态度。
& 国内资本市场的不确定性
在小米宣布暂缓发行CDR之后,一名负责小米IPO的投行人士表示,现在外界过度解读小米暂缓发行CDR的事情。小米并非取消发行CDR,而是暂缓。原因是国内资本市场的不确定因素太多,CDR也是相对比较创新的产品,小米为了各方的利益考虑,决定采取先在H股上市再择机发行CDR的稳妥办法。
此外,他还透露目前小米在港交所的上市申请已经通过聆讯,很快就会对外宣布正式发行H股股票。对于外界关心的估值,他表示小米的估值超过了700亿美元。
对于如此大体量的IPO,之所以推迟CDR发行申请,据接近小米的中介人士表示,小米考虑到境内资本市场环境的不确定性,选择优先保护投资者的利益,出发点并无问题。
目前来看,近期国内资本市场的表现不是太好。中美贸易摩擦、独角兽IPO和CDR的发行抽水等消息对资本市场情绪影响依然较大,大盘短期仍处在利空因素消化和风险释放的过程中,同时经济基本面也缺乏太多亮点,后续需要继续等待政策层面边际变化的信号出现。
& 或因估值压力
据证监会相关人士分析,由于担心小米CDR的估值压力,证监会想等港股的估值迈入合理区间再做定夺。
据证券时报记者了解,作为首家CDR试点企业,小米上市如何定价、会不会出现估值过高已成为中小投资者越来越担心的问题。证监会有关人士表示,A股市场以散户投资者为主,市场脆弱,投资者风险识别和风险承受能力相对较弱,在对试点企业进行估值定价时,更应谨慎报价。
需要特别强调的是,证监会已对试点企业发行定价提出明确要求:一是要求发行人及其主承销商根据企业各自情况,科学设计发行方案,对机构投资者参与询价建立合理有效激励和风险约束机制,促进专业机构投资者积极参与、认真研究、审慎报价;二是要求机构投资者切实发挥其在询价过程中的作用,发挥其专业优势,保持应有的独立、客观、审慎,实现试点企业合理估值和定价,切实保护投资者合法权益,维护市场稳定。
& 首家CDR:审核更严格
CDR是继国际板和战略新兴板之后,中国政府和监管部门希望把优秀中国企业留在国内的新的尝试。CDR的全称是Chinese Depository Receipt,中文名称是&中国存托凭证&,其实就是境外企业在中国上市的一种方式。由于之前的&A股+ H股&只能实现境内公司在两地的同时上市,但大多数以小米、滴滴、美团点评等为代表的优质中国独角兽企业都是海外架构,所以依然无法实现两地上市。CDR的推出,给他们增加了&香港IPO/美国IPO + CDR&的新选项,可以让更多优秀的中国互联网和新经济企业留在国内。
小米CDR是A股迎接新经济的一个开始,这也使得小米从信息披露、询价定价到上市发行的每一个环节,都有很强的示范意义。
因此小米虽然能够&闪电&上会接受审核,但作为新经济试点代表性企业,证监会的审核只会更加严格。证监会新闻发言人高莉曾表示,虽然基于试点工作性质,对试点企业单独排队且审核速度较快,但证监会初审部门和发审委相关审核工作均依法依规开展,坚持条件标准不降低,程序环节不减少,对试点企业从财务和非财务角度,全方位、多维度依法进行审核,在审核的严格程度方面,较一般IPO企业要求更高。
这也就不难理解证监会在14日晚间披露了针对小米CDR申请的长达30页的反馈意见。共计2.4万字,共有84个大问,包括公司尚未获得部分互联网经营资质,是否存在同业竞争,同股不同权的公司治理问题,优先股及上市对赌,上市前夕雷军获得的大额B类普通股股权激励、生态链企业、类金融业务等问题。
所以假如预测原定于19日召开的小米发行CDR审核会的结果,可能并不像市场普遍认为过审是大概率甚至是&无悬念&那样简单。
小米H股或很快启动
据了解,由于小米发行H股已通过港交所聆讯,H股发行将很快启动。
上周香港经济日报称,雷军将于6月23日在香港亲自主持全球发售新闻发布会。按一般程序,小米将于紧随其后的交易日,即6月25日开始公开招股。
一家知名投行人士表示,小米在香港IPO配售额度的六成已被有意向认购,投资者主要是对冲基金。
小米相关概念股遭重挫
6月19日A股开盘,小米概念股遭重挫。截至发稿,奥士康、京泉华、瀛通通讯等跌停,普路通、安洁科技、奋达科技等大跌。
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“老舵手”雷军再做慎重选择:小米集团暂缓CDR
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(原标题:“老舵手”雷军再做慎重选择:小米集团暂缓CDR)
摘要:6月19日早间,集团公告称,公司经过反复慎重研究,决定分步实施在香港和境内的计划,即先在香港上市之后,再择机通过发行CDR的方式在境内上市。本报记者 张杰 北京报道临门一脚,逐步实现A+H上市的小米集团又迎来新变故。6月19日早间,小米集团公告称,公司经过反复慎重研究,决定分步实施在香港和境内的上市计划,即先在香港上市之后,再择机通过发行CDR的方式在境内上市。在市场资本蜂拥而至聚焦小米集团盛宴的同时,掌舵者似乎变得越来越谨慎,此次小米集团发布公告要求暂缓国内CDR意欲何为?而在小米集团逐步实现A+H上市的背后,其小米集团“生态链”模式优势也开始凸显。理性推迟越是在IPO的关键时刻,作为小米集团的掌舵者雷军越是显现出“老舵手”稳健的做事风格。6月19日一早,处在积极布局A+H上市的小米集团发布公告称,小米集团经慎重研究,决定分步实施港股和中国存托凭证上市计划,先发行港股,然后择机在境内发行中国存托凭证。对此,作为审核机构证监会也第一时间对小米集团提出的要求进行具体回复,并表示证监会会尊重小米集团的选择,决定取消第十七届发审委2018年第88次发审委会议对该公司发行申报文件的审核。此前资料显示,在6月7日,小米首次递交了CDR发行申请,这就意味着,从首次递交CDR发行申请到正式上会,小米总共只经历了12天,而之前被市场认为是闪电上会的工业富联从首次递交IPO申请到上会总共花了35天。6月15日晚间,证监会发布消息称,小米发行中国存托凭证(CDR)将于6月19日召开的2018年第88次发行审核委员会工作会议中审核。CDR首单呼之欲出,从报送材料至上会用时不到两周。这背后是监管层在为试点创新企业“拥抱”境内资本市场快速铺平道路。然而,就在6月19日“光速”迎来上会的前一天晚上,小米却意外的发出公告暂停境内CDR上市。而对小米如此的做法,业内评论人士称,此举是雷军的一贯稳健做法,这也是雷军成立小米至今一直成功的主要原因。有业内人士分析称,小米并非取消发行CDR,而是暂缓。原因是国内资本市场的不确定因素太多,CDR也是相对比较创新的产品,小米为了各方的利益考虑,决定采取先在上市再择机发行CDR的稳妥办法。其实,持续扩张的小米集团的发展一直是循序渐进的低调扩张。其招股书披露,小米集团2015年至2018年第一季度的营业收入虽然分别为668.11亿元、684.34亿元、1146.25亿元和344.12亿元;而扣非后净利润则为-22.48亿元、2.33亿元、39.45亿元和10.38亿元。不过也有业内人士对记者直言,小米突然宣布国内CDR,也是对于国内股市全盘考虑的思考。有业内人士分析称,预计包括小米在内的潜在CDR发行将总计“吸金”高达600亿美元。高品质的成长股在推出CDR后受到投资者热捧,为高估值但增长偏缓的个股带来抛售压力。其实,这也是过去一个月,市场表现持续低迷,今天A股在贸易摩擦的利空影响下直接低开在3000点下方,并再度出现百股跌停现状。“存量资金博弈,流动性缺乏,投资者信心严重不足。”有评论人士如此直言,这样脆弱的环境下再发行独角兽显然不利于市场的稳定,小米此时突然推迟CDR也是为全局考虑的一个动作。而也有舆论表示,在市场低迷的情况下,小米这样体量的IPO发行CDR,可能会吸引更多的市场注意力,造成其他A股公司继续疲软,引发市场缺乏信心。对于未来,小米集团是否会采取A+H上市的形式,但业界还是肯定的。小米集团此次暂缓发行CDR,“并非完全取消或者不发行CDR”,一位接近小米的投行人士表示,资本市场的风险和不稳定性是小米的首要考虑因素,但是小米最终肯定会发行CDR。“生态链”浮出水面在雷军再一次低调和保守的背景下,其持续增长的、让业界一直认为低调和具有行业优势的生态链也逐渐浮出水面。根据资料显示,小米集团的主营业务分为智能手机、IoT与生活消费产品、互联网服务三大类,其中手机业务2017年占到公司整体收入的70.3%,整体毛利的46.9%,可以说是整个集团最为核心的支柱业务。从性质上,小米集团将自身定义为一家“以手机、智能硬件和IoT平台为核心的互联网公司”;但从营业收入结构来看,小米集团却高度依赖硬件销售。2015年至2017年,小米公司智能手机的销售收入为537.15亿元、487.64亿元和805.64亿元,分别占主营收入比例为80.40%、71.26%和70.28%。然而近些年来,持续扩张的小米集团正在生态链化发展。事实上,雷军在2013年就预见了智能硬件和物联网趋势,他认为继移动互联网之后,将迎来互联网发展的第三阶段即物联网阶段。
而小米的IoT(物联网)和生态链投资模式建立,刚好为小米的发展带来有力的支持,这也是小米集团让其有别于其他硬件企业的关键,亦是其获得市场更高估值的依托。有业内人士对记者分析说,小米生态链的意义在于开启了新的商业模式,让本土企业看到“生态链”的模式还可以这样运作,并且取得成功。小米生态链企业“继承”了小米的产品理念,推出的多款产品都取得了较好的销量业绩。从数据来看,截至2018年3月,小米已经建立了由210家企业组成的小米生态系统,其中已有4家公司估值超过10亿美元,跻身独角兽行列。在国内即将CDR的前夜,小米集团再次如此的谨慎,此后又会有何动作,对此,本报记者将持续关注。
本文来源:华夏时报
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小米为什么推迟CDR?
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小米推迟CDR发行 CDR融资额度或超过56亿美元 和讯网消息 证监会消息,小米集团经慎重研究,决定分步实施港股和中国存托凭证上市计划,先发行港股,然后择机在境内发行中国存托凭证,为此向证监会申请推迟发审会时间。证监会尊重小米集团的选择,决定取消第十七届发审委2018年第88次发审委会议对该公司发行申报文件的审核。小米官方微博今日早间称,公司经过反复慎重研究,决定分步实施在香港和境内的上市计划,即先在香港上市之后,再择机通过发行CDR的方式在境内上市。为此,公司向中国证券监督管理委员会发起申请,推迟召开发审委会议审核本公司的CDR发行申请。小米官方微博今日早间称,公司经过反复慎重研究,决定分步实施在香港和境内的上市计划,即先在香港上市之后,再择机通过发行CDR的方式在境内上市。为此,公司向中国证券监督管理委员会发起申请,推迟召开发审委会议审核本公司的CDR发行申请。此前,小米集团在证监会官网更新了CDR招股书。更新后的招股书显示,小米拟以发行的B类股票作为拟转换为CDR的基础股票,占CDR和港股发行后总股本的比例不低于7%,且本次发行CDR所对应的基础股份占本次CDR和港股发行总规模(含老股发行规模)的比例不低于50%。此前,小米集团在证监会官网更新了CDR招股书。更新后的招股书显示,小米拟以发行的B类股票作为拟转换为CDR的基础股票,占CDR和港股发行后总股本的比例不低于7%,且本次发行CDR所对应的基础股份占本次CDR和港股发行总规模(含老股发行规模)的比例不低于50%。小米表示,发行CDR将采用询价方式确定价格,CDR发行按与港股孰低的原则定价。这意味着小米CDR发行价格肯定不会高于港股定价。小米的CDR融资规模仍未披露。不过业内人士预计,如果按各大机构分析师给出超800亿美元市值来算,CDR融资额度可能超过56亿美元。
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