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国内宏观对冲基金发展现状
来源：互联网发布时间： 15:19:57898 次阅读
摘要：宏观对冲策略是通过研究经济、政策、利率、汇率等各项指标，在股票、债券、外汇、期货、货币等市场寻找投资机会，通过资产配置获利的一种投资策略。
宏观对冲策略是通过研究经济、政策、利率、汇率等各项指标，在股票、债券、外汇、期货、货币等市场寻找投资机会，通过资产配置获利的一种投资策略。全球宏观对冲通常是在世界范围内进行资产配置，其主要把握两类机会，一类是通过研究不同国家经济所处的发展阶段和周期寻找收益最高的投资区域和投资品种，例如近些年不少对冲基金纷纷参与到新兴市场;另一类是利用国际经济发生的重大事件引起的资产价格的剧烈波动来获益，如索罗斯狙击英磅和保尔森利用次贷危机获利。全球对冲基金策略类别复合收益率比较从全球的统计数据来看，在不同策略的对冲基金中，宏观对冲基金的平均回报率最高，平均年复利接近12%。由于投资范围广泛，宏观对冲基金与股票指数的相关度较小，在市场大幅下跌时通常能够明显战胜股指，由于在下跌时期表现突出，长期复合收益率较高。宏观对冲通常会用到杠杆，杠杆的使用是一把双刃剑，同时放大风险和收益，如果运用得当，可以大大提高收益率。国内宏观对冲基金的产生宏观对冲基金在对冲基金界有着无法替代的殿堂级地位，管理宏观对冲基金是许多基金管理人的终极目标。随着国内对冲基金近10年的发展，股指期货、商品期货、融券等对冲工具的不断丰富，宏观对冲基金也应运而生。目前国内采用宏观策略的基金与海外的全球宏观对冲基金投资策略大体类似，但是投资范围大都仅限于国内的股票、债券、期货和货币市场，主要受制于发行通道的限制和对冲工具仍存在局限。国内从2011年才开始出现严格意义上的宏观对冲基金。2011年4月初，上海梵基股权投资管理有限公司成立了一只宏观对冲基金--梵基一号。梵基一号投资的品种主要包括股票、融资融券、商品期货、股指期货、债券、利率及相关产品，该产品11.20日显示的最新净值为1.5051。泓湖投资在2011年9月底也成立了一只宏观对冲基金--泓湖重域，投资范围包括股票、股指期货、商品期货、证券投资基金(包括资产管理人管理的证券投资基金)以及债券等，泓湖重域截至日最新净值为1.7940。过去两年A股市场的表现一直比较低迷，这两只产品均取得了非常可观的收益。宏观对冲基金因为涉及的领域广，对投资经理的要求比较高，需要投资经理熟悉各类投资品种，深刻理解宏观经济和政策，同时也需要具备较强的择时和风险控制能力。因此宏冲对冲在我国发展比较缓慢，2012年仅有从容投资的吕俊在年末发行了一只从容全天候基金1期，该基金成立以来表现同样优秀，11.22日显示最新净值为1.2933。国内宏观对冲基金发行通道目前国内宏观对冲基金的发行方式主要有3类：有限合伙、信托嵌套基金子公司、直接由基金子公司通道发行。2013年以前发行的宏观对冲基金均为有限合伙组织形式。主要是因为国内信托帐户不允许投资商品期货，股指期货的投资也有严格限制，有限合伙的劣势是需要缴纳较高的营业税，投资人申购赎回基金份额需要进行繁琐的工商变更。不过自证券投资基金管理公司子公司管理暂行规定在去年11月1日实施之后，鸿道投资在今年3月份对旗下首只基金鸿道1期进行改造，通过将原有的信托计划资金投向基金子公司的资产管理计划的方式，实现了股票、债券、股指期货、融资融券、商品期货的宏观对冲，这种做法在业内实现了创新和突破。泓湖投资在今年也直接通过基金子公司通道发行了旗下第二只宏观对冲产品。基金子公司发行通道的放开，对宏观对冲基金的发展有积极的推动意义。国内主要宏观对冲基金的投资策略泓湖重域和从容全天候基金1期的年化收益率均超过30%，并且波动幅度要远远小于大盘，宏观对冲收益高和风险控制好的特点表现的十分明显。尽管都采取宏观对冲策略，但是两只产品高收益的背后业绩归因不尽相同。从容全天候基金1期的投资范围可以分为股票、债券和商品期货三大块，在股票方面从容主要采取阿尔法策略，一季度重点配置了医药股，同时以股指期货进行了对冲，由于医药股的表现远好于大盘，因此取得了显着的阿尔法收益。在债券市场上从容趁二季度债券大跌的时候，抄底了一部分债券基金，获得了不错的收益。对于商品期货从容只有在发现极其不对称的市场机会时才会参与，在4、5月份时通过做空棉花也赚了不少。泓湖投资在2011年之前只有股票多头策略，通过对宏观的判断进行仓位管理，自下而上的选择个股进行价值投资。2011年下半年泓湖开始转向宏观对冲，9月份成功发行泓湖重域，目前对老产品的改造也基本完成，改造后也可以参与股指期货和商品期货。泓湖重域的投资范围主要集中在股票、商品期货及股指期货等品种，并根据市场行情灵活调整配比。与从容全天候相比，泓湖的策略重点集中在钢铁产业链上，公司研究团队凭借对钢铁产业链上下游商品供求关系的深入研究，寻找适合的机会单边多空操作。从业绩上看，泓湖重域运行的时间更长，波动更平滑，年化收益高达32%，最大回撤仅有4%。
泓湖重域能够取得这样优秀的业绩主要取决于几方面：第一是公司非常强调宏观和中观的结合，两者之间相互印证。第二是通过对冲操作，对冲掉无把握的宏观变量，严格限制单边持仓的头寸大小，控制单边持仓的时间长度。第三是通过严格的风控制度控制回撤，包括严格根据回撤要求控制总仓和净仓，以及严格根据风控要求执行减仓和平仓操作。鸿道投资孙建冬被认为是业内宏观能力最强的基金经理，鸿道的对冲策略是在无明显宏观趋势时，以中性策略为主，通过优选成长股捕捉阿尔法收益，在看清宏观趋势时采用单边多空策略，加速业绩上涨。从鸿道1期的净值表现来看，与沪深300的相关度比较高，目前仍然以股票多头策略为主。国际上做的好的宏观对冲公司并不多，但做好的规模都很大。我国宏观对冲基金起步晚，规模小，运行时间都不长。泓湖重域的基金经理梁文涛认为要想把宏观对冲做好有两点必须做到：第一是对所投资领域必须专注，因为宏观对冲可以投向的领域很宽，如果涉猎广泛但在一些领域没有深度的研究就会有风险;第二是要有风险控制的理念和文化，做宏观对冲跟纯粹选股有很大的区别，普通选股经常会比较执着，只要基本面不变就可以持有不动，但是宏观和商品变量比较大，投资者需要随时客观的评价投资的品种，需要有及时认错的态度。
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作者：网站 来源：金融频道
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浏览文档8页-5下载券-上传时光:日微观对冲基金购进下支益率的意年夜利跟西班牙市场的股票、债券等金融资产,卖空低支益率德国马克标价的金融资产。跟着同一泉币的开端,一切欧元区的金融资产的支益率趋于1投资战略微观战略子战略微观战略受托人泓湖投资存绝刻日(月)60托管人中疑证券初初范围(万元)--生意业务掮客中疑证券开放日每一个公历月份的最初1个任务日为开放日认购终点(格上理财公募排名栏目为你供给最新的微观对冲排名,按月/年度的微观对冲排名、中历久微观对冲排名、微观对冲管理范围排名等,可随意率性按分歧前提挑选排名方法。浏览文档2页-2下载券-上传时光:日寰球微观对冲基金投资战略解释bigguy1st上传于|久无评估|0人浏览|0次下载|久无简介|文档浏览已停止,假如下载本文须要应用2下载券下载念收费下载本文?立刻
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请问什么是宏观对冲策略?宏观对冲基金特征是什么？适合我们老百姓投资吗？宏观对冲基金优点是什么？请有经验的老师讲解一下。
提问者：动能
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宏观对冲策略简介：宏观对冲策略主要是通过对国内以及全球宏观经济情况进行研究，当发现一国的宏观经济变量偏离均衡值，基金经理便集中资金对相关品种的预判趋势进行操作。宏观对冲策略是所有策略中涉及到投资品种最多的策略之一，包括股票、债券、股指期货、国债期货、商品期货、利率衍生品等。
对冲基金的英文名称为Hedge Fund,意为"风险对冲过的基金",其操作的宗旨,在于利用期货、期权等金融衍生产品以及对相关联的不同股票进行实买空卖、风险对冲的操作技巧,在一定程度上可规避和化解投资风险。
宏观对冲基金的优点表现为：
1、与股市的相关性较弱，可以在股票熊市中获利。
2、与信贷周期的相关性弱，可以在房地产熊市中仍然保持一定的盈利能力。
3、在经济衰退和经济繁荣期间都可以获得盈利。
4、使用对冲工具，可以控制净值波动风险。
从全球的角度来看，大部分全球宏观对冲基金都具有以下两个典型特征：
1、 策略的全球性，包括在各种各样的流动性市场中进行杠杆押注，已从特定的市场或国家预期的趋势、市场偏差、周期性或结构性的变化中获利。
2、注意力主要集中于结构性宏观经济失衡和宏观经济趋势的发现上。大部分全球宏观基金只会在市场偏离均衡最大的时候进行投资，一旦失衡被修正，就立即撤出，这样一般能赚取相当大的利润。索罗斯曾经用寥寥数语来概括这一点：“我们并不是在按照一系列规则玩游戏，而是在寻找游戏规则的变化”。
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海银财富教你一文看懂宏观对冲基金
如果说对冲基金是所有基金的皇冠，那么宏观对冲基金则是对冲基金这个皇冠上的一颗神秘耀眼的明珠。海银财富分析，国内宏观对冲策略，在资本项目管制没有完全放开下汇率对冲受限制，主要从宏观基本面出发，自上而下，聚焦股票、债券、期货及期权等标的，通过多空交易，把握资产价格失衡错配现象。通过跨市场和跨品种的交易，可以起到对冲风险，增强收益的功效。海银财富分析，在宏观对冲策略的制定中，综合考虑实体经济状况、财政政策、货币政策、通胀预期、固定资产投资、产业链格局、无风险收益率、风险溢价等影响资产定价因素，综合判断现阶段各类资产估值及预期未来走势。美林时钟是宏观对冲策略的应用之一，即根据通胀及实体经济增长状况来确定配置资产类别。海银财富分析，衰退期配置债券、复苏期配置股票、过热期配置商品及滞涨期持有现金。全球宏观基金的历史业绩相对来说比较好。其创造了很高的绝对收益的同时，波动率却比传统资产小很多。海银财富分析，由于投资范围广泛，宏观对冲基金与股票指数的相关度较小，在市场调整时通常能够明显战胜股指。海银财富分析，从2017年的表现来看，国内宏观对冲策略基金展现出了较高的收益风险比，有比较好的均衡收益与风险的能力。长期来看，宏观对冲策略的走势也是远超沪深300表现。国内宏观策略基金指数与沪深300走势对比数据来源：私募排排网，海银财富研究部目 录一、宏观对冲基金是什么？1.宏观对冲基金是基金界皇冠上的明珠2.资产轮动与宏观对冲二、宏观对冲基金怎么操作？1.策略盒子2.高频与低频策略三、宏观对冲基金表现怎么样？?1.全球宏观基金长期业绩优秀2.国内尚处于起步阶段一宏观对冲基金是什么？1.宏观对冲基金是基金界皇冠上的明珠如果说对冲基金是所有基金的皇冠，那么宏观对冲基金则是对冲基金这个皇冠上的一颗神秘耀眼的明珠。海银财富分析，全球宏观策略对冲基金利用宏观经济的基本原理来识别金融资产价格的失衡错配现象，在世界范围内，投资外汇、股票、债券、期货及期权等标的，以期获得绝对收益。国际知名的资产管理机构有索罗斯的量子基金及雷·达里奥的桥水基金。国内宏观对冲策略，在资本项目管制没有完全放开下汇率对冲受限制，主要从宏观基本面出发，自上而下，聚焦股票、债券、期货及期权等标的，通过多空交易，把握资产价格失衡错配现象。2.资产轮动与宏观对冲海银财富分析，核心驱动因子的变动，将带来大类资产的轮动。著名的配置策略有美林时钟也是宏观对冲策略的应用，即根据通胀及实体经济增长状况来确定配置资产类别。衰退期配债、复苏期配股、过热期配商品及滞涨期持现金。?图表 1：?美林时钟与配置策略数据来源：公开资料，海银财富研究部? 从国内来看，从宏观角度自上而下，通过跨市场和跨品种的交易，可以起到对冲风险，增强收益的功效。海银财富分析，以国内上证指数、中债总净价指数及南华商品指数为例：影响上证指数波动的因素有盈利、流动性、无风险收益率等因素；影响债市波动的因素有流动性、无风险收益率及风险溢价等因素；影响商品波动的因素有汇率、实体经济状况及供需状况。有时资产波动趋同，例如2006年的股市、商品的牛市；2012年-2013年股、债、大宗的熊市。有时走势趋于分化，例如2006年股市和债市的分化。图表 2：?股市、债市及大宗商品指数走势图数据来源：wind，海银财富研究部?从宏观角度来看，2003年至今资产波动大致分成三个阶段：第一阶段，2003年至2007年全球经济同步复苏，商品需求旺盛，上市公司盈利大幅提升，经济由稳健向过热转变，股票与商品呈双牛格局、债市低迷；第二阶段，2008年至2015年，美国次贷危机及后续的欧债危机，以发达市场为主导的需求端出现下滑，宽松的货币政策带来了债市的牛市，受益于流动性刺激，股市有阶段性机会，商品供过于求呈下跌格局；第三阶段，2016年至今，在全球逐步实施宽财政紧货币条件下，全球经济再次同步复苏，股票与商品呈现双牛格局，债市承压调整。?图表 3：?经济增长与利率变动走势图（%）数据来源：wind，海银财富研究部二宏观对冲基金怎么操作？1.策略盒子在策略盒子的制定中，综合考虑实体经济状况、财政政策、货币政策、通胀预期、固定资产投资、产业链格局、无风险收益率、风险溢价等影响资产定价因素，综合判断现阶段各类资产估值及预期未来走势。具体各因子的影响权重，各资产管理机构可能会有所不同。海银财富分析，在具体交易策略执行层面会根据交易频率及风险度，在海量因子中筛选出不同的核心驱动因素并根据驱动因素的变动调整配置的权重。?图表 4：?策略盒子概况数据来源：海银财富研究部备注：3代表增持，2代表持平并优化配置，1代表减持，0代表不确定。?2.高频与低频策略不同频率的策略，关注的市场焦点有所不同，止盈止损策略易不同。海银财富分析，高频策略交易周期短，例如日凌晨，美联储宣布加息，其实在OIS市场（隔夜指数掉期）市场已经price in了美联储加息的预期。彼时可以考虑的策略是美元短期充分定价消息落地后，美元小幅贬值，美债收益率冲高回落，利好黄金及股票。图表 5：?高频策略-信息price?in 后的反向交易数据来源：Wind，海银财富研究部海银财富分析，低频宏观对冲策略持有周期一般较长，例如日国内供给侧改革首次提出，彼时去产能的核心在资产负债率高的煤炭和钢铁领域，可以考虑的策略是做多供给收缩的品种，做多相关上市公司利润及信用债。图表 6：?低频策略之宏观产业链对冲数据来源：Wind，海银财富研究部三宏观对冲基金表现怎么样？1.全球宏观基金长期业绩优秀海银财富分析，全球宏观策略起始于20世纪80年代，源于一些主要从事多空股票策略和管理期货机会主义对冲基金的风格偏移。随着金融市场的完善和金融工具的逐渐丰富，全球宏观策略基金得到了快速发展，从1997年的105.8亿美元到最近的2434亿美元，规模增长了20多倍。其中比较著名的管理人有索罗斯的量子基金、罗伯逊的老虎基金、摩尔·培根的摩尔全球和都铎·琼斯的都铎投资。图表 7：全球宏观对冲策略基金管理规模数据来源：Barclay Hedge，海银财富研究部?对于投资者而言，全球宏观基金的历史业绩相对来说比较好。其创造了很高的绝对收益的同时，波动率却比传统资产小很多。海银财富分析，在1997年到2017年这21年时间，全球宏观对冲基金总回报336.86%，年平均收益率为7.27%，波动率为6.38%。与之相比，标准普尔500总回报260.91%，年平均收益率为6.30%，波动率为17.87%。海银财富分析，由于投资范围广泛，宏观对冲基金与股票指数的相关度较小，在市场大幅下跌时通常能够明显战胜股指，由于在下跌时期表现突出，长期复合收益率较高。宏观对冲通常会用到杠杆，杠杆的使用是一把双刃剑，同时放大风险和收益，如果运用得当，可以大大提高收益率。图表 8：全球宏观对冲策略基金与标普500走势对比数据来源：Barclay Hedge，海银财富研究部2.国内尚处于起步阶段海银财富分析，随着国内对冲基金近10年的发展，股指期货、商品期货、融券等对冲工具的不断丰富，宏观对冲基金也应运而生。2011年出现了第一只严格意义上的宏观对冲基金——梵基一号。海银财富分析，目前国内采用宏观策略的基金与海外的全球宏观对冲基金投资策略大体类似，但是投资范围大都仅限于国内的股票、债券、期货和货币市场，主要受制于发行通道的限制和对冲工具仍存在局限。相关的私募机构主要有梵基投资、泓湖投资、鹰影投资、尊嘉资产、凯丰投资和从容投资等。据私募排排网统计，截至目前，国内宏观对冲基金一共有153只，其中成立一年以上的有103只。海银财富分析，从2017年的表现来看，宏观对冲策略基金展现出了较高的收益风险比，有比较好的均衡收益与风险的能力。长期来看，宏观对冲策略的走势也是远超沪深300。?图表 9：2017年中国八大策略私募证券投资基金分阶段收益情况数据来源：私募排排网，海银财富研究部图表 10：国内宏观策略基金指数与沪深300走势对比数据来源：私募排排网，海银财富研究部?总的来说，宏观对冲基金因为涉及的领域广，对投资经理的要求比较高，需要投资经理熟悉各类投资品种，深刻理解宏观经济和政策，同时也需要具备较强的择时和风险控制能力。海银财富分析，因此在我国发展比较缓慢，目前还处于刚起步的阶段，但随着国内金融市场的逐渐完善和金融工具的增加，以及资本账户的逐渐放开国内资本能够出海投到海外金融市场，国内的宏观对冲基金将会迎来更广阔的发展。
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宏观对冲基金指的是什么
提问时间： 06:17:51
宏观对冲基金指的是什么
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私募股权投资基金（PE私募基金），主要的募集资金方式非公开募集1、人数，一般不超过200人2、金额，一般100万起步3、渠道，目前金额机构无法代销，因此更多的私募股权投资基金都是自建渠道4、由于针对的是高净值客服，所以需要较人性化的服务5、有对赌的，年化10%左右的固定加浮动6、需要关注运营团队，合作的券商等补充：私募股权基金管理人、产品需要通过证券基金业协会的备案，这样增加产品的透明性，对客服的说服力会增强，但是其标的资产与二级市场挂钩，二级市场表现好，带动创业板新三板，产品相对就好销售点，但是目前股市低迷，私募基金的发展方向为稳健型的以债券作为标的，进攻型的与信托类似，直接投资实体项目。
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