可转债质押回购推出来了吗？如何办理？
可转债质押回购推出来了吗？如何办理？
可转换债券是债券的一种，它可以转换为债券发行公司的股票，通常具有较低的票面利率。从本质上讲，可转换债券是在发行公司债券的基础上，附加了一份期权，并允许购买人在规定的时间范围内将其购买的债券转换成指定公司的股票。
可转债质押正回购的方面很简单,跟企业债正回购是差不多的,下面将操作流程和注意事项整理出来
你好现在都是可以直接做的，这个不难啊！
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回答：股票质押回购是指符合条件的资金融入方以所持有的股票或其他证券质押，向证券公司融入资金，并约定在未来返还资金、解除质押的交易。
2、适用对象
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具有生产经营资金需求，但难以通过银行贷款等融资渠道获取资金的客户
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为了补充短期流动性，又不想被动减持股份的客户
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具有资金需求，但由于股份性质（限售股、个人解禁限售股等）、身份（董监高、5%以上大股东等）暂时无法通过融资融券业务、约定购回业务等满足其资金需求的客户
回答：还没有
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您好，黄金方面，中期的趋势方向，向下震荡，主空，操作建议逢高做空，不建议抄底操作，但注意的是空单做得滋润，不要放松警惕，还有尤其注意，别陷进主观和惯性中去，很多人往往是到手的利润被劫走，就是麻痹...
所谓国债逆回购，本质就是一种短期贷款。也就是说，个人通过国债回购市场把自己的资金借出去，获得固定的利息收益；而回购方，也就是借款人用自己的国债作为抵押获得这笔借款，到期后还本付息。通俗来讲，就是...
爆仓就是亏损大于你的帐户中的保证金。由公司强平后剩余资金是总资金减去亏损，一般还剩一部分。爆仓：通常是在透支投资后，亏损额超过了自有资金。平仓的分类：对冲：对冲平仓是期货投资企业在同一期货交易所...深入浅出可转债——强制赎回条款深入浅出可转债——强制赎回条款陶惠健百家号特别向下修正条款和回收条款都是为了保护投资者利益的，而现在要讲的强制赎回条款呢，角度就反过来了，是发行人为了保护他自己的利益。举个例子，如果这个转债上市之后，这个公司的股价涨的非常多，随着它的股价上涨，那它的转股价值也会上涨，从而，可转债价格也会跟张上涨，比如说涨到一百三，一百四。这个情况下，作为发行人，他就有个愿望，他就希望转债持有人赶紧转股，因为转股对他有2个好处：可以少付利息，因为你已经提前转股，成为股东了，那以后转债的利息就不用付了，你越晚转股，发行人付的利息就越多。担心转债持有人一直持有转债到期，如果正股涨了这么多你还不转股，那发行人会很担心你是不是忘记了，害怕你一直持有转债到期，那时发行人就得还本付息了。这个条款的目的就是，为了让投资人在正股涨势非常好的情况下，要记得尽快转股。再举个例子，如一个公司的转股价是1块钱，那它就能转100股。如果说它的正股股价也是1块钱，那它的转股价值就是100块钱。过了一段时间后，这个公司的股价涨到了1.3元，那么这个时候它的转股价值=（100÷1）×1.3=130元。显然这个时候可转债的价格肯定是大于等于这个转股价值的（否则存在套利空间），也就是说转债价格肯定大于130元的。如果说这个公司的正股股价可以在30个交易里内至少15个交易日超过了1.3元，这个时候就会触发强制赎回条款，转债发行人有权利以105元强制赎回你手里的转债。这个时候作为投资人就着急了，我这个可转债转股后明明可以卖到一百三，一百四，如果我没有马上转股的话，你就要按照105给我回收了，我不亏大了吗。这个时候我们转债持有人就只能马上转股，或者马上卖给别人。也就是说转债拿在谁手里面，谁就得马上转股，否则就会亏钱。本文由百家号作者上传并发布，百家号仅提供信息发布平台。文章仅代表作者个人观点，不代表百度立场。未经作者许可，不得转载。陶惠健百家号最近更新：简介:让我们一起走上财富自由之路！作者最新文章相关文章　　本章节将对可转债这一投资品种进行一个概括性的介绍，偏重于定义和概念。有助于大家对可转债有一个初步的了解，毕竟咱们投资一个品种不能太外行，你们说呢？　　什么是可转债　　可转换债券，简称可转债，又称作可换股债券，是债券的一种，它可以转换为债券发行公司的股票，其转换比率一般会在发行时确定。　　可转换债券通常具有较低的票面利率，因为可以转换成股票的权利是对债券持有人的一种补偿。由于将可转换债券转换为普通股时，所换得的股票价值一般会大于原债券价值。但是一旦转换成股票就有下跌风险，不再有债券保值特性。　　从本质上讲，可转换债券是在发行公司债券的基础上，附加了一份期权，并允许购买人在规定的时间范围内将其购买的债券转换成指定公司的股票。当可转债失去转换意义，就作为一种低息债券，它依然有固定的利息收入。如果实现转换，投资者则会获得出售普通股的收入或获得股息收入。　　对投资者而言可转债具备了股票和债券两者的属性，结合了股票的长期增长潜力和债券所具有的安全和收益固定的优势。此外，可转债比股票还有优先偿还的要求权。　　对公司而言发行可转债有以下两个好处：一是取得较低的票面利率，减少利息支出；二是实现推迟的股权融资。因此，它适合那些处于成长阶段，或处于暂时的财务困境期的企业。　　可转债的历史　　1843年美国New York Erie铁道公司发行第一张可转换公司债券，但此后100多年，可转换公司债券一直在证券市场中处于非常不清晰的地位，没有得到市场的认同和重视。直到20世纪70年代，美国经济极度通货膨胀使得债券投资人开始寻找新的投资工具，可转换公司债券由此进入人们的视野，并在此后30年在全球迅速发展起来。　　我国最早发行可转债的是非上市公司。1991年8月，琼能源首次用转债发行了新股。1992年11月,深宝安发行A股可转债,是我国第一只由上市公司发行的转债。但之后由于“宝安转债”转股失败,我国转债市场的发展陷于停滞。　　直到日,国务院证券委颁布了《可转换公司债券管理暂行办法》，同时国务院决定在500家重点国有未上市公司中进行可转换公司债券的试点工作。我国可转债才得以再次得到发展。此时的转债肩负了扶植国有企业脱困、成长的重任。 　　2001年4月底管理层出台了《上市公司可转换公司债券实施办法》及《上市公司发行可转换公司债券申请文件》、《可转换公司债券募集说明书》、《可转换公司债券上市公告书》三个配套文件。成为了上市公司发行可转换公司债券热潮的助推器，从政策上保证和强调了可转换公司债券合法的市场地位。这一年可转换公司债券市场有了很大改观，陆陆续续有50多家上市公司公布了发行可转换公司债券的计划。　　2005年，对于转债市场来说可谓灾难性的一年。一级市场来看，由于让路股权分置改革，转债发行进入暂停，全年无一只转债发售。　　2006年末管理层出台的《上市公司证券发行管理办法》首次将分离交易可转债列为上市公司再融资品种，由于条款设计更加灵活能够实现一次审批两次融资，再加上权证可以实现T+0及杠杆交易，深受上市公司和投资者欢迎，之后的几年分离交易可转债一度占据主导而传统可转债则逐渐淡出。　　2010年由于权证的过度非理性投机，作为当时权证的唯一增量来源，分离交易可转债的审批陷入停滞并逐步退出市场。随着分离交易可转债的退出，传统可转债再一次得到快速发展。至此可转债进入平稳发展期。　　转载请注明转自套利团（www.taolituan.com)
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　　我国可转债现状及前景　　从1991年第一支可转债发行，通过可转换公司债券在资本市场上进行融资的公司不断增多。目前可转债已经经历了20余年的发展壮大和完善的过程，正在逐渐步入成熟。截止2013年2月市场上现存的可转债已经达22只。由于其所特有的双重属性，正逐步被广大投资者的所接受，尤其在近几年的不断发展正显示出巨大的发展潜力。　　现阶段我国发行可转债的公司条件相当严格，包括最近3年连续盈利且净资产利润率平均在10%以上（能源、原材料、基础设施类公司可以略低，但不低于7%），可转债发行后资产负债率不高于70%等严格的准入条件。　　与此同时监管部门支持业绩优良、成长性强、运作规范的上市公司发行可转债。这也就决定了发行可转债的上市公司均为金融、保险、公用事业(诸如水电、能源、交通运输)、制造业、冶金、化工、纺织等我国优势行业中的质地优秀的企业,具备良好的盈利能力和偿债能力。进一步从基本面上保证了这些企业发行的可转债具备良好的投资价值。　　从行业分布上看我国当前22家正在流通的可转债多集中在金融、制造、原材料和能源等行业，而信息技术、电讯、医药和生物工程等行业的高科技上市公司可转债发行仍是空白。而从美国和欧洲市场的数据来看，高成长高风险性行业(如IT和生命科学行业)、资本密集型行业(如电信和医疗保健行业)以及资本成本较为昂贵行业(如金融和消费品行业)最倾向于发行可转换债券。　　因此从某种程度上说，我国对可转换债券发行企业过于严格的要求在很大程度上抑制了我国可转换债券市场的发展和交易规模的扩大，市场规模远远落后与股票市场的发展。但是对于投资者而言，较高的门槛反而更有利于保护投资者的利益。　　也难怪在比较了中美两国的可转债之后，著名的投资大师索罗斯不禁感叹，中国的可转债被低估得不可思议。与美国发行的可转债相比，中国的可转债可以说几乎没有信用风险，因为所有发债公司都有包括四大行在内的实力机构做担保。索罗斯的这句感慨算是国际投资行业对当前我国可转债市场投资价值最权威的认可了。　　从发达国家的经验来看，可转债一直是资本市场上的一个重要融资品种。资料显示，目前美国拥有全球最大的可转债市场。2012年末，美国可转债市场存量已愈2500亿美元。　　而与之形成巨大差距的是，中国的可转债市场发展则相对滞后，呈现出个券数量少，规模占资本市场的比例偏低的特点。对比国外成熟市场的发展路径，未来我国可转债市场具有较大的扩容空间。并且随着我国金融改革的不断推进，大力发展直接融资已写入我国中长期金融发展规划，届时可转债将迎来新一轮跨越式的发展。
　　十天玩转可转债之可转债好在哪　　通过前面一章的介绍，相信大家对可转债已经有了一个大概的解了。这时候你也许要问：说了这么多，可转债究竟有什么好处，我为什么要投资可转债？别急，本一章节会回答你这一问题。 　　可转债具备双重属性 　　从本质上看转债的还是“债”，需要还本付息，但是这种债有个特殊性，就是债权人有权利根据债务人的股票价格的情况把债转换为股票，相应得，债权也就转换为股权。因此当你认为该公司的业绩增长会比较好而股价表示很高时，并且满足了一定转股条件之后，就可以将可转债转换为股票，从而获取远高于其他债券品种的收益。 　　简单地以可转换公司债说明，A上市公司发行公司债，约定债权人在持有一段时间之后，可以持债券向A公司换取A公司的股票。而换股比例的计算，即以债券面额除以当时的转换价格。例如100张A可转债，债券面额10000元，假设当时转换价格10元，即可换取股票1000股（10000/10），合10手。如此一来债权人的身份也发生了变化，成为股东身份的所有权人。
　　如果此时A公司股票市价为20元，投资人一定乐于去转换，因为换股成本为转换价格10元，所以换到股票后立即以市价20元抛售，每股可赚10元，总共可赚到10000元，收益率100%。这种情形，我们称为具有转换价值。这种可转债，称为价内可转债。 　　反之，如果A公司股票市价以跌到5元，投资人一定不愿意去转换，因为换股成本为转换价格10元，如果真想持有该公司股票，应该直接在二级市场上以5元的价格购买，不应该以10元成本价格转换取得。这种情形，我们称为不具有转换价值。这种可转债，称为价外可转债。　　 　　猛地一看，价外可转债似乎对投资人不利，但别忘了它是债券，有票面利率可支领利息。即便是零息债券，也有折价补贴收益。进而锁定了投资者的风险。正是因为可转债有此特性，遇到利空消息，它的市价跌到某个程度也会止跌，原因就是它的债券性质对它的价值提供了保护。 　　这样一来，当股市形势转好，可转债随二级市场的价格上升到超出其原有的成本价时，投资者可以卖出可转债，直接获取收益；当股市低迷，可转债和其发行公司的股票价格双双下跌，卖出可转债或将转债变换为股票都不划算时，投资者可选择作为债券获取到期的固定利息；当股市由弱转强，或发行可转债的公司业绩看好时，预计公司股票价格有较大升高时，投资者可选择将债券按照发行公司规定的转换价格转换为股票。操作灵活性相当高。 　　可转债所这种特有的股债双重属性，使其成为市场上一款具有较高安全性攻守兼备的投资品种。并且得到众多职业投资者的广泛关注，特别是那些风行偏好较低的职业投资者对其更是青睐有加。 　　转载请注明转自套利团（www.taolituan.com)
　　熊市中他是债跌得慢能保底 　　在实际操作过程中，投资者最头疼的莫过于碰到熊市了，如果再碰到极端情况，比如长达5年、6年的大熊市，估计想死的心都有了。 　　这个时候你如果持有可转债，那么恭喜你，把它当作债券一直持有到期，肯定不亏，而且还有利息。你身边那些持有股票的朋友们绝对羡慕死你。 　　多数人看到这里也许就满足了，毕竟熊市能不亏钱已经很给力了。但是我要告诉你，好处远不止这些。在熊市中你手中的可转债不仅不亏钱，你还有相当大的概率能赚钱。 　　还记得之前在介绍可转债双重属性中提到股权属性吗？部分反应快的读者也许要说了，通常在这种时候，公司的股票价格肯定一直就在转股价附近甚至以下，持有的可转债如果转股必赔无疑啊，那期权属性又有什么用呢？
　　别着急，你说的这个情况我们精明的上市公司早就考虑到了，这个时候他们肯定比你着急。对于上市公司来说最希望看到的结果就是投资者将手中的可转债转成股票，而且越早越好。因为投资者由一旦由债主变成了股东，借的钱就也不用还了。不但要借钱，还要不还钱，够狠吧！ 　　可见上市公司发行可转债的终极目标，就是要把债主变成股东。试想一下碰上长期的熊市，投资者都把可转债捂的死死的等着吃利息，上市公司能不着急吗？所以他们必然会采取措施。具体怎么办在他们发行可转债之初就已经想好了，下调转股价。
　　举个简单的例子某个可转债转股价10元，现在正股腰斩跌倒了5元，这时候肯定没人转股，那如果把转股价下调到4元，那大家就都有动力转了。当然要实现这种收益，在实际操作中没那么容易，但是大致原理就是这样。
　　而对于投资者而言，不管转股价多少，只要转股能赚钱就行了。因此在熊市中可转债的投资者完全不用不怕股票跌，反正转股价可以跟随股价下调；而且跌得越狠，反弹的可能性也就越大，上涨幅度也相应很大！ 　　事实上在熊市中上市公司通过下调股价让可转债投资者成功转股并且实现收益的概率并不低，尤其是那些对于那些快要到期的可转债。
　　牛市中他是股涨的快不封顶 　　前面说过，可转债具备股债的双重属性。作为债券可转债的利息虽然不很高，但是有保底，无论熊市跌得有多么惨烈，也能做到旱涝保收。不但能拿回本金，还外加些许利息。可要是赶上牛市，那可算是赚到了，可转债立马摇身一变成为股票，涨得快还不封顶！
　　因为可转债含有股权，可以用事先约定的价格把可转债转换成对应的正股股票，此时可转债的期权价值就相当值钱了。所以，当正股股票大涨的时候，可转债的价格的也随之节节高升，形成股债齐飞之势。
　　例如一个可转债转股价为10元，股票市场价为5元，这时不会有人转股。然而市场风格突然发生变化，来牛市了，股价飙升到15元，这时候可转债的持有人如果选择用可转债以10元的价格转换成该公司股票，然后在市场上马上以15元的市场价格卖出，净赚50%。不过这时候可转债的市场价格肯定不是面值100元了，甚至也不是150元，往往会到160、170元，账面浮盈至少50%以上。所谓牛市不言顶，如果牛市持续发酵，股价节节攀升，一不留神窜到了20元、30元，那收益就是100%、200%甚至还要多！ 　　当然了这种赚100%、200%机会不是很常见，因为可转债通常会规定一个强制赎回的阀值（这在后面会详细介绍）：如转股价的130%，如果长时间，比如30天内有15天，或者连续20天，可转债的正股价格达到了约定转股价的130%以上，上市公司就要强制赎回，赎回的价格100出头（一般不超过105元）。
　　明明值130的东西，100出头赎回，傻子都不会干，怎么办只有转股，如此一来投资者就乖乖的从债主变股东！上市公司的目的也就达到了。 　　反正一句话：在牛市中可转债就是其对应正股的期权，正股涨多少它绝对少不了！ 　　转载请注明转自套利团（www.taolituan.com)
　　既然可转债那么好为什么知名度不高 　　说了那么多好处，你也需要问了，既然可转债既然有这么多好处，为什么这么好的投资品种我以前怎么不知道？他市场上的知名度那么低呢？其实这个现象自有可转债以来就一直存在，对于这一问题我也专门分析过。总结下来主要有以下几个原因： 　　外部原因 　　1、可转债市场起步较晚发展较慢。我国最早的一直可转债发行可转债在1991年8月，发行。而其后20多年历经数次改革，在不断的摸索中缓慢前行，期间停发、少发、甚至几年不发的状态是常有的，所以得不到投资人的关注。 　　2、可转债市场长期规模偏小，关注的人不多。可转债市场获准发行以来，由于用股票融资更划算，获得审批资质相对也较宽松。所以发行的可转债数量很少，规模通常也就几十亿，得不到大资金的关注和炒作，媒体宣传也不多，也造成了可转债长期被冷落。
　　内部原因
　　1、可转债利率很低，仅从票面利率上看可转债通常每年只付出0.5%——2.5%的超低利息，相比其他债券品种对投资者的吸引力实在有限。　　2、可转债理论期权收益不高。纯粹从条款上看，被强制赎回的触发条件为转股价的130%以上，理论上以30%的收益率算，持有2年、3年甚至5年，不过15%、10%、6%，和股票市场上短期动辄翻番的收益相比，相差甚远。因此在投机氛围极浓的中国股票投资市场上，可转债的关注度不是那么高。　　3、可转债的条款较为复杂，门槛较高。在后面的章节的介绍中，可以看到可转债这一金融品种的设计要素比较多，条款较为复杂，不如股票简单易懂。特别是，当前中国投资者尤其是散户整体专业水平并不高，赌性较重，投资人不愿投入过多精力精研价值，这也是可转债知名度不高的一个重要原因。
　　不过随着我国金融改革的不断推进，大力发展直接融资已写入我国中长期金融发展规划。同时伴随投资者的专业水平的提升以及投资理念的转变。届时可转债投资市场必将迎来新一轮跨越式的发展。 　　转载请注明转自套利团（www.taolituan.com)
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　　十天玩转可转债之可转债一纸禅　　通过前面几章的介绍相信大家应该对可转债基础知识有了一个大致的了解。本章将带着大家深入可转债核心要素，从可转债的募集说明书入手着重介绍如何快速分析一只可转债。
　　影响可转债价值的因素
　　由于可转债兼具股权和债权的双重属性，在不同时期表现出的特性不同，影响可转债价格的主要因素也不同。总的来说分为以下两种情况。
　　当可转债转股价格接近或低于对应正股价格的时候，可转债的股性较强，最大的影响因素是可转债对应正股的走势。这一阶段可转债价格受正股价格波动的影响较大，理论上此时可转债的价值与所含股权的价值相当。
　　当可转债转股价格远高于对应正股价格的时候，可转债的债性较强。这一阶段可转债的价格主要受债券市场平均收益率和发债主体信用资质的影响。如果整体债券市场的收益率下降，市场上对可转债要求的到期收益率也就相应降低，此时将带动转债价格上涨，反之将带动可转债价格下降。另一方面，可转债的发债主体信用资质提高，市场要求的风险报酬率也就降低，同样也将推动可转债价格上涨，反之将推动可转债价格降低。
　　由此可见可转债转股价和正股股价的关系，是影响可转债价值的关键。然而二者的关系并不是一成不变的，存在很多变数，除了市场的波动外，很多时候上市公司可以通过在招股说明书当中已经设计好的条款进行修正，从而人为改变二者的关系。 　　可以说可转换公司债券的投资价值归根到底是投资人和发行人利益通过市场这个平台相互制约和相互妥协的结果。而在双方制约和妥协的过程中，票面利率、转股价、下调转股价条款、强制赎回条款、回售条款这五大因素的影响最大。下面将对他们进行逐一介绍。 　　票面利率让你在最坏的情况也能有收益 　　可转债的票面利率是指在债券上标识的利率，一年的利息与票面金额的比例，是它在数额上等于债券每年应付给债券持有人的利息总额与债券总面值相除的百分比。付息方式一般是在有效期内按年分批付息。
　　在其他条件相同的情况下，较高的票面利率对投资者的吸引力较大，因而有利于发行，但较高的票面利率会对可转换公司债券的转股形成压力，发行公司也将为此支付更高的利息。可见，票面利率的大小对发行者和投资者的收益和风险都有重要的影响。
　　在我国可转换公司债券的票面利率通常要比普通债券的低，甚至还低于同期银行存款利率。根据我国相关规定，可转换公司债券的利率应不超过银行同期存款的利率水平。
　　可转债的利率定之所这么低是有原因的，由于可转换公司债券的价值除了利息之外还有股票期权这一部分，因此相比之下减少的部分就是所含股票期权的利益，属于风险收益。 　　尽管这部分利率相对较低，但是相比股票来说，在最坏的情况下（极端熊市的时候）也能够在一定程度上保证投资者的一部分收益。这也正是可转债吸引投资者的一个主要原因。
　　转股价决定了当前可转债的价值 　　可转债与其他债券不同的地方就是能在特定条件下按照约定的转换比例转换为股票，因此以什么样的价格转换成股票对于可转债来说就显得尤为重要了。　　举个简单的例子，假设某只可转债对应正股价格为10元，转股价为5元，如果转股，就相当于以50%的价格买到现价10元的股票，反手卖出就可获利100%，这时候往往可转债的市价也会相应上浮100%以求平衡，此时的可转债最有吸引力；反之如果转股价是20元，立即转股则要赔50%，这种情况下通常不会有人选择转股，此时的可转债则沦为十足的债券。如此看来说转股价决定了可转债的价值一点不为过。　　值得注意的是转股价不是一成不变的，在正式发行之后，当上市公司因送红股、转增股本、增发新股或配股、派息等情况（不包括因可转债转股增加的股本）使公司股份发生变化时，将按照一定的规则和公式，进行转股价格的调整。 　　特别是在某些特殊时期（通常在股价长期低于转股价并且短期内很难改善的时候），上市公司还可以通过募集说明书中约定的特定程序对转股价进行修正（通常是下调），从而让可转债重获吸引力。 　　转载请注明转自套利团（www.taolituan.com)
　　下调转股价条款让可转债起死回生 　　既然转股价对于可转债的市场价格影响如此之大，那与其息息相关的下调转股价条款就非常有必要重点关注了。　　可转债修正转股价条款的触发条件很多，上市公司增发、分红、配股等等很多情况都有可能引发转股价的调整。 　　这里我们需要重点讨论的是上市公司依照募集说明书约定的条款主动下调转股价这一因素，因为在这点上上市公司把握着主动权，博弈最激烈。而事实上在可转债的历史上这一方式也是可转债调整转股价的主因。 　　众所周知，股市存在牛熊周期。一旦碰上极端熊市，一熊熊几年，可转债正股阴跌不止，远远低于转股价，此时可转债毫无转股的价值。此时持有可转债的投资者，把它当成债券，一直持有到期起码不亏钱 　　熊市能保住本，投资者自然高兴，可上市公司却不乐意，他发行可转债的目的就是要把投资者变成股东。投资者都持有到期等着上市公司赎回，是所有上市公司都不愿意看到的结果，与其这样上市公司还不如直接发公司债券，至少省去很多中间环节。所以精明的上市公司，在可转债的发行之初他们就设计好了一个秘密武器，这个秘密武器就是下调转股价条款。 　　下调转股价条款的基本思想是这样的： 　　假如上市公司的股票市场价，在一定的时间段内，低于设定的一个阀值（一般不低于转股价的80%），那么上市公司有权在一定的条件下下调转股价。下调修正后的转股价格一般应不低于一个特定日期前20个交易日内该公司股票交易均价和前一交易日均价之间的较高者，同时修正后的转股价格不低于最近一期经审计的每股净资产和股票面值。　　以某转债为例，其可转债募集说明书中的转股价格向下修正条款约定如下： 　　（1）修正权限与修正幅度 　　在本可转债存续期间，当本公司股票在任意连续20个交易日中有10个交易日的收盘价低于当期转股价格的85%时，公司董事会有权提出转股价格向下修正方案并提交本公司股东大会表决。 　　上述方案须经出席会议的股东所持表决权的三分之二以上通过方可实施。股东大会进行表决时，持有本可转债的股东应当回避。修正后的转股价格应不低于本次股东大会召开日前20个交易日本公司股票交易均价和前一交易日均价之间的较高者，同时修正后的转股价格不低于最近一期经审计的每股净资产和股票面值。若在前述20个交易日内发生过转股价格调整的情形，则在转股价格调整日前的交易日按调整前的转股价格和收盘价计算，在转股价格调整日及之后的交易日按调整后的转股价格和收盘价计算。 　　（2）修正程序 　　如本公司决定向下修正转股价格时，本公司将在中国证监会指定的信息披露报刊及互联网网站上刊登股东大会决议公告，公告修正幅度和股权登记日及暂停转股期间。从股权登记日后的第一个交易日（即转股价格修正日），开始恢复转股申请并执行修正后的转股价格。若转股价格修正日为转股申请日或之后，转换股份登记日之前，该类转股申请应按修正后的转股价格执行。 　　对照下调转股价条款的基本思想我们不难发现条款当中“在本可转债存续期间，当本公司股票在任意连续20个交易日中有10个交易日的收盘价低于当期转股价格的85%时，公司董事会有权提出转股价格向下修正方案并提交本公司股东大会表决。”为其核心内容。 　　也就是说该条件一旦触发，上市公司可以合法地通过适时下调转股价，可转债有转股的价值，进而让持有人有成为股东的动力。　　当然向下修正转股价条款有很多附加条件的限制，并不是提个案那么简单，里面充满了博弈。比如说“有权提出调整”就说明提出调整属于上市公司可干可不干的事情，他掌握着主动权；同时上市公司提交股东大会了还需要一定的票数才能通过；然而就算通过实施了，具体下调到哪里也有很大变数；另外，很多可转债进入转股期后才能向下修正，这些都需注意。 　　转载请注明转自套利团（www.taolituan.com)
　　强制赎回让你由债主变成股东 　　上市公司发行可转债的终极目的就是把可转债的投资者变成股东。为了达成这一目标，上市公司必然极尽所能，但又不能直接公告必须转股，所以只能以“软强迫”的方式逼投资这转股。前面所说的下调转股价就是上市公司实现软强迫的一招。 　　但是人的本性是贪婪的，投资者也不例外。往往在可转债有了转股价值，仍有投资者还希望有更大的价值，于是捂着可转债寄希望于正股继续上涨。这么一来上市公司可不愿意了，毕竟资本市场不可控的因素太多，谁都不能保证股票一直涨啊。万一赶上大熊市跌破净资产，那运作起来就麻烦了，要知道转股价再怎么下调也不能低于净资产。于是精明的上市公司在设计可转债的时候又埋伏了一个秘密武器“强制赎回条款”。
　　强制赎回条款的基本思想是这样的：
　　在可转债转股期内，如果本公司股票市场价格在一定的时间段内，高于设定的一个阀值（一般是当期转股价的130%），那么上市公司有权按照略高于可转债面值的一个约定赎回价格（一般不高于105元）赎回全部或部分未转股的可转债。
　　以某转债为例，其可转债募集说明书中的强制赎回条款约定如下：
　　在本可转债转股期内，如果本公司股票任意连续30个交易日中至少有20个交易日的收盘价不低于当期转股价格的130%（含130%），本公司有权按照债券面值的103%（含当期计息年度利息）的赎回价格赎回全部或部分未转股的可转债。任一计息年度本公司在赎回条件首次满足后可以进行赎回，首次不实施赎回的，该计息年度不应再行使赎回权。 　　若在上述交易日内发生过转股价格调整的情形，则在调整前的交易日按调整前的转股价格和收盘价格计算，在调整后的交易日按调整后的转股价格和收盘价格计算。
　　对照强制赎回条款的基本思想，不难发现“在本可转债转股期内，如果本公司股票任意连续30个交易日中至少有20个交易日的收盘价不低于当期转股价格的130%（含130%），本公司有权按照债券面值的103%（含当期计息年度利息）的赎回价格赎回全部或部分未转股的可转债。”为其核心内容。
　　举个例子，假设该转债转股价目前是10元，在进入转股期后，如果对应正股股价任意连续30个交易日中至少有20个交易日的收盘价在10×130%=13元以上，就触发了“强制赎回条款”。这时候上市公司有权将还没有转股的可转债强制以103元的价格赎回，当然在这之前通常上市公司会提前发公告提醒，并且告知最后期限。 　　这个时候投资者只有两个选择，要么以10元的转股价转股对照13元的市价浮盈30%，要么103元低价卖给我。这样一来，相信理性的投资者都会选择转股，上市公司让大家成为股东的目的也就达到了。 　　需要注意的是与下调转股价条款不同，强制赎回的条件满足以后，没有那么多限制及程序，上市公司直接就能发布公告实施赎回。因此对于上市公司公告实施赎回的期限一定要注意。千万别发生错过转股，到期被自动强制赎回的惨剧。曾经甚至某些机构投资这也犯过这种低级错误。 　　转载请注明转自套利团（www.taolituan.com)
　　回售条款让给转债投资者吃一颗定心丸
　　看了下调转股价及强制赎回条款，相信不少读者会说怎么条款都是向着上市公司的，我们投资者难道只能被动接受，一点主动权都没有吗？别着急下面介绍的这个秘密武器就是我们投资者的权利！　　之前讲过，可转债是保底的，原因就在于它具有债券的特性，不管市场如何波动，只要持有到期，至少能保证本金以及很少的利息。
　　但是这是在不考虑时间成本的情况下，如果碰某些赖皮的上市公司发行可转债之后干脆顺其自然，期间碰上牛市早早转股最好，碰不上干脆拖到快到期的时候再运作一把，对他来说也不亏，毕竟相比贷款利率这点利息少的可怜。这期间要是碰上个大熊市，正股股价长期大幅度低于转股价，直接导致可转债的价格长期低于面值，套在里面只能等到债券到期，虽然不亏钱但也很痛苦。
　　但反过来想，上市公司本来就是一个追求利益最大化的社会团体。在权衡各种利弊之后，做出不作为的决策并没有错。说他无赖也只能说说，毕竟这是个屁股决定脑袋的事情。
　　对于这种不作为我们投资者就真的一点办法都没有吗？好在可转债也为我们投资者量身定做了一个秘密武器：回售条款。有了这个秘密武器将大大制约上市公司的不作为。 　　回售条款的基本思想是这样的： 　　在可转债存续的一定时间内，如果公司股票收盘价在Ｎ个交易日低于当期转股价格的一个阀值（一般不高于转股价的70%）时，可转债持有人有权将其持有的可转债全部或部分按面值的103%或面值100元+当期计息年度利息回售给本公司。任一计息年度可转债持有人在回售条件首次满足后可以进行回售，但若首次不实施回售的，则该计息年度不应再行使回售权。 　　以某可转债为例，其可转债募集说明书的回售条款约定如下：　　在本可转债最后两个计息年度，如果公司股票收盘价连续30个交易日低于当期转股价格的70%时，可转债持有人有权将其持有的可转债全部或部分按面值的103%（含当期计息年度利息）回售给本公司。任一计息年度可转债持有人在回售条件首次满足后可以进行回售，但若首次不实施回售的，则该计息年度不应再行使回售权。 　　若在上述交易日内发生过转股价格调整的情形， 则在调整前的交易日按调整前的转股价格和收盘价格计算，在调整后的交易日按调整后的转股价格和收盘价格计算。 　　对照回售条款的基本思想，不难发现“在本可转债最后两个计息年度，如果公司股票收盘价连续30个交易日低于当期转股价格的70%时，可转债持有人有权将其持有的可转债全部或部分按面值的103%（含当期计息年度利息）回售给本公司。”为其核心内容。
　　也就是说，假设该可转债转股价为10元，其正股股票价格达到了下调转股价的触发条件，在任意连续20个交易日中有10个交易日的收盘价低于当期转股价格的85%，也就是转股价10元×85% = 85元时，上市公司并没有采取任何行动。这时候，股市继续低迷不振，上市公司仍然不作为，正股股票和可转债继续双双继续下跌。 　　一旦正股股票下跌达到了“回售条款”的触发条件：公司股票收盘价连续30个交易日低于当期转股价格的70%时，也就是10元×70% = 7元时，投资者行使权利的机会来了！如果上市公司继续无所作为，可转债持有人有权将其持有的可转债全部或部分按面值的103%（含当期计息年度利息）回售给本公司！哪怕股价跌得再惨，持有人也能拿回103元。 　　和一样强制赎回条款一样，回售条款也没有那么多限制条件和程序，因此一旦股价达到7元，投资者可以要求上市公司立即回购！这就意味着，到了这个地步，上市公司只有提前把钱还给投资者，与此同时把投资者变成股东的愿望也就彻底破灭了。　　相信这个结果所有的上市公司都不愿意看到的。所以，一般情况所有的上市公司都会在回售价触发之前采取行动，要么拉抬股价，要么主动下调转股价，尽量远离回售保护价，以保证不触发回售条款。　　需要注意的是，个别上市公司在回售条款触发之后，会立即采取包括发布利好在内的一系列措施提振股价，与此同时拉抬可转债的价格到回售价以上，这时候往往颇具迷惑性。一旦投资者错过回售期，而上市公司的提振股价效果甚微，可转债立刻跌回原形。这时候就需要看投资者擦亮眼睛进行甄别了。 　　转载请注明转自套利团（www.taolituan.com)
　　快速看懂可转债的一纸禅 　　做了这么多铺垫，现在是时候推出本章节最关键的内容可转债一纸禅了。所谓可转债一纸禅就是把可转债的核心内容提炼出来在一张纸上说明白。看到这里，大家应该都想到了，这一纸禅的内容就是之前所介绍的可转债五大要素：票面利率、转股价、下调转股价条款、强制赎回条款、回售条款。 　　下面我们就找一个之前多次提到了可转债发行募集说明书来试试手吧。 　　以深机转债为例（仅做举例并无推荐之意） 　　该转债募集说明书地址：http://disclosure.szse.cn/m/finalpage//.PDF。一共168页，现在我们来把五大要素找出来提炼到一张纸上。 　　1、票面利率，翻到第11页找到第5条债券利率，把它粘贴过来。 　　第一年到第六年的票面利率分别为：第一年为0.6%，第二年为0.8%，第三年为1.0%，第四年为1.3%，第五年为1.6%，第六年为1.9%。 　　2、转股价，翻到第12页找到第9条转股价的确定，把它粘贴过来。 　　5.66元/股，即以本可转债募集说明书公告日前20个交易日公司股票交易均价和前一交易日公司股票交易均价二者之间的较高者。 　　3、下调转股价条款，翻到第13页找到第11条转股价格向下修正条款，把它粘贴过来。 　　（1）修正权限与修正幅度 　　在本可转债存续期间，当公司股票在任意连续20个交易日中有10个交易日的收盘价低于当期转股价格的85%时，公司董事会有权提出转股价格向下修正方案并提交公司股东大会表决。 　　上述方案须经出席会议的股东所持表决权的三分之二以上通过方可实施。股东大会进行表决时，持有本可转债的股东应当回避。修正后的转股价格应不低于本次股东大会召开日前20个交易日公司股票交易均价和前一交易日均价之间的较高者，同时修正后的转股价格不低于最近一期经审计的每股净资产和股票面值。若在前述20个交易日内发生过转股价格调整的情形，则在转股价格调整日前的交易日按调整前的转股价格和收盘价计算，在转股价格调整日及之后的交易日按调整后的转股价格和收盘价计算。 　　（2）修正程序 　　如公司决定向下修正转股价格时，公司将在中国证监会指定的信息披露报刊及互联网网站上刊登股东大会决议公告，公告修正幅度和股权登记日及暂停转股期间。从股权登记日后的第一个交易日（即转股价格修正日），开始恢复转股申请并执行修正后的转股价格。若转股价格修正日为转股申请日或之后，转换股份登记日之前，该类转股申请应按修正后的转股价格执行。 　　4、强制赎回条款，翻到第13页找到第13条赎回条款，把它粘贴过来。 　　（1）到期赎回条款 　　在本可转债期满后5个交易日内，公司将以本可转债面值的107%（含最后一期利息），向投资者赎回全部未转股的可转债。 　　（2）有条件赎回条款　　在本可转债转股期内，如果公司股票任意连续30个交易日中至少有20个交易日的收盘价不低于当期转股价格的130%（含130%），公司有权按照债券面值的103%（含当期计息年度利息）的赎回价格赎回全部或部分未转股的可转债。任一计息年度公司在赎回条件首次满足后可以进行赎回，首次不实施赎回的，该计息年度不应再行使赎回权。 　　若在上述交易日内发生过转股价格调整的情形，则在调整前的交易日按调整前的转股价格和收盘价格计算，在调整后的交易日按调整后的转股价格和收盘价格计算。 　　5、回售条款，翻到第14页找到第14条回售条款，把它粘贴过来。 　　（1）有条件回售条款 　　在本可转债最后两个计息年度，如果公司股票收盘价连续30个交易日低于当期转股价格的70%时，可转债持有人有权将其持有的可转债全部或部分按面值的103%（含当期计息年度利息）回售给公司。任一计息年度可转债持有人在回售条件首次满足后可以进行回售，但若首次不实施回售的，则该计息年度不应再行使回售权。 　　若在上述交易日内发生过转股价格调整的情形，则在调整前的交易日按调整前的转股价格和收盘价格计算，在调整后的交易日按调整后的转股价格和收盘价格计算。 　　（2）附加回售条款 　　在本可转债存续期间内，如果本次发行所募集资金的使用与公司在募集说明书中的承诺相比出现重大变化，根据中国证监会的相关规定可被视作改变募集资金用途或者被中国证监会认定为改变募集资金用途的，持有人有权按面值的103%（含当期利息）的价格向公司回售其持有的部分或全部可转债。持有人在附加回售申报期内未进行附加回售申报的，不应再行使本次附加回售权。 　　提取完毕，现在开始浓缩。 　　1、票面利率：第一年到第六年的票面利率分别为：第一年为0.6%，第二年为0.8%，第三年为1.0%，第四年为1.3%，第五年为1.6%，第六年为1.9%。 　　2、转股价：5.66元/股。　　3、下调转股价条款：在可转债存续期内股价在连续20个交易日中有10个交易日的收盘价低于当期转股价的85%时，可申请下调。 　　4、强制赎回条款：在转股期内股价在连续30个交易日中至少有20个交易日的收盘价不低于当期转股价格的130%（含130%），将触发强制赎回。 　　5、回售条款：在可转债最后两个计息年度，如果公司股票收盘价连续30个交易日低于当期转股价格的70%，将触发回售，回售价103元。
　　制作完毕，168页的募集说明书已被浓缩到这张纸上了。这时候不少稳健的投资者可能要问那其他的内容呢都是废话吗？对于这个问题我的回答是，既然写在募集说明书里面，肯定不是废话，但是对于我们分析一支可转债来说这些内容的信息量仅占1% ，而剩下的99%的信息量都在这张一纸禅里了。 　　转载请注明转自套利团（www.taolituan.com)
　　一纸禅之外的信息包含了什么 　　前面说过对于分析一支可转债来说，可转债一纸禅当中的内容已经包含99%的信息量了。可毕竟还有1%的信息没有覆盖到，很多时候往往决定成败的就是那1%。因此要想在可转债投资上做到万无一失，就非常有必要对募集说明书逐字逐句的进行研读了。 　　现在找几个可转债发行募集说明书仔细读一读，读完之后看一看下面的这些内容你发现了吗？ 　　1、转股期：没有进入转股期，不能转股，不能强制赎回，有的还不能下调转股价。 　　2、送股、转增股本、增发新股、配股、派息也会导致转股价下调。 　　3、下调后的转股价必须大于每股净资产和股票面值。 　　4、任一计息年度只能最多进行一次强制赎回；同样也只能最多进行一次回售保护，一旦错过申报期，最少要等到下一年。 　　5、回售保护是有期限的，如深圳机场可转债规定是“本可转债最后两个计息年度。” 　　6、有的可转债没有回售条款的，比如：中行转债、工行转债、石化转债。 　　7、募集资金的使用与公司在募集说明书中的承诺相比出现重大变化时也可能触发回售。 　　8、当可转债未转股余额很少，不足合同约定的一个数量时，也可触发强制赎回。 　　转载请注明转自套利团（www.taolituan.com)
　　谢谢，希望加快速度。
　　十天玩转可转债之可转债一纸禅背后那些事儿　　在上一章节中给大家重点介绍了影响可转债价值的五大要素，并描绘了一个下调转股价——拉抬股价到转股价130%以上——强制转股的盈利模式。本章将给大家从背后的原理来介绍这一低风险的盈利模式，让大家投资过程中心里更加有底。 　　上市公司让你变成股东背后的逻辑 　　在前面的介绍中，多次提到上市公司发行可转债的最终目的就是把投资者变成股东，而对于投资者来说一旦变成了股东也就意味着30%以上的收益到帐。乍一看，上市公司当了把活雷锋，白给投资者30%几乎无风险的利润，吃了大亏。也许你会反问，上市公司又不是傻子，会这么做吗？ 　　我要告诉你，他们一定会这样做也必须这样做。为什么我会这么肯定呢？原因很简单，这样做上市公司获得的利益更大！ 　　上市公司发行可转债给投资者，虽然每年支付的利息还没银行高，但毕竟有期限，到期之后得还给投资者。可如果投资者把可转债转换成上市公司的股票变成股东，那这笔钱的性质可就变了，股东的钱不仅不用还，而且连利息都不用给！ 　　面对这样的诱惑，相信任何一个上市公司都难以抗拒。而如今只要想办法做到股价在转股价的130%以上保持一段时间，这一切就可以实现。换成是你，你会如何选择呢？ 　　不用说一定是竭尽所能想尽一切办法让股价在转股价的130%以上保持一段时间，促成转股。不仅如此，还要尽可能快的促成转股，越早越好，每早一年，利息就少付一年，能少给钱就少给钱，这就是上市公司。　　与此同时，可转债的资金使用，一般都是专款专用。要改变用途不仅手续繁杂而且限制很多，如果转成了股票，变成了公司的自有资金，用途没有了限制，运用起来也就自由得多。　　众所周知证券市场存在巨大的不确定性，未来的走势谁都无法绝对预测。一旦碰上大熊市公司业绩下滑，股价跌破净资产，那运作起转股来就被动了。如果尽早实现转股，将大大减少这些不确定性带来的麻烦。 　　以上种种原因都决定了，任何一个上市公司为了让自己的利益最大化，一定会想尽一切办法当这个活雷锋，让可转债尽快转换为股票，把债主尽快变成公司股东！如此一来，投资者稳赚30%以上的利润，上市公司大笔债务不用还了，双方皆大欢喜。可见这个活雷锋上市公司当的还真值！ 　　转载请注明转自套利团（www.taolituan.com)
　　可转债涨到130元并不难 　　这时候不少谨慎读者也许会说，尽早实现转股愿望是好的，可是别忘了让股价在转股价的130%以上保持一段时间这个条件，上市公司想做到这一点，恐怕不那么容易吧。其实在接触可转债之初，我也有过这样的想法，可是在我耐下心来实战操作了几只可转债之后，越发感觉到这还真不是件难事，特别是在我们的中国股市。　　我们来看看历史的数据，纵观可转债成立以来，除了早期的一只宝安转债以回售的形式结束以外，其它可转债毫无例外都是在转股期间至少一次以上超过130元，最后99%以130元以上收盘。要知道这期间可是经历了数次牛市和熊市。 　　你可能要问无论股市涨跌，都能让股价超过转股价130%以上，上市公司是怎么做到的呢？ 　　回答这个问题之前我们先来看看，从理论上让股价超过转股价130%以上有哪些方法。相信大家只要稍微有点常识都不难得无外乎三种方法：拉高股价、下调转股价、拉高股价和下调转股价相结合。 　　当然这毕竟是理论上的方法，理论要想转化为实际还需要通过具体的实践来实现。下面我们就从市场实际情况出发来模拟上市公司实践一下。 　　牛市就不用说了，股价基本上是给点阳光就灿烂。上市公司只需要动动嘴皮子，随便发个什么并购、重组、预增...之类的利好刺激一下，投资者自然蜂拥而至。股价就不用说了，只要上市公司不是太懒，大幅上涨只是时间问题。 　　下面我们重点讨论一下熊市，股市大盘不好，股价下跌不止或者长期横盘，股价通常跌穿转股价很多，短期内想要股票轻松上涨到转股价130%以上，只动动嘴皮子恐怕不行了。这时候就需要下调转股价条款发挥威力了。 　　股价大幅下跌后，达到了向下修正转股价条款以后，此时如果上市公司预期中短期内股市很难走牛，为了让投资者尽快转股，往往会考虑主动下调转股价。这样一来，转股价降低了，股价需要拉升的幅度也就降低了，此时再选择好一个的时机配合利好等手段，拉升股价压力就小了很多。实在拉不上去就找大资金过来配合一起拉升，不过分一杯羹罢了。要再倒霉点儿，碰上极端熊市，大环境不给力，操作了半天股价不涨反跌那就来年再下调，期间总会碰上好的时机。总之一句话中国股市只要上市公司和庄家狼狈为奸，股价绝对不是问题。 　　有些细心的投资者可能要说了，那股价长期横盘，不涨也不跌，既达不到转股价的130%，又触发不了下调转股价怎么办。这种情况，表面看着尴尬实际上更简单，想办法拉升就完了，毕竟这种情况下市场还不是太坏，拉升还是相对比较容易的，或者干脆想办法把股价砸下去再下调转股价，之后再拉升效率更高。所以还是那句话中国股市只要上市公司和庄家狼狈为奸，股价绝对不是问题。 　　而具体怎么个狼狈为奸法那就是股市的讨论范畴了，无非就是在消息配合下的建仓——洗盘——拉升——出货，在这里就不详细讨论了，有兴趣的读者可以找几本介绍股票的书研究研究。 　　可见上市公司掌握着主动权，只要他不倒下，那必须是有行情要上去，没有行情创造行情也要上去。而在我国由于可转债的审批条件相当苛刻，因此凡是能发可转债的公司，基本不用考虑倒下的事情。所以说只要上市公司想，那让股价在转股价的130%以上保持一段时间绝对不是件难事。 　　转载请注明转自套利团（www.taolituan.com)
　　低于100块的可转债真的不难找 　　前面说过在面值100元或以下买入可转债，拿到最后稳赚不赔。那么，在实际操作中，在100元甚至以下买到可转债是不是很难呢？在这我想告诉你，一点都不难！100元以下的可转债，不是买不买得到的问题，而是遍地都是的时候你敢不敢买的问题。 　　为什么这么说呢？让我们来看看曾经有细心网友统计过历史上可转债跌破面值的情况统计表。 　　表格这里粘不了，大家上套利团www.taolituan.com上看吧　　通过这张表我们不难发现，可转债跌破面值不仅非常常见，而且面值以下往往还能持续一段较长的时间，表格中所列举出的例子，经过统计在面值以下的天数平均时长竟然达到了168天。实际上如果你不是太懒，查一查当前的行情，你会发现现在就有三支可转债价格在面值以下，具体哪三只，我在这里不便说，自己动动手，总共也就就20来个不难找的。 　　这时候你也许要问了，既然稳赚不赔那为什么还会有这么多可转债在其存续期间长期跌破面值呢？ 　　对于这个问题，我的回答就两个字：人性！绝大多数时候人性的贪婪和恐惧决定了可转债长期跌破面值成为经常性事件。
　　经过长时间的深入观察和分析，我发现投资者在面值一下抛出可转债通常是出于以下几个原因： 　　1、股市处于熊市中后期，股价处于转股价以下，似乎很长时间都得不到改观；　　2、可转债对应上市公司业绩下滑严重或者出现黑天鹅事件，市场上倒闭、破产、违约等传言盛行；　　3、大环境资金面紧张，大资金被迫套现救急；　　4、市场上出现其他品种出现巨大赚钱效应导致资金从可转债搬家； 　　深入分析这几个原因，我们不难发现，归根到底还是投资者贪婪和恐惧的心理在作怪！如果市场上的每一个投资者在投资过程中面对长期的低迷能够多一分坚持摒弃赚快钱思想；对于利空传言能够多一分理性克服恐惧心理；在投资之前能够多一分考虑摆脱赌徒心理；面对他人赚钱能够多一分淡定远离贪婪心态，那可转债恐怕很难跌破面值。 　　可话又说回来，这个市场上又有谁能够完全战胜贪婪和恐惧呢？很多事情说起来容易，可一旦置身其中难免会被情绪所左右。因此市场中多数人的贪婪和恐惧决定了可转债跌破面值的情况注定在这个市场上长期存在！问题的关键是，出现的时候你敢不敢去买！ 　　转载请注明转自套利团（www.taolituan.com)
　　坚持长期持有不要幻想高抛低吸 　　经常听股评节目的投资者对于高抛低吸这一个词也许并不陌生。相信每一个投资者在最初接触股票的时候，面对上证指数的历史K线，一定都有过这样的想法，炒股太容易了，高点卖出等到低点买入，每年做几波就行了。 　　然而一旦你真正进入了这个市场，才发现高抛低吸有多难。回过头看高点低点一目了然，然而如果你身在其中，那一切都将变得不可捉摸，这里面涉及两个问题。 　　第一，何为高？何为低？你买卖时的高低，只是你主观的臆想，而实际的结果只有以后才能知道。特别是在弱市的行情中，这种臆想的结果就可想而知了。每一个买入股票的人，都认为此股会涨；同理，每一个卖出股票的人，都认为此股还会跌。正因为如此，于是构成了市场中一次次的交易。可市场却永远只是按其自身的规律向前运行着。 　　第二，在疲弱的行情中，如果你想做高抛低吸，你设好了止盈止损了吗？当你买入一个股票后为当天上涨一个多点而沾沾自喜的时候，第二天却一个低开，你能果断止损出局吗？如果你不是短线高手，奉劝你切莫用大本赌小利。 　　纵观整个市场凭借准确预测市场涨跌而大幅获利的投资者少之又少，更别提把握每一个波段的完美高抛低吸了，相反因盲目波段操作追涨杀跌在股市中赔大钱的倒是不少。 　　可见高抛低吸这个看似诱人的蛋糕实际上是比砒霜还毒的毒药！极力去把握市场节奏通常不仅不会使你的投资账户增值，相反还会带来负面的影响。
　　股市是这样，可转债更是这样！因此对于可转债最好的策略就是坚持长期持有。在面值附近买入，一直持有到强制赎回，30%以上的确定性利润，买点和卖点都确定。时间最多5、6年，而事实上远远用不了这么长时间，通常情况下也就两三年的时间。最重要的是这种利润确定性高达99%。只输时间不输钱，至于期间的波段就忽略吧，那是只有股神才能把握的。 　　转载请注明转自套利团（www.taolituan.com)
　　十天玩转可转债之如何利用可转债低风险套利　　对于投资可转债的老手来说可转债最大的魅力在于投资者与上市公司之间的博弈，在这个博弈过程中往往存在一些相对确定的低风险套利的机会。本章节将向大家介绍几种常见的可转债低风险套利方法，借此拓宽大家的投资思路。 　　可转债低风险套利原理 　　对于可转债来所无风险套利是指利用转债与正股在不同市场中存在双轨价格的特性进行套利。具体来说就是当转债和正股二者的价格出现明显价差的时候，对价格偏离正常价值水平的品种进行买入、卖出的操作，进而实现低风险的套利。 　　转债与正股在不同市场的双轨价格之所以会存在价差，主要有以下两个原因： 　　（1）由于可转债公开规则中的某些条款触发或者存在触发预期而导致价格短期偏离； 　　（2）由于市场环境以及投资者行为偏好等因素导致价格偏离。以此为基础，便产生了两类可转债低风险套利的机会点。 　　下面将对这两类套利机会点的实现原理进行简要的介绍，以帮助大家更好的理解可转债低风险套利。 　　1、市场环境及投资者行为偏好所产生的套利机会点 　　在实际操作中此类套利机会点以“可转债打新套利”和“价值低估套利”两种模式较为常见。众所周知，市场环境和投资者集体行为是证券市场产生波动主要因素。 　　长期以来的交易习惯使得不同的市场出现不同的波动特性，而这种特性往往是短期无法改变的。A股市场中小散户占主体的特点使得我们A股市场的波动存在消息敏感以及偏好新票等市场特性。 　　具体表现为在新股（债）上市或者市场出现明显利空的时候，某一券种的价格短期内往往会出现明显偏离当前正常价值的波动。此时进行相应的买入、卖出操作，等待市场纠错回归正常价值之后再进行反向操作，进而实现低风险的套利。 　　2、可转债公开规则中的某些条款触发或者存在触发预期而产生的套利机会点 　　在实际操作中此类机会点主要有“下调转股价套利”、“回售保护条款套利”和“强制赎回套利”三种模式。其操作的核心是利用可转债公开规则中的某些重要条款触发前后可能引起的股价短期明显的波动进行低风险的套利。 　　从以往的经验来看，下调转股价、回售保护、强制赎回这三个条款的触发对价格的刺激作用较大。具体来说这些条款的触发背后往往隐含着转债内在价值的变动，或者对上市公司的利益产生或正面或负面的影响。 　　因此条款触发前后股价、债价短期内迅速向变动后的普遍预期价值靠拢；或者在上市公司的推动下，带动股价、债价迅速脱离当前的价格区域向对自己有利的方向靠拢，进而产生一定的低风险套利空间。 　　了解了原理之后就该进入实战环节，在介绍实战操作之前我需要给大家提前打个预防针，本章节所讲的可转债低风险套利，并不是完全无风险，具体情况还要结合整个市场的宏观环境以及上市公司运作水平等多方面因素。毕竟收益和风险永远是相伴相生的，完全无风险的收益只能靠运气。因此在可转债低风险套利的实现过程中判断和控制风险非常重要。 　　这是一个庞大的系统性工程，而本文能介绍的也只是可转债低风险套利实现的方法，对于当中存在风险的判断和控制还需要各位读者在实战操作中通过不断的实践积累经验。 　　修正转股价套利 　　修正转股价套利的基本思想是，当可转债募集说明书中的修正转股价条款触发条件满足或者即将满足时，转债价格在市场预期的影响下往往会在短期内出现明显的波动，此时介入将获得一个确定性较大的低风险利润。 　　从过往经验来看以下两种情形套利的确定性较大 　　1、当某一转债对应正股分红、送配方案确定之后。除权日到来之前的一段时间，转债价格往往有向上的动力。原因在于，除权之后转股价也会相应下调，如果没有突发黑天鹅事件股价，一般也不会有太大的波动。此时转债内在价值必然随之上升，在这个的预期推动下，转债价格将向其真实价值靠拢。这种情况下提前介入，实现套利。时间越接近除权日，套利确定性增大。 　　2、当某可转债对应正股价格低于修正转股价条款阀值一段时间，快到20个交易日时，如果转债又即将期满，此时转债价格往往也存在较大的上升动力。原因在于转债即将到期，上市公司将面临巨大的到期偿还压力，在压力作用下上市公司存在下调转股价的内生动力，此时修正转股价条款触发后，下调转股价的确定性大大增强，可转债存在明显的价值提升预期。提前介入，实现套利，确定性随着转债到期日的临近而增大。 　　由于修正转股价条款中约定，上市公司只是有权下调，并没要求其必须下调，因此对于修正转股价套利模式，依靠单一条款实现套利存在很大的不确定性，因此必须依靠其他约束条款的配合。上面介绍的两种情形就是分别利用了分红送配除权、转债到期偿还这两个条款配合“锁定”，从而大幅度提高套利的确定性。 　　这种套利模式由于需要依托其他约束条件的配合，在实际操作中对投资者的经验、思路以及对规则的熟悉程度要求较高，因此把握的难度较大。 　　转载请注明转自套利团（www.taolituan.com)
　　可转债打新套利、价值低估套利 　　可转债打新套利顾名思义就是可转债新债上市参与新债认购，中签后择机卖出套利，和股票打新的方法相同。 　　国内的可转债面值一般为100元，参与新债认购的投资者，中签后有权以100元的面值买入中签份额相同数量的债券，买入的新债上市即可交易，由于国内投资者向来有炒新的习惯，因此新债上市的开盘价通常都会高于100元面值，高出的部分就是套利收益，择机卖出即可实现套利。 　　这种模式实现套利比较简单，风险极低，但是运气成分占的比较大。 　　价值低估套利是指在可转债市场价格明显低估的时候介入参与套利。可转债市场价格出现低估一般分为两种情况： 　　1、市场价格明显低于面值100元； 　　2、可转债市场价格高于100元时，其转债或正股的市场价格相对其对应品种在出现明显的价值低估。 　　从过往的市场表现况来看，第一种情况出现的较多套利而且空间也比较大，而第二种情况出现的很少即使出现套利空间通常也不会太大。因此在这里我们重点讨论第一种情况即市场价格明显低于面值100元时的套利机会点。 　　中国的证券市场是一个散户投资者占主体的市场，而散户群体有一个特点那就是对消息非常敏感，非理性操作占主导。因此在市场低迷或者上市公司突发利空的时候往往会出现非理性杀跌，此时很容易导致可转债价格在一段时间内跌破面值，有时候甚至大幅跌破面值出现巨大的利差。这个时候买入可转债持有至市场纠错，将获取不错的低风险套利收益。 　　此外在货币政策长期紧缩市场资金面紧张的时候也会出现机构杀跌套现的情形，此时可转债往往会出现毫无征兆的大幅杀跌，短期内出现巨大套利空间，这种情况下往往会在大资金套现完毕后迅速纠错回归正常水平。2011年9月期间石化转债就因为这种情况一度跌至85元，随后又迅速拉起至100元，短短一个月时间套利空间高达百分之十七。 　　这种模式只要有足够的耐心实现套利并不难，由于可转债保底的特性，风险也很低，同时机会也相对较多。 　　转载请注明转自套利团（www.taolituan.com)
　　回售条款套利 　　回售条款套利的基本思想是，利用修正转股价条款触发前后可能引起的转债或正股价格的明显波动，进行相应的操作进行套利。 　　具体实现方式如下：假设某可转债的转股价为10元，其回售保护触发条件为：“如果公司股票收盘价连续30个交易日低于当期转股价格的70%时，可转债持有人有权按面值的103%回售给本公司”，那么当股价已经低于7元一段时间即将触发该条件时，公司为了避免回售的发生，往往会采一些相应措施来避免回售。 　　一般来说上市公司会采取以下几种措施：1、下调转股价（满足条件的前提下）；2、想办法提振正股股价；3、想办法将转债价格拉至103以上（这种方式上市公司在走钢丝意在拖延）。针对这三种措施，相应套利的操作方法也不同，确定性也大不相同。 　　1、下调转股价。针对这种措施套利相对简单，并且确定性也较大。具体来说这种情况下，一旦发现下调转股价的条款已经满足，此时买入转债，获利的概率较大。因为下调转股价对于上市公司来说成本很低，所以此时上市公司有很强的内生动力避免回售。与此同时无论是下调转股价还是提振正股股价，都将刺激可转债价格上涨。因此这时候介入获取利润的确定性较大。 　　2、提振正股价格。针对这种措施套利，相对于下调转股价由于需要满足的条件要少一些。因此标的的选择范围较大，但确定性较低。此时买入正股或者买入转债，都有上涨的机会。但由于提振股价成本较高，尤其是在公司经营困难或者遇到大熊市，估算下来的成本更高，算下来还不如直接还款。上市公司有心无力，这时候套利则风险很大。 　　3、拉升转债价格拉至103以上。这种措施往往伴随着利好配合，上市公司很贪心既不想回售也不想采取措施，只是想拖过回售期，是在耍小聪明走钢丝。你也许会说大家都卖给上市公司，岂不亏大了。你说的没错，大家都这样做，那上市公司就真是偷鸡不成蚀把米了。可是这个市场从来不缺贪心的人，况且伴随着利好迷惑性很大，最终上市公司并不需要花大多成本。因此针对上市公司这种措施，我们就有必要控制一下自己的贪婪了。 　　总的来说回售条款套利实现起来比较简单，但是缺点就是确定性稍低，博的成分比较大。但是如果不去参与正股，只参与转债的话，风险将大大降低，毕竟转债有保底，只输时间不输钱。 　　强制赎回条款套利 　　回售条款套利的基本思想是，当可转债正股股价即将满足触发条件的时候，股价或转债价格往往有较强的上涨或者维持现价动力。原因在于转债眼看就要实现强制转股，上市公司绝对不会放弃这个临门一脚的机会，通常会想尽办法拉抬或者维护股价。此时在股价出现异常波动是介入将获得一定的低风险利润。 　　具体来说，假设某可转债的转股价为10元，其回售保护触发条件为：“如果本公司股票在任何连续30个交易日中至少20个交易日的收盘价不低于当期转股价格的130%，本公司有权按照债券面值的103%赎回全部或部分未转股的可转债。”那么当股价在13元以上一段时间后，即将触发该条件，公司为了促成强制赎回的发生，通常会采取种种措施拉抬股价。这时候股价一旦跌破13元，适时介入将获得一定的低风险套利机会。 　　比如说，在这期间因为种种原因，某有几天股价出现波动跌到10元。但公司经营正常，大环境也没出现走熊迹象。这时候择机买入转债或者正股，后期将有较大的获利机会。眼看就要实现强制转股，突然发生这样的状况，上市公司必然着急。通常会采取一系列措施保住股价，有上市公司进行保驾护航，实现获利自然不难。当然这也要看上市公司的决心，通常离发行期满越近，上市公司的决心也就越大，套利的确定性也就越高。 　　这种套利模式操作起来也相对简单，同时由于这种情况下上市公司存在较强的内在动力，因此相对来说确定性也较大。但是需要注意的是正股价格一旦高于13或者转债价格高于130，套利的风险将大幅提升。 　　至此相信大家对于可转债的低风险套利应该有了一定的了解，不少读者可能已经跃跃欲试准备冲进去操作一把试试身手了。在这里我要给大家泼一泼冷水了，收益永远是和风险并存的，我所说的低风险套利，并不是完全无风险，实际操作的过程中需要考虑的因素很多。市场是不断变化的，本章节所介绍的方法也不是万能的，需要针对不同的情况灵活应用。这就需要大家在今后不断的学习和实践中总结经验，不断提升自己的操作水平。只有这样才能提升我们套利的确定性，实现长久稳健的收益。 　　转载请注明转自套利团（www.taolituan.com)
　　如果你已经完全掌握了前面六个章节的内容，那么恭喜你，你已经具备了成为一名合格可转债投资者的理论基础，然而要想真正玩转可转债。还需要进行更加深入的研究，本章节将带着大家看看可转债过去的骄人战绩。 　　看看可转债的历史数据 　　首先我们来看一看细心网友统计可转债的历史数据吧，仔细研究这张表说说你都发现了什么？ 　　表格这里粘不了，大家上套利团www.taolituan.com上看吧　　我来说说我发现了什么吧：　　1、跌破100的可转债很多　　2、最高价竟然达到了459，同时300多的也很多　　3、最终的收盘价基本上都在130以上　　4、交易年限大多都在三年以下　　结合这四个发现，再回头看看前六章的内容，相信你会有更深刻的理解。 　　转载请注明转自套利团（www.taolituan.com)
　　十天玩转可转债之可转债曾经的辉煌　　补个标题
　　模拟操作一下看看收益能到多少？ 　　下面我们来用本教程介绍的三种常用方法模拟操作一下，看看收益能到多少？ 　　方法一：100元以下买入一直持有到转债退市卖出；　　这种方法最简单，适合懒人，需要做的就是等待转债价格到100以下买入，然后定期关注公告，啥时候到期卖出就行了。风险也不大，不过收益率在三种当中最低。 　　方法二：103以下买入持有到130卖出；　　这种方法也比较简单，同样对盘面也不需要过多的关注。在可转债面值附近买入，定期关注一下公告和价格，一旦发现有强制转股的希望，就要勤快一点了，只要转债价格达到130就卖出，严格执行纪律。这个方法风险也相对较小，收益率适中。 　　方法三：100元左右买入，看势头好持有到最高价附近卖出；　　这种方法就要要累一些了不仅要关注公告、价格还要研究市场面，判断大势。操作好了收益简直不可想象，不过如果判断失误那就只有坐过山车了。三种方法这种风险最大，不过做好了收益也最大。 　　大家都自己模拟一下算算收益能到多少，要注意时间的顺序，不然很多利润被重复算了。这里面一共有58只转债，考虑到时间因素，我们只能从中选择部分转债进行操作，不同的组合以及不同的操作顺序最终的收益也不同。 　　我说说我的计算结果吧，算上复利，方法一：472%（4.7倍），方法二：551%（5.5倍），方法三竟然达到5215%（52倍）！当然这是事后诸葛亮的算法，再加上期间包含了07年的大牛市所以算出的收益率有些偏高，特别是方法一的收益理论上应该要比方法二低很多，而在这里算出来差别不大主要也是因为这个牛市。 　　但是我想说的是如果你按照以上三个方法严格执行操作纪律，就算不是事后诸葛收益率也不会低多少，而且算出来比我收益高的组合也多了去了。不信可以多随机几个组合算一算，看看收益分别是多少，实验性的东西就不在这浪费篇幅了。 　　可转债骄人战绩的秘密 　　看到上一节计算的历史收益率，你也许会很惊奇，为什么收益率能这么高。当然你也有可能困惑，因为通过前六章的内容似乎无法解释。的确前面所介绍的内容确实无法解释这个内容，因为这引出了一个新的概念：大概率加复利！ 　　什么是大概率加复利呢，简单的说，就是如果一个人方法的当，他每一次操作盈利的概率很大，哪怕每次盈利很少，重复多次之后的复利也是一个很大的数字。相反如果盈利概率不大，那最终的亏损也是一个很大的数字。
　　现在再回过头来看上一节的模拟操作。按照历史数据回过头来设计操作方法，相信大家设计的方法的时候应该都下意识的选择收益都为正的操作，这样一来盈利的概率是100%，也就是每次操作都可以累加复利，如此一来总体的收益自然惊人。
　　当然你也许会说，可在现实操作中我们不可能回过头来设计。对此我要说的是如果你严格执行方法一、方法二的操作纪律，就算不是回过头来设计，每次操作盈利的概率也不小。虽然达不到100%，但至少也在也90%以上，这样的概率足以保证稳定盈利。　　对比我们做股票，期货之类的高风险投资品种。是因为赚和亏是交替出现的，而且亏损的时候多于赚钱的时候，最终想盈利必然很难。假设某人单次操作成功的概率为50%。如果他第一次操作亏损了33%，那第二次至少要赚50%才能保证两次操作扯平。否则每次欠一点，积累起来就会欠的很多。
　　因此复利是把双刃剑，能加大盈利也能加大亏损。所以要想利用好复利必须保证单词操作盈利的概率。正是这个原因，巴菲特等诸多投资大师一再强调“安全边际”和“不要亏钱”的重要性。
　　而可转债就是这样的一个神奇投资工具，由于他天然的保底特性，只要你买入的价格合适，那保证盈利大概率，绝对不是件难事，在足够的时间周期里复利会帮你完成一切。
　　可见可转债投资真的很简单，考验你的只有耐心和忍耐力。这就是可转债背后最大的秘密。也是最吸引人的地方。　　未来在你的手里 　　看到了可转债曾经的辉煌业绩，你也许会后悔没有早点接触可转债这个神奇的投资工具，慨叹错过了一个多么伟大的机会。其实包括我也有这样的后悔和慨叹。
　　当然这一切都已经成为过去，即使再美好我们也只能当作回忆。不过好在我们现在知道也不晚，这个伟大的机会并没有消失。未来的日子还很长，相信随着时间的发酵，神奇的可转债也会像老酒一样越发的香醇。
　　从现在开始关注可转债吧，可转债带给你的必将是一个奇迹。在未来漫长的时间里他会像玫瑰一样绽放。 　　转载请注明转自套利团（www.taolituan.com)
　　十天玩转可转债之可转债的风险　　为什么投资可转债还有赔钱的 　　前面说了可转债那么多好处，也许有人要问那投资可转债有没有赔钱的。在这里我可以负责人的告诉大家，有赔钱的，而且比例还不小。至于这些人为什么赔钱，原因只有六个字：无组织、无纪律。 　　大家可以没事可以上网搜搜，那些在网上说做可转债亏钱的人，仔细研究一下他们的理由以及操作，90%以上都不是在面值附近买入，并坚持在合理价位上卖出的，几乎没有例外。至于剩下的10%基本都是传说中的短线高手，这次赚了下次赔了，总体下来还是赔了。　　这些人在面值附近的时候，他们不买；到了面值以下，还是不买，总想买到更低的价格。真的创了新低了，又怕了。更有甚者急不可耐地将持有的宝贝一股脑割肉卖出了，生怕还有更低的价格卖亏了。完全忘了可转债有100%保底的特性，更忘了在到期前有很大的概率能达到130元以上！　　要真坚持不买也就罢了，不至于赔钱。也是一旦价格冲上120、130、140、甚至180、200了，又开始冲动了，不计后果一窝蜂地冲进去满仓买入了。那时候想的是期权价值也出来了，转股前景也光明了，生怕后面的好事没有自己的份儿。彻底忘记了基本常识：130以上的可转债，已经完全没有保底这一说了？ 　　像这样追涨杀跌的的操作完全是股票投资风格。用来玩可转债无疑等于自杀，你主动放弃面值附近100%保底的黄金甲，跑出来独闯江湖，那得经受多少江湖的折磨啊！ 　　前面说过可转债是一坛老酒，需要时间来发酵。如果为了短线的小利而追涨杀跌，实在失去了可转债投资的本来意义，不如去玩股票至少碰对了来得快。 　　因此，可转债的投资，一定要有操作纪律，面对短期的波动千万要控制住自己，坚持纪律。只有耐得住寂寞，才能以时间换取高额的稳定利润。 　　130以上买入要反复问自己 　　“130以上买入要反复问自己”这句话可以算作可转债投资的至理名言了。 　　可转债的价格一旦到了130之后不仅失去可转债所特有的保底特性，而且风险呈几何级数上升。此时的可转债风险和股票已经基本相同。更可怕的是如果考虑到流动性，他的风险甚至要大于股票。 　　可偏偏这个市场上很多投资者到了这个时候脑子就发热，股价越是涨，他越是追。完全忘了背后隐藏的巨大风险，生怕错过这千载难逢的“好机会”，涨了还想涨、跌了舍不得割，最后多数都被牢牢地套山岗上。 　　你也许会说，那我快进快出有点利润就跑不就得了，对于这个说法，我想说的是这属于股票的操作方式，已经超出了可转债的讨论范畴。 　　如果你钟情于这种操作，那还是选择股票吧，用这种方式操作可转债反而会加大风险。不过我要提醒这类投资者，如果你无法保证每次操作盈利的概率，最终亏钱的可能性很大。 　　所以如果你追求的是稳定的低风险利润那么请牢记这句话：“130以上买入要反复问自己”！如果你不知道该问什么，请拿支笔出来把这几个问题抄下来： 　　1、这个公司有什么实质性的利好能够支撑这么高的股价？　　2、他已经涨了这么多还能继续涨下去吗？　　3、公司的基本面和之前相比是否发生了巨大的变化，如果没有为什么之前没有涨？　　4、我现在追进去股价一旦跳水我是否能承受？　　5、我到底是在炒股票还是在炒可转债？　　6、强制赎回之后上市公司还会配合大家恶炒吗？　　7、如今的这个价格是否是包含高额期权之后的价格？　　8、我买入之后什么样的人回来接盘，这种人多吗？　　9、上次这个价位追的最终是什么结果？　　10、这么高的风险我是否能够接受？　　目前就想到这么多，相信问完这些问题，你买入的冲动将大大降低。 　　转载请注明转自套利团（www.taolituan.com)
　　回售价以下割肉要三思 　　想要投资可转债，这句话一定要牢记！
　　前面讲过回售条款是可转债的保护伞，可转债保底的特性在这个条款中体现的淋漓尽致，最重要的是这个保底是受到合约和法律保护的。可偏偏就有很多人到了回售价以下就害怕了，不敢买也就罢了，竟然还割肉，生怕跑的慢了。问他为什么，基本上被市场上的传言吓怕了，认定后期还要再跌。
　　事实上越是这个时候越是你该胆大的时候，这个时候买入或者持有只输时间不输钱。公司在那里，都是大公司想倒闭都难，还有大银行做担保，真不知道为什么要怕。
　　当然如果你急需用钱那是另外一回事，对于这种情况，下面一小节会讲到，切记要拿闲钱投资！
　　当然说归说，真到了那个时候，市场上的传言能把人吓死，身处这种环境下很难保持理性。这时候你需要的就是一份定力了，如果你无法保持这份定力。还是请拿只笔出来，把下面这三个问题下来。想割肉的时候拿出来看一看。 　　1、这些钱我非要现在用吗？　　2、这么大的公司能倒闭吗？　　3、可转债一纸禅第五条是什么？ 　　低风险套利不是无风险，要拿闲钱投资 　　在之前的章节中我反复提到，低风险套利绝不是无风险套利。随着社会的发展，系统越来越大，所包含的元素越来越多，当中的不确定性因素越来越多。完全规避风险绝对不可能。
　　如果考虑绝对风险，存银行也有风险。存银行之所以安全，只是因为触发风险的概率几乎为零，但绝不是没有。
　　再回到可转债，尽管在本文中我介绍了各种各样的保障，这么多保障同样并不代表没风险。之所以说他保底，原因和存款一样触发风险的概率很低。
　　因此为了不让自己因为这种小概率事件而被动，请记住这句话：切记要拿闲钱来投资，这里的水也很深！ 　　转载请注明转自套利团（www.taolituan.com)
　　别盲从专家 　　本来不想写这一条，容易树敌太多，断了人家的财路容易引起围攻。可后来一想，写了这么多，差这么一点，不是个事儿。特别是看到太多初入资本市场的投资者，把所有的希望都寄托在专家身上，最终输的血本无归，而那些专家们毫发无伤，依然当着专家，孰不知他们只是动动嘴。实在不忍心，所以一定要写出来，虽然我知道这意味着无数的围攻和谩骂。 　　“圣人也会错”这句俗语套用在投资市场上同样通用。吸取别人的投资经验有利于自己作参考与决策，但亦不宜轻信流言或尽信“专家”的言论。 　　要知道“专家”也是人，不是神，其所言所行亦只凭一己的研究和分析，在加上别人的经验与资讯综合出的结论，故此没有人可以百分之百告诉你，怎样的投资一定赚钱，何时可赚! 　　就拿我们的A股来说，就有很多见解独到的“专家”，而且还是相当极端的。当A冲破6000点时，有专家指出可见10000点。但当大市高位滑落跌至1664点时，更有走势大师认为年底会见1000点！ 　　可见所谓专家也都只是凭自己的一套分析与看法来预测未来的市场走势，是否准确要配合许多客观和主观的因素。当然有一件事是可以肯定“预测”，而且必定十分灵验的，那就是：无论哪位专家测中的话，其他的专家便要短时间“消声匿迹”一阵了。所以，投资者只宜将专家之言作参考用，自己亦须做“功课”。 　　最后再次提醒千万别盲从专家，做任何投资决定一定要经过自己的思考。至于我，充其量算个资深投资者，和专家相比水平差一大截子呢，大家就更别盲从了。 　　以下五点要牢记 　　1、不要相信所谓的黑天鹅事件。　　这个市场上永远不缺黑天鹅事件，比如XX公司资不抵债了、XX公司遭遇重大官司要赔光了、XX公司申请破产了。然而最终事实一次又一次的证明，这些黑天鹅事件并没有你想的那么夸张都是自己吓自己！所以当黑天鹅事件出现的时候，不要割肉，相反倒是该考虑是不是该抄抄底。　　2、要严格执行纪律。　　在开始投资之前，一定要根据自己的能力和风险偏好，指定相应的操作方案，一旦制定好了就要严格执行，没有绝对的把握千万别“随机应变”！因为只有这样才能保证单次操作概率的稳定性。 　　3、要有最坏的打算。　　这个世界上从来就没有什么免费的午餐啊。上市公司不是慈善家，他们只追其自己的利益，他掌握的信息比你要全，他知道什么时候要放弃！如果上市公司都放弃了，那就跑吧，别认死理。
　　4、把上市公司想的越坏越好。　　屁股决定脑袋的道理大家应该都明白。所以千万不要把自己的美好愿望强加给上市公司不然最终的结果会让你失望到极点。相反，要站在上市公司的角度去想问题，想得越坏越好。 　　5、永远记住安全第一。　　这句话是巴菲特老人家说的，我觉得他能赚这么多钱就是因为这句话。
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　　十天玩转可转债之这两个工具让你的投资变轻松　　本章节将给大家介绍两个可转债的小工具，有现成的也可以自己做，在这里建议大家自己做，数据这种东西，自己做总比看现成的印象深。
　　可转债价值分析表 　　一个可转债价格分析表至少应该包含以下几个基本要素： 　　1、转债代码：可转债债券代码　　2、转债名称：可转债名称　　3、正股名称：可转债对应的正股的名称　　4、转债价格：可转债现价　　5、正股股价：可转债对应正股现价　　6、转股价：可转债的最新的转股价　　7、到期时间：可转债到期的时间　　8、到期赎回价：可转债到期赎回的价格 　　除此之外还有以下几个重要的指标要素，都是通过基本要素计算得来的： 　　1、剩余年限：可转债距离到期剩余的时间 单位：年　　计算公式：（到期时间 — 现在时间）/ 365
　　2、到期收益率：现价买入持有至到期赎回的收益率　　计算公式：（未到期应付利息之和 + 到期赎回价）/ 可转债现价 — 1 　　备注：未到期应付利息之和不含最后一年利息，另外如需年化收益再除以剩余年限即可。 　　3、回售触发价：触发回售条款正股应达到的价格　　计算公式：转股价 × 回售触发条件 　　4、强制赎回触发价：触发强制赎回条款正股应达到的价格　　计算公式：转股价 × 强制赎回触发条件 　　5、下调转股价触发价：触发下调转股价条款正股应达到的价格（到达此价并不一定下调还要看上市公司的意愿，但有一定参考价值）　　计算公式：转股价 × 下调转股价触发条件 　　6、转股价值：此时可转债包含的转股价值，如果可转债现价高于此价则转股亏钱。　　计算公式：（正股价 / 转股价）× 100 　　7、转股溢价率：此时可转债对比转股价值存在的溢价，溢价率越低转股越划算。　　计算公式：（可转债现价 — 转股价值） / 转股价值 　　（以上计算公式计算均不含交易税费） 　　好了将这些要素编辑入Excle表格，一份就可转债价值分析表就做好了，它能帮你迅速的分析出当前可转债的价值以及当前可转债的基本概况，为决策提供参考。 　　转载请注明转自套利团（www.taolituan.com)
　　可转债指数 　　做投资的对指数应该不陌生，一个好的指数能够帮我们掌握市场的整体情况，对投资的参考意义很大。我们投资可转债自然也离不开指数。 　　目前市场上用的比较多的是：中信标普可转债指数。具体的编制规则大家可以上他们的官网查阅，网址如下:　　http://202.108.253.184/pdetail.asp?pid=A。　　在这里就不详细介绍了。 　　当然我们也可根据自己的投资偏好编制自己的指数，这样可以更加直观的了解到我们所关注的投资品种的概况。具体的方法如下： 　　以目前市场上比较常用的通达信为例：
　　1、打开通达信行情分析软件　　2、在菜单栏里打开功能的下拉菜单--&定制品种--&组合品种管理　　3、在弹出界面中点击“添加品种”　　4、在界面中输入相应的指标信息（加权类型建议选择同等权重）　　5、点击界面中的添加品种，选出想要添加的可转债，点击确定　　6、等待系统计算完毕，你的指数就生成了　　（注：自编指数无法自动更新，需要收盘后进行和手动更新，进入组合品种管理界面点击重新计算即可） 　　互联网的现成资源 　　如果你实在懒得做，网上也有现成的资源免费用，不过我建议大家还是自己做，这样印象深刻。 　　和讯财经可转债价值分析表：　　http://bond.money.hexun.com/data/transform.htm　　东方财富可转债价值分析表：　　http://bond.eastmoney.com/data/transform.html 　　证券之星可转债价值分析表：　　http://bond.stockstar.com/bond/colnews.aspx?id=1809 　　这三个都是财经类的大网站价值分析表的内容大同小异，大家可以根据自己的喜好进行选择，由于现阶段可转债在市场上的关注度不是很高，因此这几个网站对可转债的重视度普遍不高，数据更新的不是很及时。这也是我建议大家自己所的原因，至少可以随时更新。　　至于可转债指数前面已经介绍过中信标普可转债指数，查阅地址如下：　　http://202.108.253.184/tubiao.asp 　　转载请注明转自套利团（www.taolituan.com)
　　十天玩转可转债之后面的路还很长　　这一章节是本教程的最后一章，要给大家泼泼冷水，不为别的，只是希望大家保持一份理性，同时养成持续学习的好习惯。 　　你的见识决定收益 　　见识是指一个人的知识和见闻。见识的大小直接影响一个人的判断能力和预见能力。它是人才素质的重要组成部分，它与学、才一起构成了人才素质的智能结构，在人才成长的过程中有着不可或缺的地位。
　　对于一个投资者来说见识就更为重要了，很多时候投资高手之所以能判断和预测的正确率相对较高，并不是因为他们有多么的聪明，而是因为同样的情况他们曾经碰到过，有过类似经验。他们的见识比你广，判断和预测的时候考虑的东西就比你多，可供决策参考的信息量也要比你大，预测的正确率就要比你高，最终的收益率自然要比你高。
　　从某种意义上，世界上最成功的投资者不是巴菲特，也不是索罗斯，而是我们的伟人毛主席，试想一下在短短的几十年间，把我们党员的人数从几十人“炒”到八千多万，这是一个什么样的收益率啊，这样的收益率巴菲特和索罗斯能比吗。而他的见识相信我们平常人几辈子都无法获取的，能有这样的收益率，自然也就不奇怪了。 　　所以要想成为一名合格的投资者，一定要将真长见识当成自己的终身事业，只有这样才能在不断的提升自己的获取收益的能力。 　　而见识并不是生来就有，也不会凭空而降，是后天社会实践的产物，见识要以“才”、“学”为基础，更需要培养和锻炼。获取见识无非两种方法，一种是通过直接经验，另一种通过间接。直接经验印象深刻，间接经验获取容易。 　　毕竟一个人的生命和精力有限，不可能事事都自己经历一遍，间接经验自然就成为大家增长见识的重要渠道。这也是本教程一再强调要持续学习的原因，再此我再一次强烈建议广大的投资者务必将终身学习列入议事日程，务必做好以下这三个工作： 　　1、不断地向历史学习；　　2、不断地向书本学习；　　3、不断地向有识之士学习； 　　转载请注明转自套利团（www.taolituan.com)
　　上市公司比永远你精明 　　这一小节我将带大家长长见识，看一看上市公司是多么的精明}