【期权扫盲】第四期：像玩游戏那样去理解CALL和PUT
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【期权扫盲】第四期：像玩游戏那样去理解CALL和PUT
通过前面几期【期权扫盲】节目，相信很多投资者对这种看似风险大的金融衍生品不再望而却步了。今天我们就教大家开始真正了解期权。
其实期权就像是个游戏，我们用它来买卖对未来的预期。
期权又称选择权（Option），是一种金融衍生品，指在未来一定时期可以买卖股票的权利。
我们先来通过一个小短片理解什麽是期权，怎麽买卖期权？
下面我们就介绍一下看涨期权，看涨期权是指购买者拥有在期权合约期内按照执行价格买进股票的权利。通过一个例子我们来了解一下。
桉例：如果我们认为在未来一段时间内，AAPL还会继续上涨，那麽就选择买入AAPL的看涨期权Call：AAPL Aug15 115 CALL
AAPL—股票代码Aug15—到期日，即这张合约在这个日期就将变得无效，一文不值。115—行权价。即这张合约给你的以这个价格买入股票的权利，例子中是买入看涨期权，即理论上来说，在8月15日，持有这张期权的人有用115美元买入AAPL股票的权利(不管当时股价多少)。
相信现在观众朋友们已经明白了如何操作看涨期权，接下来我们还是通过苹果期权的例子来了解一下看跌期权。看跌期权指的是购买者拥有在期权合约有效期内按照执行价格卖出股票的权利。
桉例：如果我们认为在近段时间内，AAPL会从目前股价水平处下跌，那麽就选择买入AAPL的看跌期权：AAPL Jul15 125 PUT
AAPL—股票代码Jul15—到期日，即这张合约在这个日期就将变得无效，一文不值。125—行权价。即这张合约给你的以这个价格卖出股票的权利，例子中是买入看跌期权，即理论上来说，在7月15日，持有这张期权的人有用125美元卖出AAPL股票的权利(不管当时股价多少)。PUT – 期权类型期权买卖和股票买卖类似，并不是非要等到期权到期后才可以卖，它随着股票交易会有涨跌波动，可以在任意一个交易日开盘15分钟后进行买卖交易，而非一定要持有到期再买卖。虽然和买卖房子的游戏很像，但是期权却更灵活。了解了什麽是CALL和PUT，下周我们将和大家分享期权盈利情况。我们下期再见。编辑：Maggie Zhao责编：Dawson Wang
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看涨期权（call option），看涨期权又称买进期权，，，，或“”，是指期权的购买者拥有在有效期内按买进一定数量标的物的权利。看涨期权是这样一种合约：它给合约持有者（即）按照约定的价格从手中购买特定数量之特定交易标的物的权利。
看涨期权含义
期权属于的范畴。就期权其本身而言，它并不是某一独立的证券，但它通常又是由证券衍生而来，依附于某一证券且以其为，因而常称或金融衍生产品。如香港交易所推出的长实，它不是由该公司发行的，也不需该公司授权。但虽然如此，期权的价格行为与其标的资产的价格行为有密切的关系。
看涨期权详述
看涨期权是指在协议规定的有效期内，协议持有人按规定的价格和数量购进股票的权利。购进这种买进期权，是因为他对看涨，将来可获利。购进期权后，当高于协议价格加期权费用之和时(未含佣金)，期权购买者可按协议规定的价格和数量购买股票，然后按市价出售，或转让买进期权，获取利润；当股票市价在协议价格加期权费用之和之间波动时，期权购买者将受一定损失；当股票市价低于协议价格时，期权购买者的期权费用将全部消失，并将放弃买进期权。因此，期权购买者的最大损失不过是期权费用加佣金。
看涨期权就是指赋予持有人在一个特定时期以某一固定价格购进一种资产(既股票,外汇,商品,利率等)的权利。股票看涨期权的价值取决于到期日标的股票的价值。如果到期日的价高于，那么看涨期权处于实值，持有者会执行期权，获得收益；如果到期日的股票价格低于执行价格，那么看涨期权处于虚值，持有者不会执行期权，此时看涨期权的价值就是0。
看涨期权是这样一种合约：它给合约持有者(即买方)按照约定的价格从对手手中购买特定数量之特定交易标的物的权利。这个约定的价格称为，通常用“X”来表示。把交易对手称为期权的卖方。期权分为和。美式期权的买方可以自期权契约成立之日起，至到期日止，这一期间内的任一，随时要求期权的发行人执行合约。而欧式期权的履约时间只有到期日当天而已，其被要求履约的机率远低于美式期权。
由于上书写的交易标的物不同，看涨期权可以是，、、，也可以是，甚至是合约期权、期权。
看涨期权让买方可以享受未来按约定价格购买特定交易标的物的权利，而没有相应的义务。当市场价格高于“X”时，期权持有人要求发行人履约，以“X”价格买入外汇；而当市场价格低于“X”时，买方则放弃此一权利。购买外汇的价格不会高于“X”，而在中，不管将来市场价格如何，交易的价格都是约定的“X”。
看涨期权给予其所有者在某一特定日期或在此日期之前以特定的购买某种资产的权利。例如，一份执行价格为85美元的Exxon股票10月份到期看涨期权给予其所有者在10月份期满或到期之前以85美元的价格购买Exxon股票的权利。每一份可用来购买100份股票，其价格是以一股标的股票为基础标明的。期权的持有者并不一定要执行这种权利。只有当的市场价值超过执行价格时，期权的持有者才会行使这种权利。
当市场价格超过执行价格时，期权的持有者可以按执行价格购买资产，并且从市场价格和执行价格的差额中获利。否则，期权将不会被执行。如果期权在到期日之前不被执行，它就会自动到期并且不再拥有任何价值。因此，当上涨时，看涨期权可以提供更大的利润。它也因此代表一种的投资工具。
看涨期权定价公式
B-S模型是看涨期权的定价公式，即：
C=S·N(D1)-L·exp(-rT)·N(D2)
C—期权初始
S—所交易金融资产
r—连续计H
N()—正态分布变量的
看涨期权期权举例
1月1日，标的物是，它的期权为1850美元/吨。A买入这个权利，付出5美元；B卖出这个权利，收入5美元。2月1日，铜期货价上涨至1905美元/吨，看涨期权的价格涨至55美元。A可采取两个策略：
1.行使权利
A有权按1850美元/吨的价格从B手中买入铜期货；B在A提出这个行使期权的要求后，必须予以满足，即便B手中没有铜，也只能以1905美元 /吨的市价在期货市场上买入而以1850美元/吨的执行价卖给A，而A可以1905美元/吨的市价在期货市场上抛出，获利50美元/吨。B则损失50美元/吨。
2.售出权利
A可以55美元/吨的价格售出看涨期权，A获利50美元/吨（55-5）。
实物期权相关书籍
如果铜价下跌，即市价低于1850美元/吨，A就会放弃这个权利，只损失5美元，B则净赚5美元。
看涨期权举例
看涨期权期权关系
看涨与实值、虚值、两平期权关系一览表
看涨期权看跌期权
费 有 期货市值&期权+期权 期货市值&期权履约价-期权费
费 0市值=期权履约价+期权 期货市值=期权履约价-期权费
费 无 期货市值&期权履约价+期权 期货市值&期权履约价-期权费
按照期权相关合约的买进和卖出性质划分，期权可以划分为看涨期权、看跌期权和。
指期权买入方按照一定的价格，在规定的期限内享有向购入某种商品或的权利，但不负担必须买进的义务。看涨期权又称“期权”、“延买权”、“买权”。投资者一般看好上升时购入看涨期权，而卖出者预期价格会下跌。
①买入看涨期权
买入一定X的看涨期权，在支付一笔C之后，便可以享受在到期日之前按执行价格X买入或者不买入标的物的权利，是一种权利。
如果市场价格S上涨，便履行看涨期权，以低价获得标的物，然后又按上涨的价格卖出标的物，赚取差价，再减去权利金之后所得就是利润；或者在权利金价格上涨时，这个就像买股票一样简单了，获得权利金收入。这里就有个，X+C，如果S&X+C，净盈利，S=X+C盈亏平衡；X&S&X+C，亏损是S-(X+C)；
如果市场价格S下跌，买方可以选择不履行期权，亏损最多是C。
看涨期权的损失有限，盈利无限。
②卖出看涨期权
卖出看涨期权与买入看涨期权不同，是一种义务，而不是权利。如果看涨期权的买方要求执行期权，那么看涨期权的卖方别无选择。
如果卖出为X的看涨期权，可以得到权利金收入C。
如果市场价格S下跌，买方不履约，卖方获得全部权利金C；
如果S在X与X+C之间，卖方获取一部分；
如果S大于损益平衡点，卖方将面临标的价格上涨的风险。
看涨期权空头盈利有限，潜在亏损无限。
指按照一定的价格，在规定的期限内享有向出售商品或的权利，但不负担必须卖出的义务。又称“空头期权”、“”和“延卖权”。在看跌期权买卖中，买入看跌的投资者是看好价格将会下降，所以买入看跌期权；而卖出看跌期权方则预计价格会上升或不会下跌。
又称“双重期权”。指期权购买方在向期权卖方支付一定的权利金后，获得在未来一定期限内根据合同约定的价格买进或卖出商品、的权利。投资者在同一时期内既买了看涨期权，又买了看跌期权，这种情况是在对未来价格确定不准时，而采取的一种。对于买入者来说，只要价格有波动，就可以从中行使权利获利。但一般而言，这种期权的卖出者坚信价格变化不会很大，所以才愿意卖出这种权利，获得一定的收益。
看涨期权本质
1、到期日价值
看涨期权的执行，称为看涨期权的到期日价值，它等于标的资产价格减去的差额。
看涨期权的损益，是指看涨期权的到期日价值减去期权费(期权价格)后的剩余。
3、到期日价值的影响因素分析
(1)在其他条件一定的情形下，看涨期权的到期日价值，随标的资产价值上升而上升;
(2)在其他条件一定的情形下，到期日相同的期权，执行价格越高，看涨期权的到期日价值就越低;
(3)对于美式期权而言，在其他条件一定的情形下，执行价格相同的期权，到期时间越长，看涨期权的到期日价值就越高。
1、到期日价值
看跌期权的执行净收入，称为看跌期权的到期日价值，它等于执行价格减去标的资产价格的差额。
看跌期权的损益，是指看跌期权的到期日价值减去后的剩余。
3、到期日价值的影响因素分析
(1)在其他条件一定的情形下，看跌期权的到期日价值，随价值下降而上升;
(2)在其他条件一定的情形下，到期日相同的期权，执行价格越高，看跌期权的到期日价值就越高;
(3)对于美式期权而言，在其他条件一定的情形下，执行价格相同的期权，越长，看跌期权的到期日价值就越高。
看涨期权作用
1，让买方可以享受未来按约定价格购买特定交易标的物的权利，提高资源配置的总体效益。建立和完善自我约束，自我发展的经营管理机制。
2，对投资者开拓投资渠道，扩大投资的选择范围，适应了投资者多样性的，和利益的需求，一般来说能为投资者提供获得较高收益的可能性。
看涨期权交易场所
目前我国已经上市期权产品，相关交易所及期权产品分别是：
1、日，上海证券交易所正式挂牌交易“上证50ETF期权”
2、日，大连商品交易所正式挂牌交易“豆粕期货期权”
3、日，郑州商品交易所正式挂牌交易“白糖期货期权”
看涨期权现金
如果在资产组合里有大量零收益的现金会让你很抓狂，那么你或许该看看巴菲特是怎么想的。
　　股神巴菲特的手上正握有410亿美元巨额现金，为一年来最多。这或许是因为美元是安全资产，但这并非全部理由。Alice Schroeder说，就像有关巴菲特的所有事情一样，这一策略远比看起来复杂。
　　Alice Schroeder绝对有资格这么说，她与巴菲特相处了超过2000个小时，为他写了传记《滚雪球：巴菲特和他的财富人生》。她比除了巴菲特家人以外的所有人都了解他。
　　Schroeder表示，对巴菲特而言，现金并非是一种接近零回报的资产，而是一个可以定价的看涨期权。当他认为资产收益很低时，他宁愿将钱放在利息极低的银行里，也不愿用其购买资产。
　　她说：“巴菲特对现金的看法与普通投资者不同。现金具有选择性，这是我从他身上学到的最重要的东西之一。他认为现金是一种永不过期的看涨期权，可以购买任何资产，而且不受行权价限制。”
　　这是一个非常基本的洞见。因为一旦投资者将现金视为一种期权，就有机会赚到一个大便宜。而不会被短期利益吸引，最终一无所获。
　　一个投资者的资产组合并不是要么持有现金，要么购买债券和股票的简单二元论。关键在于持有多大比例的现金，才能足够在机会出现时购买资产，同时还要考虑前期持有现金的机会成本。
　　“有一种观点认为，巴菲特只是喜欢现金，喜欢看着现金堆积如山，但事实上，这种选择性是基于复杂的数学计算得到的。即便很多时候巴菲特只是在脑子里算算。”
　　Schroeder说，巴菲特的很多计算都是在他奥马哈办公室的沙发上完成的，他只是坐在那里，不断地阅读和思考。Schroeder曾花费几个小时研究巴菲特的草稿，她发现，虽然巴菲特平时总是爱说一些简短的名言警句，但事实上他做的投资非常复杂。
　　对那些和巴菲特一样将现金视为看涨期权，苦苦寻觅被低估资产的投资者而言，他们付出的“看涨费”将是机会成本，即投资其他资产收益与持有现金获得几乎零回报之间的差距。
　　Schroeder表示：“通常来说，他喜欢将概念简化，比如他说，‘我喜欢持有大量的现金因为我可以随时使用。’”
Schroeder说，她希望有更多投资者能学习到这一点。在许多投资者看来，持有现金在某种意义上来说是一种逃避。当他们看到他们的基金经理持有大量的现金时，他们会觉得自己的资金没有体现出应有的价值，这种想法并不对。
　　“如果投资者们意识到他们的基金经理是一个懂得将现金视为看涨期权，在市场任意进出游走的专家，他们可能会觉得他们的投资更加物超所值。”
．上海证券交易所．[引用日期]
．大连商品交易所．[引用日期]
．郑州商品交易所．[引用日期]
清除历史记录关闭期货和期权的关系？_百度知道
期货和期权的关系？
我有更好的答案
期权与期货都是在有组织的场所内进行的，且场内交易都采用标准化合约的形式，都由统一的清算机构负责清算，都具有杠杆作用。金投期货网在此为您简单介绍期权与期货。期权是一种可交易的合约，它给予合约的买方在双方约定期限以约定价格购买或者出售约定数量合约指定资产的权利。简单而言，它是一种“未来”可以选择执行与否的“权利”。期货是指买卖双方约定在未来某一特定时间按照约定的价格在交易所进行交收标的物的合约。期权与期货都是标准化合约，它们之间主要有以下几点不同：（1）期权与期货买卖双方的权利和义务不同。期权是单向合约，买卖双方的权利与义务不对等，。买方有以合约规定的价格买入或卖出标的资产的权利，而卖方则被动履行义务。期货合约是双向的，双方都要承担期货合约到期交割的义务。（2）期权与期货履约保证不同。在期权交易中，买方最大的亏损为已经支付的权利金，所以不需要支付履约保证金。而卖方面临较大风险，可能亏损无限，因而必须缴纳保证金作为担保履行义务。而在期货交易中，期货合约的买卖双方都要交纳一定比例的保证金。（3）期权与期货保证金的计算方式不同。由于期权是非线性产品，因而保证金非比例调整。对于期货合约，由于是线性的，保证金按比例收取。（4）期权与期货清算交割方式不同。当期权合约被持有至行权日，期权买方可以选择行权或者放弃权利，期权的卖方则只能被行权。而在期货合约的到期日，标的物自动交割。（5）期权与期货合约价值不同。期权合约本身有价值，即权利金。而期货合约本身无价值，只是跟踪标的价格。（6）期权与期货盈亏特点不同。期权合约的买方收益随市场价格的变化而波动，但其最大亏损只为购买期权的权利金。卖方的收益只是出售期权的权利金，亏损则是不固定的。在期货交易中，买卖双方都面临着无限的盈利与亏损。
什么是证券期货？什么是证券期权？
证券期货并不是严谨的名称，对应证券的目前只有利率期货和股票期货，利率期货对应的是债券，股票期货对应的是股票，而目前这两种期货品种我国都没有。我国目前开放的金融类期货只有股指期货，他对应的是股票指数，并非某一支股票。　证券期权交易是当事人为获得证券市场价格波动带来的利益，约定在一定时间内，以特定价格买进或卖出指定证券，或者放弃买进或卖出指定证券的交易。证券期权交易是以期权作为交易标的的交易形式。期权分为看涨期权和看跌期权两种基本类型。
采纳率：63%
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