上市公司被退市，买公司股票的股民的钱怎么办？
上市公司被退市，买公司股票的股民的钱怎么办？
股票被退市，股民买的股票就不能在二级市场交易了，如果公司倒闭破产后果很严重。 中国证券市场退市的股票比较少，破产的上市公司目前没有听说过，所以中国的证券市场是最重视保护投资者权益的。因为上市公司破产基本是血本无归。
公司破产是先资产评估，再付工人工资，再清偿债务，而后是保障优先股股东权益，最后才是普通股股东权益。那时候基本没什么资产可分了。
发行审核制是股票发行机构和政府共同背书的，上市公司股票具备“壳”资源，借壳上市的案例有很多。我们不要喷证券监管机构了！到时注册制发行的股票，连背书的机构都没有了，那时我们才会发现原来我们以前是那么的幸运。扯远了！
中国股票连续亏损无改观将会被“退市”，不能在二级市场交易股票了，在三板市场仍然可以交易，再无改观或重组就真的要退市了，退市前会给30个交易日进行退市前交易，投资者可以选择持有或卖出手上的股票。
目前有几十例这样的事情，相对几千支股票还是算少的，理论上主板的股票上市公司退市后可以重新申请上市，只不过目前没有看到成功的。
股票被退市，投资者可以选择退市前卖出手上的股票，也可以选择与退市公司共存亡！公司都被退市了，我们的股票怎么办，都去哪儿了？_凤凰财经
公司都被退市了，我们的股票怎么办，都去哪儿了？
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[责任编辑：陈程 PF048]
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不出意外2016年年报公布后将有至少5家上市公司退市
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A股市场的退市机制一直是畅通的，但退市的企业屈指可数。&由于企业发行上市太难，排队IPO的企业太多，一些等不及的企业只好借垃圾公司的壳绕道上市，垃圾公司经常上演乌鸡变凤凰的闹剧。因为只要有公司烂到即将退市，自然会有企业花二三十亿的代价买壳上市。&&&&&&&&&&&&&&2005年之前的老股民都见证过超过40家A股上市公司退市，也目睹了
托普软件从48元一路下跌到0.3元之下的过程，2016年
实施后这一幕将再次上演。
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0520&退了几年，又复活，天朝还是怕群体事件，其实真为市场好，就要走市场化道路，该退市就得退市！炒个毛的壳！
是暂停上市不是退市，已经退市的40多家公司没有一家复活。&&&&&&&&&&&&&&原帖由金鸡啄米在&20:17发表&&&&&&&0520&退了几年，又复活，天朝还是怕群体事件，其实真为市场好，就要走市场化道路，该退市就得退市！炒个毛的壳！
不是不要求业绩吗？亏损的都可上市，不改现在的规则，类似之类公司就会上市后三年后退市。
托普软件放在2005年之后绝对是一家上好的
，总股本2.31亿，流通股1.3亿，退市时总市值不到4亿人民币。&&&&&&&&&&&&&&
中川国际退市时总股本1.64亿，流通股5600万，退市时总市值不足3亿。
授权决定获通过&明年3月1日施行&&&&&&&&&&&&&&&16:52:03来源：&财新网&&&&&&&&&&&&&&　　·财新网·据12月27消息，全国人大常委会27日下午表决通过《关于授权国务院在实施股票发行注册制改革中调整适用〈中华人民共和国证券法〉有关规定的决定》。根据决定，实行注册制，具体实施方案由国务院作出规定，报全国人民代表大会常务委员会备案。决定自明年3月1日施行，期限为两年。&&&&&&&&&&&&&&　　（人民网记者王千原雪）
托普软件比起现在动辙上百元的所谓“股”一点都不逊色，背靠电子科大，产学研融合，全国投资几十家软件园区，控股三家上市公司，总股本也仅仅区区2.31亿股，怎么就退市了呢？&&&&&&&&&&&&&&这和当时管理层的政策导向有重大关系，重处银广夏和等等财务造假，对亿安科技，中科创业等等股价操纵绳之以法。&&&&&&&姚刚和许翔的被捕意味着一个时代结束了，
和严监管在今后两年对A股投资理念的转变将产生革命性的变化。
“不保真”&遭到上交所公开谴责&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&时间：日&07:57:43&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&记者最新获悉，因公开宣称“定期报告不保证真实”等信披违规行为，*ST博元及相关责任人日前被上交所公开谴责。&&&&&&&&&&&&&&　　回看事件缘由，2015年4月，*ST博元在发布的2014年年度报告以及2015年第一季度报告中披露，“本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员无法保证年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并不承担个别和连带的法律责任”，如此“奇葩”的表态引起市场高度关注。同时，公司年报显示2014年度归属于上市公司股东的净利润为-9885万元，与公司前期业绩预告中预计的-1000万元的净利润金额差异巨大。&&&&&&&&&&&&&&　　在监管持续督促下，公司于10月31日发布《关于定期报告整改的公告》，对2014年年度报告和2015年第一季度季报的声明承诺进行了更正，保证其内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。但这仍不能令*ST博元逃脱“被公开谴责”的处罚。&&&&&&&&&&&&&&　　上交所在纪律处分决定书中认为，做好定期报告的编制和披露工作，保证上市公司所披露的信息真实、准确、完整，是董监高依法履职的重要内容，也是公司管理层对股东应当负有的诚信责任，是其忠实勤勉义务的应有之义。上市公司董监高对定期报告保证责任的缺失，将导致信息披露失去信赖基础，进而严重影响投资者的知情权和投资决策权。对此，《证券法》第六十八条明确规定，上市公司董监高应当保证上市公司所披露的信息真实、准确、完整。&&&&&&&&&&&&&&　　反观*ST博元董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员，公开披露称不保证公司2014年年报和2015年一季报的真实、准确、完整，其行为严重违反了法律规定和信息披露基本要求，损害了投资者权益，造成了十分严重的市场影响，性质恶劣。同时，公司业绩预告的亏损金额与实际亏损金额差异巨大，且未及时予以更正，其行为也违反了《股票上市规则》有关规定，公司时任董事、监事和高级管理人员对此也负有不可推卸的责任。因此，上交所决定对公司予以公开谴责，对时任董事许、江华茂、杨海俊、金建飞、独立董事张晓丹、曹昱、王辉、监事刘冬、徐旅、程靖、周辉朋、黄其伟、总经理兼董事陈栩、董事会秘书兼董事何进、财务总监兼董事李红予以公开谴责。&&&&&&&&&&&&&&　　记者注意到，*ST博元是在日移送公安机关，根据相关规则，公司如不符合相关恢复上市条件的，将在被移送公安之日起的12个月内，也就是最迟于日前被终止上市。
A股市场真正优质的公司没有
公司，，万科，，，伊利，。。。。。。&&&&&&&&&&&&&&而通过
重组上市的公司绝大多数都是一些投机性很强的公司，很多最终退市的公司都经过几次重组，例如
托普软件是由川长征重组成软件公司最终退市，
科利华是有阿城
重组成软件公司最终退市，
英豪科教是有广华化纤重组为欧亚
没有起色，又再次重组为英豪科教进军教育产业最终还是难以摆脱退市的命运。
阳光下没有新鲜事，借壳重组就是把十多年前玩烂，玩臭的把戏，对80后90后的新股民再玩一遍。&&&&&&&用不了多久，也就是2017年4月上市公司2016年
公布后就会水落石出。
十多年前持有
托普软件，持有
科利华，持有
英豪科教的股民早已和年998到6124点的超级大牛市无关，也与2013年至到5178点的牛市无关。&&&&&&&&&&&&&&最重要的是活着迎接几年后的下一轮牛市!
，退市制度就是摆设&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&――“上市难、退市更难”是一个问题的两面&&&&&&&武汉科技大学金融证券研究所所长&董登新教授&&&&&&&&&&&&&&&特别提示：总有人误以为，要推行注册制，必须先改革退市制度，这是一种因果颠倒、本末倒置的看法。事实上，垃圾股死不退市的原因就是核准制。因此，要想退市制度发挥功效，就必须首先实现
。换句话说，没有注册制，退市制度就只能是摆设。二者的逻辑关系不能颠倒。&&&&&&&&&&&&&&&在美国股市，我们曾经看到如此壮观的景象：20世纪90年代中期之前，NASDAQ每年IPO的家数可达500至700家，同时每年退市家数可达300至500家，1996年底，NASDAQ上市公司数量约为5600家。然而，此后，NASDAQ每年退市多达500至700家，而每年IPO则降为300至500家，结果导致NASDAQ上市公司数量现已不足3000家。这就是NASDAQ的“大进大出”的生命力，这是大浪淘沙的博大胸怀与摧枯拉朽！&&&&&&&再看中国创业板，2009年创设，至今走过7个年头，结果上市公司数量仅为400多家，创业板总市值不及一个！它远无法满足中国股民偏好炒小、炒新的巨大需求，结果，在大熊市中，中国创业板平均市盈率竟高达100倍以上，直至近几日才跌至80多倍。创业板股价普遍严重高估值，至今更没有一家公司退市，这就是中国股市的“上市难、退市更难”的最真实写照！中国股民最爱打新、炒新，却又十分害怕新股扩容，这就是核准制的扭曲。&&&&&&&其实，中国A股退市制度在设计理念和方法上，已经十分先进，比方，市场化程度最高的“1元退市标准”、成交量退市标准，以及防止利润操纵的总资产退市标准、净资产退市标准都已纳入A股退市制度，然而，为什么如此先进的退市制度仍成摆设？为什么垃圾股总是死不退市？因为我们没有注册制，只有行政审批的核准制。&&&&&&&实际上，退市制度是寄生在发审制度上的一个联体婴儿，二者不能分割。因为“上市难”，所以“退市更难”，这是因果关系、无法颠倒。A股现行IPO核准制的实质是行政审批制，它是指令性计划管制，是过度行政干预，也是“饥饿式”计划配给制，因此，企业要想拿到IPO批文和指标，确实比登天还难，因为IPO排长队有的要长达两、三年，这是最大的时间成本和不确定性，由于“好中选好、优中选优”的选美机制，再加上行政审批，成功过会的风险更大，这就是IPO的惊魂一跃！一旦成功过会，企业身价百倍，当然，它也会带来IPO身价百倍，因为我们的核准制让IPO成为了一种极其稀缺的珍贵资源，它让企业可以不择手段地去公关争夺，这样，就会有巨大的圈钱机会，当然，这也为监管者留下了权力寻租空间！&&&&&&&尤其是对于企业而言，一旦IPO成功，也就万事大吉。这与成熟市场的情形完全相反，比方，在美国股市，IPO很容易，然而一旦IPO后就会十分难受，因为政府监管、市场监督太严厉，它让许多
企业倍感压力和不安，因此，不少中资概念股最后选择回国或私有化，甚至主动退市。这就是两类IPO体制下的两重天！因为中国企业将IPO看作是“毕业典礼”，而成熟市场的企业却将IPO看作是“
典礼”。&&&&&&&既然A股IPO如此艰难、成本高昂、风险巨大，那么，与其排队两、三年，将时间和金钱都赔给了时间和券商，倒不如到二级市场寻找一个肮脏的“壳”公司，只要振臂一呼、股民就会奋勇参与共同炒壳
，结果就是皮包公司买壳上市、股民买单的不归路。这样的曲线上市，谁也管不着，谁也不用求，只要率领股民共赴垃圾股赌博，就有可能操作成功、一夜暴富！这样的A股市场，还哪有什么垃圾股退市？因为垃圾股都成为了皮包公司的抢手货、股民的香饽饽！于是全民流行暴炒垃圾股，一起参赌破产保壳重组游戏，享受赌博的过程，或许还能实现发财梦，何乐而不为？这也是人生的一种刺激体验。&&&&&&&其实，有什么样的制度和市场，就一定会有什么样的投资者。核准制就是不让投资者独立判断、自担风险，而是由监管者辛苦代劳或越俎代庖，美其名曰：保护中小投资者。在核准制下，一些发行人为了拿到IPO批文，甚至甘冒犯罪风险，与保荐人、承销商合谋，不择手段包装，甚至信息造假，它们一旦IPO，圈钱到手，也就万事大吉。同样，投资者打新、炒新根本不需要自己判断，闭着眼睛就敢参与，因为所有新股上市都要连拉N个涨停板，有些新股若不能一口气拉升至200元是不会罢休的。这就是糟糕透顶的、行政审批的核准制！&&&&&&&因此，只有IPO注册制，才能拯救A股市场。只有注册制，才能让监管者成为真正的市场监管者，而不再是IPO审批者；只有注册制，才能让股民成为真正的投资者，而不再赌博；只有注册制，才能让发行人与证券中介承担连带的法律责任，并有效威慑证券犯罪与信息造假活动。&&&&&&&只有注册制，才能让IPO身价暴跌，才能让“新股不败”变成“新股破发”；只有注册制，才能让垃圾股的
变得分文不值，因“上市易”导致“退市更易”，“死不退市”变成“高效退市”，并让1元股成为垃圾股的代名词。到那时，A股市场将会是“大进大出”的大格局。在所有退市公司中，将有一半是自动退市或主动退市，而在另一半强制退市中，又将有一半是因为1元退市标准而退市。这就是IPO注册制的未来，这就是A股市场明天的希望：慢牛短熊时代将会到来！&&&&&&&最后说明：监管者与投资者大可不必谈虎色变，似乎一提注册制就会心脏骤停。其实，IPO注册制更适合在市场低位推出。可以断定，IPO注册制落地之日，就是A股市场结束调整、向上攀升之时。注册制实施已无退路，证监会也无其他选项。
&托普软件是由川长征
成软件公司最终退市，&
&科利华是有阿城
&重组成软件公司最终退市，&
&英豪科教是有广华化纤重组为欧亚
&没有起色，又再次重组为英豪科教进军教育产业最终还是难以摆脱退市的命运。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&重组成软件都退市了。。。。&&&&&&&&&&&&&&说明现在实行的这些轻资产公司也大部分是些垃圾。。。
阳光下没有新鲜事，借壳重组就是把十多年前玩烂，玩臭的把戏，对80后90后的新股民再玩一遍。&&&&&&&&&&&用不了多久，也就是2017年4月上市公司2016年
&公布后就会水落石出。
的把戏也就在牛市里可以忽悠到新股民高位接盘，熊市的中后期新股民在高位都全被忽悠进去了，新股民都弹尽粮绝了。手里还有大把现金的投资者都是高手和老手，重组还想忽悠谁？谁还不清楚你葫芦里装的什么药？&&&&&&&没有忽悠的对象了，自然也就很少有人玩重组的把戏了，退市的公司自然也就多了。
··*ST新梅(
)关于股票可能被暂停上市的风险提示公告(详情请见公告全文)&&&&&&&&&&&&&&证券代码：600732&&&&&&&&证券简称：*ST&新梅&&公告编号：临&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&上海新梅置业股份有限公司&&&&&&&关于股票可能被暂停上市的风险提示公告&&&&&&&本公司董事会及全体董事保证公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或&&&&&&&者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。&&&&&&&一、可能被暂停上市的原因&&&&&&&上海新梅置业股份有限公司（以下简称“公司”）&年度经审计的&&&&&&&净利润为负值，2015&年&4&月&29&日起，公司股票被实施退市风险警示。根据《上&&&&&&&海证券交易所股票上市规则》第&14.1.1&条第一项之规定，若公司&2015&年度经审&&&&&&&计的净利润继续为负值，上海证券交易所可能暂停公司股票上市。&&&&&&&二、股票停牌及暂停上市安排&&&&&&&根据《上海证券交易所股票上市规则》的有关规定，若公司&2015&年度经审&&&&&&&计的净利润继续为负值，公司股票将在公司《2015&年年度报告》披露日起开始&&&&&&&停牌。上海证券交易所将在公司股票停牌起始日后的十五个交易日内作出是否暂&&&&&&&停公司股票上市的决定。&&&&&&&三、特别风险提示&&&&&&&公司正在推进重大资产
工作，重组方案详见公司于&2015&年&12&月&09&日&&&&&&&披露的重大资产重组预案及&2016&年&01&月&05&日披露的重大资产重组预案（修订&&&&&&&稿）。根据本次重大资产重组的总体安排，待相关评估、审计工作完成后，公司&&&&&&&将再次召开董事会审议本次重大资产重组相关议案。本次重大资产重组尚需公司&&&&&&&股东大会批准并报中国证监会核准，能否获得上述核准及最终获得核准的时间均&&&&&&&存在不确定性。&&&&&&&根据上海证券交易所有关规定，若公司股票被实施暂停上市，暂停上市期间，&&&&&&&如本次重大资产重组后续工作顺利实施，按照时间进度计划，预计本次重大资产&&&&&&&重组后续工作将于公司股票暂停上市后开展。&&&&&&&四、其他事项&&&&&&&经公司财务部门初步测算及
审计机构众华会计师事务所的预审计，公司&&&&&&&预计&2015&年度将继续亏损，实现归属于母公司所有者的净利润在-1&亿元到-1.3&&&&&&&亿元之间（具体详见公司同日披露的《2015&年年度业绩预亏公告》公告编号：&&&&&&&）。&&&&&&&公司&2015&年度的准确财务数据将在&2015&年年度报告中详细披露。敬请广大&&&&&&&投资者注意投资风险。&&&&&&&特此公告。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&上海新梅置业股份有限公司&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&董事会&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&2016&年&1&月&30&日
冰火两重天：退市预警与“脱帽摘星”齐飞&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&19:03:40来源：&财新网作者：曹文姣责任编辑：陈慧颖&&&&&&&&&&&&&&年初至今，将近80家上市公司发布退市风险预警；超过49家“披星戴帽”的*ST公司预告
&&&&&&&&&&&&&&　　·财新网·（记者&曹文姣&&&&&&&财新记者个人主页——在这里“遇见作者”曹文姣&&&&&&&记者/主编助理（金融）&&&&&&&&&&&&&&&）2015年
披露在即，对于表现不好的上市公司来说“几家欢喜几家愁”。2月19日晚，因预计连续两年净利润为负，上交所上市公司八一
（600581.SH）二度发布退市风险警示公告。年初至今，将近80家上市公司发布退市风险预警。&&&&&&&&&&&&&&　　申万宏源最新发布风险提示显示，创业板已有10家公司发布了退市风险警示，分别为：星河生物(300143)&、欣泰电气(300372)&、同花顺(300033)&、锐奇股份(300126)&、京天利(300399)&、金亚科技(300028)、吉峰
(300022)&、恒顺众昇(300208)、宝利国际(300135)和安硕信息(300380)&。申万宏源提醒，由于创业板没有ST，属于直接退市，建议注意可能产生的退市风险。&&&&&&&&&&&&&&　　创业板成立六年来，与
性、高市盈率并存的是业绩下滑、违规频发，但仍无一家公司退市。近期，有传言称金亚科技会成为“创业板退市第一股”。金亚科技董秘在回复媒体时予以否认并表示“流言止于智者”。然而值得注意的是，因为净利润持续亏损、资不抵债、违规被查、财务造假，金亚科技退市的“老梗”被传了至少四次。&&&&&&&&&&&&&&　　2014年10月被称为史上最严“退市新政”发布之后，证监会相关人士曾表示，这对于进一步健全完善资本市场基础功能，实现上市公司退市的市场化、法治化和常态化具有重要意义。退市意见发布后，证监会将指导交易所落实退市责任，严格落实退市制度的规范要求，切实做到“出现一家退市一家”。&&&&&&&&&&&&&&　　但真正退市的公司少之又少。wind数据显示，自1998年实施风险警示制度以来，A股累计出现644次被实施风险警示（同一公司历史上可能多次被ST，未合并计算），其中148家公司被暂停上市。剔除因资产
而退市的情形，只有44家A股公司真正退市，仅占两市总量的1.5%。&&&&&&&&&&&&&&　　wind数据还显示，在暂停上市后又恢复上市的102家公司中，首个交易日平均涨幅达到190%。这也是每年岁末年初的“脱帽摘星”行情的重要原因。截至日，沪深两市49家“披星戴帽”的*ST公司年度业绩预告出齐，预告扭亏者41家，占比超过八成。多家公司表示，将在年报披露后向交易所申请撤销对公司实施的退市风险警示。&&&&&&&&&&&&&&　　从已披露的业绩预告显示，上述预告扭亏的公司中仅有少数几家是原有业务经营改善而实现扭亏，多数靠的仍旧是出售资产、债务重组、政府补贴、搬迁补偿、投资收益等较为常见的“保壳”手法。&&&&&&&&&&&&&&　　业界认为最为奇葩的保壳案例是*ST博元，“中国好同学”发挥了力挽狂澜的作用。董事长的中学同学因“不愿意看到公司退市”，拟将所持估值8.59亿元的资产股权无偿赠予*ST博元，获赠资产后，公司将实现净资产、净利润双双为正。2015年度业绩预告显示，*ST博元预计实现扭亏为盈，实现净利润在500万元以内。&&&&&&&&&&&&&&　　目前，A股市场有200多家的“僵尸企业”依靠银行输血、政府补贴存活。在
、钢铁、水泥、平板玻璃、
等多个过剩产能行业中，企业借新还旧问题突出。但目前尚无准确的数据统计。&&&&&&&&&&&&&&　　日，中国证监会主席肖钢在部署新年工作任务时表示，将推进监管
，加强事中事后监管。优化信息披露监管制度，实施上市公司分行业监管试点，稳妥有序实施新退市制度。■
因重大信披违法被终止上市&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&时间：日&11:00:00&&&&&&&&&　　停牌近一年的*ST博元的命运终于揭晓。3月21日，上交所决定*ST博元股票终止上市。公司将于3月29日进入退市整理期，30个交易日后将被摘牌。&&&&&&&&&&&&&&　　*ST博元是《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》（《退市意见》）实施后，证券市场首家因触及重大信息披露违法情形被终止上市的公司。&&&&&&&&&&&&&&　　违法行为十分严重&&&&&&&　　2014年6月，中国证监会对*ST博元涉嫌信息披露违规行为进行立案调查。2015年3月，公司因涉嫌违规披露、不披露重要信息罪和伪造、编造金融票证罪，被中国证监会依法移送公安机关。&&&&&&&&&&&&&&　　从调查情况看，*ST博元违法行为十分严重。日公告的控股股东华信泰已经履行及代付的股改业绩承诺资金3.8亿元并未真实履行到位。为掩盖这一事实，公司在2011年至2014年期间，多次伪造银行承兑汇票，虚构用股改业绩承诺资金购买银行承兑汇票、票据置换、贴现、支付预付款等重大交易，并披露财务信息严重虚假的定期报告，虚增资产、收入、利润等财务信息。&&&&&&&&&&&&&&　　据分析，从违法目的看，公司为掩盖股改业绩承诺资金未真实履行到位的事实，伪造银行承兑汇票，导致其2011年
虚增银行存款、股东权益3.8亿余元；从违法手段上看，公司2011年至2014年多次伪造银行承兑汇票，并虚构票据贴现、置换交易，且多次使用虚假银行进账单和虚假银行承兑汇票入账；从违法金额上看，2011年至2014年，公司在其相关定期报告中虚增资产、负债、收入和利润金额巨大；从违法后果上看，公司2010年年报披露的净资产为-3.62亿元，追溯调整后，2010年至2013年连续4个会计年度净资产均为负值。&&&&&&&&&&&&&&　　上交所表示，将市场反响强烈、严重损害投资者权益、各方认识较为统一的重大信息披露违法纳入退市情形，是2014年中国证监会新一轮退市制度改革中的一项重要举措。《退市意见》颁布后，上交所配套修改了《股票上市规则》，明确将因重大信息披露违法被移送公安，作为对公司实施强制退市的具体情形。&&&&&&&&&&&&&&　　退市决定符合相关规定&&&&&&&　　关于决定*ST博元退市的主要依据，上交所表示，证监会《退市意见》要求对重大违法暂停上市公司限期实施终止上市，其第（七）条将“限期实施”规定为“在证监会作出行政处罚决定或者移送决定之日起一年内，证券交易所应当作出终止其股票上市交易的决定”。与此相衔接，上交所《股票上市规则》规定，因涉嫌重大信息披露违法被证监会移送公安机关的公司，出现“其股票已被暂停上市，且未在规定期限内恢复上市”情形的，上交所将决定其股票终止上市。《股票上市规则》还规定，上交所应当在中国证监会作出移送公安决定之日起“届满十二个月前的十五个交易日内”，作出是否终止其股票上市的决定。*ST博元自日被中国证监会移送公安机关至今，即将届满12个月，其股票仍处于暂停上市状态。现决定*ST博元股票终止上市，符合上述规定和要求。&&&&&&&&&&&&&&　　另一方面，在上交所作出终止上市决定时，公司也不具备恢复上市条件。《退市意见》第（八）条规定，公司股票因重大信息披露违法移送公安机关暂停上市后，公司“全面纠正违法行为、及时撤换有关责任人员、对民事赔偿责任承担作出妥善安排的”，可以向证券交易所申请恢复上市。上交所《股票上市规则》对上述规定作了具体细化，其中“对重大信息披露违法行为的责任追究已处理完毕”，是“全面纠正违法行为”中的一项要求。但目前，司法机关尚未就*ST博元案件作出生效裁决，该要求未能满足。此外，公司尚未对已被行政调查查明的违法违规事实进行改正，也未对可能的民事赔偿承担作出安排。&&&&&&&&&&&&&&　　上交所强调，综上所述，现决定将*ST博元股票予以终止上市，符合《退市意见》及上交所《股票上市规则》的规定，充分彰显了证监会对重大违法行为零容忍的坚定决心，表明了上交所严格执行退市制度的基本态度。把重大信息披露违法公司清理出证券市场，有利于警醒上市公司依法履行信息披露义务，有利于更好地保护投资者的合法权益，有利于促进资本市场持续稳定健康发展。&&&&&&&&&&&&&&　　是否重整不影响摘牌决定&&&&&&&　　据悉，*ST博元已向法院申请进行重整，目前尚未获得受理。对此，上交所表示，从相关规定看，重整和退市属于目的各有侧重、程序相互独立的制度安排。对于重大信息披露违法退市，《退市意见》和《股票上市规则》有明确的程序和要求，依法对*ST博元股票作出终止上市决定，不受公司是否重整影响。&&&&&&&&&&&&&&　　从公司披露情况看，日，公司向法院申请重整，但目前尚未被裁定受理，从而尚未进入正式法定程序；公司申请破产重整历时近7个月未有实质进展，也未作出有约束力的具体安排。另外，前期公司披露了股东捐赠资产公告，但与公司因重大信息披露违法退市无必然联系。&&&&&&&&&&&&&&　　根据上交所《上市规则》，*ST博元进入退市整理期交易届满30个交易日后，上交所在五个交易日内对其股票予以摘牌，其股份应当转入全国中小企业股份转让系统（简称“股转系统”）挂牌转让。&&&&&&&&&&&&&&　　上交所表示，上市公司被终止上市是正常的市场行为。*ST博元被终止上市后，尽管其股票不在上交所市场交易，但其资产、负债、经营、盈亏等情况并不因此而改变，公司并没有破产或解散，仍然可以正常经营。公司股东仍然可以依法行使股东权利。&&&&&&&&&&&&&&　　对*ST博元而言，公司应当按照《上市规则》的要求，聘请具有主办券商业务资格的证券公司（简称“代办机构”）并与其签订相关协议，并立即准备股票转入股转系统的相关事宜，保证公司股票在摘牌之日起四十五个交易日内可以挂牌转让。如*ST博元未聘请或无代办机构接受其聘请的，上交所可以为其临时指定代办机构。&&&&&&&&&&&&&&　　另外，按照上交所《退市公司重新上市实施办法（2015年修订）》的规定，如果*ST博元未按上交所规定安排股份转入股份转让系统进行转让，上交所自其股票进入股份转让系统转让之日起的三十六个月内，不受理公司的重新上市申请。&&&&&&&&&&&&&&　　重新上市需满足三方面条件&&&&&&&　　*ST博元终止上市后是否可以重新上市，是另一个投资者比较关注的问题。根据相关规则，*ST博元终止上市后，如果满足重新上市条件，可以向上交所提出重新上市申请。重新上市条件主要有三个方面。&&&&&&&&&&&&&&　　一是申请重新上市的时间间隔条件。根据《退市公司重新上市实施办法》规定，*ST博元退市后如申请重新上市，应在其股票进入股份转让系统转让之日起届满一个完整会计年度后提出，也就是至少经过2017年会计年度后，才可以提出重新上市申请。&&&&&&&&&&&&&&　　二是针对违法退市公司的特别条件。主要包括已全面纠正重大违法行为、已撤换与重大信息披露违法行为有关的责任人员、已对相关民事赔偿承担做出妥善安排、不存在《上市规则》规定的暂停上市或者终止上市情形、中介机构进行核查验证并出具专项意见等条件。&&&&&&&&&&&&&&　　三是针对已退市公司的一般条件。主要包括公司股本总额、股东分布、无重大违法行为、最近三个会计年度盈利、最近三个会计年度现金流量、最近一个会计年度期末净资产、最近三个年度的审计报告、最近三年公司主营业务等方面的要求。&&&&&&&&&&&&&&　　关于投资者如何追偿因*ST博元违法行为所造成的损失，上交所表示，根据《最高人民法院关于审理证券市场因虚假陈述引发的民事赔偿案件的若干规定》，就*ST博元因重大信息披露违法给投资者造成的损失，投资者可以自己受到虚假陈述侵害为由，对*ST博元提起民事赔偿诉讼。&&&&&&&&&&&&&&　　另外，《退市意见》和上交所《股票上市规则》就投资者权益保护作了安排。针对因重大信息披露违法被终止上市的公司，综合考虑中小投资者的利益诉求，将“对民事赔偿承担作出妥善安排”，列为了重新上市的条件之一，公司只有符合该项条件，才有可能申请重新上市。
专家：严格执行退市机制&53家公司涉及被立案调查&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&时间：日&03:01:56&&&&&&&&　　随着退市，我国证券市场首家因为触及重大信息披露违法情形被终止上市的公司已经出现，而上市公司以后想要再以“低成本”来钻法规的空子越来越难，而受到监管机构调查的违规公司也越来越多。&&&&&&&&&&&&&&　　据统计，自今年1月1日至3月28日，已经有53家上市公司发布了《立案调查事项进展暨风险提示公告》或收到了监管机构立案调查的公告，原因主要是由于涉嫌违反证券相关法律法规。&&&&&&&&&&&&&&　　信披违规或违反证券法相关法规&&&&&&&　　根据沪深两交易所的既有规则，12种情况下上市公司将被警示退市风险，同时参照目前的实际案例和监管动向，共有84只个股可能涉及暂时或终止上市风险，风险类型包括财务指标不及格、信披违规被调查和其它违规情况。&&&&&&&&&&&&&&　　3月11日，据证监会新闻发言人披露，在那一时间内，证监会派出机构对6宗案件作出行政处罚，其中，3宗信息披露违法案，1宗内幕交易案，1宗借用他人账户从事证券交易案和1宗违法买卖股票案。这是在今年3·15之前证监会发布的最后一批被查案件。&&&&&&&&&&&&&&　　“最近几年，包括证监会在内的监管层加大对上市公司等A股相关主体的监管力度。”有不愿具名的业内分析人士表示。据记者了解，2001年以来，证监会累计发出785份“处罚书”和174份市场禁入决定。其中，2016年至今发了14份，2015年发了78份，2014年有100份，2013年有75份。&&&&&&&&&&&&&&　　在上述785份“处罚书”中，多数内容涉及相关主体财务造假、内幕交易、虚假信息披露等等，其中，在最新的一批“处罚书”中，证监会对(
)内幕交易案中的当事人王敏没收违法所得123.84万元，并处以123.84万元的罚款。对陈悦婷内幕交易华星
没收违法所得7.31万元，并处以7.31万元罚款。&&&&&&&&&&&&&&　　“在这些‘处罚书’中，绝大多数案件都同内幕交易有关，这也就是过去市场上所谓的靠‘内幕’消息炒股。而且大部分都是同资产
有关，涉及的人不仅有上市公司高管以及亲朋好友，还有一些中介机构。”另有业内人士表示。&&&&&&&&&&&&&&　　而3月18日，华泽钴镍(
)晚间公告称，公司财务总监郭立红于3月16日接到中国证券监督管理委员会调查通知书，因涉嫌违反证券法律法规，根据《中华人民共和国证券法》的有关规定，中国证监会决定对郭立红进行立案调查。公司表示，在立案调查期间，公司将督促郭立红积极配合中国证监会的调查工作，并严格按照监管要求，履行信息披露义务。&&&&&&&&&&&&&&　　此前华泽钴镍曾于3月15日晚间公告称，公司实际控制人之一王涛于3月14日接到中国证券监督管理委员会调查通知书，因涉嫌违反证券法律法规，中国证监会决定对王涛进行立案调查。&&&&&&&&&&&&&&　　公告称，郭立红收到的成稽调查通字16002号《调查通知书》和王涛收到的成稽调查通字16001号《调查通知书》系日中国证监会对公司立案调查（成稽调查通字151014号）过程中，对相关当事人的告知，是立案调查的必要程序。&&&&&&&&&&&&&&　　专家建议退市机制应坚决执行&&&&&&&　　另有统计显示，在2013年至2015年证监会行政处罚决定书中，有35家上市公司牵涉财务造假，且上市公司财务造假方式多样，主要集中在保壳、IPO和资产重组方面。&&&&&&&&&&&&&&　　长久以来，上市公司违规的代价无非来自于监管部门的经济处罚，少则二三十万，多则百十万。不过，上市公司的违规得利明显要高于监管层的经济处罚。因此，上市公司违规事件频繁，违规信披等成为常有之事。&&&&&&&&&&&&&&　　有分析认为，上市公司财务造假之所以不断被爆出来，主要还是监管处罚力度不够。&&&&&&&&&&&&&&　　“一家企业如果能够上市，在其资产实现了证券化后，个中的利益无疑是巨大的。比如，有些公司上市前几年连续亏损，根本不符合上市的条件，通过欺诈发行“跻身”于资本市场，案发后造假责任人虽然没有免除牢狱之灾，但以转让股价的方式“金蝉脱壳”，目前持股市值仍过亿元。”有业内专家曾对记者表示。&&&&&&&&&&&&&&　　此外，像其它几家造假的上市公司都获得了巨额的利益。因此，如果退市机制上仍然留下“后门”，并不能从根本上杜绝欺诈发行与重大信息披露违法行为的发生，最终是市场与投资者为之埋单。&&&&&&&&&&&&&&　　当然，还有一点必须予以高度重视。退市制度保证市场优胜劣汰。（证.券.日.报&杨.萌.&）
很多新股民都连暂停上市和退市的区别都没弄清楚，已经退市的40多家公司没有一家复活，退市后再上市等同于IPO，因为退市公司问题严重甚至比新股IPO更加困难，失去了上市资格的退市公司基本没有壳价值。&&&&&&&而且退市整理板要求市值50万以上，退市整理板流动性严重不足。A股市场50万市值是一个门槛，50万以下的小散很容易忽悠，所以才会有投资资金愿意做盘搏差价，失去了50万市值以下的接盘侠，投机资金对退市整理板也不会有什么兴趣。
2005年之前的老股民都见证过超过40家A股上市公司退市，也目睹了&
&托普软件从48元一路下跌到0.3元之下的过程，2016年
&实施后这一幕将再次上演。
证监会重拳出击抑制“炒壳”
上市难上加难&&&&&&&&&&&&&&　　证监会重拳出击抑制“炒壳”&&&&&&&&&&&&&&　　借壳上市难上加难&&&&&&&　　证监会即将推出史上最严借壳规则。IPO通道不畅，
借壳持续“高热”，交易当中不乏违法违规、违反市场公平的事件。在通过窗口指导、案例引导等方式进行行业规范之后，证监会重拳出击，从规则上对“忽悠式重组”、炒“伪壳”等违规借壳行为进行围剿。&&&&&&&&&&&&&&　　证监会周五宣布就《上市公司重大资产重组管理办法》公开征求意见，重点规范“借壳”上市。监管层已经意识到，市场发展不断对监管机制提出挑战，特别是去年股市异常波动后，出现了一些新问题：一些不符合标准条件的公司试图规避重组上市认定标准；由于IPO排队时间长，一批“红筹”企业回归A股，“壳”资源稀缺，炒作升温，市场热议。&&&&&&&&&&&&&&　　对于借壳上市，证监会一直保持严格审慎的态度。此前也多次修改规则，将借壳上市标准提升至与IPO等同。日，证监会发布《上市公司重大资产重组管理办法(征求意见稿)》在规章层面明确借壳上市标准与IPO等同。&&&&&&&&&&&&&&　　不过具体到上市公司
交易当中，部分企业通过“分步走”“曲线借壳”等方式，利用规则漏洞规避控制权变更以及资产比重指标的红线，让“等同于IPO”的借壳规则形同虚设。&&&&&&&&&&&&&&　　“本次修订旨在给炒壳降温。”证监会新闻发言人邓舸表示，证监会将支持通过并购重组提升上市公司质量，引导更多资金投向实体经济，为此本次修订做了一系列配套安排。&&&&&&&&&&&&&&　　以下三方面的修改，正是证监会对规则漏洞所进行的有针对性的弥补。&&&&&&&&&&&&&&　　第一，证监会将完善重组上市认定标准，参照香港等国际成熟市场经验，细化“控制权变更”的认定标准，完善关于购买资产规模的判断指标，明确首次累计原则的期限。&&&&&&&&&&&&&&　　第二，将完善配套监管，取消重组上市的配套融资，提高对重组方的实力要求；遏制短期投机和概念炒作，上市公司原控股股东与新进入控股股东的股份都要求锁定36个月，其他新进入股东的锁定期从目前12个月延长到24个月；上市公司或其控股股东、实际控制人近三年内存在违法违规或一年内被交易所公开谴责的，不得卖壳。&&&&&&&&&&&&&&　　第三，全面监管，强化券商、会计师事务所及资产评估等中介机构在重组上市过程中的责任，加大问责力度。&&&&&&&&&&&&&&　　在严格重组上市准入门槛的同时，证监会将结合并购重组信息披露特点加强监管。对“忽悠式重组”等严厉查处。“规则完善后，炒卖伪壳、垃圾壳的牟利空间将大幅压缩。”邓舸表示，规则同时提高了借壳门槛和卖壳成本，有助于强化退市制度刚性，缓解退市难的局面，有利于清理股市“僵尸企业”，促进优胜劣汰。&&&&&&&&&&&&&&　　邓舸表示，在规则适用方面，以股东大会为界进行新老划断。修改后的重组办法发布生效时，已通过股东大会表决的，按照原规定进行披露、审核，其他按照新规定执行。(现代快报)
欣泰电气退市&承销商5.5亿先行赔付&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&16:19:07来源：&财新网作者：刘彩萍&岳跃&曹文姣责任编辑：陈慧颖日&16:19&来源于&财新网证监会对欣泰电气启动强制退市，承销券商5.5亿先行赔付欣泰电气（300372.SZ）成为“最严退市新规”出台后第一家面临退市的上市公司。&&&&&&&&·财新网·（记者&刘彩萍&&&&&&&&张榆）欣泰电气（300372.SZ）成为“最严退市新规”出台后第一家因欺诈发行而被强制退市的上市公司。7月8日，证监会新闻发言人张晓军表示，证监会对欣泰电气启动强制退市，承销券商兴业证券5.5亿先行赔付。&&&&&&&&&&&&&&&张晓军表示，已经送达行政处罚决定书和市场禁入决定书，对欣泰电气现任董监高进行行政处罚，对欣泰电气的负责人和总会计师采取终身禁入措施，给兴业证券、新华会计师事务所送达了行政处罚事先告知书。&&&&&&&&由于创业板没有重新上市的制度安排，因欺诈发行暂停上市后，欣泰电气将不得重新上市；证监会将对欣泰电气首次公开发行前的股份采取冻结或限制减持措施；因欣泰电气无法履行回购首发股份的责任，证监会将采取出具警示函或记录诚信档案等措施，督促发行人等赔偿投资者损失承诺；加强对欣泰电气监管，督促管理层履行勤勉义务，对首发募集剩余资金进行专户监控。&&&&&&&&张晓军表示，信息披露违法违规和欺诈上市案件造假手段复杂隐蔽，发行人和相关中介机构需承担相应责任，证监会将本着绝不放过任何一个涉案主体、绝不放过任何一项违法失职行为、绝不放过任何一项需要承担的法律责任的原则充分动员行政、司法和自律组织作用，追究行政等责任，对违法责任人将坚决查处，“欣泰电气欺诈上市突破诚信底线，破坏资本市场正常秩序，对于这类公司，资本市场将采取零容忍，将其清除出资本市场，证监会将全方位的监管执法，有效维护市场秩序，促进资本市场的健康发展。”&&&&&&&&作为承销商，兴业证券正式启动设立先行赔付专项基金，兴业证券作为出资人，出资人民币5.5亿元设立先行赔付专项基金。兴业证券公告称，日，公司及欣泰电气保荐代表人兰翔、伍文翔收到中国证监会相应处罚规定。根据《行政处罚及市场禁入事先告知书》，因欣泰电气IPO存在财务造假，证监会对兴业证券给予警告，没收保荐业务收入1200万元，并处以2400万元罚款；没收承销股票违法所得2078万元，并处以60万元罚款。&&&&&&&&证监会对兴业证券两名保荐人对兰翔、伍文翔给予警告，并分别处以30万元罚款，撤销证券从业资格，并拟采取10年证券市场禁入措施。&&&&&&&&今年6月1日，欣泰电气发公告称，公司涉嫌欺诈发行及信息披露违法违规案已由证监会调查完毕，证监会拟对欣泰电气及相关责任人做出行政处罚、罚款和市场禁入措施。&&&&&&&&根据证监会的调查，为实现发行上市目的，解决欣泰电气应收账款余额过大问题，欣泰电气总会计师刘明胜向公司董事长、实际控制人温德乙建议在会计期末以外部借款减少应收账款，并于下期初再还款冲回。二人商议后，温德乙同意并与刘明胜确定主要以银行汇票背书转让形式进行冲减。&&&&&&&&2011年12月至2013年6月期间，欣泰电气通过外部借款，使用自有资金或伪造银行单据的方式，在年末、半年末等会计期末冲减应收款项，虚增应收账款、应付账款、货币资金、营业活动现金流，少计提坏账，虚构收回应收账款、收回预付账款，以此来粉饰财务报表。&&&&&&&&此外，欣泰电气还存在大股东温德乙违规占用公司资金6388万元、重大信息披露违规、
和半年报数据虚假记载等问题。&值得注意的是，欣泰电气并非首例上市公司欺诈发行案例。2013年5月，万福生科（300268.SZ）为了达到公开发行股票并上市条件，虚增销售收入，被证监会认定为涉嫌欺诈发行，在对上市公司相关责任人进行处罚的同时，万福生科上市保荐人平安证券被重罚7665万元人民币，并暂停保荐资格三个月。&&&&&&&&平安证券主动出资3亿元人民币设立万福生科虚假陈述事件投资者利益补偿
基金，用以先行偿付投资者的投资损失。两个月后，12756名万福生科虚假陈述案适格投资者与平安证券达成和解，补偿金额约1.79亿元。不过，由于当时法律法规限制，万福生科并未被要求退市。
&退市15年脱胎换骨&今日再度上市开先河&&&&&&&&&&&&&&原帖由股票太贵在&20:20发表&&&&&&&
&是暂停上市不是退市，已经退市的40多家公司没有一家复活。&&&&&&&
&&退市15年脱胎换骨&今日再度上市开先河&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&日&07:41&&证券日报&&&&&&&&&&&&&&&&■本报见习记者&牛仲逸&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&作为A股市场首家曾卖壳退市又再度IPO的公司，川仪股份今日将登陆上交所[]。资料显示，原重庆川仪于1996年8月份在深交所[微博]上市，代码为
，1997年、1998年连续亏损，1999年被“ST”特别处理。1999年6月份，重庆川仪进行
。大股东四联集团将
出售给华立集团，而原重庆川仪的资产负债则被置换出上市公司。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&此次上市的部分为本次网上网下公开发行的合计1亿股，发行价格6.72元/股，发行后总股本3.95亿股。
上面的代码错了&&&&&&&&&&&&&&&更正是
&&&&&&&------&&&&&&&牛啊，政策是经常朝令夕改
你说这个情况比较特殊，不是我们通常所说的上市公司退市后重新上市。&&&&&&&&&&&&&&
上市后连续两年亏损为了避免退市，把000607上市公司的壳卖给了华立集团，川仪的资产负债置换出上市公司，而上市公司000607华媒控股经过几次
，一直都是上市公司从没退市。&&&&&&&而
是重庆川仪置换出的资产因为经营业绩好转，重新成立的一家新的股份公司，因为达到上市标准而IPO上市。&&&&&&&原帖由yifanfs在&16:35发表&&&&&&&&&川仪股份退市15年脱胎换骨&今日再度上市开先河&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&日&07:41&&证券日报&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&■本报见习记者&牛仲逸&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&[color=#000
好！逐步法制化！
证监会发布《关于修改〈上市公司重大资产
管理办法〉的决定》&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&为贯彻落实“依法监管、从严监管、全面监管”理念，进一步规范重组上市行为，《关于修改〈上市公司重大资产重组管理办法〉的决定》(以下简称《重组办法》)于9月9日正式发布，自发布之日起施行。&&&&&&&本次修改，旨在扎紧制度与标准的“篱笆”，给“炒壳”降温，促进市场估值体系的理性修复，继续支持通过
提升上市公司质量，引导更多资金投向实体经济。主要修改内容包括：一是完善重组上市认定标准。参照成熟市场经验，细化关于上市公司“控制权变更”的认定标准，完善关于购买资产规模的判断指标，明确累计首次原则的期限为60个月。需说明的是，60个月期限不适用于创业板上市公司重组，也不适用于购买的资产属于金融、创业投资等特定行业的情况，这两类情况仍须按原口径累计。二是完善配套监管措施，抑制投机“炒壳”。取消重组上市的配套融资，提高对重组方的实力要求，延长相关股东的股份锁定期，遏制短期投机和概念炒作。三是按照全面监管的原则，强化上市公司和中介机构责任，加大问责力度。&&&&&&&《重组办法》自6月17日起公开征求意见，市场广泛关注，社会各界对“依法、从严、全面”监管重组上市总体上表示支持。征求意见期间，我会共收到意见和建议117份，其中有效意见80份，主要集中在“净利润”认定指标、重组上市认定的兜底条款、相关方锁定期等三个方面：&&&&&&&关于“净利润”认定指标，有意见提出，对于亏损、微利的上市公司过于严格，建议取消。考虑到取消“净利润”指标，将不能有效抑制亏损、微利上市公司“保壳”、“养壳”现象，会加剧僵尸企业“僵而不死”，削弱退市制度“刚性”，《重组办法》中保留了现有认定指标。&&&&&&&关于兜底条款，有意见提出，此类条款缺少细化、量化标准，建议删除。考虑到此类条款有助于应对监管实践的复杂性，类似条款在其他证券监管规章中也有使用，并且，可以通过提交并购重组委审议等相关安排，确保执行中的程序公正，因此，《重组办法》保留了认定重组上市的兜底条款并做了进一步完善。&&&&&&&关于重组上市相关方的股份锁定期，有意见认为，要求新进大股东锁定36个月，时限偏短；也有意见提出，对新进小股东锁定24个月，期限过长。经研究，鉴于延长相关股东锁定期是本次加强重组上市监管、遏制短期炒作的重要手段，征求意见前已从平衡各方利益的角度多次论证，故不再改动。另有意见提出，征求意见稿对上市公司原控股股东、原实际控制人及其关联人在交易过程中向其他特定对象转让股份的锁定期未作明确，易导致监管漏洞。经研究，为防止上述主体通过向其他特定对象转让股份规避限售义务，《重组办法》进一步明确：“在交易过程中从该等主体直接或间接受让该上市公司股份的特定对象”，也应当公开承诺36个月内不转让。&&&&&&&此外，有意见提出，需对重组上市前相关主体涉及被调查或处罚、擅自实施重组上市的监管措施等条款完善表述。经研究，对该等意见予以采纳。按照新规，上市公司及最近3年内的控股股东、实际控制人正在被立案调查或侦查的，上市公司不能进行重组上市，但有例外情形，即违法行为终止已满3年、本次重组能够消除不良后果且不影响对行为人追责的除外；同时，控股股东、实际控制人被交易所公开谴责，或者存在其他重大失信行为(例如存在因证券
违法被处以刑罚或行政处罚的行为等情形)的，上市公司12个月内不得进行重组上市。还有意见提出，应保留重组上市的配套募集资金安排、进一步缩短累计首次期限，综合考虑本次改革方向，对此类意见未予采纳。另外有些意见与本次修订非直接相关，今后将结合实践进一步分类研究处理。&&&&&&&关于《重组办法》的过渡期安排，6月17日发布的新闻稿中已经明确。据初步统计，从征求意见以来，有8家公司的重组上市方案已提交其股东大会审议并获得批准，这些方案的审核将适用现有规定。考虑到《重组办法》对重组上市的监管要求作了较大幅度的调整，为保证新旧制度有效衔接，维护投资者合法权益，《重组办法》发布生效后，重组上市方案尚未经上市公司股东大会批准的，上市公司董事会和中介机构应当充分核查本次方案是否符合新规的各项条件，出具明确意见后，方可提交股东大会审议。同时，上市公司及相关各方应当及时、充分履行信息披露义务，切实回应投资者质询。&&&&&&&为配合《重组办法》顺利实施，《〈上市公司重大资产重组管理办法〉第十四条、第四十四条的适用意见——证券期货法律适用意见第12号》同时公布。相关信息披露内容与格式准则也在配套修订，将陆续公布实施。各项新规施行后，我会将继续完善全流程监管机制，进一步规范重组上市行为，遏制虚假重组、“忽悠式”重组，促进资本市场并购重组更好地提升上市公司质量、服务实体经济发展。&&&&&&&证监会修订并购重组规则&进一步缩短上市公司停牌时间&&&&&&&为解决重组事项导致的长期停牌问题，前期，证券交易所发布了停复牌业务指引。近日，我会对《关于加强与上市公司重大资产重组相关股票异常交易监管的暂行规定》(证监会公告〔2012〕33号)、《关于规范上市公司重大资产重组若干问题的规定》(证监会公告〔2008〕14号)进行了相应修订，主要内容包括：&&&&&&&一是缩短终止重大资产重组进程的“冷淡期”，由3个月缩短至1个月。上市公司披露重大资产重组预案或者草案后主动终止重大资产重组进程的，上市公司应当同时承诺自公告之日至少1个月内不再筹划重大资产重组；3个月内再次启动重大资产重组行为的，应当在再次启动的重组预案和报告书中，重点披露前次重组终止的原因，短期内再次启动重组程序的原因。&&&&&&&二是明确交易标的相关报批事项披露标准。交易标的涉及立项、
、行业准入、用地、规划、建设施工等有关报批事项，无法在首次董事会决议公告前取得相应许可证书或有关批复文件的，上市公司应在重大资产重组预案和报告书中披露有关报批事项的取得进展情况，并作出重大风险提示。&&&&&&&同时，根据《上市公司重大资产重组管理办法》第十一条第(一)项规定，我会在并购重组审核以及其他无需我会核准的重大资产重组监管中，对标的资产是否依规取得相应许可证书或批复文件进行关注，督促相关方面及时履行信息披露义务，监管标准和要求未发生变化。&&&&&&&下一步，我会将按照依法监管、从严监管、全面监管的要求，继续加强并购重组监管，严厉查处信息披露不真实、忽悠式重组等违法违规行为，切实保护投资者合法权益。&&&&&&&附件：《关于修改〈上市公司重大资产重组管理办法〉的决定》&&&&&&&附件：《关于修改〈关于规范上市公司重大资产重组若干问题的规定〉的决定》&&&&&&&&附件：《关于修改〈关于加强与上市公司重大资产重组相关股票异常交易监管的暂行规定〉的决定》
平均每天三家的新股发行速度，所有满足沪深交易所上市标准的公司都可以在一年之内完成发行上市，还会公司来买壳吗？2017年
将大幅贬值，垃圾股将面临灭顶之灾。
近八年只8家上市公司退市&明年退市制度或有新突破&&&&&&&&&&&&&&时间：日 03:55:50 中财网&“对于走不动、跟不上或者有重大违法的上市公司，要严格执行强制退市制度，实现优胜劣汰，增强市场活力。”中国证监会副主席姜洋日前表示。&&&&&&&&&&&&&&&对于不再符合上市条件的公司予以退市，这是净化市场的一个重要举措。然而，多年来，A股市场的退市制度一直饱受诟病，一个重要原因是退市率持续偏低，这与境外成熟市场的整体退市率相对偏高形成了很大的反差。比如，美国纳克达斯市场的平均退市率约为8%，其他境外成熟市场的平均退市率也在6%左右，基本上实现了上市公司退市的常态化。&&&&&&&&&&&&&&&反过来看A股市场，自15年前首开依法退市之门后，在市场大幅扩容的同时，从中穿行而过的退市公司却日渐稀少，近八年来更是只有8家。&&&&&&&&&&&&&&&A股市场的退市制度始于2001年，中国证监会于日发布了《亏损公司暂停上市和终止上市实施办法》，之后又于日在原有办法基础上加以修订，中国的退市制度正式推行，此时主要以盈利指标为判断公司退市的标准。2014年，中国证监会发布《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》，对退市制度进行改革，核心改革措施有两个，一是增加“主动退市”情形，二是确立“重大违法公司强制退市制度”。&&&&&&&&&&&&&&&即将过去的2016年，A股市场上有两家公司因为退市而备受关注。一家是博元投资，另一家是。值得关注的是，欣泰电气在退市后不能恢复上市，这是因为根据相关规定，因欺诈发行暂停上市后不能恢复上市，且创业板没有重新上市的制度安排。&&&&&&&&&&&&&&&笔者认为，对于那些重大违法公司，资本市场必须采取“零容忍”的态度，坚决执行重大违法强制退市制度，将其清除资本市场。这一方面是落实“三个监管”的重要体现，另一方面也是为了更好地保护投资者的合法权益。&&&&&&&&&&&&&&&如今，姜洋再提“对于走不动、跟不上或者有重大违法的上市公司，要严格执行强制退市制度，实现优胜劣汰，增强市场活力”，笔者认为，2017年，退市制度或将会有新的动向、新的突破。因为从2016年的情况来看，从首例因重大信息披露违法而退市的上市公司到首例因欺诈发行而退市的上市公司可以看出，“从严监管”的利剑不会放过市场中任何一个“漏网之鱼”。&(原标题：明年退市制度或有新动向新突破)&（证.券.日.报.）
如果市场化发行机制不建立，退市机制就是摆设。&&&&&&&&&&&&&&发行机制改革到位后，垃圾股就会批量退市。&&&&&&&什么A股上市总市值30亿、20亿的下限就会灰飞烟灭。&&&&&&&
&托普软件放在2005年之后绝对是一家上好的
&，总股本2.31亿，流通股1.3亿，退市时总市值不到4亿人民币。&&&&&&&&
&中川国际退市时总股本1.64亿，流通股5600万，退市时总市值不足3亿。
证监会规范再融资&非公开发行数不得超总股本20%&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&证监会新闻发言人邓舸2月17日介绍，为深入贯彻十八届六中全会精神，落实
议工作部署，助力供给侧结构性改革，优化资本市场资源配置功能，引导规范上市公司融资行为，完善非公开发行股票定价机制，保护中小投资者合法权益，更好地支持实体经济发展，证监会对《上市公司非公开发行股票实施细则》部分条文进行了修订，发布了《发行监管问答——关于引导规范上市公司融资行为的监管要求》。&&&&&&&&&&&&&&进一步突出市场化定价机制的约束作用&&&&&&&“本次修订后的《实施细则》进一步突出了市场化定价机制的约束作用，取消了将董事会决议公告日、股东大会决议公告日作为上市公司非公开发行股票定价基准日的规定，明确定价基准日只能为本次非公开发行股票发行期的首日。”邓舸介绍。&&&&&&&&&&&&&&&而《监管问答》的主要内容为：一是上市公司申请非公开发行股票的，拟发行的股份数量不得超过本次发行前总股本的20%。二是上市公司申请
、配股、非公开发行股票的，本次发行董事会决议日距离前次募集资金到位日原则上不得少于18个月。前次募集资金包括首发、增发、配股、非公开发行股票。但对于发行可转债、
和创业板小额快速融资的，不受此期限限制。三是上市公司申请再融资时，除金融类企业外，原则上最近一期末不得存在持有金额较大、期限较长的交易性金融资产和可供出售的金融资产、借予他人款项、委托理财等财务性投资的情形。&&&&&&&&&&&&&&&此外，为实现规则平稳过渡，在适用时效上，《实施细则》和《监管问答》自发布或修订之日起实施，新受理的再融资申请即予执行，已经受理的不受影响。&&&&&&&&&&&&&&&“需要特别说明的是，本次再融资监管政策的调整属于制度完善，不针对具体企业，所有上市公司统一适用。”邓舸说，下一步，证监会将按照依法监管、从严监管、全面监管的要求，继续强化再融资发行监管工作，督促保荐机构梳理在审项目并开展自查。进一步规范募集资金投向，继续加强监管理财产品等资金参与非公开发行认购，强化证监局对募集资金使用的现场检查。&&&&&&&&&&&&&&现行再融资制度存三方面问题&&&&&&&现行上市公司再融资制度自2006年实施以来，在促进社会资本形成、支持实体经济发展中发挥了重要作用。但是，随着市场情况的不断变化，现行再融资制度也暴露出一些问题，亟需调整。&&&&&&&&&&&&&&&邓舸介绍，这些问题突出表现在三方面：一是部分上市公司存在过度融资倾向。有些公司脱离公司主业发展，频繁融资。有些公司编项目、炒概念，
进入新行业，融资规模远超过实际需要量。有些公司募集资金大量闲置，频繁变更用途，或者脱实向虚，变相投向理财产品等财务性投资和
业务。&&&&&&&&&&&&&&&二是非公开发行定价机制选择存在较大套利空间，广为市场诟病。非公开发行股票品种以市场约束为主，主要面向有风险识别和承担能力的特定投资者，因此发行门槛较低，行政约束相对宽松。但从实际运行情况来看，投资者往往偏重发行价格相比市价的折扣，忽略公司的成长性和内在投资价值。过分关注价差会造成资金流向以短期逐利为目标，不利于资源有效配置和长期资本的形成。限售期满后，套利资金集中减持，对市场形成较大冲击，也不利于保护中小投资者合法权益。&&&&&&&&&&&&&&&三是再融资品种结构失衡，可转债、优先股等股债结合产品和公发品种发展缓慢。非公开发行由于发行条件宽松，定价时点选择多，发行失败风险小，逐渐成为绝大部分上市公司和保荐机构的首选再融资品种，公开发行规模急剧减少。同时，股债结合的可转债品种发展缓慢。&&&&&&&&&&&&&&&他同时介绍，本次修订《实施细则》和制定《监管问答》，主要着眼于以下三个方面：一是坚持服务实体经济导向，积极配合供给侧结构性改革，助力产业
和经济结构调整，充分发挥市场的资源配置功能，引导资金流向实体经济最需要的地方，避免资金“脱实向虚”。二是坚持疏堵结合的原则，立足保护投资者尤其是中小投资者的合法权益，堵住监管套利漏洞，防止“炒概念”和套利性融资等行为形成资产泡沫。同时，满足上市公司正当合理的融资需求，优化资本市场融资结构。三是坚持稳中求进原则，规则调整实行新老划断，已经受理的再融资申请不受影响，给市场预留一定时间消化吸收。(&证.券.日.报.)
股市奇谈：6年前卖壳的公司如今又&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&IPO了&08:47:23&&&&&&&来源：凤凰财经综合&&&&&&&&&&&&&&在被
后，日，*ST国祥股票简称变更为华夏幸福，曾经的国祥股份退出A股；&&&&&&&日，国祥股份在证监会网站预披露。&&&&&&&你没有看错：兜了一圈，国祥股份又回来了！&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&哈哈，又来了&&&&&&&原帖由股票太贵在&19:51发表&&&&&&&你说这个情况比较特殊，不是我们通常所说的上市公司退市后重新上市。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&
&上市后连续两年亏损为了避免退市，把000607上市公司的壳卖给了华立集团，川仪的资产负债置换出上市公司，而上市公司000607华媒控股经过几次
&&，一直都是上市公司从没退市。&&&&&&&&&&&&&&而&
&是重庆川仪置换出的资产因为经营业绩好转，重新成立的一家新的股份公司，
上市的配套融资，上市公司原控股股东与新进入控股股东的股份都要求锁定36个月，其他新进入股东的锁定期从目前12个月延长到24个月，到再融资非公开发行股份数量不得超过本次发行前总股本的20%，从而限制有些公司编项目、炒概念，跨界进入新行业，垃圾股的生存空间越来越狭窄。&&&&&&&&&&&&&&另外IPO常态化坚定推进，以及
机制的逐步建立，优质资产自主上市的门越开越大，质次价高的垃圾股已经进入漫长而残酷的价值回归之路。
关于深圳新都酒店股份有限公司股票终止上市的公告&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&日期：&&深圳新都酒店股份有限公司（以下简称“”或“公司”）因2013年度、2014年度连续两个会计年度的财务会计报告被出具无法表示意见的审计报告，公司股票自日起暂停上市。公司披露2015年年度报告后向本所提出恢复上市申请并被受理。日，本所收到公司
审计会计师事务所出具的《关于深圳新都酒店股份有限公司2015年度经常性损益数据的进一步说明》，表明公司2015年度经调整后扣除非经常性损益后的净利润为负值。日，公司恢复上市保荐人撤回了其出具的恢复上市申请相关的保荐文件。&&&&&&&日，本所上市委员会召开第65次工作会议对公司股票恢复上市申请进行审议，认为公司不符合本所《股票上市规则（2014年修订）》第14.2.1条第（一）项规定的股票恢复上市条件，公司提交的相关申请文件不符合本所《股票上市规则（2014年修订）》第14.2.15条的规定。公司股票恢复上市申请事项未获上市委员会审核同意。&&&&&&&根据本所《股票上市规则（2014年修订）》第14.2.17条、第14.4.1条第（二十七）项、第14.4.2条的规定，本所于日决定公司股票终止上市。公司股票自日起进入退市整理期，退市整理期届满的次一交易日，本所对公司股票予以摘牌。&&&&&&&本所要求公司严格按照相关规定，做好退市整理期以及终止上市后续有关工作。&&&&&&&&&&&&&&深圳证券交易所&&&&&&&日
这东西好，消灭资金比房子更简单。
欣泰电气诉证监会&一审败诉再上诉&&&&&&&&&&&&&&日&11:06&来源于&财新网&&&&&&&&&&&&&&北京一中院认为证监会出具的行政处罚决定认定事实清楚，证据充分，处罚幅度适当；欣泰电气已决定向北京市高级人民法院提起上诉A股市场首个因欺诈发行而面临被强制退市的上市公司欣泰电气（&300372.SZ&），不服行政处罚决定而将证监会告上法庭。北京一中院5月4日一审宣判，不支持欣泰电气的全部主张，认为证监会的行政处罚决定认定事实清楚，证据充分，处罚幅度适当。&&&&&&&·财新网·（记者&岳跃）A股市场首个因欺诈发行而面临被强制退市的上市公司欣泰电气（300372.SZ），不服行政处罚决定而将证监会告上法庭。北京一中院5月4日一审宣判，不支持欣泰电气的全部主张，认为证监会的行政处罚决定认定事实清楚，证据充分，处罚幅度适当。&&&&&&&诉讼请求被驳回后，欣泰电气本周在深交所“互动易”平台对投资者表示，“公司已决定向北京市高级人民法院提起上诉”，并称“正在行使自己的权力并尽最大努力维护广大投资者利益”。&&&&&&&根据深交所此前披露的信息，欣泰电气退市进程有七个阶段：一是收到证监会处罚决定，二是公司股票复牌交易30个交易日，三是深交所作出股票暂停上市的决定，四是公司等待证监会作出行政处罚决定之日起一定期限届满，五是深交所作出股票终止上市的决定，六是公司股票进入退市整理期、公司股票复牌交易30个交易日，七是退市整理期结束的次一交易日，深交所对公司股票予以摘牌，上市公司股票终止上市。&&&&&&&目前，欣泰电气退市进程处于第四个阶段。根据《创业板股票上市规则》规定，深交所将在证监会作出行政处罚决定、移送决定之日起12个月期限届满前的15个交易日内，作出公司股票是否终止上市的决定。&&&&&&&证监会日对欣泰电气发布行政处罚决定书，也就是说，深交所最早将在今年6月左右对其作出是否终止上市的决定。但随着欣泰电气的上诉，这一日期有可能被推后。&&&&&&&了解此案的法律界人士对财新记者表示，欣泰电气上诉实为继续拖延时间之举，“一方面是想维持现有局面让公司存续经营，另一方面是想拖延投资者索赔请求以便争取时间再做对策。”&&&&&&&欣泰电气全部主张被驳回&&&&&&&庭审中，双方有三个争议焦点，涉及事实认定和法律适用：第一，证监会对欣泰电气相关财务数据造假的认定，是否欠缺司法鉴定部门或者专业审计部门的意见；第二，违反《证券法》第13条规定的“最近三年财务会计文件无虚假记载”，是否构成189条所指的“发行人不符合发行条件”；第三，原告是否具有法定从轻或者减轻情节。&&&&&&&北京一中院认为，欣泰电气提交的全部证据均与证监会的行政处罚决定无直接关联，不予采纳；证监会提交的全部证据符合证据的法定要求，予以采纳。&&&&&&&北京一中院经审理后认为：欣泰电气IPO申请文件中相关财务数据存在虚假记载，上市后披露的定期报告中存在虚假记载和重大遗漏，这些违法行为“确已无庸议”，欣泰电气的诉讼理由“均不能成立”。&&&&&&&法院判决书在回应双方争议点时写道：发行人的财务会计文件存在虚假记载就足已对市场投资者的判断产生误导，从而对证券发行秩序和投资者权益造成损害，其当然属于《证券法》第189条第一款予以处罚的情形之一；专业机构的意见并非证监会查明案件事实的必要依据；欣泰电气认为证监会没有就专门性问题进行认定的职权，是对行政职权的误解；现有证据不足以证明本案原告存在依法应当从轻或者减轻处罚的情节，原告所持虚构收回应收账款情节显著轻微等主张没有事实依据。&&&&&&&投资者索赔不能再拖&&&&&&&根据北京一中院5月4日的判决书，欣泰电气如不服判决，可在收到判决书之日起15日内上诉于北京市高级人民法院。欣泰电气本周在深交所“互动易”平台对投资者表示，“公司已决定向北京市高级人民法院提起上诉”。&&&&&&&本希望此案能尽快有结果的投资者担心，随着上诉提上日程，对欣泰电气的索赔请求会因此一再拖延。此前，欣泰电气5月3日公告，已陆续收到21名投资者诉该公司证券虚假陈述责任纠纷之起诉状，相关案件已由沈阳市中级人民法院立案，欣泰电气已聘请专业律师团应诉。根据上述案件的传票，相关案件已于4月19日进行第一次庭审，截至公告发布日此案件尚未作出判决。&&&&&&&尽管此前公告称，拟出资5.5亿元设立先行赔付专项基金赔付投资者因欣泰电气欺诈发行造成的损失，但至今仍未公布明确方案。不少投资者按捺不住，害怕先行赔付方案不能落地，而自己的损失得不到补偿。&&&&&&&兴业证券今年3月16日表示，正在努力加快进程，争取尽快正式确定赔付方案，并特别指出，进行先行赔付不受欣泰电气提起行政诉讼的影响，不会因欣泰电气提起行政诉讼而停止或暂缓先行赔付的实施。&&&&&&&&中证中小投资者服务中心总经理徐明此前对财新记者表示，按法律规定，民事赔偿金的优先级高于行政处罚的罚款和刑事中的罚金；但实践操作中，因民事诉讼的流程漫长，常出现的结果是，民事赔偿启动的时候，钱很可能已经被罚没了。对此，他建议可以考虑先将罚款或罚金安排到赔偿基金的具体制度中。
连续三年巨亏&*ST吉恩将被暂停上市&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&日&15:44&来源于&财新网&&&&&&&&&&&&&&保壳形势并不乐观，上市公司身背巨额负债，已有债权人向法院申请破产重整。东方基金、长安基金、兴业基金三家基金公司专户产品或“踩雷”5月19日，吉林省上市国企*ST吉恩(&600432.SH&）的最新公告显示，又一家上市公司将加入到这个行列；上交所已决定自5月26日起暂停其股票上市。&&&&&&&&&&&&&&·财新网·（记者&朱亮韬）深交所日前关于*ST新都（000033.SZ）的退市决定，引发市场关注暂停上市股的退市风险。5月19日，吉林省上市国企*ST吉恩(600432.SH）的最新公告显示，又一家上市公司将加入到这个行列；上交所已决定自5月26日起暂停其股票上市。&&&&&&&*ST吉恩被暂停上市的原因是，在此前连续两年亏损被实施退市风险警示后，公司2016年度继续亏损。财报显示，这家主营业务为镍金属采集冶炼加工的公司2016年的扣非净利润为－25.36亿元。&&&&&&&*ST吉恩的最后一年的“保壳”形势不容乐观。其在2016年的财报中提到，由于公司经营业绩受到宏观经济和行业形势的严重影响，主营业务盈利能力未明显改善；公司流动资金紧张，多数贷款逾期。&&&&&&&财报显示，其截至2016年末的总负债为119亿元，负债率86%，其中流动负债也高达97亿元。今年3月，上市公司已被同为吉林省
旗下的债权人吉林市国有资本投资运营有限公司向法院申请破产重整，不过目前还需要最高法批准并报证监会，才能正式被法院受理进入司法程序。&&&&&&&有其他*ST吉恩的债权人此前向财新记者表示，其事先并不知情此次破产重整申请。他们担心在没有充分沟通的前提下，重整前景完全是个未知数，其他债权人的利益也可能会受到损害。&&&&&&&上市公司2017年一季报显示其仍在继续亏损，2017年一季度的扣非净利润为1.64亿元。按照交易所规则，如果被暂停上市公司新一年度的净利润依旧为负值，交易有权所将决定其股票终止上市。&&&&&&&*ST吉恩的股东名单显示，有三家公募基金专户或将“踩雷”。资料显示，2014年，东方基金、长安基金和兴业基金旗下专户产品曾参与上市公司总额60亿元的
，分别以7.52元/股价格认购22.5亿元、22.5亿元和15亿元定向发行的股票。&&&&&&&三家基金公司的定增认购股票将在今年9月到期解禁，不过上市公司暂停上市后，股票无法在二级市场交易，如何退出将首先成为问题。此外，按照目前6.74元/股的价格，其所持股票市值已浮亏11%，一旦明年面临退市，股价下跌风险更将急剧放大。&&&&&&&&
季结束后，*ST吉恩已是近期第四家因财务标准不达标而被暂停上市的公司，其他三集是*ST
（000629.SZ）、*ST建峰（000950.SZ）、*ST昆机（600806.SH）。此外，欣泰电气（300372.SZ）已因欺诈发行被证监会做出行政处罚，下一步退市已经几无悬念。&
*ST新都今日进入退市整理期&预计出现15个以上跌停&&&&&&&&&&&&&&来源：投资快报&&&&&&&&&&&&&&&今日，*ST新都(
)将进入退市整理期交易，*ST新都将被摘牌，成为今年退市第一股。作为一只停牌前连拉15个涨停的妖股，受访人士认为，其复牌后将上演连续跌停，普通投资者切莫刀口舔血。&&&&&&&*ST新都5月23日晚间公告，公司股票于日进入退市整理期，在退市整理期交易30个交易日后公司股票将被摘牌。公司股票进入退市整理期交易的起始日为日，退市整理期为三十个交易日，预计最后交易日期为日，公司股票在退市整理期间的全天停牌不计入退市整理期。&&&&&&&公告称，公司目前正在筹划的拟以现金增资方式取得广州铭诚计算机科技有限公司51%股权的重大资产
事项，因公司股票已被深圳证券交易所终止上市，《重大资产购买暨关联交易报告书(草案)》中关于“投资人已被深圳证券交易所批准恢复上市”的重组交割条件及交割安排约定已不能满足，本次重大资产重组自动终止。&&&&&&&在两年前停牌前夕，*ST新都由于
华图教育消息刺激，连续15个交易日走出一字涨停板，不过该利好在*ST新都日披露2014年
时戛然而止，豪赌进入*ST新都的投资者悉数被关。值得注意的是，停牌前的最后一个交易日，*ST新都成交额激增10倍，当天成交8500万元，创下近1年新高。现在看来，那天出货者可能大赚，接盘者将血本无归。&&&&&&&根据重整计划，*ST新都出资人权益需进行调整，按照每10股转增3.99股的比例实施资本公积转增股本。公司进入退市整理期的首个交易日除权除息后开盘参考价计算为：7.96元/股。&&&&&&&&对于*ST新都进入退市整理期的走势，机构一致认为，*ST新都预计出现连续跌停，可能是15个以上的跌停板，其股价将打回原形，不建议买入。*ST新都停牌前股价收报10.385元，粗略计算，经过16个跌停板后，公司将成为“1元股”。
新华社旗下媒体头版刊文：A股市场应当有“进”有“退”&&&&&&&&&&&&&&来源：经济参考报&&&&&&&&&&&&&&&纠正A股市场扭曲的估值体系，在实现发行制度进一步市场化、逐渐放开供给端行政控制的同时，需要进一步完善市场的退出机制，让市场能够实现上市公司“进”与“出”之间的动态平衡，在优胜劣汰中发挥资源优化配置功能。&&&&&&&优化资源配置、提高经济运行效率是股票市场的基本功能。在理想化的市场中，应当是那些具有核心技术优势、独特商业模式、公司治理良好、信息披露透明的优质上市公司得到更多的资源，能够以更低的成本进行融资，而那些主营业务经营困难、公司治理混乱、信息披露存在污点的上市公司，风险应被充分揭示，逐渐被市场淘汰。这样一个“有进有出”过程，也正是证券市场自我清理、可循环发展的基础。&&&&&&&然而，长期以来，A股市场在“进”与“出”这两个关键点都存在问题。在“进”端，上市公司的供给始终受到行政性控制，新股发行和市场扩容的速度一直受到市场指数波动的干扰，自1994年以来，IPO已经先后经历了九次暂停，每次市场行情一不好，外界暂停IPO的呼声就会加大。而在“出”端，尽管退市制度经历了多次改革，但由于种种因素的干扰，整个市场真正实现退出的企业比例仍然很低。&&&&&&&当前，在上市公司的供给端，监管层面已经取得了比较一致的共识，意识到通过减少甚至暂停IPO来稳定市场、缓解下行压力对市场长远发展并无益处，开始逐步摆脱市场指数波动对扩容速度的制约。从实际的效果来看，随着供给端的扩大，过去估值高高在上的、创业板一些上市公司的估值水平正在不断回归，打新的收益水平也正在显著降低，整个市场呈现出缓慢回归估值平衡的过程。从这一点来看，扩大新股供给是必需的，也是纠正市场估值体系扭曲不可或缺的一方面。&&&&&&&但在市场的退出机制方面，仍需要进一步的改革。从退市比例来看，A股市场自成立以来退市的企业只有92家，整个市场的退市比例只有3%左右，这一比例远远低于成熟市场的水平。境外的成熟资本市场年退市率一般在6%以上，美国股市的退市率甚至达到了8%，在有的年份，退市公司的数量超过了上市公司的数量。另一方面，A股上市公司的退市还受到包括地方政府在内多方因素的制约，一些地方政府热衷于对企业进行财政补贴，一些企业则通过报表
等方式来逃避退市。&&&&&&&&推进IPO扩容、服务实体经济，必须与退市制度的改革同步进行，在加大新股供应的同时，也必须下大力气提高市场整体的退市力度与比例。只有这样，A股市场才能不断地“新陈代谢”，让优质的公司能够得到更多的资源分配，不断淘汰劣质的上市公司，并且让投资者充分认识到“炒新”、“炒差”的风险。
欣泰电气先行赔付方案正式出炉&投资者可获赔至少六成损失&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&来源：一财网&&&&&&&&因欣泰电气(300372.SZ)IPO造假上市遭受损失的投资者将正式开始获赔。&&&&&&&6月9日下午，兴业证券(601377.SH)正式公告欣泰电气欣泰电气5.5亿元的先行赔付，与此同时，兴业证券就此在上海召开新闻发布会，详解方案细节。证监会新闻发言人9日表示，兴业证券并未有先行赔付的承诺，但是主动设立5.5亿元欣泰电气欺诈发行先行赔付基金，证监会将持续关注，切实保护投资者权益。&&&&&&&据先行赔付方案，在减半扣减市场风险因素的基础上，适格投资者将至少获赔亏损额的60%，5.5亿元专项基金的存续期间为自成立日起5个月，即赔付将在5个月内完成。此外，除了适格投资者二级市场投资差额损失可获赔外，兴业证券亦参照《合同法》关于合同被撤销后的法律责任的规定，对申购新股的投资者亦进行赔付。&&&&&&&以赔付细节来看，兴业证券将按实际损失计算投资者投资差额损失，即凡符合专项基金确定的二级市场适格投资者范围的，其投资差额损失，以买入平均价格和实际卖出平均价格或欣泰电气股票终止上市前一交易日收盘价格之差计算。兴业证券在减半扣减市场风险因素的基础上，设置60%的最低赔付比例，全体适格投资者获得的赔付金额均达到或超过亏损额的60%。&&&&&&&在欣泰电气IPO造假上市被立案调查后，哪些投资者能获赔，赔付范围一直为市场最关注的问题。&&&&&&&兴业证券所确定的“适格投资者”有两类。一是自欣泰电气股票上市之日起至日期间买入欣泰电气股票，且在日及以后因卖出欣泰电气股票或者因持续持有欣泰电气股票至退市，扣减市场风险因素所致损失后仍存在投资差额损失的；二是自日起至日期间买入欣泰电气股票，且在日及以后因卖出欣泰电气股票或者因持续持有欣泰电气股票至退市，扣减市场风险因素所致损失后仍存在投资差额损失的。&&&&&&&兴业证券相关负责人介绍称，未将日(欣泰电气公告被立案调查)，而是将日和12月10日作为赔付关键时间，原因在于后两个时间点公告的信息对虚假陈述事实进行了充分披露，涵盖中国证监会对欣泰电气所作《行政处罚决定书》和《市场禁入决定书》中所认定的欣泰电气虚假陈述行为，而7月15并未对欣泰电气违法违规进行揭露。&&&&&&&值得一提的是，欣泰电气欺诈发行事件责任方和首次公开发行前持有欣泰电气股份的股东，及前述主体的关联人；欣泰电气大股东及董事、监事、高级管理人员
买入欣泰电气股票；政策性增持买入欣泰电气股票的，不属于兴业证券先行赔付对象。&&&&&&&据兴业证券相关负责人在发布会上称，为维护兴业证券的股东权益，公司同样有权向欣泰电气进行相关追偿，有关工作已经展开。欣泰电气日晚间和19日公告显示，兴业证券已向上海国际仲裁中心提出仲裁申请，向公司提出索赔，两次索赔金额合计达1.1亿元。&&&&&&&因IPO造假，欣泰电气公司股票自日起已暂停上市。根据公司情况，公司股票不符合恢复上市相关条件。而按照证监会的此前表态，欣泰电气在暂停上市后无法恢复上市，在终止上市后无法重新上市。作为欣泰电气的承保机构，兴业证券此前于2016年7月被证监会处罚没收保荐业务收入1200万元，并处以2400万元罚款；没收承销股票违法所得2078万元，并处以60万元罚款。对欣泰电气的保荐代表人兰翔、伍文祥给予警告，并分别处以30万元罚款，撤销证券从业资格，分别采取10年证券市场禁入措施。&&&&&&&&第一财经了解到，目前赔付工作相关的资金及技术准备已经就绪，兴业证券已将5.5亿赔付基金打入托管银行，并设置投资者赔付网站、赔付热线、专用邮箱及现场咨询点，实施先行赔付工作。经计算，5.5亿元的赔付基金总额相当于兴业证券对欣泰电气保荐收取收入的近46倍，约占到兴业证券2015年保荐总收入的一半。&
港股年内已退4家&A股、港股、美股退市制度长啥样？&&&&&&&&&&&&&&&07:47:21&来源：证券时报网&&&&&&&&&&&&&&“又有一家港股公司被港交所除牌。”&&&&&&&根据港交所公告，港交所上市公司(8061.HK)的上市地位将日上午9时起取消，届时该公司股票将被港交所除牌。而光亚昨日晚间亦发布公告称，公司的香港股东名册将于日下午五时整后永久关闭，所有在香港股东名册登记的股份将被移除，并会移往存置于SMP&Partners&(Cayman)&Limited(开曼股份过户登记总处的公司股东名册总册).&&&&&&&对于公司被除牌后股份如何转让，公司表示，以后所有股份转让只能于开曼股份过户登记总处办理。&&&&&&&&&&&&&&&对于光亚除牌的原因，港交所称，光亚于日宣布失去对其唯一营运的附属公司First&Media的控制权，并决定终止将First&Media综合入账至该公司的财务报表。港交所于日根据《创业板上市规则》第9.14条赋予的权力，取消该公司的上市地位，给予该公司六个月期限提交可行的复牌建议。但该公司未能于六个月期限届满前向联交所提交复牌建议，因此港交所于日上午9时起取消该公司的上市地位。&&&&&&&实际上，这只是今年港股市场公司被强制退市的最新一例。&&&&&&&今年以来，已有、、[/gubar]等公司被被港交所作出取消上市地位决定，其中百营环球资源在被港交所作出取消上市地位决定后提出复核申请，而其他几家公司则已被交易所除牌或等待除牌。总的来看，港股市场每年被摘牌的上市公司数量要较A股市场为多。&&&&&&&&&&&&&&&对于触发退市除牌的条件，港交所的规定相对笼统，其主要要求为发行人须有足够的业务运作(不论由其直接或间接进行)，或拥有相当价值的有形资产或无形资产(就无形资产而言，发行人须向交易所证明其潜在价值)，其证券才得以继续上市。如果港交所认为发行人不满足上述条件，将会强制上市公司进入除牌程序。在具体运用中，还会结合其他情形进行判断。&&&&&&&在退市除牌程序方面，与A股市场退市流程分为风险警示(创业板无此流程)、暂停上市、强制终止上市、摘牌等阶段类似，对于港交所主板上市公司而言，相关程序分为四个阶段。&&&&&&&在第一阶段，上市公司因触发除牌条件，将先被停牌6个月，这段时间，交易所会监察有关情况的发展。发行人必须按相关规定，定期就有关发展发出公告。在6个月期限结束时，交易所会决定有关个案是否应延长此阶段或进入程序的第二阶段。&&&&&&&如果进入第二阶段，交易所将会致函发行人，使其注意它持续未能符合第13.24条的规定，并要求发行人于其后的6个月内呈交复牌建议。这段期间内，交易所会继续监察发行人方面的进展，并要求发行人的董事按月呈交进度报告。在此限期结束时，交易所会考虑发行人的建议及决定是否应当进入程序的第三阶段。&&&&&&&如决定需进入第三阶段，交易所会发出公告，指出该名发行人的资产或业务运作不足以维持其上市地位，并订出发行人可呈交复牌建议的期限(一般为6个月)。发行人在此阶段中亦须按月向交易所呈交进度报告。&&&&&&&在第三阶段结束时，如尚未接获复牌建议，发行人的上市地位将予取消。届时，交易所及有关发行人均会就此发出公告进入第四阶段除牌。&&&&&&&如果说港股主板与A股在退市制度上有很多相似之处，美股的退市制度则有很大的不同。&&&&&&&根据
证券的研究报告，美股上市公司退市的决定实际上很大程度上是交给投资者和市场来判断。&&&&&&&以全球精选市场(GSM)和全球市场(GM)为例，保留上市的条件分为权益、市值和总资产总收入三个标准，选定一个标准后需要满足该标准下的所有条款。三个标准下都涉及市值和流动性，而没有任何一条涉及净利水平。这些条款集中体现纳斯达克市场将公司能否保留上市身份的决定完全交给投资者和市场来判断。一旦公司的市值、公共持有股份数量、股东数量或者做市商数量低于标准，公司就会面临退市风险。&&&&&&&在这样的标准下投资者对于公司未来的预期将影响公司的市值和流动性，从而决定哪些公司能够保留上市资格。&&&&&&&&中航证券指出，在美股市场，一方面拥有良好预期的优秀企业能够连续亏损而安然保留上市资格，另一方面以市值和流动性作为退市标准的机制对投资者放弃的公司却毫不手软。以最近四年的数据来看，从纳斯达克市场退市的企业数量每年都能维持在150家以上，年退市量远超A股历史退市总量。
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