分级基金讲堂之一：分级基金ABC|基金净值|基金赎回_凤凰财经
分级基金讲堂之一：分级基金ABC
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到点向上折算是指：当母基金净值达到1.5元的时候，将A份额和B份额大于1元净值的部分折算为母基金，恢复B份额的杠杆水平。到点向下折算是指：当B份额净值跌倒0.25元时，将A份额净值超过B份额净值部分折算为母基金，然后通过份额再平衡将A、B份额净值归一。
中国基金业协会 从2007年诞生以来，国内分级基金已经走过了近8个年头。从一开始被视为曲高和寡的小众投资品种，到如今日趋化。尤其是2014年下半年以来，分级基金一下子火了起来。但是，也有投资人因为对分级基金的运作方式、折算条款等不熟悉，盲目跟风造成损失。这篇文章给大家讲讲分级基金的基础知识，特别提示了交易中的一些风险点，让投资人明明白白投分级。这一篇先讲讲分级基金ABC。 分级基金指事先约定基金的风险收益分配，将母基金份额分为预期风险收益不同的子份额，并可将其中部分或者全部类别份额上市交易的结构化证券投资基金。其中，分级基金基础份额称为母基金份额或基础份额，预期风险收益较低的子份额称稳健份额或A份额，预期风险收益较高的子份额称为激进份额或B份额。三类基金净值关系如下：母基金净值= A类子基金份额净值& A份额所占比例+ B类子基金份额净值& B份额所占比例。 通常A份额按某种规则约定一定的收益率，如一年期定存+3%，母基金净值扣除A类净值后的部分就是B类份额净值。股票型分级基金A和B份额的配比一般为1:1。母基金大多为被动跟踪某一指数的指数基金。如鹏华中证A股资源产业指数分级基金跟踪标的为中证A股资源产业指数。 目前主流的股票型分级基金的母基金可以通过场外、场内两种方式募集。基金成立后，投资者在场内认购的母基金分离成A份额和B份额，并上市交易(深交所模式)。通常母基金只能被申购和赎回，不可交易(上交所模式可交易)，而A和B份额只可上市交易，不可申赎。 因为A和B是从母基金分出来的，按照基金交易的规则，投资人可以从二级市场买入相同数量的A和B份额，合并成母基金赎回。也可以到基金公司先行申购母基金，然后转到二级市场将它拆为同样份额的A和B，这个叫申购、拆分。由于A和B份额在交易所市场上交易，交易价格由供需关系决定，可能偏离净值，存在折溢价。 当折溢价达到一定的幅度时，投资人可进行套利。 对于在交易所交易的A、B份额子基金来说，只能以交易价格成交，不能以净值赎回，这时就需要定期折算这样的机制来部分实现A份额的投资收益。定期折算是指：在每一个计息周期结束后(通常为一年)，将A份额的约定收益(即大于1元的部分)折算为母份额，投资者可以通过赎回母份额来实现收益。 杠杆是分级基金投资运作的核心。正是由于杠杆的作用，当市场走强时B份额投资者可以获取高于母的涨幅。B份额的实际杠杆等于分级基金总资产净值除以B类份额资产净值。B份额初始杠杆为2倍。当市场上涨时，B类份额占总资产净值的比例不断提升，杠杆逐渐变小。当市场下跌时，B类份额占总资产净值的比例不断缩小，杠杆渐渐增加。 为避免极端杠杆的出现，使杠杆回到正常水平，分级基金规定了到点向上和向下折算的条款，分别对应杠杆的加载和卸载。 到点向上折算是指：当母基金净值达到1.5元的时候，将A份额和B份额大于1元净值的部分折算为母基金，恢复B份额的杠杆水平。 对于股票型分级基金，无论母基金净值涨跌，要支付A份额的约定收益和本金。如果市场下跌过多，极端情况下母基金的收益将不足以支付A份额的约定收益，并导致B份额净值接近0。因此，在B份额净值较小的时候会进行到点向下折算。同时，也降低B份额的杠杆。 到点向下折算是指：当B份额净值跌倒0.25元时，将A份额净值超过B份额净值部分折算为母基金，然后通过份额再平衡将A、B份额净值归一。 明白这些，您就已经不再是分级基金的&菜鸟&了。在下一篇，我们将深入揭示B份额出现下折时的风险。
[责任编辑：libing]
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48小时点击排行如何让关于分级基金b份额的风险警示不再提示_百度知道
如何让关于分级基金b份额的风险警示不再提示
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“根据基金合同，当分级基金净值低于某一阈值（目前大部分股票型分级基金的下折算阈值设置为0．250元）时，就将触发分级基金向下不定期折算。”根据深交所网站7月底发布的分级基金下折问答显示，近期分级基金下折后，B份额大量亏损主要是由于市场情况较为极端，分级基金下折前B份额的价格相对净值存在较大幅度的溢价，最高溢价高达100％以上，而B份额下折时按照基金净值进行折算，且B份额复盘的前开盘价也是按照前一工作日净值作为参考值，故价格与净值之间的溢价空间被抹平，价格可能出现较大幅度调整。　　“截至7月底市场上一共下折了24只分级基金，下折25次，其中有一只转债分级被下折两轮，而且下折之前溢价率越高，之后的亏损越惨，已经下折的基金平均亏损55％。”上海一家基金公司研究员表示，其中6月29日下折的转债B级、7月8日下折的转债进取和7月9日下折的可转债B，分别亏损82．84％、87．55％和70．77％，成为亏损“重灾区。”　　“上一波下折潮中转债分级下折亏损最多主要是可转债某一涨跌停限制，转债分级A和B份额比例是7：3，高于股票指数型分级的1：1，天生就大，所以一旦跌得多了，损失会比较大。”该研究员表示，经过市场调整之后，目前分级的整体溢价率已经不高，所以下折后的亏损程度较上一波将有所减缓。　　事实上，由于自带杠杆的分级基金今年以来成为各大基金公司争相发行的“明星”品种，上半年60％的分级基金实现了收益翻倍，跟踪创业板、传媒行业指数的分级B更是创造了半年收益300％的辉煌业绩。半年之内整体规模水涨船高，从去年底1000亿元的市场规模快速增长近三倍，到达3000亿元量级。　　然而每一枚硬币都有两面，市场变化使得刚刚过去的七月成为分级基金集体折戟的月份。数据显示，截至7月底，115只分级基金A、B份额合计为2200亿份，比6月底减少1178亿份，份额规模缩水超千亿份。　　“分级基金受到追捧，实际上是其激进份额被作为场内快速融资工具，但其融资成本并不低廉，且场内交易者还需付出较高价格溢价成本。分级B杠杆效果受多重影响。一方面受10％涨跌停限制以及价格溢价的心理预期影响，分级B的杠杆效果往往打折；另一方面分级B的杠杆呈现非对称化，净值上涨时杠杆缩小、下跌时杠杆放大。”上海证券分析师李颖表示，目前通过分级基金博反弹的风险和收益不对称，投资者应该谨慎参与。特别关注近期折算完的分级B的溢价回调风险，减持此类高溢价的分级B。另一些低净值且可能发生下折的分级B也要回避。
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中华网投资
受A股市场波动影响，多只分级基金B份额拉响下折警报。1月19日，华安创业板50 指数分级基金B份额发布可能发生不定期份额折算的风险提示公告。
根据公告显示，华安创业板50指数分级基金B份额的基金份额参考净值小于或等于0.25元时，华安创业板50份额、华安创业板50A份额、华安创业板50B份额将进行不定期份额折算，目前上述基金B份额净值为0.3609元，因此提醒投资者警惕可能出现的下折风险。
据集思录数据统计，不到一周时间，共有6只分级基金B份额发布可能发生不定期份额折算的风险提示公告。除了华安创业板50指数分级基金B外，东吴中证可转换债券指数分级B、富国中证移动互联网指数分级B、国投瑞银创业成长B、工银中证传媒指数分级B、中证转债增强分级B净值也逼近下折阀值，纷纷发布可能发生不定期份额折算的风险提示公告。
北京商报记者注意到，上述6只分级基金B份额只需母基金下跌不到10%就会触发&下折阀值&遭遇份额折算。具体来看，最接近下折阀值的分级基金B份额为富国中证移动互联网指数分级B，目前基金B份额净值为0.286元，临近0.25元的折算阀值，母基金下跌2.71%即可触发份额折算。
据集思录数据统计，截至1月19日，净值低于0.5元的分级B份额产品达19只。若按照多数股票型基金合同规定的下折红线计算，这些基金潜在下折风险正逐渐加大。
从可能发生下折的B份额母基金跟踪指数来看，东吴中证可转换债券指数分级B和银华中证转债指数增强分级B跟踪中证转债指数，工银中证传媒指数分级B跟踪中证传媒指数，富国中证移动互联网指数分级B跟踪指数为移动互联指数。此外，国投瑞银创业成长B和华安创业板50指数分级基金B分别跟踪创业成长和创业板50指数。
对于近期多只分级B份额濒临下折阀值的原因，盈码基金研究员杨晓晴表示，近期A股市场波动较大，创业板一度遭遇八连阴。受益于以金融地产为代表的蓝筹个股的拉动作用，大盘才能守住3100点，但这依然掩盖不了A股市场的惨淡，尤其中小盘股票，部分分级B份额重仓互联网、传媒等创业板中小盘股票，亏损较多，再叠加杠杆的作用，净值大幅下跌甚至触发下折阈值。一旦分级B份额净值跌破下折阈值进行向下折算，其二级市场交易价格可能发生较大波动，参与二级市场交易的投资人会面临较大风险。
编辑：df03 来源：北京商报关于鹏华创业板指数分级基金B份额不定期折算的风险提示公告
发布时间：
尊敬的投资者：&&&&&&& 截至日，鹏华创业B（150244）的基金份额参考净值为0.213元，达到不定期折算条件，该基金将以日为基准日办理不定期份额折算业务。截至1月11日，创业B收盘价为0.36元，溢价率高达69.01%，不定期份额折算后，创业B杠杆倍数将大幅降低，溢价率可能大幅降低。&&&&&& &敬请您关注投资风险，切勿盲目投资！详细信息请您关注基金公告。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& 财富证券有限责任公司&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& 日[聚焦]下折警报拉响 千万别碰这些分级B_全景快讯_快讯频道_全景网
[聚焦]下折警报拉响 千万别碰这些分级B
　& 全景网7月29日综合媒体报道& 随着指数的进一步下探，一些分级基金B份额再次来到下折边缘。昨日，沪深交易所官网共披露了9只分级产品将要下折的公告，提示投资者注意下折风险。而一带B（150266）在经过28日的大跌后，已经确定将于今日发生下折，今日便是下折基准日。不慎买入“已经公告发生下折的分级B”的投资者将遭受严重的损失。让小编为大家整理了关于分级基金下折的相关资料，供小伙伴们参考下。
&&& 资料显示，沪深两个交易所共披露了证券B级、一带B、同瑞B、转债B级、钢铁B、证券B、券商B级、证保B级、国企改B等9只分级基金产品将要触发下折的风险提示，意味着若行情进一步探底，B份额高溢价的杠杆特性将会带来不容忽视的风险。
&&& A股市场连续两日大跌，带杠杆的分级B境况愈加惨烈。28日，分级B再度大面积跌停，数量达到60只。一带B也于29日公告下折。业内人士提醒，在目前分级B普遍高溢价的情况下，一旦下折投资者将遭遇重大损失，投资时应尽量回避面临下折的分级B。
&&& 一家大型基金公司人士称，“上周，各家基金公司都已把多空分级产品申报撤回来了。此次叫停主要是两方面的原因。一是A股暴跌成为了导火索。在现有状况下，监管层不鼓励做空产品出来，认为做空产品的风险难以控制。多空分级产品或多或少具有一些对赌交易的特性，监管机构之前也一直对该类产品维持谨慎的态度。这也是拖了这么久都没有放行的原因。二是有些产品申报时间太长，早已过了6个月的审核有效期，需要撤材料。”
&&& 根据基金合同，当分级基金B份额净值低于某一阈值（目前大部分股票型分级基金的下折算阈值设置为0.250元）时，将触发分级基金向下不定期折算。折算后A份额、B份额和母基金份额的基金份额净值将均被调整为1元，调整后的A份额和B份额按初始份额配比保留（目前大部分股票型分级基金的这一配比为1:1），A份额配对后的剩余部分将会转换为母基金场内份额，分配给A份额投资者。
&&& 分级基金的实质是，B份额通过向A份额“借钱”投资于母基金，支付给A利息，从而获得杠杆效应。首先，下折条款保护了A份额持有人的利益。当市场连续下跌时，分级B的净值也大概率出现连续下跌，极端情况发生时，将影响优先端A的本金和利息安全。其次，下折后B份额的杠杆也得以减小（从近5倍恢复至初始的2倍），将降低市场进一步下跌给B带来的净值加速下跌风险。
&&& 1.向下到点折算时，分级A的投资机会。由于市场上分级A的约定收益率不同，部分高约定收益率的分级A容易出现溢价，部分低约定收益率的分级A容易出现折价。而折价和溢价的分级A，在面临下折时投资价值完全不同。只有折价的分级A在面临下折时具有套利机会。
&&& 2.向下到点折算时，分级B投资风险。看好指数将触底反弹（分级基金不下折），可以买入分级B，因为接近下折点时，分级B的杠杆约5倍，是不错的反弹利器。但如果指数继续下跌，触发下折，投资分级B将蒙受较大损失。
&&& 下折只是分级基金“净值归一、份额缩减”的一个机制。下折前后，分级B的资产净值保持一致。下折过程给客户带来损失的恰恰是分级Ｂ过高的溢价率、过高的整体溢价率。在分级基金下折之后，分级基金整体溢价率瞬间得到修正，此时投资者就不得不面临较大的溢价率回落损失。
&&& 对投资者而言，既不应过于神话分级基金的杠杆效果，也没必要将分级基金的风险过于夸张，明确自身风险承受能力和对金融工具有基本认识更为重要。投资者使用一个金融工具之前，先明确自身的风险承受能力，以及投资的真实目的和时间，然后必须在使用之前对金融工具的风险和规则加以了解。如本次大跌之中投资者缺乏规则的了解，在下折基准日大举买入分级B抢反弹等，均是可以避免的损失。分级基金杠杆效果有限和窄基化的风险，都需要基金公司和媒体加大投资者教育，不能仅仅注目短期暴涨的收益率，以及暴跌之后投资者的怨言。（全景网/基金频道）
主办方欢迎投资者的广泛意见，但为了共同营造和谐的交流气氛，需提醒投资者的是，投资者提出的问题内容不得含有中伤他人的、辱骂性的、攻击性的、缺乏事实依据的和违反当前法律的语言信息，相关重复问题不再提交。
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