夏斌：未来8-9年内人民币汇率恐难自由浮动――中新网
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夏斌：未来8-9年内人民币汇率恐难自由浮动
　　央行货币政策委员会委员、国务院发展研究中心金融研究所所长夏斌3日撰文称，由于内地经济面临大量改革难题，加上国际金融存在不确定性，预期今后8-9年内，人民币汇率仍需选择根据一篮子货币进行调节的有管理的浮动汇率制度，而非完全的浮动汇率制度。
　　夏斌表示，有管理的浮动汇率制度在浮动区间、浮动频率上会更趋于市场化，篮子中货币权重会有所调整。实现与本国经济开放度相适应的人民币区域化的战略选择将面临不可回避的困境。要保持较为稳定的汇率环境，资本项下开放的步伐不宜过快，这决定了人民币不可能尽快实现国际化。
　　夏斌称，人民币要真正实现国际化，必须允许人民币完全自由兑换，意味着资本项下的管制必须完全放开，也就意味着汇率水平只能基本由国际和国内的市场供求所决定，这恰恰是中国经济近阶段难以接受的。为使得这种困境降到最低程度，汇率政策、资本管理政策与国内改革政策的变动要尽可能地衔接好；同时，人民币逐步区域化的过程中，要衔接好汇率与资本管理政策的适度改革。
　　此外，夏斌建议，通过创设人民币离岸市场，在部分实质性地向境外开放国内金融市场的同时，相对隔离人民币区域化过程中国际金融风险向国内市场的传递。同时，视国内汇率、资本管理政策的演进，调控人民币离岸市场的规模与结构。(陈莹莹)
【编辑:曹慧敏】
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直隶巴人的原贴：我国实施高温补贴政策已有年头了，但是多地标准已数年未涨，高温津贴落实遭遇尴尬。
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中国人民银决定自日起，银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度由千分之五扩大至百分之一，即每日银行间即期外汇市场人民币兑美元的交易价可在中国外汇交易中心对外公布的当日人民币兑美元中间价上下百分之一的幅度内浮动。
&&&&若人民币汇率波幅扩大，相信将会有更多客户选择使用人民币，有助提升人民币贸易结算。
&&&&央行于4月14日公布，银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度由0.5%扩大至1%。宋宇认为，这一决定是在实现人民币市场化定价机制的道路上具有积极意义。
1.央行扩大人民币兑美元汇率浮动幅度有何影响
人民币汇率已趋均衡
人民币将升值
人民币将贬值
2.人民币汇改是否对您造成了影响
几乎没有影响
3.人民币对美元年内将呈何种走势
和讯外汇频道
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这是自2007年5月波动幅度由千分之三扩大至千分之五以来人民币兑美元汇率波动幅度的再度扩大。对此分析人士指出，人民币兑美元汇率波动幅度的扩大，符合当前国内外金融、经济的运行条件……
此次再度放宽汇率浮动幅度，是中国向汇率市场化再进一步。但此举也并非意料之外。今年3月，中国国务院总理温家宝在全国两会结束后的记者会上表示，中国的人民币汇率有可能已经接近均衡水平。
在今年的政府工作报告中，“增强人民币汇率双向浮动弹性”的表述赫然在列。此前央行行长周小川也表示，随着资本流动更为均衡、条件更加成熟，将扩大人民币兑美元汇率的日浮动区间。
人民币不大可能再回归明显渐进升值的轨迹。只要央行不干预或干预力度减轻，待未来美元反弹以后，市场的力量就会使人民币汇率回落。
央行宣布汇改措施，使人民币汇率更具弹性、逐趋市场化。此远比近期媒体热闹讨论的改革问题具全局、历史意义。此项改革的加快，可推动其他多方面的改革。
人民币汇率基本接近均衡，贸易及经常账户持续下降，外汇占款开始降，汇率改革得以再推进。回顾日、日汇改历程，大的经验是：改革不怕慢，就怕站，必须不断地往前拱。
大幅度提高汇率灵活性，但此举不会造成汇率大起大落，也不意味着短期内汇率会剧烈波动、大幅度升值或贬值。因为中国外汇交易中心可以调控每日汇率中间价以维持汇率基本稳定。目前需要汇率稳定。
此次再度放宽汇率浮动幅度，是中国向汇率市场化再进一步。但此举也并非意料之外。今年3月，中国国务院总理温家宝在全国两会结束后的记者会上表示，中国的人民币汇率有可能已经接近均衡水平。
有重要的象征意义，等于向世界宣布人民币单边升值的趋势已经终结，人民币将进入真正双向波动的新时代。我国贸易已经基本平衡，人民币对一揽子货币的世界汇率自2005年以来升值30%，已非常接近市场均衡水平。
1、人民币汇改和国际化战略向前推进了一大步。2、短期人民币随着美元等主导货币的波动而变化，出口和FDI会受影响；但中长期增值趋势加大，有利于国内金融市场和上海金融中心建设，挑战我国实体经济发展模式。
向全球传达了一个人民币汇率计划管理时代已初步结束的重要信号，代表了人民币的真实汇率水平的均衡，也代表人民币国际化的进程大大超出全世界的想象，改革在以超过国外大部分人想象的速度在推进之中。
显示汇率改革的重大突破，而且近期资本账户可兑换改革方面也稳步推进，这些问题已经讨论多年，当前的做法显示中国全面的金融改革开放提速。未来有望看到人民币利率市场化的进程也将推进。人民币国际化或许因此加快。
人民币对美元汇率中间价
人民币汇率大事记（）
中国人民银行发布公告，将扩大外汇市场人民币兑美元汇率浮动幅度。自日起，银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度由千分之五扩大至百分之一，外汇指定银行为客户提供当日美元最高现汇卖出价与最低现汇买入价之差不得超过当日汇率中间价的幅度由1%扩大至2%。
人民币对美元汇率中间价报6.4716，创出汇改以来新高。汇改重启一年来人民币对美元升值5.2%，2005年汇改以来升值21.8%。
82家俄罗斯银行设人民币账户。
汇丰调查显示：人民币将跻身全球三大结算货币
李嘉诚(Li Ka-Shing)的汇贤房地产信托基金(Hui Xian Real Estate Investment Trust)成为在中国内地之外上市的首只人民币计价股票，但在香港交易所挂牌首日股价大跌。
跨境贸易人民币结算试点年内扩至全国。
2011年3月至4月
中国一季度约7%的对外贸易以人民币结算，大多数在香港。截至4月底，香港的人民币储蓄额达到5,110亿元(790亿美元)，约占总储蓄额的8.4%。
美国财政部说，人民币汇率“被大幅低估”，但拒绝将中国列为汇率操纵国。
央行“一号文件”允许获批境内企业采用人民币进行境外直接投资。
中国银行向美国消费者开放人民币交易。
中国开展试点项目，允许指定出口商将部分外币收入留在境外。
美国会召开针对人民币汇率问题听证会。
中国央行与香港金融管理局同意扩大人民币在香港的结算范围，离岸人民币交易开始启动。
中国承诺增强人民币交易的灵活性，事实上结束了两年来人民币与美元挂钩的制度，重新采取参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。
中国在指定城市开展允许公司以人民币结算进出口贸易的试点项目，指定香港为内地以外人民币结算的试点城市。
中国将历时十年的与美元挂钩的制度改为参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。人民币一夜之间升值2.1%，汇率为1美元兑8.11元人民币。
2001年之后
当加入世界贸易组织后，中国开始逐渐放松资本管制，但国际社会日益施压，促使中国让人民币更快升值以帮助平衡全球贸易。
1996年12月
中国允许用于贸易的人民币与外币完全可兑换，但对买卖外币进行贷款和投资仍有规定和限制。
中国将双重汇率制度改为单一汇率制，将1美元兑换5.8元人民币的官方汇率调整为当时通行的1美元兑8.7元人民币的市场汇率。夏斌：今后八九年内人民币汇率恐难自由浮动【朝阳吧】_百度贴吧
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夏斌：今后八九年内人民币汇率恐难自由浮动收藏
中国央行货币政策委员会委员夏斌称,在今后八九年内,中国汇率制度可能将继续选择一篮子货币进行调节的有管理的浮动汇率制度,而非完全的浮动汇率制度.
兼为国务院发展研究中心金融研究所所长的夏斌在《中国金融》杂志撰文称,这种有管理的浮动汇率制度在浮动区间、浮动频率上会更趋于市场化,篮子中货币权重也会有所调整.
他认为,实现与本国经济开放度相适应的人民币区域化的战略选择将面临不可回避的困境,因要保持较为稳定的汇率环境,资本项下开放的步伐不宜过快;而资本项下开放步伐不宜过快,决定了人民币就不可能尽快或者说真正实现国际化.
"人民币要真正实现国际化,必须允许人民币完全自由兑换,意味着资本项下的管制必须完全放开,也就意味着汇率水平只能基本由国际和国内的市场供求所决定,但这又恰恰是中国经济近阶段所难以接受的."夏斌在文章中称.
为使得这种战略实施困境降到最低程度,他认为,汇率政策、资本管理政策与国内改革政策的变动要尽可能地衔接好;同时,人民币逐步区域化的过程中,衔接好汇率与资本管理政策的适度改革.
此外,通过创设人民币离岸市场,在部分实质性地向境外开放国内金融市场的同时,相对隔离人民币区域化过程中国际金融风险向国内市场的传递,同时视国内汇率、资本管理政策的演进,调控人民币离岸市场的规模与结构.
他还表示,人民币国际化的过程,不可避免要触动资本账户与资本市场的对外开放问题.因此,与人民币国际化相伴,特别需要关注资本账户开放和汇率自由浮动区间的政策搭配和进程.
人民币国际化是中国金融开放的核心利益追求.中国一直在努力推进人民币国际化,但离实现资本项下可兑换还有相当差距,特别是证券投资、居民个人投资等重要领域的开放还远远不够.
中国国家外汇管理局局长易纲年初曾表示,"十二五"()期间将稳步放宽跨境资本交易限制,健全跨境资金监测分析体系,在信息监测及时有效、风险可控的基础上,逐步实现人民币资本项目可兑换.
我看到央行2个字后 后面的都没看，，直接回复的
揍人民币现在的购买力？ 再升值的话， 哥真的就乐翻天了。 知道这次回国带回的什么最多？ 衣服和鞋， 都说中国衣食住行最便宜，现在在逆转。
那么多美国债券你说怎么就不能在美国买点好东西，比如钢铁石油啥的资源呢！据说华为在美国收购一个200完的公司都不能够得到美国的批准，也太恶了这美国！
"人民币要真正实现国际化,必须允许人民币完全自由兑换,意味着资本项下的管制必须完全放开,也就意味着汇率水平只能基本由国际和国内的市场供求所决定,但这又恰恰是中国经济近阶段所难以接受的."夏斌在文章中称.这句是精髓。
涉及到高技术吧。 日本到还可以，忘了是哪家大公司了，把整个家电部门，卖给海尔了。
买啥啥涨。外汇储备是RMB信用基础，想抛开USD谈RMB，简直就是可笑。。。为啥不能自由汇兑？想过米？
班师回朝了。
登录百度帐号《国际金融学》课程习题集第一章 国际收支 一、概念题 国际借贷 国际收支 国际收支平衡表 顺差 逆差 经常项目 贸易收支 服务收支 转移收支 资本项目 长期资本 国际直接投资 国际证券投资 短期资本 资本外逃 游资 误差与遗漏 官方储备 总差额 局部差额 自主性交易 调节性交易 周期性不平衡 收入性不平衡 货币性不平衡 价格性不平衡 结构性不平衡 价格—现金流动机制 支出转移政策 支出增减政策 内部融资 外部融资 直接管制 贸易管制 外汇管制 二、填空题 在国际收支平衡表中，对外投资收入被归入________项目。 金本位制度下的价格—现金流动机制是苏格兰哲学家大卫?_________于 1752 年 提出的。三、选择题 任何国际交易被计入国际收支表 A．一次，作为贷方或借方 B．两次，一次作为借方，另一次作为贷方 C．一次，作为贷方 D．两次，都作为借方 E．以上皆错 我国政府对某国捐赠价值 100 万人民币的食品， 那么应该在我国的国际收支平衡 表 A．商品出口项目贷记 100 万，经常转移项目借记 100 万 B．商品出口项目借记 100 万，金融项目贷记 100 万 C．商品进口项目贷记 100 万，经常项目借记 100 万D．金融项目贷记 100 万，经常转移项目借记 100 万 E．以上皆错 由一国产品出口需求的收入弹性低而引起的国际收支失衡属于以下哪种类型？ A. B. C. D. 周期性不平衡 货币性不平衡 收入性不平衡 结构性不平衡国际短期资本流动可包括 A. B. C. D. 投资性资金流动 套利性资金流动 避险性资金流动 投机性资金流动汇率政策是一种 A. B. C. D. 支出转移政策 支出增减政策 支出平衡政策 融资政策由于采用复式记账法，国际收支的总额： A. B. C. D. 如果贷方大于借方，即为顺差。 如果贷方小于借方，即为逆差。 如果金融项目均衡，则国际收支均衡。 总是为零。下列哪种交易应记入国际收支平衡表？ A. B. C. D. 发生在居民之间的交易 发生在非居民之间的交易 发生在居民与非居民之间没有货币收支的无偿援助 我驻美使馆向国内某企业采购一批货物资本项目的利息收入应列入下列国际收支平衡表的哪一个项目中 A. 资本项目 B. 经常项目 C. 国际储备D. 误差与遗漏 国际旅游、保险引起的收支属于下列国际收支平衡表中的哪一个项目 A. B. C. D. 经常项目 官方储备 误差与遗漏 资本项目资本项目中的长期资本是指借贷期为多长的资本 A. B. C. D. 期限不定 一年以内 一年 一年以上当国际收支平衡表中的收入大于支出时， 就在“误差与遗漏”的哪一方加上相差 的数字。 A. B. C. D. 右方 左方 收入方 支出方一国国民收入增加， 会引起进口商品与劳务增加，导致国际收支出现下列哪一种 情况 A. B. C. D. 不确定 不变 逆差 顺差狭义的国际收支仅指 A. B. C. D. 贸易收支 经常项目收支 外汇收支 全部对外交易国际货币基金组织对国际收支的解释属于下列哪一种收支概念 A. 狭义的 B. 广义的 C. 事前的D. 规划性的 下列哪一项属于服务收支项目 A B C D 进口商品支出 国外捐款 侨民汇款 对外投资利润特别提款权不能直接用于 A. B. C. D. 换取外汇 换回本币 贸易支付 归还贷款到岸价格中的运费和保险费属于 A. B. C. D. 无形收支 有形收支 转移收支 资本项目收支价格—现金流动机制的理论基础是 A.货币数量论 B.凯恩斯主义 C.货币主义 D.理性预期 四、判断题 1． 国际收支平衡表最终总是平衡的，所以不必对国际收支采取调节措施。 2． 国际间接投资就是购买有价证券。 3． 长期资本流动是指期限在一年以上的资本流动。 4． 在平衡国际收支方面，直接管制比经济调节手段效果更好。 5． 资本外逃的目的是为了获利。 6． 紧缩政策有助于改善一国的国际收支。 7． 国际收支平衡表中官方储备的负数差额表明该国国际储备增加。 8． 经常项目的逆差意味着对外负债。 9． 国际借贷就是国际收支差额。 10． 在金本位条件下，国际收支能自动恢复平衡，所以调节政策是无效的。 11． 国际收支是指一国在一定时期内对外往来的进出货币额。 12． 收入与投资都属于资本和金融项目。13． 国际收支的复式记账法中，表明出口实际资源的经常项目应计入贷方。 14． 自主性交易是指为了弥补国际收支逆差而发生的交易。 15． 国际收支的自动调节是指由国际收支失衡引起的国内经济变量变动对国际 收支的作用过程。 16． 根据收入机制，国民收入的下降将使经济状况恶化，从而使得贸易收支也 恶化。 17． 国际收支的自动调节只有在纯粹的自由经济中才能产生理论上的作用。 18． 资本逃避就是指由于恐惧、怀疑或为规避某种风险和管制所引起的资本异 常流出金融市场。 19． 国际收支逆差是指平衡表的总和小于零。 20． 经常项目开放的国家，其资本项目至少部分开放。 21． 国际经济交易不一定表现为外汇收支。 22． 经常项目差额也称为基本差额。 23． 自主性交易反映了出于某种经济动机而产生的国际交易。 24． 调节性交易反映了由于国际收支其他活动而需要进行的融资。 25． 构成国际投资头寸的金融项目包括非居民债权、对非居民的债务、货币黄 金和普通提款权等。 五、简答题 1. 什么是国际借贷？什么是国际收支？这两者有何异同？ 2. 国际收支与外汇收支有何区别及联系？ 3. 什么是“居民”？什么是“非居民”？ 4. 经常项目包括哪些内容？资本项目包括哪些内容？ 5. 什么是自主性交易？什么是调节性交易？ 6. 造成国际收支不平衡的主要因素有哪些？这些因素为什么会导致国际收支不 平衡？ 7. “价格—现金流动机制”的原理是什么？ 8. 针对国际收支不平衡的措施有哪些？这些措施为什么能改善国际收支？六、分析题 1．试论述国际收支自动调节的机制。 2．近年来我国的国际收支出现了持续的巨额顺差。对于这种现象，你认为我国 的货币当局应该怎么办？请详尽说明你的理由。 七、案例分析题 根据以下经济活动，试为指定国家编制国际收支会计分录： a. 美国：通用电气公司向中国某公司出口价值 300 万美元的医疗设备，300 万 美元存入通用电气在中国的银行账户中。 b. 巴西：某巴西居民用其在日本的 5 万美元存款购买了日本东芝的股票。 c. 中国：中国政府用 50 万美元外汇储备向阿尔及利亚提供无偿经济援助。d. 中国：海尔集团在美国投资所得利润 200 万美元，其中 125 万美元用于在美 国的再投资，20 万美元购买当地商品运回国内，55 万美元调回国内结售给政府 换取本国货币。第二章 外汇与汇率 一、概念题 外汇 可兑性 国际结算货币 汇率 直接标价 间接标价 固定汇率 浮动汇率 货币升值 货币贬值 硬货币 软货币 基本汇率 套算汇率 买入价 卖出价 中间价 即期汇率 远期汇率 远期差价 升水 贴水 官方汇率 市场汇率 复汇率 名义汇率 实际汇率 有效汇率 均衡汇率 外汇管制 资本管制 外汇风险 二、填空题 _________是一国货币用另一国货币表示的价格。 一国货币与关键货币（基准货币）之间的汇率被称为_______________。 把标准单位的本国货币表示成若干单位的外国货币的汇率表示法， 被称为______ 标价法。 三、选择题 当英镑的汇率为 1 英镑兑换 1.25 美元时， 购买价格为 40 英镑的爱丁堡羊毛衫需 要多少美元？ A．50 美元 B．60 美元 C．70 美元 D．62.5 美元 E．40 美元 一个国家的货币升值会 A．降低该国出口品的相对价格，同时也降低进口品的相对价格 B．提高该国出口品的相对价格，同时也提高进口品的相对价格 C．降低该国出口品的相对价格，同时也提高进口品的相对价格 D．提高该国出口品的相对价格，同时也降低进口品的相对价格E．以上皆错 本币的实际汇率上升会使 A．出口增加，进口减少 B．出口减少，进口增加 C．出口增加，进口是否增加不一定 D．进口减少，出口是否增加不一定 E．出口增加，进口不变以下哪种汇率是加权平均汇率？ A. B. C. D. 实际汇率 套算汇率 有效汇率 复汇率通常我们所说的某一货币的汇率指的是 A. B. C. D. 买入汇率 卖出汇率 中间汇率 远期汇率在布雷顿森林体系运行期间，基本汇率指的是 A. B. C. D. 各国货币与英镑之间的汇率 各国货币与美元之间的汇率 各国货币与黄金的比价 本国货币与外国货币的汇率以下哪个选项不是一国货币能自由兑换应达到的条件？ A. B. C. D. 健康的宏观经济状况 健全的微观经济主体 充足的国际储备 国际收支的可维持性人民币经常项目交易基本实现自由兑换的时间是 A. 1996 B. 1999 C. 1993D. 1994 国际收支的主要项目是 A. B. C. D. 经常项目 转移项目 资本与金融项目 误差和遗漏项目下列选项中，哪几项不是衡量国际收支不平衡的口径？ A. B. C. D. 收入差额 经常项目差额 错误和遗漏项目差额 综合项目差额或总差额以下哪些政策不属于国际收支的调节政策？ A. B. C. D. 资金融通政策 货币政策 国际间协商政策 内部政策关于贬值对贸易条件的影响，以下正确的选项是 A. B. C. D. 若 SxSm&ExEm，则贸易条件恶化 若 SxSm=ExEm，则贸易条件不变 若 SxSm&ExEm，则贸易条件恶化 若 SxSm≠ExEm，则贸易条件可能不变世界上大多数国家均采用 A. B. C. D. 直接标价法 间接标价法 美元标价法 本币标价法导致汇率变动的因素是 A. B. C. D. 绝对通货膨胀率 国际收支 财政收入 心理预期外汇风险是指 A. B. C. D. 因利率波动引起的外币资产和负债变化的不确定性 因汇率波动引起的外币资产和负债变化的不确定性 因利率波动引起的外币资产减少和负债增加的可能性 因汇率波动引起的外币资产减少和负债增加的可能性下列外汇风险中，最常应对的风险是 A. B. C. D. 会计风险 营运风险 交易风险 折算风险跨国公司在合并财务报表时易发生的风险是 A. B. C. D. 会计风险 营运风险 交易风险 经济风险以下哪种情况容易导致营运风险 A. B. C. D. 跨国公司的母公司汇总其海外子公司的财务报表 已经签订的外币计价合同在未来某时期内履行 某出口企业在汇改之前建立生产线 国际借贷业务以外币计价关于会计风险下列说法正确的是 A. B. C. D. 是在交割时产生的风险 是在进行将外币折算成本币的会计报表处理时导致的账面金额的变动 是由于财务报表处理方法的变更引起的 会给企业带来实际的损失狭义的外汇须具备的两个特征是 A．以外币表示的资产和具有自由兑换性 B．以外币表示的资产和不可自由兑换 C．自由兑换性的资产和价值可变性 D．以外币表示的资产和价值可变性 间接标价法是以一定单位的哪种货币作为基准A. B. C. D.美元 本币 外币 特别提款权金本位货币制度下决定汇率的基础是 A. B. C. D. 本国利率 政府信用 外汇市场供求状况 铸币平价在直接标价法下，一国资本大量流入，容易引起外汇汇率 A. B. C. D. 下降 上升 不变 先升后降在直接标价法下， 其他因素不变的情况下，本币汇率上涨会使出口商品的国内价 格 A. B. C. D. 下降 不变 提高 不确定狭义外汇的存在形式之一是 A. B. C. D. 公司债券 外国银行汇票 记账外汇 国外不动产以本币表示的外汇资产必须是 A. B. C. D. 自由外汇 有价证券 支付凭证 协定记账外汇由铸币平价决定的汇率不是 A. 实际汇率B. 名义汇率 C. 基础汇率 D. 法定汇率 影响汇率变动的政策因素是 A. B. C. D. 通货膨胀 资本流动 外汇干预 心理预期直接标价法是以一定单位的哪种货币作为标准。 A. B. C. D. 本币 外币 欧元 美元四、判断题 1． 汇率持续上升说明本国货币处于升值状态。 2． 一国价格水平的上升会使该国货币的实际汇率下跌。 3． 2005 年 7 月 21 日以来，人民币对美元汇率出现了较大幅度的上升，这是因 为美元汇率持续下跌造成的。 4． 本币贬值意味着汇率下跌。 5． 在直接标价法下，汇率数值减小表明本币币值贬值。 6． 实际汇率又称为有效汇率，是名义汇率减去通货膨胀率。 7． 所谓外汇中间价，就是指即期与远期价格的平均值。 8． 外汇市场上，银行通常以中间价的形式报价。 9． 国际收支状况的变化总能够影响汇率。 10． 外汇市场上，国际收支顺差表现为外汇需求大于供应，从而使得本国货币 的汇率上升，外国货币的汇率下降。 11． 本国利率一旦上升，就会导致本国汇率的上升。 12． 一般来说，本国货币的大幅贬值不对本国国内价格水平产生影响。 13． 升水表示远期外汇比即期外汇贵，贴水表示远期外汇比即期外汇便宜。这 一概念只适用于直接标价法。 14． 广义外汇的范畴包括外钞、外汇、外币有价证券、普通提款权。 15． 外汇的作用有国际购买、国际支付、弥补国际收支逆差、调剂国际间资金 余缺。 16． 按国际汇率制度划分，汇率可分为固定汇率、浮动汇率和联合浮动汇率。 17． 影响汇率变动的经济因素有国际收支、外汇干预、通货膨胀和资本流动。 18． 汇率变动会影响一国的国际收支、通货膨胀、外汇储备。 五、计算题若以直接标价法表示，本国货币与 A 国货币的汇率，即基本汇率是 2.20，相应 的套算汇率是 1.10，试算出 A 国货币与相应的另一种外币的汇率。 设在伦敦外汇市场上，美元即期汇率为 1.0，三个月远期差价为升 水 103～98，试计算远期汇率。六、简答题 1、 什么是外汇？ 2、 什么是货币的可兑换性？ 3、 直接标价法和间接标价法有何区别？ 4、 决定和影响汇率的因素有哪些？ 5、 试说明名义汇率与实际汇率的异同、关联及其在衡量一国汇率水平方面的优 劣。 6、 影响汇率的因素有哪些？这些因素为什么会影响汇率？ 7、 外汇管制是利大于弊还是弊大于利？ 8、 什么是外汇风险？外汇风险的类型主要有哪些？外汇风险的管理方法各有什 么特点？ 9、 外汇的主要作用有哪些？ 10、 简述直接标价法与间接标价法的区别与联系。 11、 什么是实际汇率？什么是有效汇率？ 12、 试述人民币汇率的演变过程。 七、分析题 人民币升值对我国经济有哪些好处？有哪些坏处？你认为人民币是否应该升 值？为什么？ 试论述影响汇率变动的因素及其影响汇率的原理。第三章 外汇市场与外汇交易 一、概念题 外汇市场 零售市场 批发市场 平行市场 做市商 经纪商 竞价驱动 报价驱动 指令驱动 套汇 外汇远期 场外交易 掉期 套期保值 无本金交割远期 外汇期货 货币期货 保证金制度 逐日盯市 基差 外汇期权 看涨期权 看跌期权 美式期权 欧式期权 稳定性投机 非稳定性投机 货币互换利率互换 远期结售汇 二、判断题 1. 外汇市场通常是一种无形市场。 2. 期权交易的损失不可能超过保证金。 3. 买方期权和卖方期权是同一期权交易的两个方面。 4. 我国外汇管理条例中的“套汇”是指在外汇市场中利用汇率差异而谋利的行 为。 5. 套汇与套利的理论基础是一价定律。 6. 外汇管制就是限制外汇流出。 7. 资本逃避就是资本流出。 8. 外汇期货交易属于远期外汇交易的一种。 9. 抵补套利和投机是外汇市场常见的业务活动，其目的都是为了盈利。 10. 初始保证金就是维持保证金。 11. 即期外汇交易也称现汇交易， 是指外汇买卖双方按照业务惯例在外汇买卖成 交的同时进行交割的交易。 12. 看涨期权存在上限价格，看跌期权存在下限价格。 13. 准确的预测不一定是有用的预测。 14. 套期保值是一种投机行为。 15. 外汇零售市场是银行间市场。 16. 处于外汇多头是指买进外汇而非卖出。 17．外汇投机有时也能起到稳定汇率的作用。 18．套汇是一种外汇投机。 19．在外汇市场上，我们一般将 0.0001 称为一个点。 20．只要有足够数量的套汇资金在国际间自由流动，套汇活动将使不同市场上、 不同货币间的汇率趋于一致。 21． 互换的原理是交易各方利用各自在国际金融市场上筹集资金的绝对优势而进 行对双方有利的安排。 22．三角套汇就是利用某一汇率在三个不同市场上的公开的差异获利。 23．美式期权与欧式期权的区别在于其地理概念。 24．中央银行干预外汇市场的准则是，当本币币值偏高时，则买进外汇；当本币 币值偏低时，则卖出外汇。 25．当某种外币兑换本币的汇率低于界限值，中央银行为了稳定汇率，应该在外 汇市场买入这种货币。 26．当前只有在实行固定汇率制度的国家，中央银行才会对外汇市场进行干预。 27． 一般的掉期交易是将一笔即期交易和一笔远期交易绑在一起，资金反方向流 动。 28． 套汇是指利用国际间两个或两个以上外汇市场货币利率的不一致，来获取利 率之间的差价。 29．间接套汇是利用两个外汇市场的汇率差异，通过外汇买卖差价赚取利润。 30． 互换交易和掉期交易都涉及两笔价值相等的现金流转移交易，因此两者之间 没有区别。 31．在 NDF 市场上交易的货币主要是美元、欧元、日元等货币。32． 外汇期货又称货币期货， 是指合约双方在交易所指定的日期买卖特定数量的 某种货币的标准化合约。 33．期货交易和远期交易都采取保证金制度。 34．在期货交易中，大约有 95%的期货合约都不会在到期日进行外汇实际交割。 35．欧式期权比美式期权更具有灵活性。 36．通常情况下，只有期权的买方才需要交纳保证金。 37．货币互换推出的主要原因是因为它属于表外融资。 38．场外期权更注重投资者的个人偏好。 39．在外汇看涨期权中，只要市场即期汇率大于执行汇率时，买方一定会选择执 行期权。 40． 在外汇看涨期权中， 只要市场即期汇率大于执行汇率时， 买方就一定会获利。 41．外汇期权价值等于时间价值加上内在价值，其他条件一定时，时间越长，期 权价值越大。 42．金融商品的易变性越大，买方行使期权的可能性越大，而卖方相应的风险也 越大。 43． 假定相同的执行价格， 一份看涨期权多方加上一份看跌期权的空方的期权组 合其合约价值相当于一份期货合约。 44．期货交易采取当日结算制度，如果保证金账户差额低于维持保证金，那么交 易所会发出催付通知，要求将保证金账户差额恢复到维持保证金水平。 45．货币互换起源于平行贷款和背对背贷款，主要是为了降低融资成本。 金融衍生品虽然是合理的避险工具，但是与此同时也给监管带来了很多不便。 46．买方期权和卖方期权是同一期权交易的两个方面。 47．外汇期货交易属于远期外汇交易的一种 48．外汇期权交易的成本是其保证金，成本是固定的。 49．美式期权较欧式期权灵活，费用也比较低。 50．外汇风险是指外币资产、负债、收入等的外币价值。 51，只有当汇率波动导致企业的收益小于预期收益时才会产生风险。 52．外汇风险管理的本质是让企业实现收益最大化。 53．缩短合同的结算时间可以完全消除外汇风险。 54． 营运风险是预料之外的汇率变化引起的，因而其影响比交易风险和折算风险 要小得多。 55．交易风险和折算风险均是指汇率波动对已经发生的以外币计价的交易的影 响。 56．折算风险会对实际的现金流产生影响。 57．当企业未来有外币应收账款时，应该买入看涨期权进行套期保值。 58．当企业未来有外币应付账款时，应该买入期货合约进行套期保值。 59．我国目前实行的是以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制度。 60．中国银行间外汇市场主要采取竞价交易的方式。 61．询价交易的原则是“双边授信、双边清算”。 62．中国的外汇衍生产品包括远期、掉期、期权和期货产品。 63．人民币无本金交割远期（NDF）合约在到期时只需根据预先订立的汇率即合 同汇率与到期时的即期汇率的差额，进行差额支付交割清算。 三、选择题2005 年 7 月 21 日 19 时， 美元对人民币交易价格调整为 1 美元兑 8.11 元人民币， 作为次日银行间外汇市场上外汇指定银行之间交易的中间价，这种现象被称为： A. B. C. D. devaluation revaluation depreciation appreciation美式看涨外汇期权的买方 A．有义务在期权到期日之前的任何时间以商定的价格购买一定数量的外汇 B．有权利在期权到期日之前的任何时间以商定的价格购买一定数量的外汇 C．有权利在将来的某个时间以商定的价格购买一定数量的外汇 D．有权利在期权到期日之前的任何时间以商定的价格出售一定数量的外汇 E．以上皆错 外汇市场可分为哪些层次？ A. B. C. D. 客户与客户之间的交易市场 银行间交易市场 客户与银行间交易市场 银行与政府间交易市场采取标准化合约的金融衍生工具是 A. B. C. D. 远期 期货 期权 互换外汇市场主要是指 A. B. C. D. 银行间交易市场 私人交易市场 客户与银行间交易市场 政府间交易市场根据给出的货币符号选出相应的币种：?、SDR、￥、。 A. B. C. D. 英镑、特别提款权、日元、欧元 英镑、新加坡元、人民币、意大利里拉 英镑、在基金组织的份额、日元、欧元 英镑、特别提款权、人民币、欧元设英镑兑美元的汇率为 GBP1=USD1.2，美元兑日元的汇率为 USD1=JPY127.5，那么以下正确的选项是 A. B. C. D. GBP1=JPY202.1 GBP1=JPY202.9 GBP1=JPY80.4 GBP1=JPY80.9假设，美元兑瑞士法郎与德国马克的汇率分别为 USD1=CHF1.8， USD1=DEM1.5，那么以下正确的选项是 A. B. C. D. DEM1=CHF0.4 DEM1=CHF0.1 DEM1=CHF1.0 DEM1=CHF1.9以下哪个选项的表述是正确的？ A. B. C. D. 期权既给予合约持有人权利，也赋予其义务。 期货交易的合约中，品种、规格、价格、期限、交割地点等都是标准化的。 远期交易大多是由买卖双方直接进行的。 期货交易的合约规定合约到期时必须进行实物交割。期权买方必须支付一定的（ ）以购买期权合约，这就是期权的价格。 A. B. C. D. 定金 预付款 期权费 结算金以下哪项是按交易主体对外汇市场进行划分的 A. B. C. D. 外汇零售市场和外汇批发市场 有形外汇市场和无形外汇市场 即期外汇市场和远期外汇市场 传统外汇市场和衍生外汇市场外汇交易量最大的市场和交易量最多的货币分别是 A. 美国，美元 B. 英国，美元 C. 英国，欧元D. 美国，欧元 狭义的外汇市场是指 Ａ. Ｂ. Ｃ. Ｄ. 外汇零售市场 外汇批发市场 外汇有形市场 外汇无形市场以下关于外汇市场的描述，正确的是 A. B. C. D. 外汇市场交易币种集中于主要货币 外汇市场全天候交易，各个时点的交易流动性相同 外汇市场汇率波动频繁，各市场间的汇率差日益加大 外汇市场的实时汇率主要由外汇零售市场决定以下对外汇市场的特点的叙述中错误的是 A. B. C. D. 外汇市场像股票市场一样有统一固定的地点 全球外汇市场每天 24 小时连续作业 外汇交易基本都是通过电脑和通讯网络来完成的 在外汇市场上，无论汇率如何波动。总的价值是不变的下面哪一项不是电汇汇率的特点？ A. B. C. D. 汇率最高 银行在一定时间可以使用这部分资金头寸 充当银行外汇交易的买卖价 交付时间最快假定目前外汇市场上的汇率为 GBP1=USD1.25, 购买 50 英镑需要多少美元？ A. B. C. D. 40 美元 50 美元 62.5 美元 以上都不是即期外汇交易在外汇买卖成交后，原则上的交割时间是 Ａ. Ｂ. Ｃ. Ｄ. 两个营业日 三个工作日 当天 五个交易日下列对于即期外汇交易的功能和风险的描述中，错误的是 A. B. C. 损 D. 用 即期外汇买卖是外汇投机的重要工具之一 即期外汇买卖可以满足客户临时性的支付需要 用即期外汇买卖在外汇市场上进行投资由于汇率确定只会获利，不会出现亏 通过即期交易构建多元化的外汇资产组合，可以起到降低汇率波动风险的作以下哪一项是外汇掉期业务？ A. B. C. D. 卖出一笔期汇 买入一笔期汇 卖出一笔现汇的同时，买入等金额的期汇 卖出一笔现汇的同时，卖出等金额的期汇已知某日纽约外汇市场的汇率为 USD1=JPY121.72~121.76； USD1=HKD7.1，那么，港币兑日元的汇率为 A. B. C. D. 121.72/7./7./7./7.7/121.72~7. 7.~7.已知某日纽约外汇市场的汇率为 USD1=HKD7.1； GBP1=USD1.3，那么英镑兑港币的汇率为 Ａ. 7.9~7.3 B. 7.3~7.9 C.. 1.7~1.1 D. 1.1~1.7 一日本客户要求日本银行将日元兑换成美元。当时的市场汇率为 USD1=JPY226.66~226.72,银行应该选择的汇率为 A. B. C. D. 226.66 226.69 226.72 226.70在下列几组汇价中，存在直接套汇机会的是 A. 纽约 USD1=JPY120.72~120.79伦敦 USD1=JPY120.76~120.83 B. 纽约 USD1=JPY120.52~120.60 伦敦 USD1=JPY120.62~120.69 C. 纽约 USD1=HKD7.5 伦敦 USD1=HKD7.5 D. 纽约 USD1=HKD7.5 伦敦 USD1=HKD7.5 以点数标示的远期汇率差价，每点代表货币单位的 Ａ. Ｂ. Ｃ. Ｄ. １/10000 １/100 １/1000 １/10某银行报出即期英镑兑美元的汇率的同时，报出 3 个月英镑远期差价为 10~20， 则可以判断，3 个月远期英镑 A. B. C. D. 升值 贬值 贴水 升水伦敦外汇市场的即期汇率是：GBP/USD=1.9699，一个月英镑的贴水值为 0.022 美元，则一个月的英镑远期汇率是多少 A. B. C. D. GBP/USD=1.9919 GBP/USD=1.9479 GBP/USD=1.9721 GBP/USD=1.9677在伦敦外汇市场上，英镑兑美元的即期汇率为 GBP1=USD1.5，英镑兑 美元的 3 个月远期差价为 0.1~0.3 美分，则英镑兑美元的远期汇率是 Ａ. Ｂ. Ｃ. Ｄ. GBP1=USD1.5 GBP1=USD1.5 GBP1=USD1.5 GBP1=USD1.5在纽约外汇市场上，美元兑瑞士法郎的即期汇率为 USD1=CHF1.5，美 元兑瑞士法郎 6 个月远期差价是 30~40，则美元兑瑞士法郎的远期汇率是 A. USD1=CHF 1.5 B. USD1=CHF 1.5C. USD1=CHF 1.5 D. USD1=CHF 1.5 某日纽约的银行报出的英镑买卖价为 GBP/USD=2. 个月远期差价为 80/70, 那么 3 个月远期汇率为 A. B. C. D. 2....0506/08即期汇率与远期汇率之间的差异被称为 A. B. C. D. 升水 贴水 汇差 汇水如果美国公司投资 1000 万日元购买日本债券，6 个月后到期，年利率是 6%，为 了规避风险，需要卖出多少 6 个月期的远期日元，才能做到完全的套期保值 A. B. C. D. 1000 万日元 1060 万日元 1030 万日元 1010 万日元有远期外汇收入的厂商与银行订立远期外汇合同，是为了 A. B. C. D. 防止因外汇汇率上涨而造成的损失。 防止因外汇汇率下跌而造成的损失。 获得因外汇汇率上涨而带来的收益。 获得因外汇汇率下跌而带来的收益。假设伦敦外汇市场上的即期汇率为 l 英镑=1.7808 美元，3 个月的远期外汇升水 为 0.34 美分，则远期外汇汇率为 A．2.1298 B．1.4557 C．1.7842 D．1.7774 纽约外汇市场某日报价为： USD1=JPY120.72~120.79， 个月远期差价为 150/140， 1 这表明A. B. C. D.1 个月远期日元汇率出现贴水 市场预期美元在远期升值 一个月远期日元汇率出现升水 以上选项都不对其他条件不变，远期汇率的升贴水率与_____ 趋于一致 Ａ. 国际利率水平 Ｂ. 两国公司债券的利率差 Ｃ.. 两国政府债券的利率差 Ｄ. 两国货币的利率差 下列关于无本金交割远期（NDF）的论述，哪一项是错误的？ A. NDF 在交割时不必交易本金，只需支付合同的盈亏差价。 B. NDF 在供求方面对基础货币的汇率影响很小，因此不会引导即期汇率或远期 汇率的发展。 C. NDF 一般在离岸市场进行交易。 D. NDF 主要适用于汇率存在管制国家的货币。 世界上最早推出外汇期货的交易所是哪个交易所？ A. B. C. D. 芝加哥商业交易所 巴西商品与期货交易所 纽约商品交易所（NYMEX） 伦敦国际金融期货交易所（LIFFE）根据定义， 期货市场价格高于现货市场价格的市场为正向市场，反之称为反向市 场，则根据此定义，正向市场上基差为 A. B. C. D. 正 负 零 无法判断下列哪一项不属于期货与远期的区别？ A. B. C. D. 期货是标准化合同, 远期不是 期货一般在场外交易, 远期主要在银行间交易 期货没有违约风险, 远期存在 期货采用保证金交易, 远期并不需要外汇期货套利方法中不包括A. B. C. D.跨市套利 跨期套利 跨品种套利 无风险套利设卖出 3 份面值 125 000 的欧元期货合约，合约执行价格$1.0234，成交后的第 一个交易日价格变为 1.018，问前一天的保证金变动额为多少 A. B. C. D. $675 -$675 +$2075 -$2075利用期货交易可以对现货市场的头寸进行套期保值， 现货市场的多头会在期货市 场上______, 现货市场上的空头会在期货市场上______ A. B. C. D. 做多, 做空, 做空, 做多, 做多 做空 做多 做空期权交易的特性是 A. B. C. D. 代表金融资产的合约 买方向卖方交付期权费费率固定 买方向卖方交付的期权费不能收回 买方与卖方的损益具有对称性合同买入者获得了在到期以前按协定价格出售合同规定的某种金融工具的权利， 这种行为称为 A. B. C. D. 买入看涨期权 卖出看涨期权 买入看跌期权 卖出看跌期权下列哪一个选项不属于利率互换？ A. B. C. D. 息票互换 基本利率互换 交叉货币利率互换 背对背互换下列哪一项不是决定货币期权价值的主要因素？A. B. C. D.期权的内在价值 期权的时间价值 货币的即期汇率 市场利率根据如下信息回答（1）~（2）题：当前市场汇率为 1 澳元兑换 0.67 美元。一份 澳元看跌期权执行价位 0.75 美元，期权费 0.14 美元。一个投资者购买一份澳元 的同时购买了一份看跌期权。 （1）该投资者的投资组合在到期日的价值为 A. B. C. D. 0.75 美元 0.70 美元 0.61 美元 0.66 美元（2）如果到期日 1 澳元兑换 0.7 美元，利润为多少？ A. B. C. D. -0.06 美元 0.08 美元 0.12 美元 0.16 美元根据如下信息回答（1）~（4）题：一家外国公司（FF）与一家美国公司之间有 一笔货币互换交易。该互换合约期为 3 年。美国公司（USF）是固定利息支付者， 外国公司是浮动利息支付者，固定利率在合约生效时是 7%，合约结束时是 8%。 当前浮动利率是 5%，一年后是 6%，两年后是 8%，三年后是 7%。互换开始时一百 万美元以汇率 1 美元兑换 2 单位的外国货币（用 FC 表示）交换。互换终止时汇 率是 FC1.5=$1.0。注意：在这项货币互换中，期末的利息支付以期初利率计算。 （1）互换合约开始时，下列陈述哪一项是正确的？ A. B. C. D. FF 支付给 USF100 万美元 USF 支付给 FF100 万美元 USF 支付给 FF200 万 FC 名义本金在货币互换中并不互换（2）第二年年末， A. B. C. D. USF 支付 FC140000; FF 支付$60000 USF 支付 FC60000; FF 支付$70000 USF 支付 FC70000; FF 支付$80000 USF 支付$70000; FF 支付 FC80000（3）互换合约终止时，FF 支付给 USF 多少名义本金？ A. B. C. D. 100 万美元 666666 美元 FC2000000 FC1500000（4）第三年末，FF 总共支付多少？ A. B. C. D. $70000 FC2160000 FC2140000关于套期保值说法正确的是 A. B. C. D. 任何套期保值工具都不能给企业带来因汇率有利变动而实现的额外收益 企业利用套期保值可以完全消除汇率风险 套期保值的主要工具是金融衍生工具 套期保值不能实现企业之间的外汇风险分担假设一家英国企业预期在 6 个月后会收到美元货款， 但是企业担心 6 个月后美元 会贬值，因而该企业通过以下哪种方式可以实现套期保值？ A. B. C. D. 买入美元远期合约 买入美元期货合约 买入美元看涨期权 买入美元看跌期权假设一家英国企业预期在 6 个月后会支付一笔美元货款， 但是企业担心 6 个月后 美元会升值，因而该企业通过以下哪种方式规避外汇风险 A. B. C. D. 提前支付这笔美元货款 推后支付这笔美元货款 卖出远期美元 买入美元看跌期权商业银行经营外汇业务时，经常遵循的原则是 A. B. C. D. 保持多头 保持空头 买卖平衡 扩大买卖差价以下哪一项是外汇市场产生的原因 A. B. C. D. 投机 央行干预 跨国贸易和投资 对冲以下关于中国外汇交易中心的错误说法是 A. B. C. D. 中国外汇交易中心是我国自己的外汇市场，成立于 1994 年 4 月 中国外汇交易中心会员主要采取询价交易方式 中国外汇交易中心是央行领导下的，独立核算、盈利性的事业法人 非金融企业也可申请成为中国外汇交易中心的会员我国外汇交易中心实施会员制，以下哪个是不属于能够取得会员资格的机构？ A. B. C. D. 中资银行及分行 外资银行 一些非银行机构 国家财政部以下关于询价交易方式的错误说法是 A. B. C. D. 交易主体以双边授信为基础 按照价格优先、时间优先的原则成交 成本低、信用风险分散 是银行间外汇市场主要的交易方式以下不属于我国银行间外汇市场交易品种的是 A. B. C. D. 人民币/外币即期交易 人民币/外币远期交易 人民币/外币掉期交易 外币/外币远期交易下面有关我国银行间外汇市场的正确表述是 A. B. C. D. 交易及清算方式以询价交易为主。 我国外汇交易中心实行会员制。 人民币兑美元的中间价根据银行间外汇市场以撮合方式产生的收盘价确定。 外币/外币的掉期交易目前还未在银行间外汇市场推出。下列有关我国外汇交易中的错误的表述是A. 我国外汇交易市场无论从结构、组织形式、交易方式和交易内容这几方面都 与国际规范化的外汇市场越来越接近 B. 目前外汇市场之进行人民币与美元、人民币与日元、人民币与港币之间的现 汇交易 C. 在市场结构上可分为两个层次：一是客户与外汇指定银行之间的交易；二是 银行间的外汇交易 D. 中国人民银行对外汇市场进行宏观调控和管理，并制定每日的市场汇率 以下有关外汇期权交易的错误说法是 A. B. C. D. 外汇期权的交易对象并不是货币本身，而是一项将来可以买卖货币的权利 期权的买方可以根据市场情况自行决定是否执行权利 期权卖方承担风险，买卖的义务，并收取期权费 期权费一般于期权到期日一次性付清，而且不可退回以下关于人民币无本金交割远期交易（NDF）的错误说法是 A. B. C. D. 是一种离岸金融衍生产品 新加坡是其主要离岸市场 合约到期时需进行本金交割 可以规避人民币收入和利润风险下列哪一项不是外汇市场的特征 A. B. C. D. 分散化 无形化 高度一体化 集中化外汇市场的领导者和组织者被称为 A. B. C. D. 做市商 外汇经纪人 外汇的实际供求者 中央银行及政府主管外汇的机构下列哪一项不是期货交易的特点 A. B. C. D. 合约标准化 在具体市场中成交；市场上公开叫喊为实现交易的主要形式 通过经纪人，收取佣金 大多数最后交割假设某期货交易的初始保证金为 2200 美元，变动保证金为 700 美元，则该期货 交易的维持保证金为 A. B. C. D. 2900 美元 2200 美元 1500 美元 700 美元假设某年 4 月 1 日，某人以 1.55 美元的开仓价买入一张面值为 25000 英镑、6 月份到期的期货合约，持有一个月后，该合约价格上涨为 1.65 美元，假设投资 者此时平仓，在不考虑交易成本的情况下，该交易者是盈利还是亏损，数额是 A.亏损 B.盈利 C.亏损 D.盈利 1250 美元 2500 美元 2500 美元 1250 美元美式期权是指 A.在合约到期日方可办理交割的期权交易，不能提前交割 B.买方在合同到期或到期日之前任何一天均可要求卖方执行期权合同 C.买方在合同到期或到期日之后任何一天均可要求卖方执行期权合同 D.在合约到期日之前任何一天均可办理交割的期权交易合同 下列有关期权交易盈亏分析正确的表述公式是 A.上限价格=协定价格+期权费、收益=市场汇率-上限价格 B.上限价格=协定价格-期权费、收益=市场汇率-上限价格 C.上限价格=协定价格+期权费、收益=上限价格-市场汇率 D.上限价格=协定价格-期权费、收益=上限价格-市场汇率 当前价格反映了所有的公开信息，则该市场被称为 A.强式有效市场 B.弱式有效市场 C.半强式有效市场 D.半弱式有效市场 下列哪一项不是跨国公司进行汇率预测的理由 A.套期保值 B.投资决策 C.筹资决策 D.投机下列哪一项是错误的 A.即期外汇交易也称现汇交易， 是指外汇买卖双方按照业务惯例在外汇买卖成交 的当时或成交后一两个营业日进行交割的交易。 B.外汇期权又叫货币期权或者外币期权，是一种权利的买卖，期权买方以支付期 权费为代价， 取得在规定日期或规定日期内，按照事先约定的协议价格买入或卖 出一定数量的外汇或外汇期货合同的权利。 C.外汇期货是指买卖交易成交以后双方并不立即办理交割， 而是按照所签订的合 同，在未来的约定日期办理交割手续的外汇交易。 D.掉期交易是互换交易中的一种。进行掉期交易可以避免汇率变动的风险。 中央银行对外汇市场的干预，是指中央银行对 A.名义汇率的干预 B.真实汇率的干预 C.有效汇率的干预 D.实质有效汇率的干预 欧洲货币市场是指 A.银行间市场 B.离岸金融市场 C.资金的最初供给者和最终使用者的中介市场 D.欧洲国家货币市场 当投机者预期某种货币汇率会大幅度下降时，他就在外汇市场上卖出远期外汇， 这种行为被称为 A.买空 B.卖空 C.套期保值 D.投机 判断一国货币对外升值还是贬值，要看 A.真实汇率 B.有效汇率 C.名义汇率 D.官方汇率 15.外汇市场每日开市后第一笔外汇买卖成交时的价格被称为 A.收盘价 B.开盘价C.中间价 D.最高价 四、计算题 1． 假定， 英镑兑美元的即期汇率为 GBP/USD:1.4， 三月期点数： 24~21； 英镑对法国法郎的即期汇率为 GBP/FRF:7.3，三月期点数：215~243， 试计算： （1） 以上两个远期汇率分别是多少？ （2） 某客户如想用英镑购买 2000 万 3 月期远期法国法郎则应支付多少英镑？ （3） 某客户如想出售 3 月期美元 350 万以换取英镑则可取得多少英镑？ 2．假定，市场上 1 年期美元利率 iUSD=4.5%,荷兰盾利率为 iNLG=2.5%，现汇市 场上美元兑荷兰盾的汇率为 USD/NLG:3.0000，1 年期远期汇率为 USD/NLG:3.1500，现要进行为期 1 年的抵补套利，如何操作？（提示，首先借入 货币额为 100 万元，保留到小数点后一位）。 3．假定，有 A、B 两家银行，他们根据自己的资信级别分别可在金融市场上以如 下利率筹资： A 银行 B 银行 资信状况： AAA BBB 固定利率： 11.5% 13% 浮动利率： LIBOR LIBOR+1 现在 A 银行想以浮动利率借入$500 万，B 银行想以固定利率借入$500 万，如 A 与 B 认识， 如何安排利率互换能使他们各自达到自己的目的，并使互换产生的融 资利率低于各自直接借款的利率且节省相同？ 4. 某日伦敦外汇市场上，即期汇率为 GBP1=USD1.5，3 个月远期点 数为 70/60 点。试计算 3 个月期英镑的远期汇率。 5. 某日纽约外汇市场上，即期汇率为 GBP1=USD1.5，3 个月远期点 数为 70/60 点。试计算 USD/GBP 的 3 个月远期点数。 6. 在同一时间里，伦敦市场上 GBP1=USD1.0，在纽约市场上， GBP1=USD1.5。在这种情况下，不考虑套汇成本，如何套汇？100 万 英镑的套汇利润是多少？ 7.某日纽约外汇市场 USD1=CHF1.2,法兰克福外汇市场 GBP1=CHF2.3,伦敦外汇市场 GBP1=USD1.3,请判断是否存 在套汇机会？如有，每 1 美元套汇利润是多少？ 8. 某日银行汇率报价如下：GBP1=USD1.7550/70, GBP=AUD2.3200/15, 计算该银 行的美元以澳大利亚元表示的汇率报价。9．设即期汇率为 GBP/USD=2.3，3 个月掉期率 15/21，即期汇率 GBP/CHF=2.5，3 个月掉期率 12/15，试以 USD 为基础汇率，计算 USD/CHF 的 3 个月远期汇率。 10．假定某日美国市场 1 瑞士法郎=0.8840/50 美元，l 年期远期瑞士法郎贴水 1.70/1.65 美分。1 年期瑞士法郎利率 10％，l 年期美元利率 6％，某美国商人 从国内银行借得本金 100 万美元，问：如果此人进行抵补套利，是否会获益？若 有利可图，则获利多少？ 11．某中国公司与银行签订一年期，本金为 100 万美元的 NDF 合约，合约汇率为 USD1=7.5213RMB，到期时，市场即期汇率为 USD1=7.4229RMB，此时，谁能获得 人民币差价的支付？差价为多少？ 12． 假定某年 3 月一美国进口商 3 个月以后需支付货款 50 万欧元,目前即期汇率 为 EUR1=USD1.1500，为避免 3 个月后欧元升值风险,决定买入 4 份 3 个月到期的 欧元期货合同(每份合同 125000 欧元),成交价 ERU1=USD1.1700。 个月后，欧元 3 即期汇率为 ERU1=USD1.1540，欧元期货合同的价格上升到 ERU1=USD1.1750。如 果不考虑佣金、保证金以及利息,试计算该进口商的净盈亏。 13．某进出口公司 6 月份与美国一公司签订了进口设备的合同,付款日为 8 月 30 日,总价值为 100 万欧元。 该公司手中只有美元,需将美元卖出,买进 100 万欧元, 而市场分析人士预测 8 月份欧元会有一定升幅,企业担心美元支出增加,但又怕 欧元不升反降,失去赚取收益的机会。因此，便决定使用期权交易的方法来避免 外汇风险。其协议汇率 EUR/USD 为 1.1000，期权费用总额为 3 万美元，请回答 下列问题: (1) 如果 8 月 30 日市场汇率为 1EUR=1.3USD,此时应该执行期权么？为什么？ (2) 如果 8 月 30 日市场汇率为 1EUR=1.1USD,此时应该执行期权么？为什么？ (3) 计算该期权的盈亏平衡点； (4) 如果 8 月 30 日市场汇率为 1EUR=1.12USD,此时应该执行期权么？为什么？ 14．A 公司是一家英国制造商，想要以固定利率借美元。B 公司是一家美国跨国 公司，想要以固定利率借英镑。做了必要的税务调整后，他们可获得如下年利率 报价： 英镑 美元 公司 A 11.0% 7.0% 公司 B 10.6% 6.2% 试设计一个互换方案，以银行为中介，每年盈利 10 个基点。对两家公司每年都 有 15 个基点的收益。 15．某投资者以年息 8%在纽约市场上借得美元 100 万，期限半年，当时美元兑 澳元的汇率为 1：1.5000：将美元兑换成澳元 150 万，在悉尼以年息 10%贷出， 期限仍为半年期。为了防止澳元贬值，该投资者在期货市场上以 1：1.4900 的汇率卖出 15 份澳元半年期期货合约，每份 10 万澳元，得约 100.671 万美元。 （1）设合约到期后澳元下跌，美元兑换澳元汇率为 1：1.6000，期货合约价格 为 1：1.6500，试计算该投资者的净损益。 （2）如果合约到期后澳元上升，美元兑换澳元汇率为 1：1.3000，期货市场上 汇率为 1：1.4000，试计算该投资者的净损益。 16． 某美国公司 6 个月后将收到一笔 600 万日元的应收账款。该公司预计未来日 元可能贬值，该公司以 3%的费率向银行交纳期权费后取得一份看跌期权合约， 协定汇率为 JPY1=USD0.0087。6 个月后日元汇率为 JPY1=USD0.0085。试问该美 国公司是否应该执行合约？为什么？ 17． 某美国公司 3 个月后将支付某英国公司一笔货款，总值为 80 万英镑,目前即 期汇率为 GBP1=USD1.8200。该公司预期未来 3 个月英镑有较大幅度升值，为了 回避英镑升值的风险， 公司便进入期货市场套期保值，购买了 3 个月后到期的英 镑期货合同,成交价为 GBP1=USD1.8500,3 个月后英镑果然升值,即期汇率为 GBP1=USD1.8700,期货合同价格上升到 GBP1=USD1.8800。如果不考虑佣金、保证 金及利息，试计算该公司的净盈亏? 18．假设香港某公司在 3 月份向美国出口一批产品，应收款项 1000 万美元，约 定 9 月份付款，又假设在签定合同时： 1) 即期汇率：7.800 港元/美元； 2) 6 个月远期汇率：7.700 港元/美元； 3) 美国 6 个月期借款利率：年率 10%(半年利率 5%)； 4) 美国 6 个月期投资收益率：年率 8%(半年利率 4%)； 5) 香港 6 个月期借款利率：年率 8%(半年利率 4%)； 6) 香港 6 个月期投资收益率：年率 6%(半年利率 3%)； 7) 据测 6 个月后即期汇率将为 7.820 港元/美元。 对这笔应收款项， 试比较该公司不采取任何保值措施和在货币市场进行套期保值 对公司的影响。 五、简答题 1． 请简述全球外汇市场的特点。 2． 外汇市场的结构包括哪些内容？ 3． 外汇远期合约与外汇期货合约的异同点有哪些？ 4． 什么是外汇掉期？请举例说明。 5． 请解释外汇期货交易的逐日盯市制度。 6． 请举例说明外汇期权在外汇风险管理中的应用。 7． 人民币离岸金融市场上， 各交易品种的定价对国内远期结售汇市场上的远期 价格可能有怎样的影响？ 8． 简述 NDF 的含义、本质及其主要特点。 9． 外汇市场的功能主要有哪些？ 10． 简述外汇期权交易的特点。 11． 简述外汇期货交易的主要功能。12． 13． 14． 15． 16．什么是外汇风险？外汇风险主要有哪几种类型？ 什么是掉期交易？掉期交易与一般套期保值的不同是什么？ 论述外汇风险管理的方法。 结合外汇市场谈谈市场有效性假说。 试比较远期外汇和外汇期货交易。六、分析题 1. 设 2007 年 6 月 2 日，我国 A 公司按当时汇率 EUR1=USD1.2572 向法国 B 公司 报出销售海绵的美元价和欧元价，B 公司选择欧元作为成交价计价。两公司签订 了价值为 500 万欧元合同。到了同年 9 月 2 日，欧元兑美元的汇率变为 EUR1=USD1.2835。于是 B 公司提出改按 6 月 2 日的美元价计算成交价格。同时， 提出增加 0.5%的货价作为交换条件。 公司是否会同意 B 公司的要求？请说明理 A 由。 2. 我国广东省某公司从法国进口一套生产设备，需付 100 万欧元，该公司拟向 中国银行申请美元贷款以支付这笔进口货款，若按当时 EUR1＝USD1.2 的汇率计 算，该公司需申请 120 万美元贷款，为固定进口成本和避免汇率变动的风险，该 公司向银行支付 10000 美元的期权费购买一笔欧元看涨期权，执行价格为 EUR1 ＝USD 1.2。试根据汇率变化举例分析 3 个月后可能出现的 3 种情况，并分析盈 亏。 ①欧元兑美元汇率由 1 EUR＝1.2 USD 上升至 1 EUR＝1.25 USD。 ② 美元兑欧元汇率由 1EUR＝1.2 USD 下降至 1EUR＝1.15 USD。 ③ 美元兑欧元汇率 3 个月后仍为 1 EUR＝1.2USD。 3． ABC 公司是一家从事金融培训和咨询的美国公司。2000 年 5 月 15 日 ABC 公司 投标某加拿大公司的项目并竞标成功。 财务总监意识到接下这个以加元为标的的 项目对公司来说意味着面临外汇风险。在 90 天后，ABC 公司将收到加拿大公司 216 万加元的汇款。于是，他向银行的专家咨询规避汇率风险的方法。 专家分析了最近 5 个月美元兑加元的汇率： 1 月 3 日 1.4465 2 月 7 日 1.4457 3 月 7 日 1.4527 4 月 4 日 1.4531 5 月 15 日 1.4212 在 2000 年 4 月中旬以前，美元对加元的汇率比较稳定，在 5 月中旬有所下降。 该专家认为在未来的 90 天内美元很有可能升值。为了降低加元贬值的风险，银 行需要为 ABC 公司提供规避汇率风险的方法。目前市场上可以参考的数据是：即期汇率：USD1=CAD1.6 3 个月远期差价：65/72 加元存贷年利率分别为：10.25%，11.76% 美元存贷年利率分别为：8.875%，9% 90 天加元期权执行价格为 0.7004 美元，合约金额为 125 000 加元。看跌期权价 格为每一加元 0.0356 美元，看涨期权价格为每一加元 0.0225 美元。 90 天期货合约 100 000 加元，交易手续费 50 美元，价格 CAD1=USD0.6998。 试说明银行可以为 ABC 公司提供几种不同的套期保值的方案？第四章 汇率理论与学说 一、概念题 铸币平价 法定平价 国际借贷论 汇兑心理论 购买力平价论 一价定律 绝对购买力平价 相对购买力平价 利率平价论 抵补利率平价 抵补套利 无抵补利率平价 费雪效应 货币分析法 资产市场分析法 资产组合分析法 灵活价格货币分析法 汇率过调 粘性价格货币分析法 新开放宏观经济学 市场微观结构 指令流 三回合交易模型 二、填空题 根据无抵补利率平价, 当欧元存款比美元存款的预期收益更高时， 美元相对于欧 元会立即___________。 当其他条件相同时，美元利率的上升会使美元相对于欧元__________。 ____________是短期价格水平刚性与利率平价条件共同作用的结果 购买力平价理论的基础之一是____________, 即在自由竞争并且没有贸易障碍 的情况下，一种商品在世界各地的售价是一样的。 _______购买力平价认为，双边汇率的变化率等于两个国家的通货膨胀率之差。 通货膨胀率与__________之间的长期关系被称为费雪效应。 根据____________平价，实际汇率的预期变化率等于两国预期的实际利差。 汇率的货币分析法试图通过购买力平价来解释由货币_________引起的长期汇率 行为。 汇率的货币分析法试图通过购买力平价来解释由________供求引起的长期汇率 行为。金本位制下的价格—_______—流动机制是苏格兰哲学家大卫?休谟于 1752 年提 出的。 由于相对购买力平价是由绝对购买力平价推导得到的， 因此绝对购买力不成立必 然意味着相对购买力平价也不成立。 经验证据充分证明绝对购买力平价理论是成立的。 如果市场预期美元对欧元贬值，现期美元的贬值将减少对欧元的需求。 在存在人民币升值的压力下，如果央行决定加息，而美联储并未跟进，则会减轻 人民币升值压力。 三、选择题 按照购买力平价理论，预期通货膨胀率低的国家的货币 A. B. C. D. 相对于通胀率高的国家的货币升值，两者呈正向关系。 相对于通胀率高的国家的货币贬值，两者呈正向关系。 相对于通货膨胀率高的国家的货币升值，两者呈反向关系。 相对于通胀率高的国家的货币贬值，两者呈反向关系。在其他条件不变时，一国实际产出的提高会使 A. B. C. D. 该国的利率上升，该国货币对外升值。 该国的利率上升，该国货币对外贬值。 该国的利率下降，该国货币对外升值。 该国的利率下降，该国货币对外贬值。如果绝对购买力平价成立，那么实际汇率必定等于： A. B. C. D. 常数 0 1 正数当一国的货币法定升值时 A. 产出下降 B. 产出增加 C. 货币供给量减少 D. (a) 和 (c)都对 在资本可以自由流动的固定汇率制下A. B. C. D.国内外利率相等，R = R* 小国可以有独立的货币政策 E = 1 R = R*/(F – E)/E其他条件不变时，一国的货币供给量增加 A. 会导致该国货币在外汇市场上升值，而货币供给量减少则会导致该国货币在 外汇市场上贬值 B. 会导致该国货币在外汇市场上贬值，而货币供给量减少则会导致该国货币在 外汇市场上升值 C. 对该国货币在外汇市场上的价值不产生影响 D. 会导致该国物价水平下跌 PPP 在现实中不成立的原因有： A. B. C. D. 交易成本和贸易管制 商品市场中的垄断或寡头垄断 各国的物价是以不同的商品篮子计算的 以上皆对远期汇率和即期汇率 A．必须相等 B．不会紧密地一起变动 C．不一定相等，但通常紧密地一起变动 D．远期汇率总是高于即期汇率 E．以上皆错如果美元利率为 3%，欧元利率为 8%，而美元对欧元的期望升值率为 3%，那么 A．投资者只会投资在美元资产上 B．投资者只会投资在欧元资产上 C．投资者对于投资在何种资产是无所谓的 D．需要更多的信息才能做进一步判断 E．以上皆错 下列哪个表述最为正确? A．假定美国的价格水平不变, 当美国货币供应量增加时，美元的利率会下降， 并且美元对欧元贬值 B．假定美国的产出不变, 当美国货币供应量增加时，美元的利率会下降，并且 美元对欧元贬值C．假定美国的价格水平和产出不变, 当美国货币供应量下降时，美元的利率会 下降，并且美元对欧元贬值 D．假定美国的价格水平和产出不变, 当美国货币供应量增加时，美元的利率会 下降，并且美元对欧元升值 E．假定美国的价格水平和产出不变, 当美国货币供应量增加时，美元的利率会 下降，并且美元对欧元贬值 下列哪个表述最为正确? A．如果 PPP 成立，那么只要各国用以计算价格水平的商品篮子是相同的话，一 价定律对于任何商品都是成立的 B．如果一价定律对于任何商品都是成立的话，那么 PPP 将自动成立 C．如果一价定律对于任何商品都是成立，那么只要各国用以计算价格水平的商 品篮子是相同的话，PPP 将自动成立 D．如果一价定律不能对于所有商品都成立，那么只要各国用以计算价格水平的 商品篮子是相同的话，PPP 将不成立 E．以上表述皆错 根据汇率的货币分析法 A．本国货币供应量的减少将使本国货币立即贬值 B．本国货币供应量的增加将使本国货币升值 C．本国货币供应量的增加将使本国货币立即升值 D．本国货币供应量的减少将使本国货币贬值 E．本国货币供应量的增加将使本国货币立即贬值 一国的货币贬值会导致该国 A．产出下降 B．产出增加 C．货币供应量减少 D．货币供应量增加 E．B 和 D 都对 通常，在固定汇率制度下 A．国内外利率相等，R R*? (Ee – E)/E?B．R = R* C．E = 1 (F –?D．R = R* E)/E E．以上皆错在什么情况下，购买力平价容易成立A．地理位置相距较远，并且消费结构比较相似的国家之间 B．地理位置较近的国家之间，并且各国的价格具有粘性 C．通货膨胀率较高，并且消费结构比较相似的国家之间. D．B 和 C 都对 E．以上皆错 以下的一篮子商品中，最可能满足绝对购买力平价的是 A 计算在消费者指数中的一篮子商品 B.在不同的国家征用不同税率的奢侈商品 C.一些不容易进行交易的本国生产的商品，如运输服务 D.可贸易品 绝对购买力平价与相对购买力平价间的区别是 A.相对 PPP 包括一个国家总计的物价水平，但绝对 PPP 不包括 B.经验表明，相对 PPP 在短期和长期均成立，但绝对 PPP 只在短期内成立 C.相对 PPP 叙述了利率水平不同的关系，绝对 PPP 表明两国物价不同的关系 D.相对 PPP 表明汇率的变化在长期会抵消相对价格的变化， 绝对 PPP 表明汇率随 价格的变化会立即使购买力平价成立 如果在美国一双鞋的价格是 80 美元，在另一国为 120 当地货币，汇率为 1 美元 等于 0.5 个当地货币，另一国的货币 A .PPP 成立 B..根据 PPP 被高估 C.根据 PPP 被低估 D. 根据 PPP,正确的汇率水平应是 1 美元等于 0.67 当地货币 假设相对 ppp 在长期内成立，如果一篮子可交易商品的价格在美国为 20 美元， 在墨西哥为 100 比索，汇率为 7 比索/美元，以下的变化哪个可能在未来发生： A.在美国的价格会上升 B.在墨西哥的价格会下降 C.比索的名义水平升值 D.比索的名义水平贬值 根据国际费雪效应 A 两国货币汇差等于两国国民收入之差 B 两国利率差等于两国国民收入之差 C 两国货币汇差应等于两国利率差 D 两国货币汇差应等于两国市场风险之差当两国都发生通货膨胀时， 新汇率等于基期汇率乘以两国通货膨胀率之商，这种 理论是 A.有抛补的利息平价理论 B.绝对购买力平价理论 C.相对购买力平价理论 D.无抛补的利息平价理论 在较长时期里，A 国物价水平高于 B 国物价水平，根据购买力平价理论，A 国汇 率可能会出现 A.保持不变 B.升值 C.贬值 D.不确定 一国利率水平相对于其他国家提高，将会导致该国货币 A. B. C. D. 即期汇率上升，远期汇率下跌 即期汇率下跌，远期汇率上升 即期汇率上升，远期汇率上升 即期汇率下跌，远期汇率下跌利率对汇率变动的影响有 A. B. C. D. 利率上升，本国汇率上升 利率下降，本国汇率下降 须比较国外利率及本国通货膨胀率后而定 无法确定在下列汇率理论中，具有较强政策性和可操作性的是 A.购买力平价 B.利率平价 C.弹性价格货币分析法 D.粘性价格货币分析法 英镑的年利率为 27%，美元的年利率为 9%,假如一家美国公司投资英镑 1 年，为 维护利率平价，英镑应对美元 A.升值 18% B.贬值 36% C.贬值 14%D.升至 14% 下列不属于汇率决定的资产组合分析法研究的资产种类的是 A.本币 B.以本币标价的本国债券 C.外币 D.以外国货币标价的外国债券 在弹性价格货币主义方法中，汇率决定因素不包括 A.一国的货币量 B.一国的真实收入水平 C.一国的利率 D.一国的物价水平 以下哪种学说不是汇率的货币学说的内容 A.弹性价格的汇率的方法 B.货币替代学说 C.粘性的价格的汇率方法 D.风险溢价模型 在弹性价格分析法中，一国的真实收入水平增加将导致 A.对本国货币的交易需求增加，本国货币升值 B.对本国货币的交易需求减少，本国货币升值 C.对外国货币需求增加，本国货币贬值 D.对外国货币需求增加，本国货币升值 在粘性价格的研究方法中，利率上升短期内会导致 A.资本外流，本币贬值 B.资本外流，本币升值 C.资本内流，本币贬值 D.资本内流，本币升值 在资产组合研究方法中影响居民财富组合的因素不包括 A.汇率水平 B.外国债券利率 C.国内物价水平 D.经常项目差额在资产组合研究方法中，如果央行用本国货币购买国内债券，往往会导致 A.国内债券收益率下降，本币贬值 B.国内债券收益率下降，本币升值 C.国内债券收益率升高，本币升值 D.国内债券收益率升高，本币贬值 根据资产组合研究方法，居民积累国外资产的唯一途径是 A.经常项目盈余 B.资本项目盈余 C.生产率的提高 D.国外利率的提高 以下不是汇率资产组合平衡研究法与粘性价格下货币分析法的不同之处是 A.国内资产可否完全替代 B.积累财富的途径 C.短期内，PPP 是否成立 D.是否考虑风险溢价 以下正确的说法是 A.在粘性价格的汇率的货币主义分析法中资本不能完全流动， 因此价格具有弹性 B.在弹性价格的汇率的货币主义分析法中，PPP 在短期不成立，长期成立 C.货币替代会影响人们财富的组成，从而加大了汇率的波动 D.在汇率决定的资产组合平衡研究方法中，国内外资产完全可代替 根据货币分析法对货币需求函数 Md 的假设，下列说法错误的是 A. y 与 Md 之间呈正比例变化关系 B. P 与 Md 之间呈正相关关系 C. I 与 Md 之间呈负相关关系 D. E（P）与 Md 之间呈正相关关系 答案：D 在其他条件不变的情况下，流入本国的净资本增加会导致实际汇率 A.下降 B.上升 C.不变 D.上升或下降 四、判断题1.购买力平价理论对长期汇率的解释较为可靠，但对短期汇率解释较为困难。 2.购买力平价的理论前提为一价定律，它是货币主义汇率理论的基石。 3.套利者的特征是厌恶风险，是为了获取收益才参与远期外汇交易。 4.根据利率平价理论，利率相对较高的国家未来货币升水的可能性较大。 5.利率平价理论是指通过金融市场的套利，使得两国利率趋于相等。 6.铸币平价就是货币的含金量。 7.资产组合说能解释汇率短期的变化，但偏重于金融资产对汇率的影响。 8.货币替代的前提条件是货币的收益率不同。 9.在弹性价格分析法中，影响汇率的是货币市场和资本市场。 10.如果外币的名义收益率大于本币，人们一定会发生货币替代行为。 11.货币主义汇率决定理论的核心是汇率最终由两国货币存量的供求决定, 汇率 的波动是两国货币存量的相对变化引起的。 12.根据资产分析法，国内货币需求与本国利率呈负相关关系，与外国利率呈正 相关关系。 13.实际汇率对各种冲击的反应取决于本国和外国的产出水平，取决于净资本流 动对冲击的反应程度，取决于本国和外国的贸易与产出的比例。 14.因为货币错觉的存在，要求人们应更多地关注货币收入而不是关注物价。 15.价格—现金自动调节机制是一种汇率决定理论。 五、计算题 1. 设 1 年期的韩国政府债券利率为 4％，而下一年的预期通货膨胀率为 2％。1 年期的美国政府债券利率为 7％，而预期通货膨胀率为 5％。目前韩元的即期汇 率为 1 美元=1 200 韩元。试预测今日起 1 年后的即期汇率。同时说明你的答案 的依据。 2. 英国和美国两个国家都生产同一种产品：牛肉。假定美国牛肉的价格为每磅 2.8 美元，英国牛肉的价格为每磅 3.7 英镑。 （1）按照购买力平价理论，美元和英镑的即期汇率应该是多少？ （2） 假定美国牛肉的价格上涨到每磅 3.1 美元， 英国牛肉的价格上涨到每磅 4.65 英镑。美元对英镑的一年期的远期汇率应该是多少？ （3）按照你对（1）和（2）两部分的回答，假定目前美国的利率是 10％，你估 计英国的利率会是多少？ 3. 设你公司制造玻璃高脚酒杯。6 月中旬，你接到来自日本的 10 000 只玻璃高 脚酒杯的定单。40 万日元的付款在 12 月中旬到期。你估计到 12 月日元的汇率 将会从目前的 1 美元=130 日元上升到 1 美元=100 日元。你可以按 6％的年利率 借到日元。你应该怎么做？ 4. 假设美元 3 月期存款的年利率为 5%，欧元三月期存款的年利率为 3%，即期汇 率是 1 欧元兑 1.36850 美元。试计算 3 月期欧元兑美元的远期汇率。 5. 在一个完整的灵活价格汇率决定模型中，名义汇率可以由两国的货币供求状况决定。假如从某天开始货币供应永久性地增加 10%，这一天的汇率将怎样变 化？如果这一货币供应增长只持续 3 天，以后又恢复原样，那么这一天的汇率又 将怎样变化？ 6. 已知美元兑英镑的即期汇率为?1 = $1.5，一年期远期差价为 25~40。如果美国的年利息率为 9%，英国的年利息率为 6%。试计算是否有套利的 机会？ 7.已知美元兑英镑的汇率为?1 = $1.6421,美国的年利息率为 9%，英国的年利息 率为 6%。请说明，按照利率平价，三个月远期差价升水或贴水多少点？六、简答题 1． 在金本位条件下货币当局是否具有调节国际收支的能力？ 2． 许多学者认为，根据购买力平价论，人民币汇率存在较大的低估现象，你是 否认为根据购买力平价计算人民币均衡汇率具有充分依据？ 3． 我国的利率水平变动是否会对人民币汇率产生影响？ 4． 汇率的货币分析法与购买力平价论有什么关联？ 5． 汇率的微观分析方法与宏观汇率理论的根本区别是什么？ 6． 国际借贷论的主要内容是什么？ 7． 购买力平价成立与否对实际汇率的变动方式有何影响？ 8． 导致购买力平价不成立的原因有哪些？ 9． 无抵补利率平价成立的先决条件有哪些？ 10． 所谓的“远期贴水之谜”是指什么现象？ 11． 根据 Dornbusch 的粘性价格货币分析法汇率模型，当货币供应突然增加时， 汇率会出现超调现象。试结合图形加以解释。 12． 资产组合分析法与货币分析法的主要区别是什么？ 13． 根据资产组合分析法汇率模型，货币当局进行紧缩性公开市场操作时，卖 出本币债券与卖出外币债券在效果上有何异同？ 14． 一国货币贬值对本国的贸易收支、 实际 GDP 、 利息率和价格水平有何影响？ 15． 我国当前人民币升值压力的成因有哪些？ 16． 在金本位制下，汇率如何受黄金输送点的影响？ 17． 简述多恩布什的汇率超调模型中的汇率动态调整过程。 18． 试用资产组合平衡分析法分析下列情况发生时，汇率的变动情况。 （1）产生了外币升值的预期 （2）外币的风险增加 （3）国内收入增加 （4）外国资产收益率增加 19． 比较分析弹性价格与粘性价格方法的成立条件的区别。 20． 简析在汇率的货币主义法中，预期在汇率决定中的作用。 21． 简述汇率决定的资产组合平衡方法的成立条件，并从中分析与弹性价格和 粘性价格条件下的货币分析法的区别。 22． 简述无抛补利率平价与抛补的利率平价成立条件的区别。23． 评述购买力平价的基本内容？ 24． 什么是一价定律？它的成立条件是什么。 25． 简述投机与套利的区别。 26． 如果绝对 PPP 成立，真实汇率应为多少？ 27． 如果绝对 PPP 不成立， 但相对 PPP 成立， 那么在长期真实汇率会如何变化？ 28． 总支出水平不变，但该国国内消费者决定将更多的收入花在非贸易品上， 并相应减少贸易品的消费，真实汇率如何变化？ 29． 国内居民将需求从其本国产品转向该国的出口商品，真实汇率的变化？ 七、分析题 1.请从利率平价说角度论述汇率与利率间存在的关系。 2.下列为中美两国消费者物价指数 02 2003 中国 100.4 100.7 99.2 101.2 美国 100.0 102.8 104.5 106.8 假使以 2000 年为基期，2000 年人民币名义汇率为 1 美圆=8.2784 元人民币，根 据相对购买力平价原理，试分别计算出 ，2003 的购买力平价汇率。 3.试分析一国货币真实需求量的变化（下降）是如何影响该国的汇率变化的。 4.简述利息平价原理，并说明其在现实中的意义。 5.简述巴拉萨——萨缪尔森命题及其意义。 6.试描述货币替代模型，并根据模型阐述其对经济的影响。 7.论述资产组合模型的分析方法。 8.用资产组合平衡分析方法分析当国内通货膨胀率的预期上升时， 人们的资产组 合会如何调整，汇率会如何变化。 9.论述粘性价格条件下汇率决定的货币主义分析法。 10.论述弹性价格条件下汇率决定的货币分析法。第五章 国际收支理论与学说 一、概念题 弹性论 马歇尔－勒讷条件 反向马歇尔—勒讷条件 时滞 货币合同期理论 J 曲线效应 贸易乘数论 吸收论 双缺口模型 货币论 政策配合论 米德冲突 丁伯根法则 政策指派 斯旺模型 蒙代尔模型 二、填空题 1． 在马歇尔—勒讷条件长期成立的前提下，贬值对贸易收支改善的时滞效应称 为________。 2． 货币论的政策主张的核心是：在国际收支发生逆差时，应________国内的信 贷量；在国际收支发生顺差时，应________国内的信贷量。3． 货币论对国际收支不平衡的原因的解释是：若货币当局突然________国内信 贷，由于货币需求不变，人们纷纷_________外国产品及外国金融资产，导致国 际收支逆差；若货币当局突然_________国内信贷，由于货币需求不变，人们纷 纷_________本国产品及本国金融资产，造成国际收支顺差。 4． 政府在采取相应的政策手段来实现某一目标时，不得不以牺牲其他目标为代 价， 这是政策目标的_________；政府在采取相应的政策手段来实现某一目标时， 并没有损害其他目标， 甚至有利于其他目标的实现，这是政策目标的_________。 5．在蒙代尔模型中，内部均衡线（即 I I 线）的斜率为______，其原因是当政 府购买增加时支出_______，为将支出维持在充分就业水平，货币供应量必须下 降以________利率，________投资支出。 6．在固定汇率制度下，实现经济的内、外部平衡需要同时使用支出增减和 ______________政策。 7. 在_________制度下， 实现经济的内、外部平衡需要同时使用支出增减和支出 转移政策。 三、选择题（单项） 在其他条件不变时，国民储蓄的提高意味着 A. B. C. D. CA 将改善。 政府将减少赤字。 物价水平 P 将上扬。 总需求增加了。对于经常账户差额，下列哪个表述最为正确？ A. B. C. D. 货币扩张会使经常项目差额增加 货币扩张会使经常项目差额减少 财政扩张会使经常项目差额增加 财政扩张会使经常项目差额增加当一国的货币法定升值时 E. F. G. H. 产出下降 产出增加 货币供给量减少 (a) 和 (c)都对大部分经济学家认为外部平衡是指 A. 充分就业 B. 物价稳定C. 充分就业和物价稳定 D. 国际收支平衡经常项目差额（CA）等于 G)?A．Y – (C – I + B．Y G)?I +?? (C +?+ G)?I +??C．Y – (C+ I – G)?D．Y – (C+ I?E．Y – (C+ –CA? G) ?+ 在开放经济中,私人储蓄 Sp 等于 (G – T)?A．I – CA+ CA – (G?B．I + – T) (G – T)? CA +?C．I + D．I – CA – (G – T) ? (G +?+ CA +?E．I T) 对于经常项目差额，下列哪个表述最为正确？ A．货币扩张会使经常项目差额增加 B．货币扩张会使经常项目差额减少 C．财政扩张会使经常项目差额增加 D．财政扩张会使经常项目差额减少 E．A 和 D 都对 大部分经济学家认为内部平衡是指 A．充分就业 B．价格稳定 C．充分就业和价格稳定 D．充分就业和温和的价格上涨 E．以上皆错 在一个资本可以自由流动的开放经济中，其他条件不变时，扩张性的货币政策将 导致产出________和本国货币_________ A．下降；升值 B．上升；贬值 C．上升；升值 D．下降；贬值 E．以上皆错“双赤字”研究的是由（ ）引起的经常项目逆差 A．私人储蓄下降 B．投资下降 C．政府支出下降 D．政府税收下降 E．以上皆错 最早提出将政策目标和工具联系在一起的正式模型的是 A. B. C. D. 蒙代尔 罗宾逊 马歇尔 丁伯根建立国际收支调节的弹性分析法的经济学家是 A. B. C. D. 马歇尔 蒙代尔 丁伯根 琼?罗宾逊根据马歇尔—勒讷条件，贬值取得成功的必要条件是 A. B. C. D. Ex Ex Ex Ex + + + + Em = 1 Em & 1 Em & 1 Em≠1贬值对贸易收支产生影响的时滞效应被称为 A. B. C. D. 马歇尔时滞效应 贸易收支时滞 丁伯根效应 J 曲线效应设一国实行固定汇率制度，某年该国经济出现巨额顺差，这会造成该国 A．本币升值 B．国际储备剧增 C．货币供应减少 D．政府易于政策操作国际收支的弹性论认为，与其他因素相比，影响一国贸易收支的最重要因素是 A．实际利率 B．实际汇率 C．价格水平 D．货币供应 从凯恩斯的国民收入方程式入手来分析国际收支的学说是 A．弹性论 B．乘数论 C．吸收论 D．货币论 根据货币论的假设，以下表述有误的是 A．一价定律成立 B．资金在该国与其他国家之间自由流动 C．该小国的产出（Y）只受实际因素的影响 D．名义货币需求仅是实际收入 Y 和名义利率 i 的函数，且函数形式稳定 在开放经济条件下，一国的支出由 4 部分构成：私人消费 C、私人投资 I、政府 购买 G 和净出口 X-M，如果产出 Y 和支出相等，即 Y=C+I+G+X-M，则下列错误的 表述是 A．该公式与国民收入恒等式形式相同，但实质含义不同 B．该公式等号成立表明产品市场处于均衡状态 C．等式右边的各个变量是事后的变量，反映的是各经济主体实际的支出水平 D．乘数论以该公式为基础推导自主性支出与贸易差额的关系 乘数论研究了国际收支 TB 与乘数 c、m 以及自主性支出 X、C0 的关系，下列表 述有误的是 A．其他变量不变，C0 下降，TB 下降 B．其他变量不变，X 上升，TB 上升 C．其他变量不变，c 减小，TB 上升 D．其他变量不变，m 增大，TB 下降 下图中 XX 线代表外部均衡线，Ⅱ线代表内部均衡线，A 点代表该国经济目前所 处状态。政府如要实现内外均衡的目标，应采取下列哪种政策搭配？ A． 增加税收，降低进口税率 B． 扩大政府采购，提高出口退税率 C． 提高利率，增加关税壁垒D． 增加转移支付，减少出口补贴 下面是蒙代尔模型的坐标图，根据图中的提示，作出正确判断的一项是 A．Ⅰ区对应着一国通货膨胀，逆差的经济状况 B．Ⅱ区对应着一国失业，顺差的经济状况 C．Ⅲ区对应着一国通货膨胀，顺差的经济状况 D．Ⅳ区对应着一国失业，逆差的经济状况 下列不属于国际收支理论的是 A．弹性论 B．吸收论 C．均衡论 D．货币论 提出弹性论的经济学家是 A．西德尼?亚历山大 B．琼?罗宾逊 C．罗伊?哈罗德 D．哈里?约翰逊 设出口为 X，实际汇率为 q，则出口对实际汇率的弹性可表示为 A．dX/dq B．dq/dX C．dq/dX?X/q D．dX/dq?q/X四、选择题（多项） 1．产生 J 曲线效应的原因是 A．马歇尔—勒讷条件不满足 B．进出口数量不能紧跟汇率的变化而变化 C．厂商和消费者对进出口价格的变化不敏感 D．消费者在实际汇率上升时选择进口替代品 2．吸收论认为本币贬值对国际收支产生影响的途径是 A．贬值对收入 Y 的影响 B．贬值造成的吸收 A 的变化对收入 Y 的影响C．贬值造成的收入 Y 的变化对吸收 A 的影响 D．贬值对自主吸收 A0 的影响 3．政策配合论的基本原理是 A．将国际收支差额的存在看作分析的起点 B．以一国政府如何解决国际收支差额为研究重点 C．将国际收支与一国经济的其他方面联系起来，综合考虑 D．采用局部均衡的分析框架 4．米德冲突的表现是 A．经济衰退，经常项目顺差 B．经济衰退，经常项目逆差 C．通货膨胀，经常项目逆差 D．通货膨胀，经常项目顺差 5．对国际收支的研究仅局限于贸易收支的理论是 A．弹性论 B．吸收论 C．货币论 D．政策配合论 6．进出口商品的供求价格弹性是 A.进出口商品的价格对其供求数量变化的反映程度 B.进出口商品的供求数量对其价格变化的反映程度 C.供给对需求的反映程度 D.需求对供给的反映程度 7.用 Dx 表示一国出口的需求价格弹性，用 Dm 表示一国进口的需求价格弹性，则 马歇尔—勒纳条件可以表示为 A. B. C. D. Dx+Dm＞1 Dx+Dm＜1 |Dx|+|Dm|＞1 |Dx|+|Dm|＜18.下列哪一项是 60 年代以后形成的国际收支理论 A.价格—现金自动调节理论 B.弹性分析方法 C.吸收分析方法D.货币分析方法 9.从局部均衡（贸易项目）方面来考察国际收支的理论是 A.吸收分析法 B.弹性分析法 C.货币分析法 D.资产市场分析法 10.根据货币分析法，下列关于国际收支失衡调节的那一个描述是错误的 A.如果国际收支的自动调节机制能够不受干扰的进行下去，从长期来讲，货币市 场的不均衡以及国际收支赤字或盈余会最终消失 B.在持续的经济增长条件下， 货币需求超过国内货币供给的结果是国际储备的流 入 C.作为国际储备货币的流动， 对作为国际储备货币国家和非国际储备货币国家的 影响是对称的 D.在浮动汇率制下， 国际收支的不均衡可直接由汇率自动的改变而得到纠正，不 需要国际间货币和国际储备的流动 11.关于吸收效益的收入再分配效应，下列的哪一个描述是错误的 A.物价上涨先于工资的提高，从而使物价上涨转变为企业家利润 B.物价上涨使收入从固定货币收入集团转移到社会的其他集团手中 C.物价上涨使实际收入的一个更大部分转变为政府的税收 D.在收入从低边际吸收倾向向高边际吸收倾向移动的情况下， 贸易差额得到改善 12.下列关于货币分析法的政策意义叙述错误的是 A.国际收支的失衡本质上是货币失衡 B.国际收支的失衡是永久性失衡，所以政府必须采取措施调节 C.一个国家在不变动汇率的情况下也能对国际收支的失衡进行调节， 其方法就是 采用国内货币政策 D.贬值仅仅是国内信贷收缩的一种替代品 13．国际收支失衡是指 A.国际收支顺差 B.国际收支逆差 C.国际收支顺差或逆差 D.贸易收支逆差 14.J 曲线效应是用来描述经常项目的A.恶化的效果 B.改善的效果 C.先恶化，后改善的效果 D.先改善，后恶化的效果 15.货币分析法将国际收支视为 A.货币现象 B.实物现象 C.货币和实物现象 D.其他现象 16.在吸收表达式 B=Y-A }