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林业总产值23年增长53倍 7只中报预喜股或迎交易性机会
据国家林业和草原局消息，近十几年来，我国林业产业快速发展，我国林业产业总产值已从1994年的1337.5亿元增加到2017年的7.1万亿元，23年增长53倍。其中，2017年林业相关产品进出口贸易额达1500亿美元，继续保持世界林产品生产、贸易、消费第一大国地位。
国家林业和草原局副局长彭有冬说，我国有46亿亩林地、60亿亩草原、8亿亩湿地、8亿亩可治理沙地，我国林业产业发展显现出巨大的资源潜力和市场优势。下一步，国家将深化林业供给侧结构性改革，大力发展森林旅游、特色经济林、木本油料、竹藤花卉、林下经济等绿色富民产业，着力提高绿色优质林产品生产能力。在发展林业产业的过程中，注重完善&企业+合作社+农户&利益联结机制，促进林业一、二、三产业融合发展。提高林草资源综合利用水平，增加产品附加值，加快发展林业电子商务，让优质特色林产品畅销国内外市场。
对此，分析人士普遍认为，在政策大力支持下，林业产业进入快速发展期，推动林业行业景气度回升，带动行业相关上市公司业绩进一步改善，具有业绩支撑的绩优标的或迎短期交易性机会。
二级市场上，昨日，林业板块表现较为活跃，16只成份股实现上涨，占比八成。个股方面，兔宝宝昨日涨幅居首，达到9.30%，福建金森、ST景谷2只个股涨幅也均逾5%，分别为5.13%、5.01%，另外，包括威华股份、永安林业、蒙草生态、晨鸣纸业、万林股份等在内的13只概念股昨日呈现不同程度的上涨。
资金流向方面，昨日板块内共有12只概念股呈现大单资金净流入态势，合计吸金3426.09万元。其中，兔宝宝（850.72万元）、晨鸣纸业（807.05万元）、蒙草生态（624.72万元）、福建金森（533.84万元）、威华股份（190.85万元）、平潭发展（113.13万元）、皇庭国际（110.06万元）和升达林业（102.18万元）等个股当日获得超百万元大单资金抢筹。
事实上，林业相关上市公司业绩表现同样可圈可点。《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现，截至目前，已有7家公司披露2018年中报业绩预告，这些公司中报业绩全部预喜。具体来看，威华股份、棕榈股份、元力股份等3家公司均预计2018年上半年净利润同比翻番，岳阳林纸预计2018年中报净利润同比增长超50%，兔宝宝2018年中报业绩有望同比增长40%，福建金森2018年中报业绩预计扭亏为盈，升达林业2018年中报业绩有望续盈。
分析人士表示，投资者可重点把握两类标的：其一，业绩超预期的公司：其二，高景气行业的优质品种。
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7月19日晚，2018年最新的《财富》世界500强排行榜出炉。哪些500家公司上榜？哪家公司员工最多？中国公司有哪些？
交了彩礼又退婚后，“准新郎”和“准新娘”有没有形成夫妻之实，成为两年后双方互斥的焦点。
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为期一个多月的俄罗斯世界杯已落下帷幕，法国队时隔20年再捧大力神杯，赛场之外的夜宵市场，小龙虾也“高温不降”。
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微信公众号宋清辉：绩优龙头股有望率先反弹宋清辉：绩优龙头股有望率先反弹凌某金融百家号“随着中报披露期的临近，市场已经到了每年上市公司的‘试金期’，一旦市场趋稳，那些中期业绩优异、估值偏低的公司极可能会率先反弹。”著名经济学家宋清辉认为，二级市场中那些基本面优异、估值合理或低估的龙头公司未来仍值得被长期看好。正式中报即将披露,绩优公司估值洼地凸显证券市场红周刊记者 刘增禄在中报预披露时期，具备成长优势且估值合理的公司将迎来业绩和股价共振期。随着时间进入7月份，上市A股将陆续“递交”半年报“成绩单”。从近日市场表现来看,部分个股如三联虹普就已提前进入半年报行情时间，其在6月26日推出中期10转9的“高送转”预案后，在市场持续下跌大背景下，股价逆势连续4天涨停。在中报预披露阶段，具备成长优势且估值合理的公司将迎来业绩和股价共振期。13家公司月度表现持续强势截至6月27日，上证指数今年以来累计下跌了14.94%，剔除期间未正常交易的19家公司，两市3510只A股仅有1218家跑赢了市场同期水平，占比34.7%。在个股月度表现上，以德邦股份为代表的13家公司实现了每个月的涨幅都能优于市场均值。从累计涨幅看，今年1月16日登陆沪市主板的德邦股份收益最佳，年内涨幅实现298.94%，可是若考虑到该公司上市初期的13个无间断涨停，则其强势还需打个折扣。而在“资深”公司中，建新股份今年上半年的走势却是值得肯定的，年内累计录得了167.18%的阶段涨幅。该公司虽然在3月和6月时股价也曾出现回调，但整体走势却能够始终优于市场月度均值表现。“基本面稳定增长”是这13家月度股价表现始终优于市场均值公司的共同特点。统计数据显示,13家公司2017年和2018年一季度全部实现盈利，其中除了森马股份2017年度净利润出现20.23%的下滑外，余下公司两个报告期净利润均实现增长。虽然说业绩成长性好的公司并不一定都能在今年上半年跑赢市场，但市场中表现强势的公司确实都具有了基本面的支持。超过7成公司中报业绩预喜7月10日，上市A股将正式进入2018年中报披露期。而在正式中报出台前，两市目前已有1181家公司提前发布了中期业绩预告。从预告类型看，预喜公司829家（包括预增、略增、扭亏、续盈）；预忧公司299家（包括预减、略减、首亏、续亏）；另外，还有53家公司中报盈亏尚不确定，预喜公司合计占比70.19%。剔除预告中未明确具体盈利空间的公司和没有去年同期可比数据的次新股，1019家A股公司预计今年中期相比去年中期将实现13.39%~42.73%的利润同比增长。具体来看，有592家公司中报净利润同比增速预计超过30%；367家公司增长预期在50%以上；177家公司净利润有望翻倍增长；中期的净利润同比增长预期甚至超过10倍以上的也有11家公司。观察中报业绩预期暴增的公司，可以发现其中既有因可结转的商品房销售收入和销售毛利率较上年同期增加的世荣兆业、SPL肝素钠原料药量价齐升且SPL胰酶原料药销售增长带来毛利增加的海普瑞；同时也不乏因参股恒安嘉新产生投资收益已确认的启明星辰、收购深圳市云房网络科技有限公司的国创高新……仅从投资角度分析，相比外延式收入的“粉饰”，依靠内生主营业务稳定增长的公司未来更值得投资者关注。规避“业绩雷”风险因很多公司的中报预告早在一季报中曾提前披露，经过2个月左右时间消化，目前有14家公司相继于近日发布了业绩修正公告。其中，有9家公司对此前的业绩预期进行了上调，4家业绩预期被下调，名家汇的业绩修正公告与首次内容相比给出了明确的增长预期。华昌化工曾于4月28日发布过中报业绩预告，当时公司中期净利润预计实现3000万元~4000万元，相比去年同期的增长幅度为-0.95%~32.07%。就业绩表现而言，虽然华昌化工最大业绩利润增长有30%以上的预期，但同时也不排除下滑0.95%的可能性。6月2日，因所处的行业受国家“供给侧”改革等政策措施落实，以及国家环保要求提高，以及产品销售价格出现较大幅度上升，导致原经营业绩预计的市场价格基础发生变化等因素的影响，华昌化工最新发布的中期业绩修正公告显示，上半年盈利额提升至6500万元~8500万元，同比预增幅度抬升至114.61%~180.65%。在业绩修正公司中，同样因经营环境变化而业绩向好的还有山河智能、濮耐股份等。相比业绩预期被上调的公司，在A股中报预告中，“黑天鹅”也在不断飞来。如众兴菌业于6月20日发布的业绩修正公告就显示，中期业绩预期由此前的略增修正为预减。也就在修正公告发布当日，公司股价大幅下挫了8.43%。修正预告显示，众兴菌业上半年预计实现净利润2553.74万元～3830.60万元，同比下降40%～60%。而在一季报中，众兴菌业曾预计上半年净利润同比增长10%～40%，盈利约7022.77万元～8938.08万元。或是受业绩不振的影响，众兴菌业今年以来股价累计下跌了30.59%。值得注意的是，在该公司股价自2016年4月高点下跌以来，高管减持消息一直不断。2年多时间，高管共减持了28次，套现市值超过9亿元。或正是在高管的持续套现助跌下，今年一季度业绩即便是向好也未能扭转股价下行趋势。对于业绩修正公司，从近3年的历史数据统计来看，每年中期都有近300家公司公布业绩修正预告，而目前市场中却仅有14家，这意味不排除未来几周会有大批量的业绩“变脸”公司陆续登台。届于此，为防止踩“雷”，在中报披露期,选择一些行业基本面健康、个股成长性持续的公司持有或更为安全。绩优龙头有望率先反弹今年上半年，市场整体表现可谓不佳，从Wind资讯划分的295个概念来看，仅有21个概念实现了上涨。概念板块中，二线龙头板块虽然整体出现了0.3%的下跌，但相对市场14.94%的阶段跌幅，二线龙头的抗跌性还是十分明显的。而一线龙头方面，虽然整体走势优于市场平均表现,但在经历了2017年估值的快速回归行情后，今年以来的走势却变得相对滞涨，截至6月27日，年内累计下跌了10.02%。观察232家A股市场的一、二线龙头公司，有221家公司2017年、2018年一季度持续盈利且净利润同比不断增长，占比高达95.26%。就目前中报预告来看,已经有56家一、二线龙头提前公布了今年上半年的业绩预告，除光明地产表示2018年因房产主业规模和毛利率同比增加，预计净利润与上年同期比将发生重大变动，尚不确定利润盈亏外，其余55家公司均预喜。从估值来看，一、二线龙头公司绝大多数估值处在合理区间，其中甚至不乏一些公司还存在被低估的可能。如鸿特科技在2017年净利润同比实现880.12%的业绩快速增长基础上，今年一季度利润增幅进一步扩张至1564.37%，6月21日，该公司又发布了中报业绩预告，显示今年上半年预计净利润将再度实现803%~832%的同比增长，若41500万元~42800万元的净利润预期额能够实现，则今年上半年就能够完成几乎相当去年全年的利润额（2017年公司净利润额为49115.52万元），从其目前市盈率来看，6月27日仅有23.13倍，远小于创业板公司整体平均估值。世荣兆业市盈率仅为9倍，呈低估状态，其在2017年和2018年一季度的净利润增幅分别实现875.09%和4073.76%增长的基础上，今年中期净利润预增幅度也达到了4071%，不过需要注意的是，若考虑二季度单季的业绩增长情况，其整体利润已基本在一季度净利润中得到体现。“随着中报披露期的临近，市场已经到了每年上市公司的‘试金期’，一旦市场趋稳，那些中期业绩优异、估值偏低的公司极可能会率先反弹。”著名经济学家宋清辉认为，二级市场中那些基本面优异、估值合理或低估的龙头公司未来仍值得被长期看好。银行、地产是A股市场中最具投资价值的行业谈到估值低企，不能不说A股市场的银行和地产板块。目前，银行板块中国有银行和大型股份制银行尚未发布中报业绩预告，只有宁波银行、张家港行、江阴银行这类地方银行提前对上半年业绩预期做出了预测，它们预告称半年度业绩预喜。其中，宁波银行、张家港行增速相对较快，中期净利润同比增长预期分别为10%~20%和5%~20%。与银行业类似，目前地产股中提前预告中报业绩的公司也不多，仅有19家。其中，预喜公司有9家，占比47.37%。地产股中，除了上半年净利润预增10倍以上的世荣兆业，广宇集团、中洲控股、深深房A、京汉股份、合肥城建5家公司中报净利润也预期实现翻倍增长。以6月27日收盘价统计，银行股目前的整体动态市盈率为6.35倍，地产股的整体动态市盈率为10.57倍，均低于全部A股14.83倍的估值均值。从成长性来看，目前银行股的业绩正在逐步改善，在2017年时，26只银行股净利润整体同比增长还为11.05%，但到了今年一季度，行业利润增速已提升至15.86%。地产股的业绩成长性同样如此，2017年净利润实现36.03%增长，而到了一季度则达到了53.53%。如果从目前业绩预告内容看，不排除两行业增长超预期。目前来看，银行板块无疑是目前A股市场最被低估的行业之一，赚钱能力全球第一，估值却比全球平均水平还低。然而在基本面明显改善下，今年2月份以来，银行股持续不振，至今却下跌超过了25%。本周银行股又进一步大跌，特别以招行为代表的绩优银行的下跌让投资者担忧。同样,地产股在近几日的突然下跌也使得其目前的整体市盈率回落至10.57倍，估值创出近年来的新低，保利地产、万科A等地产龙头公司的估值更是不及行业均值，仅分别有9.04倍和9.46倍。其实,地产银行的大幅下跌与市场传闻,即棚改政策和房产税的推出有可能出现新变化有关。在近几年中，推动楼市持续火爆的重要原因之一就是棚改政策的实施,而传言棚改政策的转向让投资者提升了房价下跌的担忧。考虑到房贷是银行的大头，从而引发了连锁效应,银行跟着下跌。更为重要的是,最近人民币汇率大跌，也引发市场对宏观经济和资本外逃等更深层次的担忧。对于银行股的表现,上海实力资产管理中心CEO陈理向《红周刊》记者表示，银行龙头股补跌意味着市场恐慌已进入最后阶段，从估值角度看，下跌空间有限。在银行股中,其内部分化现象是长期趋势,风控好、文化强、成本低、护城河宽的高品质银行将在长跑中胜出，值得长期投资；反之，风控差、文化弱，成本高、护城河窄的低品质银行则将节节败退，即使静态看价值低廉，也可能是价值陷阱。对于地产股,雪球私募复利沃德壹号基金经理吴法令@自由老木头则表示，从性价比来说，地产行业中有A股市场最值得投资的公司存在，“看好地产行业内具有明显管理优势、成本优势以及机制灵活的龙头公司，过去它们取得了快速的发展，未来仍然会取得不错的发展，同时取得更多的市场份额”。医药股在未来2~3年优势依然明显投资中除了考虑估值优势外，还得考虑标的的成长性，而若谈成长性，则医药板块是最值得着墨的。在2017年、2018年一季度，医药股整体净利润分别增长了26.61%和43.15%的基础上，两市277家医药生物类公司中有82家公布了中报业绩预告，其中72家公司上半年业绩预喜，占比高达87.8%。圣济堂、海普瑞、美年健康、冠福股份、新和成、金达威、科伦药业、紫鑫药业等医药股今年中期的净利润均有望实现翻倍增长。正因业绩的稳定增长，观察今年以来的市场走势，医药股表现也极其抗跌，21个逆市上涨的概念板块中，顺位的一、二、四、五、九位置均为医药概念类，分别为仿制药（年内上涨29.1%）；CAR-T疗法（年内上涨22.99%）；创新药（年内上涨13.93%）；独家药（年内上涨10.71%）；抗癌（年内上涨4.94%）。与往年市场以抗周期、大消费、刚需、老龄化等传统因素炒作不同的是，今年医药股的投资逻辑是“创新”,当前医药行业的关键核心在于重大医疗技术的突破带来的超额成长性收益。市场中那些独立研发创新、仿制，实现（或即将实现）技术突破的公司,以及通过合资、合作、代理方式率先占领国内市场的药企必然会受益匪浅。深圳温莎资本投资副总监魏新元非常看好医药股，尤其是创新药公司的未来行情。对于目前市场上对医药股估值过高的质疑, 魏新元认为,相较国际上创新药公司几百倍估值，目前国内创新药公司估值并不高,随着国内创新药临床进度的推进，A股医药公司有望迎来更快的爆发式业绩增长，医药股极可能是未来2~3年的优势品种。原标题：正式中报即将披露,绩优公司估值洼地凸显本文由百家号作者上传并发布，百家号仅提供信息发布平台。文章仅代表作者个人观点，不代表百度立场。未经作者许可，不得转载。凌某金融百家号最近更新：简介:聚焦国际经济研究，成为自由职业金融人作者最新文章相关文章东方财富网：中国财经门户，提供专业的财经、股票、行情、证券、基金、理财、银行、保险、信托、期货、黄金、股吧、博客等各类财经资讯及数据
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07-201.17亿3324.79万8368.35万07-209425.00万3197.82万6227.18万07-201.14亿5682.46万5755.29万
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美晨生态：H1内生增长有所提速，整体风险可控类别：公司研究机构：国金证券股份有限公司 研究员：黄俊伟事件简评近日，公司控股股东、实际控制人张磊先生增持公司813万股，约占公股本0.56%，增持均价7.18元/股。经营分析H1业绩同增43%，内生增长有所提速。1)公司预计2018年H1业绩约3.08~3.7亿元，同增30%~56%，其中Q1/Q2业绩增速为67%/31%，扣非业绩约2.43~3亿元，同增5%~31%，其中Q1/Q2扣非业绩增速为4%/25%，内生业绩有所提速，Q2非经常性损益约0.66亿元，主要系土地因城市规划收储拍卖所致。2)公司主营汽配、园林，2017年公司汽配/园林业务营收占比32%/68%。2018年H1汽车累计产量/销量同增3.5%/5.6%，下游稳健增长+进口替代+单车配套价值提升促汽配业务稳步增长。截止2018年Q1公司在手订单(含中标)达57.6亿元，订单营收比达2.24倍，2018年公司新签框架协议达116.5亿元，未来框架协议落地将增厚公司业绩。公司整体风险可控，股价向下有底，信贷边际宽松促估值修复。1)此前受东方园林发债失败影响，5月21日至今，SW园林工程跌幅累计跌幅达20%，多家园林公司停牌。根据一财网报道，央行窗口指导银行增配“AA+”以下信用债，额外给予MLF资金鼓励，信贷边际宽松利好板块估值提升。2)2018年Q1，公司资产负债率58%，略低于行业整体资产负债率(62%)，整体风险可控；Q1公司营收同增21%，经营活动产生的现金流净额-2亿元，同比-19%，经营现金流有所改善；日，公司可转债申请获批，本次公司拟发行不超过7亿元可转债用于三个PPP项目(投资额约15亿元)，若成功发行将极大地缓解公司融资压力。3)现阶段公司股权质押占流通A股比例约52%，根据公告数据测算，最高平仓成本为5.63元，整个质押风险可控。4)按公司公告测算，公司员工持股计划止损线为7.33元；股东增持均价7.18元/股；公司目前PE(TTM)仅16.8倍，历史最低估值14.7倍，我们认为员工持股补仓+大股东对公司股价起一定支撑作用，公司股价向下有底，信贷边际宽松促估值修复。投资建议公司已实施权益分配，我们对应下调目标价至10.75元(18*2018EPS)。风险提示：利率上行、限售股解禁风险、存货减值风险、PPP落地不及预期。 绿地控股：周转销售提速 业绩再创新高类别：公司研究机构：东吴证券股份有限公司 研究员：齐东事件绿地控股发布2018H1 业绩快报和经营简报：1、2018 年1-6 月实现营业收入1580.56 亿元，同比增长25.32%；归母净利润59.43 亿元，同比增长27.61%；基本每股收益0.49 元。2、二季度经营简报：房地产业务，1-6 月实现合同销售面积1349.3 万平方米，同比增长29.8%；合同销售金额1627.18 亿元，同比增长22.3%。基建业务，1-6 月新增项目1483个，项目总金额1549.91 亿元，同比增长74.74%。点评地产、基建协同效应增强，经营指标全面提升。绿地控股上半年实现营业总收入1580.56 亿元，同比增长25.32%；归母净利润59.43 亿元，同比增长27.61%。公司业绩保持快速增长主要系房地产主业结转毛利率明显提升，高铁新城等重大战略项目助力房地产主业展开新一轮布局；大基建产业保持快速发展势头。上半年公司总资产9033.70 亿元，有息负债总额实现持续回落，加权平均净资产收益率达9.07%，较去年同期增加1.12 个百分点。推新盘、去库存、促回款，销售再创新高。2018 年1-6 月，房地产主业实现合同销售金额1627.18 亿元，同比增长22.3%；销售面积1349.3 万平方米，同比增长29.8%，回款达1476 亿元，同比增长36%，回款率达到91%。其中，去库存526 亿元。公司二季度销售明显提速，单季度实现销售金额1141.21 亿元，同比大增53%。公司充分发挥综合拿地能力。2018 上半年，绿地新增房地产项目储备60 个，计容建筑面积约2489万平方米，总地价约464 亿元，新增货值接近3000 亿元。大基建产业保持快速发展势头。2018 年2 季度公司基建业务新增项目707 个，项目总金额937.18 亿元，同比增长99.74%；上半年累计新增项目1483 个，总金额1549.91 亿元，同比增长74.74%。从项目构成看，房屋建设、基建工程占比为56%、36%。公司基建产业不断调整业务结构，扩大业务规模，经营收入、利润总额均实现较快增长。投资建议：绿地控股作为房地产行业龙头房企，持续加强在核心一二线城市的布局。公司积极通过特色小镇、高铁站商务区、超高层项目等方式获取土地储备。同时在大基建、大金融、大消费方面持续布局，形成对房地产业务的有力互补。我们预计 年公司EPS 分别为0.91、1.11、1.33 元，对应估值分别为6.5、5.4、4.5 倍，维持“买入”评级。风险提示：行业销售波动；政策调整导致经营风险(棚改、调控、税收政策等)；融资环境变动(按揭、开发贷、利率调整等)；企业运营风险(人员变动、施工、拿地等)；汇率波动风险。 新华保险:坚持健康险转型,最具弹性的纯寿险标的类别：公司研究机构：万联证券股份有限公司 研究员：缴文超坚持“健康人海”队伍策略,业务结构加速改善:1、新华保险2016年将营销员渠道和服务经营渠道整合为“个险渠道”,转型进一步提速,个险渠道保费增速提升至20%左右,而银保渠道则加快收缩,年增速分别为-23.7%、-47.2%,到2017年末,个险渠道保费占比已经达到80%;2、队伍建设上坚持“健康人海”转型,提出高举绩、高产能、高留存“三高”队伍建设,2017年月均举绩人力达到15.1万人,月均举绩率保持在50%左右,人均期交产能在年每年增长率均超过10%;3、受益于个险队伍规模和产能的快速成长,个险新单期交从2013年的71亿增长至2017年的214亿。坚持发展高价值业务,公司价值创造能力不断改善:1、十年交占比快速提升至接近60%,其中个险十年交占新单比例已接近80%,健康险在新单保费中占比从2014年的11.9%提升至2017年的35.1%;2、受益于业务结构的快速改善,新业务价值率逐年攀升,2014年仅为11.5%,2017年达到39.7%,已经略超平安寿险和太保寿险;3、新业务价值增速则在2016年达到高点后出现回落,2017年同比增长15.4%,预计2018年新业务价值将受新单期交增长不理想影响出现负增长,内含价值增速也将有所下降。但2019年开始个险人力增速有望回升,支撑健康险业务加快发展,推动新业务价值和内含价值实现较快增长。盈利预测与投资建议:1、核心假设:个险队伍规模未来三年增速0%/5%/10%,人均期交产能受宏观环境和134号文影响在2018年有所下降,之后逐渐提升,业务结构和新业务价值率与2017年基本持平,投资收益率按照内含价值评估远端假设5%计算;2、财务预测结果:年NBV、EV增速分别为-12.2%/12.3%/16.9%、9.9%/11.6%/12.3%,每股内含价值54.05/60.32/67.76元,对应PEV倍数仅为0.82/0.73/0.65;年每股净利润分别为2.51/3.12/3.84元,对应PE为17.57/14.14/11.50,ROE将提升至10%以上;3、估值与投资建议:总体来看,我们给予新华保险.2倍PEV,按均值1.1倍计算,估值为1855亿元,对应每股价格59.5元,首次覆盖,给予“增持”评级。 盈趣科技：优质智能制造企业，受益电子烟高景气类别：公司研究机构：国盛证券有限责任公司 研究员：张俊优质智能制造企业，电子烟PMI二级供应商。公司以自主创新的UDM模式(ODM智能制造模式)为基础，为客户提供智能控制部件、创新消费电子(主要是电子烟精密塑胶部件，公司为PMI二级供应商)等产品的研发、生产，并为中小型企业提供智能制造解决方案。受益下游电子烟需求旺盛，营收、净利润高速增长，公司营业收入CAGR为74.57%，归母净利润CAGR为99.58%。2018Q1营收6.65亿元，同比增速11.03%，净利润1.71亿元，同比下降8.76%。电子烟兴起，IQOS火爆。禁烟措施、税收政策使得传统卷烟受控，电子烟具有危害性小、烟油趋近香烟以及性价比高等特质，叠加电子烟新潮文化使得电子烟兴起。主流电子烟包括烟油式电子烟以及加热不燃烧式电子烟(以iQOS为代表)。2017年加热烟草制品销售额约50亿美元，预计至2021年将达到159亿美元，复合增速33.54%，其中菲莫国际的IQOS产品是销售范围最广的加热不燃烧烟草制品。独特UDM模式、高研发投入形成竞争壁垒。公司独特UDM业务模式，实现信息化、工业化深度融合。1)公司参与客户前期研发程度高，拥有较为丰富的技术积累，对新进入者形成了较高的制造水平壁垒。2)高研发投入形成技术壁垒，新进入企业难以在短时间内掌握成熟、稳定的核心技术以满足产品的技术要求。3)国际知名企业都拥有严格的供应链考核体系，若要进入其全球供应链体系，需要长时间的市场开拓。深度绑定PMI，受益IQOS高景气。公司前期参与PMI电子烟精密塑胶部件研发过程，产品高度定制化，深入绑定PMI。关注催化因素：1)PMI已经向FDA提交iQOS减害产品申报，如被认可作为减害产品在美国上市(美国为最大电子烟市场)，认证通过将对行业和PMI产生重大影响。2)PMI计划2018年底前在日本推出新版IQOS设备，提供更多的颜色选择和配件。之前公司与PMI合作紧密，我们判断未来双方还有持续合作的可能。投资策略：我们预测公司年净利润分别为10.64/13.58/16.37亿元，分别增长8.2%/27.6%/20.5%，EPS分别为2.34/2.98/3.6元，考虑公司为电子烟稀缺标的，受益IQOS高景气，首次覆盖给予“增持”评级。风险提示：市场竞争风险、市场可持续性风险、汇率波动风险。 巨化股份：受益制冷剂价差扩大 二季度业绩亮眼超市场预期类别：公司研究机构：联讯证券股份有限公司 研究员：于庭泽，殷越事件公司发布上半年业绩快报，预计实现收入80.8 亿，同比+24.44%；归母净利润10.57 亿，同比+101%，超市场预期。点评1、受益制冷剂价差扩大，二季度业绩亮眼超市场预期公司Q2 实现利润6.3 亿，环比+47.5%，在制冷剂业务整体走势稳定的情况下业绩超市场预期。从经营数据看，上半年制冷剂实现收入24.24 亿元，占营收比例38.9%，仍为公司第一大业务板块(剔除贸易)。Q2 是制冷剂传统旺季，公司制冷剂Q2 实现销量5.4 万吨，环比增长5%，公司开工率饱满，基本实现满负荷生产，Q2 制冷剂成交均价23451 元/吨，环比增长4%；从原材料价格看，主要原材料萤石和无水氢氟酸二季度均价分别为2002 元和8859 元/吨，环比回落12%和27%，价差扩大下制冷剂业务毛利率提升，带动公司业绩环比大幅提升。2、非制冷剂板块经营持续改善，公司抗周期属性提升我们一直强调公司非制冷剂业务经营改善同样值得关注。报告期内己内酰胺均价15812 元/吨，烧碱折百均价3620 元/吨，均高位保持稳定；此外PVDC受益竞争对手退出量价齐升同样值得关注；我们认为今年公司非制冷剂板块强势崛起，全年有望占据整体利润的半壁江山。3、公司处于历史估值底部，看好业绩持续释放对股价提振，强烈推荐公司制冷剂业务历经六年去产能，当前供需格局已经得到显著改善，行业集中度很高(如R134a 国内top3 全球份额超过60%)。我们认为当前时点在周期产品普遍轮动背景下，经历充分调整并踏上新平台的制冷剂可谓守得云开见月明，值得重新走进投资者视野。此外公司非制冷剂板块强势崛起，募投项目陆续达产，公司周期属性正逐步弱化。当前公司动态估值处于历史底部，看好业绩持续释放对股价提振，预计18/19 年净利润16.8 亿/19.2 亿，eps0.61/0.70 元，对应当前股价12.5 倍/10.9 倍，首次覆盖给予强烈推荐评级。风险提示：空调销量不达预期，原材料价格波动 鞍钢股份：体外钢铁资产注入或成常态类别：公司研究机构：太平洋证券股份有限公司 研究员：杨坤河事件：公司公告拟以59.04 亿元现金或银行承兑汇票收购股东鞍山钢铁持有的朝阳钢铁100%股权。点评：1、朝阳钢铁评估增值率较高，但仍属于低价收购：朝阳钢铁账面价值30.34 亿元，本次评估值59.04 亿元，尽管评估增值率94.57%，但考虑2017 年利润10.34 亿，折算估值仅5.7 倍，若按今年前5 个月7.68 亿净利润年化，PE 仅3.2 倍；从吨钢利润看，朝阳钢铁拥有年产200 万吨精品板材生产线，2017 年其吨钢净利达到517 元/吨，也远超鞍钢股份2017 年224 元/吨以及行业其他上市企业的吨钢净利。2、行业盈利持续周期将超预期，体外钢铁资产注入或成上市企业常态：市场部分担忧行业处于景气高点，盈利有潜在下行概率，认为本次收购价格偏高。从长期逻辑看，纯市场环境下，景气高位一般对应利润高点，因为产能在高盈利状态下复产将加剧竞争，导致行业盈利下滑。但在 年去产能、严环保等非市场因素作用下，新产能无法大规模进入行业，景气度下行已无先决条件，因此盈利的持续性将远超市场预期。同时，宝钢之后大规模的兼并重组进展偏慢。从三钢闽光、八一钢铁、华菱钢铁到鞍钢股份，体外资产注入可能是目前上市钢企壮大自身的优先做法和新常态，预期未来将有更多类似收购，这也是上市钢企盈利持续乃至上行的保障。4、维持观点，7 月钢铁板块可一搏：我们自6 月初看空，7 月初认为板块可以一搏，目前中报及环保政策仍在持续催化，叠加流动性边际宽松，我们维持前期观点。本次鞍钢股份现金收购将使EPS 较大增厚但至少年底才能并表， 预计 年公司归母净利71.14/87.73/94.19 亿元，EPS 为0.98/1.21/1.30 元，推荐增持评级。5、风险提示：钢价波动、下游需求不及预期、流动性收紧 （中金在线综合）
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