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证券从业《金融市场基础知识》试题：注册制股票（10.14）
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单项选择题
由证监会形式审核、中介机构实质审核的股票发行制度是（ ）。
【正确答案】D
【答案解析】本题考查注册制。在注册制股票发行中，由证监会形式审核、中介机构实质审核。
为了帮助参加资格考试的学员巩固知识，提高备考效果，中华会计网校为大家整理了证券从业资格考试《金融市场基础知识》试题，希望对广大考生有所帮助！
注：本文原创于中华会计网校（），转载请注明出处！
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责任编辑：呲呲注册制夯实A股慢牛基础
作者：蔡宗琦
　　本报记者 蔡宗琦
　　分析人士认为，应破除注册制是利空的思维模式，未来各项改革的推进，将有利于资本市场走出长期慢牛。对于投资者而言，更需关注市场化改革之下成长性企业的分化，注册制后去伪存真或加速。
　　维持现有发行节奏
　　中泰证券表示，预计注册制改革将逐步进行，新股上市逐渐回归市场化。一是从上市公司角度上看，上市前不需要粉饰财务，能够在企业需要做大做强时及时上市融资，有助于降低企业融资时间成本和债务比例，对企业发展起到正面效果；二是提高资本市场效率，提高直接融资比例，提升资本市场的战略地位；三是注册制改革是供给侧改革的重要补充，提升企业效率，解决当前企业融资问题及流动性过剩的矛盾。
　　指出，注册制改革后新股发行价格将继续低于二级市场同行业可比公司的估值，一二级市场之间依然存在巨大价差，打新的制度收益将会延续。从发行节奏来看，2015年全年新股发行超过200家，扣掉发行暂缓的月份，平均每月发行20-40家，预测注册制改革初期将维持现有新股的发行节奏，如果未来市场企稳走好，可能会加快新股发行节奏，预期2016年全年新股发行规模超过300家。
　　上市更加市场化
　　国信证券指出，注册制改革按流程需要以《证券法》修改为基础，此次决定草案提出注册制改革中调整适用《证券法》相关规定，意味着政策落地时间大幅提前。注册制与现行的核准制相比，是否需要审核不是本质区别，注册制下一般也进行实质性审核。注册制下将由市场而非监管部门对上市企业的业绩和发展前景进行价值判断，而监管中的重心将集中到要求上市公司进行充分的信息披露。
　　需要注意的是，监管部门明确表示对新股发行节奏和价格不会立刻放开。(,)认为，在注册制下，上市和退市将更为市场化，估值也将更合理，这有利于资本市场走出长期慢牛行情：一方面，优秀的企业将会获得更强的融资能力，好企业无法上市的情况可能将大幅减少，这意味着未来会有更多好公司的在市场中出现。另一方面，市场的估值水平也将趋于更加合理。市场化的进入和退出将倒逼股票价格更能反映企业的基本面，不合理的高估值会诱使更多企业进入市场、增加股票供给，从而降低市场估值，同样优秀的企业也可以获得更高的相对估值。这两方面都有助于未来A股市场走出长期的慢牛行情。
　　中泰证券表示，从短期市场来看，在我国以散户为主体的股票市场上，注册制逐渐放开是有节奏的。在当前股票市场，经历了市场大幅波动之后，市场情绪逐渐回暖，注册制将以试探、试错、逐渐展开的节奏进行。同时，这符合政府提出的供给侧改革，从微观面来看，也符合资本市场发挥对中小企业直接融资的需求。因此，注册制时间表的确定，短期对A股市场影响有限，当前市场主要矛盾仍然集中在行情何时启动以及风格转换方面，政府将会根据股票市场供需结构变化，选择进行注册制实际落地的适当时间点。
　　国泰君安认为，证监会积极稳妥推进股票发行注册制改革，新股发行受理工作不会停止。目前IPO排队企业超过600家，注册制实施后，现有在审企业排队顺序不作改变，确保审核工作平稳有序过渡。这极大缓解了发行量剧增和发行价过高带来破发压力，进而影响二级市场收益。本次注册制改革所传递的信号是正面的。
　　国信证券表示，注册制的推出会因股票供给增加而降低市场估值，这对中小盘影响更大。一是中小盘股目前估值仍明显高于主板及海外同类市场；二是IPO排队和中大多是与中小盘股风格类似企业，中小盘股受供给面冲击更大；三是成长性企业业绩分化巨大，注册制后去伪存真或将真正加速。
　　(,)指出，注册制难免会导致A股壳价值的降低。如果说A股需要一个具有中长期配置价值的牛市，那么新股供应不足和退市机制不完善是需要解决的两个重要问题。毫无疑问，注册制值得期待。
（责任编辑：郝运 HN064）
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新股发审已具备向注册制转变基础
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　　全国政协委员、前中国证监会副主席范福春日前在接受证券时报记者独家专访时表示，目前新股发行已经具备由核准制向注册制转变的基础。他指出，资本市场要进一步发展必须做到“培元固本、深化改革”。郭树清在履新后正就资本市场深化改革进行顶层设计研究，投资者对证监会的美好期望应不会落空。　　范福春表示，在市场发展过程中制定和修订的《公司法》、《证券法》对资本市场发展起到了巨大推动作用，但目前有的规定已成为资本市场深化改革难以逾越的障碍，急需修改和完善。为此，范福春向本次大会提交了《关于尽快修改完善〈公司法〉、〈证券法〉 促进资本市场健康发展》的提案。他指出，应该尽快启动对这两部法律的修改工作，为资本市场的改革和健康发展提供有效的法律支持。　　就新股发行体制改革，范福春建议，应该以强化信息披露和发行人及市场中介机构法律责任为核心，将股票、债券发行核准制改为注册制。他认为，实行核准制向注册制转变的市场条件已经成熟，经过二十多年的发展，市场中介机构如证券公司、会计师和律师事务所的执业水平已大大提高。　　在加强投资者保护方面，范福春表示，要真正有效解决投资者保护问题，就必须从法律上明确建立对投资者的赔偿机制。不仅要及时纠正和惩处危害投资者的行为，同时也应履行对受害人的赔偿。　　他同时建议，如果大家都认为给股东回报是应尽的责任和义务，也可以从法律上明确分红的义务和责任，为监管部门的监管措施提供法律依据。毕竟按照现行法律，上市公司分红与否是企业的自主行为。　　就打击问题，范福春表示，行政审批是频发的重要土壤，因此要想从根本上遏制，就必须进行改革，减少行政审批。但他指出，任何时候都不可能最终消灭内幕交易，因此强化监管是资本市场永恒的主题。
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注册制改革不会造成新股大扩容
来源：　 9:40:08　【】　
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　　针对近期市场对股票发行注册制的误读,证监会新闻发言人邓舸昨日表示,注册制改革是一个循序渐进的过程,不会一步到位,对新股发行节奏和价格不会一下子放开,不会造成新股大规模扩容。
　　就部分市场人士认为股票发行注册制改革会对市场估值产生影响的误读,邓舸表示,证监会对注册制改革的实施,将坚持循序渐进,稳步实施的原则,处理好改革的节奏、力度与市场可承受度的关系;坚持统筹协调,守住底线的原则,及时防范和化解市场风险。注册制改革是一个循序渐进的过程,不会一步到位,对新股发行节奏和价格不会一下子放开,不会造成新股大规模扩容。
　　邓舸表示,当前,证监会除了做好注册制的各项准备工作外,将继续按照现行规定,做好新股发行审核工作,新股发行受理工作不会停止。注册制实施后,现有在审企业排队顺序不作改变,确保审核工作平稳有序过渡。
　　谈及注册制改革的时间问题,有观点认为,全国人大的授权决定自日起实行,也就意味着在3月1日之后不久就会推出注册制改革。邓舸对此进行解释,证监会已多次介绍股票发行注册制改革进展情况。3月1日是指全国人大授权决定二年施行期限的起算点,并不是注册制改革正式启动的起算点,改革实施的具体时间将在完成有关制度规则后另行提前公告。国务院将根据全国人大授权,对具体事项作出相关制度安排,出台相应的文件。证监会将根据国务院确定的制度安排,制定相关部门规章和规范性文件。目前,证监会相关规章规则的起草工作正有序进行,待各方面条件成熟后,将按规定向社会公开征求意见。
　　在上周五举行的发布会上,邓舸曾表示,在注册制正式实施前,证监会将按照现行核准制的要求,继续做好股票发行审核工作。当前股票发行新规以及配套措施已发布实施,按照证监会要求,已过会的首发公司需按新规则的要求,制定切实可行的填补回报措施,履行董事会决议等公司内部决策程序,按新的信息披露要求修改补充招股说明书,履行会后事项程序。新规下的股票发行启动时间取决于企业上述准备工作完成情况,预计上述准备工作需要半个月左右的时间。
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