对话普信总裁张学超: 提供定制化资产配置咨询服务 成为财富管理优选伙伴
来源:钛极客
引言　　日前，胡润研究院发布的《2017中国超高净值人群需求调研报告》显示，我国个人资产超1000万元以上的高净值人士总数达到121万，约占全国总人口的0.09%，资产规模总计约31万亿元人民币。与此同时，截止2016年，全社会资产管理规模已达到116万亿元。　　我国高净值人群的财富保障与传承有旺盛的需求，而为之服务的传统金融机构管理粗放，资产配置服务能力良莠不齐，产品同质化严重。在全球经济增速放缓的背景下，投资机会的把握需要更加专业的投资技能。需求与供给之间的缺口给高端财富管理机构带来新的挑战与机遇。　　7.20日，“做，您想要的金融”——2017普信尊享年会在杭州盛大举行。这成为普信资产管理有限公司（以下简称“普信”）完成由单一产品向多元化金融产品咨询升级，成功向定制化、专属化的金融服务体系转型的标志。　　普信总裁张学超用“一体两翼”来描绘这个转型，“一体”即以互联网财富咨询平台为载体，“两翼”指资产管理与财富管理并举。对于普信而言，此次转型，不仅是基于未来的投资环境、监管政策、行业发展趋势的合理预判，更重要的是一次以满足高净值客户的需求为核心，实现其财富稳健、持续增长需求的服务升级。
　　普信总裁 张学超　　作为一家战略创新型金融服务企业，在完成转型同时，普信研究院创立、普信俱乐部升级3.0等工作将同期启动。这预示着，在资产管理咨询领域，普信已经搭建了一整套的包含资产管理、投资研究、会员服务等多维度的资产配置体系。　　在杭州良渚君澜度假酒店会议室, 张学超接受了《财经网》面对面沟通，详述“转型”过程，畅谈普信未来及金融资产管理大势。这是自2016年，普信全面转型以来，其为数不多的公开接受媒体面访。　　普信的这位掌舵人，毕业于中国人民大学商学院，履任北京伊萨德创业投资有限公司总经理、北京国巨投资集团副总裁等职位，曾参与奇瑞汽车、ST通葡等企业的上市和重组，多年的一线投资管理工作，使其在资产管理、股权投资、影视投资、消费金融等领域积累了丰富经验，不经意的言谈间透露出的是务实和严谨。他再三强调，在“合规经营”的前提下，为客户提供专属的一对一金融服务，这是普信核心价值。亲历了普信自诞生直到现阶段转型的全过程，张学超对普信的未来有着自己的思考。　　Q1：此次普信2017尊享年会的主题定为“做，您想要的金融”，这一主题对普信意味着什么？　　张学超：自2012年成立以来，普信一直以“传承家庭财富，领航幸福人生”为使命，坚持独立客观的立场，不断丰富完善普信的服务体系，为客户提供优质的综合性咨询服务。　　“做，您想要的金融”是普信的企业愿景，也是普信2017年的总目标。为达成这一总目标，我们制定了专业化、差异化、工具化、人才复合化、动态化五大发展战略，优化客户服务体系，实现从单一产品向多元化金融产品咨询的升级，打造了定制化、个性化的金融服务体系。以高净值客户的需求为核心，全面升级普信财富管理咨询服务，成为专业的全球资产配置咨询服务平台。　　“做，您想要的金融”，既是我们对自己说的，也是我们要对客户说的。“您”不仅仅指我们的“客户”、也代表了“行业”和“社会”。　　从客户利益出发，普信依托科学严谨的风险控制体系，为客户提供定制化的专业资产配置咨询服务，成为客户信赖的财富管理服务机构与合作伙伴；　　从行业层面来看，普信通过前瞻行业发展趋势，打造以互联网财富管理服务为载体、资产管理服务及财富管理服务为两翼的全球资产配置咨询服务平台；　　从贡献社会角度，普信通过经营合规化，发展规范化，成为符合监管要求的专业财富管理服务机构，回馈社会，切实为国家金融服务业的发展贡献一份力量。　　出于以上考虑，我们将此次普信2017尊享年会的主题定为“做，您想要的金融”。　　Q2：目前我国的资产配置、管理整体情况如何？最大的挑战是什么？　　
张学超：与成熟经济体不同，伴随中国经济高速增长，中国高净值人士数量近年来大规模增长，财富管理市场逐步壮大。在这一背景下，高净值人群的财富规划及投资意识逐步增强、多元化资产配置的需求日益显现，我们的资产配置服务和财富管理领域拥有巨大机遇和发展空间。　　另一方面，中国经济经过多年高速发展，总体规模越来越大，但是结构性问题日益显现，高净值人群要实现财富的保值增值，需要考虑合理的海外配置来分散投资风险，有专家预测“全球化资产配置”也许是未来数十年财富管理致胜的关键。　　然而如何让资产配置更加国际化，特别是利用人工智能、信息技术等科技手段来服务于全球资产配置，我认为这是最大的挑战。在鼓励金融创新的同时，提高防范金融风险的能力，让资产配置成为新时代每一位高净值人士的必备技能。　　Q3：在这种局面下，普信的做法是什么？能带给投资者什么核心价值？　　
张学超：普信，作为一家财富咨询企业，经过长期充分的市场调研，深谙每一位高净值客户的财富管理需求，配合着他们事业的发展和变迁，为他们提供专属定制化的资产配置咨询服务。普信凭借先进的财富咨询服务理念，为大众富裕阶层提供优质、科学的定制化咨询方案。对高净值客户群体进行差异化的价值定位，为其提供一对一的专属顾问咨询服务，通过客户的风险偏好测评，确定其投资风险偏好，揭示风险属性，并提供与之匹配的金融服务，这是普信核心价值的集中体现。　　Q4：投资机构如何通过专业化投资服务来实现资产的增值？　　张学超：我认为专业化的投资服务必须以客户的实际需求为导向，首先对客户的基本情况进行准确把握，包括其资产负债、收入状况、投资偏好、财务目标和家庭背景等信息，然后根据具体情况为客户提供投资咨询服务；通过创新寻求突破，以提供专业的投资服务为宗旨，具体问题具体分析，因人而异地为客户提供个性化的专属投资服务；组建专业的投研团队，作为客户的投资内参；重视投资者教育，及时向客户传递财富管理领域的最新动向，使客户掌握最先进的投资理念。　　总之，一家优秀的投资机构必定秉承客观独立的态度，以客户为中心，深刻理解客户需求，组建专业团队，传递先进投资理念，运用专业投资工具，多措并举为客户实现资产保值增值。　　Q5：投资者如何选择专业投资机构来获取投资服务？　　
张学超：专业、合规、成熟，是投资者选择投资机构的标准。除此之外，投研能力、产品设计、服务体系等能力也不容小视。一家有发展潜力的值得客户信赖的投资机构，必定是站在客户的角度，一切以客户的需求为中心，通过持续的服务，不断提升为客户创新服务的能力。在深入领会监管政策、世界经济发展动向的同时，结合各金融市场表现，为客户提供有价值的投研报告及投资建议，做客户信赖、政策支持、行业认可的企业。　　Q6：财富管理是一个快速发展的行业，在您看来，未来的财富管理行业会有哪些趋势？　　
张学超：中国的财富管理行业已有近20年的发展历史，从萌芽诞生到快速发展，经历了野蛮生长阶段，如今财富管理行业监管体系正在建立，财富机构的整合大幕正在开启。有人说中国财富管理行业“开启良性发展阶段”，也有人说“进入新财富管理时代”。我认为，未来财富管理行业将在规范化、集中化、转型升级方面进一步发展。　　首先，财富管理行业将走向规范。从行业发展演变来看，中国财富管理行业未来将强化监管，市场走向规范化、正规化，这是行业发展的必然方向。　　其次，财富管理行业大洗牌的时代已经来到。实际上行业洗牌在2016年已经开始，未来2-3年部分中小型机构迫于监管、生存、兑付等压力将面临倒闭、被兼并或被收购的命运。而持有正规金融牌照、管理系统规范、客户群体较大、风控体系完善等优势的综合性财富机构，将获得长足的发展。　　再次，财富管理行业将面临整体的转型升级。2017年是行业转型升级年，各类财富管理机构纷纷转型，在二级市场、量化投资和PE投资等多领域展开布局，转型在业绩表现、产融互动等多个维度均有体现。　　Q7：为顺应财富管理行业的发展趋势，普信将布局怎样的发展之路？　　
张学超：2016年以来，普信积极响应合规经营的政策要求，秉承以客户需求为中心的宗旨，凭借合规经营和开拓创新的发展模式，走出了具有普信特色的发展道路。　　在普信未来的发展规划中，我们始终将“合规经营”放在首位。在普信的合规元年，普信全体员工的合规意识得到深化加强，企业内部合规文化逐步建立，今后普信仍将持续全面加强合规建设和合规管理，进一步实现企业自身的规范发展。　　在过往的成长历程中，普信依靠能力、专注、高效为高净值人士提供优质金融咨询服务，在行业的优胜劣汰中不断发展壮大。　　未来，普信将着力于，打造更加丰富的咨询服务体系，为客户提供更加专业的资产配置咨询服务。我们将坚持独立客观的立场，通过提供高品质的综合性金融服务，助力客户实现家庭财富的持续稳健增长，世代传承；通过提供丰富多彩的品质生活服务，引领客户实现幸福完美人生。普信：中国财富管理行业成功的法门
全球资产配置之父加里o布林森先生曾说：“从长远看，大约90%的投资收益都是来自于成功的资产配置。”资产配置在高净值人群的资产保值、增值以及代际传承中扮演着举足轻重的角色。现代财富管理兴起于十九世纪的欧洲，经过二百多年的发展，在欧美国家形成了较为浓厚的财富管理文化，也使得当今的欧美国家高净值人群都会采用科学的资产组合来实现财富管理。改革开放以来，中国高净值人群的规模不断快速扩大，作为中国梦的创造者与践行者，他们日益积极地与财富管理行业展开了“亲密接触”。在中国这片前景无限广阔的土地上，财富管理行业也正在上演着一场史诗级的行业变革大片。当中国高净值人群与方兴未艾的财富管理市场相遇，究竟会开启一段怎样的传奇呢？
在刚刚结束的“2017陆家嘴新金融全球峰会”上，中国财富管理行业各大机构领导人齐聚一堂，记者有幸与普信总裁张学超共同探讨中国财富管理行业的前世今生，以及未来发展。在中国财富管理行业，张学超的很多见解颇有新意，可谓“超以象外，得其环中”。
张学超曾任职于香港英皇金融集团等金融机构，现任普信资产管理有限公司总裁。
行业的红蓝之争
有数据显示，中国目前各类财富管理机构已经超过8000家，随着各大互联网巨头的入场，越来越多的机构将会涌入财富管理行业，市场竞争日益激烈。在外人看来，财富管理行业已是红海，有限的市场份额将会被寡头分食，行业内合并重组将不断进行，但张学超却都把未来的财富管理行业划入蓝海。
张学超介绍说：
由贝恩咨询数据显示，2017年中国私人财富总规模预计将超过180万亿，年复合增长率预计依然将在20%左右，未来三到五年，预计中国将呈现私人财富总规模将接近400万亿的财富管理大市场。
2016年平均每个成年人投入了15.8万元在各类财富管理板块，其中包括银行理财、信托、公募基金、私募基金、资本市场、保险等。然而，中国高净值人士与第三方财富管理机构产生合作的覆盖率仅为6%左右，仍有很大一部分财富的持有者还完全没有财富管理的意识。显而易见，当前中国的财富管理行业仍处于蓝海阶段，未来还将会随着中国财富规模的扩大而快速、持续发展。
财富管理的新和变
虽然目前在中国仍有很多人群还没有资产配置管理的概念，但跟前几年相比，高净值人群的财富管理意识正在逐渐觉醒。中国的很多投资人已开始从过去靠某一类金融产品完成投资目的，向多元化金融产品配置转变。近几年，财富管理机构也在改变，给客户提供的服务已开始从投资性的服务，向增值服务、保障规划甚至是家族财富传承的方向转变。
张学超表示：“财富管理机构能否在未来的竞争中获取成功，一定不是依靠某一个或几个产品组合来为客户进行资产配置，而是完全取决于资产配置的专业能力。
第一，专业资产配置能力的高低更多取决于机构的投资研究能力与资产管理能力。投资研究的团队基于对宏观经济、投资行业、大类资产等维度进行分析与研判，确定当下与动态更新大类资产配置的方案。专业的资产管理团队依照大类资产的配置方案进行配置策略的制定与管理资产。同时依据投资人的投资属性、财富目标为客户定制专属的资产配置方案。
第二，专业资产配置能力的高低更多取决于机构对客户的保障规划服务能力。
第三，财富管理机构需具备全球化资产配置的能力，跨地域国别进行资产配置，有效分散风险，也能很好的抓住全球机遇。
第四，为客户进行身份、子女教育、置业、财税等方面的专业规划能力。
第五，为中国超高净值人士进行财富管理、投资管理、慈善管理及家族生活管理的家族财富传承服务。
未来财富管理机构的专业服务是通过这套资产配置体系的经营来实现的。那将是一个复杂的、差异化的、定制化的体系。普信作为一家优秀的财富管理机构，已经搭建了成熟的专业投资研究体系、策略配置资产管理体系、保障规划体系、全球资产配置体系、身份规划及海外服务体系，家族财富传承体系，为中国高净值及超高净值人士提供专业服务。‘’
高净值与超高净值
根据市场上财富管理机构的定义，高净值人士的可投资资产在600万人民币以上，而超高净值人士的可投资资产在6000万人民币以上。
在张学超看来，这两类人群有着截然不同的区别：“中国现在的绝大部分的高净值客户群体，才刚刚进入到了分散投资和初步进行资产配置的阶段。他们并没有完全基于宏观经济，基于不同时间阶段或者大类资产的表现，优化和完善自己的资产配置体系。他们开始有投资产品分散投资的概念，但依然是不动产配置比过高、固定收益产品配置过高以及单币产品配置过高等现状。基于现状，普信开始为中国高净值人士提供专业化的全球资产配置的方案。”
此外，超高净值客户除基础的资产配置外对财富传承的问题更为关注。“在家族代际传承的过程中，他们更关注如何进行家族产业的传承，例如，二代是否充分意愿接班问题，家族不动产、投资资产等进行遗产税后传承与投资管理等等问题。在家族传承的过程中，家族文化的传承对于家族财富一直延续下去也起到关键的作用，所以也更关注“家族精神”传承的问题。普信搭建了普信家族财富研究院，深入家族传承的研究，逐步建立普信卓越家族财富办公室的服务体系‘’。
对于行业的未来发展，张学超认为，中国财富管理的企业在整个市场当中占比并没有形成特别大的格局，未来行业市场空间非常大。此外，在张学超眼中，未来财富管理机构只有真正从客户需求的方向出发，为客户进行长周期的专业资产配置，才能获得客户的认可，赢得未来的财富管理蓝海。
来源 陆家嘴杂志
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　　财富代际传承：每一分钱都要物有所值
陈洪杰 杜川
约翰·洛克菲勒在给他唯一儿子和继承人小洛克菲勒的38封信中，多次提到的一句话是：“世界上有两种人永远不会富有：第一种是及时行乐者，第二种是喜欢存钱的人。每一分钱都要让它物有所值。”毫无疑问，这是洛克菲勒一生创富、守富的经验总结。
事实上，财富如何实现代际传承，破除“富不过三代”的魔咒，始终是摆在高净值人群，乃至中产阶层面前的一个难题。
“家族财富传承一般分为三个阶段，创富、守富和传富，当一个家族初露头角、获取财富后，如何守住，并把财富传递给后一代显得至关重要”，Sandaire全球投资委员会会员Andrew White 称。
宜信创始人兼CEO唐宁对第一财经表示，中国高净值客户目前最头痛的问题是投资的保值与增值，特别是财富在家族传承中“永久流传”。家族则较为有效地解决了这一问题。
　　“创一代”财富传承迫在眉睫
《2017年中国私人银行业绩对标调查》数据显示，中国个人财富的规模过去十年实现了约20%的年化增长，预计未来五年增速趋于稳健，到2021年将达到220万亿。
《2017财富报告》则显示，2017年中国拥有600万资产家庭比2016年增长6.3%，达460万户。
在接受调查的高净值人群中，69%的人士主要财富来源为创办公司或投资获利，超过一半集中在40岁~60岁，代际传承迫在眉睫。
俗话说“打江山难，守江山也不易”，实际上，目前，家族财富在代际传递上并不乐观。一则数据显示，在美国，仅有30%的家族企业能够延续到第二代手中，仅有16%的家族企业能够延续到第三代。
香港科大商学院陈江和亚洲家族企业与创业研究中心主任金乐琦曾表示，世界上百年家族企业行列中很难发现中国家族企业的影子。其原因在于，在中国，家族企业或者私有企业这种概念是1980年才开始的，所以当前大多数的中国家族企业，其实都正处于从第一代到第二代转移的过程中。“海外华人家族企业也很少有超过百年的历史，华侨有种‘随时收拾包袱走人’的心态，很少有人做长期投资，再加上家族式管理、不信任外来人、长子不愿意行使继承权等一系列原因，造成了富不过三代的现象。”
事实上，如何破解富不过三代的难题，不仅仅是当下国内高净值人群、中产阶层面对的一个问题，还受到世界的关注。
唐宁表示，目前国外对于中国的先富人群的财富传承问题极度关注。如果高净值人群和大众富裕阶层投资管理方式不对，则会对财富传承造成比较大的风险，而如果他们能够对财富科学地管理，则将会对中国经济的发展产生巨大的推动作用。
唐宁并称，家族信托能够解决个性化需求，把客户的资产与事业、家庭纠纷隔离，实现税务优化，长期投资在传承方面具有灵活、可控、私密、风险隔离等优势，不失为一种优秀的传承工具。
家族信托VS保险、遗嘱
《中国高净值人群海外生活白皮书》调研发现，通过金融产品进行财富传承（75.1%）是高净值人士的最普遍选择，其次是进行保险投资（67.7%），通过遗嘱和委托律师进行财富传承也有一定比例。
随着中国高净值人群规模的扩大，财富传承的实现工具越来越多，包括人寿保险、遗嘱等。与上述传承方式相比，虽然中国的家族信托行业尚处于早期，但其关注度已越来越高，并且被人看好。
在此背景下，富裕人群对于采用复杂工具和架构进行财产保全和传承的需求也越来越清晰。“家族信托是中国市场上唯一一种可用的工具，家族信托可以实现财富管理保全和传承的目的。”宜信家族办公室高级顾问、宜信财富全球资产配置委员会顾问委员Dillon B·Hale表示。
诺亚财富家族客户中心常务副总经理赖楷祥称，遗嘱、保险、家族信托等传承方式各有特色，通常财富管理公司会利用不同传承工具帮客户打套“组合拳”。相比其他传承工具，家族信托更灵活、更可控、更私密，同时实现将财富传承分配给家族成员或指定受益人。例如，流动性差、标准合约难实现个性化定制，是保险传承方式的缺陷之一。
重庆信托相关人士表示，保险传承方式只适合传承现金类资产。受益人是领取保险金的方式使家族后代受益，而家族信托适用于多种财富形式，除了现金类资产，股权、房产、艺术品等其他形式的财产也可以作为信托财产。另外，相较于保险主要为后代提供资金保障，家族信托可以实现更多的特殊目的，比如慈善、公益等。
“不同于遗嘱的一次性分配，家族信托可以根据条款，制定任意的分配模式，分配给谁、何时分配、分配条件与金额等。通过条款设置与指定受益人，信托解决了很多传统传承中无法解决的问题。进而保证了委托人的意志最大限度的实现和完成。”普信资产管理有限公司总裁张学超认为，家族信托相比于遗嘱具有自主性的特点。
平安信托财富产品部执行总经理康朝锋称，在传承过程中，遗嘱可能存在争议、不确定性大，保险虽然安全但难抵通货膨胀。而信托不仅仅可以减少纠纷，还可以实现财富的代际传承，又可以提高权益类所占的比重，实现财富的保值增值。
康朝锋还表示，家族信托在传承中通常通过期限、目标两种方式进行分配。例如，信托在设立期间，信托资产可以按照信托计划分期分配给受益人，例如一笔500万的家族信托，可以分为10年20年、多期限地分给受益人，可以规避受益人在人生不同轨迹中所遇到的风险；此外，家族信托也可以按照目标分配，当受益人完成一个目标，比如考上大学、硕士或者博士，就会得到相应的奖励。这样会鼓励受益人追求更为健康丰富的生活。
“信托财产具有破产隔离功能，根源在于独立性。”张学超表示，一旦设立，信托财产即自行封闭与外界隔绝，独立于受托人的固有财产，也与委托人、受益人的固有财产独立，不属于其遗产或者清算财产。
不过，赖楷祥认为，家族传承时需应优先注意几个顶层设计的问题。首先，要传承什么，是股权、房地产、还是现金要传承；其次，是传给谁；再次，传承时间，身前传承还是身后传承；最后，专业的税务筹划与法律规划就显得尤其重要。
“目前，虽然只有持牌机构可以做信托业务，但如何设计家族信托架构、落地实施，这需要律师、税务会计师、受托人等各方面的推进，不仅仅是一家信托公司所能处理得了。”
　　家族信托的门槛是多少？
当下，除了国内几十家持有牌照的信托公司外，还有不少银行的私人银行部、财富管理公司等拥有高净值客户、大众富裕阶层的资源的机构也加入了家族信托的“掘金”队伍中。那么，不同机构的家族信托设立的门槛各是多少？
赖楷祥表示，在家族信托上，诺亚财富以3000万为门槛，但允许客户先做1000万开始，后续再陆续增加金额。
而对于私人银行来说，最早推出家族信托的招行私人银行受托资产门槛为5000万元，紧接着北京银行也推出受托资产，门槛为3000万元。不过在近两年，私行的门槛也开始降低，出现1000万左右的业务。
与私人银行和财富管理公司相比，信托公司的家族信托在某些业务中门槛较低。重庆信托相关人士称，重庆信托针对不同的受众群体着力推出两大类：高门槛、定制化为特点的高端业务，起投金额为1000万：以低门槛、标准化为特点业务，降低准入门槛，起投金额为500万。
另外，第一财经发现，在今年的4月27日，平安信托还推出起点600万元的标准化咨询型家族信托。另一家信托公司长安信托更是将门槛降至300万，据悉，该产品属于部分定制服务，七成为已定内容，三成为可供选择的内容。
不过，赖楷祥称，市场上的家族信托以3000万为起投门槛的仍占主流，1000万以下的为少数。
康朝锋表示，当前市场上很多机构在做家族信托业务，但侧重点有所不同。保险公司+信托公司合作推出的运作模式，侧重于保险产品；私人银行强调增值服务，对客户持续的服务；而信托公司推崇资产配置、财富传承和事务管理的一体化功能。
四大问题成障碍
尽管家族信托这片领域已经成为多家信托公司、私人银行、财富管理公司发力的主要方向之一，但对于国内起步不久的家族信托来说，投资者教育、软环境支持、信托财产登记制度、资产有效隔离等问题，是现阶段摆在行业前进中的障碍。
Dillon B·Hale介绍，中国富裕家族面临最大的挑战是财富过于集中以及投资单一化。“大部分财富都集中在一个或者是若干个企业中，当务之急就是要对资产进行分散，这样可以进行风险管控，同时实现长期财富保全。”
“现在大众对家族信托存在一些误解”，康朝锋称，比如，家族信托是转移资产、逃税工具，很多人认为家族信托可以被恶意运用，用来转移财产，逃债或者避税，这是对家族信托的一个巨大的误解，“投资者教育需要极大推进”。
重庆信托相关人士表示，首先是国内家族财富的传承理念有待提高。家族信托是国内最近几年推出新兴产物，多数人对家族信托等传承工具的认识和理解不够深入，也就很难做到将自己的财产交给金融机构进行管理和运作。其次，是国内设立家族信托的开展缺乏税收等方面的软环境支撑，最为典型的就是目前国内家族信托仍是以资金信托为主，而股权、房产等无法纳入到信托财产，其原因就在于股权、房产的过户需要承担大量税费，以该类资产设立家族信托存在较大的障碍和顾虑。
赖楷祥称，当前我国的家族信托开展业务时间不长，2013年事务性的家族信托才诞生，正处于初级发展阶段。目前存在下面几个问题：信托财产登记制度还缺乏具体的操作性规定；家族信托业务的相关税收优惠制度还不明确；缺乏家族信托判例和相关细则；资产隔离的有效性虽然有法律依据，但仍有待检验。不过他表示，未来发展空间值得想象。
资管新规、CRS下，财富传承路在何方？
一直以来，信托业通道业务占比过高，信托公司大而不强、大而不专。《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（下称“资管新规”）的破刚兑、降杠杆、去通道使得信托公司谋求转型。另外一方面，在全球化的背景下，全球征税时代也在悄然到来，CRS（Common Reporting Standard，即共同申报准则，又称“统一报告标准”）就是其中一大举措。双重夹击下，家族信托路在何方？
资管新规下，张学超认为，家族信托要加强四个方面的能力；主动资产管理能力；渠道资金募集能力；产品设计能力；资产配置能力。
赖楷祥称，首先长期来看，资管新规确实是有利于家族信托的发展，业内不少人士也是一样的看法。从理论上来说，家族信托都不算是资管计划，会受到的限制比较少，而且实际上来说也导致了很多信托公司开始往家族信托转型。但是也因此导致更激烈的竞争，信托公司原有的业务受到很大限制以后，所以往家族信托的业务做更大力度的倾斜。
但是赖楷祥同样认为，从短期上来看，资管新政对于所有金融机构的冲击都是比较大的，所以导致家族信托这种创新类业务在信托公司得到的创新支持和力度也都受到了限制，例如对于房产或者股权或者一系列的这种新的家族信托的探讨，这一点较为困难。当然对于原有的资金类的家族信托的影响暂时还不大，但是有部分地区的银监局在资管新政下存在一些不同的看法，特别对于风控的控制都趋紧，所以家族信托其实相比前两年是更加难做的，在风控合规的要求比前两年都要更高。
康朝锋认为，资管新规减少了投资嵌套，有利于降低客户资产配置的隐形成本，也有利于提升投资透明度。
CRS对家族信托在去年的时候引起过一阵风潮，对于CRS对家族信托的影响，重庆信托相关人士表示，CRS在两种情况下会对信托造成影响：当该信托为申报金融机构；当信托为消极非金融机构并在申报金融机构持有金融账户。
“不是所有的资产都会受到CRS的影响，如果信托下的资产全都是房产或者艺术品等实物资产，那么这个信托可能不会受到CRS的影响，因为其自身很难被分类成金融机构，而且也不与其他的金融机构存在关联。” 重庆信托称。
赖楷祥则认为，CRS并没有想象中那么吓人。“实际上CRS主要的影响是大家在资产配置时需要更加透明化地、更加合法合规地去对自己的资产进行管理。在这个基础上加入家族信托是一个比较好的工具，客户可以享受到一个比较系统化的财富管理与传承的框架。”
未来，家族信托发展方向如何，是否可能成为新风口？赖楷祥认为，首先，今年整个大的趋势是看到更多的金融机构都开始在家族信托业务发展有更多的投入人力财力，这已成共识。其次未来三到五年，家族信托将进入一个激烈的竞争期，然后优胜劣汰，最纯粹的家族信托、适合高端客户家族传承的规划方案将脱颖而出。
康朝锋表示，家族信托会越来越普及，因为可以传承更多种类的资产，资产配置也可以更加个性化。例如，可以设定定期分配，给家人一份更有效的保护，也可以按设定的分配条件激励和引导家人过上更加健康丰富的生活，家族的财富或产权能得到更有效的保护，传承的过程更加和睦，传承的时间更加久远。
“很多人认为家族信托是富人的游戏。比尔盖茨、洛克菲勒等巨擘似乎成了家族信托的代言人。实际上随着科技的运用和产品的创新，家族信托也可以为普通的中产提供传承服务。” 康朝锋称。
（第一财经记者杨佼亦对本文做出了贡献。）
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