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“富裕后代”的财富传承教育
来源：《私人财富》&
作者：吴东璇
　　文/吴东璇
　　对于普通老百姓，富裕阶层（尤指高净值客户）的那些含着金钥匙出生的孩子很神秘，拥有父辈即将传承下来的财富，有着专门的私人银行家给他们打理财产，似乎无忧无虑，只需尽情享受生活。
　　事实上，富家子弟也有不少烦恼，要做得比父辈好，他们付出的远远多于我们的想象。
　　想给孩子最珍贵的财富
　　中国的“富一代”多是民营企业，并且是家族式。由于目前中国尚未形成成熟的职业经理人阶层，也不健全，致使许多家族企业无法相信没有血缘关系的人。对于家族企业的持续经营，更多的创始人寄希望于自己的子女。为此，越来越多的“富爸爸”们将孩子送到国外，攻读财经类或工商管理专业，毕业后回国继承家业。
　　巨额的财富是子女人生的双刃剑。如果遇到子女没有兴趣或没有资质去“子承父业”的时候，父母其实是面临着如何将家产进行有效打包的问题。例如欧美富人普遍成立家族基金，以保证子女不去经营家业但还能享受高品质生活，但此举也不一定一劳永逸。最具代表的人物就是帕丽斯?希尔顿，她源源不断的丑闻已惊扰了爷爷安宁的退休生活和辛苦建立的社会形象。
　　有能力又富有的父母，可以给子女一笔足够做事、但又不足以游手好闲的资产，最重要的是给孩子们更珍贵的资产――父辈们开创事业的精神与价值观。在这方面，最成功的例子莫过于了。这位“亿万富爸”对子女的教育极为另类，对于孩子们从小的零花钱，都是以放贷方式发放。对儿女的忠告是：找到你喜欢并擅长的领域，像你们的父亲一样，对工作充满激情，每天跳着踢踏舞去上班。他希望孩子们明白金钱只是一串无意义的数字，只有乐观、自信、勤于思考的性格，才能收获快乐和幸福的人生。他甚至在2006 年捐献财产时，给孩子们写了一封信，信上写道：
　　“那种以为只有投对娘胎便可以一世衣食无忧的想法，破坏了我心中的“公平”概念。我的孩子绝不能成为这样的人。你们通过自己的劳动都已自食其力，这让我很欣慰。如今全世界都在关心我的财产将如何分配，我想说，99%都会用于慈善事业。当然，我也会给你们每人10 亿美元，你们要把这些钱用于你们的慈善事业。我想让你们知道，人生的意义在于用慈善来帮助世界，而不是对父亲的财产展开尔虞我诈的争夺。”
　　巴菲特极端的教育方式，在多年后收获了好的成果，三个孩子如今各有所成。成为音乐家的皮特说：“很幸运，父母的价值观很早就影响我。”而成为农场主的霍华德则很感激父亲：“他使我们长大后没有为他的亿万钱财争个你死我活，而是以自己的努力，过自己想要的生活。”
　　事实上，“富二代、富三代”因继承金额巨大的财富，承载父母更多更高的期望，他们更需要从小学会理财，需要去理解金钱的价值，如何有效地支配金钱，如何让金钱更好地带来幸福的一生。香港的地产大亨就常常教导孩子，要大富，必先成小富，小富于勤，大富于天；小富由俭是至理名言，本钱应来自勤俭，有了第一笔财富打基垫，即是钱生钱，才易于成功！
　　综观海内外的例子，“富裕后代”需要的财富传承教育包含了事业发展、财富管理与精神继承三方面（见下图）。这方面的内容既包含了理财基础知识，如储蓄、消费、信用等，也包含了遗产传承、投资、股权、信托管理等知识，甚至还包括为人处事、社交与工商管理（见右表）。
　　富门寒教
　　在中国以及亚洲地区，“子承父业”蔚然成风。每一个家族企业在培养子女成为接班人的时候，总会围绕上述财富传承教育的三个方面交叉进行。
　　例如在教育孩子学习工商管理及如何成为领导人方面，香港船王董浩云就对孩子提出如此要求：让他到美国打工，到通用汽车公司最基层去当一名普通职员。他对儿子说：“建华，我并不怀疑你是不是一个有理想的人，但我担心你的刻苦精神不够。你不要想到自己有依靠，你必须自己主动去找苦吃，磨练自己的意志，接受生活的挑战，所以你必须全面锻炼自己。你要从最底层做起，只有先当一名普通的职员，以后才可能明白应该怎样对待你下面的职员，也才可能充分学习到别人的经验，为将来开创新的事业打下良好的基础。”董建华听从父亲的安排，在美国勤勤恳恳一干就是四年。富门寒教，没有什么比亲身体验更具有教育效果，董浩云的安排锻炼了董建华坚强的意志，使他最终成为一名出类拔萃的人。
　　同样的，浙江一个大型的家族企业，母公司已经上市，旗下产业在亚洲地区数一数二。父辈们缔造了庞大的产业链，这需要他们的几个子女继承数个子公司。早在孩子们上中学时，父亲就与他们谈及家族资产的未来分配与继承，根据每位子女各自的性格与兴趣分派不同的学习方向。大学毕业后，均将他们派去美国或英国继续在工商企业管理与财务投资方面进行深造。对于孩子的留学费用，都要他们节俭使用。另外，除却学业上的关心，父亲很关注孩子的社交圈子和处事方式，每年都不顾身体欠佳，长途飞行到美国和英国探望孩子们，和他们交流异国他乡的生活及企业的发展理想。而他的孩子们也非常上进，即使家境极其富裕，开的车也不过是二手车而已，行事低调。
　　这位父亲还非常注重企业的文化精神与其本人对企业发展理念的传承。孩子们回国后，都安排在企业的基层进行学习，并由开创企业的几位元老做师傅带领，尝试在重要岗位做决定。虽然孩子们有时与父亲的管理企业理念有悖，但开明的父亲鼓励孩子勇于尝试。一次，初出茅庐的儿子不顾父亲的反对，坚持自己的商业主张，这次的商业决策一下子就损失两千万。但父亲并没有过多责怪儿子，而是与他一起商讨错误的原因。这位父亲说，真是极其昂贵的学费，但相信他以后肯定会多听别人的意见，做事更谨慎。经过多年的悉心培养，现在每位孩子都独挡一面，子公司也在中小板上市。而父亲本人退居幕后，安然过起半退休的生活。
　　财富传承教育，除了精心设计的学习内容外，最需要的是长时间的坚持。另外，父辈们也需要照顾到孩子的兴趣爱好，若是真的没有意愿管理家族企业，也不要勉强，毕竟强扭的瓜不甜。上述的浙江家族企业，其中一个孩子就是不愿意从事家族本行，随后投身其他行业，也做得很出色。
　　私人银行VS 财富传承教育
　　在欧美，富人也希望子女继承家业，为家族资产保值、增值。富人子女们的成长路径往往是：进常青藤名校；学习法律和商科；毕业后或进名企实习或直接进入家族企业，在长辈耳提面命下快速成长，成为接班人。除了父母的言传身教启蒙之外，海外富家子女的财富传承教育更多的是由私人银行提供安排来完成。
　　萌芽于十七世纪，起源于西欧贵族财富管理的私人银行，一直以来都专注于向客户提供无微不至的服务。随着超净值客户数量的增多、财富数量几何级的增长、资产配置的全球化、税率的高企、代代传承的复杂化，大概在十几年前，欧美的私人银行开始向“富二代”（甚至是富三代）提供系统化的财富传承教育。
　　例如，在学习如何接手家族企业等方面，西班牙班尼福银行就针对家族治理及接班议题举办研讨会，鼓励富豪指派成年子女（二十岁以上）担任他们SICAV 公司的董事，藉此了解不同企业的运营。摩根大通私人银行每年两次在全球举办富有接班人（NextGeneration）活动，讨论多种财富管理的议题，并设计培训课程，重点是家族企业的投资和管理。在学习财富管理方面，美国的德意志私人财富管理公司每年举办为期三周的夏季座谈会，让客户的子女有机会向业界专家学习理财、及财务责任。英国佳信私人银行鼓励客户以“隐藏金额”设置信托，让年满十八岁的子女可以在投资决策方面小试身手。而在人际交往方面，私人银行也竭尽所能安排聚会，让富裕阶层的孩子们建立人脉关系，如英国爵禄银行招待富豪子女一起看赛马、马球、歌剧、时装秀展，甚至是摇滚演唱会。美国(,)信托公司招待豪门世家参加体坛盛会，如美国网球与高尔夫公开赛、万事达卡高尔夫球锦标赛及多场大联盟棒球与足球赛等。
　　随着中国私人银行业务的飞速发展，相信针对性较强的财富传承教育也会在中国的富裕阶层中展开。
　　私人银行由于客户群来自财富圈，加上经年累月地为富豪服务，具有金融行业的专业性与天然优势，更能为富裕子女提供财富传承教育课程。从某种程度上，这些课程会解决富一代所忧心问题的部分。但是教育本不是一蹴而就，需要时间去持续的。财富传承教育从来都是立体的，不仅仅来自于私人银行的服务提供，还来自于父母长期的言传身教。只有双管其下，财富传承教育才可以成就孩子的一生。
　　作者系CFP 财商教育研究者著有《小淘气财商奇旅记》系列书籍
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世界顶级富豪家族的财富传承秘诀
绝大多数顶级富豪家族为何富不过三代
阴谋论可谓是无处不在。对于一些人来说，政府在极力掩盖不明飞行物(UFO)的真相，或者科学家们在齐力掩饰北美地区存在大脚野人的事实。对于另外一些人而言，阴谋论就是共济会成员正在控制秘密世界的政府。对于其他人而言，阴谋论则是顶级富豪家族(他们参加比尔德伯格会议)联盟就是这个秘密世界的政府，他们将家族财富代代相传。任何一个晚上，总会有一两个电视节目在播放有关此类主题的内容。
至于最后一个阴谋论――顶级富豪家族将各自的财富代代相传(相关证据表明这只是例外而不是定律)。当然，人们可以指出杜邦家族(DuPonts)或者肯尼迪家族(Kennedys)或者洛克菲勒家族(Rockefellers)已经成功做到了这一点。但是，对富豪家族进行的一些调查都发现，只有大约5%的富豪家族的资产是继承来的。绝大多数富豪家族(约70%)的资产是当前这一代人通过拥有企业而创造出来的。其余25%富豪家族的财富则是医生、律师等高收入职业的产物。怎么会这样呢?
此外，相关数字还表明，大约有三分之一的企业传到了下一代。只有约10%的家族企业传到了孙子女一代，而传到三代之后的企业就更少了。不论什么原因，家族财富似乎会离创造它的家族而去。在财富顾问当中，有一种说法：第一代创造财富，第二代花费财富，第三代挥霍财富。
佩珀代因大学(Pepperdine University)现已退休的一位教授经常向富豪家族提供咨询服务，他对此已经司空见惯。这个问题的根源在于计划不周。对富豪家族进行的一些调查一致发现，在成功的企业所有人当中，只有三分之一的人订立了一份有效的遗产计划。通常情况下，当父母去世后，他们的遗产会在子女间分配，而子女在遗产分配后会分道扬镳。当家族资产以这种方式分割之后，财富就改变了??无论是从比喻还是从字面上的意义来看都是如此。
第一个不良后果与专业管理有关。当父母的资产原封未动时，这些资产的规模大到足以得到专业管理。当父母的资产被分割之后，这些资产就变成区区银行账户而已。举例来说，5,000万美元的合计资产可能证明该家族本身有必要聘请一位专门的理财经理来负责打理。但是，如果这样一份遗产在五个子女当中分割的话，那么任何一位子女都可能无法聘请专人来管理自己的资产。
第二个不良后果与投资机会和途径有关。当父母的资产原封未动时，一个家族可能会毫不犹豫地对农业或房地产领域投资500万美元。但是，如果这样一份遗产在五个子女当中分割，那么没有哪个子女会认为这样的投资是谨慎的。另外，某些投资方案――无论是私募基金还是对冲基金――设有相对较高的最低投资要求。家族可能满足这样一个最低投资要求，然而家族的单个成员可能无法满足。
第三个不良后果与财产管理职责有关。当资产在子女间分割之后，每个子女都有权随意处理自己分到的那部分财产。父母遵循的财务纪律常常没能让子女继承。而且，家族财富总 1
额往往开始缩水。所以说：富不过三代。另一方面，这位佩珀代因大学教授指出，当父母的资产原封未动并且像公司那样得到管理时，家族成员对他们的财富会持有不同的看法。随着家族资产代代相传，每一代家族成员都不会把家族资产视为他们自己的，而会把他们自己看作为让家族财富发扬光大的管理者。
在美国，历史最悠久的家族办公室也仅仅延续了四代。如今有代表性的家族办公室可能还只处于第二代。因此，上面提到的财产管理职责的证据看起来似乎很难让人信服。但是，在英国，这样的机构――无论他们被称为家族办公室与否――已经延续了许多代。而且，事实上，家族成员的确倾向于把自己看作为让家族财富发扬光大的管理者。如果拥有这种心态，那么就能恪守那些创造出家族财富的财政纪律??即父母遵循的财政纪律。
保持家族财富集中在一起的是被称为“家族治理”的理念。如果一个家族想要维持对其财富采取的经营策略的话，那么其“经营”模式就需要遵循章程。一个家族需要认真考虑由谁来运营这个家族“企业”。通常最好由专业管理人员负责运营。
然而，这就会出现如下问题：是否可以允许一位具有专业管理经验的家族成员负责运营这个家族企业，还是必须委托外部管理人员来领导?如果允许一个家庭成员负责运营这个机构的话，那么如何对这个家庭成员的工作业绩加以考量，以及如有必要的话――如何免除他的职责?一些家族成员可能在这个家族企业工作，而有些家族成员可能不在家族企业工作。那些参与家族企业的家族成员如何获得报酬?那些没有参与家族企业的家族成员如何获得一份合理的分红?家族成员之间涉及到家族企业的分歧将如何得到解决?家族是否会设有一个独立的特别受托人来最终做出决定?
当然，并非所有问题都是可以预见的。但是，如果父母对家族企业考虑周详的话，那么就可以让他们的家族走上正确的轨道，并且有望避免等着那么多富豪家族的“富不过三代”的命运。
顶级富豪家族如何创造财富又失去财富
在有关创造和保持财富的本系列文章的第一部分，我们讨论了顶级富豪家族通过当前这一代成员拥有企业――而不是通过遗产继承――而获得的资产(参见：绝大多数顶级富豪家族为何富不过三代)。对顶级富豪家族进行的一些调查发现，大约70%的富豪家族的财富来自于企业所有权，而只有大约5%来自于遗产继承。
一位向富豪家族提供咨询服务的专家提到，家族资产在后代成员中分割是家族财富的最大破坏者。资产的分割会使家族资产无法得到专业管理，错失规模较大的资金池可得到的某些投资机会，并且在后代成员中产生一种优越感――而不是管理财产的责任感。我们现在谈论专业管理这个话题。
身为美国开国元勋之一的托马斯?潘恩(Thomas Paine)在他备受推崇的著作《常识》(Common Sense)中写道：“当我们为后代作打算时，我们应该记住，美德是不会遗传的。”同样，当我们为自己家族的后代作打算时，我们应该记住，父母的管理技能和财务纪律并不是遗传的。或许正是出于这个原因，我们发现，只有不到十分之一的家族企业传到孙子女一代。
话虽这么说，但一个家族可以把家族企业的经营管理交给专业管理人员来负责。无论这个家族企业是一家运营中的公司还是多个投资资产的集合体，都可以这样。
位于美国中西部的一个家族企业(在此不宜说出其名字)做得不错。这个家族企业是一家运营公司――向一些知名的快餐连锁店供应烘焙食品。随着这个家族企业发展壮大，家族领袖把公司领导权转交给专业管理人员。最终，其客户群――那些知名的快餐连锁店――开始在公司管理方面对这个家族企业加以约束。毕竟，如果没有准备或者时间不合适的话，更换一家主要供应商可能会让一家主要零售商处于竞争劣势。
那些零售商在管理方面加以约束是明智的。这些约束源于本系列报道上一篇文章中强调的家族治理问题。如果该家族按照公司章程任命专业管理人员的话，那么是否可以允许一位具有专业管理经验的家族成员负责运营该家族企业，或者在这家企业中担任其他职务?如果允许的话，那么如何对这个家庭成员的工作业绩加以评估，而且如有必要的话，如何免除他的职务?
从本质上说，公司的客户正在强行要求该家族对财富保值。在一次历时多日的会议中，我曾与在这个公司的家族办公室工作的一位家族成员谈话，很明显，该公司不允许存在任何家族相互影响因素(family dynamics，指家族成员间的相互影响以及家族内部可能存在的各种关系);关键在于运营一家企业。这位家族成员所具有的管理意识给我留下了深刻的印象。
在另一个情况下，位于美国西北太平洋沿岸地区的一个家族已经积累了大约8,500万美元资产。父亲曾经是一位成功的房地产开发商，他在前几年退休后卖掉了企业。目前，该家族的资产仍然集中在一起，但投放在一系列投资项目上。该家族有四个成年子女，他们的年龄都介于三十七八岁至四十二三岁之间。
其中三个子女都选择了不在房地产领域的职业发展道路。第四个子女不知干什么好。他想参与家族投资业务，但是，或许父亲认识到，某些特质并不是遗传的。因此，父亲做了也许是最糟糕的事情：父亲没有聘请专业管理人员，而是创建一个家族办公室，并且任命第四个子女担任“经理”。在与这第四名子女多次谈话的过程中，我听到他随口说出家族办公室的各种术语和口头禅，但在我看来，他明显缺乏家族办公室经理所需要具备的实际洞察力和才智。
我的感觉是，一旦父母过世之后，这第四名子女的兄弟姐妹很可能会说“别管理我的钱”，该家族的资产将会被分割，而家族财富螺旋式下滑的趋势将会开始(至少对于该家族的部分分支而言会如此)。
耶鲁大学捐赠基金首席投资官戴维?史文森(David Swensen)创建了捐赠基金的多元化投资模式。2009年9月份，《纽约时报》采访了他。如果你还记得的话，那时刚好在年经济大衰退之后。当被问及他去年的投资业绩时，他回答说非常糟糕。
当采访者问他将会做些什么改变时，史文森说，他不打算做出任何改变。实质上，如果他连续24年获得良好业绩的话，那么他愿意接受一年业绩糟糕的现实。虽然明显与投资管理有关，但从更广泛的角度来看，史文森的立场显示出始终如一而且严守纪律的管理风格??正是这样东西让父母一代创造出财富。
Dalbar是一家研究机构，该公司并不研究投资，而是研究投资者行为。过去二十多年以来， Dalbar反复进行了研究，剖析投资者在市场表现良好和不良的时期会做什么。该公司发现，大多数投资者被卷入到市场情绪之中，他们往往会偏离一个始终如一的投资计划。当某个资产类别的价格上涨时，他们便追逐投资回报，买入这个资产类别。相反，当某个资产类别的价格下跌时，他们则担心出现最糟糕的情况，于是抛售这个资产类别。
如果对此加以思考的话，那么普通投资者正在买入的都是价格已经变得更加昂贵的资产，而正在抛售的又是价格已经变得不那么昂贵的资产。总之，普通投资者是在高买低卖。这与沃伦?巴菲特提出的在价格有打折(低企)时买入资产而在价格有溢价(高企)时抛售资产的理念背道而驰。
Dalbar发现，与严守纪律而且有条不紊地坚持一个投资计划的投资者相比，普通投资者显示出来的这种行为使个人每年的投资回报率损失几个百分点。虽然这项研究也显然与投资管理有关，但它效仿了史文森(以及巴菲特)始终如一而且严守纪律的管理风格。
或许对我们所有人而言，从中都能得出一个经验教训。
钱去哪儿了：顶级富豪家族如何配置资产?
在本系列有关创造和保持财富的文章的第一部分，我们讨论了顶级富豪家族通过当前这一代拥有企业从而获得资产，而不是通过继承。对顶级富豪家族所进行的一些调查发现，大约70%的富豪家族财富来自于拥有企业，而只有大约5%来自于继承。一位向富豪家族提供咨询服务的专家提到，家族资产被后代成员分割是对家族财富构成的破坏最大。资产分割会使家族资产无法得到专业管理，错失规模较大的资金池可得到的某些投资机会，并且让后代成员产生一种优越感――而不是管理财产的责任感。
在本系列文章的第二部分，我们谈到了专业管理这个话题。虽然父辈们拥有建立企业所需要具备的商业头脑和财务训练，但这些特质不见得是遗传的。成功的家族认识到这一点，从而默认以专业管理来组织其财富。不成功的家族没有这样做。我们现在将深入探讨专业管理这个话题。
通过调查拥有家族企业的家族，我们发现只有约三分之一的企业传到第二代，而传到第三代手中的只有约10%。这其中很可能存在一系列原因，其中包括分割家族资产的遗产计划。但是，不论出于什么原因，家族财富似乎会离创造它的本源(拥有一家企业)而去。所以，当发生这种情况时，家族财富会朝什么方向转移呢?大众市场的投资方式：股票、房地产投资信托基金、大宗商品、对冲基金、债券，以及同样进行这些投资的共同基金。有鉴于此，家族应该如何管理其财富呢?
在上一篇本系列文章中，我们提到了Dalbar公司对个人投资行为模式进行的研究。该公司发现，过去二十多年以来，与严守纪律而且有条不紊的投资者相比，被卷入到市场情绪之中的普通投资者表现不佳。这一发现是基于个人投资者对共同基金进行持有和交易方面的实际数据。这一发现得到了另一项研究的支持，那项研究着重于个人投资者对个股进行持有和交易方面的情况。
针对个人投资者对个股进行持有和交易情况的大多数研究使用两个特定的数据集。这两个数据集涵盖了五年的考察期，包含数万个账户，并且包括数十万笔交易。其中一个数据集来自于一家大型折扣经纪公司，另一个数据集来自于一家全靠佣金的大型经纪公司。这两家公司的总部都设在美国。多年来人们对这些数据集已经进行了许多研究。
最近米哈尔?斯特拉希尔维茨(Michal Strahilevitz)、特伦斯?奥迪恩(Terrance Odean)和布拉德?巴伯(Brad Barber)三位教授发现，普通投资者与严守纪律而且有条不紊的投资者相比表现逊色。台湾研究人员针对台湾投资者进行了一项类似的研究;他们得出了类似的研究结果。从本质上说，Dalbar在投资者对共同基金进行持有和交易方面发现的情况正是投资者对个股进行持有和交易方面所发生的情况：个人投资者在市场上的行为对他们自己造成不利的影响。因此，我们似乎拥有一个让家庭财富接受专业管理的很有力的理由。
标准普尔公司(Standard & Poor’s)定期发布其《指数与主动管理型基金比较(SPIVA?)记分卡》(Indices Versus Active Funds (SPIVA?)Scorecard)报告。该报告考察积极管理型共同基金相对于适于每个具体基金的基准指数的表现。在2013年年中那期的《SPIVA?记分卡》报告中，标准普尔发现，美国国内所有大市值股票型基金中有近80%的表现落后于标普500指数的五年总回报水平。对于其他美国国内股票型基金而言，其表现数字大致相同。至于其他资产类别，比如海外股票、房地产投资信托和债券，虽然具体的百分比各有不同，但在所有情况下，绝大多数基金的表现都不如它们各自所对应的指数。
《SPIVA?记分卡》报告中另一个令人不安的发现与投资风格的连贯性有关，这个指标衡量一家基金在一段给定时期结束之时是否仍保持开始时的管理风格。也就是说，如果投资者购买某一共同基金，其投资管理风格是侧重于美国国内大市值股票、价值型股票，那么在五年到期之时，该基金是否依然侧重于美国国内大市值、价值型股票?在最近五年里，美国国内股票型基金中只有47%的基金用同一投资管理风格贯穿始终。我们本指望专业理财该具有的这一特点如今怎么了?家族该怎么办呢?
专业管理可以在两个方面帮助家族。第一个方面与资产配置有关。从本质上讲，就是家族拥有什么样的投资结构?在股票、房地产、大宗商品、对冲基金和债券方面的投资比例分别是多少?多年来，已经有一些研究发现，投资风险和回报的90-95%是由资产配置决定的，只有5%-10%是由市场时机把握和个人投资选择决定的。其中第一项研究是由布林森(Brinson)、比鲍尔(Beebower)和胡德(Hood)进行的。考虑到这些研究结果，专业管理为家族带来的最大增值服务不是其在选股方面的高超技艺，而是确定一个适当的资产配置结构，并且让家族严守纪律地保持这个结构。
一个家族的财富服务于一个目的：维持一定的生活水平。要做到这一点，就需要拥有一定的收入水平。对于顶级富豪家族而言，额外收入通常不会显著提高生活水平。然而，收入减少通常会对生活水平造成不利影响。也许说有着“灾难性”影响更为贴切。此外，对“传统”资产配置结构的历史风险收益图表进行的分析有点让人大开眼界。年总回报率提高一个百分点通常需要增加大约40%的风险敞口。有鉴于此，看来专业管理的一个关键作用应该是 5 三亿文库包含各类专业文献、中学教育、文学作品欣赏、行业资料、幼儿教育、小学教育、外语学习资料、应用写作文书、18世界顶级富豪家族的财富传承秘诀等内容。　
　世界上最有名的十大家族 家族,作为一个基础的社会组织,一直 起着至关重要的...年代杜邦家族控 制财富 1500 亿美元,出了 250 个大富豪, 50 个超级大富豪。... 　王健林家族以 1700 亿财富超过李河君重回中国首富的宝座,并且超过李嘉 诚首次成为...北京首次超越纽约成为全球超级财富创造者最密集的城市,100 位居住在 此。中国... 　美国的勒克菲勒家族财富传承洛克菲勒家族“六代帝国”的财富秘密 假如老洛克菲勒活到今天,他的财富将比全球前十大富豪的总资产还多 10%。这些惊人的财 富除了用于... 　这一背景出发,详细论述了在这样一个全球化时代,中 国的富豪如何传承 家族财富...(保护自己的声誉、与媒体打交道及个人品牌)及慈善事业――对于那些超级富豪 ... 　(RR Donnelley)家族第五代传承人,该家族拥有世界...向海外富豪家族取经,关于家族财富传承,中国正刚刚起步...向本刊记者讲诉着 RR 当纳利家族传承不息 的秘诀... 　《心态成就财富》、《短线交易秘诀》和《家族财 富...而目前备受人们关注的万达集团的王健林家族、香港富商...自始至终,美第奇家族都是世界商业的霸主, 稳稳占据... 　时至今日,世界的主要黄金市场也是由他们所控制。其特征为:父子 联袂创业,传承子...90 年代杜邦家族控制财富 1500 亿美元,出了 250 个大富豪,50 个超级大富豪。... 　在财富传承这一方面做得非常出色的是世界著名 金斧子财富: 财富传承的内容 财富传承包括财产的划分,家族的接班以及财产的管理这三大核心内容,它们是财富...}