7月中旬以来，焦炭期货1809合约单边凌厉上涨，短短半个月时间上涨超过20%。焦炭现货在经历了4轮350元的跌幅后也开始止跌回升，并且已经落实了第一轮的涨价。目前焦炭的低库存，投机性需求的启动以及环保预期使得焦炭主力合约创造了新高，那么他的极限在哪里。接下来，我们从目前的煤焦钢产业链主要矛盾出发，来做简要分析。

环保限产方面，国务院印发的《打赢蓝天保卫战三年行动计划》将重点区域范围扩大。不仅涵盖了京津冀及周边地区的“2+26”城市、长三角地区，还将焦炭主产区的汾渭平原纳入了重点区域。汾渭平原里的四个山西城市均是焦炭产量大市，整个汾渭平原的焦炭产能占到了全国的17.8%，而钢铁产能占比较小。而且上述地区部分城市企业分散，规模较小，环保设备不达标概率大，因此后期限产压力较大。由于环保设备投入金额较大，这些小型焦化厂将因为投入的性价比不高将被逐步淘汰。《行动计划》要求加大落后产能淘汰和过剩产能压减力度，根据焦炭行业十三五规划，4.3米以下炭化室被定义为落后产能，而我国4.3米以下的产能将近2000万吨。同时《行动计划》还要求重点区域加大独立焦化企业淘汰力度，京津冀及周边地区实施“以钢定焦”，力争2020年炼焦产能与钢铁产能比达到0.4左右。因此后期，焦化环保限产将呈现常态化、趋严化的格局，焦炭供应收缩将是大概率事件。

前期港口焦炭价格倒挂导致贸易商投机性需求萎缩，港口库存持续下降。随着低价资源的清除，港口价格倒挂消失，贸易商开始积极囤货。而目前港口价格坚挺，贸易商惜售。港口价格回升大于产地价格下，贸易利润仍在，采购依然积极。但是由于受到港口方面集港管控政策原因，贸易商集港速度受到压制，近期港口库存只出现小幅上升。在贸易商的投机性需求触动焦企涨价的第一棒后，钢厂的补库动力将成为焦企涨价接力的第二棒。目前看钢厂高利润但是受到环保停产影响，高炉开工率弱稳，同比大幅低于往年，同时焦炭库存合适，钢厂仍以按需采购为主。但是由于高炉开工率已经大幅下滑，后期高炉开工率下降空间将小于焦炉开工率的下降空间，部分钢厂鉴于焦炭供应收缩预期已经有小幅补库现象。

在前期焦炭供应宽松的格局下，焦企库存并未出现累积。随着投机性需求的刺激以及供应收缩的预期，焦炭供需开始转变。同时由于8.20日第二阶段环保督查开始之前无法对焦企限产预期进行证伪，焦炭价格在这之前难以出现下跌。但目前港口准一级焦折算仓单在2330元左右，期货升水170元，盘面已经提前透支将近两轮的涨价。对于第二阶段督查，一旦焦企严格执行限产政策，焦炭将出现供不应求的状态，叠加钢厂的补库和焦企的低库存，现货的提涨将是顺理成章。

综上所述，钢厂库存稳定，在环保限产下需求偏弱，目前仍以按需采购为主，但有小部分钢厂已经开始主动补库。贸易商捂盘惜售，港口价格坚挺，有利可图下继续拿货。焦炭供需格局进一步改善，虽然目前期价升水，但各地环保限产常态化，且第二阶段环保督查即将到来下，焦企现货提涨心态强烈，期价上涨态势依然不改。

（）2018年5月15日讯，【国内正规安全期货配资平台瀚博扬——焦炭期货实时行情走势：焦炭破位再次上行】

严格执行环保政策已经成为常态，这也迫使焦化企业生产受到一定抑制，加上前期价格持续下跌导致部分焦化企业亏损后主动减产，整体供应未能实现持续大幅增加的态势。统计局数据显示，1—3月，国内累计生产1.03亿吨，同比减少4.75%，较去年同期低9.55个百分点。从钢厂角度看，钢厂焦化厂焦炭生产力度也有所减弱。Mysteel统计数据显示，1—3，国内重点钢厂焦化厂生产累计达到2636.14万吨，同比减少3.92%，增速较去年同期低8.18个百分点。

从独立焦化企业开工情况看，近期开工率虽有所提升，但开工率整体下滑的趋势未改。Wind统计数据显示，截至5月11日当周，国内具有代表性的100家独立焦化企业焦炉生产率为79.23%，环比前一周高1.49个百分点，但相比于年内最高时的80.08%仍低0.85个百分点。进入5月，部分地区环保严查力度进一步加大，且江苏地区已经开始讨论相关独立焦化企业逐步退出市场，以改善该地区空气质量。在此背景下，焦化企业生产力度很难明显增强，供应也将继续受到抑制。

近期在日线级别看在5月10日得到10日均线的支撑后近几日再次强势的上行。昨日白盘小幅度收阳但是昨日晚盘目前看延续上行节奏攻破了2100整数关口位置。目前看再次发力上行节奏也是较好所以日内2100位置以上多头思路保持。

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