原标题：【独家】恒昌合规性全解读 线下理财如何处理？

日前，绍兴经侦部门在百日整治行动当中集中处理了一批问题线下理财门店，其中恒昌、信和财富等“大牌”赫然在列。随着监管力度的不断加强和推进，网上传出平台集中整治相关方案。尽管尚未得到监管部门官方确认，其仍然具有一定监管指向性和参考价值。今天郭老湿和诸位看官一起看一看，恒昌的当前运营模式在目前监管口径下的合规程度以及风险点。

在监管制度明确提出要求之前，恒昌的线下门店从规模和覆盖程度来讲都处于领先集团。曾经的竞争优势，在“一刀切”的政策方向面前反而成了难以顺利调头的大尾巴。线下理财也是这次在绍兴百日整治中恒昌分公司被查的主要因素。

但恒昌一直在寻求线下业务的顺利转型。今年四月底上线的平台恒慧融，是其梳理整合之前线下存量的主要阵地。在恒慧融的页面上，可查询历史交易记录信息。据消息人士称，恒昌会逐步将之前线下交易的数据同步至线上数据库，并实现用户查询。

尽管在持续“洗白”，但恒昌仍然在线下业务流程范围上存在“踩线”问题。郭老湿在投资恒慧融时，被要求向客户经理垂询邀请码。经过与客户经理的沟通，其宣称仍然不能在线上完成全部投资流程，其银行资金存管协议需要在线下进行签署。《方案》当中称，“除信用信息采集及核实、贷后跟踪、抵质押管理等业务外，不得从事线下营销。”合同签署是否属于信息采集范畴？各位看官请仁者见仁，智者见智。

这一点是恒昌当前业务板块与网传方案要求存在明显不符的一个点。恒昌除上文提到的恒慧融外，其主力互金业务平台恒易融的主要业务框架上，债权转让专区赫然在列。点击具体项目，除了债权转让的折让率、转让价格等基础信息外，在签署债权转让协议并向平台完成充值操作前也并没有提示借款方具体信息、还款记录等指标。

实现银行资金存管，是互联网金融行业整治、监管推进过程中始终坚实的一个风险防控点。而恒昌的恒易融页面宣称其通过三方支付平台“汇付天下”来实现。在开户过程中，汇付天下的《交易声明》当中显示，其“一方面，为平台开发定制账户系统”，“另一方面，帮助平台和用户实现充值、取现、资金划拨等服务”。汇付天下在2015年底和恒丰银行达成了资金托管业务相关协议。

尽管如此，所谓“三方平台+银行”的资金存管方式，实质上平台的存管账户不在银行，依然在第三方支付。据银行内部员工表示，他们跟银行的合作其实只是让平台在银行多了一个企业的对公账户，与平台直接在银行开设存管账户有本质区别。而纯粹的银行资金存管/托管模式，是需要借贷双方在该银行实际开设账户的。与此同时，三方支付账户的主导地位，从客观上增加了操作风险。

互联网金融平台的信息披露，是最行之有效的手段之一。对于信息披露，自2015年底的管理办法征求意见稿至今已有三个不同主体的强化方案出炉。但在使用恒易融产品注册过程中，郭老湿发现其默认要求“开启自动投标及自动承接债权转让”。在常见问题板块，平台称必须授权自动投标，否则无法进行出借。

刨除听起来更吓人的“自动承接债权转让”，单从强制自动投标功能来看，投资人无法在签署合同前获得借款人相关信息，这明显与监管的主流口径不符。

恒昌作为P2P行业的“老前辈”，其在整改过程中必然存在一定困难。基于其对于线下理财重新整合，打包推至线上的积极态度，我们会持续在监管尺度不断坐实的进程中观望期平台的完善进度。但就目前而言，仍然同“理想模式”存在一定距离。

亚洲财经网()是我国唯一一家以互联网金融情报为中心的新金融垂直门户网站,也是我国第一家专注于互联网金融产品口碑为主题的UGC聚合互动平台。

亚财商学院微信：AFBSDY(长按可复制)