耐用品订单终值不及预期 静待大非农给出指引

国际黄金周四上涨0.17%，收于1199.8美元/盎司。美元指数在96关口折返，下挫0.26%，收于95.76附近。美债收益率激增引发恐慌，美股今日集体下挫，波动率上升。标普下跌0.82%，道指跌0.75%，纳指大跌1.81%。黄金、油价下跌。10年期美债盘中升破3.2%，为7年来首次。美债收益率的上涨令新兴市场遭遇股汇双杀，新兴市场货币走低，印尼盾创20年新低，印度卢比创历史最低；土耳其里拉、俄罗斯卢布、南非兰特均跌幅较大，韩元跌至三周新低，离岸人民币兑美元接近8月以来低位。周三起美债异动有一个显著不同的特征：整体收益率曲线上移（各期限收益率普涨），以及两年/10年期美债收益率一度走阔至50个基点，9月曾接近2007年以来最平，甚至不足20个基点。

1，美国8月耐用品订单环比终值 4.4%，预期 4.5%，初值 4.5%。

美国8月扣除运输类耐用品订单环比终值 0%，初值 0.1%。

美国8月扣除飞机非国防资本耐用品订单环比终值 -0.9%，初值 -0.5%。

美国8月扣除运输的工厂订单环比 0.1%，前值 0.2%修正为 0.1%。

解读：8月美国工厂订单终值好于预期，但制造业耐用品新订单终值逊于预期，扣除飞机后的非国防资本耐用品订单环比跌幅加深，说明商业设备支出计划开始降温。核心资本耐用品的出货量计入GDP计算，是反映企业投资的指标。8月核心资本耐用品订单及出货量环比不佳，显示出美国制造业的动能预计会逐步放缓，不利因素包括劳动力短缺、全球贸易摩擦、美元走强，以及全球经济趋于温和增长。8月扣除运输的工厂订单环比增长0.1%，前值也下修。这说明，8月工厂订单增长主要受到交运设备需求的推动，交通运输设备订单跳涨13.1%，创2017年6月以来最大涨幅。

2，美国9月29日当周首次申请失业救济人数 20.7万人，接近9月份所创下的49年新低，预期 21.5万人，前值由 21.4万人修正为

美国9月22日当周续请失业救济人数 165万人，预期 166.5万人，前值由 166.1万人修正为 166.3万人。

解读：美国就业市场继续向好，昨日公布的9月“小非农”ADP私营领域就业新增23万人，远超前值16.8万，继续关注今日公布的大非农就业数据。

3，沙特石油部长Al-Falih：沙特本月石油出口将超过770万桶/日。沙特将进行200亿美元的投资，以增加和维护另外的100万桶/日的闲置产能。沙特等待需求兑现，以利用闲置产能。沙特石油部长Al-Falih：库存上升是因为OPEC年中时调整了轨道。基本面并不支持油价上涨。地缘政治正在助长市场狂热。沙特对美国的石油出口正在大幅上升。沙特的闲置石油产能为130万桶/日。石油市场应当对当前的石油供应感到舒适。

俄罗斯能源部长Novak：我们的目的不是为了谈论或影响油价。我们已接近实现目标，市场趋于平衡。石油库存低于五年均值水平。现在的关键在于市场不确定性，包括伊朗等问题。贸易战和伊朗问题正极大地影响市场。

解读：沙特石油部长的发言对油价产生了抑制作用，不过油价的不确定性依然较强。

4，IMF总裁拉加德：会见了日本首相安倍晋三、财长麻生太郎和央行行长黑田东彦。预计2018年日本经济增长率料为1.1%，通胀率仍将远低于日本央行2%的目标。日本经济2019年将增长0.9%，通胀未来数年仍将低于2%。日本的人口变化是主要问题。人口和低收益率将积压银行利润。现在是安倍经济学的第六年，大部分目标已经完成，但通胀仍低于目标，家庭收入增长依旧停滞。预计未来四十年日本人口和经济将缩水25%。日本公共债务目前仍未处于可持续路径上，消费税上调将有助于财政整固。日本财政和货币政策已捉襟见肘，应对未来冲击的空间有限。相信未来数年日本财政政策立场应保持中性。安倍经济学需要新的面貌以及政策调整。日本需要继续采取宽松性货币政策，货币政策也需要清晰的前瞻指引。日本经济面临的下行风险已经上升。低利率加大了日本金融系统面临的挑战。日本央行可能会解除对日债购买规模的指导。日本央行重点放在更加可持续性的宽松政策上是适宜的做法。尽管计划上调消费税，但日本潜在经济成长依旧稳健安倍经济学仍然适宜，但还需要能重振经济和可信的政策。2018年日本实际汇率与中期基本面和令人满意的政策大体相符。

解读：日本经济和日本债务仍值得担忧，IMF认为日本经济面临的下行风险提升。

5，日内重点关注（以下均为北京时间）：

① 全天 国庆节假期，中国大陆市场休市；沪港通及深港通-南北向-休市

② 09:30 澳大利亚8月零售销售

⑤ 16:00 欧盟委员会主席容克就欧洲和全球政策发表演讲

美国9月非农就业报告（含非农就业人、失业率、以及制造业就业人口）、8月贸易帐，加拿大9月就业报告、8月贸易帐

⑨ 次日01:00 美国油服贝克休斯发布石油钻井机周报

黄金最新持仓量为731.64吨，较上一个交易日持平。

2，反映市场避险情绪的美股波动率指数最新值为14.22，较上一日的11.61突然飙升。关注市场避险情绪对金价的支撑力度。

3，根据CFTC最新公布的数据，截至9月25日，黄金的非商业净多头持仓为-17648手，较上周小幅减少6804手，表明截至上周二投资者对黄金的看空情绪继续增加。而美元指数非商业净多持仓为37,009手，比上周小幅减少447手，表明截至上周二投资者对美元的看多情绪小幅下降，主要是源于欧元净多头寸有所增加，英镑的净空头头寸有所减少，但日元净空头寸依然再增加。

4，花旗经济意外指数可用于观察欧美两大经济体之间的预期差，进而影响美元和黄金走势。最新数据显示，二者预期差近期由正转负且趋势在扩大。

5，美国通胀指数国债作为真实利率的体现，跟金价具有反向走势，真实利率小幅震荡上行。

的，大幅不及预期可能会影响美国三季度GDP表现。不过，当前特朗普不断与主要国家进行贸易谈判，利用美国经济的优势占据一定上风。而欧元区、日本经济数据较为疲软，尤其是欧元区还在进行英国退欧谈判和意大利债务削减和财政赤字谈判，市场情绪较为脆弱。短期美元可能仍然表现较强。目前市场关注的两大风险事件，意大利债务预算谈判和英国退欧谈判昨日稍有缓和，但仍未最终落地，后续不排除还会对黄金价格有所支撑，值得关注。

短期来说，重点关注今日非农就业数据是否继续好于预期，否则目前美国12月继续加息一次，明年继续加息三次的预期可能会有所消退，对美元有所打压。操作建议，目前仍建议观望为主。

中期来说，重点关注欧美通胀走势对其货币政策预期的影响，意大利政府财政预算情况进展、中期选举对美国经济政策的影响，鉴于共和党目前难以赢得众议院，若美国经济数据边际走弱，美元指数或短期内很难继续走强，或一定程度支撑金价。

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