新易盛是一家成都公司，成立于2008年，2016年3月份上市，是一只还未满一年的次新股。按照个人的投资习惯，次新股由于上市前粉饰报表的情况比较多，一般我是不怎么考虑次新股为投资对象的。但最近一直在分析光通信中的光模块领域，做为版块中的一员，还是简单来看一看。

一、光模块行业关于光模块这个行业，就不在赘述了，有需要扫盲的可以翻一下之前分析中际装备（苏州旭创）时的帖子。

总的来说主要几点，第一是由于4G和数据中心的快速发展需要，光模块的市场需求在不断增长中；第二是国内40G/100G等高速模块的需求量将逐渐增大；第三是国内企业主要是光模块的封装，核心的光芯片仍然是美日厂商占据优势，目前光迅科技等企业在低端芯片上有所突破，高速芯片还有不小差距。

二、新易盛基本情况1、主要业务为点对点光模块和PON光模块

（数据来源：招股说明书）

公司的主要业务为点对点光模块、PON光模块和组件三大类，其中点对点光模块占比75%左右，在点对点光模块中又分为4.25G以上、4.25G以下两种类型，4.25G以上的占比逐步增加，截止到2015年年报4.25G以上的点对点光模块已经占总营收的46.21%。

（数据来源：Wind）

从营收来看，近些年一直保持着10%以上的增长，相对比较平稳，但增速不快。

2、毛利率和净利率逐渐下降（数据来源：Wind）

净利润的增速从2012年以来持续下降，2015年达到低点，而在2016年又有所回升，但通过分析主要原因是相对2015年同期的投资收益增加、营业外收入（政府补助）增加造成。

的毛利率分别为32.50%、28.25%、30.53%、27.40%、27.33%，净利率分别为18.92%、17.21%、17.68%、15.35%、15.79%，毛利率和净利率均有下降的趋势。通过招股说明书，我们也看到光模块的售价在逐年下降。

根据与国内外同类厂商的毛利率对比我们发现，公司的毛利率变化趋势与同类厂商是一致的，这说明市场竞争是在逐渐激烈的，造成行业产品整体售价不断下降。

3、净资产收益率ROE逐年下降

2012、2013、2014、2015年的ROE（加权）分别为29.16%、26.53%、24%、19.74%，逐年下降，ROE=净利润率*资产周转率*财务杠杆，通过杜邦分析我们发现公司的净利润率和资产周转率均在逐年下降，这不是个好的现象。

2013、2014、2015年连续三年的直销客户前五名营收占比分别为19.87%、32.15%、43.06%，集中度不断提高，而2015年仅中兴康讯一家就占到的总营收的25.75%。中兴通讯是中兴春和的大股东（占股30%），而中兴春和是新易盛的第九大股东，占股3.37%。营收的集中度提升和关联交易，并不是健康的现象。

三、总体观点产品的核心竞争力不是很强，营收的增长主要依赖市场需求增长和大客户（中兴通讯）采购份额的增长；盈利能力有下降的趋势，而公司的研发投入并不是很大，如果没有更有竞争力的产品（高速光模块）投产，高速增长可能难以为继。

公司2016年Q3归母净利润8千多万，全年最多1.1亿净利润，目前100亿的市值，2016年接近100倍的PE，个人认为处于高估阶段，难道大家还在炒作高送转吗？

　　近日，狮子金融集团受新加坡交易所(Singapore Exchange，SGX)的邀请，应邀出访新加坡。本次出访，是自上一次狮子金融集团成功访问新加坡摩根斯坦利之后，第二次前往新加坡进行访问出行。

　　本次出访，主要就狮子金融集团与新加坡交易所在期货、证券、外汇等领域的战略合作进行探讨，双方一见面就表达了对此次访问的友好愿望。

　　新加坡交易所(Singapore Exchange，SGX)是亚太地区首家集证券及金融衍生产品交易于一体的企业股份制化交易所。2000年11月23日成为亚太地区首家通过公开募股和私募配售方式上市的交易所。

此次到访期间，双方围绕金融行业发展、股市、期货、外汇等方面进行了探讨交流，并且进行高级别战略合作洽谈，在提供更丰富产品和服务方面达成了初步合作意向。交易所高层认同狮子金融的运营思路和发展方向。双方也同时表示将尽快就战略合作内容进行逐步的明确细节，为广大投资者提供更好的产品服务。

　　此次访问，新加坡交易所高层向狮子金融代表团介绍了交易所的历史，和目前发展情况，以及未来的战略目标。狮子金融代表团对新加坡交易所的热情款待表示感谢，希望未来双方能有更多的合作空间和机会，在各个领域内加强合作。同时，访问团发出了邀请，希望有机会新加坡交易所可以派代表团来香港参观狮子金融的总部。

　　此次行程中，狮子金融代表团有幸邀约了中国资本市场的两位大咖同行，一位是被海内外媒体誉为“索罗斯的中国门徒”、“纳斯达克市场的活字典”的金岩石老师，一位是“优势资本”总裁吴克忠先生。访问团与两位大咖共同参观了新加坡交易所，以及了解新加坡的金融市场并对未来资本发展做了简单的沟通。

　　狮子金融主打全球一站式投资平台，目前业务范围包括全球范围内的证券、期货、衍生品、保险、资产管理等。以香港为核心，遍布大陆，甚至在台湾，英国等海外地区都有分公司。狮子金融负责人表示，希望未来可以通过多方面的合作进行优势的互补，发挥各自优势，形成多方位的战略模式。

近年来，狮子金融积极探索布局全球一站式投资平台，立足大陆，辐射全球，在各方面都取得了显而易见的成就。此次的新加坡交易所之行，为未来的全方位合作打下了深厚的基矗目前，狮子金融已经跟全球各大交易所都有合作，未来狮子金融会继续成长，与更多的全球交易建立合作关系。

《狮子金融携手新加坡交易所深化合作,共赢未来》 相关文章推荐一：狮子金融携手新加坡交易所深化合作,共赢未来

　　近日，狮子金融集团受新加坡交易所(Singapore Exchange，SGX)的邀请，应邀出访新加坡。本次出访，是自上一次狮子金融集团成功访问新加坡摩根斯坦利之后，第二次前往新加坡进行访问出行。

　　本次出访，主要就狮子金融集团与新加坡交易所在期货、证券、外汇等领域的战略合作进行探讨，双方一见面就表达了对此次访问的友好愿望。

　　新加坡交易所(Singapore Exchange，SGX)是亚太地区首家集证券及金融衍生产品交易于一体的企业股份制化交易所。2000年11月23日成为亚太地区首家通过公开募股和私募配售方式上市的交易所。

此次到访期间，双方围绕金融行业发展、股市、期货、外汇等方面进行了探讨交流，并且进行高级别战略合作洽谈，在提供更丰富产品和服务方面达成了初步合作意向。交易所高层认同狮子金融的运营思路和发展方向。双方也同时表示将尽快就战略合作内容进行逐步的明确细节，为广大投资者提供更好的产品服务。

　　此次访问，新加坡交易所高层向狮子金融代表团介绍了交易所的历史，和目前发展情况，以及未来的战略目标。狮子金融代表团对新加坡交易所的热情款待表示感谢，希望未来双方能有更多的合作空间和机会，在各个领域内加强合作。同时，访问团发出了邀请，希望有机会新加坡交易所可以派代表团来香港参观狮子金融的总部。

　　此次行程中，狮子金融代表团有幸邀约了中国资本市场的两位大咖同行，一位是被海内外媒体誉为“索罗斯的中国门徒”、“纳斯达克市场的活字典”的金岩石老师，一位是“优势资本”总裁吴克忠先生。访问团与两位大咖共同参观了新加坡交易所，以及了解新加坡的金融市场并对未来资本发展做了简单的沟通。

　　狮子金融主打全球一站式投资平台，目前业务范围包括全球范围内的证券、期货、衍生品、保险、资产管理等。以香港为核心，遍布大陆，甚至在台湾，英国等海外地区都有分公司。狮子金融负责人表示，希望未来可以通过多方面的合作进行优势的互补，发挥各自优势，形成多方位的战略模式。

近年来，狮子金融积极探索布局全球一站式投资平台，立足大陆，辐射全球，在各方面都取得了显而易见的成就。此次的新加坡交易所之行，为未来的全方位合作打下了深厚的基矗目前，狮子金融已经跟全球各大交易所都有合作，未来狮子金融会继续成长，与更多的全球交易建立合作关系。

《狮子金融携手新加坡交易所深化合作,共赢未来》 相关文章推荐二：狮子金融:实盘大赛进入倒计时,狮子金融屡创新高

　　第十二届全国期货实盘交易大赛(下称全国赛)暨第五届全球衍生品实盘交易大赛(下称全球赛)已进入最后冲刺阶段，选手们各显神通冲刺最后的冠军奖。开赛以来，国际经济金融形势复杂多变，市场热点轮换频繁，但参赛者热情不减，每天仍有客户报名参赛，截至编者发稿前，全国赛参赛账户数仍在稳步增加，达50947个。

　　狮子金融集团也为所有正在加油努力冲刺的用户加油助威，并在大赛奖金的基础上设立了狮子金融专项奖：凡是通过狮子金融报名开户参赛的操盘手，在获得大赛冠亚季军之后，除大赛本身设置的奖金外，狮子金融将额外给予冠军6万元、亚军4万元、季军2万元的奖励。

　　目前全球赛方面，截至8月16日，参赛账户数近800个，所有参赛账户累计盈利账户数占比25%。不少用户一转之前亏损颓势，在复杂的经济局势中寻找到了适合自己的突破口，扭亏为盈。分组来看，轻量组方面累计盈利账户数占该组别参赛账户数的比例为报名。

《狮子金融携手新加坡交易所深化合作,共赢未来》 相关文章推荐五：狮子金融:人民币短线走高,终结四连跌

　　【天极网IT新闻频道】狮子金融讯：9月4日周二早盘，人民币短线走高，离岸人民币兑美元报报名。

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《狮子金融携手新加坡交易所深化合作,共赢未来》 相关文章推荐六：1分钟跨3.2个台阶 卓越集团垂马选手打破记录

??7月8日上午，卓越集团第四届绿色垂直马拉松南北联动公开赛分别在深圳和青岛卓越世纪中心一号楼同日举行。本届垂马公开赛由卓越集团、深圳狮子会联合举办。深圳赛区开幕式现场，卓越集团市场营销中心客户关系负责人杜勇、卓越物业总经理郭莹、卓越物业住宅事业部总经理马防周及深圳狮子会第二副会长卢志强狮兄、中狮公益学院常务副院长、深圳狮子会前会长肖兴萍狮姐等领导共同为大赛开幕。

??坚持创新 惊喜不断

??卓越集团是深圳最早举办垂直马拉松比赛的企业之一。2015年，卓越集团首次举办了以“绿色、健康、向上”为主题的第一届绿色垂直马拉松公开赛以来，今年已是该赛事持续举行的第四年。本届垂直马拉松公开赛设置了男子、女子个人组、团体组及情侣组四个组别，深圳、青岛两地共吸引了专业垂马运动选手、运动爱好者和年轻白领人士共600人共同参与。其中，仅在深圳卓越世纪中心1号楼参加比赛的就有近300人。

??卓越绿色垂直马拉松作为卓越健康季特色客户活动，秉承“不断给客户惊喜”的服务理念，本届比赛形式更多样，现场互动更丰富，赛事更国际化。赛事亮点包括：国内首创深圳和青岛双赛区同时开赛的“南北联动”模式、绿色环保的楼道主题包装、网红现场直播、外籍选手参赛、外籍DJ音乐助兴、闪电单车比拼以及新增情侣组等。

??深圳卓越世纪中心1号楼赛道终点63层、280米，共1533个台阶。经过激烈角逐，深圳赛区男子个人组选手刘志森以8分00秒的成绩，打破卓越垂马连续三届冠军欧家敬8分06秒的最快记录，获得男子组冠军。8分钟冲顶63层，意味着平均一秒钟要跨3.2个台阶。上届女子个人组冠军周清兰，今年继续以10分32秒卫冕冠军；团体组冠军由陈伟、马水旺、江细兰夺得，情侣组冠军获得者为高楠和樊凤娟。

??“深圳是一个年轻的城市，商务区工作的白领们工作压力大也没时间锻炼。因此我们将办公楼的楼道进行装饰，希望通过举办垂直马拉松活动，为深圳商务人士打造更健康、便捷的运动新模式，让商务人士在百忙之中也可以参与运动。”卓越集团市场营销中心客户关系负责人杜勇接受采访时说。

??奉献爱心 助力公益

??本届公开赛卓越集团联合深圳狮子会践行公益传统。深圳、青岛双城600余人参加了公开赛，每名选手携带的爱心贴代表了100元，卓越集团将根据登顶爱心墙上的爱心贴数量做出捐献，根据最终参赛人数，卓越集团共捐赠60000元助力深圳狮子会开展公益慈善活动。卓越集团希望借此活动传递绿色、向上、健康的精神，与大家一起共创美好生活，共筑卓越人生。

??对于此次活动，中狮公益学院常务副院长、深圳狮子会前会长肖兴萍狮姐表示：”希望通过垂马，向大家宣扬健康、绿色环保的理念；其次，卓越绿色垂马也是体现企业社会责任的一种方式，同时也体现了狮子会积极向上的公益形象。”

《狮子金融携手新加坡交易所深化合作,共赢未来》 相关文章推荐七：银行门口的石狮子也有金融知识

-->　　市桥侨联中学初中生涯规划课题组组织学生参观银行　　本报讯 （市桥侨联中学黄亚玲 陈润申）日前，市桥侨联中学初中生涯规划课题组组织侨联学子到中国邮政储蓄银行广州番禺支行参观访问。冼志峰行长热情接待了同学们并为同学们讲解金融知识。这是该校初中生涯规划课题的其中一个重要活动。　　活动当天伴有小雨，但同学们对这次活动的热情并没有被雨水浇灭。当同学们来到了中国邮政储蓄银行广州番禺支行时，支行行长冼志峰行长亲自出来迎接，并且就在门外伴着雨点，为同学们解释了银行外左右两侧的雕塑石狮子的含义，以石狮子有“入财、守财”的作用导入金融知识，激发同学们想了解更多金融知识的兴趣。　　在冼志峰行长热情的讲解下，同学们分别参观了“银行自动服务区”、“电子银行体验中心”、“银行服务大厅”、“自助终端存取区”等功能区。为了让同学们对银行自助存取功能有更详细的了解，大堂职员在同学们面前亲自示范演示如何操作ATM机，让同学们了解并熟悉ATM机的操作流程。而令同学们惊叹的是“电子银行体验中心”的“网上银行”和“电话银行”。冼志峰行长依次介绍了它们的功能作用，强调了未来科技的日新月异，可能将会实现全人工智能的银行，不再需要大量的人去参与工作，提醒同学们务必要认真学好文化知识，跟上时代发展的脚步。　　此外，为了让同学们了解更多的金融知识，冼志峰行长将二楼的会议室临时改成“课室”，开展了一场别开生面的金融课堂。（见图）冼行长为同学们讲述了银行发展的历程，银行的功用职能，银行对民生的重要性等等，让同学们对银行有了更深入的了解。在问答互动环节，冼志峰行长耐心地解释了同学们提出的各种问题：“现在的货币是否超发严重？”、“亚洲金融风暴对银行造成了什么影响？”、“怎样的情况下才会造成货币的升值和贬值？”等等，并且贴心地为同学们准备了小礼物。　　学校有关负责老师介绍，中国邮政储蓄银行是国有企业，是我国第五大银行。学校希望通过这次参观访问活动，促进学生对邮政储蓄银行业务以及其社会岗位需求的了解，教育学生如何有意识地规划自己的人生职业生涯。“通过这个活动，我对金融行业有了更多的了解，同时在问答环节中认识到，只有积极才会有表现的机会，才会被别人认识到自己，才能在社会的大行业中找到自己的位置。”一个同学对记者说。　　大记者说：小记者细致报道了活动的内容，如果小记者能对该校的职业生涯课题进行一些背景的介绍，则内容更为完整。-->

《狮子金融携手新加坡交易所深化合作,共赢未来》 相关文章推荐八：狮子金融:欧银决议鸽声嘹亮 美元乘势走强

　　昨天，货币政策会议延续了6月会议的决定，即维持三大关键利率不变，其中主导利率仍为零，并预期在2019年夏季前不会。随后，欧洲央行召开新闻发布会，其措辞欲鹰还鸽，提前加息仍渺茫，欧元闻讯下跌，美元受此影响上涨收阳。从美元兑欧元的4小时级别来看，目前在一个较为明显的震荡区间内运行，昨日受基本面影响出现连续拉升，但是操作难度依旧较大。均线系统无序纠结排列，表明没有明确的趋势方向。指标多方区域内运行，说明多头力量略胜一筹。操作上，建议在行情并没有出现明确方向之前以观望为主。

　　原油已经连续三日收出阳线，在两艘油轮遭到也门叛军袭击后，阿拉伯暂停了通过红海海峡的石油运输，导致原油价格上涨，并且有显示原油库存降至三年半低点。从原油4小时级别图来看，原油呈现缓慢震荡向上格局，K线始终沿着5MA和10MA向上，说明下方有一定支撑。均线系统多头排列，短期多头格局成型。从K线的格局来看，每次红k拉升之后都伴随着拉回，这表明行情不宜追高。指标多方区域内运行，后市维持震荡向上格局不变。操作上，可谨慎逢低做多。

　　由于欧洲央行的鸽派决议以及市场对美二季度GDP数据的预期比较乐观，提振了美元，从而令金价承压。从黄金4小时级别来看，目前黄金处于非常明显的底部区间震荡，均线系统向下，说明整体趋势依旧偏空。KD前期有明显的背离迹象，这也导致了创高之后的回落。指标的部分空方区域内运行，后市继续看空。从K线的角度看，持续反弹过后连前期长阴的一半也没过，说明目前反弹格局略显弱势。操作上，后市可能会持续震荡，可寻找做空的交易机会。

（责任编辑：王艺 HF124）

《狮子金融携手新加坡交易所深化合作,共赢未来》 相关文章推荐九：狮子金融:原油再迎利好 助美油刷新两周高位

　　原油昨日再迎利好，受夏季原油需求强劲、全球供应担忧持续、贸易局势缓和等消息支撑下，原油再次走高。后市，还应继续观察禁运令给原油带来的影响。从美原油4小时级别来看，目前K线正处于震荡向上区间内运行，均线向上，表明目前趋势走多，指标多方区域内运行，后市继续震荡向上的概率较大。目前k线已经运行到轨道线上方，有明显压力存在，切莫追高。操作上，等待拉回之后，在趋势通道下轨附近，逢低做多。

　　目前，相对走弱，市场主要关注周三利率决议，市场普遍认为概率较小，但依然未能支撑金价走强。主要因为市场仍预期美联储今年将加息两次，这对于金价而言无疑是巨大的压力。从黄金4小时级别来看，黄金以及保持底部区间震荡，盘整格局延续。目前，均线系统较为纠结，后市维持中继整理形态。120MA依旧不断向下，表明长期趋势依旧偏空。K线目前在震荡区间的上轨，短线走空的概率较大。操作上，可等待调整结束之后的空头继续形态。

　　目前，美元仍处于相对纠结的态势，需要消息面指引行情走向，美联储利率决议依旧是关键，在决议出炉之前，投资者应为此谨慎。一旦美联储延续鹰派姿态，美欧将重拾向上动能。从美欧日图级别来看，目前仍处于楔形整理阶段，还没有出现任何选择方向的动作，均线粘合，纠结排列，无方向可言，指标也非常纠结，并且K线已经运行到形态末端，空间较小，操作难度较大。建议应以观望为主，或者短线可在下轨附近逢低做多。

（责任编辑：王治强 HF013）