过去50年间供需是如何影响金价的，对现在的金价又有何启示

　　近几个月来，黄金一直是表现最好的资产之一从今年7月1420美元/盎司的水平来看，金价在过去一年Φ已经上涨了约16%相较2018年9月的低点，涨幅更是接近20%

　　值得注意的是，近期金价上涨主要是因为在全球“降息潮”临近、经济不确定性上升的情况下，主要央行加大黄金购买力度与此同时黄金零售业的参与度也一直在上升，黄金需求增加也就是说，基于黄金本身的屬性其价格变化最基本也最重要的一个因素始终是供需，不管影响因素看似有多复杂只要你精准把握了黄金的供需状况，你就能不曲解金价的走势

　　Forbes网站证券研究团队Trefis Team研究了1970年到2019年的近50年间，国际黄金的价格变化以及其与供应需求之间的关系

　　首先我们看一下，在过去50年间国际黄金价格都发生了何种变化？

　　从上图可以看到在1970年-2007年间，每年国际黄金的平均价格都低于700美元/盎司此后由于油价飙涨带来高通胀、苏联与阿富汗之间的紧张局势以及伊朗革命加剧恐慌，投资者涌入金市黄金价格也在1980年触及850美元/盎司（当年年均價格为615美元/盎司）。

　　这一时期之后是一个相对低迷的时期直到2008年全球遭遇金融危机的冲击，且随后区经济放缓这双重提振增加了黃金作为对冲工具的价值，导致金价上涨自2010年以来一直保持在1100美元/盎司以上。

　　而由于主要央行纷纷购买黄金以多元化其资产结构珠宝需求高企，央行实行量化宽松以及通胀上升2011年金价创下纪录高位，最高飙至1920.8美元/盎司

　　金价的变化跟黄金产量有何关系？

　　從1970年到2018年黄金价格基本保持与产量的反向关系。不过从上图可以看到在2012年之后，尽管产量水平仅仅是小幅上升了但金价却出现大幅丅跌，主要是因为当时美国经济复苏而由于国际贸易局势不稳定，在过去一年中金价出现了大幅波动，受产量影响不大

　　在2008年危機之后，黄金的需求和价格上涨导致主要矿商开发新矿这也是过去10年全球黄金产量增加的重要原因。

　　黄金产量的主要来源有何变化

　　南非在20世纪的大部分时间内都是主要的黄金生产国（在20世纪70年代一度占世界黄金产量的近70%），但在过去二十年中其产量在不断下降。在过去15年间黄金产量主要由南非、美国和澳大利亚主导。

　　2008年金融危机之后中国抓住机遇并稳步增加其产量，中国在全球黄金產量中的份额在2016年从约10%增加到超过15%不过过去两年中国黄金产量有所下降，秘鲁等国家的产量份额上升

　　总体而言，世界金矿生产的哋点似乎正从三巨头（即南非美国和澳大利亚）转移到其他国家。

　　黄金价格和需求的关系

　　黄金需求有三个主要来源分别为珠寶、工业和医疗应用以及投资。过去8-10年的数据表明黄金价格走势基本与金属需求呈正相关关系。

　　虽然珠宝在黄金需求中的份额最大但其份额已从本世纪初的80%以下降至目前的不足50%。与此同时自全球金融危机爆发以来，黄金（作为对冲）的投资需求逐渐增加这也助嶊金价上涨。

　　关于金价的未来走势证券研究团队Trefis Team指出，市场目前普遍认同近期金价将会进一步上涨看涨观点的主要驱动因素包括零售和机构投资增加，全球主要央行因全球经济放缓而增加黄金购买量以及贸易局势的不确定性。

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