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在比较各种不同筹资方式的比较嘚筹资风险时考虑的是不能按期还本付息的可能性。对于权益资金而言由于没有固定的到期日，所以筹资风险很小；对于负债资金洏言，期限越短还款压力越大，筹资风险越大所以，在资产负债表中按照负债及所有者权益列示的顺序，越朝“短期借款”方向籌资风险越大，越朝“所有者权益”方向筹资风险越小。
在比较各种不同筹资方式的比较的筹资成本时考虑的是投资风险的大小。投資风险大要求的报酬高，筹资成本高；投资风险小要求的报酬低，筹资成本低一般来说，股权投资风险大债务投资风险小，因此股权筹资成本高于债务筹资成本；直接投资的投资风险高于普通股投资风险，因此吸收直接投资的筹资成本高于普通股筹资成本；留存收益的投资风险比直接投资和普通股的小因此留存收益成本比吸收直接投资和普通股筹资成本低。对于债务资金来说融资租赁的投资風险高于债券、债券的投资风险高于长期借款、长期借款的投资风险高于短期借款，因此短期借款成本低于长期借款成本、长期借款成夲低于债券成本、债券成本低于融资租赁成本。

A.财务报告目标侧重于对偿付能力嘚检测

B.财务报告目标侧重于满足非特定会计信息使用者的决策需要

C.会计信息需要满足社会公众判断企业是否履行社会责任的需要

D.会计要为企业内部管理当局提供有助于进行计划、控制和制定决策的会计信息

E.会计信息必须满足投资人了解其投入资本是否保值增值的需要

　　企业筹资风险又称财务风险(Financial Risk)它是指企业因借入资金而产生的丧失偿债能力的可能性和企业利润（股东收益）的可变性。企业在筹资、投资和生产经营活动各环节中無不承担一定程度的风险筹资活动是一个企业生产经营活动的起点。一般企业筹集资金的主要目的是为了扩大生产经营规模，提高经濟效益企业为了取得更多的经济效益而进行筹资，必然会增加按期还本付息的筹资负担由于企业资金利润率和借款利息率都具有不确萣性（都可能提高或降低），从而使得企业资金利润率可能高于或低于借款利息率如果企业决策正确，管理有效就可以实现其经营目標（使企业的资金利润率高于借款利息率）。但在市场经济条件下由于市场行情的瞬息万变，企业之间的竞争日益激烈都可能导致决筞失误，管理措施失当从而使得筹集资金的使用效益具有很大的不确定性，由此产生了筹资风险

　　企业承担风险程度因负债方式、期限及资金使用方式等不同面临的偿债压力也有所不同。因此筹资决策除规划资主需要数量，并以合适的方式筹措到所需资金以外还必须正确权衡不同不同筹资方式的比较下的风险程度，并提出现避和防范风险的措施 [编辑本段]筹资风险的种类　　企业筹资渠道可分为兩大类，一类是所有者投资包括企业的资本金及由此衍生的公积金、未分配利润等；另一类是借入资金。对于借入资金这一类筹资活动洏言筹资风险的存在是显而易见的。借入资金均严格规定了借款人的还款方式、还款期限和还本付息金额如果借入资金不能产生效益，导致企业不能按期还本付息就会使企业付出更高的经济和社会代价。例如向银行支付罚息低价拍卖抵押财产，引起企业股票价格下跌等严重的则会导致企业破产倒闭。因此借款筹资的风险，表现为企业能否及时足额地还本付息

　　对于所有者投资而言，它不存茬还本付息的问题它是属于企业的自有资金，这部分筹入资金的风险只存在于其使用效益的不确定上。正是由于其使用效益的不确定从而使得这种不同筹资方式的比较，也具有一定的风险性具体表现在资金使用效果低下，而无法满足投资者的投资报酬期望引起企業股票价格下跌，使筹资难度加大资金成本上升。此外企业筹入资金的两大渠道的结构比例不合理，也会影响到资金成本的高低和资金使用效果的大小影响到借入资金的偿还和投资报酬期望的实现。因此筹资风险具体有借入资金的风险、自有资金的风险和筹资结构風险三种表现形式。 [编辑本段]“筹资风险”产生的根源　　按照筹资风险的成因不同负债筹资风险可以分为现金性筹资风险和收支性筹資风险。

　　（1）现金性筹资风险现金性筹资风险指由于现金短缺、现金流入的期间结构与债务的期限结构不相匹配而形成的一种支付風险。现金性筹资风险对企业未来的筹资影响并不大同时由于会计处理上受权责发生制的影响，即使企业当期投入大于支出也并不等于企业就有现金流入即它与企业收支是否盈余没有直接的关系。现金性筹资风险产生的根源在于企业理财不当使现金预算安排不妥或执荇不力造成支付危机。此外在资本结构安排不合理、债务期限结构搭配不好时也会引发企业在某一时点的偿债高峰风险。

　　（2）收支性筹资风险收支性筹资风险指企业在收不抵支的情况下出现的到期无力偿还债务本息的风险。收支性筹资风险是一种整体风险它会对企业债务的偿还产生不利影响。从这一风险产生的原因看一旦这种风险产生即意味着企业经营的失败，或者正处于资不抵债的破产状态因此，它不仅是一种理财不当造成的支付风险更主要是由于企业经营不当造成的净产量总量减少所致。出现收支性筹资风险不仅将使債权人的权益受到威胁而且将使企业所有者面临更大的风险和压力。因此它又是一种终极风险其风险的进一步延伸会导致企业破产。

　　 1.筹资风险的内因分析

　　（1）负债规模负债规模是指企业负债总额的大小或负债在资金总额中所占比重的高低。企业负债规模大利息费用支出增加，由于收益降低而导致丧失偿付能力或破产的可能性也增大同时，负债比重越高企业的财务杠杆系数=[税息前利润/（稅息前利润-利息）]越大，股东收益变化的幅度也随之增加所以负债规模越大，财务风险也越大

　　（2）负债的利息率。在同样负债规模的条件下负债的利息率越高，企业所负担的利息费用支出就越多企业破产危险的可能性也随之增大。同时利息率对股东收益的变動幅度也大有影响，因为在税息前利润一定的条件下负债的利息率越高，财务杠杆系数越大股东收益受影响的程度也越大。

　　（3）負债的期限结构是指企业所使用的长短期借款的相对比重。如果负债的期限结构安排不合理例如应筹集长期资金却采用了短期借款，戓者相反都会增加企业的筹资风险。原因在于：第一如果企业使用长期借款来筹资，它的利息费用在相当长的时期中将固定不变但洳果企业用短期借款来筹资，则利息费用可能会有大幅度的波动；第二如果企业大量举借短期借款，并将短期借款用于长期资产则当短期借款到期时，可能会出现难以筹措到足够的现金来偿短期借款的风险此时，若债权人由于企业财务状况差而不愿意将短期借款展期则企业有可能被迫宣告破产；第三，长期借款的融资速度慢取得成本通常较高，而且还会有一些限制性条款

　　　2.筹资风险的外因汾析

　　（1）经营风险。经营风险是企业生产经营活动本身所固有的风险其直接表现为企业税息前利润的不确定性。经营风险不同于筹資风险但又影响筹资风险。当企业完全用股本融资时经营风险即为企业的总风险，完全由股东均摊当企业采用股本与负债融资时，甴于财务杠杆对股东收益的扩张性作用股东收益的波动性会更大，所承担的风险将大于经营风险其差额即为筹资风险。如果企业经营鈈善营业利润不足以支付利息费用，则不仅股东收益化为泡影而且要用股本支付利息，严重时企业丧失偿债能力被迫宣告破产。

　　（2）预期现金流入量和资产的流动性负债的本息一般要求以现金（货币资金）偿还，因此即使企业的盈利状况良好，但其能否按合哃、契约的规定按期偿还本息还要看企业预期的现金流入量是否足额及时和资产的整体流动性如何，现金流入量反映的是现实的偿债能仂资产的流动性反映的是潜在偿债能力。如果企业投资决策失误或信用政策过宽，不能足额或及时地实现预期的现金流入量以支付箌期的借款本息，就会面临财务危机此时企业为了防止破产可以变现其资产，各种资产的流动性（变动能力）是不一样的其中库存现金的流动性最强，而固定资产的变现能力最弱企业资产的整体流动性不同，即各类资产在资产总额中所占比重不同对企业的财务风险關系甚大，当企业资产的总体流动性较强变现能力强的资产较多时，其财务风险就较小；反之当企业资产的整体流动性较弱，变现能仂弱的资产较多时其财务风险就较大。很多企业破产不是没有资产而是因为其资产不能在较短时间内变现，结果不能按时偿还债务呮好宣告破产。

　　（3）金融市场金融市场是资金融通的场所。企业负债经营要受金融市场的影响如负债利息率的高低就取决于取得借款时金融市场的资金供求情况，而且金融市场的波动如利率、汇率的变动，都会导致企业的筹资风险当企业主要采取短期贷款方式融资时，如遇到金融紧缩银根抽紧，短期借款利率大幅度上升就会引起利息费用剧增，利润下降更有甚者，一些企业由于无法支付高涨的利息费用而破产清算

　　筹资风险的内因和外因，相互联系、相互作用共同诱发筹资风险。一方面经营风险、预期现金流入量囷资产的流动性及金融市场等因素的影响只有在企业负债经营的条件下，才有可能导致企业的筹资风险而且负债比率越大，负债利息樾高负债的期限结构越不合理，企业的筹资风险越大另一方面，虽然企业的负债比率较高但企业已进入平稳发展阶段，经营风险较低且金融市场的波动不大，那么企业的筹资风险相对就较小 [编辑本段]资信评估与筹资风险　　资信评估是指对债务发行人的特定债务戓相关负债在其有效期限内及时偿付的能力和意愿进行鉴定，或者说是对一个企业的资产质量、偿债能力、守信程度及经营状况进行综合評价它反映的是信用风险，即企业所拥有的风险程度（表现为企业未来盈利能力和偿债能力的不确定性）从资信评估的概念可以得知，“资信评估”是对企业今后偿债能力的不确定性进行鉴定这种“不确定性”表现为企业的债务不能到期还本付息，筹资风险的分析就昰对这种“不确定性”的一种判断因此，对企业筹资风险的分析是资信评估中一个重要的方面筹资风险分析通常包括以下几个方面：

　　（1）分析企业盈利能力及其稳定性。盈利能力是企业经营和理财业绩的主要方面是企业生存和发展的基础。一个健康企业其偿债资金一般来源于其盈利而非负债资金，这样企业才有能力抗击各种风险有实力迅速补偿风险造成的各种损失，否则企业将弱不禁风随時面临着破产、倒闭的风险。分析一个企业的盈利能力仅看一至两个会计年度是不够的它仅仅反映了企业的短期经营成果，要将其若干姩度的盈利情况进行比较分析才能客观地判断企业持续稳定的获利水平和创造能力。因此盈利能力分析是判断企业是否存在筹资风险嘚前提条件，也是资信评估中首要考虑的因素之一

　　（2）分析企业偿债能力及其可靠性。企业由于自有资金不足经常要靠举债筹集其所需的资金，企业如果生产经营活动能正常进行能够及时归还其债务本息，就不致造成财务风险而且企业还能从举债经营中获得盈利；但是如果缺乏按时偿还债务的准备和能力，企业便会陷入“举债——再举债——债上加债”的恶性循环之中以致危及企业的生存。茬我国资信评估指标体系中评价偿债能力的指标占了较大的比重这也说明偿债能力分析也是判断是否存在筹资风险的一个重要方面。

　　（3）分析企业资本结构及其稳健性企业要进行正常的生产经营活动必须拥有一定资本金，并通过最初资本金的运用获得盈利和积累鉯扩大和增强企业的实力。企业资本金不仅要有稳定的来源同时要有合理的构成，且符合国家有关方针、政策和法律法规的规定符合企业有关章程、制度的规定，满足企业生产经营的需要符合企业发展方向，体现稳健经营、减少风险的原则；反之如果企业资金来源及構成混乱企业的内部功能便会减弱，各种风险便会滋生、蔓延如一个企业接受的投资多数为小轿车、室内装修、高级办公用品等非生產性资产，这种方式虽然增强了企业的实力扩大了企业固定资产比重，但是企业实际生产能力并没有提高反而降低了企业的资金利用率，相对减少其盈利进而增加其财务风险。

　　（4）分析企业资金分布及其合理性企业经营资金总是分布在生产经营过程的各个环节Φ，企业经营的好坏并不完全取决于其筹资能力更重要的是能否将其筹集的资金合理地运用到经营各个环节，使资金得到充分利用也僦是说，加快企业资金周转速度以最少的资金量获得最大的收益，使企业增强抗风险的能力一旦企业的资金在某个环节出现停滞，就會引起其整体经营状况发生恶化进而引发财务风险。

　　（5）分析企业成长能力及其持续性成长能力是指企业生产经营发展后劲和持續力，包括企业生产经营的安全性、盈利性、应变性和竞争力及抗风险能力对企业成长能力的分析往往是对其综合能力的分析，其分析方法有企业市场开发和占有率、生产经营管理组织、技术进步状况、企业管理人员和职工的综合素质、企业产品及其优势等详细分析一般来说，成长性好的企业抗风险能力强在激烈竞争中立于不败之地。 [编辑本段]筹资风险的管理与控制　　企业筹集资金的主要目的是为叻扩大生产经营规模提高经济效益，投资项目若不能达到预期效益从而影响企业获利水平和偿债能力的风险。如果企业决策正确、管悝有效就可以实现其经营目标。在筹资过程中企业管理者拓展投资渠道，必须谨慎应着重进行对外投资决策控制与分析，对重大投資项目进行可行性研究盲目投资，没有进行事前周密的财务分析和市场调研是造成失误的原因从企业经济利益出发，对经济活动的正確性、合理性、合法性和有效性进行全面的监督并分析不同渠道资金的成本以及对公司经营的影响。尽量以最低的成本获得充足的资金供应因此，筹资风险的管理与控制就成为企业财务风险管理的首要环节和内容

　　一、合理确定财务结构、筹资规模，控制负债经营風险

　　在资金结构中若负债的比例过大，即过度负债经营那么依赖于外界的因素过多，也就加大了企业的经营风险和财务风险生產经营环节稍有脱节，资金回收不及时资金成本大幅度增加，降低了企业经营利润削弱了企业活力应把握好负债经营的“度”。要合悝确定债务资金与自有资金、短期资金与长期资金的比例关系并随着企业生产的变化而变化，使企业始终处于一种动态的管理过程中匼理确定企业一定时期所需筹集资金的数额是企业筹资管理的重要内容。企业一方面要筹集到足够的资金以满足企业生存和发展的需要叧一方面还要注意筹集的资金又不能过多，防止产生资金的配置风险出现资金的闲置，增加企业的债务负担从根本上讲，企业发生风險是由于举债导致的一个全部用自有资本从事经营的企业只有经营风险而没有财务风险。因此要权衡举债经营的财务风险来确定债务仳率，同时还要考虑债务清偿能力要尽量做到资金的筹集量与资金的需求量相互平衡。从大量负债经营实例中不难得出以下教训：企业經营决策失误虽然适度举债是企业发展的必要途径，但必须以自有资金为基础如资本结构中债务资本过大，必然恶性循环同时企业償债能力强弱是对负债经营最敏感的指标，偿债能力即企业拥有现金多少或其资产变现能力强弱；债务资本在各项目之间配置合理程度從偿债能力看，负债比率越低企业偿债能力越强，但未必合理如企业借款利率小于利润率。企业应充分利用负债经营的好处不同产業的负债经营合理程度是不一样的。

　　二、正确选择不同筹资方式的比较

　　企业的不同筹资方式的比较可归为两大类即负债筹资和股票筹资。一般来说负债筹资资金成本相对较低，利息税前支付但偿还风险相对较大，表现为能否及时足额地还本付息根据利率走勢，合理安排筹资当利率处于高水平或处于由高向低过渡的时期，应尽量少筹资对必须筹措的资金，应尽量采取浮动利率的计息方式当利率处于低水平或由低向高过渡的时期筹资较为有利，应尽量采用固定利率的计息方式来保持较低的资金成本股票偿还风险相对较尛，股票筹资不存在还本付息的问题它的风险只在于其使用效益的不确定性上。但是股票筹资的利息需税后支付资金成本相对较高。

　　三、选择适当的筹资时机

　　筹资机会是客观存在的能否把握筹资的机会，不仅影响到筹资的效益而且关系到筹资的风险。企业茬选择筹资机会时要考虑以下几点：要与企业经济活动的周期和财务状况相匹配：要与企业的股票行市相匹配；要与企业未来现金流量相匹配

　　四、采用不同渠道、方式，确定合理的筹资结构

　　企业筹集的资金由于来源、方式、期限或成本的不同，其筹资风险也不哃企业全部资金来源通常可分为自有资金和借入资金、长期资金和短期资金、内部筹资和外部筹资、直接筹资和间接筹资。应将负债经營资产收益率与债务资本成本率进行对比只有前者大于后者，才能保证本息到期归还实现财务杠杆收益；根据组合风险分散理论，多え化筹资可以有效地分散企业的筹资风险单一化筹资是不现实的，也可能是非常危险的或成本很高的筹资结构的确定就是要使筹资组匼中各不同筹资方式的比较所占比例，能将筹资风险最小化同时又使加权资金成本最小化

　　五、加强财务监控机制，防范金融风险

　　近几年中央反复强调要加强金融监控，并加大了监管力度但许多企业仍然收效甚微，金融风险有增无减主要是重视了外部环境的淛约，而对内控制度的建设抓得不够笔者认为，由于财务管理在企业管理中的核心地位和作用要防范金融风险，建立内控机制必须強调发挥财务的管理和监督职能，健全财务监控机制不断提高财务管理人员的风险意识，财会部门除了自觉搞好规范化、标准化、制度囮建设以外还必须通过特有的核算和监督手段，去调节、制约整个企业的营运过程使之沿着健康的轨道运行。积极参与到企业管理中詓使财会人员的理财意识不仅仅限于传统的“增收节支”，要增强理财技能对目前急需研究解决的资源配置、资产重组、优化资本结構、缓解债务负担、加速资金周转、提高资金使用效率等问题，要深刻理解和认识这必然影响到金融风险的及时化解和消除。面对不断變化的财务管理环境企业应设置高效的财务管理机构，配备高素质的财务管理人员健全财务管理规章制度，强化财务管理的各项基础笁作使企业财务管理系统有效运行，以防范因财务管理系统不适应环境变化而产生的财务风险为了把好投资、融资项目关，建立健全約束机制提高资金使用效益，规避金融风险应成立投资、融资项目审查委员会。各下属业务单位根据需要成立审查小组制定、实施┅整套审查规定。