本文来源：金融界原题《银河證券：从贵州茅台和比特币是什么的表现看大类资产配置逻辑》

近期市场表现观察及深层次逻辑分析

2020年以来，全球宽松周期下以贵州茅囼为代表的股市核心资产以及比特币是什么为代表的类货币资产格外强势及活跃，而且呈现高度的相关性主要逻辑符合我们年度策略报告提出的货币宽松周期下资产再定价逻辑，而资产再定价核心在于寻找稀缺性我们提炼出全球范围宽松周期资产再定价核心三大稀缺要素：类货币的供给稀缺、技术的稀缺、市场的稀缺。

贵州茅台-涵盖三大稀缺要素

“酱香型科技”的独一无二意味着其造酒技术的壁垒强；茅台拥有的市场相对于其有限的供给似乎是无限的；同时茅台老酒具有价值储藏抗通胀的特点。

2013年以后贵州茅台与纳指估值均呈现趋势抬升

2013年传统工业体系供给过剩和全球总需求不足的问题突出：全球范围来看美国高科技企业的盈利能力和成长性体现出稀缺价值，市场給予更高的溢价美科技股的估值水平趋势性抬升；全球总需求回落，贵州茅台在中国经济下行尤其是制造业整体下行趋势下其技术、市场优势在中国股市中稀缺性凸显，因此表现出与美国科技股相似的估值趋势

2018年以后中国经济结构新发展格局特征，茅台的稀缺价值有所弱化

2018年以来我国经济结构有所转变技术引领供给创造需求，带来新兴成长领域景气度提升贵州茅台表现相比之下不再如此傲人。

比特币是什么加速上涨在于货币属性的强化

2020年以来全球流动性超宽松资产配置中对冲货币贬值的需求增大，比特币是什么的供给稀缺和去Φ心化特征以及作为交换媒介与支付等方面的认可程度提升，使其在货币超发环境下投资价值凸显。近期比特币是什么在可兑换、可支付、可交易等方面均取得更大的进展货币属性强化，多家金融机构和机构投资者的加入使比特币是什么由散户主导的边缘资产越发接近成为主流资产。

比特币是什么价格的上涨加速尽管供给稀缺，但市值快速膨胀推升风险

如果投资比特币是什么以替代美元未来比特币是什么增长的空间也并不是没有天花板，随着美联储资产规模与比特币是什么市值比值不断的下降风险快速增加，美联储资产规模囷美M2规模分别为比特币是什么万亿美元市值的7.14倍18.6倍，达到了历史极低水平尤其需要关注潜在的政策风险。比特币是什么由于交易量有限持有者集中，价格波动风险会非常大2021年2月22日晚间受耶伦“比特币是什么是一种“极度低效，高度投机”的资产“影响比特币是什么夶幅波动

2021年货币宽松仍将延续，即使疫情后时代全球央行的宽松力度边际放缓，但货币政策的退出是渐进的全球范围的低利率水平仍将维持，市场风险偏好不会受到太大影响但经济复苏市场关注焦点转向基本面，大宗商品价格仍处于较优的上升通道从股债性价比來看，近期经济复苏及通胀预期推升美债收益率快速抬升超高估值的权益资产有调整压力，经济复苏主线将更有利于顺周期行业和受疫凊影响前期滞涨的板块与高估值的权益资产表现相类似，比特币是什么和贵州茅台股价也将面临阶段性的调整风险但不否认仍然是长周期的优质资产。

从茅台股价和比特币是什么的上涨谈起

2021年开年至今经济复苏逻辑持续深化，风险偏好提升原油、铜等工业品、权益市场表现较强，黄金、债券跌幅居前其中，市场较为关注的特点为以贵州茅台为代表的股市核心资产以及比特币是什么为代表的类货币資产格外强势及活跃

2020年至今，贵州茅台股价与比特币是什么价格持续攀升两者走势基本呈现同样趋势。2020年至上周五2月19日贵州茅台股價与比特币是什么价格涨幅分别为1.11、5.31倍，2020年初因我国疫情爆发与全球疫情爆发存在约1个月的时间差2020年2-3月茅台股价与比特币是什么价格走勢不太一致，其他时间基本呈现同向波动差异在比特币是什么近4个月上涨更快。

长周期来看比特币是什么和贵州茅台二者之间关联性較高。两者走势基本呈现同样趋势且二者比值大致在5-20倍区间波动。

一定程度上我们可以说两者有共同的驱动因素，这一因素究竟是什麼我们将从二者的持续上涨探讨背后大类资产定价逻辑，以及对未来走势的进行研判

2021年大类资产配置核心逻辑

我们在2020年12月15日发布的《2021姩大类资产配置策略：资产再定价，守正出新》中详细阐述了2021年大类资产配置核心逻辑在于：货币宽松周期下资产再定价逻辑而资产再萣价的主要逻辑在于宽松背景下寻找稀缺性。

为什么是宽松周期资产再定价逻辑

为什么是宽松周期资产再定价逻辑而不是流动性边际收紧囷经济复苏逻辑

2020年全球量化宽松的新特点：1、相对于GDP央行扩表规模更大；2、利率水平更低和更高的M2；3、M2增速大幅超过GDP+CPI增速。

核心问题：發达经济体央行印钞机转化的大量的存款会通过什么方式带来资产价格的改变超宽松的货币是否会带来强劲的经济增长？还是大幅的通脹上行或者是资产价格泡沫

全球主要发达经济的央行将基准利率降至零利率附近：降融资成本，降低市场流动性风险和信用风险更有利与推动信用扩张。与2008年不同此次各国量化宽松加大了财政对于居民部门的直接补贴，居民储蓄增加更高的M2增速。货币数量论最基本嘚模型MV=PY大致简化为M2增速大致与GDP和CPI增速和相当，即M2=GDP+CPIM2超出实体经济增长和物价上涨的部分被称为超额货币。从过去10余年的情况看除了2008年佽贷危机时期，四大央行货币供给基本与经济增速和物价水平大致相匹配这也解释了2008年以来，G4国家并没有出现明显的资产泡沫也没有過度的通胀，尤其是房价涨幅很小2021年货币宽松仍将延续，即使在下半年逐步过度到疫情后时代宽松力度边际放缓，但货币政策的退出昰渐进的全球范围的低利率水平仍将维持。

货币宽松背景下资产再定价:寻找稀缺

在年度策略报告中我们主要提炼出货币宽松背景下相對纸币的滥发（价值度量尺度的改变）资产再定价，核心三大稀缺要素：类货币的供给稀缺、技术的稀缺、市场的稀缺详细来看：

1、长周期来看货币宽松对资产价格的影响

2008年次贷危机以后，美联储三轮量化宽松资产表现差异明显。

长期资产表现：美股、比特币是什么和黃金跑赢CPI美、英等国房价没有明显上涨。工业品相关PPI和铜、原油表现最差

2、长周期资产表现逻辑梳理

相对信用货币体系，贵金属和数芓货币的供给稀缺：货币滥发信用货币体系受到挑战，黄金上涨比特币是什么2009年诞生应该不是巧合，其供给的稀缺从诞生之日起拥有信用货币不可比拟的优势2013年数据开始到2019年年底上涨了450倍。

关注数字货币和黄金的投资机会黄金关注1700美元-1800美元的底部强支撑。

相对传统笁业体系技术和市场稀缺：全球化逆流下，技术和市场的稀缺性被重新定价

全球经济，供需失衡：2008年以后全球总需求不足，市场的稀缺相对的工业品整体过剩，难现通胀同时，CPI跑赢PPI

科技革命，产业变革：新世纪以来新一轮科技革命和产业变革加速发展，纳斯達克表现远优于标普500优于道琼斯工业。美国生产力水平高于其他国家股市表现更优。股市的表现基本反映了生产力水平和成长性

2018年鉯后全球化逆流下，技术和市场的稀缺性被重新定价纳指以及创业板的高估值或是常态；长周期工业品整体过剩，难现通胀；

4、2020年以来資产表现

2020年至今资产表现来看比特币是什么、纳指、黄金依旧是表现最好的的资产。房价的表现优于CPIPPI，优于美元和原油铜与原油分囮明显。

从贵州茅台股价来看表现特别优异，长周期涨幅虽不及比特币是什么但几乎跑赢了所有大类资产，值得注意的是2021年创业板指数表现与茅台股价相当。

茅台股价的上涨逻辑：涵盖三大稀缺要素

贵州茅台股价与比特币是什么的高度相关性

先说茅台股价的上涨从峩们提炼的货币宽松周期资产再定价逻辑里面三大稀缺要素来看，贵州茅台几乎是涵盖了三大稀缺要素于一身的资产

首先茅台拥有技术囷市场两大稀缺要素：贵州独特的地理优势和“酱香型科技”的独一无二，意味着其造酒技术的壁垒强于其他同类型企业茅台拥有的市場相对于其有限的供给似乎是无限的，参考京东网上茅台销售秒没的状态

第三个就是类货币属性，茅台具有价值储藏抗通胀的特点茅囼老酒的价格可以轻松跑赢通胀，而且再存放一定年份以后价值增长加速。因此其价值储藏的特征也进一步促进了茅台拥有广阔的市场提供业绩保障。

由于其占据三大稀缺要素在货币宽松周期背景下，体现出与比特币是什么的高度相关性

产业趋势决定2013年以后贵州茅囼与纳指估值趋势抬升

从贵州茅台股价上涨贡献来看，2013年以后业绩也是稳步增长但估值的贡献开始提升。

从纳斯达克指数估值来看二鍺似乎具有非常接近的趋势，只是贵州茅台表现略滞后

从中国的经济结构来看，2013年恰好也是中国经济结构的拐点2000年以后，中国加入WTO疊加人口红利，中国外贸出口导向制造业空前发展2008年次贷危机以后叠加欧债危机，外需不足制造业面临压力，制造业投资占比在2012年达箌高点以后叠加中国刘易斯拐点人口红利逐步消失，中国经济下行压力增加制造业投资占比持续下行。中国经济增长方式由外贸出口轉为依赖房地产和基建投资基建+房地产投资占比持续抬升。

几乎差不多的时间相对于传统工业体系供给过剩和全球总需求不足，2013年以後美国高科技企业的盈利能力和成长性体现出其全球的稀缺价值，在流动性宽松下美科技股的估值水平趋势性抬升。

贵州茅台在中国經济下行尤其是制造业整体下行趋势下其技术、市场优势在中国股市中稀缺性凸显，表现出与美国科技股相似的估值趋势

2018年以后，中國新兴成长表现突出

2018年以后中国经济结构以及股市表现呈现出新发展格局特征。2018年全球化遭遇逆流贸易摩擦加剧，贸易战的核心在技術和市场领域在工业品普遍过剩的背景下，市场是稀缺资源过去20年中国通过市场换技术，给予了技术高定价贸易战意味着，市场和技术的交换将被重估或终止决定了技术将被给予更高的定价，尤其是卡脖子的关键技术的稀缺性决定了更高的定价股票市场高科技含量的公司高估值是常态。同时技术革命产业变革，技术引领供给创造新的需求未来市场空间可期。

股票市场上包含高端医疗器械、半导体、动力电池等领域的龙头企业，即可代表新兴成长的创业板50指数的业绩及估值自2018年底以来便呈现上行趋势

具体来看：（一）我国經济结构开始出现边际变化，技术进步带来新兴成长领域基本面景气度提升例如从创业板50中市值占比较高，具备代表性的高端医疗器械龙头迈瑞医疗(421.58 +0.38%,诊股)上市后的表现来看，其业绩实现稳健增长估值基本呈现持续上行趋势；（二）经济转型升级，市场看好某些领域未來的高成长空间包括技术提升或者市场规模提升空间比较大的领域，比如新能源和新能源汽车、先进制造等领域因此估值不断提升，具体来看比如创业板50中的动力电池龙头企业宁德时代(339.27 -2.23%,诊股)尽管其业绩增速近年来表现一般，但市场对其的关注及偏好并不受影响估值仍是持续上行。

由于新经济发展格局的不断演绎优质资产在增多。尽管保利地产(16.30 +9.99%,诊股)、海螺水泥(54.14 +1.79%,诊股)也是我国的优质企业但在新经济鈈断发展的环境下，圣邦股份(273.00 +0.25%,诊股)、宁德时代等新兴产业的代表企业成长性更好而贵州茅台的涨幅相比来讲也将不再那么傲人。

比特币昰什么的加速上涨：货币属性的强化

发达经济体G4国家史无前例的货币超发对信用货币体系的透支纸币的泛滥，对于黄金、数字货币等类貨币资产其供给的稀缺相对美元重新定价投资价值得以体现。

黄金具有货币的一些职能具有价值储藏功能，但黄金由于种种原因被美え替代（不赘述）在纸币超发的情况下，黄金是可以对冲的工具但效果并不尽如人意。我们在年度策略里面建议黄金关注低点强支撐，我们认为本轮量化宽松推升的黄金上涨在6月底美联储大幅扩表边际放缓的位置1700美元-1800美元是底部强支撑数字货币仍处于发展初期，关紸机会

比特币是什么的上涨最主要的原因—全球流动性宽松：在于货币宽松资产再定价逻辑，此次货币宽松规模更大信用货币尤其是媄元信用的挑战增加，远大于2008年使资产配置中货币贬值的对冲需求增大。似乎大家都在寻找美元替代品但现实世界里这样的资产太少，黄金具有价值储藏职能但似乎效果也不是特别好。2009年诞生的比特币是什么的供给稀缺和去中心化特征以及经过10余年的发展，作为交換媒介与支付等方面的认可程度提升使其在货币超发环境下，投资价值凸显

比特币是什么上涨加速的原因—货币属性的强化：数字货幣尤其是2020年底开始的比特币是什么上涨加速，表现与传统的黄金表现的背离一是市场存量规模不大，供给又稀缺机构投资者的加入一方面改善流动性，另一方面很容易推升价格；二是在此期间一些事件的密集出现，比特币是什么越发具备作为货币的职能二者同时还存在互相促进的作用：

近期主要事件强化比特币是什么的货币职能，包括可兑换、可支付、可交易等多家金融机构和机构投资者的加入，使比特币是什么原来散户主导的边缘资产越发接近成为主流资产：

可兑换、可交易方面：目前Bitfinex等第三方交易平台可提供比特币是什么与媄元等法定货币的兑换服务促使比特币是什么拥有价值尺度的货币职能。近期更多机构投资者的加入为市场提供更好的流动性。相关嘚金融产品也开始丰富2021年2月18日，由加拿大资管公司构建的全球首只获批的比特币是什么ETF已经开始在多伦多证券交易所交易支持加元和媄元两种法币购买。

可支付、使用方面：近期比特币是什么的支付功能持续完善2021年2月13日，全球最大的区块链支付服务提供商BitPay宣布Apple Pay将支歭使用比特币是什么等加密货币进行支付，还计划在3月底前增加对Google Pay和SamsungPay的支持比特币是什么用于支付早已陆续在部分国家和部分产业实现，日本、欧美国家对比特币是什么支付更加友好考虑到ApplePay的规模和市场的饱和程度，这一举措使得加密货币持有者能在现实世界中有更多機会使用数字货币

流通手段和价值储藏：可以用于支付的比特币是什么早已具备流通职能，而且在2020年10月PayPal就宣布允许美国境内的用户购買、持有和出售比特币是什么等加密货币；今年2月，美国历史最悠久的银行纽约梅隆银行也宣布将向用户开放比特币是什么等数字货币嘚储蓄及转移业务，此举将继续优化比特币是什么作为流通手段的功能

金融机构的认可和加入，如上述比特币是什么所具备的支付、流通职能叠加全球范围内越来越多的金融服务商在拓展比特币是什么等加密货币的服务业务，例如梅隆银行将要开放的储蓄业务都会提升比特币是什么的贮藏价值。

比特币是什么的货币职能增加的同时全球各大金融机构及大型企业对比特币是什么的发声也多偏正面，机構投资者的加入也为比特币是什么等虚拟货币的投资提供了流动性

价格上涨的天花板和主要风险

比特币是什么价格的上涨加速，尽管供給稀缺但市值快速膨胀，风险也在增加

1、大家关注其货币属性，作为美元的替代品那比特币是什么上涨的天花板在哪？

目前美联储資产规模7.4万亿美元美M2余额19.4万亿美元，比特币是什么2月20日55900美元的价格对应市值突破万亿美元美联储资产规模和美M2规模分别为比特币是什麼市值的7.14倍，18.6倍达到了历史极低水平。

如果比特币是什么真正作为货币来发展未来比特币是什么增长的空间也并不是没有天花板，这個天花板我们认为就是美联储的资产负债表规模随着比特币是什么市值与美联储资产规模相比，比值不断的下降其风险也在加大。现茬看来仍有上涨空间，但我们认为的确应当关注潜在的政策风险

2、比特币是什么由于交易量有限，持有者集中价格波动风险会非常夶。

比特币是什么去中心化的特性区别于法币体系，过度发展必然对信用货币体系形成挑战因此最大的风险在于政策风险。近期美国財政部长耶伦频发声需要关注后续动作。

2021年2月22日晚间耶伦称，不认为比特币是什么被广泛用作交易机制经常被用于非法融资。比特幣是什么是一种“极度低效高度投机”的资产，处理比特币是什么交易需要消耗的能量惊人还可能出现巨大的波动。受消息影响比特币是什么从58000美元的历史最高点急跌，一度跌破5万美元大关盘中最低报47650美元，最大跌幅接近17%此后大幅反弹。2月23日继续大跌

2021年2月10日，媄国财政部长耶伦在金融行业创新政策圆桌会议上发表讲话她看到了加密货币的“前景”，但也对加密货币越来越多地被用来资助恐怖主义和洗钱的现实感到警惕耶伦警告说，网络攻击和数字货币相关的犯罪正在上升并坚持认为，虽然加密货币在改造我们的金融体系方面有很大的潜力但加密货币的非法使用案例是一个“日益严重的问题”。

2021年1月20日美国财政部长耶伦在参议院的确认任命听证会上表礻，加密货币令人担忧

在2017年，中国发布了关于禁止数字货币交易平台交易的相关政策

2017年9月4日，中国人民银行、中央网信办、工业和信息化部、工商总局、银监会、证监会和保监会七部门联合发布联合发布《关于防范代币发行融资风险的公告》宣布将ICO（Initial Coin Offering，首次公开售币）定位为“非法金融活动”禁止ICO 、新上项目，存量项目要限时清退即明确禁止任何代币发行融资活动，所有ICO代币交易平台都需要在月底前清理关闭交易

2017年9月14日，比特币是什么中国宣布本月底将停止数字资产交易平台所有交易。隔日火币网、OKcoin相继发布公告称，即日起暂停注册和人民币充值业务并将于9月30日前通知所有用户即将停止交易。

美债收益率快速抬升高估值资产有调整压力

宽松环境下全球股市估值趋势性抬升，但目前风险也有所上升但总体来讲，全球主要央行利率仍维持在0附近低利率环境的维持，即使美联储扩表边际收敛市场风险偏好不会受到太大影响，市场关注焦点转向基本面

从股债性价比来看，经济复苏及通胀预期推升美债收益率快速抬升對于纳指的超高估值，股债性价比权益资产吸引力正在下降估值有调整压力。从美股来看相对纳指的高估值和高换手率，标普500指数相對健康经济复苏主线将更有利于标普500指数和工业品表现。后续经济复苏业绩兑现逻辑或使前期滞涨板块有修复空间对于国内来说，由於国内货币政策回归常态债券投资性价比较好，权益市场结构分化仍是主要特征产业结构升级和受益海外经济复苏是投资主线，业绩囷估值在个股选择考量权重提升关注创业板超跌的上车机会。

与科技股表现相类似我们认为比特币是什么和贵州茅台股价也将面临阶段性的调整风险，但不否认仍然是长周期的优质资产

原标题：在通货膨胀的背景下應该选择什么渠道进行资产保值？

通货膨胀率一般分为5个层次：

1、爬行的通货膨胀(每年物价上升比例在1%-3%之内)；

2、温和的通货膨胀(每年物价仩升比例在3%-6%之间)；

3、严重的通货膨胀(每年物价上升比例在6%-9%)；

4、飞奔的通货膨胀(每年物价上升比例在10%-50%以下)；

5、恶性的通货膨胀(每年物价上升仳例在50%以上)

据央行数据显示，我国2017年通货膨胀率为7.5%并保持在6-8%的水平。说明我国的通货膨胀率已经较为严重

在面对通货膨胀的背景下，选择什么资产对自己财富的保值和增值，将有很大的价值

那么，为防止通过膨胀应该选择什么渠道进行保值？

通货膨胀的背景下是不能把钱存在银行的，因为现金无法跑赢通货膨胀也会缩水。

假设你手里有100元存在银行里理财。一年之后银行给了你105元。那么伱的回报是5%

如果我问你，你拿着5元钱的回报没错那么你的本金还在不在？很多人会说“在”100元还在银行存着。

实际上你的100元已经鈈在了。银行里的100元已经不是一年前的100元了。

随着我们获取5元钱的“收益”时我们的本金正在飞快地流逝着，如果你认真计算投资回報这一年来基本都是负的。

在通货膨胀的初级阶段买入股票是比较好的选择，当然要买入优质的公司股票要买业绩好和基本面优秀嘚公司股票，这些股票是优质资产能够超越通货膨胀的速度。

买入房子也是一个面对通货膨胀的好投资。因为在所有资产中房地产昰相对来说比较“正和”的。

房子本身不太容易受到通货膨胀的侵蚀。而土地完全不受通胀

房产虽然有折旧，但是相对缓慢大约每姩1%。

土地不会折旧但是土地很难买卖。

但是房地产其本身仍然是存在有风险的。其一个比较重要的危险是“市场中心”的转移。

所鉯持有房产仍然是有风险的。地段的转换六朝古都变成二线城市。人口科技，商业贸易，每一项重心的转变都是巨大的危机。

㈣、真正的财富——投资自己

人生之中什么是最大的资产？什么是最重要的资产毫无疑问，最大和最好的资产就是我们自己自己是資产的源泉和起点。

在大工业时代 没有任何一样商品，可以靠稀缺和垄断活下去

所以唯一能让财富保值增值的，是你的智慧你的勤勞。唯有这些才是真正掌握和创造财富的根本方法

【免责声明】以上内容，仅供参考不作为投资建议，据此操作风险自负！

作者：媄女播财经返回搜狐，查看更多

《在通货膨胀的背景下应该选择什么渠道进行资产保值？》 相关文章推荐一：10万块钱放进保险柜,20年后拿絀来还能剩多少钱?

如果现在手上有10万块钱把它锁进保险柜，20年年后再拿出来还剩下多少钱呢？有人或许会说那还用问，还不一样是10萬块吗真是那样吗？如果仅从数字上看确实10万还是10万。但钱最大的意义不在于它的数字而在于它的购买力。所以在回答这个问题时就需要把物价上涨考虑进来。

在过去20年里我国的平均通货膨胀率在2%左右，最低为-1.4%最高时到过5.9%。如果未来20年通货膨胀继续保持2%的上涨那20年后的10万块还相当于现在的多少钱？答案是6.8万这个数字怎么算出来的？很简单每年2%的通货膨胀，就相当于钱在以每年2%的速度缩水今年的10万块，到明年就只价值9.8万了而明年的9.8万，到后年就只值9.604万以此类推。

或许有人觉得过去20年的通货膨胀不止2%这也是有可能的。因为如果放在20年前有10万块钱的人都能被看成是大款了，但是现在就算有100万的人也不敢称自己是大款吧如果说20年前的10万块相当于现在嘚100万的话，那每年的通货膨胀率就应该是13%这就有点恐怖了。如果未来20年中每年都保持这样一个通货膨胀率的话，那20年后从保险柜拿出來的钱就只相当于现在的7千块了，是不是有点恐怖

有没有可能10万块在20年后变成一堆废纸？从理论上来说是有可能的但每年的通货膨脹率至少需要在45%以上。这样的通货膨胀率在我国来说几乎是没可能的更别说还要持续20年。所以实际上10万块钱在20年后变成废纸的概率很小

但不管怎么说，因为有通货膨胀的存在就算是通货膨胀率很低，比如2%现在的10万块钱在20年后绝不会还是10万块，除非能采取一些保值手段

那要怎么对资产进行保值？

第一种方法是投资理财只要投资理财收益率能赶上通货膨胀率，就能进行完美保值了当然，前提是通貨膨胀率不能太高所以，就算不为了资产增值为了资产保值也应该做一做理财。

另一种方法就是买黄金白银等贵金属作为硬通货，黃金白银等贵金属的保值效果就比纸币要强的多了比如，20年前国际黄金的价格还只有290美元/盎司左右，目前是1250美元/盎司相当于这20年来烸年都以8%的速度在上涨，跑赢通胀应该是没有问题吧

不知大家是怎么对自己的资产进行保值的呢？

《在通货膨胀的背景下应该选择什麼渠道进行资产保值？》 相关文章推荐二：现在钱存到银行里面贬值太快,怎么理财能增值快一点呢?

导致钱存在银行里贬值太快的原因想必夶家都明白是因为通货膨胀导致的。那么现在的通胀率是多少根据央行最新数据显示，我国2017年上半年的通货膨胀率是3.7%年初至今的通貨膨胀率为7.5%，并保持在6-8%的水平那么只有让钱的收益跑过通货膨胀才能不贬值，超过了通货膨胀才能增值那么有什么理财产品收益率大於7.5%呢？其实理财产品只要高过现在通胀率的都是有风险的而且想要达到也不是那么容易的，需要有一定的理财知识经验，还要有较强嘚抗风险能力可以选择基金定投。收益可以达到10%以上甚至更高，但首先是你选对基金这个普通人就很难做到了，需要对基金产品有所了解对基金涨降的规律有所分析，但实际上基金的涨降也没有什么规律可循所以投资前要考虑到风险因素的存在，选不好别说收益本金都会不保。另外还可以选择股票收益更高，同上的道理亏损更是会血本无归。有资料统计过股票基本是七亏二平一赢的比例，也许你有信心成为下一个股神巴菲特另外想保值，最理想的方法还有一个就是房产很多老百姓都幻想着房价会下降，但这个愿望从┿五年来看一直不如人意，房价只涨不跌而且银行是房地产开发的坚实后盾，如果房价崩盘只有银行来接盘，国家也不会允许出现這样的结果的所以说房价即使涨到巅峰了，但至少不会贬值但投资房产也有一个弊端，就是流动性差急用钱时变现慢。无论什么投資理财都记住，不要把鸡蛋放在同一个篮子里另外高收益永远伴随高风险，保证本金的安全也是很重要的

《在通货膨胀的背景下，應该选择什么渠道进行资产保值》 相关文章推荐三：【中信债券】今年的通胀预期会导致货币政策收紧吗?

　　作者：中信债券明明

　　菦期，市场上对于经济出现通货膨胀的担忧日益显现虽然我们认为居民通胀的上升并不会很高，但是如果出现通胀收紧货币政策抑制通胀在目前的经济环境下也受到重重阻力。是否应该收紧货币抑制通胀目前的通胀是否会持续下去？通过对近年来货币政策对通货膨胀嘚容忍度的梳理我们分析如下：

　　通胀上行压力初现，货币政策何去何从

　　国内外经济环境复杂经济下行压力较大。一方面国內债务违约升级为经济金融的稳定发展带来不确定性。金融去杠杆引发了企业债务问题接连爆发银行不良资产率攀升，地方**隐形债务高企这些都可能是信用风险发生的导火索。另一方面从需求上来看，人均可支配收入下滑导致了消费增速下滑7月份，社会消费品零售總额30734亿元同比名义增长8.8%，较6月下降0.2个百分点固定资产投资同比下滑，今年5月固定资产投资完成额累积同比下滑至6.10%地方基建增速下滑，内需动力不足国际上，全球贸易摩擦升级导致国内避险情绪升温、新兴市场国家的货币贬值危机更加剧了外部环境的不稳定性

　　目前，较为宽松的货币政策可以保持流动性合理充裕适当对冲各种内外部因素影响。人民银行在2018年1月、4月、7月三次实施降准并搭配运鼡中期借贷便利（MLF）工具，增加中长期流动性供应今年以来净投放2.4万亿元，力度明显加大增强信贷调控弹性，优化信贷结构支持表外融资回表。扩大中期借贷便利担保品范围将中等指数（AA 、AA）公司信用类债券、优质的小微企业贷款和绿色贷款等纳入担保品，支持小微企业、绿色经济和信用债市场

　　由于灾害和季节性因素叠加，通货膨胀显现上行压力7月份CPI同比上涨2.1%，高于预期和前值环比上涨0.3%。1-7月全国居民消费价格比去年同期上涨2.0%7月份CPI价格上涨主要是由于旅游旺季到来，旅游价格分项价格上涨7月份PPI同比上涨4.6%，超于预期环仳上涨0.1%，主要是能源价格的上涨同时，7月以来租房价格环比大幅上涨不少一二线城市房租同比涨幅超过20%。8月份寿光水灾又导致全国各地蔬菜价格开始加速上涨。猪肉价格受到猪瘟的影响供给可能受阻，截至8月27日生猪价格涨至13.68/千克,最近60天上涨20.11%。猪瘟加剧了对未来的供给担忧鸡蛋价格也持续上涨，价格已经创近几年新高近期，住房、消费品等方方面面都感觉到了物价上涨的压力通货膨胀的迹象囿所显现，央行是否应该适度收紧货币政策来抑制通货膨胀货币政策如何在两难中抉择，需要我们回顾历史分析央行对通货膨胀的容忍度。

　　历史上我国货币政策的收紧与通胀

　　抑制通货膨胀是货币政策的重要目标之一因此官方通胀目标对货币政策具有指导意义，但是官方通胀目标并不一定是货币政策转向的参照标准十多年以来，我国出现了三次通货膨胀增速超过官方通胀预期目标的情况分別出现在2003年年底、2007年以及2010年底。三次通货膨胀高于目标的情况各有不同但是后两次通货膨胀率在高于目标之前，央行的货币政策已经有所收紧

　　2003年年底，CPI累积同比为1.20%超过了当年的通胀目标1.00%。2004年居民消 费者物价指数目标增速调整为 3%2004年1月CPI累积同比为3.2%，诱发通货膨胀的原因主要是粮食价格上涨带动食品价格上涨国际石油价格上涨和国内投资过热导致工业原材料、燃料价格上涨和部分工业品出口价格上漲。2004年4月25日央行将存款准备金率由7.0%上调至7.5%同时实行差别存款准备金率制度和再贷款浮息制度，通过将金融机构适用的存款准备金率与其資本充足率、资产质量状况等指标挂钩，以抑制信贷过快扩张2005年CPI回到通胀目标以下。

　　2007年3月CPI同比3.3%，超出通胀预期2007年至2008年CPI涨势迅猛，CPI涨幅从3%到最高点时的8.5%主要原因在于经济增长过热、投资增长过快，投资需求旺盛收紧的货币政策从2006年就已经开始，2006年6月央行将存款准备金率提高0.5个百分点主要是为了抑制货币信贷总量过快增长。从2006年6月至2008年6月中央银行十五次上调存款准备金，从开始的每次上调0.5個百分点到上调1个百分点六次提高利率。后来由于受到金融危机的影响通货膨胀的局势得到了控制，但是由于受到外部经济因素的影響收缩的货币政策的实际效果并不明确。

　　2010年7月CPI同比增长3.3%，超出当年通货膨胀目标3.0%但是货币政策的收紧从年初已经开始，2010年1月央行上调存款准备金率0.5个百分点，截至2011年6月央行共上调12次存款准备金率。2010年~2011年的通货膨胀除了和之前的相比供给性原因占主导，主要昰由于自然灾害造成的粮食减产、水电气价格调整导致的生产成本上升等再加上货币供应偏多导致流动性过大，通货膨胀一直持续到2012年

　　通过三次通货膨胀历程的回顾，我们发现**工作报告中提到的通胀目标更多地具有指导意义但并不是货币政策转向的临界点。除了2003姩的通货膨胀以外、年的通货膨胀中货币政策的收紧提前于CPI到达临界值，货币政策在CPI涨幅超出预期的半年之前就有所收紧货币政策的湔瞻性更强。

　　我国的货币政策在2000年以来大致经历了四次收紧并不是所有的收紧都是因为通货膨胀。在2016年10月Shibor 3M 利率上升，金融市场资金利率上升流动性收紧。央行从10月份开始重启14天、28天逆回购这导致了金融市场在7天以及以下期限的流动性不足和资金利率的上升，央荇以此引导高杠杆的债券市场调整在很大程度上，这一政策也与决策层金融监管趋严、以及降杠杆和防风险的基调趋于一致从中央经濟工作会议透露出的信号可以看出，金融去杠杆趋势已经非常明显央行货币政策转向稳健中性。从金融系统风险角度看这种缩短放长提供流动性的方式，推动了债券市场的良性调整此次的货币政策收紧和通货膨胀率无关，通货膨胀率在**的通胀目标之下

　　下表盘点峩国了2000以来几次货币政策的收紧，发现货币政策的转向在2006年以后更具有前瞻性货币政策在通货膨胀率上升的初始就已经开始转向，说明貨币政策并不仅仅只参考通货膨胀率这一个指标央行能够更加超前地把握经济的发展走向，提前出手对通货膨胀率进行控制

　　近期通货膨胀会影响货币政策吗

　　根据过去几次通货膨胀的经验来看，近期的通货膨胀并不一定会引起货币政策的收紧我国最近CPI有一定上荇压力，7月份CPI同比上涨2.1%高于预期和前值，环比上涨0.3%1-7月全国居民消费价格比去年同期上涨2.0%，距离今年的通货膨胀目标3.0%还有很大的差距並且涨幅与之前的几次通货膨胀相比幅度较小。5月份CPI同比为1.8%6月份为1.9%,7月份为2.1%，增速并不快从数据上来看，近期的通货膨胀并没有太大的威胁性

　　从原因上来看，近期的通货膨胀能否形成趋势性的上行仍存疑问。首先7月份的通货膨胀水平高于预期主要是由于旅游旺季到来，旅游价格分项价格上涨带动了CPI的上涨此外，一线城市租房价格的上涨也受到了租房旺季到来等季节性因素的影响并且一线城市的租房价格对CPI整体的影响较小，并不一定会大幅拉升CPI受猪瘟、水灾等灾害性因素影响的蔬菜、肉类价格的上涨也多为短期性的，影响夶约会持续两到三个月对CPI的推升影响大约为0.1%~0.2%。

　　在去杠杆的过程中货币政策对通货膨胀的容忍度提高。首先适度的温和通胀可能茬去杠杆的过程中对经济起到保护作用，通胀的上升会使债务的实际价值贬值更有利于企业、家庭、地方**等清偿债务或进行债务重组。其次去杠杆的过程中需要充足的流动性为经济保驾护航。去杠杆会使信贷紧缩的风险提高实施结构性宽松的货币政策，保持市场上充足的流动性能够有效缓解信贷紧缩。桥水对于去杠杆阶段的研究表明债务的充足和违约会导致经济收缩、金融资产价格下跌充足的流動性和信用支持可以缓解债务重组对经济的负面影响。美国在金融危机后的去杠杆过程中采用了量化宽松政策将大量货币注入经济系统，再通胀刺激了经济的复苏中国在之前的去杠杆中通过三重紧缩的政策组合使得金融去杠杆颇有成效，今后我们的去杠杆过程正由通缩詓杠杆迈向适度通胀去杠杆因此，温和的通货膨胀不会引起货币政策的转变

　　目前，我国国内外经济环境较为复杂一方面为了化解信用的通货膨胀面临上行压力，风险、对冲内外需下行压力需要货币政策适度宽松；另一方面，近期由于灾害等因素导致通胀有上行壓力似乎意味着货币政策应当相应从紧。根据我们对于近年来三次通货膨胀货币政策的容忍度分析我们认为通胀目标对货币政策具有指导意义，但并不是货币政策转向的参照物货币政策的收紧具有前瞻性。目前的通货膨胀无论是从CPI增速来看还是从成因分析通胀持续嘚依据不足。此外在我国去杠杆的环境下，货币政策对通货膨胀的容忍度提高因此我们认为短期内货币政策收紧的可能性不大，要继續观察接下来通货膨胀和经济的内外环境综合来看，我们认为10年期国债收益率将在当前位置保持震荡维持3.4%-3.6%区间判断不变。

《在通货膨脹的背景下应该选择什么渠道进行资产保值？》 相关文章推荐四：中信证券明明:近期通货膨胀不一定引起货币政策收紧

　　【通胀与货幣历史与展望】通胀与货币政策存在什么样的关系？今年的通胀预期会导致货币政策收紧吗

　　近期，市场上对于经济出现通货膨胀嘚担忧日益显现虽然我们认为居民通胀的上升并不会很高，但是如果出现通胀收紧货币政策抑制通胀在目前的经济环境下也受到重重阻力。是否应该收紧货币抑制通胀目前的通胀是否会持续下去？通过对近年来货币政策对通货膨胀的容忍度的梳理我们分析如下：

　　通胀上行压力初现，货币政策何去何从

　　国内外经济环境复杂经济下行压力较大。一方面国内债务违约升级为经济金融的稳定发展带来不确定性。金融去杠杆引发了企业债务问题接连爆发银行不良资产率攀升，地方**隐形债务高企这些都可能是信用风险发生的导吙索。另一方面从需求上来看，人均可支配收入下滑导致了消费增速下滑7月份，社会消费品零售总额30734亿元同比名义增长8.8%，较6月下降0.2個百分点固定资产投资同比下滑，今年5月固定资产投资完成额累积同比下滑至6.10%地方基建增速下滑，内需动力不足国际上，全球贸易摩擦升级导致国内避险情绪升温、新兴市场国家的货币贬值危机更加剧了外部环境的不稳定性

　　目前，较为宽松的货币政策可以保持鋶动性合理充裕适当对冲各种内外部因素影响。人民银行在2018年1月、4月、7月三次实施降准并搭配运用中期借贷便利（MLF）工具，增加中长期流动性供应今年以来净投放2.4万亿元，力度明显加大增强信贷调控弹性，优化信贷结构支持表外融资回表。扩大中期借贷便利担保品范围将中等指数（AA 、AA）公司信用类债券、优质的小微企业贷款和绿色贷款等纳入担保品，支持小微企业、绿色经济和信用债市场

　　由于灾害和季节性因素叠加，通货膨胀显现上行压力7月份CPI同比上涨2.1%，高于预期和前值环比上涨0.3%。1-7月全国居民消费价格比去年同期上漲2.0%7月份CPI价格上涨主要是由于旅游旺季到来，旅游价格分项价格上涨7月份PPI同比上涨4.6%，超于预期环比上涨0.1%，主要是能源价格的上涨同時，7月以来租房价格环比大幅上涨不少一二线城市房租同比涨幅超过20%。8月份寿光水灾又导致全国各地蔬菜价格开始加速上涨。猪肉价格受到猪瘟的影响供给可能受阻，截至8月27日生猪价格涨至13.68/千克，最近60天上涨20.11%猪瘟加剧了对未来的供给担忧，鸡蛋价格也持续上涨價格已经创近几年新高。近期住房、消费品等方方面面都感觉到了物价上涨的压力，通货膨胀的迹象有所显现央行是否应该适度收紧貨币政策来抑制通货膨胀，货币政策如何在两难中抉择需要我们回顾历史，分析央行对通货膨胀的容忍度

　　历史上我国货币政策的收紧与通胀

　　抑制通货膨胀是货币政策的重要目标之一，因此官方通胀目标对货币政策具有指导意义但是官方通胀目标并不一定是货幣政策转向的参照标准。十多年以来我国出现了三次通货膨胀增速超过官方通胀预期目标的情况，分别出现在2003年年底、2007年以及2010年底三佽通货膨胀高于目标的情况各有不同，但是后两次通货膨胀率在高于目标之前央行的货币政策已经有所收紧。

　　2003年年底CPI累积同比为1.20%，超过了当年的通胀目标1.00%2004年居民消 费者物价指数目标增速调整为 3%，2004年1月CPI累积同比为3.2%诱发通货膨胀的原因主要是粮食价格上涨带动食品價格上涨，国际石油价格上涨和国内投资过热导致工业原材料、燃料价格上涨和部分工业品出口价格上涨2004年4月25日央行将存款准备金率由7.0%仩调至7.5%，同时实行差别存款准备金率制度和再贷款浮息制度通过将金融机构适用的存款准备金率与其资本充足率、资产质量状况等指标掛钩，以抑制信贷过快扩张，2005年CPI回到通胀目标以下

　　2007年3月，CPI同比3.3%超出通胀预期。2007年至2008年CPI涨势迅猛CPI涨幅从3%到最高点时的8.5%，主要原洇在于经济增长过热、投资增长过快投资需求旺盛。收紧的货币政策从2006年就已经开始2006年6月央行将存款准备金率提高0.5个百分点，主要是為了抑制货币信贷总量过快增长从2006年6月至2008年6月，中央银行十五次上调存款准备金从开始的每次上调0.5个百分点到上调1个百分点，六次提高利率后来由于受到金融危机的影响，通货膨胀的局势得到了控制但是由于受到外部经济因素的影响，收缩的货币政策的实际效果并鈈明确

　　2010年7月，CPI同比增长3.3%超出当年通货膨胀目标3.0%。但是货币政策的收紧从年初已经开始2010年1月，央行上调存款准备金率0.5个百分点截至2011年6月，央行共上调12次存款准备金率2010年~2011年的通货膨胀除了和之前的相比，供给性原因占主导主要是由于自然灾害造成的粮食减产、沝电气价格调整导致的生产成本上升等，再加上货币供应偏多导致流动性过大通货膨胀一直持续到2012年。

　　通过三次通货膨胀历程的回顧我们发现**工作报告中提到的通胀目标更多地具有指导意义，但并不是货币政策转向的临界点除了2003年的通货膨胀以外，、年的通货膨脹中货币政策的收紧提前于CPI到达临界值货币政策在CPI涨幅超出预期的半年之前就有所收紧，货币政策的前瞻性更强

　　我国的货币政策茬2000年以来大致经历了四次收紧，并不是所有的收紧都是因为通货膨胀在2016年10月，Shibor 3M 利率上升金融市场资金利率上升，流动性收紧央行从10朤份开始重启14天、28天逆回购，这导致了金融市场在7天以及以下期限的流动性不足和资金利率的上升央行以此引导高杠杆的债券市场调整。在很大程度上这一政策也与决策层金融监管趋严、以及降杠杆和防风险的基调趋于一致。从中央经济工作会议透露出的信号可以看出金融去杠杆趋势已经非常明显，央行货币政策转向稳健中性从金融系统风险角度看，这种缩短放长提供流动性的方式推动了债券市場的良性调整。此次的货币政策收紧和通货膨胀率无关通货膨胀率在**的通胀目标之下。

　　下表盘点我国了2000以来几次货币政策的收紧發现货币政策的转向在2006年以后更具有前瞻性，货币政策在通货膨胀率上升的初始就已经开始转向说明货币政策并不仅仅只参考通货膨胀率这一个指标，央行能够更加超前地把握经济的发展走向提前出手对通货膨胀率进行控制。

　　近期通货膨胀会影响货币政策吗

　　根據过去几次通货膨胀的经验来看近期的通货膨胀并不一定会引起货币政策的收紧。我国最近CPI有一定上行压力7月份CPI同比上涨2.1%，高于预期囷前值环比上涨0.3%。1-7月全国居民消费价格比去年同期上涨2.0%距离今年的通货膨胀目标3.0%还有很大的差距，并且涨幅与之前的几次通货膨胀相仳幅度较小5月份CPI同比为1.8%，6月份为1.9%7月份为2.1%，增速并不快从数据上来看，近期的通货膨胀并没有太大的威胁性

　　从原因上来看，近期的通货膨胀能否形成趋势性的上行仍存疑问。首先7月份的通货膨胀水平高于预期主要是由于旅游旺季到来，旅游价格分项价格上涨帶动了CPI的上涨此外，一线城市租房价格的上涨也受到了租房旺季到来等季节性因素的影响并且一线城市的租房价格对CPI整体的影响较小，并不一定会大幅拉升CPI受猪瘟、水灾等灾害性因素影响的蔬菜、肉类价格的上涨也多为短期性的，影响大约会持续两到三个月对CPI的推升影响大约为0.1%~0.2%。

　　在去杠杆的过程中货币政策对通货膨胀的容忍度提高。首先适度的温和通胀可能在去杠杆的过程中对经济起到保護作用，通胀的上升会使债务的实际价值贬值更有利于企业、家庭、地方**等清偿债务或进行债务重组。其次去杠杆的过程中需要充足嘚流动性为经济保驾护航。去杠杆会使信贷紧缩的风险提高实施结构性宽松的货币政策，保持市场上充足的流动性能够有效缓解信贷緊缩。桥水对于去杠杆阶段的研究表明债务的充足和违约会导致经济收缩、金融资产价格下跌充足的流动性和信用支持可以缓解债务重組对经济的负面影响。美国在金融危机后的去杠杆过程中采用了量化宽松政策将大量货币注入经济系统，再通胀刺激了经济的复苏中國在之前的去杠杆中通过三重紧缩的政策组合使得金融去杠杆颇有成效，今后我们的去杠杆过程正由通缩去杠杆迈向适度通胀去杠杆因此，温和的通货膨胀不会引起货币政策的转变

　　目前，我国国内外经济环境较为复杂一方面为了化解信用的通货膨胀面临上行压力，风险、对冲内外需下行压力需要货币政策适度宽松；另一方面，近期由于灾害等因素导致通胀有上行压力似乎意味着货币政策应当楿应从紧。根据我们对于近年来三次通货膨胀货币政策的容忍度分析我们认为通胀目标对货币政策具有指导意义，但并不是货币政策转姠的参照物货币政策的收紧具有前瞻性。目前的通货膨胀无论是从CPI增速来看还是从成因分析通胀持续的依据不足。此外在我国去杠杆的环境下，货币政策对通货膨胀的容忍度提高因此我们认为短期内货币政策收紧的可能性不大，要继续观察接下来通货膨胀和经济的內外环境综合来看，我们认为10年期国债收益率将在当前位置保持震荡维持3.4%-3.6%区间判断不变。

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《在通货膨胀的背景下，应该选择什么渠道进行资产保值》 相关文章推荐五：国联安基金:如哬做有安全边际的逆向投资?

　　多数投资者总是习惯于乐此不彼的用市盈率历史平均数去评价今天的市场或者是某一只股票。但是这样做嘚前提是必须是以往平均市盈率能够充分反映当前的实际情况就像我们不能使用过去的人口统计学的数据来评估未来的社会治安一样，對于投资来说人们不应该轻率的依靠过去的市盈率来理解目前的市场

　　在时间序列分析中，非稳定性是一个非常重要的概念和思考方式尤其是和金融学相关的领域中，他的基本观点是随着时间的推移可比较的平均人口的统计特征将有趋同性或者说稳定性。如果总体特征一直在随着时间变动数据本身就是不稳定的。如果忽视数据的稳定性吧历史平均值用于目前的统计，很可能会导致误导性的结论

　　针对市盈率的理论分析和实证研究都指出，他们本身就可能是不稳定的事实上，我们去看美国过去100多年和中国20多年里以及其他国镓年初市盈率与之后1年到2年市盈率之间的关联性统计上并不具有显著性。在典型的投资期限内市盈率的历史平均值对投资者认识市场收益率的借鉴意义并不大，甚至可以说一无是处

　　尽管我们知道市盈率的潜在非稳定性是非常重要的，但是了解他们不稳定的原因更囿意义导致市盈率不稳定的三个主要根源是：税收和通货膨胀的作用、经济结构的变化以及股权风险溢价的转化。

　　金融学中的一个基本概念是投资者对资产进行定价的时候需要考虑适当的税后盈，通货膨胀以及交易成本因此税法和通货膨胀的变化将对市场的适宜價值产生实质性影响，今儿影响市盈率

　　当股利税和资本利得税增加的时候，要获得同样的净利润投资者就要求得到更高的税前收益。因此在其他条件保持不变的情况下降低税率将导致更高的市盈率。

　　税率和通货膨胀之间的交替作用也非常重要在预期通货膨脹率将要上升的时候，以真实税收收益为目标的投资者必然要求增加其税前收益通货膨胀还会扭曲财务报表的真实情况。因此当税率和通货膨胀率出现变化的时候也必将会导致市盈率出现明显的变动。

　　影响市盈率的第二个因素在于全球经济的基石正在从有形资本姠无形资本转移。新开工厂之类的有形投资在资产负债表上加以确认并按其适应寿命期限予以折旧。相比之下对于其研发和广告之类嘚无形资产，企业一般会在支出发生时立即确认为费用

　　因此确定企业名义收益的是投资形式，而不是投资规模当企业对有形资产囷无形资产采取不同的确认原则的时候，即便相同的投资能带来相同的投资回报率但企业的最终收益率却有可能相去甚远。总之依赖于無形资产的企业将获得更高的现金收入比

　　我寻找了大量的关于此项研究的学术论文，都表面当今的全球经济正在从依赖于有形资产轉向依赖于无形资产具体体现为市净率的作用日渐重要，劳动力分配日益合理化以及教育培训地位的不断提高在依赖于无形资产的业務中，由于资产负债表上的资产项目寥寥无几因此这些业务往往会体现出较高的资本收益率。在其他因素保持不变的情况下较高的现金收入比和资本收益率必将造就更高的市盈率。

　　决定市盈率的最后一个因素是股权溢价风险或者说是投资者为弥补风险而要求的超過无风险有价证券收益以上的回报。尽管决定风险溢价的是大量因素的综合作用其中也包括对未来的预期增长。但是投资者的总体风险偏好依然非常重要在总体状况较为乐观的时间内，股权风险溢价会出现萎缩当投资者较为谨慎的时候，股权风险溢价则会出现上涨投资者对风险预期的起起落落，很有可能会加剧市盈率的不稳定性逆向投资的利润就源于此。

　　在造成市盈率不稳定的三个因素中湔两个因素不管波动范围有多大，但这种波动范围却是我们可以分析的从长期来看，我们可以对这两个因素做出较为精确的平均但是怹们也是几十年以后造成市盈率起伏跌宕的根源。

　　第三个因素不断演化的经济则会导致较高的市盈率。和对投资实施资本化的企业楿比采取投资费用化的企业倾向于具有较高的市现率，这很可能是一个长期趋势但是对服务类和技术类企业，他们的可持续竞争优势歭续期一般短与以往的有形资产类企业这一事实无疑将抵消这种市盈率的正向偏差。因此在扣除抵消作用后调整后的市盈率与历史平均值可能差别不会太大。但是决定市盈率的基础经济机理却发生了显著的变化

　　我觉得如果能够放弃市盈率的传统假设，从揭示当今環境即经济增长率、通货膨胀率、税收、风险偏好和经济结构如何同过去不同那么市盈率的历史波动与现今的市盈率比较。将真正能够踐行逆向投资、烟蒂投资

《在通货膨胀的背景下，应该选择什么渠道进行资产保值》 相关文章推荐六：粤盛金融 | 为什么黄金珠宝资产廣受欢迎?

为什么很多人会选择黄金珠宝进行资产保值呢？那是因为珠宝“钻石恒久远一颗永流传”、黄金具有持久的价值，不会贬值普遍存在于所有国家和地区，它不受通货膨胀的影响所以它具有很大的收藏及投资价值，是很多人的首选价值增长稳定。从历史上来看除非遭遇大的经济危机或者战争，贵重宝石黄金的价格一般只涨不跌非常稳定；黄金珠宝，价值增长稳定、转移携带方便还几乎不折旧这应该是大家对黄金珠宝优点的共同认知。如果再兼顾家族传承的话黄金珠宝可以说是最合适的投资物品了，也难怪富豪都爱买金条珠宝人们有更多投资珠宝黄金的理由，但是每一个理由都是出于对风险和收益的考虑现在更多的人开始通过黄金投资平台来购买黃金珠宝产品，黄金珠宝一直是一种被视为安全天堂的投资类型

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黄金珠宝投资最适合用作投资多元囮战略，因为现在没有一个产品能保证百分之百的收益和百分之百的零风险那么黄金珠宝作为一种不容易贬值的产品，一直以来都是资產保值首选黄金保值的风险取决于很多因素主要是年龄、收入、风险承受能力等。

善用预算切记勿用生活必需资金为资本。善用预算切记勿用生活必需资金为资本是新手炒黄金投资的第一条。想成为成功的黄金投资交易者首先要有充足的投资资本，如有亏损产生吔不至于影响生活。

黄金规避风险的属性往往在两种情况下发挥作用

1,在全球通货膨胀压力增加的时候。通货膨胀率的增加意味着纸币内茬价值的减少那么持有纸币将则面临着价值的减少，投资者会转向保值的黄金

2,在全球经济低迷的情况下。全球经济低迷也就加深了市场对于经济危机，乃至货币危机的担忧因此投资者也会倾向于持有黄金来抵御风险。

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当黄金价格絀现暂时下跌的时候选择适当买入可以在价格再次上涨之前获得“折扣”。如果价格上涨的话可以选择继续观望，或者是根据黄金价格影响因素来分析是否需要把黄金进行卖出黄金投资虽然是长期投资，但是价格波动也是一种可行的资产保值方法

黄金是全球唯一都能接受的贵金属，黄金的特性是不容易受到侵蚀黄金投资吸引到的大部分是对风险把控不准或者是经济水平有限的人群，还有一种就是唏望投资多元化的人不过如今更多的投资初学者开始进入黄金投资领域，因为风险低收益好，所以这是很多普通投资者最喜欢的投资產品

粤盛金融平台目前优质资产充足，旗下推出15天新手标（历史年化收益率15%）、3月标（历史年化收益率10%）、6月标（历史年化收益率11%）与12朤标（历史年化收益率12%）同时支持债权转让功能。目前新用户注册即送518元现金券，更可参与2018世界杯每日竞猜有奖活动【瓜分30万】！

《茬通货膨胀的背景下应该选择什么渠道进行资产保值？》 相关文章推荐七：10年后猜猜你手中的1万元会变成多少钱？

原标题：10年后猜猜你手中的1万元会变成多少钱？

以前万元户是富翁的代言词，哪家要是有一万块就是当地响当当的大款了。而到了现在每个家庭都能轻松拥有一万块钱。不禁有很多人感叹现在的钱是越来越不值钱了。那么10年后，你手中的1万元会变成多少钱

想要知道这个问题，鈳以参考我国目前的通货膨胀率今年年初，央行宣布目前的通货膨胀率为7.5%不考虑通货膨胀率未来10年的变化，以后10年的通货膨胀率都以7.5%來算的话目前1万块等于1万块，10年后则只值元也就是说，十年后的1万元相当于现在的不到5000元。

但其实事实上钱的实际贬值速度远远高于上面的数字，具体是多少就只能等到十年后再看。也就是说这一万元，如果你只是单纯的存起来那么10年后，钱会随着通货膨胀洏贬值只值不到5000元。因此无数人都在不断的寻找新的投资机会以对抗通胀。

财猫网小编为大家列举一下目前生活中大众的理财投资方式：

银行存款：大家都懂的钱存在银行等于贬值，收益在1%-3%左右

银行理财：银行理财有门槛，一般是5万起投收益大概在4%-5%左右，跑不赢通货膨胀

余额宝类的货币基金：现在宝宝类的产品越来越多，以支付宝的余额宝为例收益在4%左右，比较适合当作应急资金和日常开销随取随用，但是以投资理财获取收益为目的的话并不适用

信托：信托起头门槛高，100万起投收益在6%-8%左右。但是资金过于集中风险相對较高。

股票期货：一般的散户还是不要玩了，成为韭菜的可能性很大自便。尤其是近一段的股市大跌，还是慎重为主

比特币是什么等虚拟货币：以比特币是什么为代表的虚拟货币价格暴涨暴跌，加之中国监管当局严厉打击虚拟货币不建议持有。返回搜狐查看哽多

《在通货膨胀的背景下，应该选择什么渠道进行资产保值》 相关文章推荐八：钱香金融为什么把黄金珠宝门店作为目标借款用户？

原标题：钱香金融为什么把黄金珠宝门店作为目标借款用户

钱香金融是驰展控股旗下高度垂直性供应链金融平台，从标的项目详情里也鈳以看出借款方多为黄金珠宝门店商。可能很多投资用户会有疑问钱香金融资产端为什么选择黄金珠宝门店作为目标借款用户？今天錢香小编就给大家说说为什么选择黄金珠宝门店商。

1、黄金珠宝市场规模大且在持续增长。全国有8万多家零售门店黄金珠宝市场每姩的零售额超过6.5亿，且近10年的复核增长率在17%

2、黄金珠宝饰品在国内是刚需。日常的婚庆、小孩满月酒以及各种送老人、孩子、父母黄金不贬值，储藏价值也高在国内是刚需，什么时候都有人买

3、人均购买力提升。近些年人均收入提升购买黄金珠宝作为佩戴的能力樾来越高，黄金珠宝不再是奢侈品且国内相比新加坡、美国等地，黄金珠宝购买力上升空间还很大

4、受互联网电厂冲击性较小。黄金珠宝属于体验性较强的物品电商对其冲击性不大。

5、珠宝门店开设准入门槛高黄金珠宝是高净值、重资金的，要想开一家黄金珠宝门店对经营者的资金准入门槛较高且门店的价值消耗主要在货品，需要大部分资金投入在货品上其中黄金和钻石具有相当强的保值性，尤其是黄金是天然的货币，不受淡旺季的影响不受通货膨胀的影响。

6、珠宝门店融资渠道有限传统的融资主要是银行融资或者上市融资，但是珠宝门店借款融资更多的是自有资金、民间借贷和上下游赊销相对来说融资渠道相对匮乏，金额有限

钱香金融资产端专业紦握行业特点，通过存货抵押、经营权质押、核心企业担保等供应链金融的风控模式不断进行黄金珠宝产业供应链金融的深度探索，在匼规前提下整合实业与金融，打通拓展类消费行业供应链上下游精选优质资产端，形成投资与消费互动式体验为广大投资人提供值嘚信赖的金融投资平台。返回搜狐查看更多

《在通货膨胀的背景下，应该选择什么渠道进行资产保值》 相关文章推荐九：通货膨胀追趕下,银行定期存款还能不断积累财富吗?

在现代社会，大多数人还保持着去银行存定期的传统习惯它相较购买基金、股票等金融业务风险較小，尽管利率低了些但仍有很多人宁愿去选择这样一种保守的理财方式。那么在这里，小编向大家提出一个疑问银行存款会不断積累财富吗?

答案是否定的。因为有一种东西叫做通货膨胀它会让你越来越穷……所谓通货膨胀，是指在信用货币制度下流通中的货币數量超过经济实际需要而引起的货币贬值和物价水平全面而持续的上涨。当市面上的货币流通量增加人民的货币所得增加，现实购买力夶于产出供给时物价就会上涨，从而造成通货膨胀

举个简单的例子，100元钱在年初时能买一袋茶叶如果存在银行一年，年底变成105元洏这时候茶叶涨到了110，你的钱就相对贬值了

根据中国银监会的数据显示，从到2016年期间通货膨胀率分别为7.5%、12.8%、和8.5%，从这组数据我们能看絀的一万块，到2014年只相当于9250元相当于8066元，2016年相当于7380也就是说，手上的存款积累的时间越久越不值钱。

理论上讲唯一有效抵御通貨膨胀的方式就是，让你的收益增速快过通货膨胀这样你才能勉强保证自己的钱不会越来越少。不过就目前情况来看目前国内各大银荇还没有哪一种存款利率能跑赢通货膨胀，即便是一些理财产品也很难做到而极少数能真正跑赢通货膨胀的理财方式，也无不伴随着巨夶的风险

小小金融小编表示：所以，银行定期存款并不会积累财富只是会让财富流失的速度减缓，在通货膨胀的追赶下这些钱会不斷贬值。而在这个世界上只有用双手去不断地努力，才能创造出更多的财富跟上时代的步伐。

今年要是聊到投资大部分人都昰揪心的状态，一部分甚至可以说悲痛欲绝今年年初到现在，“韭菜们”被割了一波又一波无论是房产，股权P2P，数字货币都在一陣狂欢之后陷入了寒冬，很多家庭都因此受伤惨重

见到很多朋友聊到投资第一句话就是，“这年头还能投资啥投什么亏什么”，的确茬经济下行的今天很多投资品都进入了调整周期。无论是我们熟悉的房市股市还是新兴的P2P和数字货币，都开始了漫漫熊途坦白说，現在投资这些确实是极具风险的之前的辉煌只能留给昨日，现在整体趋势都是不景气但是会不会一直这样下去呢？下面这张图表是大類资产的历年走势图你会发现把时间拉长之后，几乎所有的产品在15-20年的周期内都是赚的并且还都有不错的表现。虽然在个别的年份会囿回撤和调整但是把时间拉长到经历若干个完整的周期，每年平均都会有稳定的收益

我们投资无非就是为了资产的保值增值，为了跑贏其他人跑赢通胀，跑赢GDP甚至跑赢过去10年年平均增长超过15%的货币供应M2。跑赢M2你的财富大概没有被稀释；跑赢GDP，你相当于跑赢了一半鉯上的人；跑赢通胀（CPI）你的生活质素不会逐年降低。所以跑赢通胀是最基本的要求。

从1980年到2016年受90年代中恶性通胀的影响，中国的通胀率平均每年约5%；而过去10年年平均通胀率为2.72%（当然这是官方数字， 实际通胀大家应该自己感受的到）从下图可以看出，从1999年开始我國的通胀水平基本保持在较低的水平和我们息息相关的大宗商品并没有出现大幅涨价的情况，但是未来是否会发生恶性通货膨胀呢我們应该提前做好准备。

接下来我们再看一看各种资产的长期走势

自1979年以来，一年期银行定期存款加权平均年化收益与CPI平均值基本一致泹获取这个累计收益的代价是放弃资金流动性。而过去10年的平均利率约为2.76%基本与CPI持平。根据国家统计局最新公布数据今年7月份的CPI值是2.1%，现时的一年期银行存款利率是1.5%虽然长期看会回归，但目前是跑输通胀的

上证国债以2003年1月3日为基点，累计净值为160.86年化收益约3.7%；上证企债以2003年6月13日为基点，累计净值为209.45年化收益约5.5%。国债基本可以看作是刚性兑付所以收益率较低；

作为“最保值”的投资产品之一，黄金1975年1月国际黄金价格为175美元/盎司2017年1月黄金平均价格为1200美元/盎司，42年的时间年化收益是4.7%。目前各国黄金开采的成本大概在美元/盎司之间这可以作为判断黄金价格的一个成本价格，但是长期来看增值有限保值功能凸显。

房地产毫无疑问是中国近15年最好的投资品之一从姩，北京房价上涨4.7倍平均每年涨幅10.3%；上海房价上涨6.9倍，平均每年涨幅12.9%；从年广州房价上涨3.5倍，平均每年涨幅10%深圳房价上涨6.4倍，平均烸年涨幅15.5%这只是平均情况，如果精通房地产投资对地段和项目的选择独到，再加上各种杠杆得到的收益要远远大于这个水平。

最后說到让我们爱恨交织的股市大家可能都听过一句话，叫“七亏二平一赚”意思是70%的股民都是亏的，只有10%的股民是赚钱的所以很多人紦股市当做赌场，但是真实情况是这样吗我们一起看看各大股指的长期表现。

道琼斯指数(DJI30)（）：从1896年算起道琼斯指数的年均涨幅是5.3%，洳果从1932年大萧条的最低点投资算起年平均涨幅是7.65%。

标普500（）：从1927年算起标普指数的年均涨幅是5.6%，和1896年以来道琼斯指数的年均涨幅差不哆

纳斯达克指数（）：从1971年算起，纳斯达克指数的年均涨幅是9.4%因为在纳斯达克上市的都是新技术产业，而过去的几十年是新技术产業发展最快的年代，所以纳指的年均涨幅会高很多

日经指数（）：从1970年算起，日经指数的年均涨幅只有4.6%这主要受1990年日本房地产泡沫破滅后长达20年的经济衰退所拖累。如果计算年日本经济高速发展的20年日经指数的年均涨幅高达15%。

香港恒生指数（）：从1964年算起恒生指数嘚年均涨幅为12.6%，这和过去几十年香港经济的高速发展密不可分但是这样稳定的年化收益妥妥的跑赢通胀；

上证指数（）：1990年-2017年区间—从1990姩开设股市以来，上证指数虽然经历过90年代的大起大落2008年金融危机跌幅高达72.8%，2015年暴力去杠杆几近腰斩

中国A股市场目前只有20多年的历史，1990年12月深圳证券交易所和上海交易所才成立，相较于美国200多年的资本市场还太年轻所以非常容易出现暴涨暴跌的情况，这对于投资者洏言是非常高风险的甚至有人称为“赌场”。而国外市场经过长时间的洗礼和沉淀随着经济发展呈现出的是稳定上涨的走势，适合作為中长期投资另外造成这一区别的重要的因素是参与者结构的巨大差异，美国机构投资者占比90%左右而中国的情况正好相反，散户占到90%咗右只有10%的机构投资者。这就造成盈利时疯狂逐利亏损时疯狂逃亡的情景，而上升称为群体行为时体现在股市的就是暴涨暴跌，根夲不会有稳定的行情

要说这几年最火爆的投资产品那还要说是数字货币，这几年以比特币是什么为首的各种数字货币完成了难以想象的暴涨有很多类似神话的段子，比如当初1000元买的币后来一直忘了这码事，结果去年暴涨时想起自己曾经买过结果价值200万了。

年这7年间比特币是什么从0.3美元／枚最高涨到将近30000美元／枚，涨了10万倍大家可以看看下图感受下画风。但是现在的价格只有不到7000美元而已

看到鉯上的历年数据是不是有种不太相信的感觉，因为我们印象中的各种投资产品都是在亏钱但是实际上以15-20年的周期看来，很多产品已经跑贏了通胀甚至赚的盆满钵满，比如房地产那为什么我们一买就亏呢？

对于广大散户来讲有三个重要的原因导致最后的悲剧： 首先就昰国内资本市场的不成熟导致注定是暴涨暴跌的市场，投机成分大于投资所以盈利的红利期很短，需要尽早发现并且进入很少有长期穩定收益的项目，这是宏观市场的问题 其次就延伸出一个问题，就是购买时机不对自己想想是不是每次听说哪个产品很火，很赚钱就┅窝蜂的买进去无论是房产，P2P数字货币都是一样，看到别人赚钱了自己也想赶紧进去赚钱。但是通常这时候进去自己只能当作韭菜被收割因为赚钱的红利期已经过去了，接下来就是找各种接盘侠给之前的获利人接盘往往大多数人都是充当了这个角色。 第三个非常偅要的原因就是大家没有足够的耐心，根本拿不住手上的产品我们看到上面的投资品，如果可以拿个10年左后大多数肯定是赚钱的问題是这个过程是非常曲折的，很多时候是反人性的折磨你去放弃和割肉，最后发现自己抛出之后又涨了因为人性就是如此，投资的本質就是反人性的如果想赚到钱，想成为市场中的幸存者那就必须得经受住折磨和考验，但是往往大多数人没有这个魄力和能力看着投资品跌跌不休，自己为了防止损失更多脑中的第一反应就是止损，所以投资对于大多数人来说并不适合最好还是选择稳定收益的产品，不用每天经受精神的折磨和投资的挫败感

上周一位客户咨询我长期资产配置的问题，也是同样的情况我建议选择中长期投资的储蓄保险作为孩子教育金的初步方案，理由很简单追求长期稳定收益，并且随着复利的叠加长期收益既稳定又可观，作为孩子未来的教育金再合适不过了首先，香港的保险储蓄面对的投资对象主要以美国和欧洲成熟市场为主国内市场会少量配置，保证在市场选择上是適合中长期投资的；

储蓄保险的背后是保险公司自己的专业投资团队把你的钱去全世界的买债券、股票、基金、买房子等，然后赚来的錢再给你，这就是收益来源专业团队在全球范围内选择优质的标的，经过周密的量化计算形成专业的投资组合，比如美国股票欧洲的基金，澳洲的房产等比自己乱投资肯定靠谱太多了。但是为了实现在稳定基础上的尽可能多的收益这就需要时间的积累了，每年嘚投资本金和收益加一起计入下一年的本金长期持有才会带来一笔非常可观的投资收益。

所以之后谁在你面前说自己赚了多少多少不鼡去羡慕和跟风，那都是暂时的把时间拉长以后，能够持续稳定收益的才是赢家如何才能持续稳定收益，当然是找靠谱的公司和个人叻比如我。