谢尔盖· Y. 格拉济耶夫Sergey Y. Glazyev　　俄罗斯科学院院士，欧亚经济委员会一体化与宏观经济委员。研究领域为理论经济学、制度经济学。发表学术论文300余篇，代表作品包括《长时段经济技术发展理论》《全球危机背景下俄罗斯超前发展战略》《争夺21世纪领导权》。#学术中国#中国经济现代化的经验是独一无二的。当前，中国正在建设具有中国特色的社会主义，而世界也需要运用这样出色的经验创造经济奇迹。毋庸置疑，我们可以并且应该学习中国改革的辉煌经验。新治理体制造就中国经济奇迹　　改革开放以来，中国同时推进技术革命和治理革命，创建了一个新的治理体制。事实上，中国正在为创建世界经济新秩序作出重要贡献。这种全新治理体制的有效性，不仅超越了苏联计划经济体制，甚至明显优于资本主义制度下的跨国垄断金融体制。我们将其称为“混合式体制”，之所以是“混合式”，体现在中国建设了一个结合各个社会群体利益、战略规划与市场的自组织机制，国家统一对资金流动与私营企业进行管控，并对基础设施统筹管理的治理体制。　　中国是社会主义制度下的发展中国家，将中国经济奇迹说成国家资本主义是完全错误的。中国所建设的全新治理体制，在意识形态上是社会主义体制，注重人民的利益高于一切，提高人民生活水平、改善人民生活质量是国家的首要任务。此外，加强环境保护、掌握现代先进技术，也使中国经济更具竞争性和领先性。改革开放40多年来，中国经济总量扩大了10倍。当前，在发达国家经济发展较为缓慢的背景下，中国这一成绩着实使人惊叹。　　与此同时，在过去的10年，世界资本主义体系的核心国家一直试图通过发行货币维持自身经济活力，但这些钞票带来了一系列金融泡沫。尽管大量发行货币、采用零利率政策，但美国、日本和韩国等经济体并没有实现快速增长。这是因为之前的经济管理体制，即世界经济帝国秩序正在丧失活力。今天，中国经济货币化程度已经是美国的两倍，说明中国经济更为发达和健康。这是因为中国政府发行货币主要用于投资贷款。发行货币、实施货币政策的主要意义在于最大限度地提升投资活跃度。国家通过投资发展生产、研发新技术，更好管理民营企业，进而在产量、居民收入、消费规模以及人民生活质量等方面达到最大幅度增长和提升。因此，中国创造的经济治理体制，可以为其他发展中国家所使用，这是一个非常重要的成果。　　今天的中国不再是追赶型经济体，而是即将领先的经济体。中国拥有规模最大的现代5G通信网络，远超美国和欧洲。中国在大规模实施太阳能计划，而太阳能正在成为能源系统中结构性变化的主要引擎。中国成功研发了纳米生物工程技术、增材制造技术，正在进行生产机器人化、创建世界最大的人工智能系统。中国还基于最先进的信息系统有效管理其信息空间。毫无疑问，中国会完成“十四五”规划中将本国技术转向“自给自足”的任务。因为中国采用了更加有效的治理体制，该体制明确了技术经济发展的重点、激发了市场主体的活力。努力共建世界经济新秩序　　这些革命性的变化也体现在俄罗斯与中国的合作框架中，两国正在实施欧亚经济联盟同“一带一路”倡议对接计划。我们正在共同努力建立一个世界经济新秩序。这一秩序建立在尊重所有国家主权的基础之上，建立在结合各方竞争优势之上。它不会为了消除国家间贸易壁垒，而将零和游戏强加于他人。中国“一带一路”倡议的主要意义，就在于为各国经济发展创造新机遇，实现协同联动效应。因此，相互尊重国家主权和各方利益，坚持开放原则，严格遵守国际法，实现监管透明，注重竞争优势相结合等原则，构成了世界经济新秩序。　　我们现在目睹的石油市场、粮食市场的混乱，以及因10年前西方国家无限制发行货币，如今体现出来的巨大通货膨胀，导致了全球经济的长期低迷。因此，我们不应再停留在即将成为过去的世界经济旧秩序，而是应在欧亚大陆建立一个经济新秩序，一个为促进生产、改善人民福利提供最有利条件，由不同国家共同享有竞争优势的秩序。　　相信，在推动构建世界经济新秩序的努力中，中国的“混合式体制”将与我们在欧亚经济联盟中建立的经济治理体制一起，成为欧亚地区实现长期稳定可持续发展的基础。来源：中国社会科学网-中国社会科学报　作者：谢尔盖· Y. 格拉济耶夫欢迎关注中国社会科学网微信公众号 cssn_cn，获取更多学术资讯。哲学社会科学爱好者的精神家园。中国社会科学网}

清华金融评论
2023-03-05 18:35
·北京
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文/中银证券首席经济学家徐高2月24日，中国人民银行发布《2022年第四季度中国货币政策执行报告》首次披露人民银行向中央财政上缴结存利润情况，2022年央行上缴结存利润1.13 万亿元用于支持经济增长，对稳定宏观经济大盘发挥了重要作用，并指出依法向财政上缴利润，不会造成财政向央行透支，也不是财政赤字货币化，央行重点强调上缴利润不是财政赤字货币化预计是希望避免市场对“财政赤字货币化”问题出现技术性误解。针对这一市场关切，中银证券首席经济学家徐高梳理了“财政赤字货币化”背后的几个推演逻辑。“财政赤字货币化”的理论由来是什么？财政赤字货币化源起于“现代货币理论”（Modern Monetary Theory，简称MMT），该理论内涵比较庞杂，但简单总结起来就是政府印钞票有益无害：印钞票能拉动实体经济增长（货币不是中性的），还不会带来通胀。拥有这等好用的“法宝”，政府应该扮演“最后雇主”（employer of last resort）的角色，印足够多的钞票来确保经济处在充分就业状况。当然，印出来的钞票需要有人去花。最好的花钱人就是政府。这就是财政扩大开支，而由央行印钱来填补财政留下的赤字——财政花钱、央行买单——用学术语言来说即是“财政赤字货币化”。MMT源自后凯恩斯经济学（Post-Keynesian Economics），是与当前主流宏观经济学范式相异的一套宏观分析范式。
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财政赤字货币化成立的前提：宏观经济环境需求不足徐高介绍，“财政赤字货币化”的讨论需要考虑宏观经济环境，只有在需求不足的宏观经济环境中，MMT方才成立，“财政赤字货币化”的主张才有道理。他认为，如果经济中不存在需求不足的状况，供给而非需求才是经济的约束，MMT就不成立，“财政赤字货币化”的政策建议也不适用，因为一旦经济处在需求不足的环境这一前提条件不成立，货币政策传导路径顺畅，货币增长一旦加速，就会体现到经济中的购买行为和物价上，令通胀上升。这种情况下，MMT所倡导的“财政赤字货币化”一定会让通胀失控。反过来，如果经济处在需求不足的环境中，MMT以及“财政赤字货币化”就有其用武之地。所以，对MMT的探讨不能离开经济环境。抛开经济环境，单纯分析应不应该砸碎窗户是没意义的。类似地，脱开经济环境，单纯就MMT而讨论MMT，就“财政赤字货币化”讲“财政赤字货币化”也没有太大意义。如何判断经济是否处在需求不足的状态中？我们应该如何判断经济是否处在需求不足的状态中？徐高认为，价量同向变化是判断宏观经济环境是否处在不足中的有效指标。简单来说，如果需求不足，也即需求是经济增长的瓶颈，那么经济的波动应该呈现价量同向变化（经济增速与通胀正相关）的特点——需求扩张带来真实经济增长加速以及通胀的上行，需求收缩带来真实经济增长减速和通胀下行。反之，如果需求充足，供给才是经济增长的瓶颈，那么经济波动应该有价量反向变化（经济增速与通胀负相关）的特点——供给扩张令真实经济增长加速、通胀走低，供给收缩令真实经济增长减速、通胀走高。当前全球宏观环境是否存在需求不足情况？次贷危机之后，全球经济处在需求不足的状态中，所以在当前宏观环境下MMT与“财政赤字货币化”有其适用的道理。在次贷危机之后的经济环境中，货币数量论早已失效。美欧日的央行也早已抛开了货币数量论的教条，长期采用量化宽松（QE）等非常规货币宽松手段。可以说，发达国家央行在实践中已经越来越向MMT靠拢。进入2020年后，新冠病毒感染疫情的蔓延给全球经济造成了前所未有的打击。疫情一开始虽然会同时冲击经济的供给与需求两面，但随后对需求的抑制效应会强于供给。这主要是因为企业员工的组成相对固定，因此较容易复产；但社交隔离的防疫措施对需求的抑制则更为长期（想想人员流动性较强的餐饮娱乐场所受的影响）。因此，疫情后全球经济处于更为明显的需求不足中。美国是世界经济的龙头，可以通过美国经济为例来了解世界经济的状态。在二次世界大战结束到2008年次贷危机爆发之前的半个多世纪里，美国的真实GDP增速与通胀之间明显负相关，表明在这段时间里供给是经济增长的瓶颈。相比供给来说，需求在这段时间是充足的，没有长期的需求不足。而在次贷危机之后，美国真实GDP增长与通胀之间的相关性明显转正，经济波动时的价量同向变化，表明需求成为这段时间经济运行的瓶颈，需求不足成为一个长期现象。在这样的环境中，MMT自然会得到更多拥趸、“财政赤字货币化”这样比较极端的政策建议会被提出也不令人奇怪。我国实施“财政赤字货币化”必要性高不高？尽管在当前全球处在需求不足的环境下，“财政赤字货币化”有其立论依据，但因为我国经济已经开始从疫情冲击中复苏，因而当下没有必要走到那一步。随着疫情对我国经济的影响逐步弱化，我国经济已经开始明显复苏。此外，我国其实本就有变相财政赤字货币化的工具（地方政府融资平台）在发挥着积极作用。融资平台所从事的基础设施投资大多具有公益性质，项目的回报很大程度上体现在社会层面，而无法转化为项目本身的现金回报。这使得融资平台很难依靠自身的投资回报率来覆盖融资成本，所以需要政府信用的介入来确保融资平台能获得融资，启动投资项目。项目建成之后，政府可以利用项目社会效益所创造的收益（如更高的卖地收入）来帮助融资平台偿还其债务。究其本质，融资平台的投资行为有“准财政”的属性，融资又来自金融市场，因而正是结合了财政和货币来创造总需求的有效工具。只是融资平台的商业模式并不为一些观察者和决策者所认识或认可，所以引发了2018年以来对融资平台的打压。在新冠病毒感染疫情之后，基础设施投资已经变成了国内刺激经济的主要抓手，其投资增速已经开始明显加快。有地方政府融资平台的发力，“财政赤字货币化”的必要性就不高了。所以，对“财政赤字货币化”的分析一定要放在经济背景中，而不能简单的赞成或反对。在不同的宏观经济环境中，“财政赤字货币化”有可能利大于弊、也可能弊大于利。当前需求不足的宏观背景下，“财政赤字货币化”有其道理，不应被简单的否定。但是，考虑到我国当前各项针对新冠病毒感染疫情的宏观政策应对，“财政赤字货币化”这样的大招还没有使用的必要。本文编辑：丁开艳
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