以下试题来自：
单项选择题假设目前外汇市场上英镑兑美元的汇率为1英镑=1.5000美元，汇率波动的年标准差是250基点，目前汇率波动基本符合正态分布，则未来3个月英镑兑美元的汇率有95%的可能处于(
)区间。A．[1.0]B．[1.0]C．[1.0]D．[1.0]
为您推荐的考试题库
你可能感兴趣的试题
1A．(一般准备+专项准备+特种准备)/(次级类贷款+可疑类贷款)B．(一般准备+专项准备+特种准备)/(次级类贷款+可疑类贷款+损失类贷款)C．(一般准备+专项准备)/(次级类贷款+可疑类贷款+损失类贷款)D．(一般准备+专项准备)/(次级类贷款+可疑类贷款)2A．40B．9C．8D．43A．债项评级是在假设客户已经违约的情况下，针对每笔债项本身的特点预测债项可能的损失率B．客户信用评级针对客户的每笔具体债项进行评级，再将其加总得出客户信用评级C．在某一时点，同一债务人只能有一个客户评级D．在某一时点，同一债务人的不同交易可能会有不同的债项评级4A．若有超过贷款额的资金可以提供担保B．可以提供担保C．不能提供担保D．经银行同意即可提供担保5A．以保证金形式特定化后的现金B．公开上市交易股票C．与证券化相关的应收账款D．依法有权处分的国有土地使用权
热门相关试卷
最新相关试卷　　摘要：当前人民币汇率波动的趋势明显，研究出口企业如何应对汇率波动具有现实意义。文章采用微观层面的数据并借助门限回归模型" />
免费阅读期刊
论文发表、论文指导
周一至周五
9：00&22：00
汇率波动对企业出口的非线性影响
2014年11期目录
&&&&&&本期共收录文章20篇
　　摘要：当前人民币汇率波动的趋势明显，研究出口企业如何应对汇率波动具有现实意义。文章采用微观层面的数据并借助门限回归模型来考察汇率波动对中国企业出口的非线性影响，结果表明企业出口受汇率波动的影响要小于汇率水平变化的影响，且不同的汇率波动幅度下企业的出口行为不尽相同。人民币汇率波幅较小时未对企业出口造成负向作用，但当人民币汇率波幅较大时企业出口会受到明显的负向冲击，当人民币汇率波幅更进一步扩大时由 "优胜劣汰"的市场选择使得最具竞争力的出口企业留在国际市场，因而汇率波动对企业出口的负向作用有所减弱。 中国论文网 /3/view-6276123.htm　　关键词：汇率波动；企业出口；非线性；门限回归 　　一、 引言 　　自布雷顿森林体系崩溃以来汇率变化成为常态，出口企业行为与汇率密切相关，因而汇率波动对于一国出口贸易的影响成为当今经济研究关注的重点话题之一。日人民币汇率改革以来，汇率波动幅度在不断增加，那么人民币汇率波动对中国的出口贸易究竟产生怎样的影响？本文将对此问题进行研究，以期为出口企业应对汇率波动提供指导。 　　汇率波动对出口贸易的影响无论在理论和实证层面还是长期和短期效应的研究中，多得出非负即正的结论。不可忽略的是，在现实经济生活中汇率数据的生成过程本身可能是一个非线性的过程（封福育，2010），因此，汇率波动对出口贸易的影响可能是非线性的或者是不对称的。目前仅有少数学者尝试从非线性关系的角度进行分析以及出口贸易对汇率波动的非线性关系，封福育（2010）使用门限回归模型研究考察中国总体的出口贸易受汇率波动的影响，未区分不同国家；姜昱等（2011）仅选择17个贸易伙伴数据研究汇率波动对出口贸易的门限效应，未涉及理论铺垫，非线性关系的研究是极有必要并且还有很大拓展空间。张伯伟和田朔（2014）采用中国同147个国家的国别面板数据分析了汇率波动对出口贸易的非线性影响，仍未对微观层面的情况进行分析。 　　本文认为汇率波动影响出口贸易的非线性研究可以在张伯伟和田朔（2014）的基础上进行如下拓展：首先，企业是参与出口贸易的市场主体，其行为需要得到关注，随着企业层面数据可获得性的增加，本文认为有必要在人民币汇率改革及全球化趋势的经济背景下研究汇率波动对微观层面的出口会造成怎样的影响。进一步地，本文将考察出口企业在面临不同的汇率波动幅度下是否会做出差异性的反应？因此，本文将沿着张伯伟和田朔（2014）的研究思路，通过建立非线性门限回归模型来考察汇率波动对出口贸易产生的非线性影响，并采用中国微观层面的企业数据进行实证分析。本文旨在说明企业在面临不同的汇率波动水平情况下的差异反应，对汇率波动影响出口贸易的理论研究具有拓展意义，将为这一领域的研究提供新的思路。 　　二、 计量模型与数据说明 　　1. 门限回归模型的构建。近年来，非线性计量经济模型的发展为考察某一变量对被解释变量产生的差异影响的研究提供了一种新的思路，Hansen（1999）发展的门限面板回归模型根据数据本身的特点来内生地划分区间，在诸多领域研究中得到应用。单一门限回归的基本思想为：在模型内的某一影响变量git存在一个门限水平？子的情况下，对于git？燮？子与git>？子两种情况而言，其对被解释变量的影响存在着明显的差异，模型表述如下： 　　lnYit=C+？姿′Xit+？兹1MitI（?）+？兹2Mit[1-I（?）]+？着it 　　其中，i表示个体，t表示时间。Yit为被解释变量，Mit为受门限变量影响的解释变量，Xit为一组除Mit外对被解释变量有显著影响的变量，？姿为相应的系数向量。git为门限变量，？子为特定的门槛值，？兹1和？兹2则分别为门限变量在git？燮？子与git>？子时解释变量Mit对被解释变量Yit的影响系数。I（?）为一个示性函数，当git？燮？子时，I（?）=1，否则，I（?）=0，？着it～iid（0，？滓2）。以上只是针对存在一个门槛的情况，但从计量的角度来看可能会存在多个门槛，在此，我们以双重门限模型为例做以下简要说明，模型设定如下： 　　lnYit=？渍i+？姿′Xit+？棕？兹1MitI（git？燮？子1）+？兹2MitI（？子1？子2）+？着it 　　估计的方法为先假设单一模型中估计出的？子1为已知，再进行？子2的搜索，得到误差平方和最小时对应的？子2，？子2是渐进有效地，但？子1却不具有此性质，因而可固定？子2对？子1进行重新搜索，从而得到其优化后的一致估计量。 　　基于张伯伟和田朔（2014）的理论模型，为进一步考察汇率波动对企业出口的非线性影响，本文建立的基准回归模型为： 　　lnexportit=？茁1lnrxhit+？茁2sdrxhit+？茁3lnfgdpit+？茁4lnfcit+？茁5lntfpit+？茁1lnsizeit+？着ihdt（1） 　　进一步地，按照门限回归的建模思想，本文建立的单一门限模型为： 　　lnexportit=？茁1lnrxhit+？兹1sdrxhit（git？燮？子）+？兹2sdrxhit（git>？子）+？茁3lnfgdpit+？茁4lnfcit+？茁5lntfpit+？茁1lnsizeit+？着ihdt（2） 　　双重门限模型可设定为： 　　lnexportit=？茁1lnrxhit+？兹1sdrxhit（git？燮？子）+？兹2（git>？子）+？兹3sdrxhit（git>？子3）+？茁3lnfgdpit+？茁4lnfcit+？茁5lntfpit+？茁6lnsizeit+？着ihdt（3） 　　其中，i表示企业，t表示时间，export表示企业的出口额；rxh表示企业层面人民币实际有效汇率值；sdrxh表示汇率波动情况；fgdp反映国外的需求状况；fc用以衡量相对劳动力成本大小；tfp为企业全要素生产率；size为企业规模，？着ihdt为误差项。
　　2. 数据说明。本文运用2000年～2006年中国微观企业数据对模型（1）～模型（3）进行检验，所用数据来源于中国海关进出口数据库和中国工业企业数据库，将两大微观企业数据库按照企业名称进行匹配后可以获得更详尽的企业信息，能够更准确地把握汇率波动对企业出口行为的影响，这成为本文的一大创新点之一。 　　本文借鉴戴觅和施炳展（2013）的方法计算企业层面的实际有效汇率，计算公式如下：rxhit=100×■（■*■）wikt，其中，ekt为人民币与k国货币在时间t的名义汇率，本文采用直接标价法衡量汇率水平，即1单位k国货币=ekt单位的人民币，直接标价法下，汇率值上升代表人民币贬值；ek0是基期汇率，本文选择2000年为基期；PCHt和Pkt分别为中国与国家k的居民消费价格指数（2000年=100）； wikt为企业i与国家k的贸易份额，根据贸易权重计算企业层面有效汇率可以更加准确地反应出企业在面临汇率波动情况时的差异性。计算企业层面实际有效汇率的数据来源于中国海关进出口数据库以及UNCTAD数据库。 　　已有文献中衡量汇率波动的常用指标是汇率对数一阶差分的标准差，因此，本文以同样的方法来衡量企业层面的有效汇率波动：sdrxhit=■。 　　模型中的国外需求状况变量fgdpit按贸易权重加权求和而得：fgdpit=■wikt*gdpkt，式中gdpkt是国家k的国民生产总值，采用经过购买力平价（PPP）平减后，数据来源于IMF网站的World Economic Outlook数据库。 　　相对劳动成本变量fcit同样根据贸易权重加权求和而得：fcit=■wikt*■，式中lCHt和lkt分别为中国和国家k的劳动参与率，数据来源于世界银行。 　　本文还控制了可能影响出口的企业特征变量，包括企业全要素生产率和企业规模。本文采用Levinsohn和Petrin（2003）的方法（简称LP法）计算企业全要素生产率tfpit，计算过程中产出变量选用工业增加值，资本变量选用固定资产净值年平均余额，代理变量选用工业中间投入合计，上述三个变量分别由工业生产者出厂价格指数、固定资产投资价格指数和燃料、动力类工业生产者购进价格指数进行折算（以2000年为基期），劳动变量选用企业全部职工数，计算所需数据来源于中国工业企业数据库和国家统计局网站。企业规模变量sizeit用企业职工数目来衡量，数据来源于中国工业企业数据库。 　　三、 实证结果分析 　　1. 基准回归模型结果分析。本文采用Stata13软件对基准模型（1）进行分析，固定效应的回归结果见表1： 　　回归结果表明，汇率水平的提高对企业出口贸易具有正向作用，且通过1%水平下的显著性检验。直接标价法下，汇率水平提高表示本币贬值，因而本文得出的结论符合传统贸易理论，即贬值有利于出口。表1的结果显示汇率波动与企业出口之间存在显著的负相关性，且汇率波动回归系数的绝对值要明显大于汇率水平回归系数的绝对值，这说明企业出口行为受汇率波动的影响要大于受单纯汇率水平变化的影响。汇率波动意味着风险的增加，本文认为中国的出口企业从总体上来看以风险厌恶型居多，由汇率波动风险加大带来更多的不确定性，从而导致出口企业选择持谨慎出口的态度。 　　国外市场需求显著为正地影响企业出口，国外庞大的市场为中国的出口企业注入生命力，相应地，国外消费市场疲软则会不利于出口。中国相对外国的劳动力成本的系数显著为负，说明相对劳动力成本越高越不利于出口，这可以从比较优势的角度进行解释，劳动力成本大说明产品本身在国际市场上并不占优势，因而企业选择出口的动机就不强烈，值得注意的是与其他解释变量相比，相对劳动力的系数的绝对值最大，足以可见以劳动力成本为代表的比较优势在出口贸易过程中的重要性。另外企业的全要素生产率和企业规模均与其出口呈现正相关性，且通过了1%水平下的显著性检验，这说明企业的出口行为与其自身的特征显著相关，企业自身的全要素生产率越高意味着企业从事出口产品的生产效率更高，高效率显然会促进企业出口的良性发展，企业规模可以代表企业的实力，规模越大的企业往往实力越雄厚，具有应对国际市场上激烈竞争的能力，因而企业也倾向于更多地出口从而又进一步加强自身的市场地位。 　　2. 门限回归模型的检验结果。门限回归模型的检验结果支持双重门限的存在，两个门限值分别为0.222 7和0.260 7，双重门限检验相应的F值为67.56，大于1%显著性水平下的临界值7.69，P值为0.000，小于0.01，因此我们采用双重门限回归对人民币汇率波动对企业出口的影响进行分析，具体的检验结果列入表2。 　　由检验结果可见，两个门限值划分的三个区间内汇率变动对企业出口的影响不尽相同，首先在汇率波幅小于0.222 7时汇率波动与企业出口之间存在显著的正相关性，相应的弹性系数为1.059，通过5%水平下的显著性检验，本文对此的解释为汇率波动幅度较小时企业能够通过各种形式转移汇率波动风险，或者企业对汇率波动有所预期，做出当期增加产出及出口来弥补预期利润损失的决策，因而汇率波动幅度较小时会出现企业出口增加的情况。当汇率波幅大于0.222 7但小于0.260 7时，汇率波动与企业出口之间的关系逆转为显著的负相关性，弹性系数为-3.924，通过1%水平下的显著性检验，我们认为随着汇率波动幅度的增加，大部分企业出口面临的风险系数加大，因而企业即使对未来利润损失有所预期，但企业自身能力已不足以达到弥补利润损失的水平，因而大幅的波动风险使得风险厌恶型的企业更倾向于做出减少出口的决策。当汇率波动幅度大于0.260 7时汇率波动影响企业出口的弹性系数为-0.484，通过5%水平下的显著性检验，这一区间内的弹性系数的绝对值要明显小于第二个门限区间（-3.924），说明汇率波动的负向作用呈现下降的趋势。本文认为出现这一结果的原因在于，当汇率波动大于0.260 7时，竞争生存的挑战下，已有一部分无力承受汇率波幅增加的出口企业退出市场，市场上留存的企业多是能力较强、规模较大的企业，这部分企业的竞争力也会相对较强，因而即使汇率波动对其出口存在负向影响，但相对而企业的平均承受能力和应对能力会强于第二区间对应的存在的出口企业，所以总体而言受到的负向冲击会减少。
转载请注明来源。原文地址：
【xzbu】郑重声明：本网站资源、信息来源于网络，完全免费共享，仅供学习和研究使用，版权和著作权归原作者所有，如有不愿意被转载的情况，请通知我们删除已转载的信息。
xzbu发布此信息目的在于传播更多信息，与本网站立场无关。xzbu不保证该信息（包括但不限于文字、数据及图表）准确性、真实性、完整性等。 上传我的文档
 下载
 收藏
该文档贡献者很忙，什么也没留下。
 下载此文档
正在努力加载中...
汇率波动的度量方式与特征探讨
下载积分：780
内容提示：汇率波动的度量方式与特征探讨
文档格式：PDF|
浏览次数：12|
上传日期： 02:17:16|
文档星级：
该用户还上传了这些文档
汇率波动的度量方式与特征探讨
官方公共微信苹果/安卓/wp
积分 19, 距离下一级还需 5 积分
权限: 设置帖子权限
道具: 彩虹炫, 雷达卡, 热点灯, 雷鸣之声, 涂鸦板, 金钱卡
（VIP/贵宾）四级
（VIP/贵宾）四级
已加入2个月, 距下一级还需26天
权限: 隐身, 签名中使用图片, 自定义头衔
道具: 金钱卡, 雷鸣之声, 彩虹炫, 雷达卡, 涂鸦板, 热点灯, 匿名卡, 显身卡, 抢沙发下一级可获得
权限: 设置回复可见道具: 沉默卡
求助！利用人民币实际有效汇率测算人民币实际有效汇率波动是用GARCH模型不？条件标准差就是？如何把条件标准差的图转换为数据？？& && && && && && && && && && && && && && && && && && && &
21:16:15 上传
条件标准差
载入中......
做了GARCH之后，Proc→Make GARCH Variance Series
然后开方就是汇率波动了
本帖被以下文库推荐
& |主题: 8540, 订阅: 38
同问啊！！！！急需！！！！
camaul 发表于
同问啊！！！！急需！！！！亲，你现在是否解决了这个问题呢~~
janesey 发表于
亲，你现在是否解决了这个问题呢~~木有呀。。。。。你有解决方法了不~~~~~~谢啦
camaul 发表于
木有呀。。。。。你有解决方法了不~~~~~~谢啦做了GARCH之后，Proc→Make GARCH Variance Series&&然后开方就是汇率波动了
热心帮助其他会员
总评分:&经验 + 10&
论坛币 + 10&
janesey 发表于
做了GARCH之后，Proc→Make GARCH Variance Series&&然后开方就是汇率波动了太感谢了！！！大神！！！！
多谢，受教了
请问你是用汇率的原始数据还是取对数后的数据，还是取对数后的差分数据进行分析的
条件标准差怎么分析呢？ 波动越小越好？
论坛好贴推荐
&nbsp&nbsp|
&nbsp&nbsp|
&nbsp&nbsp|
&nbsp&nbsp|
&nbsp&nbsp|
&nbsp&nbsp|
如有投资本站或合作意向，请联系（010-）；
邮箱：service@pinggu.org
投诉或不良信息处理：（010-）
京ICP证090565号
京公网安备号
论坛法律顾问：王进律师}