股价16元平安银行每股现金分红居然低于3元的农业银行分红！
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去看看平安银行、保险两支股票每年在金融板块里的分红率都垫底！不把股东当人看！两家高管的年薪居然都排在所有上市公司的第一位！
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平安银行13高管年薪7500万年-14年8300万！股东年现金分红率依然相当于活期存款利率！
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现金分红对谁有意义？
　　导语：许多投资者认为现金分红不如送股，分红看着是送钱实际上也会在股价中被除权掉，那么上市公司现金分红对投资者究竟有没有意义呢？作者认为，对于长线投资者而言，年度现金分红则是其持有一年间企业利润的分配，如果市场是有效的，那么，分红除息前的股价中将反映预期股息收益。
　　去年7月至9月期间，作者曾撰写过红利税系列专题分析文章，探讨红利税的问题与弊端：A股上市公司之所以吝于现金分红，一方面是由于上市公司自身缺乏回报投资者的意识，另一方面是由于大多数投资者对上市公司现金分红态度冷淡。市场对现金分红表现冷淡的一个重要原因是，参与现金分红的投资者会由于缴纳红利税而产生亏损。
　　去年11月等三部委联合发文，按持股时间对红利税实施差别化征收，持股时间一年以上的税负降为5%，较原先税负减少了一半；另一方面，今年初，上交所发布《上市公司现金分红指引》，鼓励上市公司现金分红，引导投资者形成稳定回报预期和长期投资理念。
　　从沪市上市公司今年以来现金分红实施情况来看，一个立竿见影的效果是，上市公司分红占净利润的比例明显提高了：2011年沪市现金分红占净利润比例30%以上的A股上市公司为252家，占沪市A股上市公司的26.8%，2012年现金分红占净利润比例30%以上的A股上市公司增至516家，占比达到54.7%。
　　虽然在政策面推动下，A股上市公司现金分红力度有所加大，但2012年沪市未实施现金分红的上市公司仍达294家。一些上市公司账面有巨额未分配利润，却拒绝实施现金分红。另一方面，相当多上市公司是迫于政策面压力才实施现金分红，分红金额占净利润的比例远低于30%。
　　之所以会出现这种情况，个人认为，除了上市公司缺乏回报投资者的意识外，另一个重要的原因是相当多的投资者对现金分红在认识上存在偏差。自本期开始，笔者将就上市公司现金分红问题撰写系列分析文章。
　　很多投资者认为，现金分红对投资者没有意义。一些投资者认为，现金分红要除息，个人投资者还要缴纳红利税，如果除息日价格不涨，那么个人投资者的市值不仅不会增加，反而会因为缴税而使市值减少；因此，上市公司现金分红相当于自己给自己分红，自己左口袋的钱拿到右口袋而已，并不会增加股东财富，上市公司现金分红没有意义。
　　现金分红对投资者有没有意义？
　　个人认为，由于A股上市公司通常实施年度分红，现金分红是上市公司将过去一年累积的盈利的一部分一次性分配给股东，因此，股权登记日股票价格已包含了现金分红预期；对于已持有了一年的投资者而言，年度现金分红则是其持有一年间企业利润的分配，如果市场是有效的，那么，分红除息前的股价中将反映预期股息收益；因此，对于长期投资者而言，投资者可以获得分红收益，现金分红是有意义的；而对于短线交易者而言，由于股价会自动除息，现金分红对于短线交易者而言确实没有意义。
　　现金分红为什么会除息？
　　为了便于说明问题，假设某公司股票每股净资产为10元、每股收益3.65元，且每天的盈利相同，为0.01元，利润全部以现金分红方式分配给股东、且按天分红，每股每天分红0.01元，盈利能力保持不变。
　　由于每天每股盈利0.01元皆以现金分红的形式分配给股东，因此这家公司每股净资产始终保持为10元不变；由于盈利能力不变、每股净资产不变，因此，其内在价值保持不变，股票的价值不会由于现金分红而发生变化，当估值水平保持不变时，其现金分红将不会产生除息缺口；假设投资者要求的回报率为10%，则其股价将保持为36.5元（3.65/10%）。
　　现假设该公司分红政策发生变化，由每天分红改为每年分红一次，年度每股分红3.65元。这意味着其盈利将不断累积至下一个年度分红日并一次性分配给其股东，其分红收益类似于债券的利息收益。因此，从理论上来说，在估值保持不变的情况下，其股价中将包含至下一年度分红日的分红预期，股价将随着账面累积的未分配利润的增加而上涨，在估值水平不变的情况下，股价将每天上涨0.01元，至下一个年度现金分红股权登记日，其股价将上涨至40.14元(36.5+3.64)，分红除息日其股价恢复至36.5元。
　　由此可见，当上市公司将每天的盈利以现金分红的形式分配给其股东时，现金分红就不会有除息缺口；当上市公司实施年度现金分红时，其现金分红是将其过去一年积累的盈利分配给其股东，股权登记日的股票价格实际上已经包含了分红预期，因此，分红日必然会出现除息缺口。
　　反之，如果在股利发放日股票价格没有因分配现金股息而除息，则投资人在除息日前一天买入，仅仅持有一天就可以获得一年的股息收益。以上述公司为例，股权登记日股票价格为40.14元，每股现金分红3.65元，除息日如果股价仍保持为40.14元并获得3.65元的红利收入，那么投资者仅仅持有一天就获得9.1%的收益。这必然会吸引大量的套利资金参与现金分红，套利者于股权登记日买入，并在除息日卖出，最终套利资金的介入会使套利收益归0，使股价产生除息缺口。因此，从理论上来说，无论交易所在股票除息日是否对股价作除息处理，其股价通常应产生除息缺口。
　　现金分红对短线交易者没有意义
　　对于股权登记日买入股票参与股息分配的投资者而言，其仅持有了一天，在这一天内股票的内在价值通常不会有实质性增长，其所获得的收益只能来源于价格的波动，而不是价值的增长，分红除息本身并不会为其带来额外收益，因此现金分红对于短线交易者而言确实没有意义。
　　由于自今年1月1日开始实施红利税差别征收办法，对于持股时间少于1个月的个人投资者，其所获得的现金分红按20%征收红利税，投资者于股票分红前买入，进行短线交易，在获得现金分红时，将缴纳较高的红利税。因此，短线交易者不仅不会因现金分红受益，市值还会因缴纳较高的红利税而受到损失，短线交易者在现金分红期间应选择回避参与高分红股票，在股权登记日前不要买入相关股票，如果买入了的话，则应在股权登记日前择机卖出。
　　现金分红可为长线投资者带来持续稳定的分红收益
　　对于长期投资者而言，年度现金分红则是其持有一年间企业利润的分配，如果市场是有效的，那么，分红除息前的股价中将反映预期股息收益。
　　就长期而言，投资者投资股票的收益来源于两个部分：现金分红收益和股价涨跌而产生的资本利得，前者取决于企业的股利分配政策和企业的盈利水平，后者取决于企业的成长性。现金分红是上市公司回报投资者的主要方式，能够为投资者提供正收益，长期持续的现金分红可以为投资者累积可观的收益；而资本利得则取决于股价的涨跌，如果股价不涨反跌，投资者不仅不会获得收益、还会因此而蒙受损失。
　　如果投资者长期持有那些持续实施现金分红、且持续增长的上市公司的股票，即使坐等现金分红，也可获得可观的现金分红回报。
　　以(,)为例，2001年收盘价9.96元，当年分配方案为每股派0.3元、股息率3.01%。静态地看，以这一股息率，投资者通过现金分红收回投资需要33.2年。但是，随着格力电器业绩的增长，现金分红也不断增加。如果投资者于2001年底以收盘价9.96元买入1股格力电器并持有到现在的话，则年间累计可获得的现金分红为16.98元、累计现金分红收益率170.48%。
　　现金分红对于短线交易者没有意义，而对于长线投资者而言，则是实实在在的投资回报，现金分红是上市公司回馈其股东的主要方式。
10/22 14:5110/21 10:3609/24 01:26
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提示：用户在社区发表的所有资料、言论等仅代表个人观点，与本网站立场无关，不对您构成任何投资建议。用户应基于自己的独立判断，自行决定证券投资并承担相应风险。平安银行四年来首次现金分红 每10股派1元人民币
来源：上海证券报日 09:09
　　从另一个方面来看，资金充足率将直接关系未来分红计划的推进，间接影响投资者和客户对平安银行的信心。分析人士认为，在经济持续低迷的情况下，现金分红和注资计划都将为平安银行增加对股民吸引力加码，甚至使更多的股民选择对平安银行长线投资，对于稳定平安银行的股价和长远发展来说，大有裨益。　　股东笑纳红利　　此次现金分红，是平安银行四年来首次分红。此前，上市20多年的深发展虽在资本市场融资数百亿，但分红总计仅21亿元，而且自2008年之后至今未有分红。　　持有深发展股票已多年的张先生对于此次分红非常喜悦，“之前年年等分红，都是苦等未果，现在终于有收获了。”很多股东都认为，虽然现在只是分红计划的开局，但平安银行在两行整合后的发展势头以及最新的分红政策，都让人对平安银行长远发展更有信心和底气。　　早在今年1月，平安银行方面已透露正酝酿分红计划。今年7月，为进一步强化回报股东的意识，完善和切实履行分红分配政策，平安银行董事会制定了《未来三年(年)股东回报规划》。按此规划，平安银行每年以现金方式分配的利润在当年实现的可分配利润的10%至30%之间。股利的分配方案可以采取现金、股票或者现金与股票相结合的方式。　　8月31日，平安银行召开的2012年第二次临时股东大会，对2012年中期利润分配方案进行了明确。平安银行方面表示，上市公司履行现金分红承诺是实现投资者收益的重要体现。分红计划的启动，既是回应证监会积极推行的分红新政，也是银行切实回馈股东的表现。秉持“创造价值、回馈社会”的社会责任理念，平安银行未来将继续通过分红计划等多种形式，实现股东资产增值和稳定回报，为股东提供分享经济和本公司增长成果的机会。　　背后的推手　　受限于银行资本充足水平，虽然原深发展银行过去三年连续盈利，但为满足资本充足率的监管要求，银行才未能实施现金分红。　　随着平安与深发展的深度整合，很多问题似乎迎刃而解。得益于中国平安力推的“综合金融”，整合后的平安银行迅速转入发展快车道。数据显示，依托中国平安综合金融优势，平安银行上半年托管资产净值突破2500亿元，较年初翻番；托管费收入同比增幅102%，成为中间业务收入的重要来源。　　平安银行内部人士也表示，自完成整合后，平安银行从集团层面获得了更多的资源来支持业务发展，比如客户群资源、销售渠道、产品管理、IT平台共享及资本金支持等等。据悉，平安银行目前拥有5100万零售客户、200万公司客户以及3500万个分销网点，其60%的信用卡业务客户直接来自平安集团旗下寿险渠道。　　不仅如此。在平深整合前，平安银行较小，网点有限，在其全国10个主要城市仅有76家网点，没有成立私人银行的基础。整合深发展之后，现在的平安银行在全国27个主要城市有402家网点，遍布全国。　　谋在长远　　依托平安集团的支持，平安银行在整合后已实现了某种程度的跨越。最近的注资计划更突显出，中国平安对于成长中的平安银行给予的无限期望。在目前保险业开始出现大幅震荡时，越来越多的迹象表明，平安银行正成为中国平安全力打造的新王牌。　　10月11日，平安银行的临时股东大会高票通过了关于选举孙建一、邵平为第八届董事会董事的议案。作为入职平安集团已22年的元老级人物，孙建一对“综合金融”的把控能力不可谓不强劲。　　还有消息指出，平安集团欲重点打造平安银行的私人银行业务。把平安信托的财富管理业务中的私人财富管理团队直接划入平安银行的私人银行，快速提升平安银行的零售业务。　　孙建一在平安银行的股东大会上表示，平安银行未来重点将放在搭建差异化的平台和挖掘出有别于同业的综合经营模式，以制定未来以赶超同业速度发展的战略。　　在分红计划的激励下，平安银行的投资者将对“新掌门”赶超同业速度发展的新战略抱有无限期待。　　(CIS)
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