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深度解读：海外P2P投资基金是如何操作的？
以Lending Club和Prosper为代表的P2P平台，一方面可视为以去信用中介实现了对传统商业银行模式的颠覆，另一方面也可视为对投行业务的延伸，即将传统的企业层面的投行业务延伸至个人层面的投行业务。在传统的银行中介信贷模式中，资金的一进一出都离不开银行这个中介。对于银行储户而言，无需对个体项目进行甄别，只需要关心银行的风险;对于小额储户，由于存款保险制度的存在，甚至不用关心银行破产的风险。但储户在享受到安全的存款收益的同时，也不得不面临存款收益率过低的尴尬。而在新的Lending Club的模式中，借助互联网平台，资金出借人直接与借款人发生了关系，去信用中介带给出借人更高的预期收益。高收益意味着高风险，Lending Club等平台上的债权项目本质上属于垃圾债券的范畴，其平台的理财人面临的是高达十五个点左右的违约率。这就给专业投资者的存在提供了理由。可以说，美国的P2P投资基金能够出现主要是因为以Lending Club和Prosper为代表的平台不提供平台本息保证，倒逼投资人需要在综合考虑收益与风险的情况下选择优质债权项目，而考虑到交易成本问题，无论散户投资人还是机构投资者都有借助一些专业的投资基金为其提供P2P债权项目投资管理的需要。在2012年，美国开始出现P2P投资基金，专门为机构投资人和个体投资人提供P2P投资管理服务。P2P投资基金的一般模式是从P2P平台购买批量打包的债权，然后将其售卖给个人或机构投资者，其核心技术在于通过对大量P2P债权项目的量化分析选择优质债权项目的选择，获取超过P2P借贷市场平均预期回报的收益水平。这里其实使用了资产证券化的手段，只是资产证券化的产品集中于P2P的债权项目。P2P投资基金的存在的合理性建立在其项目甄别的专业性上，而P2P信贷资产主要集中在个人消费信贷、小微企业信贷、学生信贷以及住房信贷四块，一些专业的P2P投资基金往往只是集中于某一类P2P信贷资产。项目来源上看，目前美国主流的P2P投资基金的项目来源于Lending Club和Prosper两家。之所以债权项目集中在这两家平台，有三大原因。第一，Lending Club和Prosper是美国最大的两家P2P平台，垄断了美国95%以上的P2P网络借贷市场份额，其他小型平台的项目非常有限。第二，这两家平台于2008年3月接受SEC(美国证券交易委员会)的监管，其收益权凭证被认定为证券，债权项目的标准化程度相对较高，对这两家的平台债权项目的资产证券化可操作性相对较强。第三，Lending Club和Prosper是数据积淀较多且信息披露较为透明，一方面，平台可以使用复杂的算法对每笔贷款予以评级，这些评级对投资基金进行债权项目选择具有较强的参考意义，另一方面这些平台较为透明的信息披露为外部投资人对项目自行评级提供了可能，以西班牙桑坦德银行与黑石集团为代表的大型机构分别开始对Lending Club和Prosper发行的P2P贷款进行评级且试图进行证券化。可以预见的是，随着P2P行业的进一步发展，P2P投资基金将迎来真正的&黄金时代&，而P2P基金也将成为P2P平台和机构投资人或个人投资人之间的桥梁，助力P2P网贷逐步成为现代金融中的重要一环。下面笔者将重点介绍国外的三个典型P2P投资基金。1、第一家P2P投资基金：Prime Meridian Income FundPrime Meridian是一家专注于在线P2P投资策略的投资管理公司，其在2012年5月推出的P2P投资基金Prime Meridian Income Fund是美国第一家P2P投资基金，集中于P2P个人消费信贷项目的投资。Prime Meridian Income Fund是使用自动化投资技术的基金，利用投资算法和P2P平台的接口来寻找投资机会并科学评估风险。其投资算法为目标标的设定了一定选择标准，通过计算机实时的寻找符合投资标准的标的。通过这种投资算法，Prime Meridian Income Fund试图能够获取超过P2P债权平均预期回报率以及其他固定收益产品所能够提供的回报率水平的收益。自成立以来，该基金保持了良好的回报记录，数据显示，截至2014年7月，该基金累计收益率高达21.37%，而同期巴克莱银行的美国Bond指数基金的回报仅为4.59%。截止2014年10月，在其累计存在的29个月中，该基金始终保持各个单月正的盈利，基金累计净值没有发生过回撤。鉴于Prime Meridian Income Fund运营的成功，2014年1月，Prime Meridian推出了新的子基金Prime Meridian Small Business Lending Fund，专注于P2P小微企业信贷项目，为降低风险，Prime Meridian Small Business Lending Fund选择的小微企业信贷项目基本都要求有抵押品保障。Prime Meridian Small Business Lending Fund运营至今业绩也很理想，2014年的预期年化收益有望达到11%。2、第一家挂牌交易的P2P投资基金：Eaglewood EuropeEaglewoodEurope的前身Eaglewood Capital Management公司成立于2011年，总部位于纽约，是一家专门服务线上信贷业务的投资管理公司，并在美国证券委员会注册登记为投资顾问。该公司专注于提供融合投资收益、信贷质量、期限的有吸引力的产品组合，同时将回报的波动性及与其他资产类别相关性最小化。Eaglewood的投资者包括家族基金、共同基金、基金会及商业银行。Eaglewood Capital Management公司在2013年秋天实现5300万美元P2P个人消费信贷产品的证券化，标志着其正式切入P2P投资基金业务。日，管理着180亿美元以上资产的伦敦公司Marshall Wace获取了Eaglewood Capital Management公司的控股权。而Marshall Wace自身也在2013年末涉足P2P贷款业务。完成此次收购后，Eaglewood Capital Management将正式更名为Eaglewood Europe。这家基金的目标是将机构投资人的资金投资P2P债权项目，为投资人提供积极管理型投资策略。正如其更名所透露的，Eaglewood Europe主要投资于欧洲P2P平台的债权项目，集中于英国的Zopa、Ratesetter、Funding Circle等平台。Funding Circle是英国专注小微企业融资的平台，这意味着该基金的P2P债权组合将包括个人信贷与小微企业信贷产品。同时，Zopa、Ratesetter、Funding Circle等平台都实行平台本息保障，除Funding Circle的违约率达到1.5%左右，Zopa、Ratesetter的违约率均在1%以下，个体或机构投资人面临的违约风险较小，对P2P投资基金需要的迫切度理论上不会太高。我们认为之所以投资者愿意选择通过Eaglewood Europe进行投资可能和Zopa等平台要求投资人必须将资金分投给50个以上借款人的规定带来一定的交易成本有关，或者出于P2P信贷资产存在一些获取交易性收益的机会的原因。日Eaglewood Europe宣布又完成了4700万美元P2P债权项目的证券化。2014年6月，Eaglewood Europe开始在伦敦股票交易所(LSE)挂牌交易，代码就是&P2P&，由此成为第一只在交易所挂牌交易的P2P投资基金。英国的几大P2P平台由于提供本息保障，其收益率一般不高，其中Ratesetter提供的年化收益率属于三家平台中最高的，也只有7%的预期年化收益率，因此Eaglewood Europe所能够实现的预期年化收益率相对Prime Meridian要低，只有6%-8%左右，但相比英国商业银行不到三个百分点的存款利息收益，这一业绩无疑已经极为耀眼。3、黑石固收部主管跳槽去的P2P投资基金：Blue Elephant成立于2013年6月的Blue Elephant Capital Management公司是一家位于美国纽约的基金管理公司，成立了专门投资P2P债权项目的子基金Blue Elephant Consumer Fund。Blue Elephant Consumer Fund通过计算机自动撮合构建了一个大约由Lending Club和Prosper上四五千个借款项目构成的的高度分散的债权组合，主要包括个人消费信贷项目与小微企业信贷项目。今年由于前黑石集团固定收益部主管Brian Weinstein的加盟，Blue Elephant Consumer Fund声名鹊起。Brian Weinstein在黑石为机构掌管着超过3000亿美元的固定收益类资产组合，相比而言，跳槽到Blue Elephant作为合伙人，其管理的Blue Elephant Consumer Fund在2014年7月底也只有4500万美元的资产规模，其手中的资产规模减少了近万倍。尽管Blue Elephant Capital Management承诺将在2015年之前累计投入至少3亿美金在Blue Elephant Consumer Fund用于P2P债权项目投资，但无疑与黑石3000亿美元的固定收益资产体量还是相差巨大。据Brian Weinstein接受媒体采访的披露，其执掌Blue Elephant Consumer Fund，一方面是看好P2P信贷资产未来的扩张规模，另一方面是被美国固定收益资产普遍低回报率大背景下P2P信贷资产所提供的高额回报所吸引。截止日，该基金实现的预期年化收益率达到10.31%。该基金计划在2015年将平台扩展到6家，可供其投资的平台包括Social Finance、Harmoney、Daric 等。除此之外，很多P2P平台主动对自身债权进行资产证券化处理。这样，这意味着，这些 P2P 公司将可以通过证券化的方式放大资本杠杆，资金将不再是扩大经营的瓶颈。目前，对自身的债权资产进行了资产证券化处理的代表性平台包括Social Finance和IOU Central。其中Social Finance将信贷资产证券化视为拓宽融资渠道并降低融资成本的一种可行方式，但并没有放弃直接在自身平台面向公众融资的渠道选择，而IOU Central已经主动放弃在平台面向公众融资的渠道选择，将融资问题交由合作的机构解决，自身只负责提供优质债权项目。1、Social Finance(SoFi)Social Finance(SoFi)位于美国旧金山，是一家专门面向高校学生放贷的P2P网贷平台，是最早对其信贷项目实现资产证券化的平台。截止2014年11月，Socila Finance一共进行了三次信贷资产证券化。2013年12月，SoFi首次进行信贷资产证券化，将其1.52亿美元的信贷资产打包出售，其打包出售的信贷资产为价值1.68亿美元信贷资产池中的优先级资产，该证券化产品被加拿大评级机构DBRS评为A级。2014年6月，SoFi又将 2.51 亿美元的信贷资产打包出售，其打包出售的信贷资产为价值2.78亿美元信贷资产池中的优先级资产，该证券化产品得到了标准普尔的A级评级。2014年11月，SoFi第三次资产证券化的规模为3.03亿美元，其打包出售的信贷资产为和价值为3.36亿美元信贷资产池中的优先级资产，该资产证券化产品获取标准普尔的A级评级，穆迪的A2级评级，DBRS的AA-级评级。SoFi的资产证券化产品是迄今P2P网络借贷行业中唯一获取标准普尔与穆迪两家著名评级机构投资级评级的债权收益产品。SoFi资产证券化产品的出售对象包括零售与机构客户。2、IOU CentralIOU Central是加拿大的首家P2P平台，成立于2008年2月，并在2008年底在亚特兰大开设分公司，由此进入美国P2P网络借贷市场。2008年 SEC将Prosper和LendingClub的业务判断为证券发行，进而将P2P借贷纳入其监管范围后，IOU Central也面临一个转型问题。IOU Central的转型分为两方面：(1)由个人消费信贷转向小微企业信贷;(2)不再对于公众开放，与Direct Lending Income Fund合作，由Direct Lending Income Fund买断IOU Central上的债权项目。投资咨询行业出身的Brendan Ross 于2012年10月成立Direct Lending Income Fund，最初募资对象仅为自己和直系亲属，慢慢扩大到其他亲友，最后面向社会公众投资者或机构投资者，并规定外部投资者的最低投资额度为10万美元。目前，Direct Lending Income Fund的潜在意愿投资人往往要在等候名单上平均排队30&&60天才能有幸成为Direct Lending Income Fund的投资人。
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最大基金子公司杀入P2P 公募剑指资产证券化
　　本报记者 盛青红 广州报道
　　在资本市场上狂奔不羁的基金子公司开始冷静下来思考更深层次的突破与发展，这次不仅仅在意规模。
　　《华夏时报》记者获悉，基金子公司行列中规模最大的民生加银资管开始布局P2P领域，与广州市国资平台广州基金联手投资打造民贷天下，这也是华南首家同时拥有国资和银行双重因子的P2P平台。
　　事实上，公募或是其旗下子公司布局P2P的案例并不鲜有，前有博时基金与P2P平台联合推出宝宝类产品，后有嘉实基金旗下丰实资本涉足P2P平台“钱多多”，但合作业务仅仅停留在平台导流上，不过值得注意的是，民生加银资管涉足P2P领域的决心和谋略或更大。
　　民生加银资管在下一盘更大的棋，那就是借用资产证券化这一工具盘活P2P巨量优质资产。
　　抢滩P2P
　　据记者从知情人士处了解到，华南首家拥有国资和银行背景的P2P平台民贷天下于2014年底上线，而其打头阵产品的则是相对安全的票据产品和保理产品，不过记者注意到的是，民贷天下的保理产品年化收益率高达15%，而普通的保理产品收益率在8%-10%左右。
　　“应该是背后股东比较有实力，背后用自有资金进行贴息。”华南一位银行人士告诉记者。
　　据调查，民贷天下背后两大股东为广州基金与民生加银资管。公开资料显示，广州基金成立于2013年，是广州市政府成立的产业投融资平台，资产规模达1000多亿元；而民生加银资管是旗下的民生加银基金子公司，截至 2014年年底，资管规模超4000亿元。
　　“P2P未来将会成为民生加银基金综合平台的重要组成部分，涉足P2P绝不是一时冲动，是一个战略投资。”民生加银资管总经理蒋志翔告诉本报记者。
　　据记者掌握到的信息显示，民生加银资管已经是基金子公司行业中的老大，即使算上券商资管在内，民生加银资管也能排在第三，第一和第二则是和国泰君安资产管理公司。
　　事实上，民生加银并不是第一家涉足P2P领域的公募，去年年中博时基金就联手P2P平台宜信推出的“满盈宝”产品，简单说就是博时基金借助于宜信的基金销售平台卖货币基金，为宜信集团旗下P2P客户提供余额理财工具。
　　无独有偶，广发基金也将目光盯上PPmoney这个P2P平台，拟利用P2P平台进行导流，然后卖货基或是其他固收类产品，在此过程中，P2P平台只负责提供交易信息，客户接入后，整个投资交易、结算过程都是在公募基金公司进行掌控。
　　不过据记者了解到的情况则是，最终广发基金还是放弃了涉足P2P领域。“据我所知，广发基金和PPmoney的合作最后终止了，其实前期基本上所有工作都做好了，但最后广发基金高层还是觉得P2P平台风险太大，怕会连累公募的名声和权威，所以放弃了合作。”一位接近广发基金的知情人士向记者透露。
　　此外去年11月，嘉实基金旗下丰实资本也宣布牵手上海旭胜金融旗下运营P2P网贷平台“钱多多”。丰实资本暨渤海华美创始人卢长祺曾表示：“P2P目前仍是监管比较模糊的行业，我们希望去做进一步尝试。”
　　从目前情况来看，公募杀入P2P行业仍处于初步阶段，最直接的仍是平台导入模式，更是有广发基金因P2P平台风险大而最终终止了布局P2P的战略，此次作为基金子公司行业龙头的民生加银资管大举杀入P2P领域，还联姻广州国资平台，到底能走多远，能合作多深？这将是业内最关注的。
　　“我这是一个战略投资，决不是一个财务投资，P2P未来将会成为民生加银综合平台的重要组成部分。这里面我确实可以利用我们强大的股东背景，至少银行方面的股东有30多家，可以在全国获取资产，所以给我们整个P2P一个很大的想象的空间。”蒋志翔向本报记者解释称，“另外，我们也可以对民贷天下输出我们银行的风险管理理念，同时也把银行好的优质资产通过P2P方式进行消化。”
　　日前，P2P行业的领军者陆金所在纽交所完成首轮募资，估值100亿美元，蒋志翔的棋局或志在于此。
　　剑指资产证券化
　　近期，证监会正式发布《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务管理规定》，明文规定将资产证券化业务管理人范围由证券公司扩展至基金管理公司子公司，这一纸公文为陷入通道业务发展瓶颈的基金子公司打开了一扇窗，也为基金子公司布局P2P开了一道泄洪口。
　　记者从一位民生加银资管内部人士处了解到，民生加银资管正在进行一次深度调整，包括组织结构和业务模块都将进行重构，从被动管理进入主动管理时代，股权投资、资产证券化将是转型发力点。
　　“我们公司专门成立了资产证券化部，同时成立了以公司总经理牵头的资产证券化领导小组及跨部门的资产证券化技术小组，公司可在民生银行的指导下做资产证券化业务。”上述民生加银资管内部人士告诉记者。
　　“资产证券化这块绝对是我们公司布局的重点。小贷资产或者是P2P资产，因为期限短，投资分散，分散的结果就容易有不良率，但是容易形成证券化的产品。这个可能是未来一个重要的业务方向。” 蒋志翔透露，“同时也把银行好的优质资产通过P2P方式进行消化。”
　　“广州基金投资广州的城市项目，有些项目有政府贴息，比如投100亿的量后，每年有贴息，这个贴息是非常稳定的。” 广州基金总裁韩颖对本报记者的回复也为P2P产品未来资产证券化指出了一条参考思路，“对于广州基金来说，这100亿就可以做成标准化的产品，在民贷天下这个互联网平台来销售，销售完了后资金回笼，可以跟民生加银资管合作，投向更具有竞争力的市场。”
　　记者向韩颖了解到，广州基金之所以决定投资P2P也正是看到了资产证券化这块肥肉。“在美国因为有标普，它可以把你所有的互联网产品进行标准化和评级，有了这个评级后你可以在二级市场公开买卖。国内目前的情况是P2P成立了，我把钱融进来了，但是这个产品后续的资产证券化的基础没有。”韩颖向记者分析称，“我希望广州人民政府出资的广州基金作为一个股东方给大家一点信心，P2P发行的产品最终有一天可以资产证券化。”
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基金管理人：华泰柏瑞基金管理有限公司基金托管人：中国银行股份有限公司报告送出日期：日§1 重要提示基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对
　　 基金管理人：华泰柏瑞基金管理有限公司　　 基金托管人：中国银行股份有限公司　　 报告送出日期：日　　 §1 重要提示　　 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。　　 基金托管人中国银行股份有限公司根据本基金合同规定，于日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。　　 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。　　 投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。　　 本报告中的财务资料未经审计。　　 本报告期自日起至日止。　　 §2 基金产品概况　　 ■　　 §3 主要财务指标和基金净值表现　　 3.1 主要财务指标　　 单位：人民币元　　 ■　　 注：1、上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。 2、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。　　 3.2 基金净值表现　　 3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较　　 ■　　 3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较　　 ■　　 注：图示日期为日至日。 1、按基金合同规定，本基金自基金合同生效日起6个月内为建仓期，截至报告日本基金的各项投资比例已达到基金合同第十三条（二）投资范围、（八）投资组合中规定的各项比例，投资于股票的比例为基金净资产的60%-90%，债券投资为基金净资产的0%-40%。　　 3.3 其他指标　　 §4 管理人报告　　 4.1 基金经理（或基金经理小组）简介　　 ■　　 4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明　　 报告期内本基金的运作符合相关法律、法规以及基金合同的约定，不存在损害基金持有人利益的行为。　　 4.3 公平交易专项说明　　 4.3.1 公平交易制度的执行情况　　 报告期内，本基金管理人根据《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》的要求，通过科学完善的制度及流程，从事前、事中和事后等环节严格控制不同基金之间可能的利益输送。首先投资部和研究部通过规范的决策流程来确保公平对待不同投资组合。其次集中交易室对投资指令的合规性、有效性及合理性进行独立审核，在交易过程中启用投资交易系统中的公平交易模块，确保公平交易的实施。同时，风险管理部对报告期内的交易进行日常监控和分析评估。 本报告期内，上述公平交易制度总体执行情况良好。　　 4.3.2 异常交易行为的专项说明　　 报告期内未发现本基金存在异常交易行为。本报告期内无下列情况:所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的5%。　　 4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明　　 4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析　　 2014年二季度，沪深300指数上涨0.88%，创业板指数上涨5.79%，市场先抑后扬。在4月至5月下旬之间，投资者担忧经济过快下滑导致上市公司盈利预测全面下调，以及经济下行阶段信用风险容易大面积暴露，同时叠加IPO发行节奏的不确定性，导致以创业板为代表的小盘股出现大幅下跌。以沪深300为代表价值股，在低估值和稳增长政策支撑下表现较为抗跌，但也缺乏趋势上行的理由。5月下旬以后，随着结构性财政、货币政策以及允许部分地方政府发债等措施持续出台，投资者对经济和信用风险的担忧阶段性解除。宏观高频数据呈现好转趋势，以及IPO发行节奏确定，使得小盘股大幅反弹。　　 板块的表现与市场风险偏好密切相关。在市场情绪悲观阶段，投资者偏好低估值和高股息率，价值股表现较好。在反弹开始之后，存量博弈使得小市值题材股弹性最大。分行业看，军工、计算机、通信、传媒涨幅居前，以国防安全和信息安全为代表的“大安全”主题表现最为突出，小市值转型公司也受到市场追捧。　　 二季度，本基金依然维持成长风格，在市场反弹中增加了主题配置比例，并对估值到位和成长空间受限的持仓品种进行了调整。净值增长率3.17%，高于业绩基准2.05个百分点。　　 4.4.2 报告期内基金的业绩表现　　 截至本报告期末，本基金份额净值为0.5798元，累计净值为2.5485元，本报告期内基金份额净值增长3.17%，本基金的业绩比较基准增长1.12%。　　 4.5 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望　　 展望三季度， 本基金认为经济仍处于逐级下行的大趋势中，当前经济面临的通缩压力源自过去大量无效投资带来的产能过剩，但稳增长依靠的仍是投资，经济的中长期困境看不清解决的方法。短期来看，政策底已现，稳增长的实施使得经济数据很可能在未来某个时间段出现阶段性好转。对于投资来说，政策和经济数据的边际变化决定市场的方向。　　 在政策呵护和流动性宽松的背景下，当前市场环境对投资偏正面。市场再度面临较大风险的理由可能是两个：一是稳增长政策无效，二是经济阶段性好转之后政策退出预期。短期内上述两种理由尚未出现，市场创新低的可能性不大。　　 受制于中长期经济增长困境，市场反弹的高度也将有限，维持震荡格局。市场缺乏系统性机会和板块性机会，绝对收益和超额收益来自“新”的预期差。本基金看好移动互联网、分布式光伏、新能源车、电视栏目制作、医疗服务、国防安全、信息安全、混合所有制、业务转型等投资机会，将以自下而上的选股思路，从政策、业绩、转型等角度着手，寻找具备“新”预期差的投资标的。在市场波动中，本基金将增加择时操作，争取获得超额收益。　　 §5 投资组合报告　　 5.1 报告期末基金资产组合情况　　 ■　　 5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合　　 ■　　 5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细　　 ■　　 5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合　　 注：本基金本报告期末未持有债券投资。　　 5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细　　 注：本基金本报告期末未持有债券投资。　　 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细　　 注：本基金本报告期末未持有资产支持证券。　　 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细　　 注：本基金本报告期末未持有贵金属。　　 5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细　　 注：本基金本报告期末未持有权证。　　 5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明　　 5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细　　 注：本基金本报告期末未持有股指期货。　　 5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策　　 注：本基金本报告期末未持有股指期货。　　 5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明　　 5.10.1 本期国债期货投资政策　　 注：本基金本报告期末未持有国债期货。　　 5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细　　 注：本基金本报告期末未持有国债期货。　　 5.10.3 本期国债期货投资评价　　 注：本基金本报告期末未持有国债期货。　　 5.11 投资组合报告附注　　 5.11.1　　 报告期内基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查的，也没有在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。　　 5.11.2　　 基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的。　　 5.11.3 其他资产构成　　 ■　　 5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细　　 注：本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。　　 5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明　　 注：本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。　　 §6 开放式基金份额变动　　 单位：份　　 ■　　 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况　　 7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况　　 注：无。　　 7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细　　 注：无。　　 §8 备查文件目录　　 8.1 备查文件目录　　 1、本基金的中国证监会[微博]批准募集文件　　 2、本基金的《基金合同》　　 3、本基金的《招募说明书》　　 4、本基金的《托管协议》　　 5、基金管理人业务资格批件、营业执照　　 6、本基金的公告　　 8.2 存放地点　　 上海市浦东新区民生路1199弄证大五道口广场1号楼17层　　 8.3 查阅方式　　 投资者可在营业时间免费查阅，也可按工本费购买复印件。 投资者对本报告如有疑问，可咨询基金管理人华泰柏瑞基金管理有限公司。 客户服务热线：400-888-0001（免长途费） 021- 公司网址：www.　　 华泰柏瑞基金管理有限公司　　 日
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张女士 苏州市 在大型垄断国企上班，担任企业高管，月收入12000/月，在本地有商品房2套，贷款想自己做点小生意，拍小妹经过认真审核，投标成功，成功贷款10万元
王同学 成功借款1000元
20岁的王同学现在还是上海某高校大二的学生，今年暑假他想利用假期时间再强化下英语，又不想给家里增加负担。之后他经室友介绍在拍拍贷上申请了一笔1000元的学生贷款。仅仅3天钱就到了王同学的银行卡内，之后他凭着勤工俭学偿还了贷款。这也是他第一次感受到信用的价值。
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