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14只基金年内回报超150% 最高收益翻番
　牛市的重新开启，让公募再次显现暌违已久的王者风范。　　从去年四季度开启的飙涨行情，让公募基金斩获颇丰，统计数据显示，截至5月24日，在760只主动管理型基金中，排名前二分之一的基金年内回报超过73%；607只基金年内回报超过50%，129只基金年内回报超过100%，更有14只基金年内回报超过150%。公募基金王者归来，重现上一轮万人争抢买基金的盛况。
　　在今年的市场行情中，公募基金的表现，远远超过了2007年。当年的业绩冠军、由“基金一哥”王亚伟掌舵的华夏，全年总回报为226.24%；而今年不到5个月的时间里，易方达新兴成长灵活配置基金收益已达205.86%，行情的疯狂程度，已经远远超越了上一轮牛市。　　对于者而言，在普涨的市场行情中，投资公募基金应该是最好的选择，凭借强大的研究能力，在系统性行情中，高仓位的公募基金只会迟到不会缺席，历史数据也显示公募基金在牛市表现抢眼。
　　本报记者 赵明超
　　牛市起步 公募业绩大幅领先
　　东方财富choice资讯统计数据显示，截至5月24日，在760只今年以前成立的偏股型基金中，排名前二分之一的基金，年内收益率均超过73%；年内总回报超过50%的基金多达607只，年内回报超过100%的多达129只%，更有14只基金年内回报超过150%。在牛市冲天的行情中，仅有一只基金没能取得正收益。收益最高的易方达新兴成长灵活配置高达205.86%，在短短4个多月的时间内，取得如此大的涨幅，即使在2007年大牛市中，也没有如此的疯狂。
　　与牛气冲天的公募基金相比，私募的整体业绩要逊色一些。格上统计数据显示，截至4月底，阳光私募行业年内平均收益30.3%，其中类基金平均收益35.66%，相对价值策略基金平均收益9.49%，宏观对冲基金平均收益34.88%，组合基金平均收益23.49%。　　统计数据显示，截至最新业绩公布日，在可统计的2368只非机构化阳光私募基金产品中，年内回报超过30%的仅有1115只，不足总数的一半；业绩超过50%的只有533只，不到总数的四分之一；年内业绩翻倍的只有49只，仅占全部产品数量的2%左右，与占比近两成的公募基金相比，逊色不少。
　　沪上某基金研究员表示，在牛市行情中，拥有强大研究优势的公募基金，在系统性行情中，把握大势的能力更胜一筹，公募基金的业绩表现也非常抢眼，尽管在历史牛市中行情中，主动管理型产品往往跑不赢被动的指数产品，但是在公募基金、阳光私募、券商资管等投资机构中，公募基金的整体历史表现最好。
　　仓位也是公募基金领先的重要因素，一般而言，在系统性的行情面前，公募基金仓位高达9成以上，可以充分享受市场红利，部分偏股型基金还有仓位限制，不能低仓位运作，在市场大幅上涨时可以充分受益，而在牛市到顶前几个月，投资者往往陷入疯狂状态，超大规模基金成立数量增多，使得公募基金弹药充足，也助推了基金净值的上涨。相对而言，私募基金的仓位非常低，尽管操作灵活，但是在系统性市场行情中，不敢重仓成了私募基金业绩落后的最重要原因。
　　以2015年4月为例。据格上统计，当月阳光私募行业平均收益9.72%，股票类基金平均收益12.01%，相对价值策略基金平均收益1.58%，宏观对冲基金平均收益11.88%，组合基金平均收益3.74%。其中，股票类基金行业前1/4平均收益24.2%，行业后1/4平均收益1.51%。
　　今年4月份的公募基金业绩显示，在844只公募基金产品中，当月收益超过10%的有600只，占比接近四分之三，237只收益超过15%，75只收益超过20%，当月业绩冠军富国医疗保健股票则高达40.53%。不管是相对数量还是绝对收益，公募基金的表现，均大幅超越私募基金的表现。
　　沪上某第三方销售机构人士表示，尽管部分私募业绩非常好，但是对于投资者来说，在上万家私募基金产品中，选择好的产品并不容易。另外，在牛市普涨行情中，公募基金的管理费费用低廉，而私募产品除了不菲的管理费之外，还要被收取高达20%的业绩提成。
　　“市梦率”流行 成就公募红五月
　　在不断上涨的牛市行情里，公募的良好业绩仍在持续。而本月初开启的降息，在市场中迅速发酵，带来火红的5月行情。据了解，5月份市场大涨，有多方面的原因，首先是4月底5月初主板调整带来的分流资金，前期涨幅巨大的“”股票，遭遇深度调整后，博弈资金会转而选择具有想象空间的、有转型预期的新兴市场板块。　　在沪上某投资人士看来，对于新兴概念股来说，当前正不断有利好出现，从国家管理层反复提倡万众创新，还是视察具有新兴产业概念的地点，“在我看来，就是对新兴产业打气，毕竟这是代表国家经济转型的发展方向。”
　　同样的结论也出现在市场资深人士口中，在部分私募大佬看来，大涨反映了社会发展的根本趋势，站上3000点之后的创业板，才刚刚是起点而已。　　事实上，受到资金猛攻的创业板，相当一部分资金来源于新成立的私募基金和公募基金专户。在业内人士看来，最近有号召力募集大基金的，多是最近两三年业绩好的基金经理，受益于新兴产业概念股，在拿到新增资金后，这些基金经理依然会选择新兴板块。
　　据记者了解，在如日中天的新兴产业概念股中，和收购重估股最为火爆，不少个股连续。在新兴概念股的推波助澜上涨中，机构加仓成为股价上涨的主动力。　　沪上某私募基金经理表示，在当前的市场飙涨环境中，资金寻找次和具有收购新兴产业的概念股，尽管部分概念股炒作氛围严重，但是相对于当前近乎疯狂的创业板来说，危险的地方也相对是安全的，所以游资选择新兴概念股进行“攻击”，从最近两三个星期的市场表现看，追高进入的投资者获得的回报依然惊人。　　统计数据显示，截至5月20日，上市公司收购资产已经高达883次。通过收购新兴概念领域资产，让此前传统业务穿上新装后，受到资本市场的追捧。以龙生股份为例，复牌以来已经上涨了十倍，5月份以来已经实现翻倍；长亮科技复牌以来涨幅也近三倍；部分具有新兴产业概念的上市公司，涨幅同样巨大。
　　在南方某基金公司业内人士看来，由于市场已经陷入疯狂状态，尤其是对于新兴产业概念股，此前对公司的估值体系已经失效，不少狂热的投资者依靠市梦率开始估值，以至于“上市公司画个饼，市场都会迅速跟进，不管什么概念，只要能炒作，大家都一窝蜂地上。”在当前的市场中，部分短线操作高手可以博得较高的收益，但是对于普通投资者来说，跟风炒作的风险也同时在不断积累。
　　不过，那些集中资金“火力”猛攻新兴产业的新兴产业基金，月内收益非常抢眼。统计数据显示，5月份至今，在成立于5月份之前的972只主动管理型基金中，收益超过10%的有674只，超过15%的有534只，超过20%的有354只，占比超过三分之一。更有49只基金月内收益超过30%，大成中小盘、诺安新经济和中银新动力收益超过40%。
　　相对于月内涨幅为23%的创业板指数来说，共有238只基金月内涨幅超过创业板指数涨幅；相对于月内涨幅仅有4.85%的大盘来说，则有759只基金跑赢大盘，占比仅八成。
　　相对而言，阳光私募产品的业绩表现不佳，以5月11日到15日为例，一周时间 指数上涨1.30%，创业板指上涨5.78%。从私募基金产品看，非结构化产品平均简单收益为3.84%，尽管跑赢沪深300 指数2.54%，但是严重跑输了创业板指数。　　资金汹涌 公募规模迅速增加
　　事实上，随着最近几个月来市场的持续飙涨，投资者的热情也被逐渐激发，资金正在通过公私募基金加速进入市场，除了最近新发基金规模普遍较大以外，原有基金的净申购量也迅速增加，部分基金公司每天净申购量高达一二十亿元。
　　据了解，去年年底规模只有两三百亿元的南方某基金公司，由于最近几年来业绩非常抢眼，受到投资者的追捧，最近一个多月来，净申购量非常大，每天净申购基本在一二十亿元，最新统计数据显示其公司管理的基金规模已经接近千亿元。上海一家大型基金公司凭借抢眼的业绩，也吸引众多投资者申购，规模增加同样非常快。
　　除了公募基金，阳光私募公司的规模增加也非常快。北京一家知名私募基金公司，尽管成立时间不算短，但是规模并没有迅猛增多，直到进入2015年，规模开始集聚增多，已经从年初的二三十亿元飙涨到一百多亿元。上海一家规模十几亿元的私募基金公司，最近几个月来，规模也增加了一倍多。
　　从基金开户情况看，从4月中旬以来，连续三周开户数超过100万，其中 4月17日-24日开户总数为154.1万户，已经超越了日-17日的151.4万的开户数，创下基金单周开户数量的新高。尽管受五一假期影响，但是5月1日到7日，一周时间开户数也高达990万户，从5月8日到15日，基金开户数也高达973万户，而截至目前，基金开户总数高达6365万。从股票账户开户数量看，从2015年4月初开始，每周开户数量均超过150万户，并在4月底开始已经连续四周超过160万户，最新一周开户数量高达165.16万户。
　　“想进来的钱太多了，目前的情况是四面八方的钱蜂拥而入，大家都想挤破头进入市场，多方信息表明，从上一轮牛市之后成长起来的投资者，正在加速进入股市中，”沪上一家基金公司的投资总监表示。
　　从上一轮牛市行情看，2007年6月份基金和股票开户数创下了历史新高后，过了几个月市场到达顶点，此次行情会否重演历史？在业内人士看来，牛市在短期内还不会结束，但是从新投资者入场情况看，该进场的投资者大部分已经进场了，随着市场行情的逐步深入，以后或许将进入慢牛状态。“以后选股的难度会增加不少，部分跟风炒作的概念股，肯定是要回调的，其中的风险非常大。”沪上某私募基金经理如是说。
　　不过，在沪上某基金研究员看来，最近一段时间迅猛增加的基金净申购量，给基金经理以新的弹药，使得他们完全可以继续推高本已经很高的重仓股，“部分已经涨了很高的成长股，高位盘整后并没有跌，而是再度发起更猛烈的上涨，主要就是新进入的资金推高的。”
　　据了解，部分基金公司拿到新申购的资金，马上就会买入。而新成立的基金，基金经理建仓速度也非常快，几天时间仓位就达到五成左右。众禄基金研究中心提供的数据显示，最近一两个月来，股票型基金仓位始终在91%以上高位运行。
　　长期业绩 私募并无明显优势
　　值得关注的是，一直被投资者认为更能带来绝对收益的私募基金，从长期业绩来看，对比公募似乎并无优势。
　　上海证券统计数据显示，由于绝大部分私募产品业绩缺少稳定性和持续性，当分年度来考察私募产品的业绩表现时，仅有不到三分之一的私募基金每年都能具有超越无风险收益的表现，每年业绩都能战胜主动管理型公募基金的私募产品比率仅为8.81%，而每年都能跑赢市场的私募基金比率低至2.70%。
　　朝阳永续统计数据显示，截至2015年3月，目前存续中的并且披露投资策略的4994个股票型私募产品中，在上述私募产品中，在2011年至2014年度平均收益率分别为-17.96%，0.95%，13.46%和29.75%。相对于主动管理型公募股票基金，尽管在2011年和2014年私募产品的平均收益率分别超越了6.11%和8.79%，但2012年和2013年私募产品的业绩分别落后4.63%和1.10%，总体上看私募产品并未全面占优。统计数据显示，从年度平均收益率来看，私募产品相对于主动管理型公募股票基金来说并无明显优势，也并没有持续稳定跑赢市场。
　　从私募产品的业绩分布上看，2011年共有76.04%的私募产品业绩优于主动管理型公募股票基金指数的收益，2012年仅有27.93%的私募产品跑赢公募股票型基金，2013年和2014年该比例分别为37.49%和55.48%；和中证全市场指数收益相比，2011年私募产品中高达83.94%的产品业绩表现优于市场指数，2014年该比例仅为16.35%，年则分别为32.07%和58.03%。除了2011年私募产品在业绩上呈现相对明显的优势外，2012年至2014年私募产品的总体表现并未超越公募股票型基金和市场指数。
　　统计数据同时显示，在存续期超过三年的704只私募产品中，仅有62只产品三年中每年业绩表现都优于主动管理型公募股票基金，对应比例为8.81%；每年业绩都能超越市场指数（即中证全市场指数）收益率的私募产品数量更少，仅为19只，比例低至2.70%；连续三年获取超越无风险收益的私募产品数量也仅有224只，对应比例为31.82%。
　　此外，根据上海证券的统计，以追求绝对收益为目标的阳光私募基金在受到投资者追捧的同时，也经受着市场的严酷考验。市场上不断有新的私募产品发行，同时也有不少私募产品因为各种原因被终止或者清盘。对于投资者来说，如何选择也成了一大问题。
　　如果按照私募成立年限把私募划分为老私募产品和新私募产品，总体而言，老私募产品的平均收益略高。尽管从理论上看，老私募产品因为存续时间比较长，一般来说在获取绝对收益方面经验更加丰富，对于市场的认识相对更加深刻，但是统计数据显示，新老私募产品在业绩表现上差别不大。
true 中国证券网·上海证券报
report 6503 牛市的重新开启，让公募基金再次显现暌违已久的王者风范。从去年四季度开启的飙涨行情，让公募基金斩获颇丰，统计数据显示，截至5月24日，在760只主动管理型基金中，
(责任编辑：谭玉庆)
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突然有点脊背发凉，。。
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突然有点脊背发凉，搜了人民日报2006年5月~2006年11月（上一轮大牛市崩溃前夕）所发表的文章：
一衣带水 永续友谊——日中青年世代友好代表团访问上海侧记新华社记者 常 璐 季 明 李 桃 & & 《人民日报》&&(&& 第04版&&)【字号
】【】【[url=]关闭[/url]】　　少年“阿信”来了，《追捕》中的“真由美”来了，前乒乓球世界冠军栗本君代来了，《四季歌》演唱者芹洋子来了，聂荣臻元帅救助过的日本女孩美穗子的后代也来了……　　乘着友谊的东风，２００多名日本友人在盛夏时节踏上中国的土地，从黄浦江畔开始了２３年后的又一次中国之行。作为１９８４年日本３０００名青年访华的后续，当年的日本青年和他们的后代再赴中国之约，温故知新，传承世代友谊。
　　夜色中的黄浦江上凉风习习，两岸灯火摇曳，东方明珠电视塔灯火通明。故友久别重逢，中日两国友人兴奋之情溢于言表，回顾１９８４年访问时的情景，感慨翻天覆地的变化。
　　“１９８４年我来上海时，夜晚黄浦江东岸漆黑一片，现在已经是霓虹闪烁、高楼林立的金融中心，简直难以相信这样的变化。”曾在上海复旦大学留学、获日本三重汉语辩论大赛第一名的奥野明美说。
　　故地重游的新鲜感受使得许多日本友人的中国记忆不断刷新，也随之产生了一个个新的关注点和问题。
　　在浦东新区的上海证券交易所，听到工作人员介绍说，共有８４９家公司的８９３只股票在这里上市，当前上证所股票市值总额已达１４万亿元人民币，上证所已成为亚洲重要的金融交易中心，团员们纷纷提出一个个专业性很强的问题：“境外者可以通过什么样的渠道投资中国证券市场？”、“外国公司是否可以在中国证券市场上市？”、“北京奥运会和上海世博会对股市会产生什么影响？”
　　“中国经济的持续发展和证券市场的繁荣对日本而言是个很好的机遇。”代表团成员、日本深田咨询事务所所长深田纪说。他告诉记者，目前自己的事务所已经开始帮助一些中国企业和日本企业合资，并成功在中国证券市场上市。
　　曾经参加过１９８４年中日青年世纪友好代表团的富田二美子，此次带着当年在上海拍摄的照片，和正在读大学一年级的儿子重访故地。１５日上午，富田二美子来到上海世博局，听取关于２０１０年上海世博会的筹备情况介绍。
　　“现代化高楼林立是我对上海的第一感受。” 富田二美子说。但在看完世博会规划后，她的想法发生了变化，“似乎现在的城市发展思路发生了变化，强调让老百姓更舒服地在城市里生活着。”部分前往上海世博局参观的日本友人也曾去过两年前的爱知世博会，他们表示对３年后的上海世博会充满期待。
　　上海普通居民的生活变化也给团员们留下了深刻印象。在静安寺，看到老年人正在学习插花、练习书法，７３岁的中村弘按捺不住，从中国老人手中接过毛笔，挥毫写下“友好”二字；曾经访问中国１００多次的山中高吉拿出１９８４年访问中国时的照片，与上海新朋友一同分享难忘的回忆；中国出生的池谷田鹤子走进上海朋友家中，一同聆听爵士乐，畅谈欣赏音乐的心得……
　　１３岁的大木博是全团年纪最小的团员，妈妈大木智惠子１９８４年曾随团访问中国。访华经历使其深受感动，回到日本后一直致力于日中友好事业。
　　“那次是我第一次来到中国，人民的友好感情我终生难忘。这次我带儿子再次来到中国，正是希望他们这一辈人能接过前辈传承下来的接力棒，把两国世代友谊传下去。” 大木智惠子说。
　　除上海外，代表团还将访问兰州和北京。在华期间，代表团将参加“温故知新，传承友好”主题论坛、“中日青年世代友好联谊晚宴”等活动，了解中国政治、经济、文化、社会等各个领域的发展状况，并和中国各界青年进行交流。
　　（新华社上海６月１５日电）
《人民日报》&&(&& 第04版&&)
央行新近发布的《二〇〇六年中国金融市场发展报告》指出，要积极培育蓝筹股市场——迎接蓝筹股时代（热点聚焦）
本报记者　谢卫群 & & 《人民日报》&&(&& 第14版&&)【字号
】【】【[url=]关闭[/url]】　　最近，中国人民银行发布的《２００６年中国金融市场发展报告》指出，要积极培育蓝筹股市场。　　蓝筹股对中国股市意味着什么？蓝筹股市场的成长需要哪些营养？
　　蓝筹股在股市中尚未形成主导力量
　　“培育蓝筹股市场”，是对做大做强资本市场的一种呼唤
　　所谓蓝筹股，是一个比较宽泛的概念，大意指那些质地优良、业绩良好，能代表国民经济发展方向，在所属行业中占有重要地位的上市公司。
　　国泰君安首席研究员王晓东指出，去年第四季度，蓝筹股有较好的表现。受中国银行、工商银行几个大盘蓝筹股上涨的带动，中国石化、长江电力、宝钢股份等蓝筹股也全力上涨，带动大盘指数一路上扬，让许多人欣喜地预测：中国股市进入了一个机构投资和大盘蓝筹时代。
　　然而，市场没有按照人们的愿望行进。进入２００７年，曾风光无限的大盘蓝筹股大都按兵不动，尽管上证综指从去年的２６００多点一路飙升至４０００多点，在市场中最为活跃、上涨最快的却是那些非蓝筹股，有些甚至是ＳＴ类股票。只有在非蓝筹股大幅下跌时，这些“蓝筹大象”才缓缓地向上挪动几步。
　　蓝筹股的表现，往往决定着资本市场的成熟度。这在海外资本市场可以找到例证。美国多层次的资本市场中，大盘蓝筹股是主板市场的主流，占７０％以上的份额。这些蓝筹股一般都有稳定的收益，以机构投资为主，股价被操纵的可能性很小。比如，在纽约上市的股票有上万只，但加入道琼斯指数的只有３０个，尽管这３０个“宝座”不断变换主人，却雷打不动地绝对是大盘蓝筹股，像可口可乐、通用电气、微软等，都能反映国民经济的现状与走势。
　　中国股市还很年轻，尚不能与美国股市比拟；但是，让蓝筹股尽快成长起来，却是人们热忱的呼唤。
　　培育蓝筹股市场已到极好时机
　　２００６年以来，市场及投资者的承接力不断提高
　　蓝筹股的表现不尽如人意，与市场有关，也与成长路径有关。
　　申银万国证券研究所市场研究总监、首席市场分析师桂浩明分析，前几个月蓝筹股之所以在市场上受冷遇，有多种原因。首先，去年８月后蓝筹股有较大幅度上涨，今年适度调整也在情理之中。其次，今年上市的新蓝筹股市价都不低，上涨幅度就很不明显。再有，大盘蓝筹股一般都由机构把持，某些基金购买人赎回基金买股票，迫使机构不得不做起短线，从而影响了蓝筹股的表现。
　　“从成长路径看，中国股市最初似乎不是为大盘蓝筹股准备的”。燕京华侨大学校长华生教授如是说。“我们的股市是从小企业做起的，好的大的企业一开始都送到香港上市，这是当时的市场状况和实际决定的。到后来，才渐渐有大企业到沪深交易所上市。上市后还不是全流通，直到股权分置改革完成之后，流通问题才逐步得以解决。这样的成长路径也影响了蓝筹股以及市场的成长。”
　　许多人还清楚地记得，２００６年以前，由于市场承接力小，一有大盘蓝筹股在沪深交易所上市，就会引起大盘指数下跌，因此，管理层不敢把更多的大盘蓝筹股推到Ａ股市场。“蓝筹股数量小，覆盖面不广，蓝筹股市场自然也就难以形成。”桂浩明说。
　　进入２００６年之后，中国股市的承接力增强。有越来越多的大型绩优企业发行Ａ股，同时也有越来越多的在香港上市的内地企业回归Ａ股市场，类似工商银行、中信银行等Ａ股、Ｈ股同步上市的企业也不断出现。
　　从成交情况看，今年前５个月，Ａ股市场成交量屡创新高，沪深两市日最高成交量突破了４０００亿元大关，总市值最高突破了１８万亿元，这表明市场及投资者的承接力明显提高。
　　“在这样的情形下，培育蓝筹股市场已到了极好的时机，可以促进股市健康发展。”王晓东分析。
　　有利于蓝筹股市场发展的环境正在形成
　　应把更多骨干企业推进股市，同时应培育机构投资者
　　培育大盘蓝筹股市场需要时间，但许多工作可以立即启动。
　　华生教授以为，培育大盘蓝筹股市场，首先要让更多的骨干企业到本土上市，目前虽然已有不少蓝筹股在沪深股市上市，但还不是最具有盈利能力的企业。应该把更多的骨干企业推进股市，而且社会流通量要大幅增加。
　　与此同时，还应增加持股方的力量。华生教授说，因为大盘蓝筹股的流通量很大，所以，需要培育机构投资者，像保险基金、投资基金等，仅靠散户的力量则难以支撑大盘蓝筹股市场。
　　“最重要的是，要培育投资者长期投资的理念，如果大家都看重短线投资，信奉一夜暴富，蓝筹股市场也难以形成。”桂浩明认为。
　　上海交通大学安泰管理学院院长王方华教授谈道：“必须教育已上市和即将上市的蓝筹企业，经营企业不仅对国家负责，也要对投资者负责。经营者对决策、活动的控制都要站在这两个角度来思考，比如信息披露及时准确，经营过程守法守纪等，这样才能保证蓝筹股本身的质量。”
　　很多动向似乎都在印证着专家的预测。据了解，包括中国移动、中石油等大型国企都已经有了明确的回归Ａ股计划，而我国最大的海运企业中国远洋控股股份有限公司也即将接受中国证监会发审委的审核回归Ａ股。这些资产和业绩都十分优秀的企业进入Ａ股市场，将进一步提升市场质量。
　　我国的机构投资者队伍也在不断壮大，至２００７年４月底，我国共有基金公司５８家，管理各类基金３００多只，持股力量不断加强。
　　一个有利于蓝筹股市场培育的环境正在形成之中。
　　“蓝筹股”的由来（延伸阅读）
　　蓝筹一词翻译自英语“ＢＬＵＥ ＣＨＩＰＳ”，源于西方赌场。在西方赌场中，有三种颜色的筹码，其中蓝色筹码最值钱，红色筹码次之，白色筹码最差。
　　把“蓝筹”一词用在股票上，多指那些在所属行业内占有重要支配性地位、业绩优良、成交活跃、红利优厚的大公司的股票。像美国通用汽车公司、埃克森石油公司和杜邦化学公司等股票，都属于“蓝筹股”。
　　蓝筹股并非一成不变。随着公司经营状况的改变及经济地位的升降，蓝筹股的排名也会变更。据美国著名的《福布斯》杂志统计，１９１７年的１００家最大公司中，目前只有４３家公司股票仍在蓝筹股之列，而当初“最蓝”、行业最兴旺的铁路股票，如今完全丧失了入选蓝筹股的资格和实力。
　　在香港股市中，最有名的蓝筹股当属全球最大商业银行之一的“汇丰控股”。长江实业、中信泰富等也属蓝筹股之列。内地的股票市场虽然历史较短，但发展十分迅速，也逐渐出现了一些蓝筹股，比如中国石化、中国联通、宝钢股份等。
　　（韩 文）
《人民日报》&&(&& 第14版
根据新发布的《保险资金境外投资管理暂行办法》，保险资金境外投资渠道有望拓宽——３０００亿保险资金可“出海”（经济聚焦）
本报记者　曲哲涵 & & 《人民日报》&&(&& 第06版&&)【字号
】【】【[url=]关闭[/url]】　　７月２５日，中国保监会会同中国人民银行、国家外汇管理局发布《保险资金境外投资管理暂行办法》，允许保险机构运用自有外汇或购汇进行境外投资，投资范围包括股票、股票型基金、股权、股权型产品等权益类产品。至此，保险ＱＤＩＩ（合格境内机构投资者）的投资框架基本确立。　　根据《办法》，保险资金境外投资总额不得超过上年末总资产的１５％，委托人可在此范围内自主确定境外投资比例。到２００６年末，保险业总资产已达１．９７万亿元，据此测算，有近３０００亿元保险资金可以到境外寻找投资渠道。大船出海卷浪高，这一政策会给居民、保险企业和整个金融市场带来哪些影响呢？
　　分散投资风险
　　扶助国际化战略
　　在投资范围上，《办法》涵盖了成熟市场、主要币种和主要投资品种。保险资金不仅可以投资债券、股票和基金，还可以投资股权和股权型产品，甚至比某些发达国家的保险资金境外投资范围更广，这将有利于保险资金提高投资收益。较之于银行、基金等ＱＤＩＩ投资管理办法，保险ＱＤＩＩ的投资范围最广、品种最齐。
　　中国人寿首席投资执行官刘乐飞分析指出，新《办法》出台后，保险外汇资金可以在不同市场、货币和资产类别之间进行全球配置，有利于提高投资收益，分散投资风险。其次，保险公司可以利用国际资本市场上的投资产品，特别是品种丰富的长期固定收益产品，来弥补国内长期债券的供给缺口，从而改善资产负债匹配状况。再次，币种的分散化和金融衍生工具的适量运用也有利于保险外汇资金降低汇兑损失，对冲汇率风险。
　　刘乐飞介绍说，目前中国人寿正致力于打造“国际金融保险集团”，拓宽外汇出口，使外汇资产保值增值，将为该公司国际化战略的实施赢得筹码，打好基础。
　　外币保单呼之欲出
　　增值保障两不误
　　我国民间“藏汇”量巨大。《办法》的实施，为保险公司开掘这座富矿，并运往国外“加工”打通了渠道。这也意味着普通百姓有望投保外币保单。刘乐飞介绍，目前中国人寿已经开发了部分外币投保保险产品，正报保监会、外汇管理局等部门审批。
　　截至７月初，国内已有１２家银行和多家基金公司开发了外币产品，而“外币保单”较之前者，其分红、投连型产品除了能提供收益，还同时兼有保障功能，能满足居民多样化的财富安排需求。
　　减轻外汇储备压力
　　缓解流动性过剩
　　《办法》赋予１５％保险资产的“出海权”。事实上，目前保险公司外汇投资比例和额度还相当低。以中国人寿为例，该公司３０亿美元的外汇资产尚未足额投资，不足总资产的３％。
　　专家指出，保险资金基数巨大，如果保险公司因自有外汇有限，需在１５％的比例范围内，购买外汇海外投资，其可观的“购买力”能够在一定程度上减轻我国高额外汇储备压力，同时缓解流动性过剩。应该说，《办法》的制定，不仅立足保险行业的需求，也是国家宏观调控的一招妙棋。
　　“对于购汇，我们将相当谨慎。”刘乐飞指出，如何规避汇率风险无疑是摆在保险ＱＤＩＩ面前的难题。在人民币衍生品相关办法没有出台、汇率风险得不到有效对冲之前，保险公司要小心“赢了投资，输了汇率”。这也说明，让保险资金听令于宏观调控，还有待相关政策措施的跟进。
　　目前海外投资额度较低
　　不会对股市产生影响
　　允许保险资金大规模投资境外，从长远看，将产生资金分流效应，会不会影响国内股市呢？
　　“国内股市资金‘泛滥’，‘分洪’刚刚开始，还远未到合理水平的临界点。保险资金出海，不会对国内股市产生影响。”中信证券金融业分析师黄华民说：“就中国人寿、中国平安等个股而言，海外投资的成绩会影响到公司的盈利水平，但要具体情况具体分析，比如投资策略、投资范围等。目前保险资金海外投资的额度较低，对公司整体业绩的影响也相当有限。”
《人民日报》&&(&& 第06版&&)
保险资金入市比例调高
& & 《人民日报》&&(&& 第06版&&)【字号
】【】【[url=]关闭[/url]】　　直接投资股市比例由原来的不超过上年末总资产的５％提高到１０％
　　据新华社北京７月１７日电 （记者毛晓梅）针对近期备受关注的“保监会上调保险资金入市比例”问题，记者多方采访了解到，中国保监会确已通过内部决议的形式允许保险资金入市比例进行调整。其中包括：直接投资股市比例由原来的不超过上年末总资产的５％提高到１０％，而通过购买基金间接入市的比例则由原来的１５％降为１０％，权益类投资上限合计为２０％不变。
　　保监会资金监管部人士证实，早在今年４月，保监会已放行保险机构将直接入市比例提高至１０％，同时还取消了“禁止投资过去一年涨幅超过１００％的股票”的限制，以满足保险机构优化资产配置和提高收益的需要。但当时出于避免对市场造成强烈影响的考虑，保监会对此项政策调整采取了低调处理，一直没有对外公布。
　　近日，保险资金入市比例调整的消息经媒体报道而被公开。国泰君安证券研究所金融分析师伍永刚认为，该政策调整总体来说是一个利好消息，可以增强保险机构投资组合的灵活性和投资能力。
　　事实上，受益于牛市行情，去年保险资金运用取得了近三年来最好的收益水平。今年以来，股市带来的财富效应仍得以延续。保监会最新统计显示，今年上半年，保险资金运用实现收益１３７４亿元，同比增长２６０％，其中，基金、股票和未上市股权投资实现的收益占到总收益的７２．９％。
　　保险资金运用风险的防范也受到了应有的重视。１７日从保监会在京召开的“上半年保险市场运行情况分析会”上传递出来的信息表明，监管部门当前高度重视保险资金运用风险的防范，要求保险资金运用既要抓住资本市场发展的机遇提高投资收益，也要切实增强风险意识。
《人民日报》&&(&& 第06版&&)
证券市场健康稳定发展（当前经济社会形势述评）
新华社记者 赵晓辉 陶俊洁 & & 《人民日报》&&(&& 第02版&&)【字号
】【】【[url=]关闭[/url]】　　去年以来，中国资本市场在经历了长达４年的持续低迷之后，实现了转折性变化，与宏观经济同步，保持了良好的发展势头。与此同时，今年也是资本市场继续夯实基础、不断创新发展的一年，市场品种与交易方式、投资者结构、市场规模和环境等都在发生较大变化，法律法规体系日趋健全，市场监管体系逐步完善，上市公司质量稳步提高，投资者队伍日益壮大，资本市场具有的各项功能得到有效发挥。这些新情况、新态势对促进证券市场的健康稳定发展，既带来了新的机遇，也提出了新的要求。　　证券市场在国民经济中的作用日益凸显
　　今年上半年，中国证券市场保持了较好的发展势头，股票市场交易活跃，股指总体呈现震荡上扬走势。
　　中国证监会提供的数据显示，截至６月３０日，沪深两市上市公司家数１４７７家，总市值达１６６２３２．８亿元。上半年沪深两市共计筹资１８７９．５７亿元。沪深两市股票日均成交２０２７．１８亿元，比去年日均增加４４０％。
　　据折算，截至６月３０日，沪深股市总市值相当于去年ＧＤＰ的７８．８％。目前，股市市值已与去年ＧＤＰ相当。
　　与此同时，沪深两市开户数不断增加。中国证券登记结算有限责任公司统计数据显示，截至８月６日，沪深股市账户总数达１１１２４．６２万。其中，Ａ股账户９４４１．３７万，比年初增加２０００多万户。
　　证券市场的快速发展，促进了企业直接融资能力提高，居民理财品种增多，使我国直接融资比重较低的局面有所改变，证券市场在国民经济中的地位逐步提升。
　　加强法律体系建设是证券市场健康稳定发展的保障
　　今年以来，证券市场的发展变化，对加强资本市场法制建设提出了更高要求。一方面，市场的创新发展迫切需要法律制度的规制与支持；另一方面，市场变化又要求监管部门加大对市场的监管力度，规范市场行为，创造良好的投资环境，提供有效的权利保障，保护投资者合法权益。
　　为此，国务院有关部门全面部署了２００７年的立法工作。重点包括：积极配合有关部门开展证券公司监管条例等行政法规的审查工作，完善多层次资本市场体系法律制度，健全市场主体约束机制，拓展融资方式，保障金融创新，全面清理、科学规划期货市场法规体系等。
　　《证券法》和《公司法》修订实施后一年半来，证监会对证券市场法律制度体系做了全面的梳理与完善。截至６月３０日，陆续出台了８７件规章及规范性文件，包括《上市公司信息披露管理办法》、《证券公司风险控制指标管理办法》等；还包括４月１５日正式实施的《期货交易管理条例》，与此相配套的规章和文件有《期货公司管理办法》、《期货交易所管理办法》等。
　　证监会主席尚福林说，这次配套立法工作，对资本市场法律规则体系进行了一次全方位清理和重构，涉及数量多、变动大、速度快，使法律规则体系覆盖到资本市场发行、交易、结算的各个方面和领域，促进了证券市场健康稳定发展。
　　此外，《证券公司监督管理条例》、《证券公司风险处置条例》、《上市公司监督管理条例》和《上市公司董事条例》目前均已进入审查程序，《期货法》的起草工作也在进行当中。
　　根据有关部门的立法计划，通过出台《非上市公众公司监管办法》，非上市公众公司将在年内被纳入监管，使多层次资本市场体系法律制度进一步完善。
　　提高上市公司质量是证券市场健康稳定发展的关键环节
　　上市公司是资本市场的基石，其整体质量直接关系到资本市场的吸引力和竞争力，也是资本市场实现健康、稳定、可持续发展的关键环节。今年上半年，证监部门开展了加强上市公司治理的专项活动，目的是增强上市公司的性，规范日常运作，提高透明度。
　　尚福林要求，各上市公司必须增强维护市场秩序、保护投资者权益的责任意识，自觉规范自身及上市公司信息披露行为，真实、准确和完整地披露信息。在全流通的市场环境下，上市公司应进一步规范并购重组行为，切实运用各种创新方式提高并购重组效率，推进行业整合，提高上市公司整体质量。还应在发展中不断提高风险管理能力；尽快完善内控机制，提升资本市场运作水平；主动培育股权文化，牢固树立为投资者负责、为全体股东谋利益的理念，引导投资者进行理性投资。
　　加强教育 强化监管 坚决打击违法违规活动
　　今年以来，我国资本市场投资者信心明显增强，沪深两市开户数增长迅速。随着市场的活跃，不少缺乏风险意识和风险承担能力的新投资者入市，市场违规行为也有所增加。针对这种情况，必须继续深入做好投资者教育，进一步强化新形势下的市场监管工作，切实防范市场风险，促进资本市场健康发展。
　　上半年，证监会发出通知，要求证券期货经营机构认真担负起风险提示的职责，增强开展投资者教育工作的自觉性和主动性；要求上市公司认真做好信息披露，提高市场透明度，不断增强投资者对市场风险的认识、警惕、防范，提高自我保护意识，严厉查处各种违法违规行为，维护资本市场健康稳定运行。与此同时，加大了监管和处罚力度：
　　——加大对虚假信息披露和内幕交易违法犯罪案件的打击力度，重点查处了一批违规信息披露和股价异动案件；
　　——强化信息披露监管，严格上市公司重组的审核程序，防范各种违规资金进入二级市场；
　　——继续加强对证券中介机构的监管，对证券公司借壳上市采取更加严格的审批制度；
　　——协调配合地方建立打击非法证券活动的联合执法机制，基本遏制了非法证券活动的多发势头；
　　——会同公安部门严厉打击了一批利用互联网的新型证券违法违规活动；
　　——公司自查与监管部门查处相结合，坚决打击利用“老鼠仓”等手段非法牟利活动。
　　中国证券市场是一个新兴的市场、转轨的市场。在监管部门不断强化监管的同时，投资者也应加强风险意识，树立正确的投资理念，防止非理性投资行为。
　　拓宽投资渠道 推动多层次资本市场建设
　　随着我国经济规模的日益扩大和居民收入的不断增加，多元化投融资需求日益显现。一方面，不同形式、处于不同发展阶段的企业蓬勃发展，提出了不同的融资要求；另一方面，广大居民财富的迅速增长，也提出了多样化的投资需求。
　　今年以来，证监会出台多项举措，拓宽融资渠道，增加投资品种。６月２０日公布的《合格境内机构投资者境外证券投资管理试行办法》，允许基金管理公司、证券公司等为境内居民提供境外理财服务。南方基金和华夏基金成为首批获得ＱＤＩＩ业务资格的基金公司。
　　上半年，证监会还就公司债券发行试点办法公开征求意见，拟在沪深证券交易所上市的公司及发行境外上市外资股的境内股份有限公司中开展公司债发行试点。同时，商品期货产品创新速度明显加快，线型低密度聚乙烯等３个期货新品种陆续上市，股指期货推出的条件也已具备。
　　推动多层次资本市场建设是当前我国资本市场的重要任务。为此，证监会提出以下几个方面措施：
　　一是积极培育蓝筹股市场，继续推动大型优质企业上市，鼓励现有主板公司利用各种方式做优做强；
　　二是大力发展中小企业板，支持更多中小企业进入资本市场发展壮大；
　　三是适时推出创业板市场；
　　四是积极推动债券市场发展，大力发展公司债券、资产证券化证券等固定收益类产品，稳步扩大基础证券。
　　（新华社北京８月１１日电）
《人民日报》&&(&& 第02版&&)
财产性收入　让百姓钱包更丰盈（经济热点）
本报记者 崔 鹏 & & 《人民日报》&&(&& 第09版&&)【字号
】【】【[url=]关闭[/url]】[img][/img]
　　十七大报告提出，要“创造条件让更多群众拥有财产性收入”，一时间，这一新表述成为社会关注的热点。这意味着，国家今后不仅会努力提高老百姓的工资、养老金等收入，还将创造多种条件增加百姓的财产性收入，老百姓将迎来一个收入多元化的新格局。　　一个转变——
　　投资理财成为百姓生活的常态
　　“现在最关注的当然是股票收益了，我每天都盯盘，几乎都有些入迷了。”在北京一家出版社工作的马先生笑言。“像我这样的普通人，工资难得涨一次，从哪赚钱？当然是资本市场了，股票、基金，我都买。”
　　马先生的观点道出了很大一部分人的心声。当前，中国资本市场蒸蒸日上，投资理财的渠道不断拓宽，人们不再单纯依赖工资、养老金等传统收入渠道，也不再单纯地靠银行储蓄吃利息，投资股票、基金、房产等已成为人们获得收益的重要渠道，而这些收益正是财产性收入的重要组成。
　　据专家介绍，所谓财产性收入，主要是指居民通过自己拥有的动产和不动产，进行投资而获得的收益，它既包括财产增值收益，也包括出让财产使用权所获得的收益。通俗地说，财产性收入就是人们投资理财所获得的收益。
　　长期以来，中国的资本市场发展缓慢，国内投资渠道狭窄，财产性收入在人们可支配收入中微乎其微。63岁的陈大爷对此深有感触，以前工作的时候靠工资，退休了就拿养老金，根本没有其它的收入来源。就算手里有了闲钱，也只能放在银行里存着。
　　近年来，这一情况发生了重大转变。尤其是自去年以来，内地股市一路飙升，中国资本市场蓬勃发展，股票、基金、债券、期货等投资品种纷纷飞入了寻常老百姓家。据中国证券登记结算公司数据，截至10月22日，沪深两市投资者账户总数已达1.29亿户，A股总市值已近30万亿元。中国人民大学公共管理学院院长董克用教授认为，目前财产性收入已成为人们尤其是城镇居民收入的重要组成部分，而随着社会经济的发展，财产性收入的比重也将越来越高，如何创造条件让更多群众拥有财产性收入成为一个急迫而又现实的问题。
　　不可或缺——
　　增加居民收入，缩小贫富差距
　　让更多群众拥有财产性收入，是提升百姓收入水平和生活质量的重要途径。根据国外经验，财产性收入占国民可支配收入的比例，是衡量一个国家公民富裕程度的重要标准。据了解，美国公民的财产性收入占其可支配收入的40%，其90%以上的国民拥有股票、基金等有价证券。而目前我国居民财产性收入在可支配收入中占比约为2％，居民拥有有价证券的比例也仅为10%左右。董克用认为，这一现状说明我国依然处于社会初级阶段，国内资本市场尚不发达，“但是，这也恰恰说明我国居民财产性收入增长的潜力非常大，全面建设小康社会、实现社会基本现代化也要求我们促进财产性收入的增加。”他说。
　　虽然比重不高，但近年来我国居民财产性收入的增长势头非常迅猛。据国家统计局数据，2006年全国城镇居民人均财产性收入为240多元，绝对数不多，但相比2005年增幅高达26.5%。中国社会科学院投资经济系束庆年博士认为，一国的社会经济发展到一定时期之后，随着居民投资、理财渠道的拓宽，财产性收入将呈现出增长较快的趋势，家庭收入来源的多元化，财产性收入的快速增长将使其成为居民收入中不可或缺的组成部分。
　　让“更多群众”拥有财产性收入，尤其是让普通群众获取财产性收益，是缩小贫富差距的重要手段。近两年来，我国以股市、楼市为代表的资产价格迅速增长，居民财产性收入总额迅速膨胀，但不可忽视的是，这部分收入的流向却极不均衡，很大一部分流向了拥有资产较多的中高收入阶层手里。
　　对此，董克用认为，必须让更多的普通群众有条件、有能力创造并拥有财产性收入，资本市场发展的成果不应仅仅让富人享有。在有关财产性收入的制度安排上，应该实行区别对待：对那些更有可能让穷人获得的财产性收入应该减免税费，比如居民储蓄利息；而对那些更有可能为富人获得巨额财产性收入的，则应该根据暴利程度采取不同的累进税率，比如炒房收入。董克用说：“十七大提出要让更多群众拥有财产性收入，就是要让更多的人富裕起来，提高群众的整体收入水平，缩小贫富差距，实现共同富裕。”
　　任重道远——
　　拓宽投资渠道，保护私人财产
　　让更多群众拥有财产性收入需要“创造条件”，其中拓宽居民的投资渠道、丰富居民的理财方式是最主要的条件。
　　“资本市场是涉及投资金融领域最直接、最广泛的场所，能够为投资者提供创造财富的机会，今后要积极推进资本市场健康发展，使广大投资者公平公正地享有经济增长的好处。”中国证监会主席尚福林说。近年来，我国资本市场出现的理财产品日益丰富，证券基金、保险产品、银行理财产品以及信托产品等主要的理财工具，都得到前所未有的快速发展。据统计，目前开放式基金总规模已经超过3万亿元，而这一数字在2006年初还不到4000亿元。除了买股票、买基金外，诸如投资海外市场的QDII等新产品也在不断涌现。
　　但从整体上来看，我国资本市场理财产品的品种还很有限，社会公众可自由选择的余地依然很小。近两年，人们一窝蜂地投资房地产、炒股票就是这一现状的缩影。同时，产品结构也不尽合理，比如，目前我国股市异常火爆，而债市的发展则严重滞后，其内部结构也很不均衡。这不仅使大众理财受到很大的限制，而且也使我国目前存在的流动性过剩等问题少了一些可供选择的调控工具。泰信基金管理公司渠道部经理董斌说：“今后，相关部门、专业机构等要联合起来，不仅要提升理财市场的总量，还要在品种结构上下功夫，根据我国社会经济生活的实际情况，考虑普通群众的资产规模、专业知识和风险承受能力，逐步开发更多的适合大众需求的投资产品。”
　　让更多群众拥有财产性收入，还必须具备一个重要的前提，就是居民要拥有财产，而且其财产能得到保护。董克用认为，加大力度保护群众尤其是低收入群体的财产，是最应该被“创造”的基本“条件”之一。当前，《宪法》关于私人财产权的保障、《物权法》的通过以及资本市场有关法律的不断完善，为群众创造并拥有财产性收入提供了法律保障，今后应当不断夯实这一基础，为更多群众创造财产性收入保驾护航。
　　（漫画：张 越作）
　　延伸阅读一
　　居民财产性收入呈快速提升趋势
　　据国家统计局测算,２００６年，全国城镇居民人均财产性收入为２４０多元。虽然基数小，在“人均可支配收入”中只占2%左右，但是发展潜力很大。相比上一年度，２００５年增幅为１９．７％，２００６年增幅为２６．５％。预计２００７年的增速会更快。财产性收入快速提升，将是一个大趋势。
　　财产性收入一般是指家庭拥有的动产（如银行存款、有价证券等）、不动产（如房屋、车辆、土地、收藏品等）所获得的收入。它包括出让财产使用权所获得的利息、租金、专利收入等；财产营运所获得的红利收入、财产增值收益等。
　　专家认为，创造条件提高百姓理财水平，使得许多普通市民成为懂投资、善理财的行家里手，这将成为中国人钱袋子渐鼓的一大法宝。
　　延伸阅读二
　　百姓收入来源将呈多元化
　　当一个国家的国民经济发展到一定时期，居民投资、理财渠道拓宽，财产性收入将呈现出增长较快的趋势，家庭收入来源的多元化现象得到进一步发展。
　　目前中国居民正进入财产性收入增长的黄金期。居民银行存款、有价证券、房屋、收藏品等财产的拥有量迅速增加，相应的利息、红利、租金、增值收入等也在成倍增长。就普通老百姓的存款一项，人民银行公布的最新数据显示，2007年7月银行存款总额38.3万亿元，其中居民存款总额17.36万亿元，排除通货膨胀因素全国人均存款超过1万元。
　　股票市场是市场关注的另外一个造富基地。2005年时A股总市值仅为3万亿元，而今由于股价指数从1000点一路高歌猛进到6000点，加之一大批“巨无霸”公司连续上市，A股总市值已经近30万亿元。在这个过程中，一大批个人投资者在这一轮牛市里收获颇多。
《人民日报》&&(&& 第09版&&)
股市需要更多“定海神针”（金海观潮）
午言 & & 《人民日报》&&(&& 第14版&&)【字号
】【】【[url=]关闭[/url]】　　“指数涨了，可我的股票却被套了。”最近，很多投资者都发出这样的感叹。的确，近几个月以来，股市中的“二八”现象愈演愈烈：少数大盘蓝筹股反复创出新高，并带动指数强势上涨；与此同时，大部分股票却未能与指数保持同步，有相当一部分股票甚至连连下挫。　　“二八”现象的出现，与股市投资理念的转变有关。以前，股市里盛行的是重组、借壳等概念，喜小厌大、投机炒作较为普遍，那些中小盘绩差股比较受青睐。如今，对上市公司业绩和成长性的关注逐渐成为主流。在这种背景下，大盘蓝筹股自然更容易成为市场的“主角”。
　　从更深层次看，“二八”现象反映的是资本市场的结构变化。从需求结构看，近年来机构投资者快速发展，基金、保险公司、QFII、社保基金、证券公司等各类机构规模越来越大。有统计显示，目前机构投资者持有我国股市流通市值的46％。这些机构手握巨资，追求稳定收益，往往将业绩优良、流动性佳的大盘股作为首选配置品种。
　　相比较对大盘股需求的快速增长，其供给的增长却显得相对缓慢。尽管随着工商银行、中国人寿、建设银行、中国神华等一批大型企业在境内上市，上市公司在国民经济中的代表性大为增强，但从整体上看，目前A股上市公司中，真正称得上大型蓝筹的并不多。另外，目前大型上市公司普遍存在流通A股股本占总股本偏低的现象，如工商银行、中国银行的流通A股仅占总股本2.7％和2.0％，这也在客观上造成大型蓝筹股结构性的供求失衡。
　　大盘股成为“争抢”的对象，更多地反映出市场的积极变化。但也要看到，如果大盘股的股价过度上涨，同样会带来市场风险。因此，推动更多大型企业在A股上市，促进市场供求结构的均衡，有利于市场平稳发展。不仅如此，由于这些大型企业多数已在海外上市多年，历经成熟市场的磨炼，已经形成相对完善的公司治理结构，可以从整体上提升A股市场的投资价值。　　
　　让大型企业登陆A股市场，也给内地投资者带来更多投资机会。无论是H股还是红筹股，大多主要资产在内地，或者是主要业务在内地。可以说，是内地市场为其提供了良好的成长“土壤”。但是，多年来其经营成果现在却只能由境外投资者分享，这对内地投资者是不公平的。从某种程度上说，回报内地投资者，也是这些企业的分内之责。
　　另外，从目前上市公司的结构看，中行、工行、中国人寿等金融股由于总市值较大，均成为指数中的权重股，对指数的杠杆作用非常明显。它们的波动也常常导致指数的波动，不利于市场的稳定。不断壮大大盘股的队伍，让股市有更多“定海神针”，对于稳定股指、减少波动也能够发挥重要作用。
《人民日报》&&(&& 第14版&&)
石油“航母”回归（热点聚焦）
本报记者　高云才　许志峰 & & 《人民日报》&&(&& 第14版&&)【字号
】【】【[url=]关闭[/url]】 [img][/img]
　　借力海外资本市场 　　中国石油年产原油约国原油年产量的66.4%
　　在内地广大投资者的热切关注中，11月5日，在海外资本市场已上市7年的中国石油天然气股份有限公司（简称中国石油）终于回归A股市场，发行40亿A股。市场普遍预计，上市后中国石油将有望超过埃克森美孚，成为全球市值第一大的企业。
　　中国石油是大型国企改革和海外上市的先行者。2000年4月，成立还不足一年的中国石油，分别在美国纽约证券交易所和中国香港联合交易所挂牌交易，通过全球公开发行股票募集资金203亿元人民币。
　　融入海外资本市场使中国石油发生了脱胎换骨的转变。中国石油天然气集团公司总经理蒋洁敏说：“正是因为借力海外资本市场，中国石油从一个传统国有企业转变为具有国际竞争力的公司。在海外资本市场的严格监管下，中国石油通过规范的公司改革，成长为适应市场要求的、符合国际惯例的现代石油企业。凭借强大实力和发展活力，快速融入世界经济体系。”
　　“融入海外资本市场，是中国石油国际化战略的一个重要进程。借力海外资本市场，使中国石油获得了巨大的价值推动力，改变了经济发展方式，这对中国石油来说，是最大的收获。”蒋洁敏这样分析。
　　借力海外资本市场，中国石油踏上跨越式发展的快车道。短短几年中，中国石油遵循“奉献能源、创造和谐”的宗旨，以其稳健、诚信和负责任的工作作风，稳定推进业务发展。在国内，连续实现油气勘探突破，建成六个千万吨级大油气田，利税连年创造新高；中国石油同时肩负着保证国家能源安全的重任。在中国经济快速发展，国内能源供需矛盾日益突出的情况下，积极拓展海外油气业务，最大限度地获取海外资源，已在全球主要能源区域形成五大油气合作区。
　　目前，中国石油不仅是国内最大的油气公司，在国际能源公司中也名列前茅。从不被投资者看好的国有企业，到成为受到国际国内投资者广泛认同的跨国石油公司，在国际市场屡获殊荣并成为全球市值最大的上市公司，这之间只有短短的七年。
　　内地市场是长久之本
　　中国石油将回归A股市场作为长期发展战略中的一个重头戏
　　在中国石油回归A股市场时刻，蒋洁敏告诉记者：“借力海外资本市场实现国际化战略，是中国石油坚定不移的选择；而立足内地资本市场，过去、现在和未来都是中国石油获得长久支撑体系的保障。”
　　首先，中国石油的资本积累来自内地。通过对原中国石油天然气总公司业务进行战略重组，中国石油天然气集团公司拥有大庆油田等14个大中型石油天然气生产企业和14家炼化企业。国泰君安（香港）分析师刘谷分析中国石油前景的时候说，冀东南堡油田的发现成为中国石油未来产量和储量的保障。虽然资本开支上升，但该公司未来继续与中国经济共成长趋势没有改变。
　　其次，中国石油的重要消费者和投资者在内地。“这几天，投资者申购中国石油非常踊跃，既说明中国石油是投资者的热门选择，又表明内地资本市场巨大的热情。”中国石油本次A股发行上市保荐机构的一位项目负责人有感而发。
　　再次，作为特大型国有企业，没有借力内地资本市场是一个巨大的经营缺陷，因为内地沪深两市市值已经超过23万亿元，表明内地资本市场潜力巨大。“显然，中国石油面临着巨大的发展机遇。”国务院发展研究中心企业研究所所长陈小洪对记者说。
　　在海外资本市场大舞台展露辉煌后，中国石油越来越清晰地意识到，内地市场是长久之本,只有获得内地消费者和投资者的信赖和支持，依靠中国经济快速成长的拉动力，中国石油才可能拥有更加灿烂的未来。因此，中国石油把回归A股市场作为长期发展战略中的一个重头戏。
　　正如蒋洁敏所说，“中国石油这么大的一个企业，该如何回报社会？就是使自身获得跨越式发展的同时，为财产性收入再分配和消费者获得最大的实惠提供一个渠道和平台。因此，回归一直是我们的强烈愿望，我们已经第四次为回归做出努力，这次终于成功了。”
　　促进内地资本市场的繁荣
　　使股指更准确地反映经济发展的面貌
　　从中国石油宣布将在A股上市那天起，有关上市的每一举动都吸引着投资者的目光。此次发行最终发行价格确定为16.7元，总冻结资金为3.38万亿元，中国石油融资总额达到了创纪录的668亿元，是今年以来全球最大IPO，也是全球能源行业的第二大IPO，A股市场有史以来最大IPO。
　　根据中国石油的招股说明书，此次发行公司募集资金将用于以下项目：约142.7亿元用于大庆、冀东及长庆油田原油产能建设，约175亿元用于独山子石化及乙烯工程项目，约60亿元用于大庆石化120万吨/年乙烯改扩建工程。此外，申请开发海上油气田，在俄罗斯增购石油公司，对阿尔及利亚、伊朗、菲律宾等地油气田竞相投标，显示了中国石油“走出去”的国际化战略,以及调整能源生产布局的安排。
　　中国石油回归A股市场，有利于公司充分利用境内外资本市场，进一步拓宽融资渠道，为公司的可持续发展提供持续、稳定的资金保证；同时作为主要业务在境内、盈利表现较好的大型能源企业，回归A股市场可进一步扩大投资者基础，进一步提升公司市场品牌形象，进一步加强与内地消费者的利益联系。另外，回归A股市场也有利于提高公司股份的流通性，在一定程度上改善公司的股本结构。
　　专家指出,中国石油通过和中国石化等公司共同形成石油石化板块，将改变银行股集中的股市结构，使股指更准确地反映我国经济发展的面貌，并真正成为我国经济的“晴雨表”；作为超大盘蓝筹股，中国石油将对A股市场施加足够的影响力，成为A股市场的“定海神针”，对股市起到稳定作用；改善A股的整体估值水平，促进A股市场更加成熟。从我国能源安全的意义上来说，中国石油回归A股，可以强化中国石油保障国家能源安全的能力，促进国内冀东、西气东输二线等潜在大项目的开发。&&
《人民日报》&&(&& 第14版&&)【】【】【[url=]关闭[/url]】
是否要赎回基金（理财参谋）
梁 冬 & & 《人民日报》&&(&& 第14版&&)【字号
】【】【[url=]关闭[/url]】　　近期，随着股市的大幅震荡，部分基民担心基金收益减少，开始赎回基金。对此，理财专家认为，基金赎回是基民在投资风险加大时进行适度的仓位调整的常规手段，但基金赎回必须在对股市、基金公司充分了解的前提下，把握准时机。　　近一个月来，沪深股指在创出新高后连续下挫，导致基金投资风险增大，个别基金的净值降至１元以下，甚至出现了账面亏损。一些基民认为，当前基金的投资回报难以获得保障，不如把钱撤出来，等待下一次购买机会或转到其它投资品种上。
　　对于这种基金赎回现象，光大证券有限责任公司理财专家杨铭认为，基金赎回是基民理财的常规手段，用好了可以止亏扩赢，不过一旦操作失误也很容易造成损失，因此，他不赞成广大基民盲目跟风赎回基金。他说，基金不是股票，投资时间要尽量拉长些，基民切忌因耐心不足或市场短暂变化而冲动赎回。此外，基金的赎回需要支付成本，而投资者赎回基金后再次补仓还需要再支付一笔申购费用，因此，投资者在确定获利点和止损点时，需要考虑各类基金的交易成本。
　　杨铭提醒基民，如果因为无法忍耐被套而想赎回，则应在对股市、基金公司充分分析后，把握准时机，选择在市场将转入空头、达到损益条件、基本面变化这几种情况时考虑赎回。赎回时应尽量考虑分批赎回，在适当规避风险、保住收益的同时，又可以避免完全踏空。
　　（据新华社电）　
《人民日报》&&(&& 第14版&&)
上综指跌破5000点创半年来单日最大跌幅
& & 《人民日报》&&(&& 第09版&&)【字号
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　　本报北京1月21日电 （记者许志峰、谢卫群）沪深股市今天双双出现大幅下跌，两市主要指数跌幅均超过5%。其中，上证综指跌破5000点关口，并创下近半年以来的单日最大跌幅。　　今天上证综指以5188.80点开盘，触及5200点后即开始震荡下行，下午开盘后出现加速下跌，盘中一度跌破4900点关口，终盘报收于4914.44点，较前一交易日下跌5.14%。深证成指当日报收于17210.93点，跌幅也达到了5.08%。两市分别成交逾2025亿元，较上一交易日有明显增加。
　　分板块看，当日所有板块都出现了不同幅度的下跌，大盘股较为集中的钢铁、有色金属、房地产、能源等板块处于跌幅榜前列。中石油大跌5.53%，工行和建行分别下跌3.82%和4.14%。保险股中的中国平安因公布再融资计划而跌停，中国人寿、中国太保的跌幅也在8%以上。两市仅有约一成的股票以红盘报收。
　　图为1月21日，一位股民在上海一家证券营业部观看股市行情。
　　新华社记者 裴 鑫摄
《人民日报》&&(&& 第09版&&)
这一轮牛市是否已终结？（经济聚焦）
本报记者　许志峰　谢卫群 & & 《人民日报》&&(&& 第09版&&)【字号
】【】【[url=]关闭[/url]】　　又是一根长长的阴线！　　3月18日，上证综指连破3800点、3700点两关，最低已逼近3600点，收于3668.90点，下跌3.96%。
　　同日，深成指收于12489.02点，下跌5.44%。两市A股中仅有30只上涨，近1400只股票下跌，其中近300只股票跌停。
　　事实上，从3月4日开始，股市即开始进入下跌通道。上证综指从3月4日的4450点一路下挫，轻松击破4000点、3800点、3700点等指数关口，其间几乎没有像样的反弹。投资者信心受到较大打击，市场人气涣散。
　　至此，从去年10月中旬至今，短短的5个月时间，沪深股市总市值已缩水约10万亿元，与去年10月的最高点相比，减少了1/3。
　　高位调整——
　　不能轻言熊市到来
　　从去年10月16日上证综指见顶6124.04点以来，股市已调整5个多月，幅度则已超过40%。如此长时间、大幅度的调整，让很多投资者都产生疑问，持续两年的牛市是否已经结束？
　　市场人士分析，股市调整与大小非解禁、国际股市下跌、再融资、雪灾等事件性因素直接相关，但根本性因素在于两年牛市累积的涨幅过大，市场估值过高。
　　以2005年的998点为起点，股市整体涨幅超过6倍，大盘蓝筹股在最高点的市盈率超过40倍，股市难以在长时期内支持过高的估值。
　　从外部环境看，从去年四季度开始，宏观经济增长速度开始放缓。与此同时，物价上涨水平却在不断攀升。虽然目前经济整体状况并非是“滞胀”，但原来那种“高增长＋低通胀”的良好外部环境已经有所变化，处于高位的股市必然会对这种变化做出反应。
　　银河证券分析师张新法认为，2月份的经济数据显示，由于信贷投放减少、外贸顺差规模下降等原因，货币供应量增幅出现明显回落。从紧的货币政策抑制资产价格上涨的效应可能会持续显现出来。
　　然而，尽管目前市场走势下跌较为迅猛，但依然不能轻言熊市到来。中信证券研究人员分析，从牛市的演化过程看，在经历前期的快速上涨后，市场会出现一个回落震荡的“中继”过程，如果经济基本面没有发生根本改变，还可以期待有后续上涨行情。
　　投资操作——
　　避免被恐慌情绪左右
　　连续的大幅下跌让投资者的财富严重“缩水”，部分投资者对后市开始悲观失望。对此，专家提醒，目前投资者应避免用恐慌情绪左右自己的投资操作。
　　广发证券万兵认为，尽管目前股市仍面临资金紧缺等一系列问题，但股指出现如此急剧的下跌，只能说明市场已进入非理性杀跌之中。
　　据分析，在经历了5个月的大幅调整后，市场高估值的风险已得到较为充分的释放。率先调整的大盘蓝筹股目前已进入合理价格区域，近期跌势明显放缓。前期涨幅较大的中小盘近几日快速补跌后，其成长性所蕴含的投资价值也再次得以体现。进入4月后，股市资金面压力将相对有所减轻。今年前3月，共有2640多亿元的股改限售解禁股上市流通，而4—7月的4个月中股改限售股上市流通的在2200亿元左右。
　　另外，从影响市场走势的基本性因素看，人民币升值仍在延续，对资产价格形成支撑；本轮牛市所激发的居民理财热情，以及上市公司质量改善所带来的长期投资价值，都可能吸引资金不断进入股市；财政支出继续向农业、医疗以及科技等方面倾斜，将刺激这些领域的投资与消费。中信证券研究人员认为，只要宏观经济不出现持续性“滞胀”，牛市的长线基础就不会改变。
　　展望后市——
　　怎样扭转下跌局面
　　股指的持续下跌，对管理者、监管者都是一个考验。
　　怎样才能扭转股市的下跌局面？业内人士看法不一。
　　在大盘持续下跌中，上海有关机构新近对27家基金公司进行了一番调查，主题是：未来上涨的契机是什么？调查结果显示，23人认为在于经济面，16人认为在于政策面，仅有5人认为在于资金面。
　　由此看出，更多的基金经理看重的不是资金，宏观经济再度成为左右基金经理信心的关键因素。
　　宏观经济以及公司基本面成为基金经理心目中导致本轮市场下跌的最大原因。同时，也有半数以上的基金经理认为，未来市场扭转颓势，靠的也是境内外宏观经济出现新的拐点。
　　值得关注的是，有半数以上的基金经理期待政策面有所变化，给予市场明确的信号。基金经理们普遍期待的政策包括：印花税下调、融资融券推出、股指期货时间表发布等等。
　　此外，还有专家指出，大小非解禁的流通方式也值得一变。通常的国际惯例是采用定向流通，我们现在统统直接拿到二级市场来流通，这在哪个国家的市场都是难以承受的。所以，这个政策也应有所调整。
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历史上的今天
[]: 毛主席对网**者 说：“手中没得一把米，叫鸡都不来。”网**者 听后威望提升了1 .
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某报从来不看，
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搜了人民日报2006年5月~
[]: 巴尔扎克对j**3 说：“对于浪费的人，金钱是圆的，可是对于节俭的人，金钱是扁平的，是可以一块块堆积起来的。 ”j**3 听后威望提升了2 .
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为何发凉？
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管中窥豹可见一斑
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