非金属类建材：月水泥行业利润数据简评_ 研究报告正文 _ 数据中心 _ 东方财富网
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非金属类建材：月水泥行业利润数据简评
10.06% 10.04% 10.04% 10.03%
净流入(万)
3447.49 1394.57 1642.36 768.42
行业利润数据由以往季度公布变为月度公布，我们对月度利润数据进行简评，对季度利润数据重点分析2015 年1-7 月水泥产量增速-5%，收入增速-9.6%，利润增速-63.8%，吨毛利48.1 元（-17.2），吨净利11.4 元（-18.3），毛利率12.7%（-3.9），销售利润率3%（-4.5），具体点评如下。全行业角度，产量、收入、利润均下滑，盈利质量较2014 年恶化，利润下降尤为明显；分省份，西藏利润增速为正，增幅为27%；其余省市利润均负增长，利润下降幅度最小的5 个省市依次为河南、广西、江苏、江西、新疆；利润下降幅度最大的5 个省市依次为北京、宁夏、内蒙古、河北、辽宁；2015 年1-7 月我国水泥行业吨毛利48.1 元，吨利润11.4 元。2015 年1-7 月我国水泥行业吨毛利48.1 元，吨利润11.4 元。静态角度，产品吨利润水平最高的5 个省市由高向低排列依次为西藏、广西、海南、安徽、山东；产品吨利润水平最低的5 个省市依次排列为山西、新疆、北京、内蒙古、宁夏。2015 年1-7 月我国水泥行业吨毛利同比下降17.2 元，吨净利同比下降18.3 元。动态角度，产品吨毛利同比上升的3 个省市由高向低排列依次为吉林、四川、天津，产品吨毛利下降幅度最大的5 个省市依次排列为海南、安徽、贵州、辽宁、浙江；产品吨净利方面，仅北京为正增长，为减亏性质，下降幅度最小的4 个省市依次为天津、河南、河北、江苏，产品吨净利下降幅度最大的5 个省市依次排列为海南、吉林、贵州、山西、安徽。2015 年1-7 月我国水泥行业毛利率12.7%（-3.9），净利率3%（-4.6）。动态角度，产品毛利率提升的仅有西藏、天津，下降幅度最小的3 个省市为四川、吉林、陕西，产品毛利率下降幅度最大的5 个省市依次排列为贵州、山西、海南、宁夏、北京；产品净利率均同比下降，下降幅度最小的5 个省市为天津、西藏、河北、江苏、河南，产品净利率下降幅度最大的5 个省市依次排列为山西、贵州、海南、青海、甘肃。风险提示：宏观经济下行导致水泥行业下游需求疲弱。
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1.5841.7532.276 0.8341.0371.276 0.8261.0061.208 0.7370.8561.032 0.7200.8600.870 0.6861.2502.355 0.5580.6200.695 0.5530.6790.797 0.4400.6300.780 0.4040.5840.626 0.3201.2501.545 0.3200.4700.590 0.3050.5550.970 0.3000.4100.530 0.2500.3400.390
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【国君策略】揭秘四季度基金持仓结构
来源：国泰君安&&&
作者：戴康 乔永远&&&
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　　编者按：国泰君安策略团队发布研报显示，基金资产配置中创业板与中小板比例维持高位，2015年四季度市场整体配置依然侧重成长股，16年采掘、钢铁、有色、建材等供给侧受益板块有望向标配回归并获得相对收益。
　　国泰君安认为，基金资产配置中创业板与中小板比例维持高位。4Q15基金资产配置延续了对中小市值股票的侧重，环比3Q15对中小板与创业板的配置分别提高4.46%与0.07%，达到26.89%和20.58%。相对标配比例16.84%与7.78%，超配比例分别达到10.05%与12.80%。
　　其中，由服务业和消费品向TMT切换。服务业减持2.42%，消费品减持2.04%，TMT仓位增加4.27%。服务业中银行(-3.30%)与交通运输(-1.10%)仓位下降最多。消费品大类中，医药生物仓位减少2.61%。TMT大类中，仓位增加幅度排名前三的分别为计算机(2.13%)、电子(1.34%)与通信(0.63%)。制造业和周期品配置总体平稳。
　　计算机、医药生物与传媒行业排名超配前三甲。从一级行业分类来看， 16个行业持仓占比提升，其中计算机(2.13%)、电子(1.34%)和化工(1.14%)增持比例领先与其他行业。10个行业配置下降，其中下降幅度最大的为银行业(3.30%)。从二级细分行业来看，仓位上升前三位为证券Ⅱ(1.98%)、计算机应用(1.88%)和房地产开发Ⅱ(0.87%)，仓位下降前三位为银行Ⅱ(-3.30%)、环保工程及服务Ⅱ(-0.98%)和保险Ⅱ(-0.89%)。
　　供给侧板块具备配置空间。16年传统周期行业中的采掘、钢铁、建材与有色金属等产能过剩领域有望首当其冲，在供给侧改革兼并重组与去产能政策下获得新生机。在4Q15机构配置中，采掘占比0.19%(标配5.36%)、钢铁0.20%(标配1.40%)、有色1.67%(标配2.79%)和建材0.45%(标配1.22%)均显著低于标配。回顾2015年全年基金持仓配置变化情况，季度相对收益与仓位变化存在正相关关系。我们认为在16全年供给侧改革持续推进过程中，采掘中的煤炭、钢铁、有色中的电解铝板块、建材中的水泥板块有望随着向标配回归获得相对收益。
　　维持&乍暖还寒&观点，部分蓝筹股配置价值提升。本次反弹机会对相对收益投资人更重要，绝对收益投资人仍然可以适度观望。供给侧改革与稳增长措施有望在&两会&前迎来相关配套政策，使得低估值板块业绩提升成为可选项，进一步强化高股息低估值的市场风格。行业配置：1)高股息率高分红的银行、公共事业(电力);2)弹性较好的非银金融 ;3)关注供给侧有待率先破局的采掘、钢铁。
　　全文如下：
　　1. 混合型基金表现企稳回升
　　本文主要考察股票型基金和混合型基金的资产配置情况。
　　截至2015年底，在第四季度股票市场波动明显增大的情况下，股票型基金的资产净值和混合型基金的基金份额与资产净值较第三季度均企稳回升。其中，股票型基金的基金份额为5973.85亿份，环比下降1.1%，资产净值7009.99亿元，环比增长17.9%。混合型基金的基金份额与资产净值均实现环比增长，基金份额18335.95亿份，环比增长15.31%，资产净值22845.45，环比增长达到31.99%。500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 />&&&&2. 基金配置创业板与中小板比例维持高位
　　4Q15基金资产配置延续了对中小市值股票的青睐，对中小板和创业板的配置环比分别提高4.46%和0.07%，达到26.89%和20.58%。相对标配比例16.84%与7.78%，超配比例分别达到10.05%与12.80%。500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 />&&&&3. 由服务业和消费品向TMT切换
　　在行业大类上，4Q15季度呈现出由服务业和消费品向TMT行业的切换。服务业2015年仓位持续下降，第四季度环比下降2.42%。消费品结束了前三季度仓位持续增长的势头，第四季度环比下降2.04%。TMT环比增加幅度达到4.27%。制造业与周期品变动幅度较小，制造业仓位增加0.23%，周期品减少0.43%。
　　服务业大类中，银行与交通运输仓位减少最多，分别为3.30%与1.10%。消费品大类中，医药生物结束了前三季度的仓位增长势头，仓位下降2.61%;此外食品饮料行业仓位下降0.67%。
　　TMT大类中，仓位增加幅度排名前三的分别为计算机、电子与通信，幅度分别为2.13%、1.34%与0.63%。在制造业和周期品两大类中，大部分变动幅度都在0.5%范围内，只有周期品中的公共事业仓位减少1.49%，化工增加1.14%。500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 />&&&&4. 计算机、医药生物、传媒超配前三甲
　　从4Q15基金持仓行业分布来看，超配比例(持仓比例高于标配比例的部分)位于前三位的分别是计算机、医药生物与传媒行业，超配比例分别达到8.12%、4.24%和3.39%。低配(持仓比例低于标配比例的部分)前三甲分别是采掘、银行与交通运输行业，分别达到5.17%、4.19%和2.39%。500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 />&&&&从具体行业分类来看，有16个行业持仓占比提升，其中计算机、电子和化工分别加仓2.13%、1.34%和1.14%，领先与其他行业。10个行业配置下降，其中变动幅度最大的银行业仓位下降3.30%，其次为医药生物、公用事业与交通运输，仓位分别减少2.61%，1.49%与1.10%。500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 />&&&&从超配比例上来看，计算机在4Q15基金持仓中超过医药生物，重新位列第一位(标配4.43%，超配8.12%)，主要原因是计算机与医药生物在第四季度均有较大幅度持仓变化，其中计算机仓位增加2.13%，医药生物仓位减少2.61%。经过第四季度持仓调整后，超配比例位列二三位的分别为医药生物(标配5.89%，超配4.24%)与传媒(标配2.87%，超配3.39%)。
　　另一方面，采掘、银行和交通运输三个板块则位列低配前三位。其中采掘(标配5.36%，低配5.17%)、银行(标配13.19%，低配4.19%)、交通运输(标配4.25%，低配2.39%)。500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 />&&&&从二级细分行业来看，仓位调整超过0.5%的13个行业，其中加仓的行业共有6个，分别是证券Ⅱ(1.98%)、计算机应用(1.88%)、房地产开发Ⅱ(0.87%)、白色家电(0.75%)、通信设备(0.68%)和化学制品(0.60%);减仓超过0.5%的共7个行业，排名前五的是银行Ⅱ(-3.30%)、环保工程及服务Ⅱ(-0.98%)、保险Ⅱ(-0.89%)、医疗服务Ⅱ(-0.63%)和物流Ⅱ(-0.62%)。500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 />&&&&二级细分行业中，超配或者低配超过1%的行业共有14个。其中超配比例超过1%的行业共有6个，计算机应用超配最多，达到6.30%。其他超配较多的行业为互联网传媒、计算机设别Ⅱ、通信设备、电子制造Ⅱ，分别超配1.96%、1.82%、1.68%和1.36%。低配比例超过1%的行业共有8个，低配最多的是银行Ⅱ(-4.19%)，其次低配较多的是石油开采Ⅱ(-3.22%)、电力(-1.72%)和煤炭开采Ⅱ(-1.50%)。500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 />&&&&从超配与标配的比例来看，比例绝对值超过0.5的行业共有13个。其中比例超过0.5的行业有7个，计算机的超配与标配比例最高，达到1.83。其他比例较高的的行业有休闲服务(1.19)、传媒(1.18)和通信(0.82)等行业。比例低于-0.5的行业有6个，其中比例最低的为采掘业(-0.96)，其余比例较低的有钢铁(-0.86)、建筑材料(-0.63)和交通运输(-0.56)等行业。超配与标配的比例充分反映了持仓情况与标配的背离程度。500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 />&&&&5. 供给侧板块具备配置空间
　　从超配比例来看，4Q15建筑材料(-0.77%)、有色金属(-1.12%)、钢铁(-1.21%)、房地产(-1.62%)、交通运输(-2.39%)、银行(-4.19%)、采掘(-5.17%)均低配，且除房地产(0.89%)与有色金属(0.27%)外，其余行业持仓比例均有所下降，下降幅度最大的银行业持仓比例减少3.30%。从具体细分行业来看，石油开采Ⅱ(-3.22%)、煤炭开采Ⅱ(-1.50%)、钢铁Ⅱ(-1.21%)、工业金属(-0.81%)、水泥制造Ⅱ(-0.33%)、银行Ⅱ(-4.29%)、港口Ⅱ(-0.99%)与房地产开发Ⅱ(-1.23%)均为对应二级子行业中低配幅度最大的板块。500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 />&&&&回顾2015全年基金持仓变化，季度相对收益与仓位变化存在正相关关系。2015年计算机、医药生物与传媒行业持仓量持续保持在高位且高于标配，出现这种情况的原因主要是这些行业均获得较高比例的超额收益率，加仓可获得相对收益，有利于基金整体表现。而仓位下降且处于低配的行业股市季度表现均不理想，钢铁、建筑材料和有色行业超额收益率为负。500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 />&&&&2016年供给侧结构改革作为政策主线，兼并重组与去产能政策有望使得产能过剩领域获得新生机。16年传统周期行业中，采掘中的煤炭、钢铁、有色金属中的电解铝、建材中的水泥等产能过剩领域有望向标配回升，回升过程中获得超额收益。
　　6. 维持&乍暖还寒&观点，部分蓝筹股配置价值提升
　　本次反弹机会对相对收益投资人更重要，绝对收益投资人仍然可以适度观望。供给侧改革与稳增长措施有望在&两会&前迎来相关配套政策，使得低估值板块业绩提升成为可选项，进一步强化高股息低估值的市场风格。行业配置：1)高股息率高分红的银行、公共事业(电力);2)弹性较好的非银金融 ;3)关注供给侧有待率先破局的采掘、钢铁。
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　　==本文导读==
　　【资金动向】&&
　　农林牧渔板块逆市走强 机构参与明显(本页)
　　国家队再度出手 关注超跌低估值社保重仓股
　　权重股表现低迷 游资逆势做多中小创业板
　　机构在震荡中分歧明显
　　社保QFII忙于开户 主力资金虎视眈眈
　　【基金动向】&&
　　社保基金的择时选股之道：蓝筹股是投资首选
　　社保新开16账户 4重仓行业成抄底热点标的
　　30只基金重仓股主力资金出逃过亿
　　周四两市大盘单边下跌，农林牧渔、酿酒食品和电力环保等板块相对强势，金融、地产、有色金属和煤炭板块则表现低迷，中小板和创业板继续受游资青睐。
　　上交所交易公开信息显示，涨幅居前的上榜个股为科力远(股吧)、曙光股份(股吧)和汇通能源(股吧)。科力远(股吧)，复牌交易后连续两个交易日涨停，但盘中涨停板被屡次翻开。龙虎榜显示，申银万国金华八一北街证券营业部等游资席位虽买入居多，但抛售也比较积极，游资获利回吐明显，倡议见好就收。曙光股份(股吧)，当天低开高走，前市即被拉至涨停。龙虎榜显示，游资和机构买卖基原形当，承接积极，底部涨停，继续看高。汇通能源(股吧)，当天大部门时间窄幅震荡，尾盘放量大涨。龙虎榜显示，游资在华宝证券上海西藏中路证券营业部买入积极，走势明显强于大盘，趋势向上，看高。
　　沪市换手居前的上榜个股为怡球资源。该股当天低开高走，盘子一度封住涨停。龙虎榜显示，游资在中投证券无锡清扬路证券营业部等券商席位买入居多，短线继续看高。
　　深交所交易公然信息显示，涨幅居前的上榜个股为隆平高科(股吧)、中国中期(股吧)和皖能电力(股吧)。隆平高科(股吧)，农林牧渔板块周四逆市走强，当天板块有3只非ST个股涨停，该股为农林牧渔板块涨停个股之一。龙虎榜显示，机构席位两买两卖且买入明显居多，游资在申银万国金华八一北街证券营业部等券商席位也有巨量增仓，底部涨停，短线继续看高。中国中期(股吧)，持续收出两根&一&字型涨停K线后，继续收出涨停，但成交量明显放大。龙虎榜显示，一机构席位有必定抛售，但买入居前的游资增仓金额均超过千万元，分歧加大，见好就收。皖能电力(股吧)，电力板块涨停个股之一，连续两个交易日涨停报收。龙虎榜显示，机构席位两买两卖且买入明显居多，龙头个股，继续看高。
　　深市换手居前的上榜个股为重庆实业。连续两个交易日涨停后出现放量冲高回落走势。龙虎榜显示，之前介入的游资在五矿证券深圳金田路证券营业部等券商席位获利回吐明显，抛压开始加大，注意见好就收。
　　总体来看，周四大盘弱势明显，题材股和权重股表现明显分化。龙虎榜显示游资和机构分歧加大，操作上留神防备危险。(作者系国盛证券剖析师)
　　(证券时报网) 　　
　　目前A股市场估值已处于历史底部，曾多次抄底胜利的社保基金5月大举开设A股账户。社保基金时隔8个月再度新开股票账户，表明社保基金已认同目前A股市场投资价值。那些获得社保基金青睐且超跌低估值个股值得关注。据证券时报网络数据部统计，44只社珍重仓股5月8日以来跌幅超过大盘，且最新动态市盈率在20倍以下。其中，22只个股跌幅超过10%。从行业分布来看，这些超跌低估值社保重仓股集中在机械设备、采掘业、批发零售等板块。
　　(证券时报网) 　　
　　周二，两市大盘单边下跌，成交萎缩，医药生物、电子信息和传媒文明板块表现强势，有色金属、房地产和银行等板块表现弱势。
　　沪市涨幅上榜股为永生投资、皖维高新(股吧)和广州药业(股吧)。医药生物板块周二持续强势，当天有5只医药生物个股涨停，长生投资是其中之一。龙虎榜显示，游资在招商证券深圳南山南油大道证券营业部等券商席位，买入明显居多，短线继承看高，注看法好就收。广州药业(股吧)，放量大涨，龙虎榜显示，虽游资在国海证券济南济安街证券营业部有超过3800万元大额增仓，一机构席位也有大额买入，但游资在五矿证券深圳金田路证券营业部等券商席位，抛售也十分踊跃，短线见好就收。皖维高新(股吧)，上周除权后一直小幅贴权，周二高开高走，前市放量涨停。龙虎榜显示，华泰证券成都蜀金路证券营业部等券商席位，游资增仓明显，底部反弹，短线看高。
　　深市主板市场交易公开信息显示，涨幅居前个股为白云山A。医药生物板块周二继续表现凸起，该股为医药生物板块涨停个股之一。龙虎榜显示，平安证券深圳商报路奥林匹克大厦证券营业部，游资大举增仓明显，冲破上涨，还可看高，涨幅过大，注意见好就收。
　　总体来看，周二市场再度走弱，权重股表现低迷，游资继续青眼中小板和创业板，操作上注意板块重点的抉择。
　　(作者系国盛证券分析师)
　　(《证券时报》 程荣庆) 　　
　　昨日两市双双小幅反弹，总计成交量出现小幅萎缩，个股普涨迹象明显，共有15个只个股报收涨停。龙虎榜中，多只个股出现机构交易，股指震动中机构分歧较为明显。仅有少数个股获得机构净流入。
　　机构买入两股
　　亚宝药业(股吧)昨日涨停上榜，买入席位中共有两家机构现身其中，共计买入金额为2281万元。卖缺席位中也有一家机构上榜，但卖出力度远不如买入，卖出金额仅为203万元。能够看到，亚宝药业(股吧)昨日小幅高开后直线走高，开盘仅过13分钟后多头便将股价推升至涨停板上，成交量开始涌现急速放大。对股价突发大涨机构开端有所不合，但做多志愿显著更为强烈。除机构做多外，有名涨停敢逝世队五矿证券深圳金田路、国泰君安证券深圳益田路纷纭现身买入，机构联袂游资做多迹象显明。按昨日成交均价盘算，买入中两家机构算计买入约340万股，占该股流畅股本不足1%，主力资金分歧中呈现小幅加仓迹象。
　　三维工程昨日涨停上榜，买入席位中有一家机构买入120万元，其余买卖席位则均由营业部组成，营业部买入力度明显强于卖出。可以看到，三维工程除权后股价震荡调剂，昨日受利好新闻推进三维工程出现久违的涨停板。龙虎榜显示昨日多头攻势激烈，仅用了4分钟时光便拉升股价涨停。买入首位的西藏同信证券上海东方路买入力度较大，股价强势涨停该席位出力不少，同时也有机构参加做多。按昨日成交均价计算，该机构买入不足10万股，占该股流通股本比例较小，主力资金开始出现试探性加仓迹象。
　　游资推莫高股份(股吧)涨停
　　莫高股份(股吧)昨日涨停上榜，买入席位前五位均由营业部组成，合计买入占当日成交19%，卖出席位同样均为营业部，卖出则明显较买入疏散，卖出合计仅占当日成交8%。可以看到，前期股价大幅走高的莫高股份(股吧)经过一个多月的横盘调整后昨日开始向上打破。该股昨日高开高走，收盘前未几股价终极涨停。龙虎榜显示短线资金流入迹象十明显显，其中中国河汉证券宁波大庆南路、财通证券绍兴国民中路等场内活泼资金席位纷纷出手大举买入，其余营业部买入力度也不小。而卖出席位成交则非常分散，不丢脸出资金出现明显惜售景象。总体来看，短线资金大举流入是推升该股涨停的主要起因。
　　(金融投资报) 　　
　　虽然上周末希腊的&警报&临时缓解，但A股持续萎缩的成交量显示市场的谨慎，18日中登公司公布的数据显示，到5月末，备受关注的社保基金8个月来首次新开户，不仅如此，QFII等机构大资金也在加紧开户，在A股市场目前处于估值底部的时候，大资金开始已虎视眈眈。
　　社保新开户
　　中登公司18日发布的《月末A股账户市值散布表》显示，截至2012年5月份末，沪深两市当月累计新开A股账户数43.34万股，其中社保基金在今年5月份新增开户16户，深市沪市各8户，目前社保基金共开设了196个A股账户。
　　2009年以来，社保基金仅在2009年1月、2011年3月和9月新开过A股账户。其中，2011年9月，社保基金新开16个A股账户。消息一出，股指随即后从2350一线反弹至2500点四周。
　　QFII加紧开户
　　与此同时，QFII等机构也在加紧开户准备入场。从去年12月开始，管理层就在加速放行QFII进场，仅今年3月份一个月，就放行了11家QFII，而管理层在4月初也曾明确表示将新增500亿美元QFII。
　　5月份的数据显示，QFII新开账户从4月份的8个增加到13个，显示出加速迹象。不仅如此，个别机构方面，5月份开户数也达到1721个，而4月份时这一数据还仅有1193个，环比增幅达到44.26％。
　　对此，华龙证券分析师邓丹认为，从市场资金来看，当前机构还只是加紧开户，但还没有真正的大规模进场，应当在等候政策信号，一旦市场走势暧昧，这些大量的外围资金将有望疾速入市，推动市场走出一波行情。
　　大户进场意愿强
　　值得注意的是，与机构的态度相似，市场里的大户仿佛也较散户更为看好市场。
　　截至5月份末，持股市值10万元以下的做作人账户在5月份悄悄减少21.24万户。与之相反的是，天然人持股10万元以上的账户均有所增加，其中市值在100万元~500万元之间的账户由4月份的49.96万户增加到5月份50.89万户，1000万元账户从17978户增加到18545户，亿元级别的由829户上升到839户。
　　申银万国投资参谋陈建表示，这阐明目前大户进场意愿强于散户。
　　(重庆晨报) 　　
　　全国社保基金在国内股票市场的投资向来以&稳准&著称，这使得投资者分外关注其在A股市场的操作动向。本文愿望通过火析社保基金在二级市场上具体的投资时点和投资标的的选择，寻找到一些可供投资者鉴戒的方式和法则。
　　全国社会保障基金理事会6月15日通过其官方网站表露了2011年年报。数据显示社保基金治理的基金资产总额在2011年底到达8688.20亿元，其成破以来年均投资收益率8.4%，跑赢同期通货膨胀率近6个百分点。同时，自2003年6月社保基金开始投资股票以来，其历年股票资产占全体资产的比例均匀达到19.22%，累计获得投资收益1326亿元，占全部投资收益的46%；累计投资收益率为364.5%，年化投资收益率高达18.61%，较全部基金累计平均收益率高出超10%，可见股票投资始终是社保基金收益的重要起源。
　　长线运作审慎投资
　　投资者最关心的问题之一是社保基金如何选择入市和离场的时点，即如何掌握在二级市场体系性风险较大时减少投资，同时如何选择适当的时点入市以获得丰富的投资收益。
　　以最近的2011年为例，当年沪深300(股吧)指数一路向下，跌幅高达25.01%。而社保基金秉承其审慎投资、保险至上、节制风险、提高收益的投资方针，及时调整投资结构，将资金转移至固定类资产和实业类资产的投资上，其中仅对持有至到期投资和长期股权投资就增加了501.71亿元，岂但实现了躲避系统风险的请求，也使其整体收益率保持在0.84%的水平，跑赢同期沪深300(股吧)指数近26%。
　　同时，社保基金&该出手时就出手&，在沪指最低探至998点的2004年大熊市中，能逆市而为一直增仓。自2004年三季度到2006年二季度的近两年时间内，社保基金的持仓量由期初的4.32亿股增加到26.14亿股，增仓范围达5倍左右。其建仓举措为低迷的市场注入了强心剂，也为之后2007年大牛市获取高回报埋下了伏笔，体现了其长期投资、价值投资和义务投资的基金管理理念。据随后的2007年年报显示，当年委托投资收益较上年同期大增超7倍，同时指数化投资收益增长更是超越16倍的程度。
　　然而，社保基金并未被账面盈利冲昏脑筋，在2007年沪指濒临6124点大顶的猖狂上涨进程中，沉着判断出市场系统性风险正在累积，并武断采用逐步减仓策略，仅2007年中报至三季报短短三个月时间内就将持股数从172只减至137只，所持股票市值也减少近11%。果不其然，当年10月后市场见顶回落，一年后竟跌逾70%，20多万亿市值蒸发。而在下跌期间社保继续减仓，持股数从26.14亿股减少到7.78亿股，减仓幅度近70%。社保基金在上一轮牛熊转换的渐变局势中成功&逃顶&，充分体现了其高抛低吸的投资之道，也实现了社保基金对老庶民&救命钱&保值、增值的管理使命。
　　蓝筹股是投资首选
　　另一个投资者关注的问题则是社保基金是如何选择投资标的。回想近9年来社保的选股情况，蓝筹股是投资首选。2003年社保基金首次入市，当年就实现收益34.07亿元，同比增长13.07亿元，其中仅对长江电力(股吧)一只股票的投资就获得账面盈利超2亿元，同时中国石化(股吧)也带来近1亿元的收益。之后社保基金又先后投资过交通银行(股吧)、工商银行(股吧)、中国银行(股吧)、农业银行、深圳发展银行、国度开发银行、中国人保集团、信达资产管理公司、中国银联等金融企业，以及京沪高铁、大唐控股、中航国际、中节能风电等工商企业，投资总额约870亿元。同时，万科A、华侨城、招商地产(股吧)、金融街等房地产企业，兰花科创(股吧)、南山铝业(股吧)、盘江股份(股吧)、国投电力(股吧)、粤电力、焦作万方(股吧)等资源、能源类企业、以及美的电器(股吧)、小天鹅、九牧王、一汽轿车(股吧)、一汽夏利(股吧)、上汽集团、五粮液、三精制药(股吧)、马应龙(股吧)、法拉电子(股吧)等大消费行业个股均是社保投资名单上的座上嘉宾。
　　总的来看，社保基金所选择的股票多以关联国计民生、对公民出产总值贡献较大以及与产业结构转型相关的新兴产业中的蓝筹种类，这给市场传递了一个主要信息，即作为市值较大、业绩精良、估值公道且管理结构健全的蓝筹股代表，其持重的现金流、进步的管理手腕、与宏观经济关系度高正是这些公司的突出特点。而这种选股模式也是社保基金投资理念的体现，同时也和证监会主席郭树清今年以来重复在公开场所所提倡的价值投资不约而同。
　　蓄势以待再创佳绩
　　在清点完社保基金之前的优良事迹后，我们更关怀的是社保当下在做什么。依据中国证券登记结算公司6月18日颁布的最新数据显示，社保基金从今年5月开始再次启动入市步伐，单月新开A股账户16个。这意味着社保基金在2011年&广积粮&后已灵敏地嗅出了A股市场或再度酝酿大牛市的可能性，进而开始招兵买马预备大举建仓。而同样秉承价值投资理念的及格境外机构投资者，也紧随社保步调在今年5月份大批开户，仅当月就新开13个A股账户，创下2009年3月以来的新高。这次社保基金是否再度精准的掌握住A股市场大底，让咱们刮目相待吧。(证券时报 吴文) 　　
　　编者按：时隔8个月，社保基金5月新开16个账户，让人联想社保基金又开始入市抄底了。根据社保基金开户与市场走势对照不难发现，净开户预示行情到来。同时，社保基金重仓持有的行业和个股，备受市场关注。据统计，交通运输、房地产、建筑建材、金融服务等四大行业一季度获社保基金持股数量最多。本版本日以专题报道的情势，通过历史数据比较，揭示社保基金再度开户对市场运行的指向，并纵深发掘社保基金重仓持有的行业及相关个股的投资机会。
　　社保基金开户引发市场抄底联想
　　5月以来，A股持续下跌，机构普遍认为A股即将选择方向，而社保基金此时选择新开A股账户，也许能给市场更多的信心
　　■ 本报记者 张晓峰
　　5月以来，尽管市场出现了持续的震荡调整，但机构投资者对市场的兴致骤然加大，尤其是社保基金在时隔8个月后再度开户令人注视。
　　根据中国证券登记结算公司日前发布的最新数据显示，全国社保基金在今年5月份单月新开16个A股账户。这也是今年来全国社保基金首次新开A股账户，上一次全国社保基金新开A股账户是在2011年9月。
　　在新开上述账户之后，也使得目前全国社保基金的A股账户总数创下新高。截至2012年5月末，全国社保基金共开设了196个A股账户。材料显示，自2009年以来，全国社保基金仅在2009年1月、2011年3月和9月新开过A股账户。其中在去年的3月和9月，全国社保基金均新开16个A股账户，不过在新开账户的同时，全国社保基金也在去年3月销去20个A股账户。
　　据知情人士流露，该次全国社保基金新开A股账户，源于今年早些时候全国社保基金理事会进行的新增资金管理人的竞聘，彼时众多管理人均提交了相干申请，此次开户则意味着资金已经到账。
　　社保基金的一举一动，老是那么惹人注意。本次社保基金新开16个A股账户，让人联想社保基金又开始入市&抄底&了。
　　根据社保基金开户与市场走势对比不难发现，净开户预示行情来到。
　　由于社保基金在去年3月新开16个账户的同时，销掉了20个账户，因此，2009年以来，也只有2009年1月和2011年9月算是净增A股账户。从这两个时点的市场情况来看，社保基金新开账户时，大盘的阶段低点就在邻近。
　　2009年1月，社保基金新开A股账户16个，此前，沪指刚在2008年10月底涉及1664点的阶段底部。从2009年年初开始，大盘走出了半年多的牛市，沪指在8月4日探高至3478点。从2009年年初到8月，沪指的涨幅达到了90%，可以说社保在1月入市抄到了一个大底。
　　2011年，整整一年市场持续低迷。9月社保基金新开16个A股账户，之后大盘加速赶快，在今年1月6日创出2132点的阶段底部之后，开始了一波2个月的反弹，期间沪指涨幅靠近15%。
　　5月以来，A股持续下跌，沪指一度跌破2300点大关，机构广泛认为A股行将挑选方向，而社保基金此时取舍新开A股账户，或者能给市场更多的信念。
　　不外，也有观点以为，此次新开账户或并不象征着全国社保基金绝对看好后市。究竟，5月沪深两市日均新开账户数为1.96万户，比拟4月略有回升，但新增开户数依然在处于历史低谷。同时，只管权益投资曾经给全国社保基金带来了不菲的收益，可是在近两年(2010年和2011年)的权利投资收益一直呈降低趋势，特殊是2011年权益投资对全国社保基金简直是负奉献。
　　因而，从目前情况看，社保基金管理人对目前的市场整体上保持谨慎的立场。特别是在寰球经济放缓、欧债阴郁不散，市场朝气蓬勃的大背景下，社保基金不会一来就即时大幅度建仓，谁都不盼望一开始就出现亏损。
　　建造建材 一季度持有4.39亿股
　　据《证券日报》研讨核心和同花顺iFinD统计显示，一季度社保基金持修建建材股数目达43944.76万股。上期持股数量为33821万股，本期增添8260万股。持股市值方面，本期为25.01亿元，上期为18.35亿元，较上期增长了6.65亿元。
　　据统计显示，在一季度社保持仓的17只建筑建材股中，本期持股增加量最多的为中国建筑。目前，中国建筑最新价为3.37元，一季度社保持股17005万股，增加2940万股，持股市值为51866万元，增加10936万元，占流通股比例的1.3%。其次，中国水电目前最新价为4.42元，一季度社保持股13697万股，增加2878.8万股，持股市值为56569万元，增加12322万元，占流通股比例的4.57%。第三位，龙元建设(股吧)目前最新价为6.31元，一季度社保持股999.99万股，增加999.99万股，持股市值为6479.9万元，增加6479.9万元，占流通股比例的1.06%。
　　昨日，建筑建材板块涨跌幅为-0.9958%，自今年以来至今，该板块涨幅为12.76%，其中，三维工程涨幅居前7.1%。
　　2012年上半年，受投资增速下滑和流动性压缩的影响，建筑企业的新签署单和建筑业产值增速均出现下滑。华泰结合认为，今年下半年随着地产行业的复苏、国家加大投资力度和市场流动性的改善，建筑行业不仅整体根本面将出现一定水平的好转，建筑企业的流动性和市场上项目标资金面也将出现改善，建筑企业接单的意愿将会增强，建筑行业正在走出低谷。
　　基建方面，国家发改委近期加快了重大项目的审批速度，基建有可能会赢来一个新签订单的顶峰，但从中长期看，公路建设方面，&十二五&新建公路里程比&十一五&下滑26.40%，高速公路新建里程比&十一五&仅增涨2.42%，只有二级以上公路新建里程比&十一五&增加72.27%，我国公路建设的高峰已过。
　　铁路建设方面，目前高铁经营里程已经超过6000公里，而在建工程也已达到14000公里，预计&十二五&在出现新动工的可能性不大；目前铁道部的&十二五&规划还不正式出台，假如依照本来的计划，到 2015年我国铁路运营里程要达到 12万公里，2012年将投入运营 6336公里，按照此口径计算，铁路年平均每年投入运营里程6878公里，增加空间有限。
　　华泰联合推荐下半年受益于地产预期改善的内装行业，标的包括金螳螂、洪涛股份、亚夏股份和广田股份。另外，重点推荐业绩断定性强、估值较低且将充分受益于下半年地产政策松动和流动性放松的中国建筑，以及受益于地产预期的改善，进入订单集中释放期，高增长较为肯定且估值较低的建筑幕墙行业龙头江河幕墙。(张 颖)
　　金融服务 一季度持有3.22亿股
　　据《证券日报》市场研究中心和同花顺iFinD数据统计显示，一季度社保基金共持有金融服务行业个股32173.77万股。
　　详细来看，社保基金一季度共持有5只金融服务股，其中，一季度社保基金建仓跟增仓的金融服务股共有4只。
　　一季度社保基金增仓的个股为：深发展A、辽宁成大(股吧)。一季度社保基金增仓300万股深发展A至3984.15万股；增仓40万股辽宁成大(股吧)至1169万股。
　　一季度社保基金新建仓的个股为：华夏银行(股吧)、中国太保(股吧)。一季度社保基金新持有华夏银行(股吧)6228.41万股；新持有中国太保(股吧)9691.43万股。
　　此外，一季度社保基金对中国平安(股吧)持股并未产生变化，照旧是11100.79万股。
　　从市场表现来看，年初至今，一季度社保基金持有的5只金融服务股中有3只跑赢大盘，辽宁成大(股吧)(34.17%)跑赢大盘29.56个百分点，中国平安(股吧)(33.45%)跑赢大盘28.84个百分点，中国太保(股吧)(14%)跑赢大盘9.39个百分点。
　　随着经济的发展，金融服务业已经成为古代市场经济的血脉，是各种社会资源以货币形式进行优化配置的重要范畴，甚至关系到全部国家的经济平安。
　　对于细分行业的将来发展，申银万国表现，保险行业创新与改造将明显改善公司盈利状态与保单利润，此次监管政策放开的速度和力度超过预期，并引发市场对于监管政策创新的持续预期。维持前期对于保险的整体判定，下半年产险景气维持、寿险迟缓复苏。联合估值，推荐中国安然(股吧)、中国太保(股吧)。2012年之政策等待包含：1，个人税延型养老保险试点于年内推出，预计三年后全年推广，增进保险从被动销售向自动需要改变；2，股指期货、无担保债、不动产、PE等投资渠道的本质性拓展或放宽，晋升保险投资收益率；3，混和资本债、境外发行债权融资工具等融资渠道创新缓解资本束缚，促进业务发展。
　　在证券业发展方面，国泰君安指出，金融产品代销、转融通、新三板等立异新政7、8月份或密集出台，下半年行业创新政策加速兑现的预期日益强烈，逾额收益仍然。保持证券业&增持&评级。推举翻新受益的中信、海通、光大、广发等大券商、重估期近的成大、敖东等参股券商和市值低估、成长预期明白的中小券商。
　　中投证券指出，5月新增信贷和货泉供给量超预期，信贷需乞降供应均有所改善。5月新增信贷7932亿，高于预期(亿)，同比多增2416亿，构造也得到稍微的改良。利率全面市场化阶段的到来，银行的净息差、盈利和ROE将面临着连续降落的压力。但因为目前银行板块极低的估值，利空的集中开释告一段落之后，对板块消化过利空冲击之后的表示并不达观，固然较难失掉绝对收益，但有望坚持估值的稳固，取得相对收益，超预期的信贷数据将支持这一断定。短期相对看好存款基本较好的农业银行、工商银行(股吧)、建设银行(股吧)。长期看好对利率市场化筹备较早的银行，如贷款收益率较高、市场化定价存款占比拟高的民生银行(股吧)，传统存贷业务占比最小的兴业银行(股吧)。(吴 珊)
　　交通运输 一季度持有6.94亿股
　　据《证券日报》市场研究中心和同花顺iFinD数据统计显示，一季度社保基金共持有交通运输行业个股69448.59万股。
　　详细来看，今年一季度社保基金投资组合共持有9只交通运输股，分辨为：大秦铁路(股吧)(38126.22万股)、招商轮船(股吧)(9975.23)、南方航空(股吧)(9000万股)、铁龙物流(股吧)(3817.56万股)、芜湖港(股吧)(3557.32万股)、中国远洋(股吧)(1866.27万股)、宁波港(1803.66万股)、中海集运(股吧)(1094.87万股)、外运发展(股吧)(207.46万股)，累计持有股数为69448.59万股。
　　昨日，受大盘下跌影响，交通运输跌幅1.25%，社保基金一季度持有的9只交通运输股也仅有南方航空(股吧)、大秦跌路小幅上涨。
　　今年以来截至昨日，交通运输累计涨幅4.34%，与大盘同期4.61%的涨幅基础持平，但在9只被社保基金持有的交通运输股中，有4只个股表现突出，强于大盘同期，具体为：外运发展(股吧)(29.23%)、招商轮船(股吧)(12.11%)、中海集运(股吧)(11.93%)和宁波港(7.53%)。
　　与去年同期增速相比，今年交通运输行业大部分业务量增速明显放缓，部分指标出现同比下降，湘财证券表示，长期依然看好政策对物流板块的搀扶和推动带来的政策红利，看好铁道部改革为铁路运输带来的改革红利，目前&营改增&试点规模由上海推广至北京，天津、昆明等地已申报，预计短期内也将获批，税改范畴扩展将有助于减税政策真正利好交通运输企业得到体现，并且认为航空运输公司获益较为显著。
　　对此招商证券认为，在暑运旺季和油价下降的情形下将有估值修复机会，若经济见底回升，航空的节令性机遇可转为长期趋势性机会，三季度优选航空板块。(牛仲逸)
　　房地产 一季度持有4.71亿股
　　据《证券日报》市场研究中央和同花顺iFinD数据统计显示，一季度社保基金共持有房地产行业个股47073.85万股。
　　具体来看，今年一季度社保基金投资组合共持有11只房地产股，分离为：华侨城A(13641.56万股)、保利地产(股吧)(13182万股)、万科A(7700万股)、金融街(4247.76万股)、荣盛发展(股吧)(1910万股)、招商地产(股吧)(1570万股)、华发股份(股吧)(1487.75万股)、广宇集团(股吧)(1221.3万股)、鲁商置业(962.03万股)、合肥城建(股吧)(728.39万股)、迪马股份(股吧)(423.06万股)，累计持有47073.88万股。
　　今年以来截至昨日，房地产行业累计涨幅27.65%，与大盘同期4.61%的涨幅相比，当先23.04个百分点，强势表现可见一斑。在一季度社保基金持有的11只房地产股票表现同样强势，涨幅起码的金融街也有11.6%的涨幅，迪马股份(股吧)涨幅最多(53.33%)，其余9只股票涨幅顺次为：保利地产(股吧)(42.85%)、招商地产(股吧)(36.07%)、广宇团体(股吧)(35.28%)、鲁商置业(27.84%)、荣盛发展(股吧)(26.38%)、华发股份(股吧)(25.46%)、万科A(21.29%)、华侨城A(20%)和合肥城建(股吧)(17.38%)。
　　对于今年上半年我国房地产市场的表现，东北证券(股吧)表示，今年1月至5月，房地产市场成交平和复苏，市场触底迹象明显。无论从全国商品房平均成交单价来看，仍是从一线城市的二手房价钱来看，房价自3 月份起已开始止跌回升。对于地产股而言，影响其走势的中心驱动因素依然是房地产市场走势和政策。
　　招商证券表示，具备快周转、低本钱与经营才能的商业综合体开发公司将会是未来市场中的通吃型选手。商业的发展不仅合乎未来各类型城市花费进级的需求，轻易攻破土地市场的壁垒。同时因为商业名目自身的可替换性很强，升级换代的需求也可为本身长期发展供给空间。目前一些区域性的龙头如中南建设、世茂股份(股吧)等已开始综合体的开发 。(牛仲逸)
　　(证券日报) 　　
　　6月以来短短6个交易日，上证指数(股吧)累计下跌3.52%，部分个股资金出逃明显。30只基金重仓股6月以来主力资金净流出超过亿元。
　　6月以来短短6个交易日，上证指数(股吧)累计下跌3.52%，部分个股资金出逃明显。据证券时报网络数据部统计，30只基金重仓股6月以来主力资金净流出超过亿元。其中，主力资金净流出最大的前4名基金重仓股均为银行股。招商银行(股吧)、兴业银行(股吧)主力资金净更是流出超过5亿。市场表现方面，这30只个股有29只6月以来下跌，仅中国平安(股吧)微涨1.46%。兰花科创(股吧)、冀东水泥(股吧)、冀中能源、小商品城(股吧)、阳泉煤业跌幅超过10%。从行业分布来看，遭遇主力资金撤退的基金重仓股集中在金融服务、采掘业、建筑资料等板块。
　　6月以来主力资金净流出过亿基金重仓股代码简称6月以来主力资金流向(万元)6月12日收盘价6月以来涨跌幅(%)基金持股(万股)占已流通A股比(%)行业600036招商银行(股吧)-.81-3.2.27金融服务601166兴业银行(股吧)-.53-6.1.27金融服务600016民生银行(股吧)--5.2.90金融服务600000浦发银行(股吧)--5.1.97金融服务600123兰花科创(股吧)-.34-15.5.61采掘000651格力电器(股吧)-.71-4.7.61家用电器600585海螺水泥(股吧)-.13-9..74修筑建材600030中信证券(股吧)-.29-3..17金融服务000001深发展A-.53-7.3.18金融服务601088中国神华(股吧)-.59-5..08采掘600256广汇能源-.17-3.7.92化工601699潞安环能(股吧)-.67-9..56采掘000629攀钢钒钛--9..47玄色金属601800中国交建--9.2.29建筑建材601006大秦铁路(股吧)--1..33交通运输601318中国安全(股吧)-.501.0.26金融服务601717郑煤机-.41-9..04机械装备000983西山煤电(股吧)-.34-9..92采掘600739辽宁成大(股吧)-.08-9..88金融服务000937冀中能源-.78-12..67采掘601398工商银行(股吧)--1..38金融服务000858五粮液-.74-1.4.65食物饮料600999招商证券-.36-9.金融服务600348阳泉煤业-.20-10..26采掘601669中国水电--1..38建筑建材600415小商品城(股吧)--10..68贸易商业601288农业银行--1..94金融服务000401冀东水泥(股吧)-.38-13..17建筑建材002477雏鹰农牧-.45-8.4.07农林牧渔601628中国人寿(股吧)-.68-2..57金融服务
　　调仓不恋旧 基金重仓股弱市遭弃
　　上周一暴跌之后，A股近两个交易日依然弱势。多数基金认为，A股短期将陷入调整。近期特别是一些基金强势股出现筹码松动迹象，局部超额收益颇丰的重仓股遭到基金摈弃。分析人士认为，基金在上周大幅加仓后遭遇市场暴跌，在仓位调整时可能会兑现前期获得的超额收益，投资者应亲密留心基金重仓股的短期调整压力。(点此查看&&&基金重仓股一览表)
　　重仓股筹码松动
　　基金今年擒获的一些股票涨幅可观。据数据统计，今年一季报有基金参与持股的股票中，有四只股票今年以来截至6月6日涨幅超过了100%。其中，包钢稀土(股吧)以145.47%的涨幅居于首位，27只有基金介入持股的股票涨幅超过50%。
　　以今年业绩排名居前的某只股票型基金为例，其个别十大重仓股今年以来涨幅已经超过了50%。然而，本周该股随大盘出现了连续调整，筹码出现了松动迹象。
　　某基金经理表示，在三种情况下会斟酌卖出持仓的股票：一是股价已经比较充足反应乐观预期，达到目的价，获得了超额收益；二是行业或者个股出现重大的问题，给经营将造成实质性中长期负面影响的事件冲击；三是在大类资产配置比较中，股票资产的配置吸引力显著下降。
　　从近期的交易所公开信息可以发明机构这种调仓思路。昨日章源钨业涨停，今年以来涨幅高达49.73%，昨日却受到了机构席位大量卖出，现身的四个机构席位合计金额卖出逾5000万元。而在6月4日，受负面消息影响跌停的华工科技(股吧) ，卖一席位机构现身，单个机构席位就卖出了4858万元。业内人士指出，现阶段市场表现较弱，对于超额收益累积较多，或出现黑天鹅事件可能触发基金卖出的重仓股，投资者应谨慎看待。(点此进入&&&基金吧)
　　基金加仓遇暴跌
　　券商基金研究呈文指出，上周基金仓位大幅进步。本周一市场暴跌，一些今年以来业绩领先的股票型基金当日净值就重挫3%，超过大盘跌幅。据数据统计，经过本周以来的下跌，今年以来复权单位净值增长率超过10%的股票型基金，已经过上周的165只锐减至58只。纳入统计的433只股票型基金的加权平均净值增长率也由11.25%下降至8.56%。
　　业内人士表示，基金仓位目前达到了较高的水平，增仓碰壁很可能增大基金后市的调仓压力。这种压力来自两方面：一是股票型基金为了保住今年以来积累的业绩，可能会进行减仓把持稳定；二是由于市场下跌造成基民恐慌，由于多数股票型基金今年业绩还算不错，基民的赎回会造成高仓位的基金被迫卖股变现。
　　在周一市场暴跌之后，多数基金公司对市场中期的见解仍相对乐观，但认为短期行情会以震荡为主。在稳增长政策影响下，市场可能会出现新的投资机会。基于这种判断，基金兑现一些涨幅居前的重仓股，在市场调整期进行仓位调整的可能性好像更大。(中国证券报)
　　【基市动态】
　　遭遇市场大幅震荡 公募基金加仓后再度谨慎
　　对于利好政策的强烈预期让公募基金在刚停止的5月末大幅增仓。然而，6月份开始的这多少个交易日着实让基金公司坐立难安。大幅震荡之后公募基金到底对后市如何对待？《第一财经日报》记者采访多位基金业人士发现，业内的乐观情感悄然再度回归谨慎。
　　加仓遭棒喝
　　上周沪深两市反弹，周期板块好于成长股，带动大盘上涨。而同时出于对未来政策利好的预期，多数公募基金选择大幅增仓，但是随即遭受棒喝。
　　德圣基金研究中心5月31日仓位测算数据显示，偏股方向基金平均仓位两周连降之后开始增加。可比主动股票基金加权平均仓位为83.27%，相比前周增加2.51个百分点；偏股混杂型基金加权平均仓位为76.25%，相比前周增1.53个百分点；配置混合型基金加权平均仓位69.01%，相比前周上涨2.06个百分点。测算其间沪深300(股吧)指数上涨1.42%，略有被动加仓效应。扣除被动仓位变更后，偏股方向基金仍有较大的主动增仓。
　　但是增仓并未给公募基金带来预期的收益。本周一受外盘市场的大跌影响，A股市场大幅低开并一路走低。上证指数(股吧)更是直接创下年内最大的单日跌幅2.73%，市场堪称一片哀鸿。昨日A股市场尽管委曲收红，但是仍旧下跌个股多过上涨者，前周的加仓可谓痛心。
　　未来更为谨严
　　加仓遭棒喝之后，公募基金对于市场的态度又是如何？记者采访发现公募基金业人士的态度依旧不变，中长期上涨态势依旧不改，短期内需更谨慎。
　　研究中央就在其最新研究讲演中称，股指短期仍处于弱势震荡格式之中。本周也是宏观数据宣布的窗口期，预计数据仍旧会比较疲弱，关注政策变量。从中长期来看，目前处于底部区域，恰是合适收获的时节，然而短期内仍需谨慎。
　　摩根士丹利华鑫基金也表示，大规模经济刺激政策预期落空，短期内市场向上能源不足。他们表示，在阅历了2009年到2011年几乎是一个完全跨度的经济周期之后，政策制订者已经亲身领会到大规模投资刺激打算带来的成果，市场之前对大规模经济刺激政策出台的预期离实际有一些差距。而在内部政策博弈和外部风险偏好下降的背景下，6月份的市场恐怕不具备较好的投资时间窗口。
　　尽管如此，记者发现对于中长期的乐观态度在公募基金业内并未出现转变。嘉实优化红利基金拟任基金经理郭志喜就表白了较为乐观的态度。他认为，国内经济有望在下半年稳步攀升，而A股市场的表现也将转好。郭志喜表示，经由多项政策的积聚和各项改革的配套，如果包括货币政策在内的诸多政策出台可能及时、给力，中长期贷款利率能有所下降；随着新增信贷的安稳扩大，基建项目及&十二五&规划重点项目逐渐开工，海内经济有望在下半年稳步攀升，而A股市场的表现也将随之转好。
　　&本周一的大跌主要还是内忧外患的协力所致，尽管如斯，对于下半年政策会进一步放松的预期并非奢望，跟着经济在二季度见底并在下半年温和回升，市场在近期震荡筑底后下半年将走出震荡向上的行情。&东吴新工业精选股票基金经理刘元海在接收记者采访时如是指出。(第一财经日报)
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