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海通证券姜超：经济反弹就三招 地产汽车和基建！ _ 东方财富网()
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合 乐 娱 乐-海通证券姜超：经济反弹就三招 地产汽车和基建！ _ 东方财富网()
来源：今日新闻网 | 发表日期： 06:11:52 | 点击数：
导读： 合 乐 娱 乐-海通证券姜超：经济反弹就三招 地产汽车和基建！ _ 东方财富网()
海通证券姜超：经济反弹就三招 地产汽车和基建！ _ 东方财富网()
【海通证券姜超：经济反弹就三招 地产汽车以及基建！】8月经济供需两旺，但9月以来地产销量以及发电耗煤增速均现回落，象征着金九银十或者面对磨练。踊跃财务加码当然动员基建投资反弹，但透支后续政策空间，基建投资高增或者难认为继。而前期进度偏慢象征着将来去产能将提速，令工业增加依然承压。将来短时间经济下行压力依然未消。猜测3季度GDP增速小降至6.6%，4季度小降至6.5%。（海通证券）
经济反弹就三招，地产、汽车以及基建――8月经济数据点评
日，国度统计局宣布了2016年8月的经济数据。此中8月范围以上工业增长值同比增加6.3%，1-8月天下固定资产投资(不含庄家)同比增加8.1%，8月社会消费品零售总额同比名义增加10.6%，扣除了价格因素现实增加10.2%。
整体判定：
工业增速小幅回升，汽车产量继承高增。8月工业增长值同比增速小幅回升至6.3%，高于市场预期的6.2%，创5个月新高，印证8月天下制造业PMI、发电量增速双双回升。盈利反弹以及需求回暖动员工业出产短时间改良。8月分行业增长值增速涨跌互现，此中下流行业涨跌互现、中游加工组装行业涨多跌少、中游原质料行业涨少跌多、上游行业降幅收窄。8月重要工业品日均产量增速涨多跌少，发电量增速继承回升，上游原油加工量增速由正转负，中游粗钢、水泥、有色金属产量增速均回升，而乙烯产量增速因高基数年夜跌并转负，下流汽车产量增速虽小幅回落但仍在20%以上高位。9月以来六年夜发电集团发电耗煤增速小幅回落，猜测9月工业增速小降至6.2%。
投资增速低位反弹，基建地产双双回升。8月固定资产投资当月同比增速8.1%，较7月的3.9%反弹回升。三年夜类投资有平有升。此中，制造业投资增速低位走平，基建投资增速因踊跃财务加码动员而回升，而房地产投资增速因低基数反弹。8月平易近间固定资产投资当月同比增速由负转正，但占天下固定资产投资比重趋降，与天下投资的增速差距仍在扩展，挤出效应依然存在。瞻望将来，产能多余恶疾仍待化解，而前期盈利连续低迷，象征着制造业投资难以回升；前8月财务支出/收入已经高达105%、透支将来财务刺激空间，处所当局债刊行量高达4.8万亿，也已经迫近整年额度上限，均象征着基建投资较难连结高增加；而前期地产销量增速见顶回落，近期购地以及新动工依然低迷，也都将拖累地产投资。猜测9月投资增速小降至7.2%，猜测整年投资增速为7.7%。
地产销量小幅回升，购地新动工仍低迷。8月天下商品房发卖面积当月同比增速从7月的18.7%升至19.8%，待售面积增速则从7月7.7%进一步下滑至6.9%，而商品房库存发卖比也较着低于已往两年同期，指向终端需求短时间回暖、库存状态继承改良。但8月地产新动工面积增速3.3%，再度回落，地盘购置面积增速虽因低基数反弹至-12.4%，但跌幅仍年夜，均为将来地产投资蒙上暗影。猜测9月地产投资增速小降至4%，猜测整年地产投资增速为4.5%。
消费短时间反弹，连续性待不雅察。8月社消零售名义增速10.6%，现实增速10.2%，限额以上零售增速8.5%，均较上月反弹回升。此中必须消费总体走弱，粮油食物饮料烟酒消费增速走平，服装、日用品类消费增速均下滑。装璜领跑汽车火爆。可选品中家电、家具、通信器材回落，但汽车、修建装璜继承走高，而石油及成品由负转正，金银珠宝跌幅扩展并垫底。连续性待不雅察。8月消费增速小幅回升，主因占比最高的汽车增速走高、占比次高的石油增速转正，但汽车销量高增连续性有限，而油价短时间内上涨空间有限，将来短时间消费改良空间或者较有限。
经济下行压力仍年夜，金九银十面对磨练。8月经济供需两旺，但9月以来地产销量以及发电耗煤增速均现回落，象征着金九银十或者面对磨练。踊跃财务加码当然动员基建投资反弹，但透支后续政策空间，基建投资高增或者难认为继。而前期进度偏慢象征着将来去产能将提速，令工业增加依然承压。将来短时间经济下行压力依然未消。猜测3季度GDP增速小降至6.6%，4季度小降至6.5%。
详细来看：
1、工业增长值：工业增速小幅回升，汽车产量继承高增
8月工业增长值同比增速小幅回升。8月范围以上工业增长值同比增速回升至6.3%，高于市场预期的6.2%，创5个月新高。而8月工业增长值季调环比增速为0.53%，较7月微幅回升，也较着高于已往两年同期。工业增长值同比、环比增速均回升，印证8月天下制造业PMI、发电量增速双双回升。盈利反弹以及需求回暖动员工业出产短时间改良。分地域看，东、中、西部地域工业增长值增速均上升，但东北地域工业增长值降幅扩展。
8月分行业增长值增速涨跌互现。下流涨跌互现、中游加工组装涨多跌少、中游原质料涨少跌多、上游降幅收窄。下流行业中，汽车增速虽小幅回落，但仍在20%以上高位、领跑各重要行业，医药、农副食物加工增速回升，而食物、纺织增速回落。中游加工组装行业中，通用装备、专用装备、铁路船舶航空航天、电气机械增速均上升，而计较机通讯电子增速回落。中游原质料行业中，仅橡胶塑料增速回升，电力热力、化学原料及成品、非金属矿、钢铁、有色金属速升均下滑。上游采矿业降幅收窄。
8月重要工业品日均产量增速涨多跌少。8月发电量同比增速继承上升至7.8%，印证六年夜发电集团电力耗煤增速由7月的7.1%升至8月的8.7%。但本年以来发电量增速年夜幅走高，而工业增速低位震荡，走势略有违离。分行业看，偏上游的原油加工量增速由正转负；中游粗钢、水泥、有色金属产量增速均回升，而乙烯产量增速因高基数年夜跌并转负；下流汽车产量增速小幅回落但在20%以上高位，桂林一枝。
猜测9月工业增速小降至6.2%.9月以来发电耗煤增速小幅回落，猜测9月工业增速小降6.2%。
2、固定资产投资：投资增速低位反弹，基建地产双双回升
8月固定资产投资增速低位反弹，制造业低位走平，房地产以及基建双双回升。8月天下固定资产投资同比增速8.1%，较7月的3.9%反弹回升。三年夜类投资有平有升，此中，制造业投资增速低位走平为1.6%，基建投资增速因踊跃财务加码动员而回升至16.3%，房地产投资增速因低基数反弹至6.0%。
8月平易近间投资增速转正，占比趋降。8月平易近间固定资产投资同比增速由7月的-1.2%回升至2.0%，由负转正，与天下固定资产投资增速同步回升，但差距扩展到6.1个百分点。而前8月平易近间投资占天下固定资产投资的比重为61.4%，较前7月持平，比去年同期降低3.6个百分点。当前产能多余令企业利润率偏低，企业投资意愿仍较低迷，而当局投资加码也对于平易近间投资形成挤出，部门办事类行业开放力度仍显不足，均对于将来平易近间投资回升形成制约。
8月中心、处所项目投资增速均回升。8月中心项目投资同比增速因低基数年夜幅回升，从7月的-12.3%由负转正至22.9%；处所项目投资同比增速从7月4.7%回升至7.5%。
1-8月投资资金来历增速继承小幅回落。8月尾固定资产投资到位资金同比增速6.2%，较7月尾的7.5%继承小幅回落。分项资金来历增速遍及下滑：国度预算内资金增速降至20.3%，海内贷款增速降至9.3%，哄骗外资降幅略收窄至-17.3%，自筹资金增速降至0.2%。
8月制造业投资增速低位走平，制造业景气短时间改良。8月制造业投资当月同比增速1.6%，较7月持平，仍处低位。8月天下制造业PMI回升至50.4，创14年11月以来新高，此中需求、出产、价格均回升，指向制造业景气短时间改良。但当前产能多余恶疾仍待化解，前期企业盈利连续低迷，本年六、7月呈现改良，传导至制造业投资回升仍需时日。
8月制造业分行业投资增速涨少跌多。分行业看，偏上游原质料的非金属矿、玄色金属、有色金属投资增速均回落；偏中游加工组装的电气机械、计较机通讯电子投资增速回升，但通用装备、专用装备、铁路船舶航空航天增速下滑；偏下流的汽车制造业投资增速继承走高。
8月采矿业投资跌幅扩展，电力热力投资增速继承回落。采矿业投资增速-23.5%，较7月尾继承跌幅扩展。公用事业中，电力热力的投资增速20.2%，较7月尾继承小幅回落。
8月基建投资增速反弹回升，主因踊跃财务加码。8月基建投资当月同比增速16.3%，较7月反弹回升。三年夜类基建投资中，电力热力燃气水下滑至3.1%，走运仓储邮政年夜幅反弹至16.2%，而水亨通政环保回升至22.6%，总体涨多跌少。
8月基建投资增速反弹，重要缘于踊跃财务发力。一方面财务支出增速年夜幅回升至10%以上，前8月财务支出/收入已经高达105%；另外一方眼前8月处所当局债刊行量高达4.8万亿，已经跨越去年整年3.8万亿的刊行量。但踊跃财务加码透支将来财务刺激空间，而前8月处所债刊行量也已经迫近整年额度上限，将来空间或者较有限，均象征着将来基建投资较难连结高增加。
8月房地产投资、销量增速均小幅回升。8月房地产投资当月同比增速回升至6.0%，这在很年夜水平上是缘于去年同期基数偏低。8月天下商品房发卖面积当月同比增速从7月的18.7%升至19.8%，而待售面积增速则从7月7.7%进一步下滑至6.9%，商品房库存发卖比(待售面积/近三个月发卖面积均值)也较着低于已往两年同期，这象征着终端需求短时间回暖，库存状态继承改良。
8月地产新动工增速再度回落，地盘购置增速反弹但跌幅仍年夜。8月地产新动工面积同比增速3.3%，再度回落，而地盘购置面积同比增速-12.4%，虽因低基数反弹，但跌幅仍年夜。地产销量增速已经冲高回落，新动工增速再度回落、地盘购置跌幅仍年夜，均为将来地产投资蒙上暗影。
1-8月办事业投资增速涨跌互现。1-8月办事业投资涨跌互现，此中教诲降至22.8%，卫生以及社会事情升至24.5%，文化体育文娱升至11.8%。办事业仍需打破管束，鼓动勉励平易近资进入，才气取患上更好的成长。
猜测投资增速小幅回落。瞻望将来，去产能拖累制造业投资，购地以及新动工低迷拖累地产投资，财务刺激透支将来令基建投资承压。猜测9月投资增速小降至7.2%，地产投资增速小降至4%。猜测整年投资增速为7.7%，地产投资增速为4.5%。
3、消费：消费短时间反弹，连续性待不雅察
消费增速小幅回升。8月社消名义增速10.6%，现实增速10.2%，限额以上增速8.5%，别离较7月回升0.四、0.四、1.2个百分点。
消费布局趋向微变。村落增速继承快于城镇，商品零售增速跨越餐饮，网上零售继承高增。按谋划地点地分，8月城镇消费品零售同比增速升至10.6%，村落消费品零售同比增速升至10.9%，村落消费增速仍快于城镇，但差距在连续缩小。按消费类型分，商品零售同比增速升至10.7%，餐饮收入增速降至10.3%，时隔16个月，商品零售增速再次跨越餐饮收入。1-8月天下网上零售额30210亿元，累计同比增速微降至26.7%，依然高增。
必须消费总体疲弱。粮油食物饮料烟酒消费同比增速10.5%，与上月走平，仍处年内低点。服装鞋帽、针纺织品类年夜跌3.2个百分点至6.2%。日用品类则从10.4%降至10.0%，再创年内新低。必须品类消费增速拾级而下，总体疲弱。
装璜领跑汽车火爆。8月汽车发卖火爆，汽车类消费同比增速年夜涨至13.1%，创14年4月以来新高。受制品油价格降幅收窄等因素影响，石油及成品类同比增速升至2.7%，五个月以来首度转正，并创14年11月以来新高。通信器材增速从11.6%继承回落至10.1%，而金银珠宝消费同比由-1.1%再跌至-6.3%，增速垫底。
栖身类消费品中，家具从13.6%回落至11.1%，修建及装璜质料由15%继承上升至16.3%，总体仍处高位，房地产相干消费热度不减。家电以及音像器材从11.5%跌至7.1%，回归平庸。
消费增速稳中趋降。8月消费增速小幅回升，重要缘于占比最高的汽车增速走高、占比次高的石油增速转正。但8月尾汽车销量增速已经有所回落，汽车销量高增连续性有限，而油价短时间内上涨空间有限，将来短时间消费改良空间或者较有限。但比拟投资、外贸，消费仍是国家栋梁。猜测9月零售增速小降至10.4%。
4、经济瞻望：金九银十面对磨练，经济下行压力未消
金九银十面对磨练。8月经济供需两旺，但9月以来地产销量以及发电耗煤增速均现回落，象征着金九银十或者面对磨练。
下行压力依然未消。踊跃财务加码当然动员基建投资反弹，但透支后续政策空间，或者难认为继。而前期进度偏慢象征着将来去产能将提速，令工业增加承压。将来短时间经济下行压力依然未消。猜测3季度GDP增速小降至6.6%，4季度小降至6.5%。
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