这个题目很大希望能用简单的例子把我个人的理解讲清楚声明一下,我不是经济学家也不是老师,我只是讲我个人的理解 . 以收益比较稳定的国债为例: 假如在今年7月1日银行年利率为10%, 同时一个1年期的国债年收益率也是10%,票面价格和流通价格都是100元, 甲有100元现金,希望一年以后获得与银行存款一样安全的收益, 那么他可以选择存银行或购买国债,假设甲以100元购买国债. 假设有一位投资者乙,通过研究分析认为银行将降低利率至5%, 以101元向甲购买国债, 甲根据简单计算,继续持有国债,1年后价值为110元,101元买出国债,转存银行,1年后价值为111元,当然应该选择后一方案. 7月2日,乙判断正确,银行减息至5%,乙以104元出售这份国债在7月2日,丙有104元希望1年后获得与银行存款一样安全的收益, 通过简单计算,存银行1年之后价值为109元,购买乙出售的国债一年之后价值为110元,当然应该选择后一方案. 这样,在判断正确的前提下,乙投资者一天时间获得了3%的收益,而甲和丙两人也得到了比当时银行存款高1%的年收益.合计总收益增加了5%. 这个总收益从哪里来的呢? 银行在7月1日多收储100元,如果这100元在7月2日收储的话将少支出5元,银行可以通过其他经营活动把这5元赚回来(这属于银行经营活动,不在我们讨论之列) 现在我们看到,由于投资者乙的参与,使总的资产价值增值了5元. 所以说,理性的正确的投资活动和其他的生产劳动一样,是创造价值的. 　　继续上面的例子在7月1日乙以110元向甲购买了这份国债,这已经透支了一年以后的价值对于想获得和银行存款一样安全收益的甲和丙来说,只要银行利息没变成负的,他们是不会来买这份国债的. 但是投机者丁可能会以115元来购买这份国债,然后有可能再以120元卖给戊,他可以说一个理由是市场上的国债很少,闲钱很多,还有赚钱效应等等. 但无论到什么价格,1年之后到期的这份国债的价值仍然只有110元,这是不会变的, 无论前面的人赚多少,最后一定有人要亏钱, 这就是零和游戏,是非理性投机,是不创造价值的. 在这个游戏中,希望获得安全收益的甲和丙是不会参与进来的, 而参与者丁和戊也许清楚1年之后这份国债的价值只有110元,也许他们忽视了这一点, 反正他们都不想长期持有这份国债,仅仅想以更高的价格转让给下一个人, 但为什么会有下一个人呢? 傻是唯一的理由, 所以这种行为又叫做博傻.　　反过来考虑, 假设乙判断错误的话,不就毁灭财富了吗? 也许这并不是问题即使是一般的劳动生产活动也有可能毁灭财富的. 比如一家工厂,花100元购买原材料和劳动力,生产出来的东西可能只卖95块. 一个合理的市场,有着完善制度的市场会让毁灭财富的工厂和投资者破产, 让创造财富的工厂和投资者得到更好的发展, 从而保持社会的总体进步.　　所以有朋友说搞实业比投资期货好我不以为然, 刚刚改革开放的时候我们是短缺经济, 所以只要埋头苦干,生产什么赚什么, 现在已经不是那个年代了, 看错了市场,埋头苦干也会亏钱也会毁灭财富, 而看市场是一种高级的劳动, 比如谢国忠, 他就是一个看市场的劳动者,相信他的收入要比一般体力劳动者高很多. . 投资的进入门槛低,好象人人都能做,所以竞争对手多, 实业相对进入门槛高比较麻烦,所以竞争对手少, 两者的共同点是都要超越竞争对手才能赚到钱, 都是劳动致富, 只有适合不适合, 没有绝对的难易之分. 　　而非理性的投机活动不创造价值, 应该有制度引导市场避免过度投机, 我个人认为增加交易成本并不是最佳的方法, 锁定持有时间有助于市场从长线角度考虑投资价值. . 比如中国的股市, 和国外股市比较起来还是换手率太高, 说明大家都想通过转让而不是长期持有获得收益, 这样的情况下实行T+3甚至T+5又有何妨. . 再比如楼市国外有这样的政策 1年内转让征50%差额所得税, 逐年减10%, 5年以上免税. 这也是很好的政策, 通过引导长线投资, 让市场自己考虑一次性购买70年使用权和每年付租金究竟哪一样更划算,(这里面包括未来利率变化和租金变化等问题).
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　　偶举的国债投资这个例子是从CFTC分类持仓报告的研究中获得灵感， CFTC（美国商品期货交易管理委员会）持仓报告做如下划分：非报告头寸：持仓小于100手的机构头寸和个人头寸——一般理解为散户头寸报告头寸：持仓超过100手的机构头寸报告头寸又分为商业头寸和非商业头寸，非商业机构头寸也可以理解为基金。　　　　偶给COMEX铜市场上的基金算了本帐如下：　　　　COMEX基金净空3812，铜价2401.5　　　　COMEX基金净空8048，铜价2220.3　　　　基金在此期间净卖出4236手（1手=25000磅=11.37吨），把15日和31日收盘价平均作为其估算平均卖出价，以下类推　　　　
　　统计至，因为买入和卖出数量不对等，再做一个小调整，假如基金净头寸回复到的状态，还要买回5582手，假设能把铜价推到8000吧（再算高点儿也可，对总帐影响不大）这样帐就轧得平了　　　　不考虑手续费　　　　基金盈利.18　　　　非报告头寸盈利　　　　当然商业头寸的亏损就相当于以上两者之和　　　　
　　期货的两大功能就是价格发现和风险转移，如果说和期货性质比较接近的行业的话，就是保险业了（至少在风险转移功能方面是完全一样的）　　　　我们来看一个保险业的例子　　假设海运一批货值100W的货物，沉船的概率是0.1%，　　从数学期望值的角度考虑，每一次运输都潜在1000块的损失，这应当计入运输成本当中　　但这1000块的成本并不是平均地发生，可能是999次都能省下这1000块，偶尔1次损失100W　　这种不稳定的风险对贸易商的经营是不利的，他们希望把风险转移给愿意承担风险的人——那就是买保险咯　　　　而保险公司肯定不会白白承担风险，他们承担风险的同时要获取风险利润　　首先他们会有精算师来评估风险（这何尝不是一种价格发现）　　如果承担1000块的风险他们也许会收2000块的保费，（当然他们还要负担员工工资、缴税等等）　　如果保费收得过高又会有别的保险公司来抢生意（这又是一种价格发现）　　而投保方多支付了1000块，买来了经营的稳定（这应该也是有价值的）　　　　我们来看一下这个市场成立的条件：　　1，首先风险客观存在　　2，存在避险需求　　3，保险公司出现，满足避险需求，获取风险利润（当然这里面还有竞争，优胜劣汰）
　　 国内外期货的区别　　　　我们先来看这一段：　　　　1848年芝加哥期货交易所（CBOT）问世　　1，19世纪30、40年代，因毗邻美国中西部平原和密歇根湖等独特的地理位置，芝加哥发展为美国重要的粮食集散地。由于交通状况不佳、库容有限等原因，每年谷物大量上市，商人无法大量采购，以致于谷物价格一跌再跌，而每到春季，又因谷物短缺，价格飞涨。 　　2，为了解决价格大幅起落带来经营风险问题，一些商人一方面在该地交通要道增设了仓库、扩大上市季节采购量，另一方面与粮食加工商、销售商签定第二年春季供货合同，这样通过联连产销，确定了利润。远期合同交易成为粮食商人们解决现实矛盾的重要方式。　　3，为了使交易活动有效地展开，1848年82位商业自发成立了一个商会组织——芝加哥期货交易所。交易所发展初期主要任务提供一些运输、储存及价格信息方面服务，以方便会员交易，到1851年才提供交易产品远期合同交易。　　4，在远期合同交易过程中遇上一些问题需要解决。具体的交易内容包括商品品质、等级、价格、数量、交货时间等，当双方情况或价格发生变化时，很难将合同转手其它人，而且能否执行合同要视对方信誉，确保执行合同的成本较大，执行风险较大，这些是当时存在的主要问题。为解决这些问题，1865年芝加哥期货交易所推出标准化合约为交易产品，并执行保证金制度，向签约双方收取不超过合约价值10%的保证金，作为履约保证。1882年芝加哥期货交易所允许对冲解除履约。1883年出现结算协会为交易所会员提供对冲工具。1925年芝加哥期货交易所结算公司成立，所有交易通过结算公司结算。至此，期货交易完整了重要的制度创新，标志着现代意义上期货交易真正诞生。　　------------------------------------------------------　　国外的期货，先是有价格波动，然后有避险需求，最后在商会的促进推动下产生。商业机构是期货交易的主体。我们看CFTC持仓报告当中的分类持仓，无论什么品种商业机构持仓都占到总持仓的50%以上。从LME基本金属看，国外商品期货总持仓基本和商品的现货规模相适应的，比如铝、铜、锌一年的产销量大约分别为、1000万吨，目前LME持仓分别为53、22、13万手。　　　　国内的期货，是由领导来考虑上什么品种，然后找机构来制造价格波动吸引投机者参与。现货价格好好的在那里其实不需要他们来发现，等他们整错了商业机构再来修理一下。国内期货持仓规模是由投机者决定的，持仓规模大小要看这个期货品种能否吸引投机者人气。
　　为啥老外滴钱比较好赚　　　　郎咸平演讲当中对美国金融市场有一些介绍，当中有酱紫一段：　　　　......道格拉斯是第二任证监会主席，兰德斯第三任证监会主席，就在三个人的努力之下，让美国人的股市步上了正图。没有人敢操纵股价，没有人敢内幕交易。因为他们发明了一项非常有利的武器叫做辨方举证，也叫举证责任倒置。什么叫做辨方举证，跟我们想的是不一样的，在1250年的时候英国的约翰国王推出的法案叫做大宪章，大宪章提出了一句话“人生而平等，而且人是假设无罪的除非你证明他有罪”，因为约翰国王有点神精病，他的贵族都怕他发了疯把他们砍了头怎么办，所以在个郊区把他抓起来了逼他签下了这个大宪章，说我们这些贵族你不能随便杀啊，你要杀我们就先杀了你。然后就签了，成了有名的大宪章，人是假设无罪的除非你证明他有罪，这成为了任何一个国家刑法判案的标准，任何人都是无罪的除非找出证据证明他是有罪的。这是我们所理解的法学常识，但是证券交易法经过这三位老哥的努力，不一样的，是假设有罪。你只要是上市公司你就是有罪少罗嗦，什么是有罪呢，你除非证明你清白。不然就是有罪，这是什么意思呢，这话是什么意思呢，你怎么证明清白，我告诉你们这是很难证明的。　　　　我先讲的反的例子，比如说你证明一下你上个星期去看电影了，我就告诉我和我妈妈去看的电影或者是我有电影票的票根，或者把电影剧情讲给你听这都是证明。但是什么叫辨方举证呢，什么叫证明无罪呢，就是你证明上个星期没有看电影。你怎么证，各位想想你如何证明上个星期没有看电影。我证明不了，太难了，你在小便的时候都告诉别人说有证人看着你小便。睡觉时有人看你在睡觉，这个找不到证人的，所以证明无罪啊是非常艰难的，甚至可以讲是证明不了的。就是证明不了所以让你证明，美国证监会在罗斯福总统的全力领导下，他成了全国最高的权力运作机关执法机关，各位知不知道美国证监会的执法权利是谁给的，不是美国联邦法而是美国宪法所付与他调查权利，他可以发传票，他可以传招任何人与任何物，在美国境内他的权利是无限大的没有国界的。他对你的调查是受美国宪法的保障的，如果你提出反对意见的话呢反对意见都会被法官所拒绝，他的权利无限大的情况之下是辨方举证为什么，你只要进入股票市场都是假设有罪的。举个例子我们的证监会推出法案叫不准内幕交易，问大家怎么定内幕交易，我给你们讲没有人知道怎么定义，怎么抓呢没有人知道怎么抓，我知道怎么抓。　　　　在美国怎么抓内幕交易，假设今天下午三点钟公布一个好消息股价上涨了，那么在三点钟以前所有上涨的股票都是内幕交易，那肯定有几百件是吧，你怎么抓呢，那就抓一件。抓到的这一件美国政府用政府的力量给你打官司，打到你家破人亡为止。 为什么，起个震慑的作用让别人不敢再犯，那么抓到你，你怎么答辨，我告诉你们难透了。因为一个事情发生在香港要把万利酒店卖给万毫酒店，那么是在日号，当时有个姓寥的香港人他就跑到美国，就在第二天要公布这个信息前一天上午买了一亿多股的股票，所以到了下午啊一公布好消息股价大涨他赚了一千多万美金，他高兴死了。第二天美国的警察就敲他的房门没收他的护照，六月份上庭，什么原因，内幕交易一天就抓到了。他马上就找律师，他说律师啊其实我也不是什么故意的也不是什么内幕交易，刚好那天啊我老婆没有给我吵架我心情一高兴啊又没有下雪我就去买了，哈哈哈谁想碰到好消息没办法的，他这样讲好象是有道理的，是啊，他确实没有给老婆吵架，因为老婆没在美国吗，第二查了下天气也确实没下雪。所以他心情好吗，又正好住在万毫酒店里，所以买万毫酒店的股票很理解的。　　　　他的律师告诉他一句话，这个你在香港在亚洲玩是可以的，在美国是不可以的，你要向美国证监会证明你在买这支股票的时候你不知道第二天下午要有好消息公布，怎么证明，没法证明，证明不出来，那你就是有罪。那想想看从一月三号到六月三号六个不能出境关在美国，哎那还做不做生意了，所以他承认有罪，他把赚的钱全部还给了上市公司以外还交了一两千万罚款被驱逐出境永远不准回来，这个就是内幕交易的下场，......　　-----------------------------------------------------　　偶估计美林、高盛他们要想赚点钱都要拿出基础面的研究分析报告来证明自己清白，还不能藏着掖着。现在网络信息这么发达，散户和主力的差距大大缩小，美林、高盛他们要是赚钱了咱跟着喝点汤也不是什么难事——你看国外机构一直都说锌的基本面好，咱就跟着，这钱多好挣。相比之下要国内赚点儿钱就难多拉。　　　　估计那些做外盘赔钱的多半是把国内的经验搬到国外去，把问题想复杂了，老琢磨人家有什么阴谋和圈套——其实人家那都是被美国法律给逼的，要唱多做多才合法，唱空做多赚了钱是要没收滴呀　　
　　从基础做起的研究或许是更好的研究，潜心做基础启蒙研究是不错的选择。　　　　精神可嘉，精华
　　轻松简单的包氏基本分析法完整版（附5个实战例）　　1，了解权威机构的观点　　价格是人们交易的结果，人们根据各自掌握的知识进行交易，基本面中只有被人们了解的部分才会对价格产生作用。我们做基本面分析是为了赚钱而不是为了得诺贝尔经济学奖（这个难度就大了），所以我们用不着身体力行滴去做非常深入的基本面研究，而应着重了解市场的主流观点。　　现在网络信息这么发达，要做到这点太容易了。最简单的办法就是看看期货经纪公司的早报（千万别看他们的日评），早报内容一般都是文摘，包括前晚国外期股市收市报告、主要经济指标评述、行业新闻等等。这些都是翻译文章，比如金属方面基本是巴克莱、麦格里等等的知名分析师如何如何看，经济信息一般都是高盛、花旗、美林等机构观点，每天早上花5~10分钟看一遍，基本面研究的第一步就做好了。 　　　　　　2，不要相信太远的预期　　人们一般的习惯是这样：如果当前形势比较差，就会预期将来转好，如果当前形势比较好，就会预期将来转差。半年以上的预期大多不可靠。　　例如2001年美国经济衰退，年初预计下半年会好转，4月份预计4季度好转，到了7月又改口说到02年经济才会好。这种半年以上的预期万万不可当真。换个角度看，这种预期包含的另一层意思就是说3~6个月时间内经济是不会有明显改观的，从结果看这一时间段预期的可靠性相当高。　　　　3，预期的转变也有趋势，而且很少有振荡　　还是举2001年的例子　　机构最初预计2001年铜短缺40万吨，当然这是在2000年3季度以前了，后来美国经济不好了，改口说基本平衡，后来说可能过剩20万吨，再后来是30万吨......最后过剩了70万吨　　极少有这样的情况：这个月机构预测全年过剩10万吨，下个月预测全年短缺5万吨，再下个月又说全年过剩15万吨。　　预期修正的趋势性非常强　　　　4，理清因果关系　　股市和债市都是对利率敏感的东西，加息对股债市都是利空，但股债市的走势却是相反的　　在这里，股市上升是加息的原因，加息是债市下跌的原因。　　所以，尽管加息对股市也是利空，但不可因加息而去做空股市（因果关系搞反了），可以因加息而做空债市　　　　实战例1　　中国人民银行公布的一季度金融运行数据显示，在贷款总额激增的同时，消费者住房抵押贷款的需求跟不上房地产建设贷款增长。谢国忠认为，这说明楼盘滞销的趋势并未改变，预计中国在年可能出现大规模的楼盘供给过剩。 　　　　　　包氏分析：　　1，谢大师是权威，他说的话偶们要相信，至于他怎么根据中国人民银行公布的数据推导出07/08年楼盘供给过剩的过程偶们是不用整明白的——要能整明白的话偶们不也变经济学家了？　　　　2，怎么理解谢大师的观点？现在还是06年上半年，谢大师说07年以后过剩，这是个半年以上的预期，不用睬他，从另一个角度理解，谢大师认为至少在06年下半年是楼盘没有过剩的，对这种半年之内的预期要重视，可靠性相当高。　　　　3，早在04年谢大师就说05/06年楼盘会供应过剩了，现在他把供应过剩的时间表推迟到07/08年，本着顺势而为滴态度，偶们相信他会再一次将供应过剩的时间表推迟到09/10年　　　　实战例2　　告全体革命者　　经过瞎胡搞滴胡搞研究　　经过仔细滴推理论证　　现得出以下结论：　　电解铝在2007年中　　全球供应缺口可能达到150—220万吨　　电解铝将是中国人在国际市场上亏损额最高的品种　　特此通告　　呵呵 　　　　　　包氏分析：　　1，瞎胡搞是偶滴同事，他对基本面数据分析比偶花的精力多多拉，绝对是个专家，他说滴话偶要信。至于他滴数据是打哪来的偶们就不需要搞那么清楚拉，否则偶们不也变成跟瞎胡搞一样滴专家拉？呵呵　　2，怎么理解瞎胡搞的观点？现在还是06年上半年，瞎胡搞说07年以后短缺，这是个半年以上的预期，不用睬他，从另一个角度理解，瞎胡搞认为至少在06年下半年是铝不会短缺的，对这种半年之内的预期要重视，可靠性相当高。　　3，早在去年下半年瞎胡搞就说今年春节以后铝会短缺了，春节的时候又说今年9月份以后短缺，现在他把供应短缺的时间表推迟到07年，本着顺势而为滴态度，偶们相信他会再一次将供应短缺的时间表推迟到08年　　　　实战例3　　来个有用的吧　　客户问老包铜的基本面怎么样 　　　　　　包氏分析　　1，巴克莱银行说现在铜是短缺的，麦戈里银行说现在铜是短缺的，高盛说现在铜是短缺的，瑞士银行说铜是短缺的......如果偶说铜是过剩的，市场被人操纵了，铜被藏起来了，你信谁的？你是信偶说的还是信权威机构的？所以铜基本面怎么样根本就用不着偶说（也轮不到偶来说，汗），权威机构说基本面好，基本面就是好。　　2，权威机构也说铜会过剩，但都是明年以后的事了，半年以上的预期不用管他，至少说明今年下半年铜还是短缺的，对这种半年以内的预期一定要重视，可靠性相当高。　　3，早在04年权威机构就预期05年铜会过剩了，但后来推迟到06年，现在又推迟到07年，本着顺势而为滴态度，偶们认为权威机构还会再一次将铜过剩的时间表推迟到08年。　　4，铜增产，寻找替代品等等等等这些只是铜价上涨的结果，而不是铜价下跌的原因。　　完整的牛市没见过,完整的熊市你总见过吧　　2001年铜过剩了70万吨,铜价不断下跌　　费力扑道奇受不了了,减产20万吨　　那过剩变50万吨了,基本面改善了,铜价是不是可以涨一点了呢　　不对!价值规律告诉偶们,只要过剩,价格就应该跌,过剩70万吨是跌,过剩50万吨也是跌!　　墨西哥集团受不了了,减产20万吨　　那过剩变30万吨了,基本面改善了,铜价是不是可以涨一点了呢　　不对!价值规律告诉偶们,只要过剩,价格就应该跌,过剩70万吨是跌,过剩30万吨也是跌!　　BHP受不了了,减产20万吨　　那过剩变10万吨了,基本面改善了,铜价是不是可以涨一点了呢　　不对!价值规律告诉偶们,只要过剩,价格就应该跌,过剩70万吨是跌,过剩10万吨也是跌!　　智利也受不了了,减产10万吨　　这下供需平衡了,　　铜价才见底.　　　　实战例4　　刚才举的几个例子好象都是从反面来看待权威意见的　　有没有正面的？当然有啊　　来看下面这个例子 　　　　　　美国经济在经历了2001年衰退之后，经济学家所预期的经济复苏时间表一推再推，但从2003年初起了变化　　在2002年底将复苏的时间表推迟到03年下半年之后（半年以上的预期不用睬他）　　2003年1季度的时候经济学家依然将复苏时间表牢牢锁定在03下半年，2季度的时候继续看好03下半年（半年以内的预期可靠性相当高）　　6、7月份的时候更加看好，对未来经济增长的预期开始向上修正（预期修正的拐点出现，真正转势了）　　　　很多人担心，在市场一片看多声的时候再去做多还来得及吗？事实证明，对于捕捉最大级别的趋势而言，在市场看法趋向一致的时候才是最佳介入时机。而反向思维只能用于受到操纵的次级趋势，并且还时灵时不灵的。　　　　实战例5　　包氏基本面分析法这么灵验，那岂不是百战百胜的终极理论　　当然不是 　　　　　　前面偶说了，预期转变的趋势明显，极少震荡，极少不等于没有，震荡还是有的　　2002年1季度美国GDP第一次公布是强劲增长6.2%，大家都以为美国经济复苏了，但后来修正到5%，2季度增长只有1%，基金翻空，偶暴亏，哭啊　　本来美国经济不好，铜是过剩的，没想到10月开了个金属年会后，BHP和CCC马上又减产，基金翻多，偶又暴亏，再哭啊　　　　总结：包氏基本分析法主要结合凯恩斯选美理论和道琼斯趋势理论，能够轻松简单准确把握大趋势的基本面，但反应比较迟钝，请慎重运用，效仿后果自负。　　　　（此文写于06年6月）　　
　　道氏理论是披着技术分析外衣的基本面分析　　　　道把趋势分几个级别　　　　他说技术分析用在次级趋势和小趋势上经常会得出错误结论——　　　　这下次级趋势和小趋势就不能用道的技术分析了，道就只做最大级别的趋势　　　　但是道又说：最大级别的趋势背后都有一个简单的容易了解的基本面理由　　　　——绕了半天，道还是在根据的JB面来做趋势　　　　而且JB面在道的眼里是“简单的容易了解的”　　　　为什么在很多人眼里看起来困难复杂的JB面到了道氏那里就变得简简单单了捏　　　　道没有把细节透露出来　　　　但是凯恩斯把这个诀窍说说出来了　　　　凯恩斯在参与有奖选美（JB面分析）滴时候不是根据自己滴审美观来的（不用亲力亲为），是根据大多数人会投票给谁来决定的（直接用别人的JB面研究成果）　　　　象凯恩斯酱紫滴JB面研究整个儿就一滥竽充数，当然轻松简单容易拉　　
　　本人学历不高，本科，大学学的专业是起重运输与工程机械，偶不懂经济，但是偶懂逻辑、分析、推理。偶中学老师教过偶：学好数理化，走遍天下都不怕。　　实际上，偶是以研究自然科学的态度来研究投资当中的问题，并运用自己琢磨出来滴道理在市场当中赚到钱。　　如果偶错了，市场会惩罚偶！　　　　　　偶觉得目前中国的文理科划分很可笑　　高中开始文理科分班　　一般数理化比较好的进理科班　　语文历史地理比较好的进文科班　　偶觉得学文科的也就搞搞文学艺术还可以（投资是艺术吗？让艺术院校毕业的人来搞搞试试）　　可是高考的时候经济、金融居然属于文科报考的专业　　酱紫一个人才选拔过程培养出来的经济学人才其实比较适合搞文艺工作，娱乐大众才是他们的本职。　　　　
　　前文中关于CFTC分类持仓报告的研究再补充说明一下　　偶主要做有色金属投资，所以对铜研究得细一些，其他品种如黄金、棉花、大豆......等等品种与铜的结构非常相似，这是一种共性。　　具体数据在网站WWW.CFTC.GOV上面都有　　通常商业机构持仓占总持仓60%，平均每家机构持有的头寸数量也要大于基金和散户。　　但是在他们的期货市场当中，实力大的商业机构是赔钱的，实力相对弱小的基金和散户群体是赚钱的。　　偶做出酱紫的推测：期货市场价格的变化领先于现货市场，商业机构就相当于那个国债模型当中的甲和丙，在国债交易当中表现出来是101抛104买，其实他们从现货市场（银行）那里得到补偿。最后其实是一个共赢的结果。　　　　虽然偶不清楚实际情况是否象偶想象的那样，但偶可以通过投资实践来检验。　　例如2003年7月底的时候COMEX持仓达到一个高峰，基金净多达到历史最高，商业净空也达到历史最高。按通常的投机眼光看，商业机构单位持仓更大更有实力，价格应该下跌。而按照偶的商业机构买保险的逻辑来看，价格应该上涨，而且是减仓上涨，商业机构将回补他们的空头，基金也获利平仓。（如果是投机炒做的话基金是需要不断买入的）而后面的行情以及市场状态都对偶的判断做出了验证。　　　　其实这就是一个自然科学的研究过程——先从现象中总结理论，虽然我们无法完全完全了解事物的真相，但可以在没有证明这个理论错误之前姑且把他当作正确的来用，直到出现错误的证据以后再来改进或推翻。酱紫确实可以解决许多问题
　　买的是供求关系是投机,　　买的是价值是投资,　　现在大把所谓的经济学家把供求关系说当宝,就是在为投机做理论掩护造势.
　　这个帖子很有价值，天，为什么世上有这么多好帖子？？？　　惭愧
　　留个记号,以后拜读~
　　专为灌水而来
　　专程从炒客来顶贴
　　4，理清因果关系　　　　股市和债市都是对利率敏感的东西，加息对股债市都是利空，但股债市的走势却是相反的　　　　在这里，股市上升是加息的原因，加息是债市下跌的原因。　　　　所以，尽管加息对股市也是利空，但不可因加息而去做空股市（因果关系搞反了），可以因加息而做空债市　　------　　传言要加息，这几天股跌了。怎么回事？按你的说法，加息是股市上升才对呀！
　　知识储备。
　　作者：头发长-见识短　回复日期：　17:37:58　
　　　　4，理清因果关系　　　　　　股市和债市都是对利率敏感的东西，加息对股债市都是利空，但股债市的走势却是相反的　　　　　　在这里，股市上升是加息的原因，加息是债市下跌的原因。　　　　　　所以，尽管加息对股市也是利空，但不可因加息而去做空股市（因果关系搞反了），可以因加息而做空债市　　　　------　　　　传言要加息，这几天股跌了。怎么回事？按你的说法，加息是股市上升才对呀！　　===================================================　　嘿，新手吧？股市不是靠这个涨跌的！！！
　　好帖，有独到之处。尤其是关于基本面和趋势的分析值得好好研究。
　　留名以后看
　　顶~~~~~~~~~~~~~~~~~　　
　　&假如在今年7月1日银行年利率为10%, 同时一个1年期的国债年收益率也是10%,票面价格和流通价格都是100元, 甲有100元现金,希望一年以后获得与银行存款一样安全的收益, 那么他可以选择存银行或购买国债,假设甲以100元购买国债. 假设有一位投资者乙,通过研究分析认为银行将降低利率至5%, 以101元向甲购买国债&　　现在我们的问题在于丙和丁.　　丙向银行借钱,买了国债,然后以500/张出售.　　丁接下来,又从银行借钱,1000/张出售.　　现在还能接吗?　　好了,丁应该撑不住死了吧.可是银行不干了:　　你这国债撑死也就值110,你抵押拿了我990,你得还.　　丁无所谓,反正贷款回来,不还顶多把国债卖了也就110块.　　　　于是银行只好不停地把国债按的卖出去.加入了博傻
　　首先，你的数据分析很精彩，俺脑袋中好象从来就稀缺看空数学知识的资源：）谢谢楼主的指教　　1、俺觉得是发现价值，而非直接创造价值，总体上来看角度又不一样了，才是创造价值；　　2、非理性投机有类似之处，那就是他发现了衍生价值，在以高于实际价值的价格交易时，相关其他值有没有发生变化，这是比较重要的吧，在有的时候，同样也是发现价值；　　3、实业投资在现在其实是有比较好机会的，为什么呢？这俺不想解释：）　　4、T+3、T+4就能解决交易量过大的问题？您应该比较了解中国的现实吧，也就是说在T+1的时候，有些资金是做的T+0；　　制度漏洞是谁都可以看得见的，怎么去弥补是关键，有的时候有些看上去是漏洞，但也许是美好的传说。　　PS泡沫在不同的人看，观感是不一样的，时间不同看法也会不一样，还有泡沫是想象出来的：）
　　风险是最值得考虑的事情，一个成熟的海盗是会充分思考这个问题的。楼主的数据可以说明这点。是啊，是得计算。：）
　　精彩　　解决了我的一些疑惑
　　长期与短期而已，没那么复杂
　　很精彩的文章，第一帖就把原来我心中的一些疑问化解了。不过内容也挺深奥的，收藏起来慢慢学习。
　　灌水顶贴
　　看看那~！
　　o 原来在这里显摆了。hoho~~
　　　　春秋题。　　
　　　　春秋题。　　
　　老包也来天涯阿!野鹤来了吗?
　　投融资
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　　总算读完了一遍。 顶！！！　　　　　　
为什么这里的人都不说顶。
　　为什么这里的人都不说顶　　　　
　　真是绝妙好文，我算是对基本面分析和趋势有更深入的理解了。多谢搂主，请继续哈。
　　记号！！
　　留着以后学习用
　　记号 慢慢学习　　　　我一直认为,现代社会,投资和投机是破坏生产的最主要因素　　今天看了高手分析　　更加肯定了投资和投机对投资者和投机者有很大大利益　　其对社会的危害是极大的.　　是人类退步的主因.
　　投资和投机不产生任何财富　　只是将别人的财富变成自己的而已　　正因为这样 　　造成生产的落后　　现代社会科技越来越发达人越来越辛苦就是这么来的.　　技术进步成了投机投资者剥削欺压财富创造者的工具　　　　投资和投机的行为是人类最原始劣根性的体现　　是一切罪恶的源头
人们 拿钱买房子
这叫住房投资　　 人们 拿钱去炒商品房，这叫做投机 　　
后者 的人全部 亏死 　　
全都死光 　　我
　　作者：pawa　回复日期：　21:18:24　
　　　　记号 慢慢学习　　　　　　　　我一直认为,现代社会,投资和投机是破坏生产的最主要因素　　　　今天看了高手分析　　　　更加肯定了投资和投机对投资者和投机者有很大大利益　　　　其对社会的危害是极大的.　　　　是人类退步的主因.　　--------------------------------------------　　居然学成这样了~~~。
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　　呵呵，老包到天涯来混了，开创新天地了！！　　不过，天涯人水平低，你在这教给他们挣钱方法，他们也学不会阿，估计能理解就不错了，哈哈！！！
　　投机和投资都是对社会有益的　　投机者其实就像那些开小百货店的，低买高卖，你能够说他们没创造价值吗？
　　大香做月子,赌手照顾她,委托我........　　
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　　偶大学学的呀是起重运输与工程机械，偶懂经济，偶懂逻辑、分析、推理。偶还是赚不到钱的啦。
　　有钱的人更有钱，全国十二亿人，如果每人给你一元，那是什么概念？这样的好事也不是没人想过，理论上是可行的。但要收集到这每人一元，你必定得有一个合理的借口，也就是立项目；你还要让每个人都知道这回事，就需要做广告；你还需要人去为你收集，又必须招兵买马。诸如此类必要的开支，如果这一人一元里，付出的成本是一人五角，对不起，要收十亿，你得先付五亿出来！ 　　　　　　你一听就吓得灵魂出窍了，就算滚动发展，类似于卖楼花，这样的生意也不是穷人能做的！很多时候不是穷人太笨，穷人想到的事，再精彩自己也无法去做，就因为你的起点所决定。所以就算穷人有妙计，也只好把自己的妙计贡献给富人，成为富人的幕僚，或者去当策划大师，帮着富人赚穷人的钱，自己从中分一杯羹。 　　　　　　钱就像跳水的台子，搭得越高，越有施展的空间，越能做出漂亮的动作。 　　　　　　有钱的人更有钱，穷人往往只有干瞪眼！很多时候不是穷人太笨，穷人想到的事，再精彩自己也无法去做。钱就像跳水的台子，搭得越高，越有施展的空间，越能做出漂亮的动作。 　　“死脑筋的人相信命运，活脑筋的人则相信机会。”有和我一样观点的来这里交流：woai058.58ct.net
QQ:1279013　　
　　先顶再学！！
　　“羊群效应－一个羊群（集体）是一个很散乱的组织，平时大家在一起盲目地左冲右撞。如果一头羊发现了一片肥沃的绿草地，并在那里吃到了新鲜的青草，后来的羊群就会一哄而上，争抢那里的青草，全然不顾旁边虎视眈眈的狼，或者看不到其它还有更好的青草。
　　假如在今年7月1日银行年利率为10%, 同时一个1年期的国债年收益率也是10%　　　　--------------------------------------------　　　　我就看到这里，其实应该是“去年”。就这一句话可以体现LZ不是很清醒，请保持严谨！
　　顶一下，学习了很多，谢谢
　　学习一下
　　投资赚钱还不容易?　　　　http://vip8.aqbt.cn　　　　以现在三亚的近年的发展来看，有很多有远见的人都来投资买房．　　　　像什么现在的香港城和三亚河边的房子，都是投资的好项目！　　　　给你一个网站你自已找吧．　　　　http://vip8.aqbt.cn 　　　　　　
　　老包从炒客下凡普渡众生来了。　　可惜这里信佛的人不多。　　好东西慢慢研读~
　　很专业,楼主辛苦,学习先!
　　强烈B4包子　　　　一搞多投　　　　还打击俺们文科生！
　　作者：炒客小船　回复日期：　16:30:02　
　　　　大香做月子,赌手照顾她,委托我........　　　　　　 　　　　作者：炒客小船　回复日期：　16:36:50　
　　　　大香做月子,赌手照顾她,委托我........　　　　　　============================================================　　飞自己的路,让别人砸
　　友情帮顶， 路过
　　人性的贪婪在投机市场上表现得淋漓尽致
　　赚钱都赚的这么哲学.....
　　........
　　先占个座,再慢慢读
　　这些东西包不同虽然在炒客发过，但是太难找了，想不到他自己却在这里发完整版。　　　　BS一下老包
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　　看不懂。学习中。。。
　　顶一下包包老师　　　　呵呵
　　不仅没砸对地方，还COPY些数据，不晓得好在哪里：）
　　作外汇的都知道，在重大消息公布之前提前出场或者锁仓回避一下风险是必要的:)　　　　不然就变成赌大小了。　　　　凯恩斯的选美理论原来我一直在用，只不过不知道叫这个名字，哈　　　　哈。　　　　投机或者投资其实是社会财富重新分配的一个过程。　　　　没有投机者的炒作，那市场只是死水一潭，完全的和基本面相对应，　　　　那最后只会导致投资商品过于单一。　　　　期货和股票市场的本意就是让尽可能多的人参与财富分配。　　　　而不是提高门槛只让那些个大公司自己玩。　　　　水平相近，场地一样，资金规模类似。那就应了打麻将的一句话了，久赌无输赢。等于自己玩自己呢。
　　好好理解一下
　　就个人喜好来讲,我喜欢实业.实业是创造,搞金融的其实是一种投机.可能投机这词不好,我没看低的意思,只是觉得,实业是地基,金融如果做的好,就是把实业的价值最大化,就像是造大楼
　　老包，我顶你一把,呵呵,怎么说,俺也是你的收益人　　　　因为俺就记住了一句你说过的话，其他都忘鸟 :)　　　　老包说:&心态，意志对偶来说永远是不可靠滴东东,偶不会把稳定赢利的基础建立在这些东东上面&.　　嘿嘿..............　　　　你知道你为什么赢钱吗?因为是俺在财神面前给你说好话鸟　　:)
　　多学习，对老包的精神表示感激！
　　题目很好！　　
　　&作者：jindie1985　回复日期：　23:13:21　
　　　　就个人喜好来讲,我喜欢实业.实业是创造,搞金融的其实是一种投机.可能投机这词不好,我没看低的意思,只是觉得,实业是地基,金融如果做的好,就是把实业的价值最大化,就像是造大楼&　　　　实业也是投机.无论你事先功课做的如何,也是追逐利润的最大化,而且成本和利润率,业务量也是再猜的.具有不确定性.　　而且实业亏损起来不比金融慢,甚至亏的更惨,因为经营维护成本超过金融投资,而且需要考虑各种关系协调.
　　看看先
学习下 　　不懂
　　写的不错，我也得到炒客去逛逛
　　很反感国内的基金经理天天扯价值投资　　　　贵州茅台每年分1块钱的红 那破股能值100
　　留名待查
　　刚刚改革开放的时候我们是短缺经济, 所以只要埋头苦干,生产什么赚什么
　　顶了，留名待查
　　MARK一下
　　留个印，慢慢看
　　zhang jianshi
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