网友点击排行李宇嘉：腾讯股价12年翻270倍 为何投资者看不到新兴产业的巨大机会
来源：每日经济新闻
原标题：李宇嘉:腾讯股价12年翻270倍 为何投资者看不到新兴产业的巨大机会
　　近日，腾讯股价持续上涨，总市值一度突破2万亿港元，不仅力压中国移动等老牌“国字头”公司，成为亚洲市值最高的公司，且与苹果、微软一起，跻身全球10大市值公司。值得注意的是，自2004年在香港上市以来，腾讯的股价翻了270倍，年化收益率超过50%。作为中国楼市“标杆”的深圳，2004年商品住宅销售均价5980元，目前均价水平为5.08万元，翻了近10倍。毫无疑问，相比趋之若鹜的楼市，腾讯更值得投资。
　　本世纪以来，资产市场（主要是房地产市场）和互联网发展可谓并驾齐驱。不过，如果从投资回报的角度看，以腾讯为代表的新经济企业才是最优选择，投资的可持续性也最强。有趣的是，偏偏国人对楼市更加青睐。
　　从资产市场投资格局来看，A股市值排在前面的都是银行、钢铁、石油等存在业绩天花板和在经济转型受冲击的传统行业“巨象”。近二十年，楼市是投资资金最青睐的资产。但代表新经济的腾讯、阿里、百度和网易等企业，多数赴中国香港和美国上市。有人认为，境外资本市场健康的价格发现机制，左右了新经济企业的成长和壮大。但笔者认为，现实束缚和人们更关注眼前利益，才是新经济成长受阻的主要原因。
　　在很多国人的思维模式里，互联网看不见、摸不着、不能吃，而且，加上信用体系尚存问题，由此，很多人对此类企业有些信心不足。相比之下，房子看得见、摸得着、搬不走。显然，选择买房似乎好于买腾讯公司股票。
　　同时，互联网行业信息不对称最严重，投资的知识门槛也很高。马化腾也曾求银行贷款，但即便把前景和创意描绘得再好，银行也不给贷款，除非用固定资产抵押。巧的是，网上有人发帖称，当年马云也曾被某银行拒绝贷款。很多时候，我们确实很难看清远方，无怪乎如今连腾讯内部员工也感叹曾错过1亿的“小目标”。
　　腾讯业绩爆发、股价扶摇直上是近5年撞上互联网“风口”才有的事。特别是2012年，微信、手机QQ、移动支付异军突起，腾讯将人们吃喝拉撒、人情交往、个人创业全部网罗进来，营造共享经济模式的开放生态平台。事实上，2011年腾讯的股价还在30港元左右徘徊。也就是说，2011年之前，与其他互联网公司相比，腾讯并无太多优势，其股价2008年和2011年还有下跌。
　　如果画一条过去10年的房价走势图，除2008年微调外，京沪深的房价可谓一年一个台阶，三年翻一番，10年竟翻了10倍。试问，有哪个投资品种上涨趋势如此确定、持续时间如此长、单笔投资收益如此高、投资如此省心？更何况，在京沪深等城市，要有个落脚的地，要在城市扎根下来，你就得买房。而且，周围人都买房，收益是看得到且实实在在的。试问，如果当年手握30万元，你选择交房子首付款，还是买腾讯股票？
　　在当前这个时点，京沪深的房子和腾讯股票，都被称为是高安全边际，甚至是硬通货的代名词。京沪深是国内公共服务最优质和就业机会相对更多的城市，不管出于投资还是自住需求，未来这三大城市的住房需求依旧旺盛。再来看腾讯，说得通俗点，腾讯已成为一个共生共存的平台，其“赢家通吃”的能力越来越强，且投资腾讯就是投资境外安全资产。
　　再做一道选择题：现在让你选择，买京沪深的房子，还是买腾讯股票？估计多数还是买京沪深的房子，现实束缚和眼前利益依旧左右投资倾向。把一百万元投入股市，要拿捏风险，腾讯的估值已高达43倍，港股平均估值仅15~20倍；美国此前的互联网泡沫是否会在中国上演，账面资产是否顷刻缩水，不得而知。而京沪深的房子，似乎已成为只涨不跌的代名词，大家都趋之若鹜，再怎么跌始终有一砖一瓦在。
　　然而，当前的问题是：投资房子，不仅不可持续，还成为“脱实入虚”、助长食利倾向、吞噬实体盈利和系统性风险高发的罪魁祸首。投资腾讯等新兴行业，则代表着我国经济转型、跨越中等收入陷阱的渠道之一。
　　腾讯股票“秒杀”京沪深房子这一现象折射出，我们必须要完善信用体系，壮大直接融资，惩戒欺诈行为，同时还要打破楼市依赖和房价隐性“刚兑”，让资金愿意回归实体经济，让投资新兴产业能看到长远的、可观的收益。多几家“腾讯”这样的企业，我国经济转型也就离成功更近一些。（作者李宇嘉系深圳市房地产研究中心研究员）
(责任编辑：杨明)
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腾讯不断开拓新市场，利用信息平台，拓展各方面业务，公司资产持续增加，致使股价持续盈利。只要公司能够不断进取，并且取得相应成绩，股价都会有所表现。除非遇到大规模经济危机，各行业受损 都比较严重，严重影响腾讯业绩增长，那么股价也就下来了。当然短期调整普遍存在的。
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我们会通过消息、邮箱等方式尽快将举报结果通知您。周二，美市早盘，阿里巴巴股价突破100美元大关，为2015年1月份以来首次，当日市值约合17356.8亿人民币。同日，阿里劲敌腾讯控股市值则突破2万亿港元，不仅登顶中国，更一举成为亚洲市值最高的公司。过去三个月中国互联网公司蓝筹股平均上涨25%，远超同期纳斯达克指数涨幅。 摩根大通称，这源于中国互联网巨头将更多集中精力于产品货币化。
周二，美市早盘，在纽交所上市的阿里巴巴集团股价突破100美元大关，为2015年1月份以来首次出现。该公司股价涨幅达4.12%，现报103.40美元，市值达2600.8亿美元，约合17356.8亿人民币。
阿里巴巴最近发布的财报相当靓丽，在2016第二季度营收实现上市以来单季增长最快的一次。
阿里巴巴第一财季经调整EPS 4.9元人民币，营收同比猛增59%至322亿元，均好于预期；GMV达8370亿元人民币，较去年同期上升24%；维持2017年营收同比增长48%的预期不变。
AT格局开启&阿里面临腾讯后来居上
不过，这家中国电商巨头面对后来居上的竞争对手腾讯，依然不敢掉以轻心。
周二，腾讯收盘价215港元，市值正式站上2万亿（20352亿港币，约合17532.16亿人民币），超越阿里巴巴市值。上市12年，这家公司的股价翻了270倍，年化收益率59%。目前，腾讯市值不仅登顶中国，更一举成为亚洲市值最高的公司，也首度超过中国移动，力压工商银行、中国石油这些老牌国字头公司。
8月17日，腾讯发布，受移动端游戏营收增长翻倍等刺激，净利润大增47%至107亿元，创下史上最高纪录。今年年初以来，腾讯股价涨幅高达39.57%，远超恒指8.16%的涨幅。相比之下，阿里股价的涨幅则较为缓慢。
而腾讯以8亿多微信用户为基础的&微信支付&，也开始侵蚀阿里巴巴的&支付宝经济圈&。为应对腾讯的步步紧追，阿里巴巴也在扩大防线。本月初，阿里系入股百胜中国，显示阿里巴巴正在向线下大力推广支付宝的雄心。
，9月2日，肯德基母公司美国餐饮巨头百胜餐饮集团宣布，10月31日剥离的中国业务将获得阿里巴巴旗下蚂蚁金服和中国春华资本集团2家的出资。阿里巴巴将通过对百胜中国的出资，迅速将支付宝的使用范围扩大至&实体店&。
同时，阿里巴巴也在重新布局，当前定位早已不局限于一家电商公司。阿里最新公布的财报首次按照四个部门披露财务信息，除了核心的电商业务，其他三个部门分别为云计算，数字媒体及娱乐业务，创新项目及其他业务。后三者被明确为三大&新兴引擎&。
最近一季财报显示，除了零售平台业务的交易量增长助推之外，最主要的是阿里云服务业务增长强劲：云计算业务营收达12.43亿元，同比增长156%。
竞争转型 中国互联网蓝筹股平均表现超美国同类
不仅仅是阿里和腾讯，BAT中另一位巨头百度股价今日表现也颇为不错，美市早盘期间该公司股价涨逾5%，创4个月最大单日涨幅，现报186.79美元。
而2014年赴美上市的京东集团今日股价在盘初大涨5.1%，报26.85美元，现报26.50美元/股，日涨幅3.72%。
摩根大通，在过去三个月，中国互联网公司蓝筹股价格平均上涨25%，知名度较低的也涨了10%，同期纳斯达克指数仅涨6%。
摩根大通认为，随着人口红利的结束，中国互联网巨头的竞争会由数量（用户数）转向质量（用户粘性和参与度）的竞争，产品货币化能力已成为互联网公司股价上涨的主要动力。
而这些中国互联网蓝筹股表现更好，主要是因为它们已经减少了对获取用户的关注，转而更多集中精力于产品货币化。报告并预期，这种趋势在未来12个月将持续，平台和垂直领域领军者的表现将超出市场预期。
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第1个回答:
我是向问天
差不多吧！
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