股市黑天鹅_百度百科
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股市黑天鹅
股市黑天鹅即股市上的黑事件。指非常难以预测，且不寻常的事件，通常会引起市场连锁负面反应甚至颠覆。
股市黑天鹅 （Stock market black swan）
股市黑天鹅概述
股市第一波下跌到了4500点，投资者没减仓，坚持价值投资熬住了；第二波跌破3000点，投资者冲进去抢了反弹；但第三次股市又跌了个十连阴，有投资者终于崩溃了，说别跌了，把钱没收算了，太吓人了。
股市黑天鹅故事来源
股市黑天鹅来源一
坊间流传一个故事，说三十年前有一个人犯法被判死刑，但行刑时，子弹出了问题，第一枪是臭弹，犯人腿软跪下了；第二枪又没响，犯人裤子湿了；第三枪还是没响，犯人实在撑不住了，说别用枪了用刀捅行不，太吓人了。三十年后的今年，股市第一波下跌到了4500点，投资者没减仓，坚持价值投资熬住了；第二波跌破3000点，投资者冲进去抢了反弹；但第三次股市又跌了个十连阴，有投资者终于崩溃了，说别跌了，把钱没收算了，太吓人了。
股市黑天鹅来源二
在澳大利亚被发现之前，生活在十七世纪欧洲的人们都相信一件事——所有的天鹅都是白色的。因为当时所能见到的天鹅的确都是白色的，所以根据经验主义，那简直就是一个真理，至少可以算是一个公理吧。那么，见到黑色天鹅的几率是多少呢？根本无法计算，也没有人想过要计算。
直到1697年，在澳大利亚发现了黑天鹅，人们才知道以前的结论是片面的——并非所有的天鹅都是白色的。
见到第一只黑天鹅，对于鸟类学者而言或许是个很有意思的惊喜，但这并不是发现黑天鹅这一事件的重要意义之所在。这是一个证明，证明了我们的认知是多么的具有局限性——虽然你是在观察了几百万只天鹅之后才得出了“所有的天鹅都是白色的”结论，但只需要另一个发现就能将它彻底推翻。对，你需要的就是这样一只黑色的鸟，尽管有人说它并不好看。
大约在四百年前，就曾经发出这样的警告：当心被我们自己思想的丝线丝丝束缚。但是我们老是犯这种错误，老是以为过去发生过的事情很有可能再次发生，所以免不了会凭经验办事。比如说，我们经常编出简单的理由或故事来解释我们尚不知晓（而很有可能是我们根本就不可能知道的）复杂的事情。举个简单的例子：我们无法预知在未来的某一天股市会涨还是会跌，据以往推断预测的理由要么过于简单化了，要么根本就是错误。事实上，真正重大的事件是无法预知的，我们无法透过观察、归纳已经发生过的事情，来预知未来，作者把这称之为“黑天鹅”。
黑天鹅的存在寓示着不可预测的重大稀有事件，它在意料之外，却又改变一切，但人们总是对它视而不见，并习惯于以自己有限的生活经验和不堪一击的信念来解释这些意料之外的重大冲击，最终被现实击溃。
不信？还有另一个故事。
有一只每天有人喂食的火鸡。人们每一次喂食，都让这只火鸡确信，每天有个友善的人类，“为了它的最大利益”（套用政治人物的惯用语）而来喂它，这是它生活中的普遍法规。
这个友善的人类持续喂它，火鸡由过去经验得到的结论是：人类非常友善，且可依靠。
直到在感恩节之前的一个星期三下午，某件预想不到的事发生在它的身上……
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股票黑天鹅是什么意思
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都逃不过它的控制的。黑天鹅存在于各个领域，无论金融市场;泰坦尼克号&的沉没，瑞士央行放弃欧元兑瑞郎汇价下限后。从次贷危机到东南亚海啸、商业、经济还是个人生活，通常会引起市场连锁负面反应甚至颠覆,瑞郎的暴涨黑天鹅事件(Black swan event)指非常难以预测。
金融市场的黑天鹅事件是以市场趋势的突变为特征的，即原有的市场趋势会毫无征兆地突然终结，出现对原有趋势强烈反转的单边市，且不寻常的事件，从9.11事件到&quot
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很乱很暴力！蓝筹孤军能否救主 专家:下半年股市要暴涨
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很乱很暴力！蓝筹孤军能否救主 专家:下半年股市要暴涨
股市跌向3800点套住抄底股民 近500个股跌停
跌破4000点后入场抄底的投资者悉数被套。昨日，A股并没有理会新基金发行节奏提速及QFII开闸的利好，沪深股市双双大跌，两市480余只个股跌停，上证综指一直跌到3820.05点才收住脚。
上证综指昨日以3941.26点跳空21点低开，这一点位也是昨日的最高点。此后股指一路震荡下挫，9时54分，上证综指跌破3900点大关。虽然下午开盘后第一权重股 中国石油绝地反弹，拉升上证综指重新爬上3900点大关，但毕竟独木难支，收盘前1个小时上证综指开始连续下跌，最终以3820.05点收盘，跌幅达到3.60%。深成指下跌609.87点，跌幅为4.41%。个股一片惨绿，超过480只个股跌停，一半以上个股跌幅超过7.5%。仅36只个股上涨，其中涨幅超过2%的个股只有11只。板块指数显示，外贸、造纸印刷、节能环保和新能源板块跌幅超过8%，只有券商板块出现0.13%上涨。
市场普遍认为，本次下跌源于内忧外患。央行行长周小川的最新表态"利率、准备金率等货币政策工具未来都有上调空间"让加息预期进一步加大。而近日贝尔斯登需要融资救援、凯雷资本濒临倒闭传言等金融机构利空消息，导致美国股市大跌，并拖累昨日恒生指数下跌超过5%，A股也未能幸免于难。
也有分析人士认为，这些下跌原因均是表面因素，主要原因是近期市场环境持续恶劣，利空消息不断积累，恐慌情绪开始弥漫市场。
"周边市场不稳，再融资、解禁个股的不断增加造成市场资金供求更加不平衡。"财富证券首席分析师杨孟华表示，这些因素使市场连续下跌，进一步打击市场信心，造成恶性循环。
由于3780点是个重要的技术支撑位，不少机构昨日纷纷表示，经过持续的下跌，权重指标股大跌后已回到一个较为合理的区域，3800点附近股指有望展开一波有力度的短线反弹 行情，但整体调整格局仍未改变。（北京商报）
中石油万科挽救不了 沪指直逼3800点
【看点一】中石油万科齐拉升挽救不了股指重挫
原本被市场寄予一线希望的四千点整数关，在上周最后两个交易日内一触即溃，已经反映出多方放弃抵抗的心态。目前市场对于近期央行可能再次实施加息或提高存款准备金率等紧缩政策有了一定预期，调控压力不减的情况下，A股本就底气不足，再加上美国大型投行贝尔斯登宣布财务情况恶化的消息令外围股市在上周五继续大跌，多重作用之下，沪深股指昨日再度滑向3900点下方。尽管中石油与万科午后奋力发起反抗，也曾经使上证指数和深证成指的跌幅收窄到1%左右，但下午两点以后，二三线股涌现了大规模的抛盘，致使300多只个股靠向跌停，股指在略有喘息之后遭遇了更重的创伤，仅凭两只权重股的逆市上扬无法抵挡个股的全面暴跌，也挽救不了股指重挫的结局。最终，在中石油上涨1.25%的情况下，沪指仍然重挫142.62点，以382..05点报收，跌幅为3.60%；深证成指的跌幅更达到4.41%，以13207.78点收盘；从股市见顶以来，累计跌幅最小的中小板指数明显进入快速补跌状态，昨日暴跌6.66%，5189.19点的收盘点位已接近其5147点的年线位置。两市的成交量达到1100亿元，较上周五增加了16%，尾盘半小时的放量较为明显，正是那时个股被大规模地砸向跌停。
【看点二】二三线股开始补跌跌停个股过310家
沪深股指的跌幅其实尚不能完全反映昨天个股的跌势之重，从上涨家数来看，两市仅有34只A股上涨，反之，封死跌停板的就超过310家。前期抗跌的品种进入快速的补跌期，例如江苏申龙，从2月1日见底5.96元起，至3月12日逆势升至最高的10元，但现在却是连续三个交易日封死跌停；长城信息的情况也很类似，该股3月6日还创出了本轮行情的最高价31.88元，7个交易日后已跌至22.84元。
从中证指数有限公司编制的系列指数看，除沪深300指数重挫4.63%以外，许多行业指数的跌幅都在5%-6%左右，前期相对强势的医药股快速补跌，300医药指数昨日暴跌7.10%，而此前造成大盘巨大跌势的金融板块反倒有些跌不动了，昨日的跌幅仅1.24%。中国银行昨日最低探至5.03元；建设银行也第一次考验了7元整数关，最低见7.01元，较6.45元的发行价已日趋接近；在中小板上市的北京银行也创出14.06元的上市后最低价，其去年9月的发行价为12.50元。
【看点三】高送转题材已失宠除权后集体奔跌停
中信证券近来也是命运多舛，原先中信与贝尔斯登存在相互投资计划，目前因贝尔斯登的最新情况而产生变数。股市的连续重挫也令市场对券商股的未来业绩持续性抱极大的怀疑，其股价从117元上方连续回落至前期最低的55元左右，股价已经腰斩。昨天中信的年报又推出了10转增10派5元（含税）的方案，相对当前股价而言，这意味着中信除权后的股价将在29元左右。但在人气极度疲弱的背景下，市场对高送转概念已不像往年那般热衷，"一毛不拔"的东北证券被连敲跌停，10转增10的中信却也乏人喝彩。中信证券虽然在盘中一度扬升逾5%，但尾盘仅微涨0.88%，以58.50元收盘。
其它的高送转概念非但不再吃香，昨天更是集体奔向跌停。从已经除权的高送转股看，康美药业、保定天鹅、国电电力、宝新能源、山西焦化等昨天集体封死跌停。最典型的当属被誉为"风能老大"的金风科技，在10送转10股的方案实施后，仅在除权后的前四个交易日有所上扬，其后从88元上方连续跌至昨天的跌停板61.75元，10个交易日累计跌幅近30%。尚未除权的品种中，天音控股、苏州固锝、中泰化学等也难逃跌停。不过，它们除了高送转外还有一个共同的特征，即前期股价因高送转方案支撑而相对抗跌，在蓝筹股估值大幅降低后，其估值压力凸显，再加上近日的"泥石俱下"，大幅补跌就不难理解了，目前的个股风险也正是蕴含在抗跌强势品种中。（青年报 丁艳芳）
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题材板块加速杀跌 近期主要大盘蓝筹股回调幅度一览
周一A股市场仍未止住跌势，上证综指最低下跌到3813点，300多只非ST个股跌停。随着恐慌情绪的蔓延，前期强势的题材股纷纷加入补跌行列，继续拖累指数走低，但是以银行、地产为首的权重股板块明显转强，为大盘企稳带来希望。
全球暴跌A股新低
昨日全球市场再度陷入大幅下跌中，亚太市场来看，我国香港国企指数下跌7.18%，恒生指数下跌5.18%，日本和印度股指跌幅也超过3%。上周五美国股市继续杀跌，引发了投资者担忧情绪的扩散。
周一A股市场出现大幅下跌走势。上证综指开盘后震荡走低，再次击穿3900点的同时，指数最低下跌到3813点，再创调整新低，最终收于3820点，下跌了142点，跌幅达到3.6%。深圳成指下跌609点，收于13207点，跌幅达到4.41%。虽然盘中股指在上周低点附近有所抵抗，并出现了一波较强反弹，但是在最后一个小时，股指再次大幅下挫，成交额也明显放大，显示恐慌性抛售压力增大。
题材板块加速杀跌
昨日尾市指数再次走低，和题材股加入杀跌行列有关。从跌停的360多只个股来看，大部分是前一阶段市场的热门股。例如创投板块的大众公用、钱江水利、力合股份等同时跌停；农业板块的龙头股北大荒、新农开发跌停；**板块的西单商场、全聚德跌停。
去年10月份以来，大盘股指一路走低，市场的领跌品种集中在大盘蓝筹股上，对指数走低影响较大，但是这一过程中，题材股炒作不断升温，导致大量题材类个股创出了历史新高。随着股指持续低迷，题材股炒作的市场环境发生变化，导致抛压增大。
业内人士认为，题材板块加速杀跌带有很大的补跌因素，处于强势的题材股进入全面杀跌，也意味着市场恐慌情绪进一步蔓延，市场的做空动能也可能进入最后宣泄阶段。
大盘蓝筹开始企稳
虽然昨日股指创出新低，人气进一步涣散，但是市场仍露出一抹亮色，那就是大盘蓝筹股走势明显转强。
首先是中国石油继续走高，昨日逆势上涨1.25%，继上周五收阳后，再次收阳，使股价在22元附近的整理平台上企稳回升的希望增大。作为第一权重股，中石油的走强将对指数稳定起到明显作用。
其次是银行和房地产板块的个股逐步走稳，部分个股甚至大幅上涨。例如房地产板块的万科A、金地集团、保利地产等涨幅都超过2%；银行股中华夏银行、兴业银行和浦发银行等也是逆势上涨。
分析人士认为，大盘蓝筹股是去年10月开始大盘调整的领跌品种，近期呈现止跌企稳迹象，其估值水平开始具有吸引力。考虑到它们对指数的影响力，对市场走稳有举足轻重的意义。
综合来看，在恐慌情绪作用下，短线大盘杀跌仍未停止。但大盘蓝筹的转强和题材股的补跌，可能预示市场下跌接近尾声，反弹可能很快来临，建议投资者密切关注。（华西都市报 李东升）
近期主要大盘蓝筹股回调幅度一览
股票代码 股票简称 最高价（元） 最低价（元） 回调幅度
601318中国平安 149.28 59.50 60.14%601600中国铝业 60.60 24.45 59.65%601919中国远洋 68.40 28.61 58.17%601857中国石油 48.62 21.34 56.11%600028中国石化 29.31 13.30 54.62%600030中信证券 117.89 54.60 53.69%601166兴业银行 70.50 32.70 53.62%000002万科A 40.78 20.10 50.71%000001深发展A 48.98 24.48 50.02%601088中国神华 94.88 47.57 49.86%600000浦发银行 61.97 31.62 48.98%601066 大秦铁路 28.45 15.55 45.34%601628中国人寿 75.98 32.98 43.41%600036招商银行 46.33 28.00 39.56%601939建设银行 11.58 7.01 39.46%601398工商银行 9.00 6.20 38.67%600050中国联通 13.50 8.50 37.04%600019宝钢股份 20.01 12.99 35.08%600016民生银行 18.04 11.78 34.70%601988中国银行 7.58 5.03 33.64%
注:最高价和最低价指日至今，该股在此时间段内的最高价和最低价
资金处于历史上最紧张阶段 本轮调整或超预期
本轮6100点调整以来，笔者一直对市场保持谨慎，但市场实际表现比笔者预测的还要严峻。现在看来，除了停止大、小非减持，在未来1-2年内，几乎没有什么利好能拯救市场，这轮调整的强度可能比预想的要大，即比上一轮2245点开始的调整，幅度可能更大。
从宏观经济运行看，未来2年远不如2001年-2005年。2001年-2005年是改革开放以来宏观经济最好的5年，出口、投资和消费全面启动，GDP平均增长速度超过10%，利率和通货膨胀都维持在3%以下，是典型的高增长、低通胀快速发展期，也是经济发展中最有利的阶段；而未来2年，通胀加速在2007年下半年已经表现得比较明显，2008年一季度再创新高已没有悬念，由于目前通胀已经达到中等水平，出口、消费都出现了减速的迹象。一方面是高通胀，一方面是经济减速，政策处于两难境地。
此外，资金也处于历史上最紧张的阶段。
由于政策对国有企业资金、社保资金、保险资金和外资的投资限制，个人资金是市场资金的主要来源，无论是公募基金还是私募基金，个人投资者都为最主要的资金提供者。笔者一般用居民存款流通市值比（居民储蓄存款与流通市值的比率）这个指标作为市场资金充裕程度的主要指标。
2001年6月份是上一轮 行情中这个指标最低的时候，约6.5倍；随着市场下跌，在2005年6月份这个指标达到高点，约15.5倍；而到2007年年底，这个指标再次创下新低，达到1.9倍。未来2年，由于大、小非解禁和新股发行，而居民储蓄的增长相对比较稳定，预计这个指标还会继续创新低。由于资金是资本市场最直接的推动力量，在这个指标出现逆转之前，市场不可能止跌；只有这个指标恢复到一个相当的高度，才有可能出现恢复性行情。
两年大小非解禁的资金需求极其庞大。统计数据显示，自从大、小非可以解禁以来，大非减持的比例是25%，小非减持的比例是72%。按照2008年2月底收盘价格计算，2008年非流通股解禁3万亿元，其中小非占20%（约6000亿元），大非占80%（约24000亿元）。
按照以上减持比例计算，2008年大、小非减持需资金10300亿元，远远超过融资和再融资的额度。2009年、2010年大、小非减持的额度将超过7万亿元和9万亿元，资金需求量更大。
无论是从资金还是业绩分析，本轮调整可能会超过2245点的那次。从长期看，这次调整可能是中国资本市场从新兴市场向成熟市场转化的"阵痛期"，经过这次大震荡，市场将进入理性、成熟阶段。 （新闻晨报刊,国信证券）
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券商是温柔的骗子
保荐人是狗头军师
会计师是杀人犯的同谋
投行是故事会大王
交易所是赌场的老板
ZF是最大的庄家
媒体是谁给钱都能上的妓女
股评家是皮条客
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"红色石油" 难挽黑色周一
上周五美股再度暴跌，A股市场人气继续遭受沉重打击。昨日两市小幅低开后便迅速下挫，沪指3900点转眼告破。午后，虽以中石油为首的部分权重股开始护盘，沪指也一度收复3900点，但随后市场再现恐慌性杀跌，大盘狂泻不止，最终收于3820.05点，下跌142.63点，跌幅3.60％；而深成指收于13207.78点，下跌609.87点，跌幅4.41％。两市1500余只个股下跌，上涨个股不足40只，有近400只个股跌停！
暴跌142.63点 近400只个股钉在跌停板上
尽管以中石油为首的部分权重股带领大盘展开了一波反弹，还一度站上3900点，但随后市场再次出现恐慌性杀跌，板块全线飘绿，个股大面积跌停，包括ST在内，超过400只个股封在跌停板上，跌幅8%以上的有700余只个股，A股市场又迎来黑色周一。
盘面上，前期抗跌板块成为重灾区，造纸印刷、新能源板块跌幅都在8%以上，创投、农林牧渔板块跌幅超过7%，而其他多数蓝筹板块跌幅也都在5%以上。
有市场人士指出，沪指失守4000点的心理防线后，意味着此前从4000点到6000多点的蓝筹股 行情已全面崩溃，机构对蓝筹股的抛压将相对趋缓；而从2000多点到4000点属于垃圾股的行情，因此，当市场跌入该区域时无疑会触发二三线股的抛压，从而令A股市场开始转入散户杀跌的阶段，市场跌势可能会更趋迅猛。
中石油逆市飘红 难担护盘重任
虽然A股暴跌，但带来本轮大调整的"元凶"-- 中国石油(601857)昨日却逆市飘红，担当起护盘的角色，盘中一度冲高至23.13元，收于22.61元，小涨1.25%；深成指头把交椅--万科A也不约而同地担当起护盘的角色，并以大涨4.25%的成绩结束昨天的"工作"。遗憾的是，两位大哥的极力护盘最终还是以失败告终，昨日两市仍然以暴跌收场。业内人士认为，中石油的再度上涨对市场的信心有着积极的作用，显示有主力开始拉抬中石油护盘。整体而言，大盘在经过连续的大幅下跌之后，短线技术上超卖非常明显，加上权重指标股大跌后已回到一个较为合理的区域，做空的动能已经不足，因此，短线有望展开一波有力度的反弹行情。
汇阳投资认为，经过连续的下跌之后，权重大盘股回到一个较为合理的区域，而目前的连续下跌可能主要是由于心理方面等因素所致。(成都日报 蔡云舟)
很乱很暴力！沪指俯冲3800
摩根大通将以大约每股2美元价格收购美国第五大投行贝尔斯登的消息传出，投资者对次贷危机的担忧再度升级。受此拖累，昨日盘中一度拉升的主要蓝筹股走势受制，沪深两市股指最终在前期强势股的大面积回落中双双大幅收跌。
权重蓝筹异动
摩根大通3月16日证实，将以总价约2.36亿美元收购贝尔斯登。让投资者忧心的是，摩根大通相当于每股2美元的收购价较贝尔斯登3月14日每股30美元的收盘价缩水近93％。在此之前，贝尔斯登股价已于上周五（14日）一度狂泻57%。
本轮调整以来，中国股市对次贷危机以及国际市场动荡的敏感度不断提高。中国银行计提次贷损失、中国平安传言海外收购、中信证券之前与贝尔斯登洽谈收购、分析师担忧中国出口状况等等，这一切都在市场心中埋下了阴影。
而贝尔斯登"贱卖"消息一经传出，立刻在A股市场上引起"共振"---以金融股为首的蓝筹股昨日普遍跳空低开。不过，由于市盈率水平正在逐步得到市场的认可，这类股票在惯性下挫之后快速回升。以招商银行（600036）为例，该股早盘最多下跌逾4%，收盘时跌幅已经收敛至2.22%，其股价盘中曾一度上涨达5%。
与招商银行走势相似的还有万科（00002）和中国石油（601857），这两只股票收盘时分别上涨4.25%和1.25%。作为金融、地产、能源三大权重板块的龙头股，上述股票的由弱转强对整个蓝筹股群体的提振作用明显。
昨天，上证指数收盘下跌3.60%，深证成指下跌4.41%，而上证50指数则下跌3.25%。与A股市场逾300只个股跌停的情况形成鲜明对比的是，昨日两市盘中交易的14只银行股中，收盘时没有一只跌幅在5%以上。
国联证券研究员王健认为，3月和4月份是年报集中披露时期，由于年报行情始终没有展开，市场在3900点左右已经积累了较大的反弹动能。数据显示，2007年金融板块的预测市盈率仅有25.43倍，低于A股整体28.78倍的市盈率。
中小盘股暴跌
一边是海水，一边是火焰。权重蓝筹股渐渐企稳，前期表现抗跌的中小板个股则大幅下跌，成为昨日股指下挫的主要推动力。在盘中交易的213只中小板个股中，收盘时只有4只上涨，跌幅在5%以上的则达到了174只之多，中小板指数因此大幅下跌6.66%。与此同时，除了逾300只个股跌停外，昨日两市跌幅在8%和5%以上的个股分别多达775只和1181只。
据Topview数据显示，上周基金等机构投资者对农业股等前期题材股的加仓幅度已明显减小，这类股票的散户账户数则出现一定程度的增加。
知情人士透露，由于前期涨幅过大，外围市场又动荡不安，以小型私募为代表的一些游资3月初已经陆续撤出这类个股，机构投资者抽身较慢只是受资金规模影响。
事实上，本轮调整以来，上证指数自历史高点以来的累计调整幅度已经达到37.62%，而中小板指数的同期跌幅只有21.77%。Wind资讯统计同时显示，与去年10月16日的收盘价相比，目前221只中小板个股中，只有32只个股跌逾30%，依然保持上涨的个股则有55只。其中，新和成（002001）和紫鑫药业（002118）的涨幅分别高达89%和69%，它们正是市场此前热炒的医药股代表。
北京首放提醒称，目前市场的主要风险已经从指数转向了股价依然处于高位个股，在操作上需注意回避无基本面支撑的高位题材股。
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市场风格从小盘股转向蓝筹股
"市场昨天出现了明显的板块轮动特征。"德邦证券分析师周亮昨天对早报记者表示，由昨日盘面表现观察，市场资金流露出了从中小盘个股向蓝筹股流动的特征。
这一判断与大多数分析师的观点一致。万国测评统计的数据显示，在股指大幅下跌的同时，昨日中国石油、兴业银行、中信证券却分别带动上证指数上涨8.68点、0.50点和0.32点。
不过，周亮指出，目前这一特征只是初露端倪，还需要进一步观察。突出的特点是，资金青睐的对象目前还仅限于权重蓝筹股，一些二线蓝筹起色不大。同时，昨日市场交易额相对较小，两市合计只有1094亿元，无法实现资金的大规模流动。
"大盘蓝筹股的估值目前已处于全市场的低端。"浦银安盛基金经理杨典的论调似乎预示着资金大规模转向蓝筹股是迟早的事。他认为，A股未来半年的上涨概率大于下跌概率，目前是较好的入场时机，"不指望能够在市场波动的最低点建仓。"
汇丰晋信动态策略基金经理王春亦表示，就目前而言，以金融股为代表的大盘股进一步下跌的空间已非常有限，无论从估值还是盈利成长性来说都具有一定的吸引力，整体呈现出中长期介入的机会。
机构投资者似乎已经有所行动。深圳证券交易所昨晚发布的数据显示，机构席位又一次对主流蓝筹股展开了频繁买卖。其中，万科的前五名买卖席位全部是机构席位，合计净买入额达到5852万元。
"一旦这波调整触及谷底，而蓝筹股重拾升势，A股市场反弹的力度将比人们预想的要强，可能持续2个月以上。"周亮最后称。
关注更大的大局
"如果2008年全球经济真的因为美国的房地产和次贷问题进入衰退，那么上市公司盈利将结束四年来的高增长，从而使全球资本市场结束几年以来的牛市，进入调整期。"长江证券这样描述市场对次贷危机的担忧。
去年3月份以来，一场源自美国的次贷危机顷刻间席卷了全球金融市场。面对法国兴业银行的巨额亏损以及贝尔斯登的轰然倒塌，中国的经济学家也不得不重新审视。
直到去年10月16日之前，一切都远没引起大多数中国股民的注意。彼时，人们正忙于笑看国际股市过山车，并对中国股市的一枝独秀引以为傲。但是好景不长，五个月之后的今天，上证指数已经跌去37%。投资者开始忧心忡忡的讨论:次贷危机究竟会有多么可怕？
于是，类似长江证券的上述假设如雨后春笋般出现于评论家的文章。为其提供支撑的是，中国海关总署发布的今年2月贸易数据显示，受对美出口停滞不前所累，2月份中国出口只增长6.5%，创下6年新低。当月中国贸易顺差也比1月份下降了56%。
一时间，忧虑与失望的情绪在市场上快速蔓延，关于次贷危机、再融资风波、"大小非"解禁的担心与声讨之声几乎塞满了投资者的耳朵。上证指数的连创新低更是将这种情绪推向了高潮。
不过，投资大师彼得·林奇说，"每当我对目前的大局感到忧虑和失望时，我就会努力让自己关注于'更大的大局'。"
稍事休息，分析师注意到商务部部长陈德铭15日表示，"2月份贸易顺差下降有很多特殊情况，3月份将会逐步回归正常。"
而在银河证券分析师周世一看来，美国经济只是放缓而非衰退，新兴经济体的高速增长足以弥补发达经济体增速下降的影响。此外，次贷危机不会改变全球贸易结构失衡的情况，流动性的根源不可能消除，目前主要经济体的扩张性货币政策，可能进一步加剧流动性。
眼下，投资者正面临着是该相信基于次贷危机的"经济衰退论"，还是选择和周世一等分析师一样对新兴经济体抱有信心。
最为危险的不是前一种猜测的兑现，而是贸然在两者之间作出选择。
因为，历史告诉人们，在资本市场上，基于某种假设而对市场"右侧"做出判断并固执地坚守，教训多数是惨痛的。如今，与其为世界经济未来十年伤神，不如坐下来研究当下。
一项针对27家基金管理公司的31位投资总监、骨干基金经理所做的抽样调查显示，73%的基金经理认为目前大盘蓝筹股尤其是金融股的估值居于安全区域。（东方早报 记者 孙晓旭 黄缨杰）
"最坏也就是还有最后一跌"
"一个股民喜道:'我终于抄到底了，这儿就是18层地狱!'阎王点点头，转身自言自语道:'幸亏地狱通过再融资扩建到了36层……'"
这一戏言已成为残酷的现实。昨日，上证综指再度跌出了调整以来的新低3813点。虽然从技术上分析，超跌反弹仍然值得期待，但不少研究员表示，如果没有实质性的利好出现，A股市场的弱势格局短时间难以改变。"一底更比一底低"，这绝不是危言耸听。
超跌后酝酿反弹
昨日再创本轮调整新低后，上证综指已逼近3800点整数关，深圳市场中小板指数跌幅更是超过6%。
对此，华泰证券分析师李锋指出，考虑到我国经济快速增长的趋势没有发生逆转，长期快速增长的预期没有改变，当前的估值水平接近合理定价区间的下轨，市场继续大幅下跌的概率不大。
"本轮调整从6124点开始至今，调整幅度已超过36%，其中许多品种的价格较其最高价已近腰斩，沪深市场市值损失非常巨大。"中原证券张刚表示，"指数受到重创后，做空情绪的宣泄一旦达到相对极限，股指展开反弹的可能性就会逐步加大。"
广州证券分析师袁季也认为:"尽管还难以预测确切的低点在什么位置，但持续调整之后的急跌通常意味着反弹机会临近，巨大的跌幅也为反弹提供了较为充裕的空间。"
国盛证券分析师付绍云则指出，从均线系统来看，上周大盘再度加速下滑，5日、10日、20日均线继续失守，股指回升将面临着各条均线的层层压制。由于中短期均线系统的空头排列尚未有效扭转，大盘上行阻力沉重，市场反复震荡在所难免。
从调整时间看，截至本月中旬，本轮中期调整正好5个月。在3月份大小非解禁结束后，4月至7月将迎来解禁的宽松期。同时，随着部分募集的新基金资金的逐步到位，机构资金在3月解禁高潮退去和政策明朗之后将加大入市力度。
付绍云判断，目前大盘正在构筑复杂底部，最坏情况也只是最后的快速一跌，从而形成一个较大的空头陷阱。总之，目前的大盘处于黎明前的黑暗，短线市场超跌反弹正在酝酿中。
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弱势格局或延续
虽然从技术面上分析，大盘继续深跌的几率不大，但是德邦证券分析师陈东认为，"短期内市场弱势筑底时间很可能被拉长"。
其理由有以下四点:
首先，国内经济运行虽然保持良好，但目前的数据显示经济运行仍然偏热。特别是PPI和CPI显示中国经济投资和消费均出现过热，而且长期而言，过高的CPI将对经济增长形成不利影响，因此加息的担忧形成了市场短期恐慌的重要源头。
其次，再融资和大小非解禁将成为影响行情变化的最大的消极因素。统计显示，大小非解禁的速度远快于此前预计的平均水准10%左右，有资料显示已经超过20%，而再融资和IPO等需要的资金也在18000亿元左右。照此计算，今年资金的需求将远远大于此前估计的20000亿元，而近期资金的供给只是杯水车薪。第三，外围市场风险持续恶化，全球各主要经济体经济运行的系统性风险大大增加，这将不可避免地波及扩散到国内市场，加大A股调整的力度和时间。美国经济已经可以确诊进入衰退，目前无法确定的只是此次衰退的力度以及延续时间长短。美国作为中国第二大贸易伙伴国，其经济衰退必然将通过进出口贸易影响到国内经济，进而对上市公司基本面构成一定的打击。
此外，外围市场的持续下跌将显著提升了全球投资者的风险补偿定价，导致金融市场价格向下重估，这也将加大A股市场调整的时间和力度。
"A股市场先天性的机制缺陷决定了他的顶和底都不是市场化方式找到的，如果没有外力干预，那么市场的弱势过程还将持续下去。"唐永刚也赞同这个观点。
急需有效救市政策
"下降趋势一旦形成，动能是很难撼动的。因此，有效的救市政策才是中国股市目前最需要的。"中信建投分析师吴旻说。当前A股市场正处于"牛熊分水岭"的重要时点，一旦年线被"有效"击穿，则预示着持续了近两年的牛市的终结。当市场真正进入熊市后，任何利好消息可能都很难再扭转颓势。因此，**此时应果断颁布相关救市政策，避免资本市场"潮水效应"带来的资产价格大起大落，否则将可能付出极其沉重代价。
"目前证券市场后市运行的路径有两条，路径1是步入长达3-5年的熊市，路径2是市场进入1-2年左右的横盘震荡整理。"陈东表示，为了避免市场选择路径1，呼吁管理层目前应该果断采取"干预"措施，恢复市场信心，以时间来逐步化解外围市场带来的风险。（东方早报 记者 葛佳）
蓝筹孤军能否救主
两市合计38只个股上涨，1300多只下跌，300只跌停，上证指数大跌142点，收于3820点……昨日的盘面可谓惨不忍睹，个股一片深绿，前期强势股如大农业、新能源、创投等也纷纷大幅补跌。唯一一点安慰来自经过深幅调整的部分大盘蓝筹股略有企稳迹象，中石油、万科、中信证券等收出红盘，其中万科还上涨4.25%，排名深市涨幅第四。不过，业内人士认为，目前基本面不利于蓝筹做多，这些蓝筹股的涨势很可能只是昙花一现。
蓝筹股并非"救命稻草"
智多盈投资 余凯
基本面不利做多
蓝筹股的估值并非已跌至非常合理的水平，当然，这里我们并不排除个别品种的已到位，但是考虑到海外次贷危机、国内宏观调控等因素，作为行业周期性明显的蓝筹股，其整体估值依然不具备优势。
由于美国次债危机引发的国际股市持续走弱，加大了A股市场投资者，尤其是机构投资者的心里压力。而A、H股价差的持续扩大，无疑推动了带有H股的大盘蓝筹股深幅重挫。同时，最新公布的2月份CPI高达8.7%，创11年来新高，促使市场产生进一步加强宏观调控力度的预期。关于我国经济增长开始下滑的忧虑和上市公司业绩进入拐点的论断开始增多。而解禁股的压力则可能成为未来两年市场的沉重包袱，再加上上市公司巨额再融资的困扰，无疑对市场资金面提出了严重考验。以上这些不利因素，都是推动市场持续走弱，调整格局在近期难以打破的重要原因。
总之，宏观紧缩的系统性风险还没有被完全释放，市场依然要面对宏观背景上的诸多不确定因素，这对主力机构的预期造成巨大负面影响。也就是说，蓝筹板块成为本轮下跌的重灾区，其重要原因就在于市场对该类板块的业绩预期由乐观转向悲观的落差所致。
基金下跌加剧压力
如果说2007年，是以基金为代表的机构投资者和个人投资者博弈的话，2008年开始，变成了获得流通权的大小非和基金之间的博弈，显然基金处在了弱势。以浦发银行、中国平安、万科等为代表的蓝筹股，成了角斗的主战场，而基金被迫仓皇出逃。上周二，保利地产10送10除权，不但没有走出填权行情，周三、周四更是连续暴跌。
春节后，平安等基金重仓股成为暴跌重灾区，导致基金净值节节缩水。截至上周五，根据晨星数据统计，在189只股票型基金和53只配置型基金中，有83只跌破了1元面值。加上一只保本基金和5只QDII，已经有89只偏股型基金跌破面值，占到总数的1/3。
由此，蓝筹股的暴跌导致基金净值持续下跌，基金净值节节缩水又引发越来越大的赎回压力，基民的赎回又使得基金不得不抛售手中股票，尤其是流动性好的股票，而这些股票更多的就是蓝筹股。因此，在基金赎回潮已经不可避免的情况下，蓝筹股未来不排除有新一轮下跌的可能。
涨势可能昙花一现
从中集集团2月29日封上涨停，到中国平安3月6日冲击涨停，以及中国石油、万科底部的强劲反弹，似乎都告诉我们大盘蓝筹股止跌了，长线资金可以入场了。但是，从中集集团再次跌破大阳线的底部，中国平安在封不住涨停之后跌势一发不可收拾来看，中国石油，万科等的涨势也难逃昙花一现的可能。
按照年报的预披露时间来看，本周起这些大市值公司就将陆续公布年报，较早的是中国铝业，其次是两市第一大权重股中国石油，随即交通银行、中国平安以及中国人寿等也将陆续公布。从业绩预告来看，总市值前10名中的6家公司，预告的平均业绩增长同比将超过71%以上。其中中国船舶预告2007年度净利润比上年同期增长950%以上，中信证券预计500%以上，招商银行、万科都预计有100%以上增幅。
目前大盘调整的主要动力并不是来自于估值，而是来自于因国内外诸多不确定因素导致的信心流失，从而形成"多杀多"的不理智下跌。因此，即便大蓝筹股公布了较好的年报，但只要市场基本面不改善，股市的调整就还会延续。
因此，综合而言，我们认为蓝筹板块尚未出现明显的止跌，对于大盘蓝筹股，特别是金融、地产等受宏观调控影响非常明显的板块，仍应保持谨慎。
下跌中看到了希望
技术面有反弹要求
对于昨日的盘面，兴业证券策略研究员张忆东在接受本报记者采访时表示，尽管个股大面积下跌，但部分大盘股及金融类个股有企稳迹象，这表明市场一些个股前期调整已经相对充分，做空动能减弱。
民生证券成都营业部执业分析师谢钢表示，昨日大盘下跌主要是因为市场信心接近崩溃的边缘。资本市场很大程度依靠信心支撑，美国次级债风波一波未平，一波又起，加上外部其他不确定因素，导致投资者心理产生极大恐慌，引起市场普遍下跌。
对于后市，张忆东认为，要最终看经济形势的发展，短期大盘涨跌均有可能。一方面，短期市场有技术反弹要求，同时大盘股做空动力减弱，**救市措施有可能在众人的期望中出台，这将导致股市上涨。但由于目前恐慌性心理加剧，市场也存在继续下跌的可能。此外，由于有大小非解禁的影响，市场中期走势有可能进一步趋弱。
树立长期投资思路
对于长期走势，张忆东相对看好。张忆东认为，美国次级债影响主要体现在心理上，中国经济长期比较乐观，所以股市长期向好趋势很难改变。在目前市场环境下，应树立长期投资思路，注重市场的长期走势，不应太悲观。而出于风险考虑，投资不要把鸡蛋全部放在一个篮子里，应增加投资品种的配置，更不要把钱全部投入股市，可增加定期存款、保险理财产品以及债券的投入，选择安全性产品。
谢钢表示，在昨日的下跌中也看到了希望，中石油表现强劲，大单买入多，不是小资金所能为，这是否昭示着政策之手的支撑，有待进一步观察。另一方面，大跌到目前，市场本身估值也处在相对合理阶段，**在这种时候救市是比较好的时机，也是众望所归。投资者在目前不应盲目杀跌。（四川金融投资报）
专家:下半年股市可望爆发性上升
在昨日举行的"中国投资高峰论坛"上，中银国际首席经济学家曹远征、国金证券首席经济学家金岩石对2008年我国的宏观经济走势均表示乐观，金岩石更认为，下半年中国经济将迎来爆发性的增长，同时又可能启动股市爆发性上升。
对宏观经济表示乐观
曹远征说，通货膨胀是中国经济最大的风险，反通胀是今年的重要任务。为防止通货膨胀从需求拉动型向成本推动型演变，从紧的货币政策是必要的，而利率作为最重要的手段有明显的上调空间，存款准备金率仍有上调余地，公开市场业务操作空间也很大。
对于美国的次贷危机对中国经济增长的影响，曹远征认为，虽然美国的次贷危机仍在延续，但不会成为全球性的世界经济危机，今年8、9月份就会缓解，最晚到明年年初也会缓解。但曹远征同时表示，中国经济更大的风险是由于成本推动引起的价格上升，这个因素可能会长期存在。在未来四五年内中国必须提高附加值，调整经济结构，节能降耗。
金岩石对未来经济增长表示相当乐观，他认为，今年下半年，中国经济将强劲上升。今年第三季度美国经济可能开始企稳，中国经济自然不会差。灾后重建增加了社会经济活动，使今年第一季度的投资项目推迟到下半年，所以下半年中国经济会出现大幅增长。同时，下半年会出现换届驱动型的行政性扩张。因此，中国经济在今年下半年会迎来爆发性增长，同时又可能启动股市爆发性上升。
"开源节流"解股市燃眉之急
金岩石认为，股市现在是牛熊之交，是情绪驱动型而不是价值驱动型。从理论上说，股市30%的跌幅连续跌两个季度就会转入熊市，自去年10月16日至今A股连跌4个月，一旦再跌两个月没有逆转，跌至3000点也有可能。
2007年股市的资金状态是1.3-1.5倍的净流入，而2008年1月初到2月底出现了趋势性逆转。据金岩石测算，今年前两月，市场资金出现1.5倍的净流出状态。"先把资金流量从净流出状态止住，至少让它保持在净流入状态，这样才能使得我们各项的政策包括股权分置改革真正取得成果。"金岩石说。
在金岩石看来，现在要解决的问题是"开源节流"。第一步要"止血"，要节流就是要停止新股上市和增发，或限制大小非解禁。第二步要"开源"，降低QFII的门槛，使私募基金合法化，提高保险资金的投资比例，开放融资融券。
曹远征建议加快衍生工具的研究和发展债券市场。他还认为，现在中国外贸还是顺差，美国经济衰退也不是十分严重，所以市场也不会下滑得太快，可能会出现阶段性的洼地，然后会平稳下来。 （证券时报）
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"一个股民喜道:'我终于抄到底了，这儿就是18层地狱!'阎王点点头，转身自言自语道:'幸亏地狱通过再融资扩建到了36层……'"
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"一底更比一底低"，这绝不是危言耸听。
专家:下半年股市可望爆发性上升
晕!晕!晕!。"
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