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如何从财务报表中看出上市公司风险
& & 随着信息披露截止日的结束，沪深两地上市公司2007年三季度盈亏情况引起各家媒体、投资者的广泛关注。人们基于各种原因研究季报信息的内涵，或者从投资机会角度研究季报信息；或者从可信性角度研究季报披露信息的真实性；或者从净利润构成角度研究引起上市公司净利润增长的因素等。
　　截至日，沪深两市1519家(中国神化因10月份上市除外)上市公司如期披露2007年三季报。这些公司2007年截至三季末累计实现主营业务收入56695.19亿元，有可比数据公司同比增长25.29%，主营业务收入总额相当于前三季度我国GDP总量的34.14%；1519家公司总共实现净利润5655.87亿元，可比数据同比增长高达66.93%。由于一些大公司今年在国内上市，由此使得该项指标远超2006年上市公司全年净利润总量3781.17元。
　　在数据披露方面，天相投资对三季度上市公司财务数据按总股本加权，对主要业绩指标以及业绩增长进行的汇总统计比较有说服力。根据天相投资统计数据，已披露2007年三季报公司整体的盈利情况，主要财务指标，每股收益、净资产收益率与2006年同期对比数据。
　　2007年三季度上市公司业绩有了明显改善。
　　对于上市公司三季报显示的信息，笔者认为应理性看待：
　　第一，应从可持续增长的角度看待上市公司的持续增长能力。
　　阿里&德赫斯在《长寿公司》(The Living Company)一书中认为，公司是一个如人体一样的生命体，既然是生命体，就该让自己生机盎然，生生不息。从某种意义上来说，&做长&比&做大&、&做强&更重要，它贯穿在公司发展的整个过程中。可持续发展日益成为实务界和学术界密切关注的焦点。可持续发展的核心是&增长&，可持续增长是对过度增长和增长不足的矫正。如何做到增长率与资源科学合理的配比，保持均衡发展，是实现上市公司可持续发展的重要保证。所以，研究上市公司可持续增长的影响因素以及推动可持续增长具有重要的价值。
　　前几年的泡沫经济告诉我们，公司不顾自身资源状况，盲目高速发展必将导致泡沫的破灭。荷兰皇家壳牌石油公司曾对世界前500家企业跟踪调查13年，从1970年到1983年，世界500强的名单上近1/3的企业消失。在市场经济条件下，追求股东财富最大化成为上市公司的行为目标。但上市公司的短期绩效、长期绩效和成长机会之间可能存在矛盾，以至于发展出现问题。短期绩效注重当期的财务业绩；长期绩效注重持续盈利以及创新与变化；而成长机会则注重长远发展的资源配置。为了不断获取更多的利润，增长最大化成了上市公司的共识，并且认为增长应该是无止境的。但是，实践中高增长的公司却不乏财务失败的例子，应该意识到高增长可能会使一个公司的财务资源紧张，会增加投资资金的需求、刺激营运资本管理。因此，对上市公司年报中披露的信息更应关注和分析其可持续增长性。
　　第一，应从产业、行业的角度分析内外部环境因素对公司成长的影响。国际环境的改变、经济发展、通货膨胀、宏观调控政策、企业成长机会等将对上市公司利润产生短期或长期影响，投资者应谨慎考虑环境因素对上市公司成长的影响，以便做出短期和长期投资决策。
　　第二，应从利润总额构成中分析影响上市公司利润形成的因素。
　　上市公司的利润无非来自营业利润、投资收益、营业外收支净额、政府补贴收入。从可持续增长的角度，上市公司的利润增长应主要依靠营业利润的增长，尤其是主营业务利润的增长。而看2007年三季报的信息，投资收益成为上市公司利润增长的重要组成部分，样本公司投资收益占利润总额的比例已经高达13.61%。
　　第三，应从投资回报角度研究影响投资报酬率的因素。
　　杜邦分析原理告诉我们，影响股东回报率的因素取决于销售的盈利能力、总资产管理能力(周转水平)和资本结构安排。对上市公司的股东回报率也应从多因素角度进行客观分析，以便弄清股东回报率的提高多少来自于价格上涨因素，多少来自于公司的管理努力，多少来自于公司资本控制能力的增强。
　　第四，应从对风险的识别中认识上市公司的风险程度。
　　上市公司在日常经营活动中将面临来自经营方面的经营风险以及负债带来的财务风险，这两种风险共同构成了公司经营的总风险。依据天相投资的统计数据，笔者研究了有关行业的总风险情况，总风险程度比较高的前十位行业。
　　营业收入对净利润的敏感程度，反映了该行业的营业收入每上升或下降一个百分点使得净利润同步上升或下降的幅度，该数据越大，反映营业收入对净利润的影响程度越大，公司的总风险越高。表4中可见石油行业营业收入对税后利润的影响最大，其次是元器件与日用品行业，分别为-111.83、30.14和21.85。说明这些行业的净利润更多受到营业收入因素的影响。如果该行业的销售状况不景气将直接影响到上市公司的税后利润。
　　综上所述，投资者应从多层面看待上市公司季报所反映的信息，以便在风险与收益权衡中取得理想的投资回报。
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2016如何看财务报表
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Chapter 2 Introduction to the Financial Statements Introduction to the Financial Statements What Will You Learn from this Chapter The broad picture of the firm that is painted by the financial statements The component parts of each financial statement How the financial statements fit together (or “articulate”). The accounting relations that govern the financial statements The stocks and flow equation that dictates how shareholders’ equity is updated The concept of dirty-surplus accounting The accounting principles that dictate how the balance sheet is measured How price-to-book ratios are affected by accounting principles The accounting principles that dictate how earnings are measured How price-earnings ratios are affected by accounting principles The difference between market value added and earnings Why fundamental analysts want accountants to enforce the reliability criterion How financial statements anchor investors Distinguishing Form from Content in Financial Statements
Form is the way in which the statements and
their components parts fit together.
Content is the measurement of the line items that are reported within the component parts of financial statements.
The form gives the overall story that the
statements are telling.
The content puts numbers into the story.
The Four Financial Statements Balance Sheet
Income Statement
Cash Flow Statement
4. Statement of Shareholders’ Equity The Balance Sheet: Dell Computer, 2002 The Income Statement: Dell Computer, 2002 Further Structure in the Income Statement
Net Revenue – Cost of Goods Sold = Gross Margin
Gross Margin – Operating Expenses = Operating Income before Tax (ebit)
Operating Income before Tax – Interest Expense = Income before Taxes
Income before Taxes – Income Taxes = Income after Taxes (and before Extraordinary Items)
Income before Extraordinary Items + Extraordinary Items = Net Income
New Income – Preferred Dividends = Net Income Available to Common The Cash Flow Stateme
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33页72页62页36页132页23页18页16页18页30页一篇文章教你如何看懂三大财务报表。
财务报表是以会计准则为规范编制的，向所有者、债权人、政府及其他有关各方及社会公众等外部反映会计主体财务状况和经营的会计报表。
其实简单来说，财报就是企业对外的语言，看懂财报才能了解你的投资对象，只有了解投资对象才能赚钱！赚钱！赚钱！ 一、资产负债表
资产负债表是总括地反映会计主体在特定日期（如年末、季末、月末）财务状况的报表。它的基本结构是：资产=负债+所有者权益。不论公司处于怎么样的状态这个会计平衡式永远是恒等的。
资产来源：借债+股东投入
资产负责表其实很容易看懂，表的左（上）边是钱的去处，右（下）边是钱的来源。
在分析资产负债表时我们应首先注意到资产要素分析，具体包括：
1.流动资产分析。分析公司的现金、各种存款、短期投资、各种应收应付款项、存货等。流动资产比往年增加，说明公司的支付能力与变现能力增强。
2.长期投资分析。分析一年期以上的投资如公司控股、实施多元化经营等。长期投资的增加，表明公司的成长前景看好。因此，我们应该特别注意，折旧、损耗是否合理将直接影响到资产负债表、利润表和其他各种报表的准确性。 3.无形资产分析。主要分析商标权、著作权、土地使用权、非专利技术、商誉、专利权等。商誉及其他无确指的无形资产一般不予列账，除非商誉是购入或合并时形成的。取得无形资产后，应登记入账并在规定期限内摊销完毕。 其次要对负债要素进行分析，包括两个方面：
流动负债分析。各项流动负债应按实际发生额记账，分析的关键在于要避免遗漏，所有的负债均在资产负债表中反映出来。
长期负债分析。包括长期借款、应付债券、长期应付款项等。由于长期负债的形态不同，因此，应注意分析、了解公司债权人的情况。 二、利润表
利润表也称收益表、损益表，它是总括反映企业在某一会计期间（如年度、季度、月份）内经营及其分配（或弥补）情况的一种会计报表。
利润表也叫损益表，资本市场都喜欢看，不过也很容易造假。 利润表里要重点关注营业利润。因为营业利润是一家公司的核心利润，是持续竞争力的体现。
对利润表进行分析，只要从两方面入手：
1.收入项目分析。公司通过销售产品、提供劳务取得各项营业收入，也可以将资源提供给他人使用，获得租金与利息等营业外收入。收入的增加，意味着公司资产的增加或负债的减少
2.费用项目分析。费用是收入的扣除，费用的确认、扣除正确与否直接关系到公司的盈利。所以分析费用项目时，应首先注意费用包含的内容是否适当，确认费用应贯彻权责发生制原则、历史成本原则、划分收益性支出与资本性支出的原则等。其次，要对成本费用的结构与变动趋势进行分析，分析各项费用占营业收入百分比，分析费用结构是否合理，对不合理的费用要查明原因。同时对费用的各个项目进行分析，看看各个项目的增减变动趋势，以此判定公司的管理水平和财务状况，预测公司的发展前景。 三、现金流量表
财务状况变动表是反映企业在一定会计期间（通常是年度）内资金的来源渠道和运用去向的会计报表，是一张综合反映企业理财过程，以及财务状况变动的原因与结果的报表。 现金流量表记录公司账上真实的现金流入和流出，公司涉及现金的活动分为三大类：经营活动、投资活动和筹资活动。
对现金流量表主要从3个方面进行分析：
1.现金净流量与短期偿债能力的变化。如果本期现金净流量增加，表明公司短期偿债能力增强，财务状况得到改善；反之，则表明公司财务状况比较困难。但是如果公司的现金净流量过大，表明公司未能有效利用这部分资金，其实是一种资源浪费。 2.现金流入量的结构与公司的长期稳定。经营活动是公司的主营业务，这种活动提供的现金流量，可以不断用于投资，再生出新的现金来，来自主营业务的现金流量越多，表明公司发展的稳定性也就越强。公司的投资活动是为闲置资金寻找投资场所，筹资活动则是为经营活动筹集资金，这两种活动所发生的现金流量，都是辅助性的，服务于主营业务的。这一部分的现金流量过大，表明公司财务缺乏稳定性。 3.投资活动与筹资活动产生的现金流量与公司的未来发展。分析投资活动时，一定要注意分析是对内投资还是对外投资。对内投资的现金流出量增加，意味着固定资产、无形资产等的增加，说明公司正在扩张，这样的公司成长性较好；如果对内投资的现金流量大幅增加，意味着公司正常的经营活动没有能够充分吸纳现有的资金，资金的利用效率有待提高；对外投资的现金流入量大幅增加，意味着公司现有的资金不能满足经营需要，从外部引入了资金；如果对外投资的现金流出量大幅增加，说明公司正在通过非主营业务活动来获取利润。 来源：私募通综合整理 编辑：王兰 参考：金融行业网、百度百科、21世纪经济报道 &&&&& 本文由私募通原创，如需转载请在文中注明来源
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【大盘讲解】回顾本周市场，题材依旧火爆，以工业互联网为基点的国产软件，大数据，5G，集成电路，半导体表现强势，同时独角兽A股相关上市股票也表现强劲。当然本周下半段，区块链，雄安，生物制药也表现不错，不过没关系，只要能够抓住主流机会，赚钱只是多少的问题。上周的操作，总结一句话就是撑死胆大的，饿死胆小的！本周周强势个股敢于在上半周调整过程中选择五日，十日线附近低吸，那么周五的收益都不会太差，如期，现在上证为代表的蓝筹依旧弱势，也是提示大家不要盲目操作，等待机会。操作上，继续关注工业互联网四大属性国产
近日看到几篇介绍细分行业龙头的文章，有的收集了几十个股票，有的多达数百支。觉得这么多个股我们究竟关注哪些为好呢？我也想研究一下细分龙头，看是否能找出几只能重点关注的对象。但本人过去对基本面研究甚浅，于是就想起同花顺机器人，利用它或许能走点捷径，既然已有先进的科技存在，为什么不好好利用而达到事半功倍的目的呢！令人吃惊的是，同花顺机器人报出的上市公司的细分行业龙头竟有1458家，几乎占了现有上市公司的一半！呵呵，中国的上市公司都还是有把刷子的！这些公司肯定存在良莠不齐，于是我就用ROE连续三年增长缩
下周起爆板块机会分析及每周一股
市场本周开始开始显现逐步震荡企稳态势，沪指继续在围绕3220点到3358附近窄幅波动，小箱体一旦向上突破3358以上，市场有望再度攻击3488点到3500点以上，但任何时候不能忘记风险，毕竟沪指没有摆脱熊市走势。点附近是沪指的牛熊分界线，只要不能有效突破这一带，任何反弹都需要做好减仓准备，下方短期之内3320还是强支撑区域，预计短期之内不大可能跌破，越靠近这一带可以考虑适当越重仓即可，同样道理越
上证指数缩量收高，不踏实！不破20日线有冲高3330动力！创业板10日线上移形成支撑，回落可以考虑第一低吸位！板块上昨天次新股活跃，雄安高潮，但除前排以外，谨防冲高回落！先说雄安的上涨逻辑在于消息面+热点断层直接卡位，而这个板块的容量很大，市场上的资金结构也决定了不能走远，个别的个股行为不能作为主线参考，前排有肉，后排谨慎冲高回落，因此不建议大家浪费太多感情在上面！其次也是最重要的就是次新股！万兴科技已经成妖，今天被特停，预料之内，但是已经不能阻挡前进的步伐，停牌也是监管制造分歧的意愿，从连续的
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