从12月5日起，股市从点，出现了12连跌的小&股灾&.其中，虽有年末银行&钱荒&和股指期货交割日空头发威的因素，但主要是管理层推出的两项改革&新政&令市场极度失望，从而显示了负能量。
　　市场最期待的股市改革是什么？
　　停发新股一年多来，管理层除了对排队上市企业进行财务大检查以外，另一个主要任务是酝酿股市改革。
　　9月27日证监会新闻发布会上明确说：&IPO重启必须比过去有较大改革，必须与体制和机制改革相结合，必须充分听取市场意见，必须充分保护投资者尤其是中小投资者的利益。&让人们对股市改革抱有较高的期望。
　　11月，肖刚主席学习三中全会《决定》的会上抛出了&五指理论&，把投资者比作大拇指，而证监会只是小拇指。并强调：&改革要有钉锭子的精神&，&对改革的方案步骤、途径、方法，要做充分细致的论证，广泛听取市场意见，集中科学合理的智慧&，&不仅国有企业一股独大的现象比较普遍，而且民营企业大多又是由家族企业演变而来，它也是一股独大，经常性地侵害中小股东的利益。&此番话让人们充满期待，酝酿一年多的股市改革&新政&的力度将是超预期的。
　　据此，市场普遍期待管理层推出的股改&新政&是：从新股发行起就搞优先股，限制一股独大，杜绝新的大小非没完没了产生；老股再融资和回购，都发行永不能流通、不扩大股本的优先股；新股发行按从二级市场买入的市值进行配售；新股有节奏地发行，与市场的承受力和稳定相统一。并满怀信心地以为，采取这些改革措施，将会终结熊市，使中国股市从此走上健康发展的轨道。
　　然而，人们万万没有想到，管理层推出的股改&新政&，不仅排除了新股搞优先股，而且两项举措都发生了严重的变味，使市场的利好预期落空，股市便暴跌不止。于是，广大投资者纷纷对股改&新政&提出强烈质疑。
　　为何要允许优先股三年后可转普通股?
　　本来， 再融资时用优先股方式，并且永不能在二级市场流通的优先股（只可在场外转让），其好处是：
　　（1）、使再融资不扩大股票的总股本，不计入总股本，不稀释上市公司的每股业绩，某种程度上减轻市场对银行股年复一年地再融资的恐惧。
　　（2）、可引进包括养老基金在内的长线战略投资者和财务投资者，以补充公司资本金的不足，扩大再盈利能力。
　　（3）、确保公司再融资项目的可靠性、必要性和回报性。能发得出优先股的一定是好公司、好项目，才会有人愿认购。反之，绩平或绩差公司的再融资项目，那怕再包装、公关，也难以发得出优先股。这样，就杜绝了长期以来绩差公司胡乱圈钱、浪费资源、盲目投资行为，保护了场有限资金不轻易流失。
　　可见，优先股不仅是现代企业制度的重要模式，也是体现科学发展观的一种强制手段。
　　但是，现在管理层不顾国际股市通行准则，竟允许大盘股发行的优先股三年后可转普通股，成为新的大小非。 其后果是：（1）、绩差公司可用超低发行价格、超高年股息率，以及特殊公关手段，如签订确保三年后转普通股抛售时不亏损的对赌协议等，以诱惑机构认购其优先股，达到恶性圈钱的目的，硬撑三年支付高股息，却伤害了普通股投资者的利益。 （2）、使优先股成为周期性大盘股圈钱的方便工具，违背政府调结构、去过剩的方针。 （3）、使发优先股的大盘股更加被边缘化，没到三年转股期限，股价便跌破优先股发行价，使大盘价值中不断下移。使已经基本实现全流通的主板场，再次笼罩在优先股转股这一新的大小非减持的阴影之中。
　　至于管理层为何破例允许优先股转普通股，我认为，很可能是管理层为了尽快做大股市规模，又担心绩差大盘股再融资困难重重，故意放它们一码。可见，优先股变质，是某些管理层人士长期来的扩容大跃进思潮的产物，与习李新政淡化GDP、注重质量和可续性思想，完全是背道而驰的！是违背十八届三中全会「决定」精神的，理应坚决纠正!
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【牛股精选】2017年小资金如何才能在股市中做大 (1)
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尽快适应中国股市的五大变局
来源： 17:31:00
　　随着IPO倾盆暴雨式的重启，市场的供大于求的局面进一步恶化，20多年来的中国股市固化运行格局已被彻底打破，出现了前所未有的剧烈的大动荡、大分化、大改组。　　1。上证指数从大盘“风向标”，变成了“弃儿”。　　自2000年以来，随着央企为代表的大盘蓝筹股大量上市，占有中国股市75%市值的上证指数，一直是中国股市的“风向标”。上证指数的涨跌，决定着沪深股市的“一荣俱荣，一损俱损”。因此，只要加强对上证指数的技术分析，基本上可以踏准中国股市的节奏。　　但是，从起，由于政府调结构、转方式的新政策取向，货币政策的从紧，以及市场严重的供大于求，市场的有识之士采取了“踢开上证指数闹革命”、“在白色恐怖中开辟红色根据地”的战略战术，在上证指数继续拉年阴线、连熊六年的情况下，创造了创业板从585――1423点、涨幅143.3%，中小板从 4013――6115点、涨幅52.4%的全球最大的牛市。　　进入2014年，由于沪市几年来处心积虑地筹划国际板，从而失去了新兴产业的中小盘股的发行权，而估值只有9.6倍市盈率，银行股只有4――5倍的市盈率的上证股市，大盘股的扩容则陷入困境，致使上证指数日益失去代表性，不断被边缘化，成为市场的“弃儿”。　　2。大盘蓝筹股从“有罕见”，变成了人见人怕的“重灾区”。　　记得一年多以前，在前证监会主席的主导下，证监会和证券业协会以银行股的超低估值为由， 喋喋不休地鼓吹“大盘蓝筹股有罕见投资价值”，将大批的中小投资者引向大盘股中“举杠铃”。如今，在大盘股的连续暴跌中，这些都成了市场的笑柄和中小投资者痛苦的记忆。究其原因――　　第一，由于新一届政府不再唯，主动降低GDP，坚定不移地调结构促转型，加大力度扼制高污染企业，从而对周期性产业的大盘股的成长性构成了重大打击。　　第二，20.7万亿的地方融资平台债务，以及30多万亿的影子银行的巨额的资金池所蕴含着巨额坏账的风险，使仅以表内资产状况所统计的大盘蓝筹股的超低估值，变得极不靠谱。　　第三，今年，周期性大盘股将利用优先股方式巨量再融资，以维持生存，从而引起了广大投资者的强烈反感和厌恶。　　第四，拥有大盘股的市值不能申购创业板和中小板新股，也迫使广大投资者抛弃大盘股。　　第五，大盘股没有高送转的可能，使被套者解套无望。虽然有些大盘股每年的分红超过银行的利息，但却是名存实亡，刚分得了红利，股价就发生了暴跌，严重挫伤了中长线投资者。　　如今，在新股密集发行之际，大盘蓝筹股顿时成了市场割肉换股的“重灾区”，股价接连下挫，跌到4倍市盈率都没人敢买，护盘的“暴力哥”被套，QFII全线被套，一再增持银行股的汇金公司也被套。　　这表明，当今中国股市首要的问题不是扩容，而是扩资。多年来，管理层不切实际地提出“2020年中国将达10000家”，“中国股市规模没有理由不世界第一”，大盘股上市便追求规模世界第一，还异想天开地策划搞国际板，是多么荒唐可笑！其致命的错误在于：用总量居世界第二为由，认为股市规模也可以居世界前列，却忘了中国人均GDP仅列世界第94位。忽视了目前市场只有6000亿的存量保证金，根本无力承受起18万亿流通市值和沪市13万亿流通市值的大梁。大盘蓝筹股几乎全军覆没的命运，应该引起管理层对中国股市扩容大跃进危害的高度重视和沉痛反思。　　3。深强沪弱成定势。　　一方面，政府的政策倾斜于战略性新兴产业，新兴产业的老股和新股主要在深圳的创业板和中小板，所以投资者的投资取向理所当然地转向深市。　　另一方面，每年业绩高增长和高送转的个股主要在深市。去年250多家创，今年48家历史新高的主要在深市，可见深市的投资价值比沪市高。　　再一方面，唯有深市的市值才能申购创业板、中小板的新股，迫使大量投资者抛弃沪市股票，买深市股票，更加剧了深强沪弱。　　又一方面，深市的成交量日益与沪市拉开距离，自去年四月起，仅5万多亿流通市值的深市的日成交量，就大于有18――19万亿流通市值的沪市。到了去年12月，深市的成交量比沪市多30%左右。但1月上旬，就进一步拉大到多50%――80%。估计，待新股上市后，深市的成交量超过沪市一倍以上将成常态。　　通常人多的地方机会也多。今后，成交量大的深市，机会无疑大于沪市。　　4。投资者理念和行为发生了巨变。　　在以前，中小股盘，即“八”的股票，连续上涨一段时间后，就会发生“二八”转化。“二”，即大盘股，也会表演一番。　　但是，自春节至今，尽管市场呼声不断，但“二八风格转换”一次也没有出现。最多维持一天或半天，就偃旗息鼓。　　元旦后，市场的投资行为出现了前所未有、空前一致的大转变：弃大从小、弃旧从新（兴）、弃沪从深、弃主（板）从创（业板）.　　我认为，这“四弃四从”，不是价值投资理念的倒退，而是投资者对战略性新兴产业的价值觉醒，是供求严重失衡下的有效对策，是对成长性价值理念的孜孜追求，是自我救赎的明智手段，是市场进步的表现。　　5。管理层政策取向明显调整。　　本届证监会和政府，不再像上一届那样，倾斜于周期性产业，叫喊“大盘蓝筹股有罕见投资价值”；不再打着“反对炒小炒新炒差”的旗号，歧视创业板；不再对市场的炒作行为仅凭主观判断，就随意表态反对甚至打压，而是采取比较宽容的态度。例如对外高桥为代表的自贸区概念股的炒作，股的炒作，文化传媒股的炒作、智能穿戴概念股的炒作等，其态度是：“对市场的投资行为，证监会不做评价”。本周保监会颁布的允许保险资金投资创业板的新规，便反映了管理层对创业板态度的重大转变。　　正因为此，本周四创业板一举追平了前高点1423点，预计今年创业板两大指数，尤其是综合指数将会新高不断。出了扩容以创业板为主以外，更重要的原因是，目前创业板流通市值仅8500亿，中小板2.6万亿，深市主板2.3万亿，而沪市竟有13万亿。　　6。疯狂发新股，“保护”成空话。　　没想到，重启IPO竟然是以9个交易日发行50只新股的倾盆大雨、股市暴跌、极不人道的方式进行！　　更没想到，新股发行制度改革后，“三高”发行顽疾依然没有解决，还会有67倍市盈率、73元的高价发行的情况出现！　　现在看来，存量发行成了大非提前高价减持的方便通道，只能是造成投资者对新股更大的恐惧和市场一再暴跌，为了区区几百亿的新股发行，不惜牺牲20000亿市值和广大投资者的利益，使管理层一再宣称的“特别要保护中小投资者利益”，成了空话和笑柄！　　管理层该反思一下，存量发行有何必要？如果此风不刹，就会有更多的控股股东以几倍于募集资金的数量，以超高价来提前套现大非，让大非三年不减持成为摆设，就没有动力去搞好了，因为套现的钱足以再造几个新。难道这就是停发新股一年零三个月中，管理层酝酿的改革新政？　　首批两只，只冻结了资金1200多亿，比以往1.1万亿、6000亿、3000亿，明显减少，表明现6000亿存量保证金中，能用来申购新股的资金越来越少，很少有场外新增资金为了申购新股而在买股票，主要是靠老股民抛沪股买深股、抛老股申购新股。据说，今年新股要发行2500亿，不知市场资金在哪里？只能靠老股的不断下跌和市值的不断缩水，来换取新股的发行，中小投资者将更加遭殃。　　下周28新股连发，上证指数不跌破2000点才怪！管理层与其维稳，不如真正解决股市供求严重失衡的问题！　　面对大扩容市道，我认为，也许唯有外延式成长性的资产重组股，即上海概念股，才能获取超额收益。我深信，买国资改革概念股，收益将大大超过博彩式的申购新股！
（责任编辑：DF060）
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李琨时评：尽快做大做强中国股市
加入WTO后，各行各业都在思考如何应对挑战，证券业的紧迫感尤甚。有些业内人士形象地将国外的大型证券公司比作拳王阿里，而国内的证券公司却还是刚刚出生不久的婴儿。仅从公司资产规模来看，这话并不过分。证券公司规模过小的直接原因是股市规模过小，事实上，5年过渡期满后，深沪两市本身面临的挑战更为严峻。
首先是大量国际游资的冲击。从亚洲金融危机及拉美一些国家发生金融危机的情况看，国际游资总是选择规模较小的市场进行大量资本交易，套利炒作，从而不仅造成股市大幅波动，也导致整个国家或地区的金融乃至经济出现危机。我国股市在低迷时一般成交量只有几十亿元人民币，最高时也不过三四百亿元人民币，目前这样的交易量，如果资本市场的大门放开，发达国家仅一个较大的投资银行或证券投资基金就能在这里翻云覆雨，其后果可想而知。
其次是在市场规模和上市公司规模都相对较小的情况下，5年过渡期一旦结束，国外实业资本可能会轻而易举地对国内的上市公司实施大规模兼并，这也是我们不希望看到的。虽然在国际经济全球化的进程中跨国公司的经营已在不断模糊着国家的概念，但在相当长的历史时期内，重要的产业和行业的经营发展还应当更多地由中国人自己说了算。现在做到这一点并不难，因为门户还没有完全打开，5年后要做到这一点，则必须有足够的资本。
为应对即将面临的挑战，除尽快将股市做大做强外，没有别的选择。所谓做大做强，说到底就是要不断地聚集更多的资金，总的资金流量增大了，投机的游资也就难以掀起大浪。目前发达国家股市的市价总值一般都是GDP的1―3倍，居民的积累大部分都以不同的资产形式在资本市场上运行，我国股市建立时间较短，加之发展过程中一波三折，到目前为止，股市流通市值还不及GDP的20％。大经济、小股市，这本身就是接不上轨的。现在城乡居民存款已达到7万亿左右，5年中如能将居民存款分流出一半到股市，股市流通市价总值也不过是GDP的50％左右，然而即便要达到这样一个目标也并非轻而易举。市场发展与产业发展不同，股市发展更有其特殊性。
目前中国经济虽然增长强劲，为股市发展提供了必要的条件，但受“9?11”事件和国内一些因素的影响，投资者信心依然较为脆弱，因此在未来几年中，保护投资者积极性，吸引更多的社会资金，应是国内股票市场发展的主基调。不必害怕股指升高，股指不上升，投资者不赚钱，谁还来投资？资金从何聚集？市场如何扩容？上市公司和证券公司如何做大？
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