回调释放风险 航空股有望走出情绪周期
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本报记者 黎旅嘉
昨日两市全线回升，悲观情绪有所缓解。在这样的背景下，航空板块亦有所企稳，受到投资者关注。
今年以来，航空板块的走势可谓“跌宕起伏”。虽然行业整体向上，但股价起色却一直不大，近期受到外部因素冲击，股价更是持续下跌。不过，分析人士指出，当前行业基本面依旧稳健，业绩向好预期强，随着短期影响因素的消散，航空板块的前景依旧可观。
昨日两市全面回升，申万28个一级行业全线“飘红”。由于此前的持续下挫，昨日企稳后的航空板块其走势再度受到部分投资者关注。
Wind数据显示，截至本周四，端午节后短短8个交易日航空主题行业指数的跌幅达到14.79%，同期跌幅为7.78%。“三大航”中的中国国航跌幅更是达到25.83%。航空股短期大幅下挫令不少投资者颇感意外。
此前摩根士丹利也将中资航空公司的股价目标平均下调19%-20%，并下调了大型航空公司的盈利预测，称人民币贬值可能带来损失并导致经营成本上升。摩根士丹利将中国国航、东方航空、南方航空、春秋航空A股价格目标分别下调30%、9.8%、31%和6.7%。将中国主要航空公司2018年-2020年平均盈利预测下调43%；相比之下，股价目标下调幅度较小。摩根士丹利表示，因近期航空股的大幅下跌，已经大部分反映了盈利隐忧。
不过，国泰君安证券指出，与普遍认知相反，“三大航”以美元计价的飞机及航材备件资产账面价值超4480亿元，接近美元负债的四倍，因此航空公司实质上是净美元头寸，人民币贬值显著提升了企业的重估价值。会计报表只计入负债端的影响，遵循了“谨慎性原则”，而违背了“实质重于形式原则”，导致了投资者对航空公司的内在价值产生重大的误解。
进一步而言，汇率因素虽会降低“三大航”2018年报表利润弹性，但不影响主业盈利能力长期上行趋势。与市场观点不同，根据高频数据，国泰君安证券认为，2018年航空公司扣非主业利润仍将上升，2019年业绩有望超预期高增长。
昨日航空主题行业指数涨1.74%，虽不及多数板块。但客观而言，能够迈出此前的大跌已实属不易。
前景仍可观
春运供给和票价表现低于市场预期，航空股在2月初和2月底创造两次高点后有所回撤。进入3月，受事件性因素影响提价进度推迟；利空之下板块普遍出现回调，大航回撤近30%，小航回撤近20%。近期，航空股更是成为情绪市下的牺牲品。而在国内宏观经济预期逐步稳定以及行业基本面改善势头延续的背景下，部分龙头个股已迎来可配置时点。
从基本面来看，中信证券指出，6月以来航司收益水平已从5月低谷中有所恢复。今年暑运紧供给、保准点提需求、涨票价和低基数四大驱动力将形成组合拳，共同推动票价和客座率上升。考虑执飞率提升等因素后预计国内实际ASK（可利用客公里）增速在12%左右，准点率提升促进客源回流叠加低基数影响第三季度国内RPK（收入客公里）有望增长16%，第三季度国内客座率和票价有望分别提升3%和6%，推动三大航第三季度主业盈利同比增加30%-35%。展望2019年，随着客座率持续提升和票价弹性增强，看好行业的长期供需改善。
分析人士表示，后市随着短期影响因素消除，行业趋势整体向上；叠加政策利好，外部因素好转，目前板块估值整体已存在一定安全边际，估值与风险收益比具有一定吸引力，预计航空股将逐步走出情绪周期。
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周四早盘，航空板块出现快速拉升的走势，截止发稿时，南方航空（600029）涨3.76%、海南航空（600221）涨1.94%、东方航空（600115）涨2.08%。....
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国家发改委13日公布六条新批复的铁路建设项目，总投资额达到2744.73亿元。据初步统计，今年以来，包括城市轨道交通、城际铁路、高铁等在内的轨道交通领域，新获批项目总投资额已超过1万亿元。仅9月至今，就批复了30个项目。这意味着，政府主导的基建项目投资正成为新一轮稳增长战略的先锋。在出口、投资、消费三驾马车中，投资对稳增长的作用是最具时效性的，经济增长的源泉是投资，而在众多的投资项目选择中，铁路投资对拉动经济的作用最合适。在当前经济下行压力下，继续加大基建投资既是形势所迫，也是势在必行，因此，下半年铁路建设投资必将维持高位。分析认为，高铁产业链业绩确定、政治正确、催化剂充足，高铁产业链是机械行业中少有的独立于经济周期的子行业；随着国内高铁车辆招标稳定增长+泛亚等“一带一路”项目陆续落地，以及高铁不断走出去，重回估值合理区间的高铁概念股有望走出底部。中国高铁发展历程中国高铁发展主要经历三个阶段：1、年，大规模引进高速列车技术。在技术引进过程中，外方并没有实际上转让高铁核心零部件的设计技术，而只是转让给中方安装图纸，在这个阶段，中国高铁的核心零部件很大程度上依然需要从国外进口。2、年，自主创新并实现核心技术重大突破。日，中国第一条具有完全自主知识产权，世界一流水平的高速铁路京津城际铁路通车运营。目前我国动车组列车共拥有六大系列，并实现了不同时速车型的批量化生产，在整车制造技术方面逐步实现国产化。3、年，核心技术国产化，并实现高铁装备技术的输出和赶超。高铁将成为国家的一张外交名片，“十三五”中国高铁核心零部件将逐渐实现国产化和自主化。中国高铁核心零部件国产化进入加速兑现期（1）打破外资垄断，获取高额利润：我国高铁核心零部件拥有年均700亿的市场空间，并且占据高铁价值链的高点，但目前实际国产化率只有50%左右，因此需要提高我国高铁国产化率，打破外资的技术垄断，进而获取高额收益；（2）摆脱外资技术限制，国内零部件企业依次实现突破：在2012年之前，高铁大部分核心零部件不允许国产化，这是一个重要结点，从13开始越来越多民营企业拿到生产高铁零部件资质，逐步打破外资供货限制，未来我们会看到这个进程仍会加快；（3）高铁出口在即：继中俄、中泰高铁后，中美、中英高铁也逐步实现突破，并成为印尼雅加达至万隆高铁项目的唯一竞标者，可以看到我国高铁出口步伐在加快，我国需要形成具有中国特色的高铁技术体系及对国外提供后续服务和维护的强大能力。“十三五”打造中国特有的高铁模式包括如下几个方面：第一，形成自主品牌；第二，把握住国内市场，积极开拓国外市场；第三，形成完整产业链，不但实现高铁产品突破，还要带动后续配套服务体系的发展；第四，形成中国的标准，既要国内形成标准还要实现对外输出。但目前我国高铁一些关键的零部件还需要从国外进口，或者从中外合资厂购入，我们认为“十三五”期间，高铁国产化率提升和中国高铁标准的形成是两个重要的课题，将大幅提升我国高铁核心零部件进口替代空间。高铁板块迎多重利好1、高铁一直受到政策支持近年以来，高铁项目也一直受到政策鼓励。今年7月底，发改委等五部委发文《关于进一步鼓励和扩大社会资本投资建设铁路的实施意见》，提出全面开放铁路投资与运营市场，鼓励社会资本全面进入铁路领域。另据发改委网站8月31日消息显示，当时委托咨询评估机构，开展北京至唐山城际铁路、北京至天津滨海新区城际铁路和合肥至安庆铁路等3个铁路项目的咨询评估工作，三项目合计投资约943亿元。根据十三五高铁规划，今年年底高铁营运里程将达到2万公里左右，到2020年营运里程将达到3万公里，中长期达到4万公里以上。而根据中国铁路总公司数据显示，今年前7月，国家铁路完成固定资产投资3194亿元，相比去年同期的2955亿元，同比增长8.1%，其中铁路建设投资完成2836亿元，相比去年同期的2572亿元，同比增长10.3%。各方面数据远超市场预期。业内认为，从政策层面和市场规模等方面来看，铁路基建发展揭开了新篇章，必将给市场带来新的投资机会。2、高铁“出国门”渐行渐近外交部13日宣布，国家主席习近平将于19日至23日访问英国，这将是10年来中国国家主席首次对英国进行国事访问，高铁核电项目将成两国合作切入点。英国财政大臣奥斯本在9月底访华时表示，为吸引中国对英投资，奥斯本特地选择在中国宣布开放总额度为118亿英镑的高铁2号项目建设合约的竞标，中国高铁“出口”海外值得期待。而在9月17日，中央财办副主任舒国增在中美经济合作通气会上透露，中美将达成美国高铁项目的协议，这一高铁项目将在2016年9月份启动，线路全程370公里，连通赌城拉斯维加斯和洛杉矶，这也是中国在美国建设的第一个高速铁路项目。10月12日，据新华网消息，二院工程集团参与投标的俄罗斯首条高铁规划设计合同在俄第二大城市圣彼得堡正式签署，这成为中国高铁走出国门的第一单。10月13日，国务院国资委官网消息显示，国庆期间，中土集团收到黑山铁路公司发来的黑山“Kolasin-Kos”段铁路修复改造项目中标通知书。项目成功中标，实现了中国公司在欧洲铁路市场重大突破。业内人士认为，中国高铁走出国门意义重大，尤其是进入美国，如果美国都接受了中国高铁的标准和条件，对其他国家将有极强的示范效应。但值得注意的是，即使目前中美双方达成了合作意向，后续仍将有许多困难需要克服。根据东方证券的统计，海外高铁规划项目到2025年将超过4万公里，总投资达5.2万亿元，其中仅高铁车辆购置需求就将达到7200亿元。对中国高铁来说，可谓前景广阔。3、业绩整体向好从今年中期业绩来看，38家高铁上市公司有27家公司归属于母公司的净利润同比呈正向增长。其中神州高铁净利润同比增长710.43%，、、三家公司净利润同比增逾2倍。而从最新发布的三季报看，截至目前，共有11家发布了三季报预告，其中6家预计今年前三季度净利润同比呈增长状态。众合科技、鼎汉技术预计业绩翻番。作为高铁概念上市公司的标杆企业，中国中车中报净利润同比增6.85%，业绩较为一般，但海外业务的增长空间以及新业务的发展是其亮点。高铁概念股望走出底部长久以来，高铁股并非一个容易激活的板块，近年来随着中国铁路开始了实质性改革，高铁正在成为实施国家战略的载体，高铁股也因而拥有了更强大的投资驱动力。去年以来，随着南北车合并逐渐落定，整个高铁板块开始启动，并在今年5、6月份达到高峰，多次领涨大盘。中国中车的重组更是吸引了全球眼球，海外投资者多次借沪港通抄底中国中车，不过7月之后，随着沪指的深跌，高铁股也进入颓势。分析认为，经过前期市场大幅调整，高铁产业链公司估值已经进入相对合理区间，未来增长确定性强、海外订单和动车招标提供催化剂，值得投资者重点关注。机械行业首席分析师罗立波认为，高铁已成为中国具有全球竞争力的产业。“行业经历前期集中突破后，未来更多的是曲折奋力前行，因此，维持铁路设备行业持有评级。”业内人士表示，基本面的向好与政策扶持的效应相叠加，使得高铁股在如今低迷的股市中显得格外亮眼，因而被寄予厚望，或可担当起拯救弱市的大旗。高铁板块带来的投资机会高铁行业的快速发展，必将给市场带来新的投资机会，业内认为，主要将从以下四个方面展开：1、基建材料类公司直接受益交通运输部近期已完成并报送了《京津冀协同发展交通一体化规划》，京津冀之间今后将打造27条城际铁路线路联通，总规模达到3796公里。随着城市轨道交通建设项目将持续放量，、中国中铁、等铁建类企业将大幅受益。另外，其他众多的钢铁、水泥、建材、工程基械等直接或间接与铁路建设相关联的行业，将分得一杯羹。推荐、、。2、设备技术制造商迎来采购潮在国内铁路设备行业需求形势好转的同时，铁路设备出口市场也呈现不断突破的局面，内需好转、出口爆发都是铁路设备行业发展的有力催化因素。相关受益标的包括：综合性的铁路设备制造商、；负责动车组配件生产商的、太原重工等。3、铁路运输有望迎大发展中国铁路建设进入高速发展时期，随着铁路交通网络的逐步完善，让铁路运输更加方便快捷，这是对铁路运输概念上很大的利好消息。货运代表公司主要有：、。4、信息电子设备迎来大订单“火车一响，黄金万两”，今年铁路装备订单超过人民币1100亿元，大幅超出预算。预计今后几年铁路信息电子设备订单将保持快速增长， 受此影响，信息设备概念股将获益明显。个股标的上，关注负责信息技术系统供应商的、世纪瑞尔，此外、、宁波动力、等公司的后市空间仍大。高铁概念股龙头一览高铁零部件：（002122）、（600967）、（600495）、（300351）、太原重工（600169）、（600808） 、晋亿实业（601002）、（002472） 、康尼机电（603111）；铁路信息化：（300001）、世纪瑞尔（300150）、（002296）、（300213）、鼎汉技术（300011）、远望谷、、（600580）工程材料：时代新材（600458）、（300200）、（002480）、（002254）、（000887）。掘金点中国中车（601766）争食美国高铁大蛋糕的中国中车已提前布局。9月1日，中车派出团队前往美国进行“高铁梦之旅”的市场推广，仅去年一年，中车的海外订单总计超过67亿美元。根据中车财报，今年上半年中车的国际业务业绩同比增长了60.95%。中国中铁（601390）9月13日，中方联合体在美国注册成立的中国铁路国际（美国）有限公司与美国西部快线公司签署协议，协议内容就包括双方组建合资公司，建设并经营“西部快线高速铁路”。据悉，最高时速300公里/时的美国西部快线高速铁路项目，目前仍处于起步阶段，中方联合体包括中国中铁股份有限公司、中国中车股份有限公司、工程总公司等，涉及企业众多，值得注意的是，中国铁路国际（美国）有限公司成立仅仅两个月。时代新材（600458）从业绩上看，公司2015年上半年度实现归属于上市公司股东的净利润为2.06亿元，同比增长239.64%。公司表示，本期业绩预增主要原因为：公司轨道交通、风电等业务较上年同期均有较大幅度增长；欧元贷款因汇率变动产生汇兑收益。辉煌科技（002296）辉煌科技今年中报显示，报告期内，公司新签订单总计1.9亿元，实现营业收入18,424.36万元，同比增长19.79%，实现归属于上市公司股东的净利润3,102.03万元，同比增长31%。辉煌科技业务集中在国铁、地方铁路和地铁市场，由于近期中国加大了对中西部铁路建设的投资，市场认为公司未来将充分受益。
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要做股票，先看大盘，如果把握不好节奏，想在市场生存，真的很难。
本文来源：网易财经
责任编辑：王晓易_NE0011
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