创业者应认清的8种天使投资人
创业者应认清的8种天使投资人
　　者应避免的8种天使投资人
　　有不少天使投资人也会摔跟头，所以创业者必须非常小心地验证每一位潜在投资人的性格和声誉。创业者急于获得资金的做法往往会导致灾难性的后果，成为这些不够严谨的投资者手中的玩物。
　　很多创业者都认为钱天生就是平等的。只要有人认可他们的创意值100万美元，给他们开支票，钱的来源真的并不重要。事实上，大多数天使投资人都很单纯，但也有一些例外，你如果遇上的话可能会让你付出的比投入的更多。
　　1、鲨鱼型天使投资人
　　这种人是最坏的家伙。他们参与早期投资的唯一目的就是要利用创业者在融资和交易方面的缺乏。如果长期负债过程变成了一个纯粹的折磨，那到时候你就得向投资人卑躬屈膝了。
　　2、官司型天使投资人
　　官司型天使投资人会找各种各样的借口把你告上法庭。这种天使投资人从来都不关心你公司可以提供的回报，而是试图通过恐吓、威胁和诉讼来赚钱。他们知道你没有资源跟他们斗，所以算定了你会投降。遇到这样的天使投资人，你就得跟你的律师保持紧密联系。
　　3、高人一等型天使投资人
　　有很多成功的商业人士出身的天使投资人相信自己比其他人有着明显的优越性。这些人通常是些霸道、消极的人，对你所做的每一个决策都会歇斯底里的挑剔。摊上这样的天使投资人，你千万别被吓着，做出错误的决策。
　　4、控制狂型天使投资人
　　这种天使投资人一开始像是你最好的新朋友。一旦你得到融资后，他就等着。只要你一犯错误，他就会拿出协议，要求将赋予他更多的控制权的条款升级成他必须进入你的公司的条款，由他亲自掌控你的公司。这时，唯一能救你的就是你的董事会了。
　　5、教程式天使投资人
　　教程式天使投资人不是控制你，而是想在每一件事上都手把手地教你。这在投资之前提供辅导听起来不错。但他们给你开了支票后，就想一天24小时帮你。这就是最大的烦扰。最初，你对他们的投资表示感谢，也可能会对他们表示宽容，但是最终这种重担会把你压垮。跟他们保持距离是最好的解决办法。
　　6、过气天使
　　这样的天使投资人往往出现在每一次的经济扰动期。他们通常都是有资金流动问题的&空中飞人&。他们每天会参加一些俱乐部，但却背着债务。他们会跟你见面，而且会问你很多个问题，但是从来都不会跟你成交。跟他们打交道，你要学会结束谈话。
　　7、哑巴天使投资人
　　财富不是商业精英的代名词。你可以通过他们问的问题来判断他们是不是哑巴天使投资人。如果他们问一些肤浅的问题或者根本不懂业务，那就不可能跟他们形成成功的长期合作关系。但是不要忘记，有钱人通常会有些精明的朋友。
　　8、经纪人假扮天使投资人
　　这种人到处都有，通常会扮成律师和会计师。他们根本没意向投资你的公司，而是会诱使你签署向你介绍真正投资人的收费协议。经纪人的工作往往是值得付费的，但是要认清谁是天使，千万别被误导。
　　如何避免以上这些天使投资人呢?只要有可能，只接受可信的个人投资或专业的天使投资机构的投资，不要接受故意引诱你的人。即使这样，你也要在业内做一些尽职调查。问问他们投资过的其他公司，问问这些公司的老板，看看他们的投资人是什么样的人。
　　还有，要让律师来写最初的投资文件或长期负债表，而不是让投资人写。这样的文件应该是给你所有的投资人的标准文档，而不是可以用来一对一谈判的。要注意补充条款可能会回咬你一口。现在并不是所有的天使都想赚一双自己的翅膀。
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<div class="ds-thread" data-thread-key="570921" data-title="创业者应认清的8种天使投资人" data-image="">创业公司到底应该有多少天使投资人？|品途商业评论品途菁英会服务商···所有登录没有账号？没有微信账号?昵称限制字数为1-10个邮箱限制字数为6-36个，格式如：密码限制字数为6-16个已有账号？注册邮箱限制字数为6-36个，格式如：重设密码修改密码旧密码:新密码:确认新密码:创业公司到底应该有多少天使投资人？观点投资界社会认同对于创业者来说是一件大好事。但是跟风的投资人也会带来不少问题，他们可以在不具备任何相关信息仅凭其他投资人已经注资的情况下，就不管不顾地也要参一脚。拥有太多的天使投资人对于创业公司来说也是一种伤害，这种情况经常被人看成是你的创业公司不够强大，因而无法吸引主要投资人。不少业内人士参与了最近由《纽约时报》Mike Isaac 所写文章引发的大讨论——拥有多少天使投资人就算太多了？我本人对于以下观点是比较赞同的：进行种子投资在是一种身份的象征。——Sam Altman我在 2011 年时就已经发明了跟风投资人这一说法（现在每个人都想要做投资人），但是这一概念并没有像独角兽这种说法一样被众人熟知。其实我想说的与 Sam 意思差不读，人们之所以跟风投资就是为了得到这种身份的象征，只不过 Sam 比我表达的更加简洁明了。有一位我颇为欣赏的创业者 Danielle Morrill 这样写道：如果你想要吸取天使投资人们的集体智慧，就应该向他们表示出多谢你给我提供这些宝贵的建议，然后他们就会不停地向你提供各种建议。如果没有天使投资人的指导，当你在凌晨三点独自思考你的小团队应该全力专注于哪一件事情时，你的思维天马行空如酒醉后在风中奔跑，这时候你很难保持应有的清醒。我欣赏篮球运动员在比赛前使用的放松方式，戴上自己的 Beats 耳机，放着自己喜欢的音乐让大脑冷静，然后再全力去赢得比赛。获得天使投资人的指导就像给你戴上了耳机，隔绝了外界的嘈杂。Danielle Morrill 的创业公司 Mattermark 现在有了强大的风投机构 Foundry Group 的有力指导，这家风投机构会直言不讳地向你提供建议，你所得到的建议都来自他们多年的经验总结，相当具有权威性和参考性。我之所以如此清楚此事，是因为我在多年前自己创业时也曾受益于此，并且一直心存感激。我认为来自行为端正且富有经验的天使投资人的强有力的指导可以让你的事业锦上添花。我自己在每一次投资创业公司之时都会邀请天使投资机构（或者是种子轮投资基金）与我一起投资。在 Upfront 里我所有的合伙人都是如此，找到正确的人与你干同一件事是难能可贵的。Codefights 的创始人 Sloyan 是这么说的：当我拿到了 Adam D Angelo（ 前 CTO）的投资之后，他带来令人难以置信的影响力。在 Adam D Angelo 向其公司投资的一个月之内，Sloyan 的 Codefights 公司已经得到了超过 30 位投资者共计 250 万美元的投资。当这些投资者们看到了可信的天使投资人已经向我的公司投资，他们就一窝蜂地涌来向我投资。这就是所谓的社会认同，对于创业者来说是一件大好事。但是这种跟风的投资人也会带来不少问题，他们可以在不具备任何相关信息仅凭其他投资人已经注资的情况下，就不管不顾地也要参一脚。这些投资者不做任何尽职调查，他们听说你的故事，你交给他们相关材料，这事就成了。这种蜂拥而上的跟风投资者对于创业公司真的是件好事吗？来看看 Nancy Hua 的说法：拥有太多的天使投资人对于创业公司来说也是一种伤害，这种情况经常被人看成是你的创业公司不够强大，因而无法吸引主要投资人。可能这些跟风的天使投资人们即使互相询问也无法了解公司的具体运行情况，没人能告诉他们这家公司到底好不好。我从 Sam Altman 那里摘录了这样一段话：YCombinator 警告那些年轻的创业者们不要以太快的速度拿太多的投资。我们会直言不讳地告诉他们不要找过多的投资人。其实这是一个相当主观性的辩题，我当然接受别的聪明人不同意我的观点。我只是为你提供一种思考逻辑，这样你就能集百家之长，做出你自己的选择。1、如果走投无路，选择跟风投资人也不是不行。如果你不能找到少而精的天使投资人、种子基金或者风投基金，那么从一堆（通常超过 20 个）投资人那里得到融资也是可以接受的策略。我已经说过了，有一堆投资人并不注定你前路黯淡，只是这并非理想状态，如果能避免就应该尽量避免。2、让更少的人投给你更多的钱——这意味着你对他们更重要。这很好理解，如果你的投资人较少（不超过 10 个），且他们向你投出较多的钱或者是提供更大的帮助，这就意味着你的公司在他们心中是有分量的，而不仅仅只是众多随手投出的一个项目而已。这同样也意味着你能够从这些少而精的投资者身上得到更多的承诺，无论年景的好坏都不会轻易将你抛弃。3、投资人太多会带来信息泄露的问题。投资人太多，公司就很难保持什么商业秘密。Dan Primack 曾经说很少有天使投资人能够得到完整的知情权，稀里糊涂就投资了那些知之甚少的创业公司。Primack 认为创业公司对投资人保持透明度才是有道德的做法（因为投资人冒着钱一去不复返的风险），并且这样才能从投资人那里获得更有针对性的建议。我其实是认同这个观点的，如果你拥有为数不多的知名且高质量的天使投资人（假设为 8 个），他们都具有无可挑剔的行业声誉，那么你当然可以尽可能的对其透明开放。如果你有 50 个投资人坐在会议桌前，很抱歉，鬼知道他们会跟谁说些你的公司的秘密。让我告诉你一些免费的真相吧，我每天都会从各种天使投资人那里收到大量的邮件，邮件里面提到的都是我甚至不愿意花上 2 秒钟去考虑是否投资的创业公司。但是尽管我对其毫无兴趣，还是从邮件中得到了关于这些公司的全部信息，从融资演讲稿到他们的融资规模与时机。我不能想象这些公司的创始人得知我获得了他们公司的全部材料是何种心情，我完全能够想象这些不请自来的邮件已经被抄送给了上百人。信息泄露对于创业公司是个大问题。能够保住公司的隐私是一件很好的事情，你能够让自己的公司估值、股权状况、产品路线图、高管团队以及融资战略都远离公众视线，也不让竞争对手得到这些信息。4、兜底规则可以挽救你于水火。拥有强大的主导投资人（风投基金、种子基金或者资金雄厚的天使投资人）就意味着你们之间存在着一个不成文的兜底规则。比方说有一个已经向某创业公司投资了 200 万美元的主导投资人邀请我一起参加这一轮投资，我和其他五个跟投的投资人都出了 5 万美元，这时候我们所期望的就是如果形势不对了，这位主导投资人有责任和公司创始人一起尽全力去挽回局面。公司创始人一直在战斗，知识产权诉讼、高管的离职、陷入僵局的、糟糕的发布、纠纷以及众叛亲离，这些都是你自找的。每一个伟大的投资人都明白你所面临的这些艰辛。问题是在群龙无首的一堆投资者中，当你的公司出现问题时，没有一个人会想着要对你负责。一盘散沙的投资人们不可能与你建立兜底规则。对于投资者来说，想要投出 5 万美元不是件难事，相比把有限的时间花费在寻找下一个伟大的创业中，并且担负起培育他们成长的责任，随便投出一点小钱无疑更省事。初次创业者普遍存在的一个问题就是他们从来没有想过自己会遇到经济危机（我们在 2008 年前也没有想过会遭遇这样的危机），因此他们没有吃苦受难的教训，把一切的都想的太美好。创业当然不可能如此美好，我是亲历过经济形势大变的时刻，每个人都逃不掉。有成千上万家公司拿到了天使投资，就拿我自己作为合伙人的 Upfront 公司来说，一年也总要投资 10-12 家公司。虽然我们不会特地排斥那些拥有很多投资人的公司，不过在众多的投资目标中我们很少会选择这样的对象，因为这些公司引不起我们的兴趣。陈铮编译分享得福利请先登录[ 本文转载自投资界，责编：尹天琦。
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专注于商业模式的变革与创新，通过覆盖全行业的商业模式分析,为企业主、管理者及创业者提供最具参考价值的随笔- 615&
对大部分初创团队来说(特别是有融资需求的)都有一个很大的困惑，那就是“如何为自己的项目估&#20540;?”。这个问题不但牵涉到创始人自己对于项目的评估，更重要的是在于，初创项目在接受种子资金，或者天使投资时，对天使投资人的占股评估。所以，这是所有创业团队绕不过去的问题。
目前网上居然找不到完整的，为天使轮创业团队提供估&#20540;方法的文章。在采访大量的创业者以及投资人，并且查询了大量的相关资料后，总结出这篇“天使估&#20540;法”，希望能为创业者提供到帮助，正确地为自己的项目估&#20540;，也能更有效和合理地接受天使投资人的投资及占股要求。
估&#20540;不是科学(science)，而是艺术(art)
早期创业公司，尤其是还没有成型的、没有现金流的公司的估&#20540;，实在是很难确定出一道公式的。无论是创业者还是vc，可以看好未来的发展潜力，相互谈判公司的估&#20540;和定价，应该客观、理性、适可而止，不要寸步不让，寸土必争……中国的创业者喜欢在融资时讨价还价，很多创业者在这个过程中因为过高地评估自己的项目而错过了投资，这也极有可能造成最终项目会因融资不利而走向失败。所以，能够为初创企业提供一个合理的估&#20540;，对创业者和VC来说，是一门艺术。
估&#20540;时考虑的因素
通常开始为初创企业估&#20540;时，需要考虑以下几个因素：
1.&有没有其它投资人竞争。如果其他风投对某家公司也产生了兴趣，那么第一家风投就为认为这项投资有利可图。理解风投工作的方式，不仅对融资至关重要，也是影响估&#20540;的最大因素。这和经济学的基本原理是相关的——在创业公司的一轮融资中，投资人个数是有限的。因此公司越受欢迎，估&#20540;就会越高。
2.&用户或早期客户。公司存在的重点是获得用户，如果投资者看到你已经有用户。如果所有其他的事情都对你不利，但你有10万用户，那么你就有一个很好的融资100万美元的机会(假设你在6-8个月内就吸引到了这么多用户)。你吸引用户的速度越快，他们的价&#20540;就越大。
3.成长潜力：有人说过，创业公司最具决定性的因素就是成长。在融资阶段，一些公司只会提到成长的潜力，例如市场广阔等等。但是还有一些创业公司已经准备好显示自己的成长了。例如，活跃用户或付费顾客数量正在逐月增长，而且增长速度很快。公司成长轨迹能够为预测未来收入提供依据，因此在估&#20540;过程中，成长是非常关键的因素。
4.&收入：&“一旦某家公司开始有收入了，那么金融文献中就提供了许多你可以使用的工具，来帮助你对它进行估&#20540;。”Atalas风投的Dustin&Dolginow表示。但是收入只是公司的一部分。而且在创立之初，收入不能显示这家公司的全部潜力。
5.&创始人和员工。一家成功的创业公司更有赖于创始人的执行力，而不是一个绝妙的点子。创始人曾经在哪里工作，承担什么样的项目，从哪个公司离职，都是影响估&#20540;的因素。除此之外，将价&#20540;分配到所有需要支付工资的专业员工身上，他们的技能、为业务技术进行的培训和知识是非常有价&#20540;的。在互联网鼎盛时期的初创公司，因为有全职专业的程序员、工程师或设计师而增加了公司100万美元的估&#20540;，这种情况并不少见。
6.行业。每个行业都有自己独特的估&#20540;逻辑和方法。相比一家家庭餐馆或者一个普通的网络插件开发公司，一家创新生物技术公司的估&#20540;肯定要高很多了。比如一家餐馆的估&#20540;应该在它各种资产的3到4倍左右;而一家互联网公司，如果流量很可观，那么估&#20540;应该在年营收的5到10倍左右。所以在你和投资人进行相关的洽谈之前，花些时间研究下，你所在的行业最近一段时间的融资和收并购消息，还是很有必要的。如果你找不到相关的融资统计数据，那就找个顾问帮帮你吧。
7.&加速器或者孵化器。许多拥有几年经历的加速器会公布相关创业公司的成功率。所有在孵化器或加速器中的创业公司，都拥有类&#20284;的资源和指导。不必惊讶，风投可以进行数字分析，从而决定经历了这些项目的创业公司在未来有一个好的出路。这也会提高公司的估&#20540;。
8.期权池。期权池是为未来的员工预留的股票，确保有足够的好处吸引高手到你的创业公司来工作。期权池越大，你的创业公司估&#20540;越低，因为期权池是你未来的员工的价&#20540;，是你现在还没有的东西。这些期权被设置为暂时不授予任何人。因为它们被从公司划出去了，期权池的价&#20540;基本会被从估&#20540;中扣除。
9.&实物资产。新公司通常没什么固定资产，看起来虽然不&#20540;钱，但是你要把你公司拥有的每一件东西都算进去。
10.&知识产权。天使投资人或风险投资机构经常使用的一个“经验法则”就是每一项专利可以为公司增加100万美元的估&#20540;。所以专利的价&#20540;应该加在公司估&#20540;里面。
11.&市场规模和细分市场的增长预测。如果从分析师那儿得出来的市场更大，经济增长预测较高，那么你的公司估&#20540;越高。这是一个溢价的因素。如果你的公司是轻资产公司，你的目标市场应该至少有5亿美元的潜在销售。如果你的公司是个重资产公司，需要大量的物业，厂房及设备，那么潜在销售额要有10亿美元。
12.直接竞争对手的数量和进入壁垒。市场的竞争力量对公司的估&#20540;也有很大的影响。如果你能显示出你的公司能大比分领先于竞争对手，你应该要求估&#20540;的主动权。在投资界，这个溢价的因素就是所谓的“商誉”(也适用于优质的管理团队、竞争对手少、进入门槛高等)。商誉可以很容易地解释为几百万美元的估&#20540;。对于“新公司”来说，市场不是新的，但管理团队是新的，所以我认为公司在这方面的估&#20540;也不会太多。
请记住，用以上方法对公司进行估&#20540;时，除了最后一条，其他所有项目的估&#20540;数是累加的。对创业企业做出非常精准的估&#20540;是不可能的。
具体的估&#20540;方法
对尚处于初创时期的企业估&#20540;确实是一个主观性比较大的艺术工作，在这个过程中，众多投资人都倾向于将创始人的自身因素作为主要考核标准。
“天使的估&#20540;随机性比较大，每个案例都不太一样。一方面要看这个公司这个时间点的价&#20540;如何，还要看投资人带来的增&#20540;有多少。因为天使不光是投钱，像我们泰山兄弟还可以带来很多资源，一起共同创造价&#20540;。
对同一家公司，不同的人给的估&#20540;是不一样的。我们是共同创始人模式，就是跟创业者一起创业，带来附加价&#20540;，那么我们给的估&#20540;就会相对低一些。有些标准的投资人，不参与企业管理和经营，估&#20540;就会高一些。
估&#20540;在100万美金到300万美金，算是天使投资一般的范围。
这中间的差距先看主要创始人。创始人之前的创业经验，他的基因和能量，这是估&#20540;里面占比最多的一部分。雷军创业的话，当然能够拿到一个很好的估&#20540;，企业家本身的信誉和经验都是很&#20540;钱的。
第二就是看这个公司的发展阶段，是从零开始，还是已经有一部分产品开发出来了，或者产品已经被客户认可了，进展不一样，也会在估&#20540;上有不同的安排。
这几个因素在整个估&#20540;里没有一个明确的百分比，但是人的因素占比最多，如果非要弄一个百分比的话，应该占百分之六七十”。
天使阶段的投资，主观的东西会更多一些。我感觉投天使阶段就跟买玉一样，到底是一万块钱还是十万块钱，谁也说不好，就看你的感觉是不是到位了。而且做天使投资，投资本身就是在风险可控情况下的一个概率，投过十几家或者几十家，有一个大的回报就足够了。
话虽如此，但对初创企业的估&#20540;，也非真如此飘渺而无章可循。曾经有人总结出了“十八种估&#20540;法”，但是这些在现实中能真正运用到的却非常少，也有很多不符合中国创业环境的。本文给出的为现实中被采纳最多的三种估&#20540;方法。
这种方法是由美国人博克斯首创的，他把初创企业所做出一些成果用金额度量。对于初创期的企业进行价&#20540;评估的方法，典型做法是对所投企业根据下面的公式来估&#20540;：
一个好的创意&100万元
一个好的盈利模式&100万元
优秀的管理团队&100万-200万元
优秀的董事会&100万元
巨大的产品前景&100万元
风险投资家专用评估法
这种方法的好处在于如果对企业未来价&#20540;估算准确，对企业的评估就很准确，但这只是如果。这种方法的不足之处是比较复杂，需要较多时间。具体做法：
(1)用倍数法估算出企业未来一段时间的价&#20540;。如5年后价&#万。
(2)决定你的年投资收益率，算出你的投资在相应年份的价&#20540;。如你要求50%的收益率，投资了10万，5年后的终&#20540;就是75.9万元。
(3)现在用你投资的终&#20540;除以企业5年后的价&#20540;就得到你所应该拥有的企业的股份，75.9÷2500=3%。
风险因素汇总估算法
风险因素汇总估算法也是美国一种常用的估&#20540;方法。它需要考虑到一系列影响企业价&#20540;的因素，所以这不是个单一元素估&#20540;方法。这种方法促使投资人将12种风险考虑进去，包括：管理风险、企业现在的发展阶段、政治风险、制造风险、销售风险、融资风险、竞争风险、技术风险、诉讼风险、国际风险、声誉风险以及可能的退出渠道。在考虑时，分别根据每个风险的不同程度打分，分为：&#43;2，&#43;1,&0，-1，-2(数&#20540;越大表明风险越低)。得出的总数乘以25万美元，再加上企业所在地区的平均交易前估&#20540;，就得出该初创企业的估&#20540;了。
你需要高估&#20540;吗?
很多创业者希望在天使轮就拿到一个比较高的估&#20540;。实则不一定。当你在种子这一轮得到一个高估&#20540;，下一轮你就需要更高的估&#20540;。这意味着你在两轮之间需要增长非常多。
一个经验总结是，在18个月内你需要证明你的业务规模增长了十倍。如果你做不到，你要么接受通常是很不利的条款来进行一次低估&#20540;融资，还得寄希望于有人愿意往一个缓慢增长的业务里扔更多的钱;要么就等着耗尽现金后关门大吉。
因此，估&#20540;不是越高越好，而是合理就行。
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不少业内人士参与了最近由《纽约时报》Mike Isaac 所写文章引发的大讨论——拥有多少天使投资人就算太多了？我本人对于以下观点是比较赞同的：进行种子投资在硅谷是一种身份的象征。——Sam Altman我在 2011 年时就已经发明了跟风投资人这一说法（现在每个人都想要做投资人），但是这一概念并没有像独角兽这种说法一样被众人熟知。其实我想说的与 Sam 意思差不读，人们之所以跟风投资就是为了得到这种身份的象征，只不过 Sam 比我表达的更加简洁明了。有一位我颇为欣赏的创业者 Danielle Morrill 这样写道：如果你想要吸取天使投资人们的集体智慧，就应该向他们表示出多谢你给我提供这些...
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