万科|“万科之争”竟引发蓝筹股集体重估：举牌概念股都在这 - 股市要闻 - 至诚财经网
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“万科之争”竟引发蓝筹股集体重估：举牌概念股都在这
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　　至诚财经网()12月22日讯
　　想当初险资频繁举牌的时候，谁都没有料到，如今举牌概念会在&万科之争&的推波助澜下从风口变成火山口。
　　一场由险资举牌撬动蓝筹的大戏正在高调上演。12月21日，受&万科之争&影响，南玻A、金风科技、同仁堂、金融街、承德露露、欧亚集团等多只险资举牌概念股涨停
　　金风科技25.27+2.3010.01%南 玻A14.74+1.3410.00%同仁堂41.06+0.400.98%金 融 街13.73+0.100.73%万 科A24.43+0.000.00%，很快带动食品、饮料、家电、医药、银行等多个蓝筹权重板块暴动，收盘沪指大涨1.77%。
　　更重要的是，火热的当口，险资还没有收手：12月21日晚间，大商股份、欧亚集团发布公告称，安邦系对其进行了二度&举牌&，而对金融街的举牌已是第五度达25%的持股比例。
　　东北证券分析师沈正阳表示，万科股权之争激发了一些的价值修复行情。野蛮人的敲门正在倒逼着局内人去反思价值的依托，具有长期价值的公司也将逐步得到市场的关注，存在估值修复的可能。
　　举牌行情下一步如何演进?我们来看从四个维度来看看：
　　一、举牌概念股有几类?
　　从举牌方来看，主力军主要集中在三大阵营：
　　1、险资：包括安邦系、阳光人寿、富德生命人寿、前海人寿、国华人寿(刘益谦)、上海人寿、君康人寿、百年人寿等;
　　2、私募：新价值投资、浙江思考投资、宏道投资等;
　　3、自然人，如孙敏等。
　　几乎所有的举牌概念股都在这里了，12月21日是险资队最灿烂的一天，基本全部位居涨幅榜前列：
　　二、险资为何疯狂举牌?
　　对此，海通证券作出五点分析：
　　1、险资举牌更多是为集团战略服务，并非保险业务本身的投资需要，未来或面临较大风险。
　　2、降息周期下资产配置难度加大，但负债成本却仍在提升，中小保险公司有提高权益类资产配置的动力。
　　3、大盘蓝筹投资价值较高。被举牌的上市公司，大部分是金融、一线城市地产、快消品行业个股，获取较高股息收益率的同时，也可能享受市场估值提升带来的账面价值提升。
　　4、监管放松，投资比例进一步提高。
　　5、相对于小股票，大盘的偿付能力损耗较少。
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花旗：万科股权争夺战或以大团圆结局收场 料凸显蓝筹股价值
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　　据彭博社报道称，分析师Oscar Choi在31日的报告中指出，万科股权争夺战可能会结束，也必须有个了结。
　　尽管有各种干扰和不确定性，这一战最终可能还是会有个“圆满的结局”，绝大多数股东都会受益。
　　若两方对立，无论哪一方要想获胜都会代价高昂，加之监管担忧日增，预计相关各方将会寻求实现折中、稳定的股权结构。在可投资金充足而优质资产少的情况下，此战最终可能会令优质蓝筹股的深层次价值得到释放。也会引导更多保险、投资者的资金流向其他地产公司及整个行业的股权投资。
　　注：万科30日澄清有关资管计划持股的报道称，德赢的实际委托人和出资人深圳市万科企业股资产管理中心不是万科下属机构。此前，《经济参考报》报道，深交所发函万科要求其澄清两家资产管理计划：金鹏计划和德赢计划，这两家资管计划合计持有万科7.79%的股份。深交所要求万科核查上述两个股东之间是否为一致行动人。
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利好政策相继出炉 蓝筹魅影 五月之花(附股)
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蓝筹魅影五月之花 谁说蓝筹股没行情？那是过去。4月，蓝筹股虽然没有红得发紫，但关注度在稳步提高。 近期，随着地产、金融等蓝筹板块的悄然走强，蓝筹股犹如在破晓前潜行，悄然给市场以惊喜。随着创业板退市制度的出炉，小盘股承压将推动资金更多地流向蓝筹股；在管理层的呵护下，沪深300ETF基金的火爆发行，也为蓝筹股的走强奠定了基础。 一季度，蓝筹股获得了机构资金的增持，五月份，蓝筹股行情能否开花？ 　　蓝筹行情在拂晓中潜行 4月份，最火爆的股票，要么来自金改概念，要么来自毒胶囊题材，蓝筹股整体上似乎依旧与行情无缘。不过，细心的股民发现，相比前3个月的漠然，4月份，以金融、地产为代表的蓝筹股不知不觉地走强了，有的依附概念题材出现涨停，有的凭借估值优势创出新高。蓝筹股潜行于拂晓。 　　金融股悄然创新高 截至4月26日，金融行业以平均15.32%的涨幅排在4月份所有行业板块的第七名。虽然，这一涨幅不至于领涨A股，但也是近四个月来最让价值投资者欣喜的结果。 早在去年底，郭树清主席到任之后频频看多蓝筹股的言论颇受市场关注，券商分析师开始挖掘蓝筹股的投资价值，投资者开始潜伏于蓝筹股，幻想一夜暴涨。然而，今年前三个月，市场看到的是蓝筹股死活不涨，题材股反而十分活跃。 4月，劣势扭转。 在蓝筹股最大的一块势力范围－－金融行业中，券商股凭借两大利好，在4月呼风唤雨。一是行情转暖，经纪业务收入增长，为这个周期性行业带来了估值修复性行情；二是券商创新大会即将召开，券商股寻觅到了一个炒作的由头。 统计显示，截至4月26日，证券期货业板块的均涨幅为21.05%，排名证监会行业第二。这其中，东吴证券（601555）在四月份的涨幅超过46%，国海证券（000750）在四月份的最大涨幅高达63%。 如此大的涨幅还排名第二，那么排名第一的证监会行业板块是谁呢？涨幅最大的板块来自金融细分行业中的金融信托业。 在金融改革全国范围内开花的大背景下，信托业面临千载难逢的发展机遇，因此吸引了资金参与炒作。数据显示，该行业有三只股票，分别是陕国投A（000563）、安信信托（600816）、爱建股份（600643），4月份的涨幅依次约为52%、31%、30%。在此情况下，金融信托业4月份的平均涨幅达到34.86%，排名证监会行业第一。 除了券商股和信托股，银行股和保险股虽然没有前者的光彩夺目，但也绝没有拖板块的后腿。 这其中，新华保险（601336）在4月上涨23%，创出历史新高；宁波银行（002142）也在这轮上涨中一马当先，两次冲击涨停。此外，其他的银行、保险股基本上都反弹到了前期高点处，跑赢了大盘。 　　地产股借势迎爆炒 如果说金融股在4月份的表现还不算张扬的话，地产股在4月的上涨则可以用嚣张来形容。 统计显示，截至4月26日，在行业板块中，房地产板块以17.67%的涨幅排名第4，在证监会行业分类中，房地产开发与经营业以18.13%的涨幅排名第五－－竟然还低于信托和证券业。 作为蓝筹股的第二块根据地，实际上地产板块今年以来一直表现不错，长期扮演行情领头羊的角色。不过，4月份的地产股行情与前三个月有点不一样，如果说前三个月的地产股上涨，还有赖于政策放松预期的话，4月份地产股上涨，则更多是借助题材的概念炒作。 从4月份地产股炒作的脉络来看，金融改革无疑是地产股行情的主线。 首先在温州，以浙江东日（600113）、浙江东方（600120）为代表的浙江地产股率先暴动，其中，浙江东日16个交易日10个涨停，累计上涨220%；浙江东方4月份的涨幅也超过65%。 继浙江地产股之后，上海、深圳的地产股开始接力。金丰投资（600606）、上海新梅（600732）、沙河股份（000014）、宝安地产（000040）等连续涨停。金丰投资更是在近6个交易日里连续涨停。 浙、沪、深三地地产股的火爆最终演变成全国范围内的地产股行情。吉林的成城股份（600247）、重庆的重庆实业（000736）、珠海的珠海中富（000659）……个个都出现连续涨停。 需要特别注意的是，如果说最初的金改概念股浙江东日因为参股温州银行，多少算正宗的金改概念股的话，此后的金改概念股越来越牵强附会，直至演变成纯粹的地产股炒作。 当然，这一轮炒作中，并非只有中小盘地产逞强，地产股中也有不少蓝筹股，比如像万科A（000002）、保利地产（600048）这样的大蓝筹。实际上，万科A、保利地产、招商地产（000024）等地产大蓝筹，均在4月表现不错，股价创出反弹新高。 　　政策呵护蓝筹股暗度陈仓 金融、地产的走强到底是蓝筹股中的个别现象，还是蓝筹股行情的开端呢？4月份以来，打压小盘、力挺蓝筹的政策相继出炉，为蓝筹股行情的诞生奠定了基础。 　　利好一：创业板退市规则 4月20日，深交所正式发布《深圳证券交易所创业板股票上市规则》（2012年修订），并自日起施行。这意味着酝酿多时的创业板退市制度终于正式出台。 华泰证券（601688）分析师郭春燕点评指出，创业板退市制度的推出并非为以达到公司退市为目的，而是起到一种震慑和警惕的作用，奖惩分明的机制有利于实现优胜劣汰，积极向上的治理之风。新股发行机制的改革及此次创业板退市制度的实行，可能会降低未来创业板公司的市盈率，估值溢价会有所下降。 受创业板退市规则发布的影响，4月21日，创业板即遭遇大跌，跌幅高达5.25%。从个股上看，当天共有35只创业板股票跌停，跌停数占创业板总股票数的11.4%。受创业板的拖累，当天主板股票也出现下跌，中小板指数的跌幅为1.74%。值得注意的是，创业板引领小盘股的下跌，给资金流向蓝筹股提供了契机。而这种资金转移，并不简简单单来自政策打击，估值方面的问题也在退市规则下面临被放大的风险。 上市公司业绩暂时难有起色，申银万国分析师郭鹏指出，随着一季报业绩的陆续披露，中小盘股的盈利预测可能面临下调的风险，短期中小板和创业板有可能面临又一轮的估值和业绩双杀，结构分化将更为明显。 　　利好二：ETF巨额发行 如果说创业板退市政策的出炉还属于监管层来了一招“隔山打牛”的话，从市场的角度看，近期引人关注的ETF基金热销事件，则是政策保驾护航下，市场资金的一次“海底捞月”－－挖掘沪深300类低估值蓝筹股的投资价值。 据媒体报道，华泰柏瑞、嘉实的两只沪深300ETF发行进入最后的高潮期。业内人士根据相关渠道的数据预测，两只ETF合计首募规模有望达到甚至超过300亿元－－这是继2008年大熊市行情后，不曾有过的基金热销场景。 值得注意的是，上述两只ETF基金发行，的确有政策的保驾护航。据《每日经济新闻》前期报道，记者从相关保险机构了解到，前期上海证券交易所曾召集各保险机构进行会谈，首次开放保险机构用自有席位进行ETF网上现金认购和股票换购。这意味着，险资将不必再通过券商席位进行相关交易，为险资提供了交易便利同时节省了成本，有利于提升保险机构参与积极性。由于两只ETF中，华泰柏瑞沪深300ETF是在上交所上市，因此此举自然成为该基金发行的有利条件。 分析人士指出，不出意外，上述ETF基金将于5月份进入建仓期。合计600亿元的资金虽然不至于给沪深300股票掀起大风浪，但多少会给市场以做多的信心。 　　券商研报力挺中盘蓝筹股 目前，主流券商依旧对蓝筹股积极看好，如申银万国已经多次发布研报力推中盘蓝筹股。也有分析人士指出，在经济结构改革的大背景下，未来蓝筹股的制度性红利集中于四大方面。 　　一季度蓝筹股获机构增持 今年以来，券商不遗余力地推荐蓝筹股，在一季度，机构也实实在在地对蓝筹股予以了增持。 比如在四大地产股中，一季度，万科A获得了易方达深证100、融通深证100、嘉实主题精选（爱基,净值,资讯）、上投摩根内需动力等多只基金的增持；招商地产前十大流通股东中，新进涌入了交银施罗德成长（爱基,净值,资讯）、广发小盘成长、银华－道琼斯88、易方达深证100、交银施罗德蓝筹（爱基,净值,资讯）等多只公募基金。 比如在四大银行股中，工商银行（601398）在一季度获得多家保险资产品的增持；中国银行（601988）虽遭中国人寿（601628）普通保险产品－005L－CT001沪减持3355.25万股，但却获得了中国人寿个人分红－005L－FH002沪增持5491.9万股，生命人寿保险产品增持1106.08万股，以及中国平安（601318）一产品进入到了前十大流通股东。 在资源股方面，西山煤电（000983）在一季度的前十大流通股东中，未见有机构减持。相反，公司获得了易方达价值成长（爱基,净值,资讯）、易方达深证100、融通深证100等多基金的增持，以及博时精选（爱基,净值,资讯）基金的新近加入；包钢稀土（600111）在一季度虽然被上证50、易方达50、嘉实沪深300等三只指数型基金小幅减持，但广发大盘成长（爱基,净值,资讯）、大成蓝筹稳健（爱基,净值,资讯）的新进买入。 整体来看，蓝筹股在一季度获得了机构资金的关注。 　　申万力推中盘蓝筹股 申银万国策略分析师凌鹏在多份研报中力推中盘蓝筹股的投资机会。他认为，近期，监管层通过对小票和蓝筹的一压一抬，有条不紊地推进资本市场“价值投资、蓝筹至上”的理念。一方面，通过新股发行制度改革，新股首日交易限制等，压低对小票的预期回报；另一方面，引入地方养老金，扩大QFII额度等，提高对蓝筹的预期回报。 凌鹏认为，小盘股在未来一段时间面临供给和业绩证伪的双重压力，大盘股也就是银行和两桶油，其成长性面临不济。这次情况下，中盘蓝筹的成长性在产业格局下得以酝酿。 在申银万国的中盘蓝筹股股票池中，有这样一些公司，如制造业中的威孚高科（000581）；消费品中的海信电器（600060）、海大集团（002311）、上海家化（600315）、中青旅（600138）和洋河股份（002304）；生产性服务业中的建发股份（600153）、铁龙物流（600125）、中工国际（002051）和首开股份（600376）；以及化工中的烟台万华（600309）等。 此外，华泰联合证券也看好蓝筹股的投资机会，不过，该券商分析师穆启国的视角显然放得比较远。穆启国认为，未来蓝筹股的方向来源于经济产业结构调整的方向，包括消费、服务等。 在工业升级方面，关注高端装备、节能环保和产业转移；在农业科技化方面，关注生物育种、农化领域的缓控释肥、精细化施肥以及低毒环保农药、农用机械、农田水利等；在制度红利方面，关注民营化和资本化对应的交运、券商等行业；在人口方面，关注老龄化和消费升级对应的医疗、寿险、保健品。虽然上述分类和机会分析有些宏大，但这也不失蓝筹股长线投资的一个思路。周密筹划步步为营郭树清力挺蓝筹预言成真 “沪深300等蓝筹股的静态市盈率不足13倍，动态市盈率为11.2倍，显示出比较罕见的投资价值”现在咀嚼证监会主席郭树清今年2月15日在上市公司协会成立大会上讲出的这句话，不少投资者可能会感到五味杂陈。 目前沪深300指数已连续4周收阳，本月已累计上涨171.26点，以地产和金融板块为代表的蓝筹股成为4月A股市场亮点所在。然而，此前郭树清不止一次提到蓝筹股的投资价值，但一开始却并未被投资者广泛认可。 记者发现，郭树清“力挺”蓝筹股不仅停留在言论上，证监会最近几个月出台的各项政策，已体现出周密筹划和步步为营的特点，从强制分红到退市制度，以及对市场炒作的监管。国金证券（600109）策略分析师孙认为，这些制度都在引导市场资金向蓝筹股流动。 　　金融地产飙升主席判断成真 今年2月15日，在中国上市公司协会成立大会上，证监会主席郭树清表示，目前A股估值水平“平均只有15倍左右的市盈率，其中沪深300等蓝筹股的静态市盈率不足13倍，动态市盈率为11.2倍，显示出罕见的投资价值，这意味即时投资的年收益率平均可以达到8%左右”。 一时间，“蓝筹股罕见的投资价值”、“年收益率8%”等关键词成为业内人士和媒体议论焦点。 但讲话第二天，蓝筹行情并未立即启动，同时有市场人士反驳称，郭主席8%的收益率计算存在问题，因为只有上市公司将每股收益全部用于分红时，年收益率才能达到8%，但事实上A股上市公司并不注重分红，即便是蓝筹股分红比例也不高，目前蓝筹股的分红比例能占到每股收益三分之一也就不错了。如此计算，蓝筹股的平均年收益率实际只有2.7%左右，低于一年期的银行存款利率。 郭主席随后在各种公开场合反复提醒投资者，炒新股和绩差股要小心，因为不确定性更强，只有经验较为丰富的投资者才适合风险较大的投资选择。同时，据证监会监测，今年一季度蓝筹股普遍上涨，非蓝筹股普遍下跌，二者之间的变化相差近12个百分点。 对投资者而言，更为直观的感受发生在4月，沪深300指数本月连续4周收阳，累计上涨171.26点，其中尤以地产、金融股为代表，地产指数本月上涨11%，金融指数涨13%，金融板块中又以券商股飙涨最为迅猛。如国海证券（000750）4月涨幅近50%，方正证券（601901）、兴业证券（601377）、国金证券等月度涨幅都超过20%。 国金证券策略分析师孙对记者表示，这一轮蓝筹股上涨，除因本身估值偏低已具一定投资价值外，与监管层方面的引导也有很大关系。流向蓝筹股的资金仍以存量资金为主，部分机构投资者在股票资产的配置上开始转向。 其后的事实也证明，郭树清力挺蓝筹股并非只停留于口头，从其上任证监会主席开始，一直在为蓝筹股步步“谋划”，引导投资者将价值投资落实于行动。 　　力挺蓝筹第1步要求分红 正如前述市场人士所说，蓝筹股分红比例不足每股收益三分之一，没有高比例的分红，又何谈对投资者实实在在回报？ 郭树清上任后的首要措施就是出台了强制上市公司分红的措施。从新股发行开始，每家IPO公司必须在招股说明书中明确承诺上市后的分红方案，证监会表示将监督上市公司对分红方案的执行情况，证监会上市部相关人士对媒体表示，2008年至今，现金分红上市公司主要集中在金融和采掘业，监管部门对2011年分红已完成初步摸底，充分了解了上市公司分红披露情况，对于在公司章程中有明确规定且披露了具体权益分派计划，但最后没有履行分红义务的，监管部门将对这类公司进行监管约束。 在政策引导下，统计数据显示，2011年超过75%的上市公司有分红，而“分红”也成为2011年年报行情的看点之一。深交所数据显示，2011年深交所共有1052家上市公司推出现金分红方案，占比超过73%，同比上升8.4个百分点，现金分红覆盖面进一步提高，2011年平均股利支付率为29.19%。 不过，某上市公司董秘告诉记者，最终是否分红还要根据公司的经营情况，“虽然我们每年都有稳定的现金分红政策，但并不表示这适合于每家公司”。但该董秘同时认为，不可否认的是，上市公司分红氛围是价值投资的重要条件。 　　力挺蓝筹第2步打击炒作 今年以来，几乎每个月都有关于证券市场违规操作的惩罚案例公布，印证了郭树清的那句话：“对内幕交易和证券期货市场违规行为零容忍”。 最新的案例是证监会查处宏盛科技信息披露违法违规案，以及对三名自然人涉嫌内幕交易的情况通报。另外，上交所和深交所发布消息，对新股上市首日盘中临时停牌制度进行了完善，规定股票上市首日，一旦盘中成交价较当日开盘价首次上涨或下跌达到或超过10%，或盘中换手率达到或超过50%，可以对其实施盘中临时停牌至下午2点57分。很显然，是为了抑制新股上市首日的市场炒作。 此外，在上市公司密集披露2011年年报期间，证监会提醒投资者“注意防范高送转概念炒作风险”，证监会表示，部分具有“高送转”概念的股票近期异常活跃，一些账户尤其是推出“高送转”的上市公司或其控股股东所在地及存在关联关系的账户在年报发布前集中买入相关股票。针对该类异常交易行为，证监会已对其中涉嫌违规的公司行为及典型的异常交易账户立案调查，对内幕交易等违法行为将予以严厉打击。 孙认为，政策面抑制新股炒作，监管市场概念股炒作，必将使得部分炒作资金流出并寻找更为安全的投资标的。 　　力挺蓝筹第3步培育机构投资者 郭树清每一次“惊人”言论之后，市场都能看到实际行动，其典型代表就是他最先提出的“养老金入市”。 在提出养老金入市之前，郭树清就曾在内部会议上表示，要持续引导长线资金入市，于是RQFII（人民币合格境外机构投资者）开闸，并于2012年农历新年来临之前在中国香港市场首次发售。 证监会4月3日表示，RQFII试点办法实施以来已批准了21家试点机构的资格，国家外汇管理局批准其合计200亿元人民币投资额度，试点机构的RQFII产品已获得香港证监会批准，部分产品已开始投资境内证券市场及银行间市场。日前经过相关部门的研究决定，增加500亿元人民币RQFII投资额度，允许试点机构用于发行人民币A股ETF产品，投资于A股指数成份股并在香港交易所上市。下一步，证监会还将会同有关部门研究进一步扩大试点规模、机构范围及投资比例。 此前，广东养老金已与社保基金理事会签订了千亿养老金的委托投资协议，虽然暂时不会投资A股市场，但分析人士指出，养老金入市是迟早的事情。郭树清表示，与成熟市场相比，我们的专业机构规模明显偏小，投资者结构不平衡的现象十分突出。截至2011年底，自然人持有流通A股市值占比达到26.5%，企业法人占比57.9%，专业机构投资者占比为15.6%。与此相对应的是，我国资本市场比较容易发生大震荡。 分析人士认为，证监会多项举措大力培育机构投资者，引导长线资金入市的目的是为了解决市场大幅波动问题，但同时不难预估，长线资金入市，首先配置的就是蓝筹股。 　　力挺蓝筹第4步退市制度 4月20日，深交所发布《落实创业板退市制度，完善创业板上市规则》，表示在修订版的《深圳证券交易所创业板股票上市规则》中，对创业板公司退市制度进行了完善，制度规定更为严厉。 其中，将“连续两年净资产为负”则暂停上市，改为最近一年净资产为负则暂停上市。同时，若三年内累计受到交易所公开谴责三次，或因财务报告差错、虚假记载等，进行追溯调整，并导致最近两年年末净资产为负，则终止上市。 此外，堵截了暂停上市公司通过“借壳”等手段恢复上市的渠道，要求申请恢复上市的公司，主营业务没有发生重大变化并有持续盈利能力。对于之前以补充材料为名拖延时间的上市公司，新规中也明确给出了补充材料的期限。 5月1日起，修订后的创业板退市制度将开始实施。而创业板指在此规定发布后的第一个交易日即大跌5.25%，同时拖累中小板以及ST股下跌。此前，A股市场没有严格执行退市制度，广受投资者诟病，这也是绩差股被炒作的重要原因，分析人士认为，创业板退市制度一旦严格执行，市场预期类似规定将很快在主板和中小板实施，对ST及重组题材的炒作资金必将退出，蓝筹股将顺理成章地成为投资主流。　　蓝筹股主体性机会渐明 基金连续两季度“以小换大”说了那么久的蓝筹股，其市场表现究竟如何，投资机会是否来临？据《每日经济新闻》记者观察，4月，大盘经过前期调整后，再度掉头向上走强，上探2400点。在这过程中，虽然有一季度不甚令人满意的宏观经济数据，但大盘蓝筹品种表现突出，引领行情。而对于未来关于蓝筹的投资方向，国泰基金投资总监黄焱认为主要有三方面，“第一，从消费角度来讲，从原来的衣食住行，到健康、文化精神层次的消费需求转变，这也会孕育新的蓝筹的机会；第二，作为能源资源并不丰富的国家，未来节能环保是一个重要的发展方向；另外，高端制造业也是一个方面，因为制造业不能简单停留在粗放的（模式），而转向节能的产业；最后还有一个制度红利的机会即民营化。”　　行情可期？本月，在一季度的经济数据和上市公司年报、季报不太乐观的背景下，市场却以上涨表现，上证综指上涨5.9%，深证成指上涨8.18%。市场主旋律仍然延续前期风格，周期性品种如地产、金融、有色走强，创业板退市制度虽然导致创业板表现欠佳，甚至出现了单日超过5%的跌幅，但是在客观上却强化了大盘蓝筹的投资价值。在此背后，隐含了投资者对经济增速下降或将在二季度触底，以及企业盈利再度出现增长的预期。“投资者已经比较充分预期了未来经济下滑、盈利下降等所可能带来的投资风险。因此，我们认为即使今年企业盈利最终表现为零增长，当前整体11倍左右的市场估值也已经具备明显的吸引力。”汇丰晋信基金公司在二季度投资策略中如此表示。另一方面，对于未来政策放松的预期也对冲了经济下滑的负面影响。机构普遍认为政府放松政策的空间已然打开，政策放松只是时点和力度的问题。在这样的判断之后，大部分基金的策略仍是审慎的，虽然结构的调整一直在延续，但基金总体保持了较低的仓位，只是在结构上增加了弹性。好买基金仓位测算数据显示，截至4月26日，偏股型基金的平均仓位为71.54%，较3月末下降了2个百分点。从月度调仓情况来看，机构投资者除了继续增强配置的防御性外，还提高了部分近期表现较好板块的配比，像食品饮料和房地产业的仓位都大幅提升，涨幅都超过了5个百分点。相对而言，有色金属、医药生物和信息服务等行业的仓位都有了一定程度的降低。这种行业配置也使得基金各行业仓位配比间的差异化扩大。而站上2400点后，本周市场再在这一线展开争夺，出现震荡整理。而值得注意的是，以沪深300指数成分股为代表的蓝筹股在震荡中抗跌性较小，而受新三板市场的影响，创业板指数和中小板指数本周大跌。博时主题行业基金经理邓晓峰表示，“一个值得关注的情况是，过去资金比较偏好的食品饮料板块出现了下跌，这说明市场承担风险的意愿在上升。下一步走势要关注金融板块如何演化和发展，其中券商板块可能出现震荡，而保险行业仍具备较大的发展空间。低估值蓝筹公司是投资人今年值得关注的方向。”　　风格转换而事实上，自去年四季度以来，基金等机构投资者已经开始陆续加大对大盘蓝筹股的配置比例，对于个别中小盘个股开始结构性减持，延续了近两年的“重小盘轻大盘”的配置格局有所扭转。今年以来，监管层方面多次强调蓝筹股的投资价值，而A股估值又正值相对历史底部，市场风格向传统周期性行业转变，包括房地产、有色金属、煤炭、金融等板块表现突出，成为领涨板块；而信息技术、医药生物等行业却较为滞后。作为市场主要的机构投资者，基金一季度的调仓换股情况也与市场的演进形成互相推动。2月份成长风格快速上涨，部分基金也减持了信息技术、医药等成长风格的个股，3月份的下跌也为基金调仓提供了时机。从而追求蓝筹股，实现风格转换。而从一季度基金季报可以看出，基金配置上偏向低估值蓝筹，高估值股票在结构性上涨行情中普遍遭到减持。房地产、金融、采掘、有色等周期性品种是基金一季度增持最多的板块。其中，房地产行业自调控政策出台以来，时隔两年首度获得基金的大幅增持－－占股票投资市值比例上升1.53%。万科A（000002）成为今年一季度基金增持量第二大的个股，此外，金地集团（600383）、新湖中宝（600208）等地产股也受到基金大量增持。金融股也成为一季度基金主要增持的品种，基金整体对该品种持仓比例增加1.18%，其中中信证券（600030）、中国平安（601318）等龙头股成为基金重点增持股。另一方面，估值较高的机械、设备、仪表、医药、生物制品、信息技术业等行业遭到基金的减持。其中减持量较大的一些个股如东阿阿胶（000423）、恒瑞医药（600276）、莱宝高科（002106）、威孚高科（000581），均是基金此前重仓个股。德圣基金研究中心认为，从一季度十大重仓股中可以发现，大消费板块中的酒业、家电和低估值的银行、地产、券商受到基金经理青睐，而这些板块个股兼具稳定盈利和政策宽松预期。而基金如此这般配置调整，也使得自2010年以来机构“重”消费、新兴产业，“轻”周期、传统产业的持仓格局有所均衡。　　投资方向从当前市场估值水平来看，无论PE、PB水平都已处于历史底部区域。“考虑到市场实际利率水平的显著下降，当前股票投资的相对吸引力水平甚至已经超过2005年和2008年末的低点水平。”汇丰晋信基金表示。从价值投资的角度而言，不少机构认为蓝筹公司的内生价值已远在其股价之上。黄焱表示，“目前，以地产股为例，很多公司的股价已低于公司项目资产的折现价值。而在银行领域，很多战略投资者在一级市场购买的银行股权价格就高于二级市场上的银行股股价。相比之下，钢铁公司的情况更为明显。在二级市场，很多公司的股价已经低于净资产。所以，无论从一级市场与二级市场的价格对比角度分析，还是从产业资本的行为观察，都可以发现目前的大盘蓝筹股的确已经呈现出投资价值。”对于未来关于蓝筹的投资方向，黄焱认为主要有三方面，“第一，从消费角度来讲，从原来的衣食住行，到健康、文化精神层次的消费需求转变，这也会孕育新的蓝筹的机会；第二，作为能源资源并不丰富的国家，未来节能环保是一个重要的发展方向；另外，高端制造业也是一个方面，因为制造业不能简单停留在粗放的（模式），而转向节能的产业；最后还有一个制度红利的机会即民营化。”私募坚定看好蓝筹股 5月行情可期待 随着各地金融改革拉开帷幕，金融、地产等蓝筹股的行情已经启动，市场也重返2400点。对于众多私募高手，他们在近阶段的操作中是否也对蓝筹股进行了布局？蓝筹股未来是否仍具有机会？在蓝筹股的启动下，市场能否继续在5月乘风破浪？ 《每日经济新闻》（以下简称NBD）采访了成都鼎弘义投资中心董事长张诚、陕西创赢投资理财有限公司董事长崔军以及君凯投资董事长张军。 行情：钻石底成立看好后市 NBD：4月行情重返2400点一线，您如何看A股未来行情？ 张诚：3月初大盘暴跌的时候，我当时的判断是不会创新低，大约调整到2250点附近，结果也如此，并且我们当时还表示继续看好今年的行情，未来2750点在年内是可以看到的，向上区间在点，这个需要努力也许能看到。点，应该能够看到。资金供应量回暖，QFII、养老金等活水不断入市，货币增速提上来了，而股市与货币供应相关度很高。但要突破3000点还是有难度，这几年3000点以上有5个顶，现在要突破难度还是大。 崔军：对A股未来行情还是看好的，毕竟大盘从6124点跌下来的。现在只有2400点左右，大盘风险不大。但要精选个股，有些高估值股票风险还是比较大的。我相信年线是阳线，现在已经全流通了，更好精选个股。2132点基本确立了钻石底，估值比1664低17%，再跌下去（我会）拼命建仓。（看好）价格低谷的、高速增长的、上涨加大力度的、估值不算很高的，等等。 张军：在经济下行的背景下，市场对于政策放松预期增强。在这种情形下，4月资金大胆做多，金改、明胶等纷纷登台表演，个股表现非常活跃。预计未来行情依然将在经济下行和政策调整步伐的博弈中前行，市场结构性机会将依然较多。 NBD：对于二季度接下来的行情，或者说5月行情，您又怎么看？ 张诚：两个字，看涨。4月的月K线和2月的月K线构成多方炮，从技术分析上来看是非常不错的，加之货币政策微调，流动性转暖，经济形势虽然差一点，但是股市的上涨与政策和货币供应的关系更高。 崔军：看好价值低估的板块和个股，看好5月结构性的行情。5月和10月一般都是出行情月份，以前最有名的"5?19"行情，就是5月发动的，而且历史会重复发生的，5月行情值得期待。 张军：对于二季度的行情，我们认为在连续反弹了两个季度过后，行情在5月中下旬出现调整的可能性较大，但空间可能有限，总体将在2300点-2500点之间运行。 操作：蓝筹股为王 NBD：最近蓝筹股表现出色，你们是如何操作的，是否介入了蓝筹股？ 张诚：我建议积极参与，蓝筹股肯定是主线，而我们公司更多关注股指期货的机会。 崔军：操作上，我们新成立的创赢3号和5号会用30%资金采取股指期货对冲策略，我们创赢对冲的核心思想是用数学模型捕捉市场机会。操作策略类似于全球著名的对冲基金--大奖章基金，不管大盘涨跌，只要市场有波动，我们就可用无风险的对冲赢利，这种对冲策略不仅在大盘上涨中可获利而且还可在大盘下跌和震荡市对冲获利。 张军：操作上短期应回避炒高的题材股，逢低可布局银行、消费以及基建等板块，包括我们自己的操作，也是抓低价蓝筹。五月份前半段的行情不能过于乐观，但是从中线的角度分析，待大盘各项指标重新修复完毕后，有望再起升势。要记住，2500点~2700点这一区间是A股历史上最大的套牢密集峰区之一，由于积累了巨量的套牢盘，消化时间也将会是相当漫长的。尽管整体的政策面不支持今年股市出现大幅走高或大幅下跌，但是结构性的机会还是会出现的。 NBD：接下来机会主要存在于哪些板块？ 张诚：看好金融蓝筹类。最近的行情主要集中在金改概念股上，有些先知先觉的资金动手，是因为对政策有良好的预期，短期来看，资金供给上还有些问题，所以还要等到资金面完全宽松后，蓝筹股才能动。 崔军：机会在低估值板块中，一定要坚定价值投资，永远坚持安全边际原则，永远坚持以0.4买1元的原则，才能不断战胜市场。 张军：还是低价的蓝筹，包括银行、消费等。 经济转型：善于捕捉机会 NBD：中国经济正在转型，你对"转型无牛市"怎么看？ 张诚：是的，大的牛市还没有到，3000点之上的五个头压力重重，那里就是天花板。我认为，2132点今年看不到，是一个大级别的底部。老的依靠制造业的经济增长方式遇到瓶颈了，所以经济增速下滑，这在全球都是一个长期过程，所以必须转型。当然，转型的前景还是乐观的。 崔军：大牛市肯定会来，但是时间不好预测，3年之内肯定会有，跌多了必涨。现在仍是恐慌的时候，不敢买的时候就是大底。 张军：大牛市的产生往往需要资金、政策、经济等多个层面的配合，对于善于捕捉机会的投资者来讲，结构性市场依然会收益颇丰。 金融改革：看好银行板块 NBD：您对房地产行业怎么看，另外，这个板块是否具有机会？ 张诚：房地产调控方向不会动摇，局部微调以后有一定的反弹机会，地产商的房屋存量很大，资金链很紧，都急于脱手，所以我不认同所谓的房价将大涨的观点。地产股有阶段性机会，毕竟压抑了两年了，政策放松的预期下会有反弹，不会是大机会。 崔军：房地产行业受政策调控，不太看好。 张军：受土地财政等因素影响，地方政府放松地产调控政策的冲动较为强烈，首套房利率再次打折和公积金贷款上限调整都是放松的一种表现，但短期这些因素已经在二级市场有所体现。从中期来看，我们对于地产以谨慎为主。 NBD：银行股一季度业绩继续保持快速增长，这个板块是否有机会？ 张诚：当前金融制度改革进入深水区，我长期看好银行股。 崔军：银行板块比较看好，应该有机会。估值很低，全年预计能有30%以上增速。而且银行是万业之王，做生意都需要向银行融资，所以银行的风险也是很小的。 张军：银行板块业绩增速良好，同时估值水平也较低，稳健投资者可以配置一定仓位。 政策面：资金面逐步改善 NBD：您如何看未来货币政策走势？ 张诚：2012微调宽松是主基调，降准可以预期。 崔军：我认为以后货币政策会比较宽松，不过我们不太在意货币政策的变化，而是寻找不断赚钱的机器，就像巴菲特说的，就算格林斯潘给他透露美联储的动作，他也不会关注。 张军：央行公开表态保持流动性，金砖国家中的巴西、印度等都已经宣布降息。在实体经济较为困难的背景下，我国继续下调2-3次存准率释放流动性的可能性依然较大。 NBD：您如何看养老金入市？ 张诚：随着股市分红制度的建设，养老金入市是历史的必然选择，会给股市带来一定的增量资金。 崔军：坚定看好养老资金入市，更关键的是养老金入市会买什么公司，我相信会买蓝筹股，比如茅台这类的公司，而不可能买垃圾股。 张军：根据了解，养老金大概只有4成左右的比例进入股市，而大多以固息类产品为主。同时从试点到全国铺开可能需要很长时间，所以短期来看只是象征性的意义。地产股“各就各位”发令枪何时扣响？ 由于楼市在调控政策下不断“降温”，整个房地产板块的震荡调整旷日持久。但2011年下半年以来，伴随着地方政策的“微调”，部分地方楼市的成交量和价格出现了一丝“暖春”迹象。 根据2011年年报和董事会工作报告，“去库存化”已经成为A股房企2012年度经营工作计划的重头戏。与此同时，A股市场地产股走势逐渐柳暗花明。万科A（000002）、招商地产（000024）、保利地产（600048）二级市场股价均创下近一年来新高。 作为蓝筹股中调整时间最久、调整幅度最大的地产股，未来的走势如何？接下来是否将“各就各位，预备跑”？ 　　／楼市走向／政策暖风频吹房产业铺好新“跑道” 4月25日，申万房地产行业指数大涨3.58%，成为当日表现最好的行业指数。近5个交易日来，申万房地产行业指数累计上涨4.21%，在全部行业指数中高居榜首。今年年初以来，申万房地产行业指数累计上涨近30%。对于房地产板块表现，几乎所有机构都将原因指向了楼市政策回暖。政策的放松，正给房地产销售和土地市场吹来一股暖风。 　　刺激“刚需”政策持续蔓延 近期有消息指出，住建部正在考虑协调、配合相关部门，将针对居民首套购房的优惠政策常态化、制度化，并以此为契机研究建立一套保证合理、非投机投资住房消费的长效政策机制。“在遏制不合理购房需求的同时，要支持居民购房的合理需求”。 从目前的情况来看，始于一线城市的优惠政策已经逐步蔓延至二线城市。 据不完全统计，目前实施首套房贷利率优惠或恢复基准利率政策的城市有北京、上海、天津和武汉等21个城市。其中，广州自2月1日起首套房利率实施9折优惠，北京、广州、深圳等地则从4月25日起实施8.5折优惠，厦门、福州和海口以及长春等地陆续恢复基准利率。 除此之外，近日武汉、南昌、郑州等二三线城市又纷纷上调住房公积金贷款额度，两成首付购房政策悄然回归市场。种种迹象显示，楼市“刺激刚需”入市的政策正在全国范围内蔓延。 　　政策松动刺激楼市量价回暖 受政策宽松的影响，全国各地楼市自2月下旬开始复苏，量价回暖一直延续至今。 据统计，京沪广深四大城市与部分二线城市成交量自2月底以来，持续高于去年均值水平，3月月度成交数据达到一年以来的峰值，4月份继续保持增长。 长江证券（000783）指出，从去库存化角度考虑，北京、上海等地3￣4月去化时间一直处于下行，这说明目前成交量的上升并非供给的推动，主要是因为需求在加速释放。 据保利地产最新销售情况，3月份该公司实现签约面积93.61万平方米，同比增长55.08%；实现签约金额97.38亿元，同比增长47.27%；实现签约面积143.89万平方米，同比增长8.98%；实现签约金额148.66亿元，同比增长6.07%。 长江证券还认为，在目前的局势下，需求仍然会持续释放。目前市场的隐忧在于，量升是否会造成价格上行压力，从而会加大政策调控风险，但这个可能性不大，房地产行业仍然存在继续反弹的动力。 光大证券（601788）也认为，自2011年年底以来，地产政策已经进入转暖周期，回暖速度和力度取决于经济下滑程度。一季度GDP增速明显下滑，加速了地产政策的转暖。面对房地产投资下行会导致经济硬着陆的风险，政府逐步放松房地产调控仍然是大势所趋。与之前地方救市失败不同，接下来中央与地方对房地产的态度正在逐步趋同，地方政府的放松政策将有望成行。 　　土地市场“解冻”确立共识 除了楼市外，持续冷清的土地市场也开始出现回暖迹象。 中国指数研究院日前发布的2012年一季度全国300城市土地市场交易情报显示，1￣3月份，全国300个城市共成交土地5752宗，环比减少32%，同比减少24%；成交面积23053万平方米，环比减少33%，同比减少30%。1￣3月份，全国300个城市成交楼面均价为788元／平方米，环比下跌20%，同比下跌22%。一季度整体土地推出量和成交量环比均下降三成以上。 北京市土地整理储备中心成交信息也显示，一季度北京共出让45宗土地，出让金总额达96.7亿元，同比下降39.3%。这45宗土地全部以底价成交，为近7年以来首次。 但是进入4月份以来，北京两块土地的成交，打破了“冷清”。4月9日，北京通州区永顺镇商务园C2地块以5.63亿元的价格成交，溢价率为1.62%。4月16日，备受关注的北京东城区香河园地块经过40轮竞价，被南昌市政以19.15亿元的价格竞得，溢价率为43%。该地块的成交，创造了2012年来北京住宅土地市场楼面价最高值。 值得注意的是，土地市场回暖的过程中，上市房企拿地热情也开始升温。根据渝开发（000514）4月27日公告，该公司4月23日分别竞得重庆市巴南区李家沱－鱼洞组团F、J分区F5－2／03号宗地和九龙坡区大渡口组团K分区38－3／02、37－2／02、37－3／02宗地，对应的成交单价分别为2848元／平方米和1392元／平方米，成交总价分别为5102万元和26083万元。 显然，从刺激刚需的各地微调政策蔓延，到一季度以来楼市量价回暖，以及土地市场的逐渐解冻，政策“铺路”已经成为社会各界对房地产板块的一个基本共识。 　　／资金动向／各就各位机构资金一季度已进场 随着楼市回暖的趋势越来越明显，地产股也受到越来越多的关注。据私募排排网数据中心调查，在私募基金3月重点关注品种中，12.5%私募计划于3月配置地产板块，他们认为在低估值望修复和调控政策放松的预期下，房地产板块或会迎来阶段性机会。 　　资金悄然进场布局 最新数据显示，今年一季度，罗伟广旗下的多只新价值系列阳光私募产品大举扫货，南国置业（002305），铁岭新城（000809）、世荣兆业（002016）和中粮地产（000031）均有阳光私募产品涉猎。 在受青睐的地产股中，中路股份（600818）表现尤其亮眼。公司在2011年报董事会报告中有这么一段描述，“上海迪士尼乐园市政配套项目建设进展顺利，2012年4月和10月将向业主公司移交场地。公司及全资子公司位于以迪士尼为核心的上海国际旅游度假区附近的近700亩的经营性场地将会寻求更多的发展机遇。” 据上海迪士尼度假区建站情况媒体通气会披露，上海迪士尼主题乐园及配套设施场地今年4月份正式从申迪集团移交给业主公司，开始一期主题乐园娱乐设备进场、安装以及配套设施等大规模建设。 曾经被二级市场热炒的迪斯尼概念终于出现了实质性进展，而中路股份已经从去年年底最低的8.30元／股上涨到了目前最高15.05元／股，悄然走出了一轮接近翻倍的“大牛”行情。 股价走牛的背后，股东人数的持续锐减和人均持股数量的不断上升，为近期股价走势给出了很好的诠释。 根据年报和一季报，截至日、日，中路股份的股东人数分别为36466人和34585人，短短3个月的时间股东人数减少了5%以上，而应的人均持股数量则从8826.4股上升至9535.2股，其中民生人寿保险产品新进129万股，申银万国担保账户新进了213万股。 　　地产龙头创一年以来新高 如果说中路股份只是一个缩影的话，那么整个房地产板块又是什么情况呢？ 巨灵统计显示，今年一季度人均持股数量环比上升的地产股多达52家，其中荣盛发展（002146）、宋都股份（600077）、首开股份（600376）、滨江集团（002244）、重庆实业（000736）、鲁商置业（600223）、福星股份（000926）、云南城投（600239）和招商地产等个股的人均持股数量环比上升幅度超过10%。去年四季度以来，人均持股数量环比上升的地产股更是多达82家。 值得一提的是，资金进场的过程中，二级市场股价呈现出底部放量、蓄势待发，甚至创下阶段性的新高的局面。 据统计，今年1月份以来沪深两市房地产板块个股几乎全线普涨，仅有ST园城（600766）等7家个股出现了小幅下跌，期间累计涨幅超过10%的多达105家，其中包括金丰投资（600606）、中航地产（000043）、中茵股份（600745）、浙江广厦（600052）、上海新梅（600732）、沙河股份（000014）等二三线地产股累计涨幅均超过了70%。 万科A、保利地产、招商地产和金地集团（600383）等一线地产龙头累计涨幅也分别达到21.02%、25%、27%和32%不等，整体涨幅均超越同期沪深300指数12%的涨幅。 截至昨日（4月27日）收盘，房地产板块指数已经回升至2011年9月初的水平，今年年初以来的累计涨幅已经超过25%。 “招保万金”四大金刚中，除了金地集团股价回升至2011年7月份的水平外，其他三席股价日前已经回升至2011年4月份，即一年前各项楼市调控政策出台时的水平，招商地产甚至已经回到了两年前楼市调控前期的水平。 　　／行情预期／机构看好刚需释放地产行情扣响发令枪 楼市量价回升的背后是二级市场房地产板块的躁动。在回暖的背景下，哪些地产股将率先起跑？ 　　地产股估值优势明显 今年年初以来，针对A股“炒新”、“炒小”、“炒差”风气持续蔓延等不良风气，管理层多年来一直宣传长期投资和价值投资，并出台一系列遏制非理性跟风炒作的实质性政策。 沪、深交易所的统计数据显示，沪、深主板市场个股平均市盈率分别为14.74倍、19.27倍。来自巨潮的行业平均市盈率的统计数据显示，截至4月26日，沪深两市房地产行业静态市盈率加权平均值仅为15.88倍，低于沪深两市整体估值水平。 有消息指出，随着创业板退市制度的实施，蓝筹股价值的挖掘，以及基金业绩比较基准约束机制的预期，基金投资标的回归的力度将越来越大。在证监会动手纠偏的行为下，基金行业预计投往沪深300指数成份股的资金将新增2400亿元至3600亿元，这势必将推动估值优势明显的地产在内的蓝筹股进一步走强。 　　机构看好刚需爆发 近期有消息称，包括住建部在内的相关部门正共同研究新一轮刺激楼市刚需入市的政策储备。一旦房地产投资增速下降过快，就可能有储备政策推出。尽管上述消息未经证实，但全国各地基于刺激刚需的各种微调政策已经陆续蔓延，并对楼市产生了尤为明显的积极信号。 针对种种乐观的预期，机构投资者的观点又是如何呢？乐观情绪下的地产股上涨趋势能否领跑市场？ 昨日，北京星石投资管理有限公司总裁、首席策略师杨玲向《每日经济新闻》记者表示，从基本面来看，由于较为严厉的地产调控政策已经实施了一年，地产业的认识也渐渐统一，落实在行动上则是推盘力度加大，新房定价也出现了实质性的下降，在刚需逐步入场的推动下，楼市在近期出现了货真价实的回暖。 对于下一步的楼市政策走向，杨玲认为，由于房价出现了实质性下调，而刚性需求和改善型住房需求是被政府支持的，因此，未来政策持续松动的概率也很大。同时，对于目前房地产板块的估值优势，杨玲也非常认可。“从估值情况看，地产板块经历了前期充分的调整，目前处于估值非常低的状态，因此一些资产较好的标的，就显得弹性十足。” 不过，杨玲还特别指出，地产的去投资化和去投机化已经是大势所趋，因此，这一板块的需求反弹仅限于刚需爆发层面，持续性还需要再观察。 实际上，在阳光私募看好地产的同时，光大证券、海通证券（600837）和长江证券等多家券商均持有一致观点，积极看好刚需推动地产股的本轮表现。 此外，中投证券也认为，在以价换量、信贷对刚需的实质支持下，刚需逐步释放，5月新盘增加将带动成交量持续回暖，因此看好全年行业投资机会，建议增持销售增长迅速的招商地产、保利、中南建设（000961）、亿城、环球、万科，价值严重低估的首开、华发、北京城建（600266）、世茂、国贸，以及受益销售回升的世联。
据新华社报道，中国经济年会今日于北京国际饭店会议中心举行，本次……
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