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央行今日公开市场上净投放3100亿元 连续四天大额净投放
小诸葛&&&&&& 09:44:40&&&&&&来源：希财新金融
11月16日，中国央行在公开市场上将展开三期逆回购操作，其中7天期逆回购操作规模1600亿元，14天期逆回购操作规模为1400亿元，63天期逆回购操作规模为300亿元。同时今日有200亿元逆回购到期，公开市场净投放3100亿元，为连续五天净投放，同时为连续四天大额净投放。
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央行结束连日大额净投放 未来流动性压力犹存
周三，中国人民银行进行了1600亿元逆回购操作，完全对冲当日到期量，终结了此前连续六日大手笔净投放资金的操作。
兴业研究分析师认为，考虑到当下逆回购余额已经达到了1万亿元的隐性上限、净投放的资金已基本可覆盖缴税因素所带来的流动性缺口，叠加当下资金利率水平已经达到了利率“蛇洞”的运行下限，央行继续连续净投放不可期，不得对流动性放松警惕。
10月17日至24日，中国央行通过公开市场逆回购操作，向市场注入了总共8400亿元的资金。值得注意的是，期间市场利率正处于下行阶段。
兴业研究分析师何津津和兴业银行首席经济学家鲁政委指出，今年以来，央行连续大幅净投放仅出现过三次，分别在1月份、7月份和10月份。其中，1月份主要是为了平滑春节效应，7月中下旬的投放和缴税因素对资金面造成的压力有关。
而本次净投放时点明显提前，纳税申报截止日为10月23日，但央行从18日开始便在公告中提到税期因素。另外，两位分析师指出，以往央行大幅净投放时期，往往对应的是资金利率的上行，但这一次，是在资金利率已经出现下行，资金面尚未表现紧张之时。
“与前期央行操作更多配合资金面的情况进行削峰填谷有所不同，央行近期的操作似乎有所提前，前瞻性开始逐渐凸显。”他们认为，央行大量净投放与提前应对税期有关。
首先，考虑到节假日因素，10月份申报纳税截止期限为10月23日，较其它月份时间点靠后。根据测算，今年以来，缴税因素的扰动约为4个工作日，这与月末时间点有一定的重合，因此央行提前进行资金投放。再者，历年10月财政存款增加规模都不小，同时参考今年7月，同样作为季节性缴税月份，财政存款大幅增加了1万亿元，大超市场预期。为避免7月中下旬资金连续吃紧的情况再次出现，央行在10月未雨绸缪。
两位分析师认为，央行继续连续净投放空间不大，同时利率仍将在蛇洞模式下的区间内运行，不得对流动性放松警惕。
他们指出，自今年2月以来，1万亿元构成了央行逆回购余额的隐性上限。截至10月24日，该数值再次突破1万亿元关口，达到了10800亿元。这意味着，未来央行逆回购余额很难继续往上突破。而且，当下的投放资金已可大部分覆盖缴税因素形成的流动性缺口。
此外，短端利率锚--银行间市场7天回购利率(DR007)--已回到利率“蛇洞”区间下限，央行继续通过逆回购大幅净投放的必要性也在减弱。
（来源：界面新闻）央行连续五日大额净投放 资金面压力料整体可控
　　证券时报01月19日讯 证券时报记者 刘禹成
1月19日，央行进行1300亿元7天期逆回购、900亿元14天期逆回购和100亿元63天期逆回购，当日有1500亿元逆回购到期，净投放800亿元资金。值得注意的是，为对冲税期等因素带来的市场流动性紧张，本周央行连续五个交易日进行大额净投放，共计净投放8055亿元资金。
从市场表现看，尽管缴税扰动等因素影响已经基本结束，但货币市场仍未见明显转松，资金利率多数延续涨势。当日，Shibor（上海银行间同业拆放利率）全线上涨，隔夜品种大涨7.05个基点报2.8360%，7天期品种涨1.3个基点报2.8910%。
1月中旬，正是税期扰动最大的时期，央行结束此前净回笼调转公开市场操作方向。市场人士称，从以往经验来看，到下周税期因素影响将基本消退，但临近月末与春节，备付需求影响可能继续加大。这使得机构间情绪仍偏谨慎，但后期资金面压力料整体可控。
央行此前披露，日，人民银行发布《中国人民银行关于对普惠金融实施定向降准的通知》。目前，有关金融统计工作正在抓紧进行，预计普惠金融定向降准可于日全面实施。
交通银行分析师陈翼点评称，去年政策推出时，将普惠金融执行标准划分为两档，当时银行基本都满足第一档普惠金融贷款存量或增量占比1.5%的要求，而第二档普惠金融贷款存量或增量占比10%的要求相对高。不排除部分银行在2017年后3个月中更多地将新增或盘活的信贷资源配置到普惠金融领域，从而达到降准标准。当然各个商业银行调整的难度有大有小，也可能会存在银行调整代价大而暂时不能满足降准要求的可能。综合预计，此次定向降准所释放的流动性将接近一次全面降准的规模，但不能等同，合计约释放6000亿元以上的流动性，规模较政策刚出台时的估算有所增加。
据Wind数据显示，下周将有9270亿元资金到期，其中MLF（中期借贷便利）1070亿元、逆回购8200亿元。近期资金面受到缴税与春节备付需求等临时性因素冲击，但本周以来，通过公开市场操作逆回购短期流动性投放以及MLF（中期借贷便利）长期流动性超额续作，可以预计，央行会相机而动灵活调控流动性水平，货币政策保持实质性中性。随着春节前临时流动性支持工具的建立推出，以及春节后普惠金融措施的落地，流动性环境也将逐渐恢复。
中信建投证券研究报告指出，资金面利好是短期现象，年初资金面宽松并不意味着货币政策态度放松，临时准备金动用期限较短，在一季度经济有韧性，通胀上行背景下央行货币投放可能仍然有限，并且在海外美联储加息背景下，央行一季度上调逆回购利率的可能性仍然较大，货币政策可能仍将回归到紧平衡。非银、大银行和小银行的流动性分层可能进一步加剧，往后资金面又会回归偏紧局面。
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今日搜狐热点中国央行结束连续六天大额净投放，今日零投放零回笼
摘要：周三，中国央行进行1000亿元7天期逆回购操作、600亿元14天期逆回购操作，今日将有1600亿元逆回购到期，总体“零投放、零回笼”。此前，央行连续六日进行大额净投放。
历经连续六日大额净投放之后，中国央行暂时关闭了释放流动性的闸门。
周三，中国央行进行1000亿元7天期逆回购操作、600亿元14天期逆回购操作，今日将有1600亿元逆回购到期。今日公开市场操作为“零投放、零回笼”。
中国央行1300亿元的7天期逆回购操作中标利率2.45%，1200亿元的14天期逆回购操作中标利率2.60%，均与上次持平。
同时，中国央行就7、14和28天期逆回购操作需求询量。
银行间利率水平走低。中国银行间市场7天质押式回购利率下跌7.20个基点，报2.7125%。1天质押式回购利率下跌1.81个基点，报2.6147%。
最近几日，市场资金面表现平稳，银行间利率水平较为稳定。媒体援引华北一券商交易员称，资金面依然偏松，但非银借钱价格周二小幅上升，“会议期间借钱太容易了，都感觉不真实。担心的是隔几天，资金还是会紧。”
截至周三，本月央行已投放资金17580亿元，超过了全月到期回笼量（17395亿元）。这意味着，即便本月剩余几日暂停操作，全月仍将实现净投放185亿元。
不一样的10月
自月初以来，央行通过MLF、逆回购等工具累计向市场投放资金逾1.7万亿元，投放量超过9月全月水平，并提前锁定本月资金净投放。
资金面的风格在10月展现出了今年与众不同的特色。除了首个交易日，10月这个非季月资金面一直偏松，整体较之前更为积极。这与整个上半年非季月资金面偏紧、季月不紧的状态截然不同。
至于原因，中国证券报援引分析人士称，10月的流动性调控形势较为复杂。首先，国庆长假后，回购交易等密集到期，叠加例行缴准等影响，致使短期市场资金供求存在一定缺口，央行在上旬并未像其他月份那样持续净回笼资金；其次，月中MLF密集到期，政府债券发行也较多，央行因此开展了一系列的资金投放操作；最后，10月份工作日减少，税期后移，财政收税对流动性的扰动主要体现在本月下旬，到本周，央行净投放力度仍未减轻。
谈及资金面的未来状况，华创证券近日表示，从历史季节性均值来看，目前的公开市场投放规模尚不足以填补缴税对基础货币的消耗。因此未来资金面仍存较大不确定性，一旦税期结束，央行公开市场投放缩量，资金面收紧的压力就会进一步加剧，不可对未来资金面过于乐观。
*本文来自华尔街见闻（微信ID：wallstreetcn），作者祁月。*
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