[转载]“金十条”里有黄金---雪球球友说
“金十条”里有黄金
市场养了熊市思维，因此任何政策都是熊市解读，“金十条”表面上看稳健货币政策未变，慎用增量、盘活存量，舆论解读偏利空，实际上这些论调都是老调重弹，市场早有预期，甚至是过度预期！
至于勉强把“金十条”解读为利好创业板，牵强附会，未免屁股决定脑袋。所谓鼓励信贷支持高科新兴产业，更是老调重弹，企业盈利能力强，信用好，贷款当然没问题。贷款过度投向新兴产业，导致的唯一后果是这些所谓新兴行业竞争更加激烈，门槛更低，利润平均化更快！实际上，新兴中小企业的主要融资方式主要是VC、PE，然后到创业板套现退出。“金十条”里大力发展直接融资、鼓励私募股权基金、创业板大扩容，政府摆明就是让创业板二级市场的股民高价埋单，为经济转型输血做贡献。就跟当年让股民为国企解困做贡献一样，目的没变，花样翻新而已！今天接盘所谓“中国梦”的创业板，就和07年接盘“亚洲最赚钱企业”的中石油，本质上没有任何区别。当年48元敢买光芒万丈的中石油的股民肯定没想过5年后这个“亚洲最赚钱企业”股价会只剩下个渣，想想当年股民的口号“满城尽带汽油桶”的豪迈，和今天“创业板不翻番不痛快”的股民心态，惊人的一致！
然而，舆论没有注意到的是“金十条”隐藏的大利好，金融创新！资产证劵化、外汇储备商业银行转贷款、并购贷款、保险投资范围扩宽、优先股、金融民营化，这些结构性的制度变革的威力对中国银行业乃至整个金融业的推动是难以估量的！英国80年代的私有化改革和金融创新大爆炸（big
bang）引发了经济振兴和伦敦城重塑世界金融中心，本届把金融改革和金融创新作为开篇之作，无疑是大手笔！
未来必然有牛市，牛市必然以创新高为标志，那万点论的驱动力是什么？05-07年蓝筹牛市发动机是“股改”、12-13年的创业板牛市发动机是“中国梦”，下一轮牛市的发动机很可能就是“金改”，标志着中国从重化工业为主转型为以金融消费服务业为主，金融改革一旦推行，就是点燃了金融核聚变，“金改”概念很有可能成为下一轮牛市的最强音！
附：关于“盘活存量”，银监会杨家才指出十大措施：
一是充分发挥货币政策工具的引导作用，主要是要通过再贴现、再贷款和差额存款准备金率的动态调整机制进行引导。
二是创新外汇储备的应用，主要是拓展外汇储备委托贷款和商业银行转贷款渠道。
三是探索发行企业优先股。
四是定向开展重组企业的并购贷款，并且适当延长并购贷款期限。五是探索发展并购投资基金。
六是扩大不良贷款的自主处置权，让银行可以把存量的不良贷款用拨备核销掉或者卖出去。
七是逐步推进资产证券化、常规化发展，特别是把一些收益率比较稳定、期限比较长的优质贷款证券化，把存量变成新的增量。
八是拓宽保险资金的应用化。
九是引导银行理财产品对接实体经济，让银行理财成为债权融资、直接融资的重要工具。
十是扩大民间资本进入金融业，让民间资本焕发青春。
相信政策的出台，管理层不是为了摧毁中国的金融业，而是为了金融业更稳定更健康地大发展，我理解：金融业冬去春来。难以理解一些人认为是利空，即使是空，也一定是短空长多。
昨天其实我已经在楼猪的贴子回复了。觉得不能把这种高层意见，当作简单的利空或利多，而是利空利多都有。
其他不想多分析，只说这个意见的第一条。
首先，任何意见性的文件，放在第一条的，肯定是最重要的东西。
第一条的任何官话，套话，我都不去分析。只说最重要的几句，或者是我最关注的3句：
综合运用数量、价格等多种货币政策工具组合，充分发挥再贷款、再贴现和差别存款准备金动态调整机制的引导作用，
增加“三农”、小微企业等薄弱环节的信贷资金来源。
提高实体经济特别是小微企业的信贷可获得性，进一步加大金融对实体经济的支持力度。
个人解读，
1、三农 和 小微企业是 未来 信贷政策扶持的对象，而小微反复被提及，而这次进一步明确了
加大金融对实体经济的支持力度，很大程度上，就是要增加对小微 和 三农 的信贷支持力度。
2、这是高层文件最近一年以来，第一次明确提出（一年前提过，降低存准率后，没再明确提到要动用存准率），要动用差别存款准备金动态调整，来支持实体经济结构调整和转型，再结合上下文，预计，很快可能
将看到降低 &三农 和 小微 信贷占比高，搞得好的 银行的 存准率。
其他银行的存准率，并不会降低。
3、所提到的价格工具，个人认为，除了大家所知道的银行间的央行操作外，也可能央行 会 对 三农 和 小微企业贷款占比高的 银行，提供
奖励性的 低利率的 再贷款或再贴现。这点的可能性是存在的，但低于降低部分银行存准率的可能。毕竟这是要花 央行的钱，且并不完全
符合高层自己所倡导的 市场经济规律。
其实大家继续往下读，不难发现，小微和三农，在其后又是被单独列于 第三 和 第四条。这在国务院，甚至 央行 银监会的
意见类文件中，是前所未有的。说明 最高层 对
小微和三农的极度重视。再看看意见的标题是啥？《国务院办公厅关于金融支持经济结构调整和转型升级的指导意见》
其他利率市场化，毫无疑问，当然是 银行和银行股的利空。不过，这个应该不是新闻了。此次意见的重点，也并不是这个。但 利率市场化
是迟早的问题。
二是创新外汇储备的应用，主要是拓展外汇储备委托贷款和商业银行转贷款渠道。
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这条我还没能完全理解，不知谁能解释？
然而，舆论没有注意到的是“金十条”隐藏的大利好，金融创新！资产证劵化、外汇储备商业银行转贷款、并购贷款、保险投资范围扩宽、优先股、金融民营化，这些结构性的制度变革的威力对中国银行业乃至整个金融业的推动是难以估量的！
金改大背景下，银行业中哪一家银行会脱颖而出？各个金融子行业中哪一个子行业受益更大？
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