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初创企业成千上万家，投资人是怎么对它们进行估值并确定是否投资呢？未盈利创业公司和已盈利创业公司的估值方法又有什么不同呢？一起来看下。
&&&&&&&&在投资人有意向投资一个公司的时候，首先要对行业进行充分的了解和分析，了解行业的优劣势，从而帮助决策是否投资某一行业。
&&&&&&&&一般采用波特五力模型（Porter's Five Forces）来对行业内的竞争情况、潜在的行业新竞争者、供应商的能力、消费者的能力、和替代产品的威胁性进行分析，从而判断行业风险的大小。
&&&&&&&&若投资者对某行业分析后觉得其风险可以接受，投资回报率可观，则会集中于某个行业进行投资。下一步，投资人则会通过多个渠道去接触潜在的初创企业。初创企业分为未盈利和盈利两种。其评估方式有不同之处。下面来具体介绍两种类型各自采用的方法。
初创企业分析
未盈利企业
&&&&&&&&对于目前没有盈利也十分难以估计未来销售收入的初创企业，投资人一般有几个较为简便但粗略的方法进行估值。
Dave Berkus Method
&&&&&&&&该方法是初创公司估值中最为传统的方法，十分方便。
&&&&&&&&该方法将主导公司价值的因素归为以下五个：创意和想法、技术原型、创始团队、与市场各方面的战略关系，以及产品的生产的销售。
&&&&&&&&针对这五个维度，对该公司进行评价。每个维度满分则给予50万美元，0分则这个维度估值为0美元。
&&&&&&&&最终将五个维度的估值数加总即可得到该公司的估值。
& & & & 该方法优点是简单方便，但是该方法是20年前设计，无论是价值主导因素还是给予的估值都不能很好的和当今初创公司价值接轨，使用时可以根据当前状况进行调整。
Risk Factor Summation Method
风险因素综合估值法
&&&&&&&&Risk Factor Summation Method是Dave Berkus Method的修改版。从风险的角度出发，将企业可能遇到的风险分为十二种，根据风险程度对初创企业进行估值。这十二种风险依次为管理风险、经营阶段风险、法律政策风险、、销售和市场风险、融资风险、竞争风险、技术风险、诉讼风险、国际风险、口碑风险、退出风险。
& & & & 具体方法是针对每一个风险，将其程度分为很高，高，一般，低和很低。每个风险的评价从高到低对初始估值的影响是负50万、负25万、0、25万、50万美元。以初始估值为基础，依据对风险的评价结果进行加减得到最终估值。
&&&&&&&&接下来，最重要的是要找到这个初始估值。初始估值可以为本地区最近类似初创公司估值的中位数。将所有估值加总即可得到某初创公司的价值。
Scorecard Valuation Method
记分卡估值法
&&&&&&&&目前Scorecard Valuation Method是在天使投资中比较流行的方法之一。
&&&&&&&&首先，找到近期本地区初创公司的中位数作为初始价值(以下图为例，纽约市近期初创公司估值为$2MM)。
& & & & 第二步，根据公司所在行业情况设定七个主要的价值导向因素( Factor )。其中七个价值导向因素可以为团队，市场规模，技术，合作商，销售，退出情况和其他。然后，根据行业情况赋予每个因素对应的的基本权重。
&&&&&&&&第三步，因为每个被估值初创公司情况不同。投资者需根据公司自身的具体情况在每项因素上进行溢价或折价得到调整系数( Rating vs Norm )。如下图中，因为该公司团队很优秀，高于市场平均情况，所以给该公司团队因素的调整系数为125%。
&&&&&&&&第四步，将该初创公司每个因素的基本权重和该公司具体的调整系数相乘得到该因素的倍数（Multiple）。将这七项因素的倍数相加，所得倍数总和即为该公司的估值和初始价值的比。
&&&&&&&&最后，用最初得到的初始价值乘以上一步中的倍数总和，则得到该初创公司的估值。
已盈利企业
&&&&&&&&对于已经有销售收入或已经可以预测销售收入的初创企业，则可以选择更为精准的估值方法，在这里我们介绍两个最为基础的估值方法的主要逻辑。&
Discount Cash Flow
现金流折现法
&&&&&&&&现金流折现法是金融行业较为基础的估值方法，可以用于上市公司股票估值，也可以用于初创企业估值。该方法的核心思想是未来的现金流价值低于现在的价值。
&&&&&&&&首先要估计公司未来的销售收入，再根据历史数据预测公司三大财务报表，计算未来的现金流。
& & & & 下一步，估算加权平均资本成本作为折现率。此处需要注意的是针对初创企业，要对折现率做一些调整。因为初创企业的退出较为困难，需要在折现率的基础上加上流动性的折价。另外，由于初创公司的失败率也很高，需要在折现率中加上失败率折价。
&&&&&&&&折现后即可获得估计的初创公司价值。
Market Multiple
&&&&&&&&这种方法是金融行业较为偏爱的估值方法，因为它可以帮助你了解整个市场对该公司的预估价值。同样可以用于上市公司和初创公司。
&&&&&&&&该方法的重点就是找到近期的相似的初创企业估值的倍数。该方法对类似企业要求较高，最好在同一产业，主营业务相似，结果会更为准确。
&&&&&&&&一般美国倍数较为普遍的是采用EV/A，中国较为普遍采用市盈率作为估值倍数。针对初创企业，若没有净利润，通常采用PS作为估值倍数。
&&&&&&&&以下为近期估值超过10亿美元的初创公司的PS倍数估值情况。
& & & & 以上方法中，前三种方法针对于处于早期阶段的初创公司。而后两种适用于所有融资阶段。投资人选择何种估值方法还依赖于潜在公司所处的融资阶段。
& & & & 在如今这个初创企业成千上万、层出不穷的时代，每个不同的公司都有其独特性，也不仅仅是套用这几个常用方法或公式就能满足你的所有需求。想要有更深入了解和对其他方法感兴趣的小伙伴可以自主进行延伸阅读哦。学无止境！
资料来源：知乎/MBA智库/Wikipedia/Google；校稿：Autumn
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姓名电话立即查询&估值20亿美元本身就有足够的新闻价值，而物联网企业Uptake以2.5年闪电般的速度就达估值20亿美元，引起全球瞩目，主要原因：PitchBook最近统计美国在2015年（含）以后获投后估值达20亿美元的新创企业名单，列出11家从成立后估值最快到达20亿美元的名单，包括：Uptake、Snap、Zenefit等。美国估值最快达20亿美元的新创企业名单揭开Uptake的面纱估值20亿美元本身就有足够...&深交所要推动创业板发展改革，精准服务创业创新企业，本栏建议让更多初创企业上市，实行注册制，让创业板真正“创业”，哪怕只是一个创意，也都可以上市。　　创业板发展到现在的水平，已经颇具规模，目前创业板排队IPO的公司已经基本消化，进入到随报随审、过会即上的理想状态，在本栏看来，创业板已经具备了率先实行注册制的条件。但是创业板同样也存在一些问题，例如规则上不能借壳上市，事实上可以绕道实现。还有就是创业板...&初创企业到底要不要做品牌营销？如果要做的话，初创应该如何做品牌营销？先说观点：初创企业要克服好三个难点，就能做好品牌营销。在回答初创企业或团队要不要做品牌营销之前，我们先来看一下【品牌】是什么，以及企业为什么要做【品牌】。现代营销学之父科特勒在《营销管理》中对于【品牌】的定义是：品牌是销售者向购买者长期提供的一组特定的特点、利益和服务。不过在智能手机全民普及的移动互联网时代，这个定义还不够全面，品...&者按：AliRowghani曾经是Pixar的CFO以及Twitter的CFO、COO，现在是YCombinator的合伙人。他指出，成功的初创企业一般都要经历三个阶段，而在不同的阶段CEO的工作重心也有所不同。在这篇文章中，他详细阐述了第二阶段CEO应该做些什么。在发展过程中，成功的初创企业要经历三大阶段，而初创企业CEO的工作在每一阶段也会发生很大变化。CEO的第一项工作是开发出用户喜欢的产品...&概念　　初创企业，泛指刚刚创立，且没有足够资金以及资源的各类企业。往往都有资金短缺、人才匮乏（通常只有创始人及为数不多的核心员工）、业务开拓吃力等等问题。而一般由大企业投资开办的子公司和合资公司不能算作初创企业。运营策略及注意事项一、人力资源方面。　　初创企业与现有正常生产经营企业不一样，至少在以下几个方面：　　1、激励手段。企业初创期的特点决定了激励方式，其激励思路可与初创阶段的企业文化与要建立...&
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新浪地方站蜂巢互助40人团队：竟吸引4个CTO_网易新闻
蜂巢互助40人团队：竟吸引4个CTO
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（原标题：蜂巢互助40人团队：竟吸引4个CTO）
涂志清是一位好车主，七八年不出险了。但他的一辆开过十年的泡水奥迪A8，每年却要支付两万多元的保费。“车折旧之后也就值10万块，太不划算了。”一天，他和另外两位朋友聚会时，谈起了好车主的烦恼。一番话引起了共鸣。三人在交流时发现，因为保障费用较高，不少人放弃了购买车损险。但爱车一旦“裸奔”上路，就会潜藏着很大的风险。怎样做才能让好车主省钱、省心、安全地享有服务呢?于是，三个朋友成了合伙人，身份变成了蜂巢互助创始人兼CEO涂志清、COO王涛、CTO黄慧明。从此，在北京东城区——蜂巢剧场这个弥散着文艺气息的地方，一个只有好车主的车辆互助平台诞生了。“一只小蜜蜂是弱小的，一群小蜜蜂是强大的。”涂志清说，“我们就是要汇聚好车主，让互助更省钱”。“小公司”里全是“大咖”一家40人左右的创业公司，到底能吸引多少CTO入伙?蜂巢互助的答案，或许会让很多人大吃一惊：4位。“每一个都很有经验，但CTO只有一个。另外3位兄弟甚至只能成为架构师。”涂志清用“4个CTO”的故事，道出了创业团队都是“各行各业老司机”的现实。“让专业的人做专业的事，企业才可能健康地发展。”而今正在经历人生第3次创业的涂志清，脑袋里一个理念非常清晰，“一个人再强也不能包打天下”。涂志清说，第一次创业时，自己更像一名足球场上的前锋，总想着自己进球;现在，自己更像一名场下的教练，重在搭班子、建团队。“4个CTO”的故事，是蜂巢互助精英团队的一个缩影。部分和蜂巢互助接触过的人，都有一个共同的感受：这家2016年方才初创的企业体量虽小，但里面望去可谓是“大咖”云集。带头大哥——创始人涂志清，斯坦福MBA毕业，连续创业者，此前曾经创办了一折店、优车诚品。具备开拓精神和丰富的管理经验，曾带领优车诚品从零开始创造了单店单月3千万业绩。3次创业，3次得到真格基金徐小平投资。联合创始人——王涛，曾在宝洁、麦肯锡、丹纳赫担任高管，具有十四年企业管理经验。联合创始人——黄慧明，曾在人人网担任技术总监，中网通讯网络公司负责网络安全产品及国家863信息安全项目研发，具有丰富的带团队经验，是资深网络技术研发者。联合创始人——易秉翰，北美精算师，曾在AIA、安永及巴克莱银行担任资深精算师及高管，拥有13年保险从业经验，是评估经济活动未来财务风险的专家。联合创始人——林琳，曾在人人网担任多项个项目负责人，百度首批销售，具有丰富管理经验，互联网从业超过15年。“我希望，通过我们的模式创新、专业化服务，让更多好车主能够集聚起来互帮互助。”涂志清说，“一个高质量、互补性的团队，对于梦想的实现至关重要。”一群勇于追梦的创新者万籁俱寂的周日晚上，黄慧明带领着技术团队，正在完成系统上线前的最后调试。这个最终成为CTO的男人叫作黄慧明。因为在互联网行业摸爬滚打将近20年，在蜂巢互助被大家尊称为“明叔”。中网通讯网络公司副总经理、人人网技术总监，还有自己创业，黄慧明从中国互联网1.0时代一路走来。如今，他带领着超过蜂巢互助1/3人数的团队，正在加班加点为“好车主互助”提供技术支持。把过去两年至少有一年未出险、3年以上驾龄、正当职业的车主汇聚起来，共担风险，互助修车。蜂巢互助这个只有好车主的平台，正在为“汇聚好车主，让互助更省钱”而努力着。涂志清说，类似模式有德国的Friendsurance、英国的Guevara、美国Lemonade等。蜂巢互助开启了我国的先河。目前，车险行业存在两组利益博弈：一是保险公司与4S店及修车厂的博弈。车险售卖需要场景，4S店成为保险公司天然的获客渠道，既充当裁判员又担任运动员，他们向保险公司收取20%—40%中介渠道费用，大大推高了保险的价格;而4S店在后续的维修里赚取高额毛利。二是保险公司与“坏车主”之间的对赌。“坏车主”出险率高，甚至会骗保，而“好车主”却不得不为他们买单。“绕过4S店以及 坏车主 的钳制，将一群好车主聚集起来互相帮助，没有中介渠道，一类修理厂集中控费。所有的这一切努力，都是为了降低好车主保障爱车的费用。”涂志清说。想要把社群互助盘子做实、做大，离不开精算的保障。由精算专家易秉翰领衔，蜂巢互助组建了一支具备很强实力的团队，共同研究出一套稳健的互助机制，并通过精算模型验证了机制的可行性及风险的可控性。同时针对早期用户，蜂巢互助单独拿出300万元，作为补贴给车主的准备金。易秉翰说，经过模型测算，在打入准备金的情况下，当车主人数达到1000人时，风险变成小数点后面七八位;当人数达到5000人时，风险基本为0。专业老司机再出发联合创始人王涛和涂志清是十几年的老朋友了，此前在宝洁、麦肯锡都有交集，这次再一次并肩战斗了。“我周围不少好车主，过去多年不出险，感觉白花了很多钱，就不买车损了。”王涛说，“蜂巢互助就是要为好车主排忧解难。”当好车主与好车主相遇，安全驾驶将被倡导，意外驾驶事故就会降低;通过对于一类修理厂集中控费，修理成本将得到最大程度的节省。为了让会员享有高质量服务，蜂巢互助从北京1万多家修理厂精选出1千多家，再根据服务能力、工位数、修理标准、用户反馈等指标，筛选出20家优质修理厂。目前，这些修理厂基本能够覆盖北京六环，30分钟车程能到。在处理了自己创办的两家企业之后，林琳选择了加入蜂巢互助。从百度最早一批销售做起，林琳对于市场方向有着超乎常人的敏感。她梳理了自己加入蜂巢互助的三点理由：第一，一支靠谱的创业团队，由友邦保险、人保、毕马威、通用汽车、麦肯锡、新浪网、人人网、阿里巴巴等公司的高管担任，在汽车、保险和互联网等行业有着丰富的经验。第二，独特的机制。当一年互助期结束后，没有分摊掉的互助金，将全部返还给会员。第三，安全模式。会员互助金并非付给蜂巢互助，而是放在第三方支付平台的会员个人账户中，而且随时可以退出。“汇聚好车主，互助更省钱。”在林琳看来，“蜂巢互助是一个让人愿意全身心加入的平台。”
“继续跑/带着赤子的骄傲/生命的闪耀不坚持到底怎能看到/与其苟延残喘不如纵情燃烧/为了心中的美好/不妥协直到变老。”涂志清认为，GALA乐队的《追梦赤子心》，唱出了蜂巢互助“老司机们”的梦想。“目前，网络互助还是一个新生事物，未来的路该怎么走还需要探路者。蜂巢互助愿意承担起这样的责任。让更多好车主集聚起来，让所有会员享有省钱、省心、安全的服务。这是我最大的希望。”涂志清说。
(原标题：蜂巢互助40人团队：竟吸引4个CTO)
本文来源：楚北网
责任编辑：王晓易_NE0011
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