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做市商制度的优缺点有哪些？
15:49:55来源：金投股票编辑：fangbiao
摘要：做市商制度的优缺点有哪些？做市商通过这种不断买卖来维持市场的流动性，满足公众投资者的投资需求。
做市商制度的优缺点有哪些？做市商通过这种不断买卖来维持市场的流动性，满足公众投资者的投资需求。做市商通过买卖报价的适当差额来补偿所提供服务的成本费用，并实现一定的利润。做市商制度，就是以做市商报价形成交易价格、驱动交易发展的证券交易方式。
做市商制度是不同于竞价交易方式的一种证券交易制度，一般为柜台交易市场所采用。
传统交易是由一个专家处理几百家，而做市商制度是多对一的关系，即一组做市商为一个上市公司服务。更重要的是做市商为交易提供了资金，在交易中做市商先要用自己的资金买进，然后再卖出。这些做法使得市场的流通性大大增强，增加了交易的深度和广度。
正因为做市商制度具有上述功能及调节买卖盘不均衡状况、随时保证提供买卖双向价格的特点，决定了其功能实现的前提条件是拥有高素质的做市商。做市商的选择比较严格，只有那些运营规范、资本实力雄厚、规模较大、熟悉市场运作，而且风险自控能力较强的商家才能担当。
一般来说，做市商必须具备下述条件：
1、具有雄厚的资金实力，这样才能建立足够的标的商品库存以满足投资者的交易需要。
2、具有管理商品库存的能力，以便降低商品库存的风险。
3、要有准确的报价能力，要熟悉自己经营的标的商品，并有较强的分析能力。
作为做市商，其首要的任务是维护市场的稳定和繁荣，所以做市商必须履行&做市&的义务，即在尽可能避免市场价格大起大落的条件下，随时承担所做证券的双向报价任务，只要有买卖盘，就要报价。
做市商制度优点
提高流动性，增强市场吸引力
在上市的公司一般规模比较小，风险也比较高，投资者和参与的积极性会受到较大影响。特别是在市场低迷的情况下，广大投资者更容易失去信心。也许在设立初期会出现一股投资热潮，但这并不能保证将来的市场不会出现低迷的现象。
如果有了做市商，他们承担做市所需的资金，就可以随时应付任何买卖，活跃市场。买卖双方不必等到对方出现，只要由做市商出面，承担另一方的责任，交易就可以进行。因此，做市商保证了市场进行不间断的交易活动，即使市场处于低谷也是一样。
有效稳定市场，促进市场平衡运行
做市商有责任在股价暴涨暴跌时参与做市，从而有利于遏制过度的投机，起到市场&稳定器&的作用。此外，做市商之间的竞争也很大程度上保证了市场的稳定。
在NASDAQ市场上市的公司股票，最少要有两家以上的做市商为其股票报价，而一些规模较大、交易较为活跃的股票的做市商往往达到40多家。平均来看，NASDAQ市场每一种证券有12家做市商。这样一来，市场的信息不对称问题就会得到很大的缓解，个别的机构投资者很难通过操纵市场来牟取暴利，市场的投机性大大减少，并减少了传统交易方式中所谓庄家暗中操纵股价的现象。
具有价格发现的功能
做市商所报的价格是在综合分析市场所有参与者的信息以衡量自身风险和收益的基础上形成的，投资者在报价基础上进行决策，并反过来影响做市商的报价，从而促使证券价格逐步靠拢其实际价值。
做市商制度缺点
做市商的风险管理是指做市商进行做市交易过程中的内部风险控制，主要包括存货风险与信息不对称风险。
存货风险管理
做市商在履行义务的过程中，其理想情况是双向报价而产生的双向正好相等，取得稳定的价差收益。在这种情况下，单就这项交易来说，做市商肯定是盈利的。然而实际交易中却很难做到，如果出现单方成交或者双方成交数量不同，就会产生一定的库存证券(对于期货来说，即单向持仓部位)，也就面临着一种存货风险，即由于证券价格的不确定性所引致的头寸价值变动风险。一般地，如果库存证券收益率的变动性越大，价格弹性越大，那么，做市商由此面临的存货风险也就越大。对特定的做市商而言，资本充足率越低且对风险的敏感程度越大，存货风险的影响也就越大。
存货风险的存在，使存货管理成为做市商的一项重要日常业务内容。
管理方式之一就是在连续不断的买卖中保持存货的适当头寸。其数量的适当性以做市商对风险的承受能力和对证券价格趋势判断为基础来进行确定。正是这种存货风险及其管理促使了做市商的交易积极性，也才使得市场有一种不断趋于旺盛的内在力量。这也是做市商在对存货管理的过程中也会对市场价格产生一定影响的主要原因。
存货风险的管理方式之二是信用交易机制的大量运用，即做市商为了管理库存头寸，除了运用价格变动杠杆来应付外，还通过融资与证券的信用交易方式使存货能够满足其连续交易和降低成本的要求。
存货风险的管理方式之三也是最重要的方式是，通过做市证券的衍生市场进行组合投资、套期保值。如对于股票来说，做市商可以利用股票指数期货、股票期权来锁定风险。
由此，做市商往往在综合考虑价格变动趋势、本身的自有资本情况、融资能力、市场参与者数量与结构等因素基础上确定证券的存货量。一般情况下，做市商存货与有关因素的关系为：存货量与存货风险呈正相关关系。存货量大，则风险大；存货量与价格的变动相关性最大，当有价格上升预期时，存货量增加，相反，存货量下降（这种情况适用于股票债券，对于期货则不然）。但当价格真正处于较高水平时，存货量趋于减少，否则，高价位购买的存货将随市价的下降而趋于贬值，存货风险增大。所以，为了降低这种风险，做市商对价格上升幅度较大的证券会趋于减少库存，因而从这个意义上讲，存货量与证券价格呈负相关关系。另外，存货量与做市商的自有资本呈正相关关系。
信息不对称风险管理
信息成本至少包括两种，一种是搜集信息的费用消耗，一种是因信息不对称而产生的相对成本，这实际上属于一种机会成本。这里分析的做市商的信息成本是就后者而言的。做市商一旦报出价格。意味着这一价位上他可能将与其他公众交易一定量的证券，然而受信息搜寻范围与能力的限制，做市商有可能受到那些掌握更多更新信息的交易商的&欺骗&。例如，如果一个公众交易商掌握可以促使市场真实价格高于做市商卖盘报价的信息，而做市商并不了解，他仍然按其已经制定的相对较低的报价卖出证券。那么，这家做市商就会产生&相对损失&，这就是做市商面临的不对称信息成本。
其实，做市商面临的信息不对称风险是难以准确度量的一种风险，往往只能从事后的价格变动中得到测量，即这种成本等于做市商报价与新市场价的差额。这样，做市商只有扩大其买卖报价差额才能减轻不对称信息交易的消极影响，但如果价差过大，也会降低市场的流动性，使得成交量下降，同时也会降低做市商的收入。
不对称信息风险大小与市场的成熟度、政策健全性以及交易者的自律意识是紧密相联的。在一个处于初级阶段的不健全市场上，如果政策制度界定范围与有效性不是很强，市场参与者的自律意识较差的情况下，这种风险就会比较大。所以，要从根本上降低不对称信息风险总体水平，就需要建立起健全有效的信息披露制度。这一点在国内期货市场实行做市商制度时应特别注意。
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做市商和做市商制度
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，也称庄家制度或造市商制度，是国际成熟市场中较为流行和普遍认同的一种市场交易制度。通俗地说，所谓做市商制度，是指在一定监管体系下，持有某些股票或的存货，并以此承诺维持这些股票和债券的双向买卖交易，这些维持双向买卖交易的券商就是做市商。
　　（一）的功能　　做市商制度在发达证券市场已有30多年的历史，它在所起的作用已获得的共识：做市商制度具有活跃市场、稳定市场的功能，依靠其公开、有序、竞争性的，保障证券交易的和，是证券市场发展到一定阶段的必然产物，是提高市场流动性和稳定市场运行、规范发展市场的有效手段。　　具体而言，做市商制度具有下列三方面的功能：　　1、坐市。当股市出现过度投机时，做市商通过在市场上与其他投资者相反方向的操作，努力维持股价的稳定，降低市场的泡沫成份。　　2、。当过于沉寂时，做市商通过在市场上人为地买进卖出股票，以活跃市场带动人气，使股价回归其投资价值。　　3、。在做市商行使其权利，履行其义务的同时，通过对做市商的业务活动监控市场的变化，以便及时发现异常及时纠正。在新兴的证券市场，这是保持政府与市场的合理距离，抵消政府行为对股市影响惯性的有益尝试。　　（二）做市商具备的条件、应尽的义务及享有的权利　　正因为做市商制度具有上述功能及调节买卖盘不均衡状况、随时保证提供买卖双向价格的特点，决定了其功能实现的前提条件是拥有高素质的做市商。做市商的选择极其严格，只有那些运营规范、资本实力雄厚、自营规模较大、熟悉上市公司与二级市场运作，而且风险自控能力较强的券商才能担当。一般来说，做市商必须具备下述条件：　　1、具有雄厚的资金实力，这样才能建立足够的证券库存以满足投资者的交易需要。　　2、具有管理证券库存的能力，以便降低库存证券的风险。　　3、要有准确的报价能力，要熟悉自己经营的证券并有较强的分析能力。　　做为做市商，其首要的任务是维护市场的稳定和繁荣，所以做市商必须履行“做市”的义务，即在尽可能避免市场价格大起大落的条件下，随时承担所做证券的双向报价任务，只要有买卖盘，就要报价。　　针对做市商所承担的义务，同时也要享有以下特权：　　1、资讯方面，要求全方位的享有个股资讯，即享有的全部信息及所有买卖盘的记录，以便及时了解发生单边市的预兆。　　2、的。为维护市场的流通性，做市商必须时刻拥有一大笔筹码以维护交易及一定资金作后盾，但这并不足以保证维持交易的连续性，当出现时，做市商必须拥有一个合法、有效、低成本的融资融券渠道，优先进行融资融券。　　3、一定条件下的。当市场上大多数投资者做多时，做市商手中筹码有限，必然要求享有一定比例的做空交易，以维持交易的连续。　　4、要求减免。做市商交易频繁，同时承担买进卖出的双方交易，为买而卖，为卖而买，在中赚取利润，势必要求减免和印花税。　　（三）美国做市商制度的实施状况　　做市商制度已被许多成熟证券市场广泛采用，其中美国的“全美证券协会自动报价系统”（NASDAQ系统）及其场外市场堪称最成功的典范。美国实行的是证券交易所的专业经纪人制度和场外市场的做市商制度并行的交易方式，其中做市商在场外市场交易的主要对象是和，通过NASDAQ系统将分散在全国各地的6000多个做市商联系在一起，并可迅速提供在各地场外市场交易的近7000种股票和债券的买价和卖价，提供统一的清算和监控，此外，还编制NASDAQ系统的股票价格指数。由于做市商提供买卖双向报价并随时准备交易，使投资者不用担心没有交易对手，从而极大地方便了投资者。美国在证券交易所上市的股票有1800多种，而在交易的股票和债券却有7000种之多，NASDAQ系统极大地方便了场外市场的交易，促进了它的发展，使之成为的有益补充和完善。申请成为做市商应满足哪些条件？-金投外汇网-金投网
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申请成为做市商应满足哪些条件？
来源：金投外汇网
编辑：gaodongyan
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摘要：做市商制度（MarketMakerRule）就是以做市商报价形成交易价格、驱动交易发展的证券交易方式。申请成为做市商应满足哪些条件？
做市商制度（Market Maker Rule）就是以做市商报价形成交易价格、驱动交易发展的证券交易方式。
它是不同于竞价交易方式的一种证券交易制度，一般为柜台交易市场所采用。 做市商是指在证券市场上，由具备一定实力和信誉的证券经营法人作为特许交易商，不断向公众投资者报出某些特定证券的买卖价格，双向报价并在该价位上接受公众投资者的买卖要求，以其自有资金和证券与投资者进行证券交易。做市商通过这种不断买卖来维持市场的流动性，满足公众投资者的投资需求。做市商通过买卖报价的适当差额来补偿所提供服务的成本费用，并实现一定的利润。
申请成为做市商应满足哪些条件？
1)交纳500万；
2)具有一定的交易经验；
3)内部控制和风险管理体系完善；
4)具备充分的资金运作能力；
5)相关市场套利技术。
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400-664-4881桂浩明：我们需要什么样的做市商|做市商制度|股票_凤凰财经
桂浩明：我们需要什么样的做市商
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新三板做市商工作将于本月正式启动。在新三板中，就有必要搞做市商制度，让一些券商充当起做市商的角色，为有此需求的公司提供做市商服务。我们现在所推出的做市商制度，主要是通过双向报价和交易，达到既活跃市场，又平抑股价异常波动的作用。
◎桂浩明新三板做市商工作将于本月正式启动。届时，市场上也就第一次有了权益类资产的做市商，历史也将翻开新的一页。很多人尽管浸淫市场多年，但是对做市商却比较陌生，有的人还以为这是机构公开&坐庄&。所谓做市商，并非机构在某个证券上&坐庄&，自买自卖操纵股价，以达到低位买进，拉到高位后出货的目的。真正意义上的做市商，是通过专业的研究，给相关证券提出合理的价格波动区间，并且进行相应的买卖交易活动，以维持其必要的流动性，让投资者了解这个股票，也为公司的发展提供支持。在海外市场，做市商非常常见。美国纳斯达克市场就规定，凡在那里上市的公司，在经营业绩上可以亏损，但股票一定要有几个做市商。这些做市商的存在不是给股票 &坐庄&，而是来帮助其定价，活跃交易，推动其发展。由于各方面原因，在我国资本市场长期没有实施做市商制度。尽管在本世纪初，债券市场上开始尝试实施做市商制度，要求主承销商提供双向报价等，但真正参与的并不多，而且因为仅限于固定收益类资产，其影响就十分有限。在股票的主板市场上，一方面活跃度比较高，另外本身也没有真正形成良好的理性投资氛围，在这种情况下再搞做市商就显得没有相应的条件了。对于新三板来说，却有着实施做市商制度的必要性。去年以来，我国的新三板获得了巨大发展，目前挂牌公司数量已经超过千家，越来越多的投资者开始关注这个市场。然而，新三板也存在符合条件的投资者数量不多，股份的流动性差以及定价机制不够合理等问题。客观上，由于大量的股份不具备连续交易的条件，同时也因为参与者少，&场外因素&在股份定价上起到了很大的作用，因此其尽管容易异常波动，要取得合理定价相对比较困难。这样一来，也使得新三板公司在融资与再融资，以及收购兼并过程中因为缺乏合理的价格而陷入困境。另外，流动性不足也令很多公司的股份转让困难，挂牌的意义得不到真正的体现。在新三板中，就有必要搞做市商制度，让一些券商充当起做市商的角色，为有此需求的公司提供做市商服务。据了解，现在已经有60多家券商获得了做市商资格，同时也有10多家新三板挂牌公司提出由原先的协议转让公司更改为做市转让公司，即以后其股份转让以做市形式进行，并且为满足做市商制度的需要，启动了对相关券商进行股份增发等工作。如果不出意外，在8月底人们就将看到我国的做市商制度在新三板市场上正式起步，这对于完善中国资本市场的制度体系，无疑将起到十分积极的作用，意义不小。我们现在所推出的做市商制度，主要是通过双向报价和交易，达到既活跃市场，又平抑股价异常波动的作用。其更深层次的作用在于通过为挂牌公司提供相对专业和公允的估值和报价，为其引入新的外部投资者，申请银行贷款以及进行股权质押融资等提供定价参考。因此，它既着眼于提升挂牌公司的流动性，同时又不是简单地只是为了促进股份的流动，而是要为企业的长期发展创造条件。所以，好的做市商不会把做市的股份价格抬得很高，也不会让其跌得很惨，更不会试图通过做市交易而大赚其中的差价，它的目的就是为企业合理定价服务，为投资者理性投资服务。能够做到这一点的做市商，正是现在我们所需要的，也是中国资本市场发展过程中所不可或缺的一支力量。至于说参与做市的券商是否会因此而开辟出新的巨大的利润增长点，获得超额收益，至少现在看来还是不那么现实的。而这一点，也是现在关注做市商的投资者所应该了解的。（作者为申万研究所市场总监）
[责任编辑：huhj]
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什么是做市商 做市商与高频交易的区别
近日，交易所召集会员单位召开闭门沟通会，讨论交易模式转型。有市场传闻称，天津贵金属或将继续采用做市商模式，只是对原交易模式进行部分调整。[]
一时间，做市场商成为市场热门话题。那么，什么是做市场制作？做市商模式有哪些分类？做市制度的发展趋势如何？做市商与的区别是什么？现货岛经过整理相关资料，下面将对这些问题一一解答。
近两年来，交易所在与做市商的竞争中，已经显出颓势。美国《财富》杂志报道，2009年，美国15%的交易没有通过纽交所，而是通过做市商系统私下完成。到了2012年，在纽交所上市股票的买卖1/3不是在交易所，而是在其他地方私下完成。
做市商制度是欧美金融市场早期在柜台市场条件下，为了促成交易或者降低交易成本而引入的制度安排，现在已经广泛地被债券、外汇、证券及衍生品等各类场内、场外金融市场所采用。
根据和竞价制度的共存模式，做市商制度主要分为纯粹和混合型两种。
其中纯粹做市商模式主要存在于场外市场，少数场内市场也采用这种模式。
而混合型做市商模式主要存在于场内市场，主要分为单一做市商、完全竞争多做市商和不完全竞争多做市商三种模式。
目前欧美的衍生品市场主要采取不完全竞争多做市商的混合模式，而新兴的亚太地区则主要采用完全竞争多做市商的混合模式。
随着金融市场的快速发展和计算机技术的进步，做市商和竞价交易这两种制度正在相互融合，混合多做市商模式逐渐成为了金融市场的发展趋势。在2006年韩国证交所引入做市商制度以后，最近印度的国家证券交易所也准备引入做市商制度。
做市商的定义和起源
做市商的定义
做市商，英文为Market Maker，从字面上理解是创造市场者，在台湾称为“造市者”，在香港则称为“庄家”。由做市商组织主导的市场称为做市商市场，相应的组织模式称为做市商制度。
美国金融市场的监管机构证券交易委员会(SEC)将做市商定义为“随时在公开报价下买入和卖出某一证券的机构”;而商品期货交易委员会(CFTC)对做市商的定义则是“在交易所拥有一定特权并承担在市场过剩卖出时买入，在市场过剩买入时卖出义务的专业证券商或者个人”。
美国最大的证券交易所NYSE要求“做市商在开市交易连续向市场提供双边报价”。NASDQA对做市商的定义为“在NASDAQ系统报价上以自己的账户或者为客户的账户买入和卖出证券”。
衍生品市场方面，EUREX要求“做市商在某一特定时间内以限定的价差内向市场提供连续的买卖报价”。CBOE对做市商的定义为“在市场买卖不平衡的情况下以自身的账户在市场上买入或者卖出”。
在场外市场，我国的银行间债券市场和外汇市场均存在做市商制度。其中《全国银行间债券市场做市商管理规定》中规定“做市业务是指做市商在银行间市场按照有关要求连续报出做市券种的现券买、卖双边价格，并按其报价与其他市场参与者达成交易的行为”。
因此，尽管不同的市场有着不同的做市商定义，但总的来说是大同小异，“同时向市场提供双向的买卖报价”是不同做市商定义的共同点。目前学术上一般将做市商制度概况地定义为金融市场上具备一定实力和信誉的金融机构，不断向交易者报出某些特定金融产品的买入和卖出价，并在所报的价位上接受机构投资者或其他交易商的买卖要求，保证及时成交的金融交易方式。
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