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监管层关键时刻出手 龙虎榜口味生变
来源：中国基金网&&&
作者：佚名&&&
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　　12月24日下午，银行间市场有消息称，央行正在考虑对纳入商业银行一般性存款的非存款类(下称非银类)金融机构存款执行“初步豁免缴准”政策。立竿见影，12月25日，银行板块一改此前两个交易日的颓势而出现整体上扬。
　　A股迎"圣诞礼包"收复3000点 同存新政或腾7.4万亿可贷资金
　　一石激起千层浪。
　　12月24日下午，银行间市场有消息称，央行正在考虑对纳入商业银行一般性存款的非存款类(下称非银类)金融机构存款执行“初步豁免缴准”政策。
　　立竿见影，12月25日，银行板块一改此前两个交易日的颓势而出现整体上扬。
　　交易数据显示，内地银行指数全天大涨4.65%，其中华夏银行(600015.SH)以涨停收盘，而建设银行(601939.SH)、宁波银行(002142.SZ)等多家银行涨幅超过5%。
　　在业内人士看来，银行股之所以有如此强烈的反应，一方面是因为监管层关键时刻“呵护”市场的举动增强了市场信心，另一方面，该政策若得以执行，将对银行面临缴纳此项准备金而可能产生的预期资金压力产生舒缓作用。
　　分析人士认为，前述政策虽未能直接对市场资金面形成宽松，但针对非银类同业存款缴准预期的回落，将在一定程度上缓解银行系统的资金压力，同时贷存比的缩小也将增加银行的可贷资金；但与此同时，市场此前一度高涨的降准预期也随之回落。
　　由于部分同业存款“无偿”转化为一般性存款对银行可贷资金带来提升，加之近期A股股指不断攀高，业内对于监管层强化信贷资金入市监控的预期也在升温。
　　可贷资金或被腾出
　　早在一个月前，关于改善贷存比等考核指标的信号便已被释放。
　　11月19日，国务院常务会议曾提出增加贷存比等监管指标弹性，而此后亦有报道称央行正考虑将非存款类金融机构存放款项由同业存款纳入一般性存款统计。
　　该科目的变更所带来的一般性存款的增加，意味着银行可贷资金的“腾出”。民生证券研究院执行院长管清友就对此表示，该政策“理论上的最大值可释放7.4万亿人民币信贷”。
　　管清友同时认为，“若非存款类同业存款纳入一般性存款，存款准备金也将多补缴1.76万亿(按9.8万亿非存款类金融机构同业存款和18%的存准率计算)，至少需下调三次存准率对冲。”
　　而由于部分银行应对缴准，银行间市场已呈现出资金面紧张的趋势。数据显示，进入12月份以来，6个月期限内的多品种SHIBOR均出现大幅上涨，如1个月、3个月品种分别上涨195和99个BP。
　　但是，非银类同业存款向一般性存款“转化”时的准备金缴纳如若得以“豁免”，则意味着当下紧缩的银行间资金面预期将得以缓解。
　　有银行业内人士指出，传闻中的同
　　业新政如若执行，此前“余额宝”等以货币基金为基础创设的互联网现金管理类产品所分流的银行资金，也将以一般性存款的形式完成向银行存贷系统的“回归”。
　　“余额宝的影响路径是，资金首先从银行存款系统流出，然后以余额宝的形式投资货基，再成为同业存款和债券投资，进而造成一般性存款的减少，影响银行贷存比。”西部某基金公司的一位固收研究员认为，“但如果同业(存款)能变身一般(性存款)，银行系统的一般性存款基数不会再被影响。”
　　而另一方面，该政策或将促使银行加速货基类现金管理产品体系的构建，而此前已进行此类产品布局的银行也有望从中获益。
　　据记者不完全统计，当前已有包括工行、招行、上海银行等在内的4家国有大行、7家股份制银行以及6家地方性银行创设了此类产品。
　　“这个政策执行后，银行开展类余额宝的动机会更强；而创设募集这类产品后，银行可以从中开展托管业务，赚取中收(中间业务收入)。”前述研究员指出，“但和过去相比，银行的流动性风险和负债成本也将面临更大的挑战。”
　　监管预期或抬升
　　增加可贷额度，而非单方面向银行系统注入流动性，此举被视为央行将存量资金以信贷形式向实体经济“引流”所作出的尝试。
　　而在业内人士看来，此举除缓解银行系统资金面压力外，也能对房地产等实体经济构成支撑。
　　“腾出的可贷资金，会对一些业务激进的小银行以及房地产等资金紧张的行业更有利。”一家国有大行分行公司部负责人分析认为。
　　但另一方面，可贷资金的增加，或亦将促使监管层对信贷资金流向管控得更加严格。
　　值得一提的是，针对银行业违规违法的排查或已悄然启动。
　　12月初，监管层曾向各大银行下发《关于全面开展银行业金融机构加强内部管控遏制违规经营和违法犯罪专项检查工作的通知》，对商业银行的违规经营和违法犯罪进行全面排查和整顿。
　　业务上主要集中在违规经营和违法犯罪高发的信贷业务、存款业务、票据业务、同业业务、理财业务、财务管理等领域。
　　此外，有关监管层防范信贷资金流入股市的预期尤为受到市场各方关注。
　　“由于A股走高，目前银行资金从配资、结构化伞形信托等各种渠道流向市场的钱很多，所以也不排除信贷资金入市的可能性。”北京一家中型券商非银分析师表示，“信贷投放到原本资金过剩的实业后，实业企业再将资金投入股市，变相增加了市场的外部风险。”
　　而另一方面，由于该政策被强调为“初步”缴纳的存款准备金为零，因此亦不排除该类存款被执行差额存款准备金的可能。
　　“不用缴准实际上是一种政策红利，未来银行可能会存在通过产品嵌套，将普通法人存款、保本理财以及同业存款转化为非银类存款的动机，进而滋长银行间的监管套利。” 前述分析师指出，“所以(这个政策)从口径来看可能只是一个暂时性措施，未来实施缴准的概率仍然很高。”(.21.世.纪.经.济.报.道 .李.维)
　　A股震荡融资余额重归万亿下方 净买入额出现逆转
　　圣诞前夕的A股市场给投资者上演了一场高位"过山车"的戏码。12月22-24日短短三个交易日内，大盘走出从3100点上方到3000点下方，落差高达255个点的"过山车"走势。
　　与此同时，随着融资买入额首次出现单日净流出，融资余额也重回万亿以下。据统计数据显示，截至12月24日，沪深两市融资余额已连续两个交易日站在万亿元下方，当天融资余额为9957.71亿元，环比回落0.41%。
　　而此前于12月22日，沪深两市融资余额再创历史新高，全天融资余额高达10037.14亿元。不过，当天净买入额较前一交易日环比大幅回落至35.65亿元，买入增速环比下降了70.84%。此前一天的融资净买入额仍高达122.27亿元。
　　对此，申银万国分析师严晓鸥表示，近期市场剧烈震荡更多地是源于资金推动力的熄火。"资金层面，我们看到中登公司方面公布的数据显示新开账户数和交易账户数都在11月末开始的凌厉涨势后首次出现了回调，而融资融券余额在突破万亿后也面临瓶颈，从这两方面都可以看到本轮境内增量资金前赴后继进入市场所产生的推动力出现了断档，究其背后的逻辑其实还是在于A股盈利效应的减弱和操作风险的升级。"严晓鸥直言。
　　净买入额出现逆转
　　最新统计数据表明，12月24日，沪深两市融资净买入额为-40.69亿元，这也是沪深两市已连续两个交易日融资买入额呈净流出状态。此前一天，A股融资买入额自今年11月持续出现净流入以来首次逆转。
　　12月23日，沪深两市融资余额为9998.39亿元，再回到万亿下方，较12月22日下降38.74亿元。这也是自10月29日以来，时隔近两个月两市首次出现融资单日净流出的现象。
　　23日，沪深两市融资买入额亦首次出现减少，全天净流出38.74亿元，较前一交易日环比大幅减少74.39亿元，降幅高达208.65%。
　　截至24日，本周三个交易日以来，融资买入额净流出位居前三位的上市公司分别为民生银行、际华集团(601718.SH)和长江证券(000783.SZ)，合计净流出额分别达万元、47371.37万元和31326.70万元。
　　对此，银河证券首席策略分析师孙建波博士表示，在本轮上涨中，融资交易的快速增长发挥了前所未有的关键作用。
　　"其中，行情的两个关键时间节点分别是7月22日、11月20日，这两个关键时间点后均伴随着融资规模增速的斜率迅速上升。7月22日两市融资余额为4253亿元，随后规模急速扩大，11月20日达到7541亿元，此后再上一个台阶，于12月19日更是超过1万亿元。"孙建波称。
　　此外，孙建波提醒道，从融资余额与流通市值的比重来看，创业板要远远高于主板。较高的融资推动成长股上涨的动力增强，同时在其回调时也较为猛烈。
　　"据我们最新统计，考察融资余额占自由流通市值比重这一指标，A股现有27只股票融资盘比重很高，其融资余额占自由流通市值的比重高于全市场均值加2倍标准差。因此，这27只股票在大盘调整时面临的风险将高于其他股票。"孙建波博士称。
　　其中，融资盘严重堆积的前十只股票分别包括燃控科技(300152.SZ)、丰林集团(601996.SH)、中鼎股份(000887.SZ)、三峡新材(600293.SH)、澳柯玛(600336.SH)、七匹狼(002029.SZ)、中国软件(600536.SH)、冠豪高新(600433.SH)、怡亚通(002183.SZ)、中航地产(000043.SZ)。上述股票融资余额占自由流通市值之比均超过20%以上，最高的燃控科技已超过30%以上。
　　券商股净流出额居首
　　同样，作为本轮行情启动的主力军，券商板块本周以来亦出现大幅震荡。据统计数据显示，自12月22日至24日的三个交易日里，尽管券商股融资余额仍位居各大行业之首，但整体融资买入额却呈净流出状态。
　　截至24日，券商股融资余额和融资买入额分别为967.76亿元和416.14亿元，其融资融券交易占A股的成交比例已达25.08%。其中，融资余额占比高达99.54%。不过，本周以来，券商融资净买入额却为-87952.46万元，位居各大板块融资买入流出榜首席。
　　不包括已经停牌的宏源证券(000562.SZ)在内，18家上市券商中，多达14家券商融资净买入额均呈净流出。其中，长江证券以净流出31326.70万元位居第一位。
　　对此，国泰君安研究员赵湘怀表示，当前，券商股行情已进入下半场，由"疯牛"变"慢牛"。在其看来，券商下半场的特点是：一是深幅波动，股市稳定性变弱；二是闪电调整，往往当天调整完毕；三是个股分化，不再是鸡犬升天。
　　赵湘怀强调，总体来说，券商股的大逻辑并没变，趋势比估值重要，券商股不能完全用PB/PE体系估值，因为分母都在剧烈变动。这一轮金融股大涨是由"希望"的心理推动的，居民的大类资产配置正在发生重大变化，这个过程还没有结束。但券商股的"疯牛"行情已经结束，泡沫或多或少存在，分化在所难免。(.21.世.纪.经.济.报.道 .何.晓.晴)
　　股价频频重挫 上市公司忙"维稳"
　　此前顺风顺水的反弹行情在本周遭遇剧烈波动，由此引发大量个股股价上蹿下跳，无法淡定的上市公司也纷纷通过加大增持、暂停交易、启动回购、释放利好消息等手段试图稳定股价的表现，业内人士指出，上市公司"维稳"股价的最终效果尚待观察，但部分"维稳"行为有望给相关个股带来企稳乃至短线反弹的机会。
　　维稳招数一：加大增持
　　借助此前大盘持续上冲的东风，上市公司大股东和高管纷纷通过高位减持兑现了丰厚的持股收益，然而进入本周后大盘走势风云突变，沪指在本周前三个交易日累计下跌4.38%，这迫使部分上市公司改弦更张，变减持股票为增持股票。最为典型的案例便是乐视网，在经过上周以来的持续暴跌后，乐视网于昨日发布公告称，雷振剑、贾跃民等四位公司高管在12月24日增持公司股票合计7.93万股。除了乐视网以外，中鼎股份、美克家居等33家公司在本周发布了重要股东或公司高管增持的公告，增持总金额约15.46亿元，而本月大股东和高管的增持总金额也不过37.72亿元。
　　华融证券投资顾问李佳认为，大股东或高管增持自家公司股票在一定程度上表明部分上市公司认为在大盘剧烈波动下，公司股票估值存在被低估的可能，相关公司希望借助大股东、高管的增持体现对其公司的信心。其次部分上市公司的大股东或高管试图通过增持行为直接刺激个股股价的表现，对冲近期爆出的负面消息，稳定投资者的情绪。
　　维稳招数二：启动回购
　　除了增持自家公司股票外，越来越多的上市公司开始采取更具备股价指向性的回购模式稳定股价，比如隆鑫通用便在本周三发布公告称，公司控股股东隆鑫控股考虑到公司股票自12月19日复牌后连续下跌，隆鑫控股认为公司目前股价已经不能反映公司的真正价值，建议公司以自有资金通过二级市场实施股票回购，回购价格不超过16.5元/股，回购总金额不超过3亿元，而当天隆鑫通用收盘价不过14.23元/股，较回购目标价存在13.76%的折价空间。此外，海立美达、龙生股份等上市公司也都在近期加速推进各自的回购事项。
　　长城证券投资顾问龚科表示，虽然回购和增持都属于上市公司大股东的股票买入行为，但上市公司在发布回购预案时通常会说明具体的股票回购规模、回购价格以及回购周期，相对于不确定性较大增持行为，回购对上市公司股价的指向作用更为明显。此外，不少上市公司在完成回购后会将回购的股票注销，这有助于提升上市公司的每股净资产。
　　维稳招数三：释放利好
　　相对于需要拿出真金白银来稳定股价的增持、回购，不少"囊中羞涩"但又不愿放任股价一路下行的上市公司纷纷抛出各种"利好预期"试图安抚投资者情绪，以在近期大盘调整过程中一溃千里的中小市值上市公司为例，虽然上市公司2014年年报披露工作尚未启动，但不少中小市值公司都提前发布了高转送预案，赛象科技股价在上周四至本周二期间累计下跌15.33%，但在本周三晚间却发布了"10转20股"的高转送预案，赛象科技也就此成为目前为止转股力度最大的上市公司。除了营造高转送题材外，本周宣布出售公司资产、回笼投资收益、获得政府补贴、发力资产重组等利好消息的上市公司也较本月前半段明显增多。
　　申银万国投资顾问谭飞指出，有足够"含金量"的利好预期确实会对上市公司的股价形成提振，但这些潜在利好能否如期保质兑现则存在较大变数。另外，不能排除部分上市公司通过释放不确定的利好消息"做"题材的可能性，特别是那些存在较多审批环节、公司各大股东之间意见不统一、没有进入实质性运作的"利好"预期投资者需予以特别警惕。
　　维稳招数四：暂停交易
　　如果上市公司缺乏增持、回购的能力，也不具备释放潜在利好的条件，那么还可以采取暂停交易的方式回避股价下跌的风险，据本报数据中心统计，昨日处于停牌状态的上市公司多达225家，虽然相关停牌公司大多表示是由于"筹划重大事项"而必须暂停交易，但其中个别公司选择的停牌时机却令人生疑，比如博元投资，公司于12月22日晚间宣布公司大股东正在筹划与公司相关的重大收购事项，鉴于该事项构成重大资产重组公司股票自23日开市起停牌。但在停牌前，该股股价已在本月累计下跌34.27%。与博元投资类似，宝鼎重工、东江环保也在预感股价可能面临"雪崩"前夕急忙出手，分别因"拟筹划重大事项"、"拟披露重大事项"临时停牌。
　　广发证券投资顾问郑有利指出，即便上市公司都有正当的停牌理由，不过在大盘加剧波动的背景下，大量股价疲软的上市公司密集停牌还是令人怀疑其真实目的是否在于回避股价下跌风险。这对投资者而言是很被动的，如果一旦行情一来，股票停牌期间又不能操作，也许等一复牌了行情又过去了，对投资者造成不公平和信息不对称。同时在上交所《关于规范上市公司筹划非公开发行股份停复牌及相关事项的通知》已经生效的情况下，上市公司也难以通过长时间停牌回避市场风险。(.重.庆.商.报 .李.扬.帆)
　　从产业资本到"内部人"上市公司增持潮起
　　近期，A股市场"二八现象"明显，板块轮动速度加快。券商、保险、基建等板块轮番肩负起引领指数上攻的重任。一时间，你方唱罢我登场，热点层出不穷，让人眼花缭乱。
　　或许是受到整个市场躁动情绪的影响，A股市场也流行起一股"增持潮"。无论是产业资本、控股股东、董监高，均在揽入上市公司股份。不过，同为增持，但因所处位置不同，各方增持的风格也迥然不同。
　　产业资本"高举高打"
　　《每日经济新闻》记者注意到，近期产业资本频频闪电举牌上市公司，其特点是在短时间内不计成本地通过二级市场买入大量上市公司股票。
　　具体来看，昨日午间，浩物股份发布公告，硅谷天堂于12月22日至12月24日通过二级市场增持公司股份425.6万股。本次增持完成后，硅谷天堂共计持有本公司股份2258万股，占总股本的5.0012%。
　　值得注意的是，就硅谷天堂增持的12月22日~24日，浩物股份股价12月22日以7.20元的跌停价报收，23日更是一度触及6.48元/股的3个月新低，而昨日午后，受硅谷天堂举牌消息影响，浩物股份股价开盘不到1分钟之内就从7.35元直接拉升至8.23元的涨停板价位，其后虽有下探，尾盘仍报收于7.98元，全天涨幅6.68%。
　　此外，银座股份24日宣布，公司于12月23日接到中兆投资通知，中兆投资于11月26日~12月23日买入公司2600.33万股股份，约占总股本的5%。
　　《每日经济新闻》记者注意到，今年以来银座股份并未现身大宗交易平台。因此中兆投资对公司股份的增持应该是来自于二级市场。而11月26日~12月23日，银座股份股价最低价为8.19元，最高价为9.55元。因此，中兆投资此番增持耗资巨大，整体耗资约在2.13亿~2.48亿元之间。公开资料显示，中兆投资的实际控制人为零售业大亨黄茂如。
　　此外，近期遭遇闪电举牌的上市公司还包括同力水泥以及中百集团。其中同力水泥公告称，天瑞集团于12月22日通过大宗交易增持公司股份共计2373.99万股，占公司总股本的5%。
　　值得注意的是，此轮产业资本掀起的"举牌"大潮从今年三季度便已展开。据《每日经济新闻》记者不完全统计，三季度以来已有包括黄山旅游、东方银星在内的近30家上市公司发布了被产业资本"举牌"的消息。相较之下，在今年上半年发布被产业资本"举牌"公告的上市公司只有农产品等十余家。
　　控股股东"情非得已"
　　除产业资本外，近期一些上市公司的控股股东也以看好公司前景为由实施了增持。但实际上，这些增持"被动"的成分更为浓重，其中较为典型的就是比亚迪。
　　由于在上周遭遇多项市场利空传言冲击，比亚迪股价近日遭遇大幅下跌。自12月18日~22日，公司股价在3个交易日内下挫14.01%。在此局面下，控股方不得不出面稳住局势。
　　昨日，比亚迪发布公告称，公司控股股东兼执行董事王传福于12月23日从市场购入100万股H股。至此，王传福目前所持比亚迪股份(包括A股及H股)已占总股本的23.0873%。王传福表示，不排除日后将于适当情况下继续增持公司股份。
　　上文提到的银座股份也属于这一类。
　　为反击中兆投资及其背后的黄茂如，银座股份12月25日公告称，山东世贸中心于12月24日通过上证所大宗交易系统增持公司股份600万股，约占公司已发行总股本的1.15%。山东世贸中心为上市公司控股股东商业集团托管企业。商业集团还表示，不排除在未来6个月内以自身名义或通过一致行动人继续增持银座股份，累计增持比例不超过2%。
　　此外，隆鑫通用回购公司股份也是暗藏深意。
　　隆鑫通用12月24日宣布，控股股东隆鑫控股建议公司通过二级市场回购公司股票，回购总金额不超过3亿元。
　　《每日经济新闻》记者注意到，隆鑫通用刚于12月19日公布重组预案并复牌，此后公司股价遭遇急跌，短短3个交易日累计下跌高达18.02%。根据重组预案披露，公司发行股份购买资产的价格为15.06元/股。股价的连续下挫，导致公司股价与增发价严重倒挂。这或许才是隆鑫控股提议回购股票背后的动因。
　　此举效果颇佳。12月24日、25日，隆鑫通用股价连续两个交易日上涨，累计涨幅为6.96%。截至昨日收盘，公司股价报收于14.45元/股。
　　高管增持"小打小闹"
　　近期，一些上市公司高管也有增持自家公司股份的行动。但总体而言，高管的增持股份数量并不多。如视觉中国董事周云东于12月23日增持公司股份500股；东凌粮油董事赖宁昌在12月22日增持公司股份17.99万股；双汇发展高管游召胜、刘松涛、胡运功近日均分别买入公司股份5000股。
　　与高管"小心翼翼"的增持举措相比，部分上市公司董监高减持的步子则迈得更大。
　　据据统计显示，从12月25日往前推两个月，沪深两市上市公司中，发生了高管增持的公司合计有54家，高管增持股份数量合计7959.27万股；而有高管减持的公司则高达364家，减持股份数量达9.55亿股。高管增持股份数量排名前三的公司分别为大金重工、长信科技、大北农，股份数量分别为1560.6万股、1004.11万股、813.63万股。
　　《每日经济新闻》记者注意到，大金重工之所以能荣登增持榜首位，要归功于公司董事节洪臣。其于12月19日耗资1.37亿元，以大宗交易的方式购入公司1560.6万股股份，占公司总股本的4.34%。
　　"减持榜"方面，高管减持股份数量排名前三的则是南国置业、北京利尔、同洲电子，减持股份数量分别为4821.74万股、3429.39万股、3400.25万股。(.每.日.经.济.新.闻 .曾.剑)
　　沪港通未拉平AH股差价：三成标的溢价率超100%
　　关注沪港通的投资者，一定还记得今年4月，沪港通消息刚刚发出之时，港股市场对于AH差价较大个股的疯狂炒作，当时最具代表性的个股莫过于浙江世宝(002703，SZ)，几个月内其H股涨幅最高达到300%。市场的逻辑是，随着两地市场互通互联，AH股的差价有望逐渐缩小。
　　不过，沪港通已经正式开通一月有余，但令人有些意外的是，A+H股的差价并未出现明显缩小，在全部86家A+H股上市公司中，有多达27家公司AH股溢价率超过100%,占比超三成。此外，目前A股较H股溢价率最高的个股仍然是浙江世宝，溢价率高达382.25%。
　　冶金、电力股AH差价飙升
　　截至昨日(12月25日)，在一共86家A+H股上市公司中，大多数公司的A股都比H股贵，甚至其中有多达27家公司的A股要比H股贵一倍以上(即AH溢价率超100%)，占比超过30%。值得注意的是，只有4家公司的A股较H股便宜 (有7只股票停牌未参加统计)。
　　在上述86只A+H个股中，溢价率最高的要算浙江世宝，高达382.25%。截至昨日收盘，其A股股价为25.94元，而H股股价为6.82港元(折合人民币约5.46元)。据《每日经济新闻》记者统计，除了浙江世宝外，还有12家公司的AH溢价率超过了150%。
　　而A股比H股便宜的公司只有4家：万科A(000002，SZ)A股较H股折价11.64%、宁沪高速(600377，SH)A股较H股折价3.38%、青岛啤酒(600600，SH)A股较H股折价1.9%、复星医药(600196，SH)A股较H股折价1.7%。
　　记者注意到，自沪港通11月17日开通以来，上证指数上涨了23.95%，而香港恒生指数却下跌了3.06%，沪港两地市场的强弱显而易见。
　　而在上证所及港交所均上市的A+H股公司的A股及H股自沪港通开启以来的表现也加大了AH溢价率的上升，其中一些冶金、电力板块的股票表现尤为明显，如中国中冶(601618，SH)A股上涨了74.1%，H股仅上涨了2.06%；中国铝业(601600，SH)A股上涨了52.99%，H股却下跌了0.56%；大唐发电(601991，SH)A股上涨了64.98%，H股却下跌了1.37%(上述涨跌幅时间区间均为11月17日至12月25日)。
　　此外，A+H股普遍溢价从AH股溢价指数也能看出。在11月17日沪港通开通当日，A股溢价仅为102.14点，而此后的一个月，由于A股不少个股的疯涨，截至昨日收盘，AH股溢价指数已经达到123.7点。
　　业内：估值完全统一不现实
　　今年4月，在沪港通消息刚出之时，不少资金敏锐地瞄准了"AH大差价个股"这一洼地。不仅A股在沪上市的个股受到青睐，在深上市的个股也狠狠地跟了一把风，且炒作得更为激烈，溢价率最高的浙江世宝就是最典型的例子。
　　在沪港通消息公布当日，浙江世宝H股便暴涨了64.63%，其后不断震荡攀升，到11月14日，浙江世宝H股盘中最高达到13.16港元，7个月来涨幅达到300%。不过，在11月17日，沪港通开通首日，其H股股价暴跌13.92%，其后更是一路下挫，昨日收盘报6.82港元，较一个多月前已近腰斩。
　　在沪港通开通后的一个多月里，浙江世宝A股的股价还微涨了3.35%，在这样的情况下，浙江世宝A股便再次出现了惊人的溢价。
　　汇业证券策略师岑智勇对 《每日经济新闻》记者表示，浙江世宝A股在深圳上市，而深港通还未开通，之前借沪港通取得的暴涨多为炒作。A+H个股有差价的情况非常常见，原因是"内地与香港的投资者的角度不同，影响了对公司估值的判断"。
　　有分析人士认为，沪港通只是给投资者多了一个投资渠道，但并不能改变AH股分别属于两个不同市场的现实，不同的市场就有不同的股价定位，幻想AH股差价完全拉平是不现实的。(.每.日.经.济.新.闻 .贾.丽.娟)
　　机构龙虎榜"口味"生变创业板个股受青睐
　　昨日(12月25日)，沪指受消息面利好刺激，反弹3.36%，此前的12月23日、24日分别下挫3.03%和1.98%。
　　《每日经济新闻》记者注意到，数据显示，在沪指下跌的两个交易日中，A股融资余额出现10月30日以来首度连续两日下降。正当众人目光聚焦于沪指涨跌和两融市场时，龙虎榜数据显示，机构12月23日～25日已将资金悄然聚焦于创业板个股。那么，哪些创业板个股最受机构青睐呢？
　　机构持续买入新股凯发电气
　　数据显示，12月23日，沪深两市融资余额由22日的10037亿元降至9998.4亿元，24日进一步降至9957.7亿元，这是10月30日以来的近两个月时间里，沪市融资余额首度连续两个交易日下降。
　　资金对沪市个股兴趣减弱，是不是意味着对深市个股兴趣增加呢？答案是肯定的。据《每日经济新闻》记者统计，从龙虎榜动向看，机构12月23日对深市的兴趣，尤其是对创业板个股的兴趣明显露出超过沪市的苗头，当日机构买卖沪股8只，买卖创业板股9只，且对成发科技等5只沪股为净卖出；12月24日，机构买卖创业板股11只，占当日机构买卖个股数的30%；12月25日，机构仍然买卖创业板股11只，但占当日机构买卖个股数之比进一步提升至42%。
　　12月25日，位居机构净买入金额之首的是创业板个股东方财富(300059，收盘价31.18元)，净买入额1.08亿元；凯发电气(300407，收盘价60.00元)获机构净买入2269.9万元，位居第三。
　　虽然凯发电气昨日净买入额远逊于东方财富，翻开该股历史龙虎榜，可见机构青睐有加。凯发电气是12月3日上市的新股，到目前为止仅交易17天，但11次现身龙虎榜，机构12月16日～25日，有7天跻身该股买卖席位，合计买入金额1.82亿元，卖出金额仅为2017.08万元。即便在该股12月18日大跌8.19%时，机构仍呈现净买入状态。
　　此前的12月12日，凯发电气发布了第三次股价异动风险提示公告，称公司对轨道交通行业依赖度较高，对单一客户中铁子公司中铁电气化局的销售依赖较高。
　　游资5000万逆势买入鲁抗医药
　　昨日午间，央视新闻突然报道了山东鲁抗医药(600789，收盘价7.94元)大量偷排抗生素污水，浓度超自然水体10000倍的新闻。受此影响，原本走势平稳的鲁抗医药股价瞬间失控，午后直线跳水，收盘时下跌4.57%。
　　龙虎榜数据显示，鲁抗医药买卖前五席均为游资席位，多空分歧明显。其中，长江证券宜昌夷陵大道营业部领衔卖出960万元，其余席位合计抛售2547万元。但资本市场总是不缺少"敢死队"，面对疯狂砸盘，东莞证券东莞塘厦营业部等游资却逆势抢筹，5大席位共计买入约5000万元。
　　《每日经济新闻》记者注意到，昨日晚间，鲁抗医药发布公告称，媒体所报道的责任主体为山东鲁抗中和环保科技有限公司 (以下简称中和环保)是上市公司的参股子公司，上市公司持有其40%股份。目前中和环保是以提供环保技术与服务为主的高新技术企业，主要经营污水处理及技术服务等，鲁抗医药生产过程中产生的污水委托该公司处理。
　　鲁抗医药还透露，针对报道中涉及的其他问题，国家环保部门等正在进行核查，公司将视进展情况及时履行信息披露义务。
　　机构2.61亿元抛售新宙邦
　　经3个多月停牌后，新宙邦(300037，收盘价32.80元)携并购重组方案于12月23日复牌。公司拟通过发行股份、支付现金的方式来收购三明市海斯福化工有限责任公司100%股权，并募集配套资金。此交易对价为6.84亿元，其中现金支付3.42亿元，发行股份支付3.42亿元，发行价为36.28元/股。
　　令人意外的是，市场资金似乎对新宙邦并购方案不感兴趣，迎接该股的是连续两个"一"字跌停。
　　昨日该股成交总额高达7.64亿元，创下2010年上市以来天量。龙虎榜数据显示，一家机构占据买1席位，买入6661万元，其余游资合计买入5028万元。但新宙邦卖出席位全都是机构，联手减持2.61亿元。此外，12月23日～24日，新宙邦也遭遇4家机构抛售，合计出逃1764万元。(.每.日.经.济.新.闻 .宋.思.艰)
　　券商投研密集押多2015年背后：二八分化还是市场普涨
　　在跌宕的行情中，A股即将迎来新的一年。与以往的大分歧不同，机构几乎一面倒地倾向2015年牛市论。分歧在于：这会是一个普涨的牛市还是"二八牛市"？不过从机构调研路径来看，中小盘股仍得到不少关注，尽管其股价依旧低迷。而私募的跨年投资布局也是"大小均衡"。2015年，我们将面对的，也许仍会是个跌宕起伏的牛市。
　　距离2015年仅剩4个交易日；而A股的走高正在不断验证和刷新机构的研判预期。
　　12月25日，上证指数(000001.SH)一转前两日的调整，上涨达100点，全天大涨3.36%，报收于3072.54点，再次重返3000点关口。
　　而对于2015年的A股方向，市场中较有影响力的申银万国、安信证券等券商的年度策略报告亦"密集"看多，而其中部分机构的预测已在今年年底的"逼空行情"中提前得到验证。
　　其中，已出现较高涨幅的券商、银行、国资改革等板块或概念仍被部分机构所看好，但亦有业内人士指出，借贷资金对此轮牛市增量资金占比较大，来自交易和政策等方面的风险仍需警惕。
　　值得一提的是，此轮A股上涨多次呈现出"二八行情"，即少数大盘股、蓝筹股带动股指上扬，而多数中小盘股却出现阴跌的现象。A股的这一现象是否会延续至明年，抑或是迎来市场普涨，不同机构间的看法也有所差别。
　　数份预测应验"提前"
　　早在A股此轮上扬前，国泰君安、中金公司、申银万国等券商已对A股趋势进行"唱多"。
　　如国泰君安11月份的2015年A股投资策略报告称"以2400点为起点，我们预期2015年上证综指为代表的A股市场可能出现30%上升空间(上看到3200点附近)"；而申银万国证券亦曾提出，"上证指数将上破3000点"。
　　始料未及的是，A股年末"逼空"行情的上演已让多家机构对2015年的看多预期提前到来。截至12月25日，自11月21日央行启动降息以来，上证指数已累计上涨25.55%。
　　而另一方面，部分机构此前预测A股于今年年底可能出现的阶段性回调却并未出现。
　　例如中金公司和申银万国曾在年度A股投资策略报告指出，A股年底可能出现"阶段性回调"。
　　中金公司称，"外围因素恶化与个股层面涨幅较大带来获利压力可能导致A股出现阶段性回调，但全年来看我们对A股保持乐观"；而申银万国也曾表示"2015年内A股市场波动率大幅上升，阶段性回撤幅度将可能会超过200点。"
　　而记者了解到，经历了今年年底的轮番上涨后，部分券商仍对于2015年的A股走势呈乐观态度。
　　"明天的利好仍然很多，对市场的整体判断仍然偏乐观。"北京一家大型券商首席策略分析师指出,"首先是无风险利率的持续下降，权益类投资占比继续增加；其次是资本市场的配套改革，如A股可能加入MSCI指数等事件性影响；最后是货币政策继续宽松的概率将对资金面构成支撑。"
　　市场普涨可期？
　　虽然A股此轮上涨已近满月，但其"二八分化"的问题也在对市场带来困扰，市场中的少数蓝筹股上涨带动股指不断上攻的同时，中小板等成长性股票却从中受益甚微。
　　自央行降息开启牛市至12月25日，沪深300(399300.SZ)指数已累计上涨达29.1%；与之相比，中小板指(399005.SZ)与创业板指(399006)涨幅仅为1.72%和1.64%。
　　12月22日，A股"二八分化"现象表现得尤为明显。当天A股收涨0.61%，但沪市仅有171只股票上涨，而多达758家股票出现下跌。
　　不过在国泰君安证券看来，经历了年底的金融股上涨后，2015年的市场将有机会迎来"普涨"，而非当下普遍的"结构性行情"。
　　"2015年将是普涨性行情，而非结构性行情。价值股受益于无风险利率下降，成长股受益于风险偏好提升。2015年，价值股和成长股都有表现机会，将是接近于普涨的行情，而非结构性行情。"国泰君安证券此前的策略报告指出。
　　"大盘短期内迎接一轮调整还是大概率事件，但这之后就可能迎来真正的普涨牛市。"广东一位私募基金经理指出，"但创业板因为之前两年已经处于牛市，所以调整的时间可能会更长，调整也意味着机会。"
　　值得注意的是，在12月25日的上涨中，相应的普涨迹象已出现。当天上证指数上涨3.36%，而中小板指和创业板指分别上涨1.20%和0.64%。
　　而针对此前已经历较高增长的券商、银行等金融板块，亦有机构对此坚持看多。
　　"券商业务模式进入全面革新，经纪新模式、投行市场化、业务规模化引领券商进入新时代，2015年盈利增速50%以上，行业迎来高增长周期，是市场高弹性品种。"华泰证券认为，对券商股的投资可根据改革力度、客户数量以及资本优势三个维度进行筛选。
　　不过，亦有业内人士认为，由于此轮市场上涨中场内外的融资盘规模较大，可能将加剧A股及增长过快板块的不确定性；据数据显示，截至12月19日，沪深两市融资融券余额已达100.7亿元。
　　而除融资融券外，通过场外渠道的入市资金规模亦在增多，如正加速崛起的民间配资公司和伞形信托资金模式正是前述现象的代表。
　　"目前融资盘的占比正在加大"，北京一家中型上市券商策略分析师坦言，"需要随时警惕融资盘的卖出风险和监管层收紧融资融券或场外配资的政策风险。"(.21.世.纪.经.济.报.道 .李.维)
　　蓝筹助力大盘站稳3000点 接下来买什么？
　　经历连续2个交易日的调整之后，以保险、券商、银行等金融股为代表的蓝筹股周四风云再起，推动沪深两市股指再度出现大幅上涨，上证指数暴涨逾百点之多，再度站上3000点大关。不过，这次两市成交量并未随之出现大幅回升，仍仅维持在5799亿元的水平，年底较为紧张的资金面或许仍将对股指上涨的高度形成一定的制约。
　　对于周四蓝筹股再度大涨的走势，综合市场人士的观点，主要有以下一些因素推动：首先，市场传言非银同业存款将不交存款准备金，相当于央行降准3次。其次，券商股的调整告一段落，王者回归极大地刺激了市场人气。第三，养老保险改革方案已获通过，利好保险股。
　　受到上述利好的刺激，保险板块周四整体涨幅高达7.79%领涨两市，铁路基建、运输物流、银行、券商、钢铁等板块的整体涨幅也均超过4%，使得上证指数全天大涨100.01点，以3072.54点报收，涨幅3.36%，成交3790亿元；深成指报收10493.78点，涨幅1.96%，成交2009亿元；创业板指数报收1529.47点，涨幅0.64%，成交302亿元。
　　恒泰证券分析师刘明亮认为，蓝筹股必然仍会充当当前行情的主心骨，如果蓝筹股能够守在某个区域不跌，为下一波拉升蓄势，则新兴板块等表现的空间更大、时间更多。反之，如果蓝筹股陷入调整乃至下跌，则新兴板块面临的估值回调压力更大。银行券商、铁路基建等蓝筹股的表现，决定了未来行情还能否继续创新高，乃至2015年行情能否有一个好的起点。
　　东北证券策略分析师沈正阳则认为，近期市场再度大幅调整，不少投资者有从熊市赚的钱在牛市亏掉的感觉，事实上跑赢上证指数应不超过10%。12月9日的暴跌，并非2007年的"227"行情；近两日的调整，亦非2007年的"530"行情。直观的现象："227"行情后市场普涨、小盘领涨；"530"行情后权重领涨、小盘滞涨；而当下是赚指数不赚个股，先打小票、后杀大票的特征。直接的理由：政策面风险提示，增杠杆资金滞胀，两融规模过万亿后面临资金压力。
　　更主要的视角，可能还是在估值和业绩之间不能无限背离的股市内在规律层面。因此，本轮指数行情，是政策与增杠杆资金的共振；还似当年的"519"行情，市场躁动之后调整，实属正常，后市指数仍将面临一定的调整压力，上证指数有回探2700点附近的可能。操作上应以防御为主，只有经过较为充分的调整、平衡市场内在估值结构以后，后市才有望展开新的行情。
　　就后续的市场走势而言，沈正阳认为，市场短期的调整压力仍在，指数仍将大幅波动，不排除指数急速下跌的可能性。中长期来看，"老树发新芽"驱动下的蓝筹股、国企改革、"一带一路"等主题性投资机会仍在；而对于创业板则保持相对谨慎，认为在经历了两年的牛市后，成长股的故事逐步进入业绩兑现期，无论从业绩还是估值来看，创业板的机会都很有限；短期创业板的主题机会可能仅在高送转层面。(.第.一.财.经.日.报)
　　昨日逾10亿元资金离场 近7亿元大单抢筹10只个股
　　昨日，A股市场呈现大单资金净流出状态，两市大单资金共计流出达10.36亿元。值得注意的是，有576只个股昨日实现大单资金净流入，其中，172只个股大单资金净流入超1000万元。
　　通过资金连续净流入、昨日资金净流入居前、昨日资金净流入占成交额比例居前等三主线进行梳理，金鸿能源、民生银行、华夏幸福、达实智能、江苏旷达、大西洋、北生药业、廊坊发展、浙江东日、利源精制等10只个股较为典型，而上述10只个股昨日累计吸金约6.66亿元。
　　值得注意的是金鸿能源，该股连续5个交易日实现大单资金净流入。从基本面看，金鸿能源全资子公司中油金鸿主营天然气长输管道及城市燃气管网的建设和运营，目前已形成华南、华东、华北三个大区，并独资及控股天然气长输管道公司及城市天然气运营公司30余家，是国内天然气领域中下游重要的能源运营商。2018年以后，公司将进入稳定期，每年供气量不超过9亿立方米，其中华南区供气量不超过2.7亿立方米，华东区供气量不超过5.5亿立方米。此外，民生银行连续4个交易日实现大单资金净流入，华夏幸福、达实智能、江苏旷达、大西洋、北生药业连续3个交易日实现大单资金净流入，廊坊发展、浙江东日、利源精制连续2个交易日实现大单资金净流入。(.证.券.日.报 .任.小.雨)
　　估值、热点相关性 百余低市盈率个股分布风向
　　连日来热点切换，二线蓝筹股的崛起是否代表着低市盈率板块的集体爆发。
　　1. "逆袭"上涨
　　11月开始，资金关注点被金融、工程建筑、煤、钢铁、电力五板块吸引，虽然前期经历了一轮大涨，目前市盈率仍然处于一个较低的水平。板块市盈率多浮动在5~9倍。
　　2. 上涨原因揭秘
　　低估值以及个股的业绩持续增长使得上述板块存在一定的上涨空间。此外，金融改革、国企改革、"一带一路"以及自贸区的建设作为板块个股中长期上推的动力。
　　3. 下一个热点？
　　沪深300指数市盈率不到11倍。目前低市盈率行业中除了银行外，数目最多的为制造业、房地产业。房地产高库存，制造业产能过剩、高杠杆以及平淡的外部需求，带来不利影响。
　　4. 看市盈率炒股？
　　市盈率反映的是实时市场估值情况。尽管较低的市盈率可能反映出目前部分行业较低的估值水平，只能部分成为后市投资或预测带来借鉴，更多应该参考行业整体净资产水平。
　　近期市场热炒二线蓝筹股，的确是由于二线蓝筹股市盈率较低，目前处于价值重估阶段。创业板被高估回调。
　　实际上，板块的市盈率与板块内的公司业绩情况、发展前景、所属行业、市值有关。未来的市盈率处在什么位置比较合理和符合市场预期，很难靠现状去预测，一般来说长线资金考虑炒作资本会关注市盈率，短期资金一般会关注近期热点等。市盈率可以作为一个参考标准，但不能作为唯一标准。(民生证券分析师)
　　工程建筑板块四利好云集三领域 11只龙头股或借力起飞
　　昨日，工程建筑板块表现强势，板块整体大涨7.19%，龙元建设、中国中铁、中国交建、中材国际、中铁二局、中国铁建、中钢国际、中国中冶、中国电建、龙建股份、葛洲坝等11只个股涨停，中国建筑(9.82%)、上海建工(8.56%)、中国化学(8.09%)、宏润建设(7.38%)、达实智能(6.86%)、隧道股份(6.57%)、中工国际(6.55%)、北方国际(5.53%)和腾达建设(5.16%)等个股涨幅也均超过5%。
　　资金流向方面，昨日板块内37只个股实现大单资金净流入，其中，大单资金净流入均超过1000万元的个股有19只，而葛洲坝、中国铁建、中国中铁、中国建筑、中国电建、中国交建、中国中冶等个股大单资金净流入均超过亿元，隧道股份、达实智能、国电清新、中材国际等个股大单资金净流入则均超过2000万元。
　　分析人士指出，昨日工程建筑板块表现强势，主要受到诸多利好刺激。首先，发改委网站12月25日公布，2014年国家新开工西部大开发重点工程33项，投资总规模为8353亿元，重点投向了西部地区铁路、大型水利枢纽等重大基础设施建设、生态环保和民生工程。
　　第二，从日起，新版《绿色建筑评价标准》将正式施行。新版《绿色建筑评价标准》在旧标准基础上，更为精细、全面。其中包括，将标准适用范围由住宅建筑和公共建筑中的办公建筑、商场建筑和旅馆建筑，扩展至各类民用建筑；将评价分为设计评价和运行评价；修改部分评价条文，并为所有评分项和加分项条文分配评价分值等。
　　第三，发改委网站12月23日披露，近日批复6个基建项目，总投资额约253.4亿元。据初步统计，四季度以来，国家发改委共批复49个项目，涵盖机场、铁路、公路、城市铁路等基建领域，项目投资总额达到近1.4万亿元。
　　第四，据悉，投资规模达500亿美元的尼加拉瓜跨洋运河项目日前正式开工，首次开工工程投资约10亿美元。多家计划参与其中的中资企业，将从中分得一杯羹。
　　投资策略方面，招商证券表示，可从以下三大领域布局投资机会：首先，把握行业新趋势：一方面是新领域，"走出去"基础设施先行，推荐龙头：中国中铁、中铁二局、中钢国际、中国交建、中国电建等；另一方面是新技术，建筑工业化有望继续推进，推荐龙头：精工钢构、亚厦股份。第二，国企改革：需关注政策方案、公司积极性和股票估值，建议重点关注中国建筑、葛洲坝等；第三，传统需求框架：地产链，短期销售改善有助估值反弹，利好广田股份、东易日盛。(.证.券.日.报 .任.小.雨)
责任编辑：cnfol001
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