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黄长清：什么样的项目可以做资产证券化？
来源：金融界网站&&&
作者：佚名&&&
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　　金融界网站讯日，2016年中国资产证券化论坛年会在北京国家会议中心隆重举行，本届年会的主题是国际借鉴，稳健发展。
　　在“如何选择好的资产证券化的基础资产”的讨论中，恒泰证券金融市场部执行总经理黄长清先生表示，要符合五方面的要求。第一，要符合政策导负面清单要求；第二，现金流要具有一定的稳定性；第三就是可转让性；第四，具有可预测性；第五，可特定化。
　　以下为部分文字实录：
　　关于基础资产其实国外有一个比较通俗语言凡是有稳定的现金流都可以做资产证券化，我觉得每个国家国情有所不同，我国的证券化没有发展到那么深入阶段，并不是只要有稳定的现金流就可以做资产证券化。什么样的项目可以做资产证券化？我觉得从大方面主要符合五方面的要求。
　　第一要符合政策导负面清单要求。在我们国家这个产品是受到监管，即使进入备案制，监管机构为了进行一些产业政策或者是对一些民按行业融资进行一些约束，他也提出有一定窗口指导或者负面清单。首要我们要在政策上符合这个要求。
　　接下来主要从技术角度就是四个方面，第一就是现金流要具有一定的稳定性。比较典型的进出口贸易或者是销售商品能不能做资产证券化，这个现金流不是特别稳定。比如你销售燃气，可能是下游企业，另外这是原材料供应，也是需求比较强烈，签订一个长期供气的合同，这个具有现金流稳定性。比如说你就是卖一个普通的商品，达不到这个要求。第二，就是可转让性，从法律角度，证券化把基础资产转让给FPA，基础资产在法律上不能有什么瑕疵。第三是具有可预测性，因为资产证券化把未来现金流提前变现，你如果对未来现金流没有一个明确的预期的话，你这个就很难说服投资者未来还本付息的安排。第四是可特定化。基础资产证券化的独立资产，我们做业务过程当中把融资方特定资产拿出来做资产证券化。需要把特定资产跟他自有资产以及跟管理人的资产区分开。这里就需要通过一些法律界定和技术处理，使得他能够具有一定的独立性。后面可能会介绍案例，我们恒泰证券之前是跟中伦律师事务所合作一单海南航空行情600221,买入BSP的票款的资产证券化项目。涉及到基础资产的特定化问题，最开始把它界定为BSP收益权。因为它不是特许经营，收益权这个概念在国内又具有一些争议。我们最终把它界定为是一个BSP的票款债权。基于海南航空和国际航协还有代理人签订的合同，产生未来特定期间，特定报告期内一个因为销售客票所产生对国际航协和代理人，要求他支付净销售款的权利，就是债权。通过法律界定之后，特定化就体现出来。我觉得这是证券化一个基本要求。
责任编辑：cnfol001
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原标题：资产证券化产品做市成功本报讯 （记者 李珂） 1日，兴业银行此前在全国银行间市场成功发行的“兴银2015年第四期信贷资产支持证券”首次实现做市成交，总规模65.60亿元，成为银行间债券市场第一个资产证券化产品做市成功案例。有券商债券分析师表示，该行资产证券化产品在二级市场的成功做市成交，是银行间市场资产证券化产品做市机制的重要突破，具有里程碑意义。
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